La Economía Internacional Una revisión desde la perspectiva del Ecuador

Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

Figura 30. Perspectivas de crecimiento de la demanda mundial de
energía primaria

Fuente: https://core.ac.uk/download/pdf/150656771.pdf

Al menos hasta el 2040, no se pronosticaban grandes cambios en los
patrones del consumo mundial de energía y, según la Agencia Interna-
cional de la Energía, en su escenario base del World Energy Outlook,
de 2015, el petróleo seguirá ocupando un lugar determinante (IEA,
2015).

El petróleo podría registrar una contracción del 5%, en sus aportes a la
matriz energética mundial, de cara al año 2040, con respecto al 2013.

Mientras que el gas natural alcanzaría una participación del 24% so-
bre la demanda energética, con tendencia a seguir y pudiendo presen-
tarse cambios, a partir de lo que estaba haciendo el gobierno de los
Estados Unidos, a favor de los intereses de los grandes grupos petrole-
ros (La Vanguardia, 2009).

El 11 de junio de 2019, la empresa energética global, British Petro-
leum, (BP) británica, presentó su Revisión Estadística anual de la Ener-
gía Mundial (BP Statistical Review of World Energy 2019), una de las
mejores fuentes estadísticas mundiales del mercado petrolero y una
de las más empleadas en conocer el comportamiento del mercado
energético global, dentro del cual se hallaba el petróleo.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

El Titulo del informe da fe del sentido de este: Energía en 2018. Un
camino insostenible. Desde este, bien puede apreciarse la valoración
del mercado petrolero mundial, su coyuntura y perspectivas, desde la
óptica de uno de sus grandes actores, al que no se podría calificar de
intereses caritativos ni de ideología anti sistémica.

  8.1.2. El mercado petrolero mundial

El dominio de los grandes intereses petroleros en la producción y co-
mercialización del crudo a nivel internacional ha evolucionado, en la
misma medida en que la industria del oro negro mundial y sus finan-
zas asociadas, siendo muy diferente las maneras en que se efectúa
el dominio de este mercado global, actualmente, con respecto a los
momentos en que nació esta industria.

En un principio, estas entidades estaban interesadas en dominar todas
las fases verticales de la producción, desde su investigación, explora-
ción, bombeo, comercialización, refinación y puesta en los puntos de
venta minoristas.

Pero, en la medida en que se transformó el mundo y los países del
petróleo resultaron más importantes y sus gobiernos independientes,
estos asumieron un papel creciente en esta actividad y limitó la par-
ticipación de las grandes petroleras que se movieron a controlar la
comercialización, sin que se eliminara totalmente su accionar, en las
fases previas.

Los monopolios empezaron a dominar la parte tecnológica financiera y,
desde ahí, incrementaron su acción en los Estados donde sus gobiernos
nacionalizaron los recursos energéticos, especialmente, en la década del
70 del siglo XX, y volvieron a controlar la mayor parte del negocio.

Más adelante, se movieron desde el petróleo a la búsqueda de nuevas
fuentes de energía y, poco a poco, se han ido diversificando las matri-
ces energéticas de las grandes petroleras, cuyo poder es ahora muy
superior al de hace un siglo atrás.

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La cadena de valor global del petróleo

Desde que las empresas petroleras detectan, en la fase de explora-
ción, un reservorio de hidrocarburos --petróleo o gas-- hasta que se
comercializan sus derivados, estas mercancías se mueven a través de
una serie de etapas, que van incrementando su valor. Conocidas por
sus nombres en inglés como Upstream, Midstream y Downstream, la
raíz de esas palabras –stream— significa flujo o caudal, mientras los
prefijos indicarían en qué parte del proceso se encuentra cada una
de las múltiples operaciones en que se divide el complejo mundo del
mercado productivo petrolero. Son operaciones de Upstream --caudal
alto-- aquellas actividades antecedentes y relacionadas con la extrac-
ción de los combustibles sólidos, el petróleo en sus diferentes calida-
des o el gas natural, asociado en yacimientos independientes.

Aquí se contemplan las actividades de exploración y prospección, me-
diante las cuales se localizan los depósitos de hidrocarburos; estas
sirven para cuantificar el volumen y el tamaño de los recursos energé-
ticos descubiertos.

Esta fase empieza con la instalación de los medios tecnológicos y ma-
quinarias necesarias para descubrir en las profundidades los recursos
a ser extraídos y culminan con la instalación de los medios necesarios
para extraer el combustible, sea petróleo o gas.

Esta se evalúa como la etapa más riesgosa del negocio, pues es alta
la inversión a realizar, a veces multimillonaria, con independencia de
que pueda terminar en cero descubrimientos. Mientras dura la explo-
ración y la prospección, no hay beneficios, pues al no extraerse com-
bustible, solo costos hay, sin ingresos.

El Midstream --caudal medio del negocio petrolero-- identifica las
operaciones de transporte del hidrocarburo, entre las zonas de ex-
tracción y las plantas de procesamiento, aunque en ciertos momentos,
con el objetivo de facilitar el transporte dentro de la fase, se incluyen
operaciones que podrían ser también evaluadas como de tratamiento.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Estas suceden, sobre todo, en la industria gasista, en la cual a veces
se realiza un primer depurado del producto antes de enviarlo para su
procesado final.

Dentro de las actividades de Midstream está la construcción y opera-
ción de los oleoductos y gasoductos, pero también entran las activida-
des de transporte marítimo, en contenedores cisterna o en camiones
o trenes.

La fase Downstream --caudal bajo-- es aquella en la que se realizan
las transformaciones fundamentales y se comercializan los derivados
de los hidrocarburos, se produce el refinado del petróleo para produ-
cir gasolina, gasóleo, carburantes y lubricantes, para uso del sector
automotriz y la industria, e infinidad de compuestos plásticos para
todo tipo de aplicaciones.

La industria petroquímica en la que se encuadran las refinerías es una
parte del Downstream, dentro del cual se engloban también las redes
de distribución de gas natural, a través de camiones o mediante siste-
mas de tuberías como los que se instalan para conectar a los usuarios
con los proveedores de estos combustibles. También las estaciones
de distribución al detalle, las gasolineras, se incluyen en esta fase del
negocio o el Downstream, pues son el punto de venta más importante
de gasolinas y gasóleos de la actividad.

La organización y funcionamiento del mercado petrolero mundial 

En la organización del mercado petrolero mundial desde su explota-
ción hasta la comercialización final, se identifican determinados es-
calones y participantes, en un proceso que se estructura como sigue.

• La actividad de prospección, o sea, la búsqueda del crudo en tierra
u off shore --marítima o en lugares acuáticos.

• La extracción del crudo y elementos asociados, muy diferente en
yacimientos jóvenes, maduros o en retroceso.

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• El transporte, ya sea por oleoductos, terrestre o marítimo.

• La comercialización mayorista y minorista desde formas directas
hasta en las bolsas mercantiles específicas, tanto del crudo como
de sus derivados.

• La refinación en sus diferentes modalidades.

• La recuperación de los territorios dañados por la actividad.

• Las empresas de logística de las fases desde la exploración hasta
la transportación.

• Las empresas y entidades de seguros y reaseguros.

• Las entidades de apoyo científico y técnico de las diferentes acti-
vidades de la industria petrolera.

Ya a nivel de cada una de estas acciones y entes involucrados, existen
diversas formas de organización de los negocios, siendo importante el
marco legal de cada país donde existe el recurso.

Las empresas petroleras pasan desde grandes grupos, propiedad de
los gobiernos, con diferentes prerrogativas y campos de acción, hasta
un gran grupo de entidades privadas, en las que el mercado lo domina
un pequeño grupo de compañías.

El mercado petrolero es un mercado imperfecto , en el que los agentes
económicos que en él operan, como las empresas bajo la forma de
monopolios trasnacionales junto con los gobiernos, ejercen un control
elevado sobre los momentos de la exploración, producción, comercia-
lización y consumo del oro negro y todos sus derivados, siendo muy
importante el papel de los bancos y los fondos de inversiones en la
apreciación y comercialización mayorista, actuando muchas veces de
bisagra con los compradores finales, especialmente, cuando las tran-
sacciones son con vistas al futuro.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

El petróleo, al ser un producto no renovable y solo presente en deter-
minadas zonas de la tierra, es un elemento estratégico si se evalúa su
lugar en el desarrollo económico y tecnológico de la humanidad.

Por esto, y para comprender cómo funciona el mercado petrolero
mundial, es importante destacar las características de un mercado de
competencia imperfecta. En él, sobresalen:

• Presencia de un reducido número de operadores que forman este
tipo de mercado; todo lo contrario, a lo que ocurre en un mercado
de competencia perfecta, donde tanto los oferentes como los de-
mandantes son tantos que les resulta complicado a uno de ellos
imponer sus condiciones de compra o venta.

• En el oligopolio, por ejemplo, son pocas las empresas que contro-
lan todo el mercado o una parte importante de este. Esto ocurre
en el caso del petróleo, que menos de una veintena de empresas y
Estados ejercen este dominio.

• Los vendedores tienen influencia sobre el precio y, en la mayoría
de los casos, los determinan, dado el acceso limitado a este tipo
de recursos, contradiciendo así el espíritu del libre mercado de-
fendido por Adam Smith, con su metáfora de la “mano invisible”.

• Existe información incompleta en el mercado petrolero global, a
pesar de los pronosticadores y analistas de este, tanto sobre sus
volúmenes de transacciones y condiciones, cuando la competen-
cia es fuerte entre sus actores y la información es poder, en una
actividad donde la especulación es básica.

• Compradores y vendedores poseen información diferente sobre el
producto y su futuro, lleno de tantos accidentes potenciales. Como
en todos los casos de información asimétrica, los que poseen el
producto en sus manos o el compromiso de entrega en cierta fe-
cha (el vendedor), al tener mucha más información sobre el pro-
ducto que el comprador, sus acciones determinan las dinámicas
de los precios.

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• Generalmente, los precios son altos y los niveles de producción
se regulan si los productores/vendedores pueden controlar en al-
guna medida el volumen de producción y su colocación y, desde
estos, el precio de sus productos, lo que trae como consecuencia
influencias en los niveles de la demanda.

• Existen fuertes barreras de entrada que impiden o dificultan la pe-
netración de nuevas empresas y esto les da a los actores de estas
ventajas extraordinarias.

• En la geopolítica internacional, históricamente, el asunto petro-
lero ha tenido un gran peso, siendo fuentes de guerras por su do-
minio y batallas financieras y monetarias para apalancar o des-
bancar un signo monetario sobre otro, como sucedió con el dólar
sobre la libra esterlina y ahora pasa entre el yuan/renminbi y el
dólar estadounidense, cuando se trata de desplazar a los Petrodó-
lares por los Petroyuanes.

Las cadenas de valor de la energía, el dominio monopólico de sus fa-
ses y la batalla de la OPEP, Convenio suscrito en Bagdad, el 14 de sep-
tiembre de 1960, por Irak, Irán, Kuwait, Arabia Saudita y Venezuela,
adoptaron previsiones para unificar la política petrolera de estos paí-
ses, en aras de defender sus recursos en manos de las grandes trasna-
cionales del sector, mejorar sus ingresos con mejores precios y ocupar
un lugar determinante en el mundo petrolero.

La historia de la OPEP ha sido muy contradictoria y variable desde su
fundación hasta la actualidad y ha influido en el mercado petrolero
mundial, su estructura y funcionamiento, junto con los vínculos cre-
cientes entre los precios del petróleo y los activos que se mueven a
su alrededor para especular con estos. El tope sobre los 140 dólares
de 2008 no se puede explicar solo por la relación oferta y demanda
de crudos, sino también por los movimientos especulativos de las fi-
nanzas globales y de aquellos interesados en darle rentabilidad a la
fracturación y las fuentes alternativas de energía, antes y alrededor de
la crisis de 2008.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Las grandes empresas dominantes de mercado petrolero internacio-
nal no están interesadas en el cambio de la matriz energética global,
sino que han creado las bases de su dominio en las fuentes alternati-
vas de energía, en lo que no parecen estar plenamente interesadas,
mientras existan recursos petroleros como para seguir haciéndolo un
negocio altamente rentable.

Los vínculos del gran capital influyen en el trazado de las políticas
energéticas de sus respectivos países.

El cambio de los parámetros del uso energético mundial, de tantos
efectos negativos en el clima y el diseño de la matriz energética glo-
bal, en lucha con los grandes monopolios que dominan los combusti-
bles fósiles, apoyados por Donald Trump, con su abandono del acuer-
do climático de París (ABC, 2017) es una nueva amenaza al equilibrio
energético y ambiental internacional (El Nuevo Dia, 2017).

8.1.2.1. La producción de petróleo a nivel global

Durante 2017, la oferta de crudo a escala mundial se ubicó en 74,69
Millones de b/d (Mb/d); disminuyó en 701.000 b/d, un 0,9% en compa-
ración con 2016. Se trata de la primera disminución anual de la oferta
de crudo desde 2009.

La producción de petróleo crudo de los 14 miembros de la Organiza-
ción de Países Exportadores de Petróleo OPEP, se contrajo, entre 2016
y 2017, en unos 926.000 b/d, un 2,8%.

La producción de petróleo en países no miembros de la OPEP creció,
según reportó la organización, en su informe anual de 2017.

Se destaca como la causa de la menor oferta petrolera, la decisión de
la OPEP de reducir su bombeo en 1,8 millones barriles/diarios, durante
el año 2017, acción vigente desde el mes de enero de 2017, procuran-
do recuperar los precios del crudo, en tendencia a la baja, desde los
últimos 4 meses de 2014.

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Tabla 18. Producción mundial de petróleo crudo

Fuente: Boletín Estadístico Anual de la OPEP 2018

Así como la oferta de crudo descendió, la OPEP reportó que la deman-
da mundial de petróleo promedió 97,20 Mb/d, en 2017, un aumento
de 1,7% interanual.
El informe da cuenta de que los mayores incrementos se dieron en la
región de Asia y el Pacífico (particularmente, China e India), Europa y
América del Norte.
La demanda de petróleo, en 2017, en África y Medio Oriente, creció
en alrededor de 100.000 b/d, en comparación con 2016. Mientras que
la demanda de petróleo disminuyó en América Latina, por tercer año
consecutivo.
Las exportaciones totales de petróleo crudo de los países miembros
de la OPEP, promediaron 24,86 Mb/d, en 2017. La data evidencia una
caída de 406.000 b/d, o 1,6%, en comparación con 2016.
Como en años anteriores, la mayor parte del petróleo del cártel se ex-
portó a Asia y el Pacífico. Los envíos promediaron 15,56 Mb/d o 62,6%.
También se vendieron volúmenes significativos de crudo a Europa,

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

destino que aumentó sus importaciones desde la OPEP de 4,40 Mb/
desarrollo, en 2016, a 4,64 Mb/d, en 2017.
América del Norte compró 3,21 Mb/d de petróleo crudo de la OPEP
que fueron 82.000 b/d o 2,5% menos, en comparación con 2016.

Figura 31. Principales países productores de crudo, en 2018

Fuente: Boletín de Estadísticas anuales OPEP 2019

Entre 2014 y 2018, los aportes al bombeo desde los principales países
productores, fue el siguiente:

Figura 32. Producción por país 2014-2018

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8.1.2.2. Reservas mundiales

En 2014, y según los datos de la Organización de Países Exportadores
de Petróleo (OPEP), había 1,65 billones de barriles de crudo, en reser-
va en el mundo.

Si la producción de 83 millones de barriles al día se mantuviera cons-
tante, estas reservas de petróleo podrían durar unos 54 años, situa-
ción que ha cambiado, en los últimos años. Estas reservas estaban
desigualmente distribuidas.

En 2017, las reservas mundiales probadas de gas natural aumentaron
en 0,2%, aproximadamente, 199,4 billones de metros cúbicos estándar
(m3). Las reservas probadas de gas natural en los países miembros de
la OPEP se mantuvieron en 95,95 billones de m3 estándar.

No existe criterio único sobre las reales reservas petroleras mundia-
les. Las razones son las siguientes.

• Hay una diferencia importante entre el potencial de reservas pe-
troleras, incluso certificadas y la porción de estas que pueden ser
extraídas con fines comerciales.

• El desarrollo de la tecnología hace variar no solo la detección de
las reservas potenciales de crudos de cada país y territorio, sino
también la cantidad de posible extracción y comercialización.

• Los costos globales y de cada territorio influyen en la extracción
potencial del petróleo, debido a que el costo de producción y ex-
tracción de un barril de crudo, en Brasil, era, en 2018, casi cuatro
veces más que en Arabia Saudita, donde la mayor parte de su pe-
tróleo es ligero y más fácil de comercializar.

• El costo de producir un barril en Arabia Saudita era menor a 9 dó-
lares, según datos de la OPEP, mientras que, en Venezuela y Brasil,
según la fuente, era de 27,62 y 34,99 dólares, respectivamente.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Tabla 19. Principales países a nivel mundial con las mayores reservas
de petróleo

Posición País Barriles de crudo

1 Venezuela (en miles de millones)
2 Arabia Saudita 300,9
3 Canadá 266,5
4 Irán 169,7
5 Irak 158,4
6 Kuwait 142,5
101,5
Emiratos Árabes
7 Unidos 97,8
8 Rusia 80
9 Libia 48,4
10 Nigeria 37,1
11 Estados Unidos 36,5
12 Kazajistán 30
13 China 25,6
14 Qatar 25,2
15 Brasil 12,7

Fuente: CIA World Factbook, tomado de BBC.MUNDO. 1 de abril de 2019.

8.1.2.3. Las vías de comercialización: puntos clave por los que viaja el
petróleo

Los mayores volúmenes del comercio mundial de petróleo lo hacen
por vía marítima, pues dos tercios del comercio mundial se hacen a
través de esta.

Esto sucede por las vías esenciales siguientes:

• El estrecho de Ormuz

• Estrecho de Málaca

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• Canal de Suez y el oleoducto SUMED

• Estrecho de Mandeb

• Golfo de México

Estrecho de Ormuz. El comercio a través del estrecho siempre ha sido
inestable y conflictivo, dadas las continuas contradicciones económi-
cas, religiosas y políticas de la zona y las crecientes e históricas ten-
siones entre los estadounidenses y los iraníes, las cuales siempre han
puesto en jaque el tránsito internacional del petróleo de la región
hacia el mercado petrolero global a través del estrecho de Ormuz, lo
cual afecta los precios y el suministro de petróleo mundial.

En etapas recientes, se estimó que circulaban por el Estrecho alrede-
dor de 19 millones de barriles de crudo diarios (EIA, 2020), cifra ofreci-
da por la Administración de Información Energética (EIA). Sus orígenes
principales hay que hallarlos en las exportaciones de Irán, Kuwait, Ba-
hréin, Catar, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí.

Estrecho de Malaca. Ubicado entre los territorios de Indonesia y
Malasia, se estima que, en 2016, circularon diariamente unos 16
millones de barriles de petróleo, al ser el camino mediante el cual
el tráfico marítimo pasa, en ambas direcciones, del océano Índico al
Pacífico, y es la vía esencial de los exportadores de crudo del Oriente
Medio para llevar su petróleo a los mercados asiáticos, en especial, a
China, el mayor importador mundial de petróleo. De ahí la importancia
geopolítica de la región para la seguridad y progreso económico del
gigante asiático.

Dentro de sus características se destaca que solo tiene unos 2,7 km de
ancho, en su punto más estrecho, lo cual funciona como un estrangu-
lamiento al tráfico marítimo internacional y hace complicado y peli-
groso su paso.

Canal de Suez y el oleoducto SUMED. Es una obra marítima artificial,
ubicada en territorio de Egipto y, de conjunto con el oleoducto

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

SUMED, que conecta al Mediterráneo con el mar Rojo, transportan
alrededor del 9% del petróleo que diariamente circulaba a nivel
mundial, estimados en unos 5,5 millones de barriles diarios y que pasa
mayoritariamente desde los productores del Oriente Medio hacia los
centros de consumo de Europa.

La importancia del Oleoducto SUMED está en que es la única alterna-
tiva para transportar petróleo crudo desde el mar Rojo hasta el mar
Mediterráneo, si se presentan dificultades en el transporte marítimo a
través de Suez.

Estrecho de Mandeb. Ubicado entre el cuerno de África y el Oriente
Medio, comunica al mar Rojo con el Golfo de Adén y, aunque no tiene
el volumen de tránsito petrolero de las anteriores vías, su significado
estriba en ser un punto anterior al flujo del canal de Suez y el oleo-
ducto SUMED.

Golfo de México. A través de este, sale parte de la extracción petrolera
de México a sus destinos, a diferentes partes del mundo. La extracción
de crudos en el Golfo aumentará, sobre todo, por los crecimientos de
producción esperados en nuevos campos y campos existentes para
2019. Se estimó que el alza será en promedio de 1,7 millones barriles/
diarios, en 2018, y de 1,8 millones de barriles por día, en 2019.

Además, por la región entran a las refinerías estadounidenses del gol-
fo parte importante de las importaciones de crudos realizadas desde
Venezuela y Brasil.

Estos puntos representan las zonas más importantes para el comer-
cio de petróleo, tanto por el tráfico diario de crudo como por su peso
geopolítico. Se evalúa que una interrupción en cualquiera de estas
vías de transporte marítimo petrolero ocasiona importantes proble-
mas en el abastecimiento petrolero mundial y genera escaladas en el
precio del barril.

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8.1.2.4 La formación y evolución de los precios

En el mercado petrolero, no se forma un precio único, a nivel mundial.
Existen diferentes marcadores generales desde los cuales se deriva
una serie de precios territoriales o, más bien, regionalizados.

Estos precios o parámetros referenciales no los originan, la mayoría
de las veces, los productores, sino los principales mercados importa-
dores del petróleo en el Norte, quienes marcan precios de renta pe-
trolera referenciales desde sus zonas más importantes, aunque eso lo
hace de referencia la OPEP.

Así, los mercados europeos y el estadounidense determinan las coti-
zaciones petroleras en dólares por barril y, desde Europa, se ofrece el
precio del barril Brent, considerando costos y demandas y la diferen-
cia de la extracción de crudo, en la zona británica del mar del norte,
de referencia en Europa, aunque también se usan por los operadores
de Rusia (tercer productor mundial), en África y Oriente Medio.

El Brent es el tipo de petróleo de referencia en los mercados europeos
y para un 65% de las diferentes variedades de crudo mundial, que lo
toman como base o punto primario en las transacciones petroleras,
especialmente, para el futuro; otros puntos del comercio que lo usan,
lo hacen estableciendo primas adicionales o descuentos, según sea el
caso.

El punto funcional o base operativa desde donde se fija el Brent es el
Internacional Petroleum Exchange (IPE) de Londres, lugar donde los
operadores del mercado, mediante unos instrumentos financieros de-
nominados opciones y futuros del Brent, generan los precios. La uni-
dad monetaria de cotización del petróleo es el dólar estadounidense
(Investopedia, 2020).

El otro marcador de peso es el West Texas, base de la tradicional re-
gión productora de crudos y fijado para toda la zona de la costa del
golfo de México, la producción mexicana y parte de Sudamérica.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

El West Texas Intermediate (WTI) es un petróleo de mayor calidad que
el Brent y su precio parte del mercado norteamericano. Las opera-
ciones se efectúan en el recinto de la New York Mercantile Exchange
(Nymex)1 (Investopedia, 2020).

El otro marcador es el Dubái o precio del petróleo de referencia en
Asia. Resulta de un tipo de crudo pesado y en su comercialización des-
tacan las primas o descuentos, sobre los valores de otras variedades
de crudo. El Dubái se cotiza en la Singapur International Monetary
Exchange (Simex), en el mercado de materias primas de Singapur y en
el New York Mercantile Exchange (Nymex).

Existen, además, otras dimensiones de precios como las de Venezuela,
de querer validar su crudo en la moneda china y su símbolo encripta-
do Petro, más los intentos de la bolsa de Shanghái de comercializar
futuros, desde el 2018, en su propia moneda.

El importante volumen de intercambio del petróleo entre Rusia y
China, a partir de sus acuerdos energéticos y de pagos, incluso em-
pleando sus plataformas de pagos independientes del sistema SWIFT,
se efectúan en valoraciones de sus monedas, pero de todas maneras
predominan los tipos de precios expresados en dólares, en los marca-
dores señalados.

A partir de los puntos de donde se forman los marcadores de los

1  ¿Qué es el precio Brent del petróleo?
Es utilizado como referencia en los mercados de África, Europa y Oriente Medio.
Los yacimientos del Brent se encuentran en el Mar del Norte, entre Escocia y Noruega.
El crudo Brent se cotiza en la bolsa ICE mediante futuros y opciones.
¿Cuántos litros hay en un barril de Brent?
En un barril de crudo Brent se encuentran unos 158,987295 litros de petróleo.
¿Cuál es la diferencia entre petróleo Brent y WTI?
Ambos son clasificados como petróleo crudo ligero (Gravedad API mayor de 31,1°):
El Brent tiene una gravedad API de 38,06°,
y el WTI tiene una gravedad API de 39,6°.
Ambos son petróleo dulce:
El Brent contiene aproximadamente un 0,39% de azufre,
y el WTI contiene aproximadamente un 0,24% de azufre.

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precios del petróleo, se destaca que, para esta mercancía, como las de
todas las materias primas en la dinámica de los precios del oro negro,
existen grandes vaivenes con picos y bajas, según la fase del ciclo de
la reproducción del capital mundial, pero la historia ha demostrado
que el mercado del petróleo y la política se dan la mano y terminan,
en muchas ocasiones, resolviendo sus contradicciones por medio de
la guerra.

Por ejemplo, en 1973, existía la idea de que en algunos medios espe-
cializados en temas petroleros, los precios bajarían a puntos cercanos
a los costos de extracción, situados entonces cerca de un dólar el ba-
rril, pero la guerra árabe israelí, de ese momento trastocó esta proyec-
ción y le puso fin a la época del petróleo barato, cuando los embargos
y amenazas de los países productores de petróleo, ante el apoyo eu-
ropeo y estadounidense a Israel, provocaron el pánico del mercado,
creció la irregularidad de los suministros del crudo y la intranquilidad
de cómo realizar el reajuste y volver a la estabilidad.

La nueva dinámica de la energía, al dejar de ser barata, cambió los
resultados de las balanzas comerciales y de pago de los países más
industrializados que, hasta ese momento, tenían saldos comerciales
excedentarios y exceso de liquidez. Para 1974, esta realidad varió, ge-
nerándose cambios importantes en las políticas energéticas globales,
en marcha hasta la actualidad, favorables a minorar el consumo rela-
tivo de petróleo por unidad de valor creado.

Esto motivó el incremento de las exportaciones del Norte industriali-
zado a los grandes productores de crudo, incluyéndose en esta línea
lotes muy importantes de equipamiento bélico, en especial, a los inte-
grantes de la OPEP del Medio Oriente.

Así, poco a poco, y con los característicos vaivenes del mercado, el
precio del petróleo no dejó de crecer. Cuando en la actualidad se ha-
bla de precios bajos, se olvidan los que tenía el crudo a principios de
la década del 70, del siglo XX.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Su evolución no solo depende de la oferta y la demanda de crudos,
sino también de otros los factores, como los que siguen, a saber,

• Las magnitudes del crecimiento económico de la economía real
global.

• La forma en que los monopolios internacionales privados y grandes
productores estatales, como los de Arabia Saudita (ARAMCO),
Rusia (ROSNEFT), Venezuela (Pdvsa) y la OPEP, tracen sus políticas
de producción y comercialización.

• Las políticas energéticas nacionales, a favor o en contra de las
fuentes alternativas de energías y sus grados de compromisos con
los acuerdos de París de 2015, en aras de la lucha contra el cambio
climático.

• La evolución de los mercados financieros que utilizan el combus-
tible como protección y valores referenciales.

• La tasa de cambio del dólar frente a otras divisas.

• La tasa de interés de los centros del capital mundial.

De esta forma, en su dinámica, inciden estos factores, junto a otros
más; no todos de bases económicas y que hacen complicado pronos-
ticar su evolución cuando, en 1961, el precio promedio del barril ex-
portado por la OPEP fue de 1,57 dólares estadounidenses y para 2018,
ascendían aproximadamente a 70 dólares por barril, lo que implica un
aumento considerable de los precios (Statista, 2007).

Tras una dinámica de ascensos, desde 2003 hasta setiembre de 2006,
donde pasó de unos 30 a casi 80 dólares por barril, se transita por una
breve caída hasta enero de 2007; de ahí, con oscilaciones, no deja de
crecer, hasta septiembre de 2008, en el que llega a sobrepasar los 146
dólares el barril, récord de la cotización del crudo.

Este pico es seguido por un brutal derrumbe de más del 75%, que llega
al fondo, en enero y febrero de 2009, con casi 100 dólares por debajo

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del récord, caída que se debe a múltiples factores, lo que sorprendió
hasta al más avezado de los pronosticadores.
Causas del desplome del precio del petróleo en 2020

Figura 33. Factores económicos y geopolíticos determinantes del
precio del petróleo

Fuente: Trend Wise Capital Management. 2014.

En el periodo inmediato a los récord del petróleo de 2008, los analistas
señalan que los altos precios del crudo no fueron una casualidad de la
relación oferta y demanda, sino que en su fondo estaban los intereses
que se relacionaban con la extracción de petróleo en nuevas zonas
de difícil acceso y altos costos que necesitaban estos recursos para
invertir en tales áreas, más los movimientos del capital especulativo
mundial que rodea el movimiento bursátil de productos homogéneos,
como el petróleo con altas demandas.
De esta manera, los altos precios facilitaron la estrategia inversionis-
ta de los grandes intereses de este mercado para lograr el aumento
marginal de la producción, en áreas de altos costos de exploración
y extracción, como las arenas bituminosas y la producción en zonas
difíciles de Canadá y Estados Unidos como el Ártico y el este del con-
tinente africano.

369

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Junto a estos altos precios, se apreciaron avances en el desarrollo de
las nuevas tecnologías en el sector que no solo fue soporte en el au-
mento de la extracción en estas zonas de altos costos y difíciles de
trabajar, junto a la compleja infraestructura del sector petrolero y del
gas global, favoreciendo la aplicación de maneras nuevas de producir
crudos no convencionales en áreas arriesgadas y, además, lejos de los
mercados tradicionales, lo que determinó inversiones cuantiosas para
su almacenamiento, traslado, refinación y comercialización.

Bajo esta situación de elevados precios, la producción mundial del
oro negro se multiplicó, especialmente, en Estados Unidos y Canadá,
a partir de las arenas bituminosas mediante el método complejo
y costoso de la fracturación hidráulica y junto a la utilización de
tecnología de perforación direccionales, especialmente, en territorio
norteamericano.

La caída posterior al récord de 2008, se debió, en parte, a los efectos
de la crisis financiera que determinó el decrecimiento mundial y de
muchas empresas petroleras endeudadas, a lo que se debe sumar la
política energética del expresidente demócrata estadounidense, Ba-
rack Obama, que fue restrictiva en ciertos casos y áreas y muy favo-
rable al desarrollo de las fuentes de energía primaria y secundaria
menos contaminantes o limpias, como la solar y la eólica.

El sector energético, sobre todo el estadounidense, se vio afectado
por la crisis de 2008, determinante de la morosidad de muchas entida-
des dedicadas al crudo; de esta forma, la burbuja del fracking se frenó
y presentó los mismos síntomas de la burbuja inmobiliaria estadou-
nidense que permitió que grandes torrentes de dinero derivaran en
entidades petroleras.

Posteriormente, los empresarios petroleros, en Estados Unidos, co-
mienzan a sufrir la situación en reversa, ante la explosión de la crisis
entre 2007 y 2008, que incrementó la morosidad de las empresas y
afectó igualmente, a los grandes bancos del país y del mundo.

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Esta realidad, frágil, desde el punto de vista financiero, determinó
el colapso del sistema financiero estadounidense y global, de 2008,
cuando se pensaba que todo era un fenómeno transitorio y una fal-
ta de liquidez del momento, lo que se resolvería en un par de meses
después. Pero eso no sucedió. Uno de los hechos emblemáticos de la
crisis en desarrollo fue que las bajas tasas de interés, promovidas des-
de los bancos centrales, como respuesta, animó la especulación y las
inversiones descontroladas, de lo cual no escapó el petróleo, donde
el número de empresas dedicadas a su extracción se multiplicó, inclu-
yendo la del fracking, quebrando más adelante, cuando no pudieron
cubrir sus deudas.

Los años de 2009 y 2010 fueron de precios relativamente bajos del
crudo, con cierto crecimiento entre 2011 y 2014, volviendo a caer de
2015 a 2016 y recuperándose un tanto, en 2018 y 2019.

En los precios del petróleo, dada su referencia dominante en dólares,
hay que considerar la devaluación del signo monetario estadouniden-
se2, en la que, a principios de la década del 60, del siglo XX, un barril
costaba menos de 2 dólares y rondaba, en 2019, los 60/70 dólares.

Los precios del West Texas Intermediate (WTI) pasaron de unos 54.8
dólares por barril, en el primer trimestre de 2019, a 60 dólares en el
segundo trimestre, para un promedio del combustible, en los primeros
seis meses, de 57.4 dólares, lo que representó una caída del 11.1% con
relación a la segunda mitad del año 2018.

Durante los tres últimos meses de 2018, y similar periodo a principios
de 2019, los precios del petróleo se debilitaron debido a los efectos re-
cesivos en la economía mundial de las diferencias comerciales entre
los estadounidenses y chinos y sus efectos negativos, en terceros paí-
ses, que se combinaron con mayores niveles de producción de crudo,
en áreas como Norteamérica.

2  Dólar Valor Real: 1 dólar, en 1961 es igual a 8.43 dólares, en 2019.
La tasa de inflación promedio de Estados Unidos, entre los años 1961 y 2019, ha sido
del 3.74% anual.

371

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Sin embargo, durante el segundo trimestre de 2019, estas tendencias
a la baja se disiparon, en parte por el incremento de las tensiones en
el Golfo Arábico-Pérsico, sobre todo, a partir del reforzamiento de las
presiones a nivel internacional y la continuidad de la política de la
OPEP de reducir su bombeo, buscando mantener los precios.

8.1.2.5. Pronósticos del mercado petrolero

La elaboración de pronósticos del mercado petrolero es quizás una
de las más variadas, a nivel mundial, desde el punto de vista de los
intereses que mueve: sus relaciones con la dinámica de la economía
mundial y el comercio, sin contar el peso del crudo en la utilización de
las capacidades de la flota marítima y el transporte terrestre y aéreo
global y contando con su influencia en los presupuestos de los países
exportadores y los importadores, cuando una variación del precio del
crudo puede ser la diferencia entre cumplir o no cumplir las políticas
economías nacionales.

En estas acciones, intervienen órganos de gobierno, instituciones
privadas, grandes empresas de la cadena de valorización global del
petróleo, bancos de inversión y casa de bolsas, aseguradoras y rease-
guradoras y otros tantos que se relacionan con quizás el mercado de
mercancías más grande del mundo.

Los pronósticos del mercado petrolero mundial 2020, según las fuen-
tes principales, son:

Organización de países exportadores de petróleo (OPEP)

La OPEP revisó, en septiembre de 2019, a la baja, su pronóstico anual
del consumo y la demanda mundial de petróleo, determinando que
crecería  hasta 1,02 millones de barriles diarios (MBD),  a finales de
2019, es decir, 60 mil b/d menos que sus predicciones anteriores y la
demanda total  sería, a final de año,  de alrededor de 99,84 MBD, en
2019.

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Y para el 2020, determinó que:

• EL aumento de la demanda se situaría en 1,08, MBD, unos 60
mil b/d menos que estimaciones anteriores, fundamentando tal
criterio en reducciones de crecimiento de la economía mun-
dial y cambios en los pronósticos económicos mundiales para el
año 2020. La demanda global de petróleo sería de 100,92 MBD, en
2020.

• La oferta creció, en 2019, como resultado de los bombeos
y mejoras de la producción en Rusia, Kazajistán, Australia y Ca-
nadá. Estados Unidos no cumplió su crecimiento proyectado.
Para 2020, el nivel de las producciones podría ser impulsado des-
de este último país, más Brasil, Noruega, Rusia, Canadá, Kazajstán
y potenciales motores del aumento de la oferta fuera de la OPEP. 

• Se esperaba que, fuera de la OPEP, en 2020, México, Indone-
sia, Egipto, el Reino Unido y Colombia, enfrentarían caída de sus
aportes a la producción petrolera mundial.

• Globalmente, y dentro de los 100 MBD, estimados de la de-
manda total diaria, para 2020, los suministros petroleros de pro-
ductores fuera de la OPEP que, en 2019, fueron de 64,4 MBD cre-
cerían en 2,25 MDD, alcanzando 66,65 MBD.

Ya en 2020, con la epidemia del coronavirus de Wuhan (covid-19),
mostrando sus efectos en la economía mundial y, sobre todo, en Chi-
na, se reconoció por sus expertos que la epidemia iba a provocar que
el crecimiento del consumo de petróleo fuese menor del calculado,
hasta la primera quincena de febrero de ese año. La OPEP en un in-
forme advirtió que el impacto de esta crisis de salud había añadido
mayores incertidumbres sobre la marcha de la economía global.

Por ello, actualizando su pronóstico, la OPEP se ubicó en una de-
manda mundial de petróleo, durante 2020, en una magnitud de 100,73
MBD, 230 mil b/d menos de sus cálculos de enero anterior, ante:

373

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

• Menor actividad económica en China, donde se estimó que su de-
manda caería en la primera parte del año sobre los resultados de
2019, en unos 200 mil b/d.

• A nivel mundial, se afecta la caída de la demanda y los cambios
en los tipos de consumo de combustible para transporte, especial-
mente, aéreo.

• La menor movilidad de la población china.

• Más adelante, debería haber una recuperación y, en todo 2020, si
creciese la demanda de combustibles de China, en un 1,74% más
de crudo que en 2019, pero minorando su anterior ritmo, cuando
su consumo había crecido en 2,73%, de 2018 a 2019.

• Los países industrializados de Europa deberían reducir, en 2020,
su consumo en un 0,33%, cayendo a unos 14,29 MBD, debido, en-
tre otros factores, a las políticas de sustitución de combustibles y en
Latinoamérica la demanda debería crecer un 1,75 %, hasta 6,7 MBD.

La OPEP indicó que sería necesario seguir continuamente el desarro-
llo de la situación para calibrar las implicaciones, en el mercado pe-
trolero, este 2020, del Covid-19 y no descartaron nuevos recortes de
bombeo para mantener los precios, a pesar de que ya en diciembre
había acordado un recorte de 1,7 MBD, durante 2020, y su bombeo
sería así ya, de un 4% menos que el año 2019.

El mercado quedaría muy expuesto a las acciones estadounidenses
que seguiría siendo el mayor productor de crudo, por encima de Rusia
y Arabia Saudí y su posicionamiento como exportador neto (El Comer-
cio, 2020).

Administración e información de energía (AIE) de la OCDE (Organiza-
ción de Cooperación y Desarrollo Económico)

La entidad estimó, en octubre de 2019, al realizar su pronóstico de
oferta y demanda petrolera, a 2020, que:

374

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• La demanda mundial crecería en 1,30 millones de bpd y minoró en
100 mil b/d su previsión de crecimiento de la demanda, para 2020.

• En su pronóstico mensual, la agencia determinó que el crecimien-
to de la demanda, en 2019, caería en 50 mil bpd, llevándola a 840
mil bpd.

• Estimó que, en 2019, la producción petrolera estadounidense subi-
ría en 1,27 millones de bpd, alcanzando los 12,26 millones de bpd,
tras el cálculo de septiembre de un alza de 1,25 millones de bpd
y, para 2020, la producción del país norteamericano podría crecer
en otros 910 mil millones de bpd, alcanzando los 13,17 millones
de bpd y consolidándose como el primer productor de crudos, a
nivel mundial.

En enero de 2020, en su informe mensual del ritmo y pulso del sector
energético global, la AIE pidió calma a los actores del mercado petro-
lero, cuando equilibrar su dinámica ya no era entonces tan fácil como
en el pasado, pues:

• El aumento de la producción de crudos, fuera de la OPEP, a la par
de las abundantes reservas mundiales de crudo, estaba ayudando
y ayudarían al mercado a superar la crisis del Covid-19 y otras cri-
sis políticas como el enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán.

• El mercado actual, donde la producción de los países no pertene-
cientes a la OPEP estaba aumentando notablemente y las reservas
de la OCDE estaban en 9 millones de barriles, por encima de la
media de los cinco años anteriores, proporciona una base sólida
para reaccionar ante cualquier escalada de la tensión geopolítica.

• Además, el peso de los actores del mercado había cambiado cuan-
do desde 2016 a enero de 2020, la producción de crudo de la OPEP
media había pasado de los 37,7 MBD de crudo y condensados a
35,4 MBD, en 2019, mientras la producción ajena creció de 59,2
MBD a superar los 67 MBD, mostrando un cambio importante en
la correlación de fuerzas entre los actores del mercado.

375

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

• La OPEP seguía siendo importante, pero menos influyente, a largo
plazo.

• El mayor número de participantes dotaba de más estabilidad al
mercado y limitaba la monopolización de los precios.

• La AIE recortó su pronóstico de crecimiento de la de-
manda mundial de petróleo, durante 2020, en otros 80
mil barriles por día respecto a sus estimaciones previas.
En su proyección mensual, la agencia estimó que la demanda
mundial de petróleo, en 2021, alcanzaría los 103,49 millones de
bpd, un alza de 1,38 millones de bpd, frente a 2020.

La fortaleza de la oferta. La AIE calculó que la producción superaría
a la demanda de crudo, incluso si los miembros de la OPEP cumplían
a cabalidad el pacto con Rusia y otros aliados, no pertenecientes a la
organización de sus recortes para defender los precios.

Los pronósticos de ambas instituciones son de los más seguidos y, en
febrero 24 de 2020, ante la caída de los precios del Brent y del WTI, se
especulaba que era muy probable que ambas organizaciones realiza-
ran nuevamente una rebaja a sus expectativas del mercado, ante la
extensión del número de casos del Covid-19, en Europa (Italia), Corea
de Sur, la manifestación en Japón y el temor de Irán como fuente de
expansión del virus y las perspectivas de China.

Además, la AIE dijo que la demanda iba camino de caer en el primer
trimestre respecto al año anterior, por primera vez, desde las profun-
didades de la crisis de 2009 y esperaba que el segundo trimestre de
2020 la demanda creciera a 1.2 MBD y debería volver a la normalidad
en el tercer trimestre.

Barclays de inversiones

El banco destacó, a fines de enero 2020, que, a pesar de las tensiones
geopolíticas y el aumento de las incertidumbres de los pronósticos,
mantenían sus expectativas de:

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• Pronósticos de precios de 62 dólares/por barril y 57 dólares por
barril para Brent y WTI, respectivamente, para 2020.

• Las posibilidades de una escalada inminente en las tensiones en-
tre Estados Unidos e Irán eran escasas en el horizonte.

• La amplia capacidad de reservas estratégicas existentes en dife-
rentes partes del mundo probablemente reducirá el efecto de po-
sibles ataques en la infraestructura petrolera.

• El acuerdo comercial de la Fase 1, entre Estados Unidos y China,
probablemente aumentará la confianza en la inversión petrolera
y conducirá a un mayor crecimiento de la actividad.

• Espera que el crecimiento de la demanda de petróleo aumente
de 0.9 mbd, el pasado 2019, a 1.4 MBD, en 2020, millones ante la
aceleración del crecimiento de la demanda, impulsado en gran
medida por la recuperación esperada en la actividad económica
global.

Goldman Sachs

Con relación a la situación del mercado petrolero en los primeros días
de febrero de 2020, y de acuerdo con Reuters, Goldman Sachs apunta
a un posible impacto negativo en la demanda mundial de petróleo
de 260 miles b/d en promedio, cifra insuficiente para determinar una
caída del 10% de los precios del crudo.

En febrero de 2020, Miembros de la firma de inversiones Júpiter AM,
al analizar las posibles afectaciones de la enfermedad en el merca-
do petrolero, recordaron que la caída del precio, en 2003, se derivó
en momentos donde la economía asiática consumía 3 veces menos
combustible que en 2020, cuando las medidas de cuarentena, las re-
ducciones del transporte interno en todas sus variantes, los cortes de
las líneas aéreas internacionales y el menor consumo de las empresas
chinas detenidas eran menores a este momento o de menor impacto.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Los inicios del 2020 vieron cambiar la mayoría de los pronósticos del
mercado de crudos para ese año y la enfermedad del covid-19 fue el
elemento desencadenante cuando se contrajo la economía China y
mundial. Para valorar las razones de esta situación, es necesario pre-
cisar que:

• Algunos analistas destacaron que quizás el insaciable mercado
energético chino necesitaba un receso, tras unos 17 años conti-
nuos de incrementar su demanda, desde 2003, cuando sus impor-
taciones petroleras, en 2019, crecieron más que su economía.

• En 2019, los entes petroleros públicos y privados chinos, importa-
ron un récord de 506 millones de toneladas de crudo, equivalente
a 10,12 millones de barriles por día (bpd) y si se suma su produc-
ción interna se logra un estimado cercano a los14 millones de ba-
rriles diarios.

• Buena parte de estas importaciones fueron a las reservas centra-
lizadas de petróleo.

• Las importaciones de gas natural, junto al combustible entregado
como gas natural licuado (GNL), a través de gasoductos, llegaron
a 9,45 millones de toneladas, el tercer punto más alto en los regis-
tros locales.

• En diciembre 2018, Rusia se convirtió en el principal proveedor de
petróleo de China, por delante de Arabia Saudita y, según datos de
la Administración General de Aduanas, las exportaciones petrole-
ras desde Rusia alcanzaron los 7,04 millones de toneladas o 1,658
millones de barriles por día (bpd), a finales de 2018, por encima de
los 5,03 millones de toneladas del año 2017.

• Para el año 2018, las importaciones de petróleo ruso
alcanzaron los 71,49 millones de toneladas o 1,43
millones de bpd, creció el 19,7% desde los 59,7 millones
de toneladas recibidas del vecino petrolero, en 2017.
La demanda de petróleo ruso fue respaldada por un alza en la
producción de los refinadores privados chinos, que prefieren

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grados rusos como el ESPO, al tiempo que las incertidumbres
políticas obligaron a China a importar menos de países como Irán
y Venezuela.

• En diciembre 2018, Arabia Saudita exportó a China 6,97 millones
de toneladas, o 1,64 millones de bpd, un alza de un 48% desde
los 4,71 millones de toneladas del mismo periodo de 2017 y, para
todo 2018, los sauditas exportaron 56,73 millones de toneladas, o
1,135 millones de bpd.

• En 2018, la producción en refinerías chinas tocó un máximo y pro-
cesaron 603,57 millones de toneladas de petróleo, el 2018, o cerca
de 12,07 millones de barriles por día (bpd), un alza de 6,8% con
respecto a los niveles de 2017.

Es por eso que la extensión interior e internacional de la pandemia del
coronavirus de China (Covid-19), a finales de 2019 y principios de 2020,
influyó en la reducción de los precios del petróleo, por la caída de las
importaciones desde China, el mayor importador mundial.

Además, ya la tecnología de la fracturación había avanzado mucho y
podía operar con relativamente precios bajos y los exportadores del
Medio Oriente igual, pues sus costos de producción son muy bajos.

Es de considerar que tradicionalmente la relación entre el valor del
dólar estadounidense y el precio de los commodities, especialmente
del petróleo, se comporta de forma inversa o negativa y cuando el
dólar se aprecia en relación con el euro, el yen, la libra o el renminbi,
los precios de las commodities tienden a caer.

Barclays, importante banco operador en los mercados financieros y
de materias primas, pronosticó que, en 202,0 seguirían aproximándose
las cotizaciones del dólar y el euro, dos monedas que tal vez llegarían
a la paridad, a mediados de año, aunque la pronosticadora estadouni-
dense Bloomberg opinó que no sería así, pues el euro se recuperaría y
el cambio sería de 1,14 dólar/euro, en similar momento.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Y eso estaba pasando desde hace meses, en 2019 y principios de 2020,
al menos hasta enero, cuando por cuestiones geopolíticas se mantuvo
relativamente alto el precio: confrontaciones en Medio Oriente con
incidencia Siria, Turquía y el resto del área, caída del bombeo de Ve-
nezuela y sanciones estadounidenses, atentado a Arabia Saudita, cri-
sis de Irán y sanciones de Estados Unidos a sus exportaciones, desde
octubre de 2019, que determinó que países como China aumentaran
sus importaciones, guerra comercial Estados Unidos-China, que dejó
de exportar a ese territorio unos 330 mil b/desarrollo, desde diciem-
bre de 2018, y otras cuestiones más como el interés chino de crear,
a 2020, un nivel de reserva de 550 millones de barriles, elevando sus
activos a nivel de reservas de casi 2 meses de crudo, ante cualquier
eventualidad.

Estos factores geopolíticos, más que la relación oferta-demanda de-
terminaron precios altos sobre periodos anteriores y el precio del pe-
tróleo se mantuvo en más de 60 dólares, casi todo el año, y subió hasta
alrededor de 70 dólares el barril, tras la muerte del general iraní, el
3 de enero de 2020, y, después del ataque de los iraníes a las bases
estadounidenses en Irak, llegó al pico señalado.

Pero no fue más allá el conflicto estadounidense-iraní, al menos hasta
marzo de 2020, el mercado se apaciguó y tendió a la baja en sus coti-
zaciones ante varios eventos, incluyendo la epidemia de coronavirus
de China, aunque pocos analistas calcularon cuánto incidía en esa
baja la apreciación del dólar y las grandes exportaciones estaduni-
denses.

El recorte de unos 3 millones de b/desarrollo, de China, según varias
fuentes, más que duplicar el incremento de la demanda de los pro-
nosticadores más conservadores para 2020, la oferta creció, lo que
determinó la presión a la baja petróleo y su cotización de futuros, de
marzo 2020, ya estaba por debajo 50 dólares el barril.

En relación con la demanda de petróleo, China, en 2020, no se esperaba
una rápida recuperación, con los altibajos de la magnitud de enfermos

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y fallecidos y el entorno global. En este sentido, no era optimista y más
bien se podía calificar de sombría la situación, a partir de:

• Varios científicos pronosticaron que la enfermedad llegaría a su
tope, a mediados de febrero, pero tras superar tal tiempo se man-
tendría en crecimiento el número de enfermos y crecería fuera de
China, como sucedió en Corea del Sur.

• Si se seguía la proyección de la OMS y las demandas de recursos
no se apreciaba en ese momento, se hubiese llegado, en la epide-
mia, a un punto de inflexión y crecía el número de creyentes de
que no se eliminaría el brote en los tiempos más cercanos.

• La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, la econo-
mista búlgara, Kristalina Georgieva, estimó que era probable que
la epidemia desacelerase el crecimiento económico mundial, al
menos a corto plazo, pero advirtió que aún era demasiado pronto
para saberlo.

• China reportó más casos de la enfermedad, el viernes 21 de febre-
ro, y se esperaba que los jefes de las finanzas del G-20, a reunirse
en Arabia Saudita, discutieran los riesgos financieros y monetarios
de la enfermedad para la economía mundial que supone el brote,
cuando Corea del Sur reportó, el mismo día, más de 50 nuevos
enfermos de Covid-19.

• El oro avanzó, el 21 de febrero, un 0,8%, alcanzando los 1.634,49
dólares por onza, tras haber sumado un 3,1% en la antepenúltima
semana de febrero de 2020, hasta un máximo de siete años.

• El rendimiento de los bonos estadounidenses, a 30 años, se cotizó
por debajo del 2%, su mínimo desde septiembre de 2019, mientras
que el de las notas a 10 años, cedían a niveles similares.

• El retorno de los Bunds alemanes, a 10 años, retrocedía a un mí-
nimo de cuatro meses, mientras la curva de rendimiento estaba a
punto de volverse negativa.

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LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

• El avance en los activos de refugio se daba a costa de las bolsas
y, por ejemplo, el STOXX 600 llegó a caer casi medio punto por-
centual, mientras que el índice de las acciones mundiales de MSCI
restaba 0,2%, y los futuros de Wall Street cedían un 0,25%.

• La actividad fabril de Japón sufrió su mayor contracción en siete
años, en febrero de 2020, y frente a una cesta de monedas, el DXY
del dólar cedía un 0,1%, a 99,722, retrocediendo de los máximos,
de casi 33 meses, tocados en la víspera.

• El euro subía a 1,0811 dólares, tras haber tocado mínimos no vis-
tos desde abril de 2017.

• Así, y dentro de este entorno incierto y ser China la segunda eco-
nomía más grande del mundo y un motor clave del crecimiento
económico mundial y el principal importador de petróleo, pocos
vaticinaron incrementos rápidos de los precios del petróleo y su
demanda en una economía tan volátil.

La escala de la caída demanda China conmocionó a la industria ener-
gética y de seguro el brote tendría un impacto particularmente gran-
de en la demanda de combustible para aviones, pues muchas de las
aerolíneas de todo el mundo suspendieron los vuelos a China, y las
restricciones de viaje impuestas por el gobierno de Xi Jinping, den-
tro del país, significaban también muchos menos vuelos dentro de un
territorio con grandes conexiones aéreas y cientos de millones de pa-
sajeros.

Las lineras marítimas cayeron en su actividad ante la paralización de
parte de la cadena de valor China, de importancia en las etapas fina-
les de las actividades como la producción automotriz, tanto dentro
como fuera de su territorio.

La actividad de refinación se afectó y la mayor empresa de refinación
de petróleo de Asia, Sinopec, entidad del gobierno chino, redujo la
cantidad de crudo que procesaba, en febrero, en aproximadamente
600 mil barriles diarios, o un 12% por debajo de su capacidad.

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La caída de la demanda del petróleo, a nivel global, implica afectacio-
nes al sector comercial, mayorista y minorista, afectado, además, en
China, por la acción del gobierno de minorar la movilidad poblacional
para evitar la expansión de la enfermedad.

Los mayores productores de crudo estaban discutiendo más recortes
de producción, vigentes desde 2016, para compensar los precios y, se-
gún la OPEP más Rusia, esperaban que con la reducción de unos 500
mil barriles diarios quizás el mercado mejorase.

  8.1.3. Ecuador: la organización del negocio petrolero

A mediados de 2018, el ejecutivo ecuatoriano, buscando incentivar las
inversiones privadas en el sector del petróleo decidió regresar a la
modalidad del contrato de participación en el sector petrolero, según
el decreto 449 (El Universo, 2018).

El debate en torno a tal política fue amplio, pues los expertos señala-
ron que ninguna forma de las contracciones en sí serían malas o bue-
nas, sino que dependía de la manera en que se cumplan sus conteni-
dos y, así, en el país, se habían aplicado varias formas de contracción,
tales como:

• Contrato de participación. Este modelo determina que el inversio-
nista/contratista asuma la totalidad de la inversión necesaria y los
costos de las operaciones, transporte y comercialización corres-
pondientes a su participación, mientras la producción es compar-
tida entre el Estado ecuatoriano y la empresa contratista, sobre la
base de los volúmenes de producción, la calidad del petróleo y sus
precios internacionales. Además, el contratista recibe su parte en
crudo directamente y la comercializaba libremente. En ella, el go-
bierno costea el transporte y comercialización de su parte y cobra
los impuestos establecidos.

• Prestación de servicios. Esta modalidad fue creada por parte de
la Secretaría de Hidrocarburos, en la cual se establece una tarifa

383

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

que paga el Estado por la exploración y explotación del crudo,
el cual le pertenece en su totalidad y puede comercializar a su
albedrío, siendo este responsable de las inversiones. En tal forma,
se da la posibilidad de demoras en los pagos desde el gobierno a
los empresarios operadores y, en ciertos momentos, se presentan
dificultades en el flujo de caja gubernamental y se atrasan los pa-
gos a los operadores privados, lo que esto frena sus actividades.

• El de servicios específicos. Modalidad contractual a ser ejecutada
por Petroamazonas, en la cual la estatal contrataba a empresas
privadas para que prestasen servicios de diversa índole. Pagaba
por estas actividades tarifas específicas y, en varias de estas, se
incluía el financiamiento del prestador. Igualmente, la demora en
los pagos afectó este tipo de relación y su posterior recuperación.

• En el contrato de Participación, antes de 2007, los críticos des-
tacaron problemas en su contenido cuando no se establecieron
condiciones para un mayor beneficio del gobierno de la opera-
ción petrolera, en momentos de alza del precio internacional y las
empresas privadas se apropiaron del excedente generado por tal
situación.

• Durante el gobierno del ex presidente Rafael Correa (2007-2017)
se enfatizó en las dos formas siguientes, o sea, en los contratos
petroleros de Prestación de Servicios y de Servicios específicos,
pero tampoco se tomaron acciones cuando los precios cayeran,
en un mercado petrolero altamente especulativo y cambiante y se
pensó que estos precios siempre estarían altos, pero no fue así, de-
mostrado por la baja de la parte final de 2008, tras el tope mundial
de los 140 dólares por barril y su caída de 2009 y 2010, así como
la de 2015.

• Justificando el retorno a los contratos de participación, se desta-
có, en julio de 2018, por los analistas, que su mayor atracción se
derivaba del mayor interés de los empresarios privados en invertir
cuando su participación se recibía en porcentajes de crudo libres
de acciones gubernamentales que podrían comercializar a su vo-
luntad.

384

Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

• En el decreto 449, se estableció un ajuste de las participaciones a
tenor de la calidad, volumen bombeado y los precios de crudo, en
el mercado internacional, elementos a favor de los inversionistas
y de su estímulo a la eficiencia productiva, pero no todo parecía
favorable al país, cuando algunas instituciones debían ser elimi-
nadas y los métodos de esta contabilidad no se habían aprobados.

Inversiones Petroleras

Durante 2018, la filosofía de la política petrolera se cambió en sus
criterios de inversión, además de modificarse las condiciones contrac-
tuales básicas de las relaciones entre el gobierno y los contratistas
petroleros, cuando se buscó que el primero ahorrase sus recursos, al
no tener que invertir ni correr riesgos en estas acciones y, así, poder
destinar estos recursos en otros puntos de la economía y la sociedad
ecuatoriana.

Tal cambio, sobre la década de 2007 a 2017, encontró críticos y apoyo
en diferentes sectores y actores de la sociedad.

En febrero, durante la ronda de inversiones petroleras de 2018, se
adjudicaron varios campos petroleros con una inversión esperada de
unos 728 millones de dólares y el objetivo social, en 4 de los 6 contra-
tos celebrados, fue la perforación y reactivación de pozos petroleros
en las provincias de Orellana, Napo y Sucumbíos (este) y se esperaba
obtener una extracción total, en 10 años, de unos 77 millones de ba-
rriles de petróleo.

A mediados de 2019, se esperaba que ya estuviesen en actividad los 4
campos petroleros ubicados en Orellana, Sucumbíos y Napo.

Otros 2 contratos de prestación de servicios se renegociaron para
ajustar las tarifas que la estatal Petroamazonas ofrecía a los consor-
cios Shushufindi y Pardaliservice (empresas nacionales al estar domi-
ciliadas en Quito) por la operación de los campos Shushufindi-Bloque
57 y Libertador-Bloque 58, en la zona Sucumbíos, y, tras el reajuste, se

385

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

esperaban nuevas inversiones por 895 millones de dólares estadou-
nidenses que se sumaban a los cerca de 2 mil millones de dólares ya
invertidos estas empresas.

El gobierno disminuyó de 29,85 dólares a 19,50 dólares la tarifa por
barril al consorcio Shushufindi, mientras que, para Pardaliservice,
pasó de 38,54 dólares a 31,43 dólares. Entes gubernamentales espera-
ban que entre 2018 y 2032/2033 se produjera en estos acuerdos una
producción de 89 millones de barriles de petróleo, en los campos bajo
control de Shushufindi y Pardaliservice.

En setiembre de 2018, Ecuador presentó sus términos para una se-
gunda ronda de licitación de campos petroleros poco explorados y
donde se estimó existían altos potenciales de reservas, ya empleando
los contratos de participación, según decreto 449, esperando inversio-
nes en cerca de mil millones de dólares estadounidenses (El Universo,
2018).

Estas inversiones de la segunda ronda del año abarcarían:

• 8 bloques petroleros, en la provincia amazónica de Sucumbíos.

• Los bloques Iguana, Perico, Arazá Este, Pañayacu Norte, Espejo,
Sahino, Charapa y Chanangue, sumarian unos 854 millones de ba-
rriles de crudos pesados, con grado API, entre 23 y 32, según datos
gubernamentales.

• El gobierno proyectó firmar contratos por unos 20 años, en marzo
del 2019.

• Tales contratos/acuerdos contemplan compromisos de indemni-
zación y compensación, si llegaran a ocurrir daños ambientales.

• Los resultados de cada empresa adjudicada serían compartidos
por las empresas que se adjudiquen los contratos, bajo una fórmu-
la que considera los precios del crudo, incremento de producción
y pago de impuestos.

386

Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

• Las empresas tenían que presentar en las ofertas su propuesta de la
participación del Estado y la que ofreciese mayor porcentaje sería la
ganadora, pero este no podía ser menor que el 50% de cada oferta.

• En la nueva modalidad, cada parte comercializaría el crudo que
le corresponda y la empresa asociada asume los costos de opera-
ción, transporte y comercialización de su participación, así como
la totalidad de la inversión que demande el bloque a su cargo.

• Se abrió la posibilidad de invertir a empresas pequeñas y media-
nas que se podían asociar con tales fines.

• Si bajase el precio del petróleo o el lucro del contratista es más
alto que los del Estado, se podrían utilizar impuestos denomina-
dos de ajuste soberano, para buscar el equilibrio entre las partes
y, así, buscar que la participación del Estado se mueva según fluc-
túen los precios petroleros y no pierda ninguna de las partes y
tampoco se desestimule a los inversionistas.

• El gobierno cuantificó que con estos contratos el país recibirá
sobre los 3.1 miles de millones de dólares, hasta el 2032, y una
inversión de 1.6 miles de millones de dólares; se beneficiarían,
igualmente, alrededor de 70 mil ciudadanos ecuatorianos, de 139
comunidades, en las 3 provincias amazónicas afectadas, con el
surgimiento de nuevas fuentes de trabajo, desarrollo de obras de
infraestructura y de vialidad para poder realizar las actividades
petroleras programadas.

Todos estos proyectos se espera que en los próximos años creen más
de 4.400 empleos directos e indirectos, dinamizando así las econo-
mías de las zonas de influencia.

El año 2020 comenzó más incierto para el mercado petrolero mundial
que los temores de los pronósticos realizados, a finales de 2019, cuan-
do se pensaba en precios del crudo relativamente estables, cuando
la oferta y la demanda estaban casi equilibradas y el crecimiento se
esperaba fuese lento.

387

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

A inicios de enero, todo cambió y los precios subieron, pensando en
un incremento de la conflictividad en Medio Oriente y, en los primeros
días, ambos marcadores globales de los precios del crudo se aproxi-
maron a los 70 dólares el barril, pero no creció esta potencial confron-
tación y sí se expandió la de una enfermedad surgida en la ciudad de
Wuhan, provincia de Hubei, China, que afectó la economía local y, en
cadena, la mundial.

Así, en febrero de 2020, la agencia de información económica Bloom-
berg informó que el gasto diario de crudo de China se había desplo-
mado un 20%, el equivalente de las necesidades de petróleo de Reino
Unido e Italia combinadas y tal magnitud estaba alrededor de los 2.5
a 3 millones de barriles diarios, si toma el récord de capacidad de refi-
nación de 13 millones de b/desarrollo, de esos tiempos.

En ese momento, algunos decían que el coronavirus era el causante
absoluto de la caída de los precios del petróleo, a menos de 50 dóla-
res en febrero, tendencia que se mantenía, en marzo de 2020, cuando
era más evidente la paralización de las actividades en una gran parte
del territorio chino y claras afectaciones globales en el servicio turísti-
co, la aeronáutica mundial, las interrupciones de las cadenas de sumi-
nistros y el dólar y el oro tenían tendencias alcistas, lo que presionaba
a la baja el precio del crudo, además de su menor demanda.

China producía la mayor cantidad de energías desde fuentes menos
contaminantes y también recibía superiores volúmenes de petróleo
y gas de Rusia, tras haber inaugurado un gasoducto asiático de capa-
cidad elevada de transporte de gas. Estaba presente la presión de las
tendencias al cambio de la matriz energética en curso desfavorable a
los combustibles fósiles altamente contaminantes, por energías lim-
pias, cuando Europa y otros territorios caminan fuertemente en esa
dirección.

Por ello, culpar la caída demanda china de minoración de los precios
del petróleo no resultaba 100% acertado, aunque esta realidad influ-
yese y pudiera ser tomada de pretexto por los intereses que mueven

388

Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

el precio del petróleo, que no es solamente la OPEP (por ejemplo,
las cotizaciones del Brent se dan desde Londres y, el WTI, desde New
York, de conjunto con los grandes bancos de inversión que determinan
los precios futuros de los contratos de materias primas). Ello fortale-
ce, por un lado, el crecimiento estadounidense y frena el crecimiento
de las fuentes alternas de combustibles y energía, y del otro punto,
afectaban los niveles de ingresos de exportadores de altos costos de
producción como Rusia y los venezolanos, tocando de soslayo a Irán.

No quedó inadvertida a los expertos las palabras del presidente ruso,
Vladimir Putin, a principios de marzo de 2020, advirtiendo los poten-
ciales problemas de la enfermedad, en la complicada coyuntura del
mercado petrolero, creada desde la epidemia y su señalamiento del
impacto mundial del coronavirus, en una reunión con petroleras na-
cionales

En marzo, ya era evidente que el brote de coronavirus, en China, había
mermado la demanda mundial de crudo y esta podría caer, en prome-
dio, en más de 250 mil bpd, en el 1er. trimestre de 2020, y reducir los
precios que ya están presionados por un exceso de suministro, opina-
ban los analistas y operadores.

Ante tal situación, la OPEP y sus aliados consideraban realizar nuevos
recortes para estabilizar los precios en su bombeo petrolero de 1,5
millones de bpd adicionales a los ya realizados, desde 2017, debido al
impacto del coronavirus sobre la demanda de petróleo internacional,
pero su encuentro de marzo de 2020, sumado a Rusia, no encontró
apoyo unánime, y con ello se afectaron los pactos de inversión y el
comercio bilateral en proyecto, así como también los precios.

Ante tal expectativa de sobreoferta de petróleo, en fecha 6 de marzo
de 2020, el barril WTI operó en sus precios a la baja y cerró en 42,69
dólares, perdiendo un -7,34% (-3,38 dólares), sobre el día anterior y en
la jornada tocó un máximo de 45,38 dólares y un mínimo intradía de
WTI, de 43,29 dólares, frente a los 46,07 dólares, en el cierre del jueves
5 de marzo.

389

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

El barril Brent de Londres operó en esa fecha a 46,54 dólares, perdien-
do un -6,91% (-3,45 dólares), y un mínimo intradía del Brent de 46,02
dólares, frente a los 50,17 dólares en el cierre del día anterior.

 8.2. Mercados mundiales de minerales

Los nueve metales y minerales principales son: aluminio, plomo, zinc,
cobre, níquel, acero, oro, carbón y fosfato mineral. También existe un
comercio considerable de productos semielaborados y que contienen
mineral.

La estructura y cantidad de productos minerales utilizados varían sig-
nificativamente entre países. Estados Unidos, Europa y Japón han sido
los mayores usuarios de minerales. Sin embargo, esto ha ido cambian-
do con la evolución de las economías emergentes principalmente de
China, India y Brasil.

China se ha convertido en un factor clave en casi todos los mayores
mercados de minerales, debido a las cantidades que utiliza, a las im-
portaciones y exportaciones, durante su rápida industrialización.

Sobre una base per cápita, es claro que las regiones industrializadas
de Europa y América del Norte utilizan la mayor parte de metales y
minerales.

Las aplicaciones de los metales y minerales son muy diversas y se
emplean en variados sectores, tales como la industria aeroespacial,
automotriz, electrónica, la generación y transmisión de energía, cons-
trucciones en altura, puentes de largo kilometraje, vías férreas, la in-
dustria armamentista, etc. Casi todos los procesos de manufactura-
ción de gran parte de los productos del mundo utilizan equipamiento
de metal como parte de dichos procesos.

La Bolsa de Metales de Londres (LME, por su sigla en inglés) es un mer-
cado en el cual se compra y se vende cobre, aluminio, níquel, plomo,
zinc, estaño y plata, ya sea con entrega inmediata o futura.

390

Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

Los precios de la LME se refieren a metales refinados y se utilizan
como base de las transacciones de estos metales (excepto la plata),
en todo el mundo. Estos precios también se utilizan como base para
productos primarios (p. ej., minerales y concentrados) y para produc-
tos finales, como sucede con algunos productos semielaborados. In-
cluso, se utilizan como base para los precios de la chatarra. Se estima
que sólo un 5% de los metales producidos al año son comercializados
físicamente, a través de la LME.

Las empresas que disponen de metal físico para vender, habitualmen-
te tratan directamente con los clientes o con comerciantes.

Monitorear las variaciones de los precios de los productos minerales
es decisivo para evaluar el futuro de la industria de la minería y los
minerales.

Los precios también son influenciados por intervenciones de fijación
artificial de precios por parte de la industria, los gobiernos y especula-
dores. Con un conocimiento apropiado de la fijación de precios, estos
pueden ser una herramienta útil para analizar las tendencias a largo
plazo en el sector de los minerales.

La fluctuación de los precios en el mercado mundial puede reflejar
cambios en la disponibilidad de minerales para su extracción, cam-
bios organizacionales y tecnológicos en la minería y el procesamiento
de minerales.

Las tendencias históricas de precios a largo plazo se emplean para
predecir patrones futuros. Existen numerosos modelos de predicción
de precios; no obstante, la complejidad de los temas relativos a la dis-
ponibilidad de minerales y la tecnología para extraerlos requiere de
un procesamiento adicional de informaciones pertinentes y coyuntu-
rales que en no pocas ocasiones influyen de manera decisiva en el
comportamiento futuro de los distintos mercados. Algunos de los cam-
bios más significativos de precios pueden ser atribuidos a acontecimien-
tos mundiales, tales como crisis económicas, guerras y pandemias.

391

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

  8.2.1. Mercado mundial del cobre
Se prevé que la demanda del cobre a largo plazo será impulsada bási-
camente por la industrialización de países emergentes y en vías de de-
sarrollo, el aumento de producción de vehículos eléctricos y un mayor
empleo de energías renovables, en la estructura energética mundial.
China es y seguirá siendo el principal consumidor de cobre a nivel
mundial. No obstante, su demanda verá una disminución importante,
en la construcción y en el sector electro energético, la cual podría es-
tar compensada por una mayor demanda de cobre para la producción
de vehículos eléctricos.

Figura 34. Proyección de la demanda de cobre refinado

Fuente: CRU International Limited, 4 diciembre 2018. Chile

La producción de cobre se espera alcance su nivel máximo, en 2026,
con un total de 22,6 millones de toneladas de cobre contenido, y des-
pués comenzar a disminuir hasta los 17,4 millones de toneladas, en 2035.
Los principales proyectos que se esperan entren en operaciones, a me-
diano plazo, son: Cobre Panamá (Panamá, 2019), Qulong (China, 2019)
y Kamoa Fase 1 (República Democrática del Congo, 2021).

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Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

La entrada de estos grandes proyectos contribuirá a compensar el to-
nelaje proveniente de operaciones, cuyos recursos se están agotando,
sin que sean suficientes para aumentar la oferta a largo plazo.
Por otra parte, se espera un déficit en el balance de mercado del cobre
a largo plazo, por lo que los precios reales del cobre deberán aumen-
tar y, con ello, se incentivarán nuevas inversiones.
Hay suficientes yacimientos identificados, en tanto no es suficiente la
capacidad instalada de procesamiento en la industria, a nivel mundial.
Por ello, debe seguir una tendencia alcista, quizás hasta los US$ 7.496
/t, precio atractivo para incentivar la inversión en el sector.
Figura 35. Proyección de precio del cobre, LME 3 meses (2017 US/t)

Fuente: CRU International Limited, 4 diciembre 2018. Chile

  8.2.2. Mercado mundial del oro
Existen cinco mercados principales del oro: Londres, Sídney, Zúrich,
Hong Kong y Nueva York. Cada mercado que negocia oro tiene su pro-
pio horario, dependiendo de la zona horaria, lo cual implica que el
mercado del oro esté abierto prácticamente las 24 horas del día.

393

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

Principales países exportadores de oro
Figura 36. Exportaciones por países

Principales países importadores de oro:
Figura 37. Importaciones por países

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Alfonso Casanova Montero · Ismael Zuaznabar Morales · Rogelio Bermúdez Sarguera · Johannes San Miguel · Edwin Espinoza Piguave

E.U. el mayor país con reservas internacionales, del total de la econo-
mía mundial (8.1 mil toneladas); le sigue Alemania (3.3 mil toneladas),
el Fondo Monetario Internacional FMI (2.8 mil toneladas), muy por de-
bajo, se encuentra la República Popular China (1 mil toneladas), Rusia
(0.9 mil toneladas), Suiza (1 mil toneladas), Venezuela, como parte de
América Latina, es uno de los mayores acumuladores de reservas de
oro (0.3 mil toneladas). Según el Consejo Mundial de Oro (World Gold
Council), las reservas se mueven de la siguiente manera.

Tabla 20. Ranking de las reservas internacionales de oro

Principales empresas productoras
Las cinco empresas extractivas más representativas son:

• Barrick Gold es la multinacional minera más grande del mundo,
con sede en la ciudad de Toronto; tiene más de 23 minas operati-
vas, en EU, Canadá, Australia, Argentina, Chile, Papua, República
Dominicana y Zambia. Durante el 2013, el 50% de su producción,
la obtuvo de E.U. y Canadá; el 25%, de Australia y el Pacífico; el
19%, de Sudamérica y el 6%, de África. Su producción, en 2014, fue
de 194.4 toneladas.

• Newmont Mining Corporation es la segunda, con sede en Denver,
Colorado; es uno de los exportadores más grandes del mundo, con

395

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

minas activas en Australia, E.U., Indonesia, Ghana, Nueva Zelanda
y Perú. Su producción, durante 2014, fue de 150.7 toneladas.

• AngloGold Ashanti ocupa el tercer puesto; es una empresa suda-
fricana productora global de oro, que dispone de 20 minas con
operaciones en 4 continentes y con una producción aproximada
de 138 toneladas, en 2014.

• Gold Corp, ubicada en Vancouver, es la cuarta en la lista; tiene
activos operativos que incluyen minas en Canadá, E.U., México,
Guatemala, Honduras y Argentina. Su producción, en 2014, fue de
89.3 toneladas. Esta empresa ha sido constantemente acusada por
daños ambientales por metales pesados hacia la ganadería y, en
general, por dañar la salud pública.

• Kinross Gold es la quinta, con sede en Canadá; tiene minas con
proyectos en Brasil, Chile, Mauritania, Ghana, Rusia y E.U. Su pro-
ducción, del 2014, fue de 82.2 toneladas.

Existe multiplicidad de refinerías que están ubicadas a lo largo del
mundo; estas se dedican principalmente a refinar el oro, convirtién-
dolo en lingotes (de 99.5% de pureza), los cuales, son certificados por
la “London Bullion Market Assosiation” (esto se explica más adelan-
te), la cual concede el sello de “London Good Delivery”, que simboliza
el cumplimiento de la refinadora de los requisitos necesarios para la
producción de lingotes. Con este sello, los lingotes son aceptados en
todo el mundo, con la confianza que este organismo les otorga.

En la actualidad, aunque el oro se negocia en muchos mercados de
materias primas (Hong Kong, Sídney, Singapur, Estambul, Chicago,
etc.), el precio del metal se fija determinantemente en los mercados
de Londres y Nueva York y, ambos mercados, establecen el precio
base y referencial del oro en dólares. En estos mercados se comercia
con contratos de entrega típicamente a 1, 3 y 6 meses, y hasta 1 año.

De esta manera, se establecen el precio diario y los precios del oro que
se entregarán posteriormente desde estos mercados especulativos

396

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y eminentemente financieros, pues menos del 5% de los contratos
pactados entre los operadores terminan en suministro físico.

Los creadores y operadores del mercado mundial del oro son 14 gran-
des bancos internacionales de inversión, a saber, el “Gold-Cartel”, que
incluye el Citibank, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan Chase, UBS, Bank
of Nova Scotia (ScotiaMocatta), Barclays, BNP Paribas, ICBC Standard
Bank, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Societe Generale, Standard Char-
tered Bank y Toronto-Dominion Bank, los únicos que pueden acceder
directamente al mercado.

El hecho de que sea un grupo reducido de Bancos los que dominen el
mercado y la fijación de los precios del metal les permita operar para
manipular los que se ofrecen a los productores y a los compradores
finales y los contratos primarios son negociados entre los 14 bancos,
se excede en mucho la cantidad física comercializada realmente y, al
final, es el oro sintético --el oro de papel, porque es un contrato, no un
lingote-- el que marca el precio del oro que físicamente se comercia-
lizará.

En consideración con que, en la mayoría de las transacciones de oro,
en el mercado referido o en las áreas de producción, se utiliza como
precio referencial --el FIXED LONDON PM, es conveniente ver la des-
cripción, en rasgos generales del Mercado de Londres (COMEX) y el
mercado de materias primas, en Nueva York.

Ambos son mercados de valores eminentemente sintéticos, donde las
compras y ventas del metal precioso, en físico, se deben, sobre todo, a
las operaciones de balance interno de los bancos creadores del mer-
cado mundial del oro.

El COMEX es un mercado de metales que realiza sus transacciones
a través de programas computarizados, desde los cuales sus actores
abren y cierran posiciones en el metal referenciado, en el orden de los
milisegundos o, incluso, los microsegundos (High Frecuencia Trading,
HFT), utilizando algoritmos de elevada velocidad que eluden la

397

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

posible ausencia del oro físico, en correspondencia con los volúmenes
de compra y venta realizadas del metal, algo normal. Si no existe el
metal físico, las reglas de contratación hacen explícito y determinan
que los contratos puedan cumplirse a su término de entrega, en
dólares estadounidenses, en caso de no haber físico de oro disponible.

Este nivel especulativo puede ser tan grande que la ratio de reservas
de oro papel/oro físico, transado en dicho mercado, llegó a niveles
de 500 veces superior en los contratos efectuados sobre cada onza
disponible de oro físico, en 2016.

Desde hace tiempo, también se opera en la comercialización global
del metal, bajo la modalidad de Backwardation, que significa que el
precio para la entrega inmediata del metal es mucho más elevado
que el de la entrega en el futuro.

Esto distorsiona el movimiento y compra-venta del oro físico, pues, en
este mercado, el que entrega oro físico, puede obtener una ganancia
extra hoy a través del Backwardation. Sin embargo, nadie le garanti-
za que, si necesita el metal real mañana, lo pueda obtener, aunque
tenga el dinero para adquirirlo, pues es legal que los contratos en
oro puedan ser cumplidos en dólares estadounidenses y nadie puede
reclamar el físico ni acudir a arbitraje por alegar incumplimiento de
contrato, al no recibir oro real.

Este mecanismo fortalece al signo monetario estadounidense, al
considerársele una adecuada alternativa al oro físico, cuando ya no
existen las reglas de Bretton Wood, de que la paridad dólar/oro fuese
de 35 dólares/onza troy del metal físico, lo que ofrece ventajas sobre
otras monedas fiduciarias internacionales.

El mercado del oro en China (sge: shangai gold exchange)

La Bolsa del Oro de Shanghái (Shanghái Gold Exchange, SGE) es un
mercado exclusivamente de transacciones en oro físico y lingotes y se
determina que para ofrecer oro a la venta, su propietario debe antes

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registrar y depositar los lingotes de oro físicos únicos (con identificación
en cada uno de ellos particular); si es vendido y sacado de la bolsa, ese
lingote no puede volver a entrar en el circuito de las transacciones del
metal ahí efectuadas para garantizar que los lingotes identificados
y transados no sean vendidos de manera reiterada, como ocurre en
otras bolsas de metales y, sobre todo, en la de Londres.

En 2015, se tranzaron en este mercado (suministro físico de lingotes)
más de 2 mil toneladas de oro, cuyas cotizaciones se establecieron
según el tipo de lingote comercializado, el más común de 1 kg, exis-
tiendo diferentes precios para unidades de otro peso.

El objetivo de este mercado chino es servir de contraparte y alternati-
va al comercio del oro mundial y utiliza un sistema de fijación de los
precios del metal en yuanes/renminbi, buscando fortalecer la presen-
cia de su signo de valor en el mercado mundial.

Este mercado funciona ininterrumpidamente de lunes a viernes y,
entre sus miembros fundadores, existen importantes organizaciones
bancarias chinas e internacionales (es notable la presencia de 5 de los
principales bancos de LBMA de Londres), productores de oro, bancos
de inversión, bancos de lingotes del metal, fondos de cobertura y fon-
dos de pensiones, entre otras instituciones.

La fijación de los precios del oro en la moneda local sirve para garan-
tizar el alcance de los precios en función de la oferta y demanda local,
y no en función de la internacional.

Este mercado bursátil chino del oro busca limitar la correlación in-
versa existente entre el precio del dólar, fijado a través del DXY, y su
relación con los tipos de cambio de una cesta de monedas como el
euro y la libra esterlina, que, cuando crece el valor de este indicador
monetario y se mueve hacia el máximo de 100 o decrece, el valor del
metal en dólares estadounidenses se mueve en signo contrario.

No obstante, esta correlación o tendencia no siempre es igual y puede
cambiar de asimétrica a simétrica y seguir la misma línea en ambos

399

LA ECONOMÍA INTERNACIONAL: UNA REVISIÓN DESDE LA PERSPECTIVA DEL ECUADOR

valores, y ser ascendentes como sucedió con los precios del oro y el
dólar, a partir de los efectos económicos del Covid-19 (coronavirus
de Wuhan), a principios de 2020, en momentos de temores y dudas en
los mercados ante otra posible víspera de crisis internacional, además
de estimarse por los operadores de los mercados que no existían sufi-
cientes anclas para evitar los efectos de la situación de potencial pér-
dida de valores. Eso hizo que se fortaleciera el dólar y el precio del oro
superase los1600 dólares la onza, alrededor del 22 de febrero de 2020.

Este sistema se evaluó internacionalmente de muy favorable a los in-
versores a largo plazo y a los productores de oro nacionales e interna-
cionales, al permitirles, desde su actuación e información, operar con
mayor transparencia y garantías que otros mercados, mientras que
desestimulaba las especulaciones abiertas y la posibilidad de no ob-
tener el metal, al fijarse como base de los compromisos contractuales
sobre productos concretos y con cotizaciones de cada uno de estos
independientes.

Perspectivas del precio

Tras la declaración internacional de la enfermedad, sobre el 10 de
enero de 2020, (el oro se cotizó en 1562,04 dólares/Onza Troy) se em-
pezó a notar un vínculo creciente entre el número de personas detec-
tadas con el virus y los fallecidos cada fecha, con los valores del oro y
el dólar, cambio que incidió un tanto en las correlaciones inversas en
sus valores de mercado y tendencias contrarias asimétricas.

La plata siguió un camino semejante en ese momento, cuando el sen-
timiento era de preocupación en los operadores de los principales
mercados ante el salto en casos diagnosticados de coronavirus por el
cambio en la metodología del diagnóstico.

El nivel de la enfermedad que estimuló este comportamiento en los
operadores del mercado, al 18 de febrero de 2020, se muestra en el
gráfico que más abajo se presenta.

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