ความรู้เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ตลาดทุน ตราสารทั่วไป

นอกจากนั้นหากผูลงทุนคํานึงถึงความเสี่ยงจากการลงทุนเปนหลักก็สามารถเลือกซื้อกองทุนรวม
RMF ที่มีความเส่ียงนอย เชน กองทุนรวม RMF ที่ลงทุนเฉพาะตราสารหน้ีและ/หรือตราสารตลาดเงินก็ได
ซึ่งถือเปนขอดีของกองทุนรวม RMF คือ มีทางเลือกใหผูลงทุนเลือกไดวาจะลงทุนในกองทุนรวม RMF ที่
เปนกองทุนตราสารทุน หรือกองทุนตราสารหนี้ หรือกองทุนท่ีผสมกันทั้งตราสารทุนและตราสารหน้ีก็ได
เปนตน ซึ่งจะสงผลใหความเสี่ยงจากการลงทุนในแตละกองทุนน้ันแตกตางกันออกไป

นโยบายการลงทุนของกองทุนรวมเพ่ือการเล้ียงชีพ
กองทุนรวม RMF มีนโยบายการลงทุนใหผูลงทุนสามารถเลือกลงทุนไดหลากหลายรูปแบบเหมือน
กองทุนรวมทั่วไป โดยขึ้นอยูกับ บลจ. น้ันๆ จะออกแบบกองทุนรวม RMF ใหลงทุนในทรัพยสินใดบาง
ตามกรอบท่ีสํานักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. กําหนด เพื่อรองรับความเส่ียงท่ียอมรับไดตามชวงอายุและ
ประสบการณของผูลงทุนตั้งแตความเส่ียงตํ่าไปจนถึงความเสี่ยงสูง โดยทั่วไปแลวสามารถแบงลักษณะ
ของกองทุนรวม RMF ตามรูปแบบของการลงทุนตามความเส่ียง ไดดังนี้
■ กองทุนรวม RMF ที่เนนการลงทุนในหลักทรัพยที่มีความเส่ียงตํ่า
กองทุนรวม RMF ประเภทนี้มีวัตถุประสงคในการลงทุนหรือเนนรูปแบบการลงทุนในตราสารหนี้
ทั้งระยะสั้นแบบกองทุนรวมตลาดเงิน หรือลงทุนในตราสารหน้ีระยะยาว เชน กองทุนรวม RMF ท่ีลงทุนใน
พันธบัตรหรือตราสารหน้ีภาครัฐลวนๆ หรือลงทุนในพันธบัตรหรือตราสารหนี้ภาครัฐผสมหุนกูบริษัทเอกชน
เปนตน ซึ่งสงผลใหกองทุนรวม RMF รูปแบบนี้มีความเส่ียงและผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต่ํา
■ กองทุนรวม RMF ท่ีเนนการลงทุนในหลักทรัพยที่มีความเส่ียงปานกลาง
กองทุนรวม RMF รูปแบบนี้จะมีรูปแบบการลงทุนที่ผสมผสานกันระหวางการลงทุนในตราสารหนี้
และตราสารทุน ซึ่งอาจเรียกวาเปนกองทุนผสม (balanced fund) ก็ได สงผลใหกองทุนรวม RMF รูปแบบน้ี
มีความเส่ียงและผลตอบแทนจากการลงทุนในระดับปานกลาง
■ กองทุนรวม RMF ท่ีเนนการลงทุนในหลักทรัพยท่ีมีความเสี่ยงสูง
กองทนุ รวม RMF รปู แบบนจี้ ะเนน การลงทนุ ในหลกั ทรพั ยท มี่ รี ะดบั ความเสย่ี งสงู เพอ่ื มงุ หวงั ผลตอบแทน
เฉล่ียในระยะยาวท่ีสูงกวากองทุนรวม RMF ท้ัง 2 ประเภทขางตน โดยจะเนนการลงทุนในตราสารทุน (หุน)
เปนสวนใหญ สงผลใหกองทุนรวม RMF รูปแบบน้ีมีความเส่ียงและผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูง
นอกจากน้ีกองทุนรวม RMF ยังมีรูปแบบการลงทุนอื่นๆ อีก เชน กองทุนรวม RMF ท่ีมีการลงทุน
ในตางประเทศ หรือกองทุนรวม RMF ที่เนนลงทุนในทองคํา เปนตน

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 439

พ้ืนฐานการวิเคราะหกองทุนและกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม

เง่ือนไขของการลงทุนในกองทุนรวมเพ่ือการเล้ียงชีพ
1. ผูลงทุนตองลงทุนในกองทุนรวม RMF ข้ันต่ําอยางนอยรอยละ 3 ของเงินไดในแตละป หรือ 5,000

บาทตอป แลวแตจํานวนใดจะต่ํากวา (ในแตละปสามารถเลือกลงทุนในกองทุนรวม RMF กองใด
กองหนึ่งหรือหลายกองใน บลจ. เดียว หรือหลาย บลจ. ก็ได)
2. ในแตละป ผูลงทุนจะลงทุนในกองทุนรวม RMF ทุกกองทุนรวมกันทุกบริษัทจัดการ ไดสูงสุด
ไมเกินรอยละ 15 ของเงินไดในแตละป และจะตองไมเกิน 500,000 บาทตอป เมื่อรวมกับ
เงินสะสมในกองทุนสํารองเลี้ยงชีพ กองทุนบําเหน็จบํานาญขาราชการ ประกันแบบบํานาญ หรือ
เงินสงเคราะหครูโรงเรียนเอกชนแลว เชน ถาผูลงทุนมีการสะสมเงินในกองทุนบําเหน็จบํานาญ
ขาราชการ (กบข.) หรือกองทุนสํารองเลี้ยงชีพอยูแลว จะตองนําเงินท่ีลงทุนใน RMF ทั้งหมดใน
ปน้ันไปรวมกับเงินสะสมเขากองทุน กบข. หรือกองทุนสํารองเลี้ยงชีพในปน้ันๆ แลวนําไปยกเวน
ภาษีเงินไดสูงสุดไมเกิน 500,000 บาทตอป
3. ในแตล ะป ผลู งทนุ ตอ งซอื้ หนว ยลงทนุ ของกองทนุ รวม RMF อยา งสมาํ่ เสมอ และตอ เนอื่ งไมน อ ยกวา
ปละ 1 ครั้ง (ลงทุนตอเน่ืองทุกป) แตสามารถระงับการซื้อหนวยลงทุนไดไมเกิน 1 ป ติดตอกัน
มิฉะนั้นจะถือวาผิดเง่ือนไขการลงทุน ยกเวนในปนั้นๆ หรือหลายปติดตอกันผูลงทุนไมมีเงินได
ทุกประเภท ทั้งน้ี จะนับอายุการลงทุนเฉพาะปท่ีไดซ้ือหนวยลงทุนและไดรับสิทธิยกเวนภาษี
สําหรับเงินไดเทาที่ไดจายเปนคาซื้อหนวยลงทุนเทานั้น
4. ผูลงทุนจะตองถือหนวยลงทุนในกองทุนรวม RMF อยางตอเนื่องไปจนกวาจะมีอายุครบ 55 ป
บริบูรณ และจะตองมีอายุการลงทุนในกองทุนรวม RMF ไมนอยกวา 5 ป (นับอายุการลงทุน
เฉพาะปที่ไดซื้อหนวยลงทุนและไดรับสิทธิยกเวนภาษีสําหรับเงินไดเทาท่ีไดจายเปนคาซ้ือ
หนวยลงทุนครั้งแรกโดยคิดแบบวันชนวัน) ยกเวนกรณีทุพพลภาพ หรือเสียชีวิตในระหวางการ
ถือหนวยลงทุน
5. หนว ยลงทนุ ของกองทนุ รวม RMF ไมส ามารถนาํ ไปจาํ หนา ย โอน จาํ นาํ หรอื นาํ ไปเปน หลกั ประกนั
เน่ืองจากมีผลผูกพันกับภาษีเงินไดบุคคลธรรมดาของผูลงทุนแตละคน
6. ผูลงทุนมีหนาท่ีในการนําเงินคาขายคืนหนวยลงทุนของกองทุนรวม RMF ทั้งเงินลงทุนและกําไร
จากการลงทุนไปคํานวณในเงินไดพึงประเมิน แตระบุเปนเงินไดที่ไดรับการยกเวนภาษี (ในกรณี
ถือครองครบเงื่อนไขสิทธิประโยชนทางภาษี)
7. ไมควรลงทุนในจํานวนเงินเกินกวาสิทธิประโยชนทางภาษีที่ไดรับ (เนื่องจากตองมีภาระภาษี
เกิดขึ้นหากทําการขายกองทุน RMF ในสวนนี้แลวมีกําไร ไมวาจะขายเม่ือใดก็ตาม) หากตองการ
ลงทุนมากเกินกวาท่ีกําหนด ผูลงทุนควรเลือกลงทุนในกองทุนรวมทั่วไปแทน

440 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

สิทธิประโยชนทางภาษีจากการลงทุนในกองทุนรวมเพื่อการเลี้ยงชีพ
การลงทุนในกองทุนรวม RMF จะทําใหผูลงทุนสามารถไดรับสิทธิประโยชนทางภาษีตางๆ ดังนี้
1. เงินลงทุนในกองทุนรวม RMF ไดรับยกเวนไมตองนําไปรวมคํานวณภาษีเงินไดตามที่จายจริง

แตไมเกินรอยละ 15 ของเงินไดที่ตองเสียภาษีในปภาษีน้ันๆ และเมื่อรวมกับเงินสะสมเขากองทุน
สํารองเลี้ยงชีพ กองทุนบําเหน็จบํานาญขาราชการ ประกันแบบบํานาญ หรือเงินสงเคราะหครู
โรงเรียนเอกชน แลวตองไมเกิน 500,000 บาท ในแตละปภาษี
2. เงินที่ไถถอนจากกองทุนรวม RMF และกําไรสวนเกินทุน (capital gain) เมื่อผูลงทุนอายุ
ไมตํ่ากวา 55 ปบริบูรณ และลงทุนในกองทุนรวม RMF มาแลวเปนเวลาไมตํ่ากวา 5 ปการลงทุน
นับตั้งแตวันที่ลงทุนคร้ังแรก จะไดรับยกเวนไมตองเสียภาษีท้ังจํานวน
3. กรณีไถถอนเนื่องจากผูลงทุนทุพพลภาพหรือตาย เงินที่ไถถอนจะไดรับยกเวนไมตองเสียภาษี
ท้ังจํานวน

ขอแตกตางระหวางกองทุนรวมเพ่ือการเล้ียงชีพกับกองทุนรวมท่ัวไป
1. ผูลงทุนในกองทุนรวม RMF จะไดรับสิทธิประโยชนทางภาษี โดยสามารถนําเงินที่เอาไปลงทุน

ในปนั้นๆ ไปหักออกจากเงินไดกอนคํานวณภาษีเงินไดบุคคลธรรมดาในปที่ลงทุน หากมีการลงทุน
เปนไปตามเง่ือนไขที่ทางการกําหนด
2. กรณีที่ผูลงทุนมีการกระทําที่เปนการผิดเงื่อนไขการลงทุนของกองทุนรวม RMF เชน มีการ
ขายคืนหนวยลงทุนออกไปกอนระยะเวลาที่กําหนด และเมื่อขายแลวไดรับกําไรเม่ือเทียบกับ
ตนทุนเฉลี่ยของหนวยลงทุน RMF ในกองทุนน้ันๆ กําไรท่ีไดรับจากการลงทุน (capital gain)
ตองนําไปรวมเปนรายไดเพื่อคํานวณภาษีเงินไดบุคคลธรรมดา
3. หนวยลงทุนของกองทุนรวม RMF ไมสามารถโอน จํานํา หรือนําหนวยลงทุนไปเปนหลักประกันได
4. กองทุนรวม RMF ทุกประเภทไมมีการจายเงินปนผล

ตัวอยางการคํานวณสิทธิประโยชนทางภาษีของผูมีเงินไดท่ีลงทุนผานกองทุนรวมเพื่อ
การเลี้ยงชีพ

ตัวอยางที่ 11-3 หากคุณมีเงินเดือน เดือนละ 250,000 บาท คิดเปนเงินไดท้ังป 3,000,000 บาท และ
จายเงินสะสมเขากองทุนสํารองเล้ียงชีพ 5% ของเงินเดือน คิดเปนเงินที่คุณตองจายเขากองทุนสํารอง
เลี้ยงชีพทั้งปเทากับ 150,000 บาท (3,000,000 × 5%) สมมติวาคุณมีเงินไดเปนโบนัสอีก 400,000 บาท
และไมมีเงินไดอื่นอีก เทากับทั้งปน้ีมีเงินไดเทากับ 3,400,000 บาท (3,000,000 + 400,000)

หากตอ งการไดร บั ยกเวน ภาษเี งนิ ไดผ า นการลงทนุ ในกองทนุ รวม RMF คณุ จะตอ งลงทนุ ในกองทนุ รวม
RMF ข้ันตํ่า 3% ของรายไดที่ตองเสียภาษี หรือคิดเปน 102,000 บาท (หรือคุณจะลงทุนเพียงข้ันต่ําท่ี

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 441

พ้ืนฐานการวิเคราะหกองทุนและกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม

5,000 บาทก็ได โดยพิจารณามูลคาข้ันตํ่าท่ีนอยกวา) และหากคุณตองการลงทุนในกองทุนรวม RMF ข้ัน
สูงสุด 15% จะคิดเปน 510,000 บาท ซ่ึงคํานวณจาก 3,400,000 × 15%

อยางไรก็ตาม ในกรณีนี้คุณไมสามารถลงทุนในกองทุนรวม RMF ไดเต็มสิทธิที่ 15% ของเงินได
เนื่องจากเม่ือนํา กองทุนรวม RMF ท่ีคุณคํานวณวาจะลงทุนไดในปน้ีไดมารวมเงินสะสมในกองทุนสํารอง
เล้ียงชีพของคุณที่นายจางหักออกจากเงินเดือนคุณทุกเดือนในปน้ีแลว ปรากฏวาเกินเพดานการลงทุนท่ี
กรมสรรพากรกําหนดไวท่ี 500,000 บาท คุณจึงสามารถลงทุนในกองทุนรวม RMF ไดสูงสุดเทากับ
350,000 บาท (มาจากเพดาน 500,000 บาท – 150,000 บาทท่ีคุณถูกหักโดยนายจางเพ่ือเอาไปลงทุนใน
กองทุนสํารองเล้ียงชีพ เงินที่คุณลงทุนทั้ง 350,000 บาท น้ี สามารถนําไปหักออกจากเงินได กอนนําสวนที่
เหลือไปคํานวณภาษีในปนั้นๆ ไดทั้งจํานวน ทําใหเสียภาษีนอยลงเทากับเงินท่ีนําไปลงทุนในกองทุนรวม
RMF ในปนั้นของทุกๆ กองทุนของทุกๆ บลจ. คูณดวยฐานภาษีข้ันสูงสุดท่ีคุณจายใหสรรพากร เชน
ถาฐานภาษีสูงสุดของตัวอยางขางตนเทากับ 30% คุณลงทุน 350,000 บาท ทําใหเสียภาษีนอยลงสูงสุดถึง
105,000 บาท อีกทั้ง เงินที่ลงทุนไปน้ันยังเปนการลงทุนไวใชในวัยเกษียณอีกดวย

การคืนสิทธิประโยชนทางภาษีของผูลงทุนหากผูลงทุนผิดเงื่อนไขการลงทุน
ในกรณีที่ผูลงทุนไดซ้ือหนวยลงทุนในกองทุนรวม RMF โดยไดรับสิทธิประโยชนทางภาษีของ
เงินลงทุนไปแลว ตอมาผูลงทุนไมปฏิบัติตามเงื่อนไขการลงทุนอยางใดอยางหน่ึง หรือหลายอยางรวมกัน
ในขอดังตอไปน้ี ผูลงทุนจะตองคืนสิทธิประโยชนทางภาษีท่ีเคยไดรับดังน้ี
• กรณีที่ผิดเง่ือนไขการลงทุนโดยมีการลงทุนในกองทุนรวม RMF นอยกวา 5 ป การนับอายุ

การลงทุนใหนับต้ังแตวันแรกท่ีไดซื้อหนวยลงทุนครั้งแรก และนับเฉพาะปที่ไดซื้อหนวยลงทุน
และไดใชสิทธิยกเวนภาษีสําหรับเงินไดเทาที่ไดจายเปนคาซ้ือหนวยลงทุน ซึ่งเปนเหตุผลที่ไดระบุ
ไวในเง่ือนไขของการลงทุนขางตน หากผูถือหนวยลงทุนไดลงทุนในกองทุนรวม RMF นอยกวา
5 ป ถือวาเปนการผิดเงื่อนไขการลงทุน และผูลงทุนตองคืนสิทธิประโยชนทางภาษีที่เคยไดรับ
ในปกอนๆ
• กรณีผิดเงื่อนไขการลงทุนโดยการขายคืนหนวยลงทุนในกองทุนรวม RMF กอนอายุ 55 ป
บรบิ รู ณ ถึงแมวาจะมีการลงทุนในกองทุนรวม RMF มาเปนระยะเวลามากกวาหรือเทากับ 5 ป
แลวก็ตาม แตหากอายุผูลงทุนยังไมถึง 55 ปบริบูรณ แลวมีการขายคืนหนวยลงทุนไมวาจะแค
บางสวนหรือทั้งหมด ก็ถือไดวาเปนการผิดเง่ือนไขการลงทุน
• กรณผี ดิ เงอื่ นไขการลงทนุ โดยการระงบั การซอ้ื หนว ยลงทนุ หรอื ซอ้ื หนว ยลงทนุ ในกองทนุ รวม
RMF แตไมถึงเง่ือนไขข้ันต่ํารอยละ 3 ของเงินไดท่ีตองเสียภาษีหรือ 5,000 บาทตอป
แลวแตจํานวนใดจะตํ่ากวา เกิน 1 ปติดตอกัน เวนแตวาในปน้ันๆ หรือหลายปติดตอกันที่
ผูลงทุนไมมีเงินไดจากการประกอบวิชาชีพ ถือวาไมผิดเง่ือนไขการลงทุนแตอยางใด อยางไร
ก็ตาม ผูลงทุนตองไมลืมแจงกรมสรรพากรในแบบ ภงด. 90 หรือ ภงด. 91 ดวย

442 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

จากการที่กองทุนรวม RMF มีวัตถุประสงคเนนสงเสริมการออมระยะยาวเพ่ือการเลี้ยงชีพใน
วัยเกษียณ โดยมีสิทธิประโยชนทางภาษีใหกับผูลงทุนเพ่ือเปนแรงจูงใจใหมีการลงทุนผานกองทุนรวม RMF
ดังน้ัน การลงทุนจึงมีเง่ือนไข และหากผูลงทุนปฏิบัติผิดเงื่อนไขการลงทุนของกรมสรรพากร ผูลงทุนตอง
ปฏิบัติดังน้ี

• ผูลงทุนจะตองนํากําไรท่ีเกิดขึ้นจากการขายคืนหนวยลงทุน (capital gain) มาคํานวณรวมเปน
เงินไดและเสียภาษี พรอมท้ังปฏิบัติดังตอไปนี้
■ หากมีการขายคืนหนวยลงทุนกอนระยะเวลาท่ีกําหนด คือ ผูลงทุนมีอายุนอยกวา 55 ปบริบูรณ
และลงทุนมานอยกวา 5 ป หรือขาดการลงทุนเกินกวา 1 ป ผูลงทุนจะตองคืนสิทธิประโยชน
ทางภาษีที่ไดรับมา 5 ป ยอนหลัง (นับตามปปฏิทิน) โดยนําเงินลงทุนใน RMF ที่ใชลดหยอน
ภาษีไปแลวในแตละป มาแยกยื่นแบบแสดงรายการภาษีเพ่ิมเติมของแตละปภาษี โดยให
ยื่นใหมภายในเดือนมีนาคมของปถัดไป
■ กรณีที่ไมไดชําระภายในเดือนมีนาคม กรมสรรพากรจะถือเสมือนหนึ่งผูลงทุนรายนั้นยื่นแบบ
เสียภาษีไมทันกําหนด ซ่ึงจะตองมีเงินเพิ่มรอยละ 1.5 ตอเดือนของยอดภาษีท่ีตองจายคืน
ใหสรรพากรเหมือนกรณีทั่วไป โดยนับจากเดือนเมษายนเปนตนไป แตทั้งน้ีจะไมเกินภาษี
ท่ีตองชําระเพิ่ม
■ ถาเพิกเฉยไมชําระคืนภายในเดือนมีนาคมและถูกหมายเรียก อาจตองเสียเบี้ยปรับเพ่ิมเติมอีก
ตั้งแต 1–2 เทาของภาษีท่ีตองจายคืน เหมือนกรณีอื่นๆ โดยทั่วไป
■ กรณีมีการไถถอนหนวยลงทุนของกองทุนรวม RMF ไมวาจะบางสวนหรือทั้งหมดกอนกําหนด
ตามเงื่อนไข เงินไดหรือผลประโยชนที่ไดรับจากการลงทุน (capital gain) ตองนํามาคํานวณ
ภาษี ยกเวนไดถือหนวยลงทุนมาแลวไมนอยกวา 5 ป (นับต้ังแตวันซ้ือหนวยลงทุนคร้ังแรก)

ตัวอยางท่ี 11-4 กรณีผูลงทุนไดกระทําผิดเง่ือนไขการลงทุนในกองทุนรวม RMF โดยผูลงทุนขายคืน
หนวยลงทุนบางสวนหรือทั้งหมด เมื่อผูลงทุนไดถือหนวยลงทุนใน RMF ไวเปนเวลาต่ํากวา 5 ป และผูลงทุน
มีอายุต่ํากวา 55 ปบริบูรณ

อายุผูŒลงทุน วันท่ีลงทุน ป‚ท่ีลงทุน เงินทุนใน RMF
40 5 มีนาคม 25x1 1 5,000
41 15 ธันวาคม 25x2 2 5,000
42 1 เมษายน 25x3 3 5,000
43 5 มีนาคม 25x4 4 5,000
44 30 ธันวาคม 25x5 5
ขายคืนหนวยลงทุนบางสวนหรือทั้งหมด (ผิดเงื่อนไข)

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 443

พื้นฐานการวิเคราะหกองทุนและกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม

จากตัวอยางที่ 11-4 นี้ ผูลงทุนเร่ิมซ้ือหนวยลงทุนคร้ังแรกเมื่ออายุ 40 ป เม่ือวันที่ 5 มีนาคม 25x1
และขายคืนหนวยลงทุนเมื่ออายุ 44 ป เมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 25x5 ถือวาปฏิบัติผิดเงื่อนไขการลงทุนเน่ืองจาก
ถือหนวยลงทุนของกองทุนรวม RMF นอยกวา 5 ป นับตั้งแตวันซ้ือหนวยลงทุนครั้งแรก(นับวันชนวัน)
และมีอายุตํ่ากวา 55 ปบริบูรณ ผูลงทุนตองชําระคืนสิทธิประโยชนทางภาษีท่ีเคยไดรับในชวง 5 ปปฏิทิน
ที่ผานมา (คือ ปที่ 1–4) ภายในเดือนมีนาคมของปท่ี 6

ท้ังน้ี ผูลงทุนยังตองนําเงินผลประโยชน (capital gain) ท่ีไดรับจากการขายคืนหนวยลงทุน ไปรวม
กับเงินไดอื่นๆ ที่ผูลงทุนไดรับในปภาษีน้ันเพื่อเสียภาษีเงินไดดวย

ขอดีและขอควรระวังในการลงทุนผานกองทุนรวมเพื่อการเลี้ยงชีพ

ขอดี
1. ผูลงทุนสามารถเลือกลงทุนในกองทุนรวม RMF ท่ีมีนโยบายการลงทุนท่ีหลากหลาย ตามระดับ

ความเส่ียงและผลตอบแทนคาดหวังที่เหมาะสมกับตนเองได โดยนโยบายการลงทุนไมไดบังคับ
วาตองเปนกองทุนหุนหรือกองทุนตราสารหนี้แตเพียงประเภทเดียว
2. ผูลงทุนมีทางเลือกในการออมและการลงทุนเพื่อเปนหลักประกันแกตนเองหรือครอบครัวเม่ือ
พนวัยทํางาน
3. ผูลงทุนไดรับสิทธิประโยชนทางภาษีในแตละปที่ลงทุนในกองทุนรวม RMF
4. ผูลงทุนสามารถสับเปล่ียนหนวยลงทุนกองทุนรวม RMF ไปยังกองทุนรวม RMF อ่ืนที่เหมาะสม
กับสภาวะการลงทุนในขณะน้ันๆ ได

ขอควรระวัง
1. เงื่อนไขการลงทุนที่ทําใหไดรับสิทธิประโยชนทางภาษีของกองทุนรวม RMF ทําใหผูลงทุนควรมี

วินัยการออมในระยะยาวอยางตอเน่ืองและสมํ่าเสมอ
2. ผูลงทุนตองรูจักตัวเองวามีเปาหมายการลงทุนเปนแบบใด และยอมรับความเสี่ยงในการลงทุนได

มากนอยเพียงใด รวมถึงพิจารณาการกระจายการลงทุนและความเสี่ยงในสินทรัพยตางๆ ประกอบ
การลงทุน ใหเปนไปอยางเหมาะสม
3. ผูลงทุนควรพิจารณาผลงานของ บลจ. ในระยะยาวโดยเนนถึงสไตลการลงทุนของ บลจ. หรือ
กองทุนนั้นๆ คุณภาพในการใหบริการ รวมท้ังการคิดคาธรรมเนียมการจัดการ และคาใชจาย
ตางๆ ที่เปนธรรมตอกองทุน
4. อยาลืมกรอกแบบ ภงด. 90 หรือ 91 สงใหกรมสรรพากรทุกปใหครบถวน ไมวาจะมีรายได หรือ
ไดลงทุนในกองทุนรวม RMF ในปภาษีน้ันหรือไม
5. ผูลงทุนควรเลือกกองทุนรวม RMF ท่ีเหมาะสมกับเปาหมายการเกษียณอายุของตนเอง ทั้งน้ี
มีผูลงทุนจํานวนมากลงทุนในกองทุนรวม RMF ท่ีใหผลตอบแทนต่ําเกินไปในระยะยาวจนมีเงิน
ไมเพียงพอที่จะใชในชวงเวลาท่ีเกษียณอายุ

444 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

การเปรียบเทียบการลงทุนในกองทุนรวม LTF และกองทุนรวม RMF

ในท่ีน้ีสามารถสรุปเปรียบเทียบรูปแบบของกองทุนรวม LTF และกองทุน RMF ดังตารางท่ี 11-6
ดังน้ี

ตารางที่ 11-6 เปรียบเทียบการลงทุนในกองทุนรวม LTF และกองทุนรวม RMF

ขŒอเปรียบเทียบ LTF RMF

วัตถุประสงคในการ เพ่ือสนับสนุนการลงทุนระยะยาวใน เพื่อสงเสริมใหประชาชนมีการออมเงิน
จัดตั้งกองทุน ตลาดทุนผานกองทุนรวม เปนการ แบบผูกพันและตอเน่ืองระยะยาวสําหรับ
เพิ่มเสถียรภาพและลดความผันผวน ไวใชในยามเกษียณ
ของราคาหลักทรัพยในตลาดหลักทรัพย
แหงประเทศไทย

นโยบายการลงทุน มีนโยบายลงทุนในหุนทุนที่จดทะเบียน มีนโยบายการลงทุนหลากหลาย
ในตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย ท้ังหุนทุน ตราสารหนี้ ตราสารตลาดเงิน
โดยเฉลี่ยในรอบปบัญชีไมนอยกวา หรือในตลาดตางประเทศเหมือน
รอยละ 65 ของ NAV กองทุนรวมท่ัวไป

ระดับความเสี่ยง มีความเส่ียงสูง เนื่องจากเนนลงทุน มีความเส่ียงต้ังแตระดับต่ําถึงสูง ขึ้นกับ
ในหุน นโยบายการลงทุนของแตละกองทุน

การจายเงินปนผล จายเงินปนผลหรือไมจายก็ได หามจายเงินปนผล

หากจะจายก็ตองจายเม่ือกองทุนรวม

มีกําไรสะสม และจะตองไมทําให

กองทุนรวมมีผลขาดทุนสะสมมากข้ึน

ในงวดบัญชีท่ีมีการจายเงินปนผลน้ัน

โดยสามารถเลือกจาย ดังน้ี

1. จายจากเงินปนผลหรือดอกเบี้ยรับ

ที่ไดรับจากทรัพยสินของกองทุนรวม

2. จายไดไมเกินรอยละ 30 ของ

กําไรสะสม หรือกําไรสุทธิในงวดบัญชี

ท่ีจะจายเงินปนผลน้ัน แลวแต

จํานวนใดจะต่ํากวา

หากมีการจายเงินปนผล ผูลงทุนท่ีไดรับ

เงินปนผลจะตองเสียภาษีหัก ณ ที่จาย

รอยละ 10 หรือหากเลือกที่จะไมหักภาษี

ณ ที่จาย ตองนําเงินปนผลที่ไดไปรวม

เปนเงินไดเพ่ือคํานวณการเสียภาษีของ

ปนั้นๆ

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 445

พื้นฐานการวิเคราะหกองทุนและกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม

ตารางที่ 11-6 เปรียบเทียบการลงทุนในกองทุนรวม LTF และกองทุนรวม RMF

ขŒอเปรียบเทียบ LTF RMF

ระยะเวลาการลงทุน ไมนอยกวา 5 ปปฏิทิน (หรือ 7 ปปฏิทิน ไมนอยกวา 5 ปการลงทุน (นับแบบ

ข้ึนอยูกับปที่ลงทุน) วันชนวัน) และตองอายุครบ 55 ปขึ้นไป

ถึงขายคืนได

ความตอเน่ืองของ ไมจําเปนตองลงทุนทุกป สามารถเลือก หากเร่ิมลงทุนแลว ตองลงทุนอยางนอย
การลงทุน ลงทุนเฉพาะปที่ตองการลดหยอนภาษีได ปเวนป โดยแตละปสามารถซ้ือ RMF
โดยสามารถซื้อ LTF ไดหลายกองทุน ไดหลายกองทุน

จํานวนเงินขั้นต่ํา ไมไดกําหนดจํานวนเงินขั้นตํ่าของการ ขั้นต่ํารอยละ 3 ของรายไดท่ีตอง
ในการลงทุนในแตละป ลงทุนในแตละป แตจะขึ้นกับขอกําหนด เสียภาษี หรือ 5,000 บาท
ของแตละกองทุน (สามารถเลือกลงทุน แลวแตจํานวนเงินใดจะตํ่ากวา
ไดเฉพาะปที่ตองการไดรับสิทธิประโยชน
ทางภาษี)

จํานวนเงินข้ันสูง ไมเกินรอยละ 15 ของเงินไดตอง ไมเกินรอยละ15 ของเงินไดที่ตอง
ที่ไดยกเวนภาษี เสียภาษี ซึ่งตองไมเกิน 500,000 บาท เสียภาษี ซึ่งตองไมเกิน 500,000 บาท
ในการลงทุนแตละป โดยไมตองนําไปรวมกับเงินสะสมอื่นๆ เมื่อรวมกับเงินที่จายเขากองทุนสํารอง
เลี้ยงชีพ หรือกองทุนบําเหน็จบํานาญ
ขาราชการ ประกันบํานาญ และ
เงินสงเคราะหครูโรงเรียนเอกชน แลว

ท้ังนี้ ในกรณที ่ีมกี ารขายหนวยลงทุนในกองทุน LTF และ RMF บลจ. มีหนา ทใ่ี นการหักภาษี ณ ที่จาย
รอยละ 3 ของกําไรจากการขายคืนเพ่ือสงใหกรมสรรพากร ซึ่งผูลงทุนท่ีลงทุนครบตามเงื่อนไขของ LTF
และ RMF ก็สามารถทําการขอคืนภาษีโดยการกรอกขอมูลในการยื่นภาษีรายไดปนั้นๆ อยางไรก็ตาม ผูลงทุน
อาจขอให บลจ. ยกเวนการหักภาษี ณ ที่จายไดโดยการย่ืนหลักฐานในการลงทุนครบตามเง่ือนไขของ LTF
และ RMF ตอ บลจ.

446 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

บทสรุป

การลงทุนในกองทุนรวมเปนเคร่ืองมือสําคัญในการสรางผลตอบแทนใหแกผูลงทุน เนื่องจากผูลงทุน
มีทางเลือกในการลงทุนในกองทุนรวมท่ีหลากหลายทั้งจํานวน บลจ. ที่มีมากกวา 25 แหง และจํานวน
กองทุนรวมมากกวา 1,000 กองทุน ดังน้ัน ผูลงทุนควรมีความรูความเขาใจในสภาพแวดลอมในการลงทุน
เพ่ือหาโอกาสในการลงทุน และตองรูเก่ียวกับ บลจ. ท่ีจะลงทุนท้ังในเร่ืองการใหบริหาร การเปดเผยขอมูล
ดานความสามารถของผูจัดการกองทุน และขอมูลรายละเอียดของกองทุนที่ตองการลงทุนวามีนโยบาย
การลงทุนเปนเชนไร ทรัพยสินหลักท่ีลงทุนคืออะไร ผลการดําเนินงานในอดีตเปนอยางไรเมื่อเทียบกับ
ตัวช้ีวัด ระดับความเส่ียงของกองทุนท่ีตองการลงทุนและมีความรูเกี่ยวกับผูจัดการกองทุนรวมท่ีตองการ
ไปลงทุน รวมท้ังตองรูรายละเอียดของคาใชจายในการลงทุน แตอยางไรก็ตาม ผูลงทุนตองพิจารณาในดาน
ปจจัยสวนบุคคลในการตัดสินใจเพื่อเลือกกองทุนที่จะลงทุนใหเหมาะกับความตองการเฉพาะของแตละคน

นอกจากนั้น ผูลงทุนตองทําการปรับพอรตการลงทุน เมื่อมีการเปล่ียนแปลงในปจจัยสวนบุคคล
การเปลี่ยนแปลงขอมูลมหภาคที่มีผลกระทบตอการลงทุน กองทุนมีการเปล่ียนแปลงกลยุทธการลงทุน
การเปล่ียนวัตถุประสงคของผูลงทุน รวมท้ังผูลงทุนควรรูเกี่ยวกับกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม ซ่ึงไดแก
1) Timing the Market 2) Share Cost Averaging 3) Dollar-Cost Averaging 4) The Combined Methods
5) Core & Satellite เพื่อท่ีผูลงทุนจะไดเลือกวิธีการลงทุนที่เหมาะกับการลงทุนของผูลงทุนในแตละคน

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 447

พ้ืนฐานการวิเคราะหกองทุนและกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม

บรรณานุกรมและเอกสารอŒางอิง

ศูนยสงเสริมการพัฒนาความรูตลาดทุน (TSI) ตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย. 2551. ความรูเบื้องตน
เก่ียวกับกองทุนรวม, กรุงเทพฯ

ศูนยสงเสริมการพัฒนาความรูตลาดทุน (TSI) ตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย. 2558. ตลาดการเงิน
และการลงทุนในหลักทรัพย พิมพคร้ังท่ี 21, กรุงเทพฯ

Shauna Cather, Rebalance Your Portfolio to Stay on Track. (ม.ป.ป.). เขาถึงไดจาก: http://www.
investopedia.com/articles/pf/05/051105.asp (วันที่คนขอมูล: 27 มีนาคม 2557)

Rebalancing investments. (ม.ป.ป.). เขาถึงไดจาก: http://en.wikipedia.org/wiki/Rebalancing_investments
(วันที่คนขอมูล: 27 มีนาคม 2557)

Core & Satellite. (ม.ป.ป.). เขาถึงไดจาก: http://en.wikipedia.org/wiki/Core_%26_Satellite (วันท่ี
คนขอมูล: 27 มีนาคม 2557)

Lisa Smith, A Guide to Core-Satellite Investing. (ม.ป.ป.). เขาถึงไดจาก: http://www.investopedia.
com/articles/financial-theory/08/core-satellite-investing.asp (วันที่คนขอมูล: 27 มีนาคม 2557)

448 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

วภาคัตผนวถก ุปกราะรสเรงียคน รูŒ

ภาคผนวก

บทที่ 1 ภาพรวมเกี่ยวกับตราสารทุนและหุŒนสามัญ

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายความสําคัญของตราสารทุนที่มีต‹อกิจการในดŒานการระดมทุน
2) อธิบายและจําแนกลักษณะสําคัญของตราสารทุนท่ีสามารถใชŒในการระดมทุน ไดŒแก‹ หุŒนสามัญ หุŒนบุริมสิทธิ

ใบสําคัญแสดงสิทธิ
3) อธิบายถึงรูปแบบของผลตอบแทนและความเสี่ยงของการลงทุนในตราสารทุน
4) อธิบายและจําแนกความเส่ียงแต‹ละประเภทท่ีเกิดจากการลงทุนในตราสารทุน
5) อธิบายประเภทของตลาดซ้ือขายตราสารทุน
6) อธิบายลักษณะของการซ้ือขายในตลาดตราสารทุน
7) อธิบายรูปแบบของการซ้ือขายในตลาดซื้อขายตราสารทุน
8) อธิบายบทบาทของผูŒเกี่ยวขŒองต‹างๆ ในตลาดซ้ือขายตราสารทุน
9) อธิบายประโยชนและคุณสมบัติของการเปšนบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพยฯ

450 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

บทที่ 2 การประเมินมูลค‹าและกลยุทธการลงทุนในหุŒนสามัญ

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพ่ือใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายความหมายของมูลค‹า (value) และเชื่อมโยงความสัมพันธระหว‹างมูลค‹ากับราคา
2) อธิบาย corporate action ชนิดต‹างๆ และผลกระทบที่มีต‹อมูลค‹าของหุŒนสามัญ
3) อธิบายความสําคัญของการประเมินมูลค‹า
4) อธิบายป˜จจัยในการกําหนดมูลค‹าหุŒนสามัญ
5) อธิบายภาพรวมเก่ียวกับแนวทางการประเมินมูลค‹าหุŒนสามัญดŒวยวิธีประเมินจากสินทรัพย วิธีสัมพัทธ

และวิธีคิดลดเงินป˜นผล
6) อธิบายความเหมาะสมและขŒอจํากัดของการประเมินมูลค‹าหุŒนสามัญดŒวยวิธีประเมินจากสินทรัพย

วิธีสัมพัทธ และวิธีคิดลดเงินป˜นผล
7) อธิบายความหมาย ประโยชน และขŒอจํากัดของกลยุทธการลงทุนเชิงรุกและเชิงรับ
8) อธิบายหลักการและวัตถุประสงคของการใชŒกลยุทธการลงทุนในหุŒนสามัญแต‹ละรูปแบบ

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 451

ภาคผนวก

บทท่ี 3 ตราสารท่ีเกี่ยวเนื่องกับตราสารทุน (Equity-linked Product)

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพ่ือใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายความสําคัญของตราสารที่เกี่ยวเนื่องกับตราสารทุน (Equity-linked Product)
2) จําแนกประเภท Equity-linked Product ท่ีซ้ือขายในตลาดหลักทรัพยฯ
3) อธิบายแนวคิด องคประกอบ และวิธีการวิเคราะหมูลค‹าใบสําคัญแสดงสิทธิโดยใชŒอัตราส‹วนต‹างๆ

รวมทั้งสามารถประยุกตใชŒค‹าอัตราส‹วนต‹างๆ เพื่อใชŒประกอบการตัดสินใจลงทุน
4) อธิบายความสัมพันธของป˜จจัยท่ีมีผลกระทบต‹อมูลค‹าใบสําคัญแสดงสิทธิ และใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ
5) อธิบายผลตอบแทนและความเส่ียงของการลงทุนในใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ
6) อธิบายรูปแบบกลยุทธการลงทุนในใบสําคัญแสดงสิทธิ และ ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ
7) เปรียบเทียบความแตกต‹างของใบสําคัญแสดงสิทธิ (warrant) และใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ

(derivative warrant)
8) อธิบายลักษณะตราสาร ความสําคัญ และเหตุผลที่ตŒองมีใบแสดงสิทธิในผลประโยชนที่เกิดจาก

หลักทรัพยอŒางอิงไทย (non-voting depository receipt: NVDR)
9) อธิบายลักษณะตราสาร ความสําคัญ และเหตุผลที่ตŒองมีใบแสดงสิทธิในผลประโยชนที่เกิดจาก

หลักทรัพยอŒางอิง (depository receipt: DR)
10) อธิบายลักษณะตราสาร ความสําคัญและเหตุผลท่ีตŒองมีใบแสดงสิทธิในการซื้อหุŒนเพิ่มทุนท่ีโอนสิทธิไดŒ

(transferable subscription rights: TSR)

452 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

บทท่ี 4 กลไกการซ้ือขายในตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายโครงสรŒางและกระบวนการซ้ือขายหลักทรัพยในตลาดหลักทรัพย
2) อธิบายขั้นตอนการซ้ือขายผ‹านระบบซ้ือขายหลักทรัพย
3) อธิบายวิธีการ และหลักเกณฑในการซื้อขายหลักทรัพยในแต‹ละวิธี
4) อธิบายช‹วงเวลาทําการซื้อขายและการซ้ือขายนอกเวลาทําการ ในตลาดหลักทรัพยฯ
5) อธิบายหลักการคํานวณหาราคาเปด – ปดของหลักทรัพย
6) อธิบายหลักการกําหนดหน‹วยซ้ือขาย ช‹วงห‹างของราคา และการคํานวณราคาซื้อขายสูงสุด-ตํ่าสุด

ของตราสารทุน
7) อธิบาย และจําแนกความหมายของการข้ึนเคร่ืองหมายประกอบการซ้ือขายต‹างๆ
8) อธิบายวัตถุประสงคและหลักเกณฑของการหยุดซ้ือขายหลักทรัพยเปšนกรณีชั่วคราว และ

แนวทางดําเนินการกรณีที่ระบบการซ้ือขายหลักทรัพยขัดขŒอง
9) อธิบายความสําคัญและหลักการของการกํากับดูแลการซ้ือขาย
10) อธิบายความหมายของการซื้อขายท่ีไม‹เปšนธรรม และสามารถจําแนกลักษณะของการซ้ือขายท่ีไม‹เปšนธรรม
11) อธิบายกระบวนการตรวจสอบการซ้ือขายและบทลงโทษ
12) อธิบายช‹องทางในการรับรายงานสารสนเทศต‹างๆ ขŒอมูลข‹าวสารที่เก่ียวขŒองกับการซ้ือขายหลักทรัพย

และบริษัทจดทะเบียน
13) อธิบายความหมายของดัชนีราคาประเภทต‹างๆ
14) จําแนกกลุ‹มดัชนีราคาตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย
15) อธิบายความสําคัญ และแนวทางของการจัดหมวดอุตสาหกรรมและหมวดธุรกิจในตลาดหลักทรัพย
16) อธิบายการใชŒประโยชนของดัชนีราคาประเภทต‹างๆ
17) อธิบายหลักเกณฑในการเลือกและการคํานวณดัชนีราคาประเภทต‹างๆ
18) อธิบายความสําคัญและลักษณะขององคประกอบในบทวิเคราะหท่ีดี

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 453

ภาคผนวก

บทที่ 5 ความรูŒพ้ืนฐานเกี่ยวกับตราสารหนี้

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายแนวคิดและความสําคัญของการระดมทุนจากแหล‹งหน้ี
2) อธิบายบทบาทและประโยชนของตลาดตราสารหนี้
3) อธิบายความหมายและความสําคัญของตราสารหน้ี
4) เปรียบเทียบความแตกต‹างระหว‹างตราสารหนี้และตราสารทุนและประโยชนของการลงทุนในตราสารหนี้
5) อธิบายคุณลักษณะและองคประกอบของตราสารหน้ี
6) อธิบายลักษณะและสามารถจําแนกความแตกต‹างของตราสารหนี้แต‹ละประเภท

454 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

บทท่ี 6 การประเมินมูลค‹าและผลตอบแทนของตราสารหนี้

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพ่ือใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) เช่ือมโยงความสัมพันธระหว‹างมูลค‹ากับราคาของตราสารหนี้
2) อธิบายแนวคิดการประเมินมูลค‹าของตราสารหน้ี
3) อธิบายความสัมพันธระหว‹างอัตราผลตอบแทนกับราคาตราสารหน้ี
4) คํานวนมูลค‹าตราสารหน้ีท่ีมีการชําระดอกเบ้ีย (Coupon Bond)
5) คํานวนมูลค‹าตราสารหนี้ท่ีไม‹มีการชําระดอกเบี้ย (Zero Coupon Bond)
6) อธิบายแนวคิดและสามารถคํานวณอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้แบบต‹างๆ
7) อธิบายผลกระทบของป˜จจัยต‹างๆ ที่มีต‹อราคาของตราสารหน้ี
8) เช่ือมโยงความสัมพันธระหว‹างป˜จจัยต‹างๆ ที่มีต‹อผลตอบแทนของการลงทุนในตราสารหน้ี
9) อธิบายความหมายและประโยชนของเสŒนอัตราผลตอบแทน
10) จําแนกลักษณะของเสŒนอัตราผลตอบแทนแบบต‹างๆ
11) ประยุกตใชŒเสŒนอัตราผลตอบแทนประกอบการตัดสินใจลงทุน

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 455

ภาคผนวก

บทท่ี 7 ความเส่ียงจากการลงทุนในตราสารหนี้

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพ่ือใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายความหมายและสามารถจําแนกประเภทความเส่ียงที่เก่ียวขŒองกับการลงทุนในตราสารหน้ี
2) อธิบายแนวคิดและประโยชนของการประเมินความเส่ียงของตราสารหน้ีในดŒานต‹างๆ
3) อธิบายแนวคิดและจําแนกการจัดอันดับความน‹าเช่ือถือของตราสารหนี้โดยสถาบันจัดอันดับความน‹าเช่ือถือ
4) อธิบายความหมายอันดับเครดิตของตราสารหน้ี
5) อธิบายความหมาย ลักษณะ และขŒอจํากัด ของดูเรชัน
6) อธิบายความสัมพันธของป˜จจัยต‹างๆ ท่ีมีผลกระทบต‹อค‹าดูเรชัน
7) ประยุกตใชŒดูเรชันประกอบการตัดสินใจลงทุนในตราสารหนี้
8) อธิบายถึงลักษณะและความเส่ียงของต๋ัวแลกเงิน
9) อธิบายความแตกต‹างระหว‹างต๋ัวแลกเงินและหุŒนกูŒ
10) อธิบายประโยชนของตราสารหนี้ที่มีต‹อการกระจายความเส่ียงในพอรตการลงทุน

456 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

บทท่ี 8 การซ้ือขายตราสารหน้ีในประเทศไทย

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายกระบวนการออกและการจัดจําหน‹ายตราสารหน้ีภาครัฐ
2) อธิบายกระบวนการและข้ันตอนในการออกและเสนอขายตราสารหน้ีภาคเอกชน
3) อธิบายลักษณะ ข้ันตอนและกลไกการซื้อขายตราสารหน้ีในตลาดท่ีมีการซ้ือขายแบบติดต‹อกันเอง (OTC)
4) อธิบายกลไกการซ้ือขายตราสารหนี้ในตลาดรองท่ีมีการซื้อขายอย‹างเปšนทางการ (TBX)
5) อธิบายลักษณะและกลไกของตลาดซื้อคืนตราสารหนี้
6) จําแนกประเภทผูŒที่มีส‹วนเกี่ยวขŒองในตลาดตราสารหนี้
7) อธิบายลักษณะและประโยชนของดัชนีตราสารหน้ี
8) เปรียบเทียบความแตกต‹างของดัชนีตราสารหน้ีแบบต‹างๆ
9) อธิบายลักษณะและประโยชนของดัชนีตราสารหน้ี
10) อธิบายวิธีการอ‹านและใชŒประโยชนจากหนังสือชี้ชวน
11) ระบุแหล‹งขŒอมูลท่ีควรติดตามเก่ียวกับตราสารหนี้
12) ประยุกตใชŒขŒอมูลท่ีเก่ียวขŒองกับการลงทุนในตราสารหนี้ประกอบการใหŒคําแนะนําการลงทุน
13) อธิบายเก่ียวกับประเภทของเงินไดŒจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่ตŒองเสียภาษี
14) คํานวณภาระภาษีจากการลงทุนในตราสารหนี้
15) จําแนกความแตกต‹างระหว‹างภาระภาษีของผูŒลงทุนในประเทศกับต‹างประเทศไดŒ

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 457

ภาคผนวก

บทท่ี 9 ความรูŒเบ้ืองตŒนเกี่ยวกับการลงทุนในกองทุนรวม

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายความหมายของมูลค‹าทรัพยสินสุทธิต‹อหน‹วย (NAV)
2) อธิบายความสําคัญและประโยชนของกองทุนรวมท่ีมีต‹อระบบเศรษฐกิจ ตลาดการเงิน และผูŒลงทุน
3) เปรียบเทียบขŒอดี และขŒอจํากัดของการลงทุนในกองทุนรวม
4) อธิบายกระบวนการจัดตั้งกองทุนรวม กระบวนการทํางาน และการเสนอขายหน‹วยลงทุนท้ังในการเสนอขาย

ครั้งแรกและการเสนอขายภายหลัง
5) อธิบายความสําคัญของการจัดทําหนังสือส‹วนช้ีชวนโครงการ และสามารถจําแนกองคประกอบสําคัญของ

หนังสือส‹วนช้ีชวนโครงการ
6) อธิบายวิธีและจําแนกความแตกต‹างของการบริหารการลงทุนของกองทุนรวมท้ัง Active Management

และ Passive Management
7) อธิบายความหมายและความแตกต‹างระหว‹างกองทุนปดกับกองทุนเปด
8) อธิบายและจําแนกลักษณะ ผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมแต‹ละประเภท ตามนโยบายการลงทุน

และประเภททรัพยสินท่ีลงทุน
9) อธิบายและจําแนกลักษณะ ผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมท่ีแบ‹งตามลักษณะพิเศษ
10) อธิบายความหมายและจําแนกความแตกต‹างระหว‹างกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย ประเภท Freehold

กับ Leasehold
11) จําแนกความแตกต‹างของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย กองทรัสตเพ่ือการลงทุนในอสังหาริมทรัพย

(REITs) และกองทุนรวมโครงสรŒางพื้นฐาน
12) เปรียบเทียบความแตกต‹างระหว‹างกองทุนรวม LTF และ RMF
13) อธิบายลักษณะ ผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมท่ีมีนโยบายลงทุนในต‹างประเทศ
14) จําแนกไดŒว‹ากองทุนรวมแต‹ละประเภท เหมาะกับผูŒลงทุนประเภทใด
15) จําแนกความแตกต‹างของกองทุนรวมที่จ‹ายเงินป˜นผลและไม‹จ‹ายเงินป˜นผล รวมถึงขŒอดีขŒอเสียของ

การเลือกกองทุนรวมท่ีจ‹ายเงินป˜นผลและไม‹จ‹ายเงินป˜นผล

458 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย

บทที่ 10 อัตราผลตอบแทนและความเสี่ยงจากการลงทุนในกองทุนรวม

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบายรูปแบบผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุนรวม
2) คํานวณผลตอบแทนรวมจากการลงทุนในกองทุนรวม
3) อธิบายถึงที่มามูลค‹าสินทรัพยสุทธิต‹อหน‹วย (NAV) และประยุกตใชŒมูลค‹า NAV ประกอบการใหŒคําแนะนํา

การลงทุน
4) อธิบายความหมายของความเสี่ยงและสามารถจําแนกประเภทความเส่ียงจากการลงทุนในกองทุนรวม
5) อธิบายแนวคิดการใชŒเกณฑอŒางอิงมาตรฐาน (Benchmark) ในการเปรียบเทียบผลการดําเนินงาน

กองทุนท่ีมีนโยบายการบริหารกองทุนแบบเชิงรุก (active management) และแบบเชิงรับ
(passive management)
6) จําแนกเกณฑอŒางอิงมาตรฐานท่ีเหมาะสมกับกองทุนรวมแต‹ละประเภท
7) อธิบายหลักการในการวัดผลการดําเนินงานของกองทุนโดยใชŒมาตรวัดผลการดําเนินงานตามแบบจําลอง
Sharpe ratio, Tracking error และ Information ratio
8) อธิบายแนวคิดการจัดอันดับกองทุนรวมตามรูปแบบของ Morningstar risk-adjusted return

ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย 459

ภาคผนวก

บทท่ี 11 พื้นฐานการวิเคราะหและกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวม

วัตถุประสงคการเรียนรูŒ

เพื่อใหŒผูŒอ‹านสามารถ :
1) อธิบาย อธิบายความสําคัญของป˜จจัยต‹างๆ ท่ีใชŒในการพิจารณาซื้อขายกองทุน
2) อธิบายแนวทางในการตัดสินใจซ้ือขายกองทุนรวม โดยพิจารณาจากป˜จจัยท่ีเกี่ยวขŒองต‹างๆ
3) ระบุและจําแนกประเภทค‹าใชŒจ‹ายที่เรียกเก็บจากกองทุน และค‹าใชŒจ‹ายท่ีเรียกเก็บจากผูŒลงทุน
4) ระบุป˜จจัยส‹วนบุคคลที่ส‹งผลต‹อการพิจารณาซ้ือขายกองทุน
5) ประยุกตใชŒแนวทางการวิเคราะหป˜จจัยที่เกี่ยวขŒองประกอบการตัดสินใจลงทุนในกองทุนรวม
6) อธิบายและจําแนกเหตุผลของการปรับพอรตการลงทุน
7) อธิบายแนวคิด จําแนก และประยุกตใชŒกลยุทธการลงทุนในกองทุนรวมในแต‹ละกลยุทธ

(Timing the Market, Dollar-Cost Averaging, The Combined Method, Core & Satellite)
8) อธิบายความสําคัญและสามารถจําแนกรายละเอียดของแหล‹งขŒอมูลเพื่อการซื้อขายกองทุนรวม

แต‹ละประเภท
9) อธิบายเก่ียวกับภาษีที่เกี่ยวขŒอง และอธิบายเง่ือนไขและสิทธิประโยชนทางภาษีของกองทุนแต‹ละประเภท
10) อธิบายเง่ือนไขและสิทธิประโยชนทางภาษีของกองทุนรวม LTF และ RMF

460 ศูนยส‹งเสริมการพัฒนาความรูŒตลาดทุน ตลาดหลักทรัพยแห‹งประเทศไทย



!6ē &"5 6 +6%'=ę =ę '4 1 +è 6 9"
, = &Ĝ. Ę A.'%è 6'"5 6 +6%'ę= )6 <

)6 /)5 '"5 &ĜB/Ę '4A ,E &

93 ' 5 6$A8 - A 8 B '< A "3 10400
SET Contact Center 0-2009-9999
www.set.or.th/education

Ćĕåĕ ýĕú

9 786164 150300