KEWANGAN PERNIAGAAN

MODUL

POLITEKNIK

KEMENTERIAN PENDIDIKAN MALAYSIA

P 5127

KEWANGAN PERNIAGAAN

NORZALINA BT. A. AZIZ (PUO),
AHMAD DAUD B. AHMAD NAWAWI (PUO),
HANIZA BT. MOHAMAD NADZRI (PUO).

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (i)

GRID KURIKULUM

Grid Kurikulum modul ini adalah berdasarkan kepada kurikulum yang sedang digunakan
di Politeknik Kementerian Pendidikan Malaysia.

Topik Unit
Pengurusan Kewangan - Pengenalan 1
Pulangan dan Risiko 23
Analisis Kewangan 4
Pengurusan Modalkerja
5
a) Polisi dan pengurusan modalkerja 6
b) Pengurusan tunai dan sekuriti bolehpasar 7
c) Pengurusan penghutang 8
d) Pengurusan inventori 9 10
Pembiayaan Jangka Pendek/Jangka Panjang 11 12
Belanjawan Modal 13 14
Leveraj

UNIT 1: Pengurusan Kewangan – Pengenalan (2 JAM)
1.1 Peranan dan perkembangan pengurusan kewangan
1.2 Objektif memaksimumkan keuntungan dan memaksimumkan kekayaan
(perbezaan).
1.3 Fungsi pengurus kewangan

UNIT 2: Pulangan dan Risiko (2 JAM)
2.1 Konsep dan ukuran pulangan .
2.2 Kadar pulangan yang di kehendaki dan kadar pulangan yang di jangka
2.3 Pengiraan sisihan piawai, kadar pulangan di jangka dan kovarian bagi
sekuriti-sekuriti.

UNIT 3: Pulangan dan Risiko (2 JAM)
3.1 Pengiraan nilai bagi sekuriti-bon, saham keutamaan dan saham biasa.
3.2 Kadar pulangan yang di jangka bagi sekuriti- bon, saham keutamaan dan
saham biasa.
3.3 Jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan pulangan

UNIT 4: Analisis Kewangan (2 JAM)
4.1 Bentuk penyata-penyata kewangan
4.2 Penggunaan nisbah-nisbah kewangan
4.3 Kelebihan dan kelemahan nisbah-nisbah serta cara memperbaiki prestasi
firma.
4.4 Limitasi dalam penggunaan nisbah

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (ii)

UNIT 5: Pengurusan Modal Kerja (2 JAM)
a) Polisi dan Pengurusan Modal Kerja
5.1 Konsep modalkerja, modalkerja bersih serta komponen-komponen
modalkerja.
5.2 Pengurusan modalkerja-mengurus aset semasa dan liabiliti semasa serta
kesan ke atas risiko dan pulangan
5.3 Tahap modalkerja yang sesuai-hedging, konsevatif dan agresif.

UNIT 6: Pengurusan Modal Kerja (2 JAM)
b) Pengurusan Tunai dan Sekuriti Boleh Pasar
6.1 Objektif dan fungsi pengurusan tunai
6.2 Aturcara dalam pengutipan dan pembayaran tunai.
6.3 Jenis-jenis sekuriti boleh pasar dan pelaburan dalam sekuriti bolehpasar.
6.4 Cara-cara untuk meningkatkan kecekapan dalam pengurusan tunai dan
memadankaan kos dan faedah dalam pengurusan kewangan.

UNIT 7: Pengurusan Modalkerja. (2JAM)
c) Pengurusan Penghutang
7.1 Konsep penghutang dan polisi kredit
7.2 Kos efektif pemberian kredit
7.3 Kos perubahan polisi kredit dan kesannya ke atas penghutang

UNIT 8: Pengurusan Modalkerja (2 JAM)
d) Pengurusan Inventori
8.1 Jenis dan keperluan inventori perniagaan serta kepentingan kawalan
inventori
8.2 Teknik pengurusan inventori - Kos-kos yang berkaitan dengan inventori -
kos penyimpanan, pemesanan, jumlah kos inventori, Kuantiti Pesanan
Ekonomi (EOQ), tingkat pesanan semula, inventori purata dan bilangan
pesanan tahunan.

UNIT 9: Pembiayaan Jangka Pendek dan Jangka Panjang (2 JAM)
9.1 Sumber-sumber pembiayaan jangka pendek- pembiayaan bercagaran dan
pembiayaan tidak bercagaran
9.2 Kos kredit/pembiayaan jangkapendek
9.3 Kelebihan dan kelemahan pembiayaan jangkapendek

UNIT 10: Pembiayaan Jangka Pendek dan Jangka Panjang (2 JAM)
10.1 Ciri-ciri alat hutang jangkapanjang- bon, saham biasa dan saham utama
serta kelebihan dan kelemahan alat-alat hutang jangka panjang.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (iii)

UNIT 11: Belanjawan Modal (3 JAM)
11.1 Maksud belanjawan modal dan proses pembelanjawan modal.
11.2 Kaedah-kaedah menilai projek- Kaedah tempoh bayar balik, nilai kini
bersih, kadar pulangan dalaman dan indeks keberuntungan. Kelebihan
dan kelemahan setiap kaedah penilaian projek.

UNIT 12: Belanjawan Modal (2 JAM)
12.1 Aliran tunai projek-penyediaan dan pengiraan tempoh bayar balik, nilai
kini bersih, kadar pulangan dalaman dan indeks keberuntungan.

UNIT 13: Leveraj (2 JAM)
13.1 Risiko perniagaan dan risiko kewangan serta kaitannya dengan konsep
leveraj
13.2 Objektif analisis pulang modal dan pengiraan Titik Pulang Modal (TPM
dalam unit dan RM) berdasarkan analisis margin sumbangan dan algebra.

UNIT 14: Leveraj (3 JAM)
14.1 Konsep leveraj operasi, leveraj kewangan dan leveraj gabungan.
14.2 Darjah Leveraj Operasi (DLO), Darjah Leveraj Kewangan (DLK), Darjah
Leveraj Gabungan (DLG) dan implikasinya.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (iv)

PANDUAN MENGGUNAKAN MODUL

1. Modul ini dibahagikan kepada 14 unit. Setiap unit disediakan dalam jilid yang sama.
2. Muka surat dinomborkan berdasar kepada kod subjek, unit dan halaman.

P 5127 / UNIT 1 / 5

Subjek

Unit Halaman
1 5

3. Pada permulaan unit, objektif am dan khusus dinyatakan.
4. Setiap unit mengandungi urutan aktiviti dan diberikan simbol berikut:-

OBJEKTIF
Bahagian ini mengandungi objektif am dan khusus setiap
pembelajaran.

INPUT
Input mengandungi maklumat yang akan anda
pelajari

AKTIVITI
Bahagian ini mengandungi proses pembelajaran secara
aktif untuk menguji kefahaman anda. Anda perlu ikuti
dengan teliti dan melaksanakan arahan yang diberikan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (v)

MAKLUMBALAS KEPADA AKTIVITI
Bahagian ini mengandungi jawapan kepada soalan-
soalan yang dikemukakan dalam aktiviti.

PENILAIAN KENDIRI
Penilaian kendiri menguji kefahaman anda dalam
setiap unit.

MAKLUMBALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI
Bahagian ini mengandungi jawapan kepada soalan-
soalan yang dikemukakan dalam penilaian kendiri.

5. Anda perlu mengikuti unit demi unit yang disediakan.
6. Anda boleh meneruskan unit selanjutnya setelah berjaya melalui unit sebelumnya dan

yakin dengan pencapaian anda.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (vi)

PERNYATAAN TUJUAN
Modul ini disediakan untuk kegunaan pelajar-pelajar Semester 5 bagi kursus Diploma
Pengajian Perniagaan dan Semester 6 bagi kursus Diploma Akauntasi dan Diploma
Kewangan dan Perbankan di Jabatan Perdagangan, Politkenik Ungku Omar. Ianya
bertujuan untuk memberi pendedahan kepada pelajar tentang sesuatu unit, ke arah
pembelajaran kendiri atau dengan bimbingan pensyarah.

PRA SYARAT KEMAHIRAN DAN PENGETAHUAN
Pra-syarat untuk mengikuti modul ini adalah lulus dalam semua matapelajaran semester
sebelumnya.

OBJEKTIF AM
Di akhir modul ini, pelajar-pelajar akan dapat:-

o Mempelajari dan memahami peranan pengurusan kewangan, pengurus
kewangan dan objektif firma. Mengetahui perbezaan di antara objektif
memaksimumkan keuntungan dan objektif memaksimumkan kekayaan serta
pengukur pencapaian objektif firma.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (vii)

o Mempelajari dan memahami konsep dan ukuran pulangan serta risiko dan
menjelaskan hubungan antara risiko dan pulangan.

o Menyelesaikan nisbah-nisbah kewangan mengikut kategori dan kegunaan
nisbah-nisbah kewangan serta had-had penggunaannya.

o Mempelajari dan memahami polisi-polisi modalkerja, pengurusan tunai dan
sekuriti boleh pasar, pengurusan penghutang dan pengurusan inventori.

o Mempelajari dan memahami jenis-jenis kredit jangka pendek dan kos
pembiayaan kredit. Memahami sumber-sumber pembiayaan jangka panjang
saham biasa, bon, saham keutamaan.

o Mempelajari dan memahami konsep belanjawan modal dan kaedah-kaedah
penilaian projek. (NPV, IRR, TBB, PI). Mengetahui perbandingan kaedah-
kaedah penilaian projek

o Mempelajari dan memahami konsep leveraj dan kaitan dengan risiko
perniagaan dan risiko kewangan. Mengetahui pengiraan leveraj operasi,
leveraj kewangan dan leveraj gabungan serta kesan ke atas EBIT dan EPS.

PERALATAN DAN SUMBER YANG PERLU DIGUNAKAN BERSAMA
MODUL.

1. Kalkulator
2. Jadual Nilai Kini dan Nilai Kini Anuiti
3. Formula

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127 KEWANGAN PERNIAGAAN (viii)

RUJUKAN
1. Eugene, F. Brigham, Fundamentals of Financial Management, Fourth Edition,

The Dryden Press.
2. James C. Van Horne, Asas Pengurusan Kewangan, Dewan Bahasa dan Pustaka

1987.
3. Faudziah Zainal Abidin, Faizah Ismail dan Nasruddin Zainuddin, Prinsip

Pengurusan Kewangan, Mei 2000, Prentice Hall.
4. Arthur J. Keown, David F. Scoot Jr, John, Basic Financial Management, Third

Edition, Prentice Hall of India 1985.
5. Van Hoore, Financial Management and Policy, Prentice Hall of India. Dewan

Bahasa dan Pustaka 1986.
6. Emile Woolf, Suresh Tanna, Koram Singh, Financial Management, Mac

Donald& Evans.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 1
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

OBJEKTIF

Objektif Am:
Mempelajari dan memahami peranan pengurusan kewangan, pengurus kewangan dan
objektif firma. Mengetahui perbezaan di antara objektif memaksimumkan keuntungan
dan objektif memaksimunkan kekayaaan serta pengukur pencapaian objektif firma.
Objektif Khusus:
Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Menghuraikan peranan pengurusan kewangan.
o Menghuraikan objektif firma.
o Membezakan antara objektif memaksimumkan untung dan objektif

memaksimumkan kekayaan serta pengukur pencapaian objektif firma.
o Menghuraikan peranan pengurus kewangan di dalam sesebuah

perniagaan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 2
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

INPUT

1.0 Pengenalan
Sejak beberapa dekad kebelakangan ini, pengurusan kewangan menjadi begitu

kompleks dalam persekitaran kewangan yang semakin mencabar disertai dengan
perubahan yang pantas. Kewangan ialah bidang yang terlibat dalam penentuan nilai dan
membuat keputusan yang terbaik. Fungsi kewangan ialah untuk mengagih sumber-
sumber termasuk memperoleh, melabur dan mengurus sumber-sumber ini.
Kewangan juga adalah berkaitan dengan proses dan instrumen yang melibatkan
pemindahan wang di antara individu, perniagaan dan kerajaan. Oleh itu, pengurusan
kewangan memerlukan pihak-pihak yang terlibat dengannya berupaya membuat
keputusan dengan tepat dan cepat. Pengurusan kewangan melibatkan penggunaan sumber
dengan cekapnya untuk menaikkan nilai firma serta kekayaan pelaburannya.

1.1 Peranan dan perkembangan pengurusan kewangan
Pengurusan kewangan mengaplikasikan prinsip-prinsip kewangan dalam sesuatu

organisasi untuk mewujudkan dan megekalkan nilai melalui proses membuat keputusan
dan pengurusan sumber yang cekap. Keputusan-keputusan pengurusan kewangan pula
adalah bergantung kepada konsep asas dan prinsip kewangan.

Keputusan-keputusan ini boleh dibahagikan kepada 3 jenis utama: keputusan
pelaburan, keputusan pembiayaan dan keputusan pengurusan. Keputusan pelaburan
adalah di mana pihak pengurusan kewangan membuat keputusan untuk melabur atau
tidak di dalam sesuatu sekuriti manakala keputusan pembiayaan pula di mana pihak
pengurusan kewangan harus membuat keputusan berkenaan dengan bagaimana untuk
membiayai sesuatu pinjaman ke atas pelaburan tersebut. Sama ada pihak pengurusan
ingin membiayai pinjaman tersebut menggunakan pembiayaan jangka pendek atau jangka
panjang.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 3
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

Keputusan pengurusan pula adalah di mana pihak pengurusan kewangan membuat
keputusan tentang urusan pengurusan syarikat seperti keputusan untuk menggunakan
jenis promosi untuk menarik perhatian pelanggan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 4
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

AKTIVITI 1(a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.
1.1 Huraikan 2 peranan pengurusan kewangan dalam sesebuah syarikat. (4 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 5
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

MAKLUM BALAS 1(a)

1.1 Mengaplikasikan prinsip-prinsip kewangan dalam sesuatu organisasi,
(i) melalui proses membuat keputusan (2 markah).
Melalui pengurusan sumber yang cekap. (2 markah).
(ii)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 6
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

INPUT

1.2 Objektif Firma
Objektif firma terbahagi kepada 2 iaitu (i) objektif memaksimakan keuntungan firma

dan (ii) objektif memaksimakan kekayaan pemegang saham. Memaksimumkan
keuntungan firma adalah merupakan tujuan utama sesebuah syarikat. Keuntungan firma
menekankan kecekapan penggunaan sumber modal dalam sesebuah syarikat manakala
objektif memaksimumkan kekayaan pula adalah merujuk kepada memaksimakan harga
pasaran saham syarikat tersebut. Terdapat beberapa perbezaan di antara
memaksimumkan kekayaan pemegang saham dan memaksimumkan keuntungan
syarikat.

Teori moden pengurusan kewangan beroperasi atas andaian bahawa matlamat utama
dan yang paling penting bagi sesebuah syarikat ialah untuk memaksimumkan kekayaan
pemegang saham. Pemilikan dalam sesebuah syarikat ditunjukkan dengan pemilikan
saham biasa syarikat. Oleh itu, kekayaan pemegang saham digambarkan oleh harga
pasaran saham syarikat itu dan mengambilkira faktor masa dan risiko.
Objektif memaksimumkan keutungan pula adalah tidak menyeluruh seperti
memaksimumkan kekayaan pemegang saham kerana ia gagal mengambilkira (i)
ketidakpastian atau risiko pulangan dan (ii) masa (timing) pulangan diterima.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 7
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

AKTIVITI 1(b)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.
1.2 (a) Nyatakan 2 objektif firma. (4 markah).

(b) Bezakan antara objektif memaksimumkan keuntungan firma dengan objektif
memaksimumkan kekayaan pemegang saham. (6 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 8
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

MAKLUM BALAS 1(b)

1.2 (a)
(i) Memaksimumkan keuntungan-keuntungan firma menekankan kecekapan

penggunaan sumber modal dalam sesebuah syarikat. (2 markah).
(ii) Memaksimumkan kekayaan pemegang saham – memaksimumkan harga pasaran

saham syarikat tersebut. (2 markah).
(b)
(i) Memaksimumkan keuntungan firma – tidak mengambilkira faktor masa dan

risiko. (3 markah)
(ii) Memaksimumkan kekayaan pemegang saham – mengambilkira faktor masa dan

risiko. ( 3 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 9
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

INPUT

1.3 Fungsi pengurus kewangan
Pengurus kewangan menguruskan perihal aktiviti kewangan syarikat. Di antara

tanggungjawab yang dijalankan adalah analisis dan perancangan kewangan syarikat,
mengurus modal kerja syarikat, mengurus aset tetap syarikat dan menentukan
pembiayaan jangka panjang syarikat.
Tanggungjawab pengurus kewangan ialah untuk mendapatkan dan menggunakan sumber-
sumber kewangan syarikat agar nilai syarikat dapat dimaksimumkan (selaras dengan
objektif syarikat). Berikut ialah beberapa aktiviti tertentu yang dijalankan oleh pengurus
kewangan.

(a) Menjalankan analisis kewangan dan perancangan.
Pengurus kewangan akan menukarkan data kewangan menjadi suatu bentuk yang

boleh digunakan untuk memantau kedudukan kewangan syarikat. Beliau seharusnya
berinteraksi dengan eksekutif-eksekutif lain dalam syariakt bagi merancang dan
membangunkan masa depan syarikat.

(b) Membuat keputusan pelaburan.
Sesebuah syarikat yang berjaya selalunya berkembang dengan pesat. Peningkatan

dalam jualan memerlukan pelaburan dalam bangunan, peralatan dan inventori.
Pengurus kewangan akan membantu dalam menentukan kadar perkembangan
optimum jualan, dan beliau juga seharusnya menentukan campuran dan jenis aset
yang akan diperolehi. Beliau akan menentukan tahap optimum setiap jenis aset
semasa, dan juga jenis aset tetap yang perlu dibeli. Adakah aset tetap yang ada
sekarang ini perlu diganti, diperbaiki atau dilupuskan? Keputusan sebegini adalah

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 10
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

penting kerana ia dapat mempengaruhi kejayaan syarikat dalam mencapai
objektifnya.

(c) Membuat keputusan pembiayaan
Di sini pengurus kewangan akan menentukan campuran terbaik pembiayaan di

antara pembiayaan jangka pendek dan jangka panjang, dan antara pembiayaan
berbentuk pinjaman atau ekuiti. Kemudian barulah beliau akan memilih di antara
berbagai sumber pembiayaan yang ada dan bertepatan dengan masanya selaras
dengan objektif syarikat.

(d) Pemantauan dan pengawalan
Pengurus kewangan seharusnya berinteraksi dengan eksekutif-eksekutif lain

untuk memastikan bahawa syarikat beroperasi dengan efisien. Semua pengurus
seharusnya menyedari bahawa semua keputusan perniagaan mempunyai implikasi
kewangan. Sebagai contoh, keputusan pemasaran akan mempengaruhi jualan dan
secara langsung akan mempengaruhi keperluan pembiayaan.

(e) Berurusan dengan pasaran kewangan.
Tindakan dan keputusan setiap syarikat akan mempengaruhi dan dipengaruhi oleh
pasaran. Oleh itu, pengurus kewangan seharusnya terlibat sama dalam urusniaga
pasaran wang dan modal, di mana di sinilah sumber dana diperolehi, sekuriti
diniagakan, dan pelabur memperolehi keuntungan atau mengalami kerugian.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 11
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

AKTIVITI 1(c)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.
1.3 Huraikan 4 peranan pengurus kewangan. (8 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 12
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

MAKLUM BALAS 1(c)

1.3
(i) Menjalankan analisis kewangan dan perancangan.

♦ Menukarkan data kewangan menjadi suatu bentuk yang boleh memantau
kedudukan kewangan syarikat. (1 markah).

♦ Berinteraksi dengan eksekutif syarikat bagfi membuat perancangan dan
membangunkan masa depan syarikat. (1 markah).

(ii) Membuat keputusan pembiayaan.
♦ Pengurus tentukan campuran terbaik pembiayaan di antara pembiayaan
jangka pendek dan jangka panjang. (1 markah).
♦ Pengurus akan memilih di antara berbagai sumber pembiayaanbertepatan
dengan masanya dan objektif syarikat. (1 markah).

(iii) Membuat keputusan pelaburan.
♦ Pengurus membantu dalam menentukan jenis pelaburan. (1 markah).
♦ Pengurus membantu dalam menentukan kadar perkembangan optimum
jualan, belian dan campuran serta jenis aset. (1 markah).

(iv) Pemantauan dan pengawalan.
♦ Pengurus berinteraksi dengan eksekutif untuk memastikan bahawa
syarikat beroperasi dengan efisyen. (1 markah).
♦ Pengurus harus menyedari setiap keputusan perniagaan mempunyai
implikasi kewangan. (1 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 13
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini
dan semak jawapan anda pada maklum balas yang disediakan.
Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda.
Selamat mencuba semoga berjaya!!
SOALAN 1-1
a. Nyatakan 2 peranan pengurusan kewangan (4 markah).
b. Bezakan objektif memaksimumkan keuntungan firma dengan objektif

memaksimumkan kekayaan pemegang saham ( 6 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 1/ 14
PENGURUSAN KEWANGAN-PENGENALAN

MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI

Adakah anda telah mencuba dahulu?
Jika “YA”, sila semak jawapan anda.
JAWAPAN 1-1
a. (i) Mengaplikasikan prinsip-prinsip kewangan dalam sesuatu organisasi, melalui

proses membuat keputusan. (2 markah).
(ii) Melalui pengurusan sumber yang cekap. (2 markah).
b. (i) Memaksimumkan keuntungan firma – tidak mengambilkira faktor masa dan
risiko. (3 markah).
(ii)Memaksimumkan kekayaan pemegang saham – mengambilkira faktor masa
dan risiko. (3 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 1

PULANGAN DAN RISIKO

OBJEKTIF

Objektif Am:
Memahami maksud dan kadar ukuran pulangan. Mengetahui pentakrifan kadar pulangan
yang dikehendaki dan kadar pulangan yang dijangka. Boleh mengira tahap risiko (sisihan
piawai) dan pulangan dijangka serta ko-varian bagi sesuatu sekuriti.

Objektif Khusus:
Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Memahami konsep dan maksud ukuran pulangan.
o Memahami maksud kadar pulangan dijangka dan kadar pulangan

dikehendaki.
o Mengira tahap risiko, pulangan dijangka dan ko-varian bagi sesuatu sekuriti.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 2

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

2.0 Pengenalan

Dalam bidang kewangan, risiko dimaksudkan sebagai peluang untuk menghadapi
keuntungan dan kerugian. Ia perlu dititikberatkan ketika usaha untuk mencapai objektif
firma iaitu memperkayakan pemilik saham. Dengan ini nilai risiko perlu di perolehi
sebelum keputusan pelaburan di buat oleh pengurus kewangan.

2.1 Konsep dan Ukuran Pulangan
Pulangan dari segi perakaunan merupakan apa yang tercatat di penyata kewangan iaitu

di Penyata Untung Rugi. Pulangan ini adalah dinyatakan sebagai untung bersih. Tetapi
pulangan terutamanya penggunaannya dalam pengukuran risiko lebih bercorak aliran tunai
di masa depan. Oleh itu, aliran tunai patut digunakan untuk mengukur pulangan dan
bukannya keuntungan perakaunan. Ia digunakan untuk apa saja jenis sekuriti sama ada
saham utama, saham biasa ataupun campuran daripada ini.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 3

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 2(a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

2.1 Apakah maksud pulangan yang digunakan untuk mengukur risiko sekuriti?
(2 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 4

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 2(a)

2.1 Pulangan untuk mengukur risiko terutamanya risiko sekuriti ialah aliran tunai
bukannya keuntungan perakaunan. (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 5

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

2.2 Kadar Pulangan Yang Dikehendaki dan Kadar Pulangan Dijangka

2.2.1 Kadar Pulangan Yang Dikehendaki
Kadar pulangan yang dikehendaki pelabur ialah kadar minimum yang diperlukan

untuk menarik pelabur membeli atau memegang sesuatu sekuriti tersebut. Ini
dipertimbangkan dengan pelabur mengambilkira kos melepas melaksanakan sesuatu
pelaburan; iaitu, jika pelaburan dibuat, pelabur mesti terlepas pulangan dari pelaburan
yang terbaik berikutnya. Pulangan yang terlepas ini adalah kos dana terlepas dan
merupakan kadar pulangan dikehendaki pelabur.

2.2.2 Kadar Pulangan DiJangka
Pulangan dijangka sesuatu pelaburan itu dihasilkan dalam bentuk aliran tunai,

bukannya “keuntungan perakaunan”. Aliran tunai perlu digunakan untuk mengukur
pulangan. Prinsip ini adalah benar bagi segala bentuk sekuriti sama ada saham biasa,
saham utama atau lain-lain sekuriti.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 6

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 2 (b)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

2.2 Apakah yang dimaksudkan dengan kadar pulangan yang dikehendaki pelabur.
(2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 7

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 2 (b)

2.2 Kadar pulangan yang dikehendaki pelabur bermaksud kadar pulangan minimum yang
dikehendaki oleh pelabur untuk mengekalkan sekuriti dalam pegangan atau melabur
dalam sekuriti seterusnya. (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 8

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

2.3 Tahap Risiko (sisihan piawai ) dan Kadar Pulangan Dijangka Serta Ko Varian
Bagi Sekuriti.

2.3.1 Mengira Kadar Pulangan Dijangka
Dalam dunia sebenar, mengira alir tunai dijangka adalah amat sukar. Tetapi

adalah perlu untuk mengira kadar pulangan dijangka pelbagai pelaburan dengan risiko
masing-masing. Untuk menerangkannya, berikut ialah contoh:-

Andaikan anda sedang mempertimbangkan pelaburan Jali bernilai RM100 000,
di mana aliran tunai di masa hadapan memegang sekuriti tersebut bergantung
kepada keadaan ekonomi. Maklumat adalah seperti berikut:-

Jadual 2.1 : Peratus kebarangkalian, aliran tunai dan peratus pulangan

Keadaan Kebarangkalian Alir Tunai dari % Pulangan

ekonomi pelaburan

Meleset 0.2 12 000 12%

Biasa 0.5 14 000 14%

Pesat 0.3 16 000 16%

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 9

PULANGAN DAN RISIKO

Daripada maklumat ini kita perlu mengira kadar pulangan dijangka. Ia boleh
dikira melalui cara berikut:-

R = R1 P (R1) + R2 P (R2) + ………. + Rn P (Rn )
atau

n

R = ∑ Ri P ( Ri)

i=1

dimana:

⎯R = kadar pulangan dijangka
Ri = pulangan pada keadaan i
P = kebarangkalian pada keadaan i

Dalam contoh di atas:

⎯R = (.2) 12% + (0.5) 14% + (0.3) 16%
= 14.2%

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 10

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 2 ( c )

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

2.3 Karim sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan di dalam sekuriti yang
mempunyai taburan kebarangkalian dan pulangan seperti berikut:

Kebarangkalian 0.10 0.20 0.30 0.30 0.10
0.00 0.10 0.20 0.30
Kemungkinan Pulangan -0.10

Kirakan: Kadar pulangan dijangka. ( 2 markah)
i.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 11

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 2 ( c)

2.3 R = (0.10) (-0.10) + (0.20) (0.0) + (0.30) (0.10) + (0.30) (0.20) + (0.10) (0.30)
= 11 % ( 2 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 12

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

2.3.2 Sisihan Piawai (Risiko)
Risiko ialah potensi alirtunai di masa depan yang mempunyai pelbagai kemungkinan

keadaannya. Semakin luas kemungkinan keadaan berlaku, semakin tinggi risiko. Untuk
memahami risiko dengan lebih mendalam, pertimbangkan 2 jenis pelaburan:-

1. Pelaburan ke atas Bil Perbendaharaan Kerajaan yang menjanjikan pulangan
tahunan 7%. Sekiranya kita memegang bil ini, kita akan dijanjikan tidak lebih
dan tidak kurang 7%. Oleh itu, risiko untuk kerugian tidak wujud (ataupun risko
0) kerana ia dijamin oleh kerajaan.

2. Pelaburan kedua melibatkan contoh di muka surat 8 iaitu pelaburan Jali:

Keadaan Jadual 2.2 : Peratus kebarangkalian, aliran tunai dan peratus pulangan
ekonomi
Meleset Kebarangkalian Alir Tunai dari pelaburan % Pulangan
Biasa
Pesat 0.2 12 000 12%

0.5 14 000 14%

0.3 16 000 16%

Kadar pulangan dijangka ialah 14.2%. (R = 14.2%).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 13

PULANGAN DAN RISIKO

Membandingkan pelaburan Bil Perbendaharaan yang menawarkan 7% pulangan, sedangkan
pelaburan Jali adalah 14.2%, tetapi dalam pelaburan Jali adalah lebih berisiko; iaitu, adalah
lebih tinggi ketidak ketentuan ke atas keputusan akhir. Ini bermaksud, terdapat lebih
pelbagaian ke atas kemungkinan pulangan dan ini adalah lebih berisiko. Walaupun pulangan
daripada pelaburan Jali adalah lebih tidak pasti dibandingkan dengan Bil Perbendaharaan,
pengukuran ke atas risiko amat perlu kerana kadangkala perbezaan antara 2 pelaburan tidak
jelas. Pengukuran ini dilakukan melalui sisihan piawai:

n

σ = √ ∑ (Ri - ⎯R)2 P (Ri )

i=1

di mana:

n = bilangan kemungkinan
Ri = nilai kadar pulangan yang ke i.
⎯R = kadar pulangan dijangka
P ( Ri ) = kebarangkalian kemungkinan pulangan ke i akan berlaku

Untuk pelaburan Jali:-

σ = √ (12% - 14.2%) 0.2 + (14%-14.2%) 0.5 + (16% - 14.2%) 0.3
= √ 2.14
= 1.4 %

Oleh itu, untuk menilai sesuatu sekuriti itu perlulah membuat perbandingan. Sekiranya
sesuatu sekuriti itu mempunyai kadar pulangan yang sama dengan pelaburan Jali iaitu
14.2% tetapi mempunyai sisihan piawai yang lebih tinggi misalnya, maka adalah jelas
pelaburan Jali adalah lebih baik kerana risiko (sisihan piawai) Jali adalah lebih rendah.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 14

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 2 (d)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

2.4 Soalan adalah seperti di muka surat 10:

Karim sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan di dalam sekuriti yang
mempunyai taburan kebarangkalian dan pulangan seperti berikut:

Kebarangkalian 0.10 0.20 0.30 0.30 0.10
0.00 0.10 0.20 0.30
Kemungkinan Pulangan -0.10

Kadar pulangan dijangka ialah 11% (R= 11%).

i. Kirakan sisihan piawai. ( 4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 15

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 2 (d)

i. σ = √ (-0.10 - 0.11) 0.10 + (0.0 - 0.11) 0.20 + (0.10 – 0.11) 0.30 +
√ (0.20 – 0.11) 0.30 + (0.30 – 0.11) 0.10

= √ 129
= 11.36 % (4 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 16

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

2.3.3 Ko-Varian (Koefisien Variasi)
Kadangkala sisihan piawai sebagai mengukur risiko juga tidak dapat memutuskan

pilihan yang patut dibuat. Bagaimanakah kita perlu memilih sekiranya perlu
mempertimbangkan 2 pelaburan yang saling menyingkir sekiranya satu projek itu
memberi pulangan dijangka yang lebih tinggi tetapi juga mempunyai sisihan piawai
lebih tinggi. Satu penyelesaian kepada masalah ini ialah membandingkan ko-varian
kedua-dua pelaburan. Ko-varian adalah dikira seperti berikut:-

σ
CV = ------

⎯R

di mana:

CV = ko-varians
σ = sisihan piawai
⎯R = kadar pulangan dijangka

Ko-varian menunjukkan amaun risiko per ringgit kadar pulangan dijangka. Oleh
itu, lebih rendah ko-varian adalah lebih baik.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 17

PULANGAN DAN RISIKO

Contoh (berdasarkan pelaburan Jali pada muka surat 12):

Jadual 2.3 : Peratus kebarangkalian, aliran tunai dan peratus pulangan

Keadaan ekonomi Kebarangkalian Alir Tunai dari pelaburan % Pulangan

Meleset 0.2 12 000 12%

Biasa 0.5 14 000 14%

Pesat 0.3 16 000 16%

Kadar pulangan dijangka ialah 14.2%. (R = 14.2%).
Sisihan piawai adalah 1.46% (σ = 1.46%)

CV = σ

R

1.4 6%
= ------

14.2 %

= 0.1028

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 18

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 2 (e)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

2.5 Soalan adalah tentang pelaburan Karim seperti di muka surat 14:

Karim sedang mempertimbangkan untuk membuat pelaburan di dalam sekuriti yang
mempunyai taburan kebarangkalian dan pulangan seperti berikut:

Kebarangkalian 0.10 0.20 0.30 0.30 0.10
0.00 0.10 0.20 0.30
Kemungkinan Pulangan -0.10

Kadar pulangan dijangka ialah 11% (R= 11%).
Sisihan piawai adalah 11.36 (σ = 11.36)

i. Kirakan ko-varian untuk pelaburan Karim. ( 2 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 19

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 2(e)

σ
i. CV = -----

R

11.36
= ----------

11

= 1.03 ( 2 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 20

PULANGAN DAN RISIKO

PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini dan
semak jawapan anda pada maklum balas yang di sediakan.
Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda.
Selamat mencuba semoga berjaya!!!

SOALAN 2-1
Andaikan anda sedang mempertimbangkan pelaburan yang menghadapi keadaan ekonomi
yang berbeza di tahun mendatang. Tiga keadaan ekonomi boleh berlaku; ekonomi pesat
dengan keberangkalian 0.4; ekonomi sederhana dengan kebarangkalian 0.5; dan ekonomi
meleset dengan kebarangkalian 0.1. Tiga alternatif setahun yang memberikan pulangan
seperti berikut:-

Keadaan ekonomi Kebarangkalian A Hasil Pelaburan C
3000 B 3200
Pesat 0.4 2700 2800 2500
Sederhana 0.5 2200 2300 1900
Meleset 0.1 2000

i. Kirakan
ii. Risiko dan pulangan dijangka bagi setiap alternatif pelaburan tersebut.

Pelaburan dalam alternatif manakah yang menjadi pilihan anda? ( 25 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 21

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI

Adakah anda telah mencuba dahulu?
Jika “YA”, sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 2-1
Pelaburan A
Pulangan dijangka ⎯Xa = .4 (3 000) + .5 (2 700) + .1 (2 000)

= 1 200 + 1 350 + 200
= 2 750 (2 markah)

Sisihan Piawai, σA = √.4 (3 000 – 2 750) 2 + .5 (2 700 – 2 750)2 + .1 (2 000 – 2 750)2
= √2 5000 + 1 250 + 56 250
= √ 82 500
= 287 ( 4 markah)

Ko-varian, CV = 287 = 0.1044 ( 1 markah)
2 750

Pelaburan B
Pulangan dijangka , ⎯XB = 0.4 (2 800) + 0.5 (2 300) + 0.1 (2 000)

= 1 120 + 1 150 + 200
= 2 470 ( 2 markah)

Sisihan Piawai, σB = √ 0.4 (2 800 – 2 470)2 + 0.5 (2 300 – 2 470)2 + 0.1 (2 000 – 2 470)2

= √ 43 560 + 14 450 + 22 090

= √80 100
= 283 ( 4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 2 / 22

PULANGAN DAN RISIKO

Ko-varian, CV = 283
2 470

= 0.1146 ( 1 markah)

Pelaburan C

Pulangan dijangka, ⎯X = 0.4 (3 200) + 0.5 (2 500) + 0.1 (1 900)
= 1 280 + 1 250 + 190
= 2 720 ( 2 markah)

Sisihan Piawai, σC = √ 0.4 (3 200 – 2 720)2 + 0.5 (2 500 – 2 720)2 + 0.1 (1 900 – 2 720)2
= √ 92 160 + 24 200 + 67 240
= √ 183 600
= 428 ( 4 markah)

Ko-varian, CV = 428
0.1574

= 0.1574 ( 1 markah)

Berasaskan kepada perbandingan risiko per ringgit jangkaan pulangan, pelaburan A patut
dipilih kerana ia mempunyai ko-varian yang paling rendah. (4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 1

PULANGAN DAN RISIKO

OBJEKTIF

Objektif Am:
Mempelajari dan memahami pengiraan nilai dan kadar pulangan dijangka bagi sekuriti serta
mengetahui jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan pulangan.
Objektif Khusus:
Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat :

o Mengira nilai bagi sekuriti-sekuriti - bon, saham utama dan saham
biasa.

o Mengira kadar pulangan yang di jangka bagi sekuriti-sekuriti - bon,
saham utama dan saham biasa .

o Menerangkan jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan
pulangan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 2

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

3.0 Pengenalan
Konsep nilai yang di gunakan dalam penilaian sekuriti-sekuriti kewangan ini adalah

berdasarkan nilai intrinsik. Ini kerana penganalisis kewangan percaya bahawa nilai
intrinsik meletakkan sesuatu aset pada nilai sebenar. Penilaian sekuriti-sekuriti ini
mengambilkira tempoh matang sesuatu sekuriti, pulangan perlu pelabur dan kadar kupon
serta jumlah aliran tunai sesuatu sekuriti.

3.1 Penilaian Sekuriti-Sekuriti Kewangan- Bon, Saham Terutama dan Saham
Biasa.
3.1.1. Penilaian Bon

Bon ialah sekuriti hutang jangkapanjang yang dikeluarkan oleh sesebuah

organisasi, sama ada daripada sektor swasta mahupun awam yang menjanjikan

kepada pemegangnya bayaran semula amaun pokok pada tarikh matang di samping

bayaran faedah yang tetap secara berkala berasaskan kadar kupon bon tersebut.

Proses penilaian bon mengambilkira:
o jumlah aliran tunai
o tempoh matang bon
o kadar kupon
o pulangan perlu pelabur

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 3

PULANGAN DAN RISIKO

Secara ringkasnya, aliran tunai yang diterima oleh pelabur boleh digambarkan dengan
garisan masa seperti berikut:

Jadual 3.1: Aliran tunai digambarkan dengan masa

0 12 3 4 5 n-1 n

I I II I IM

I = amaun faedah
M = nilai muka bon
n = bilangan tempoh bon akan matang

Oleh kerana penilaian sekuriti kewangan menggunakan konsep nilai intrinsik maka nilai
bon adalah nilai kini aliran tunai yang diterima oleh penilai atau pemegang bon
berkenaan.
Pembayaran faedah bon dilakukan menggunakan 2 cara:
i) pembayaran faedah setiap tahun
ii) pembayaran faedah setengah tahun

i) Pembayaran faedah setiap tahun.
Penilaian bon:

Formula
Nilai bagi bon biasa boleh dirumuskan seperti berikut:

II I M
+
Vb = + +………+ n
n (1+i)
12 (1+i)

(1+i) (1+i)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 4

PULANGAN DAN RISIKO

Bon merupakan sekuriti kewangan berpendapatan tetap. Faedah (I) yang
ditentukan oleh kadar kupon yang tetap akan menghasilkan aliran tunai yang sekata.
Oleh kerana faedah ini diterima oleh pemegang bon pada jarak tempoh yang sama,
faedah yang diterima itu merupakan satu anuiti. Dengan itu persamaan di atas di
ringkaskan seperti berikut:

Vb= Σ 1 M
+
t
(1+i) n
(1+i)

Pengiraan nilai bon yang membayar faedah setiap tahun menggunakan persamaan di atas
boleh menggunakan jadual nilai kini seperti di bawah:

Vb= I (PVIFAi ,n) + M (PVIFi, n)

Simbol-simbol yang digunakan dalam persamaan di atas melambangkan makna berikut:

Vb = nilai bon
I = amaun faedah
i = kadar pulangan yang diperlukan

M = nilai muka bon
n = bilangan tempoh bon akan matang
PVIF = faktor faedah nilai kini
PVIFA = faktor faedah nilai kini bagi anuiti

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 5

PULANGAN DAN RISIKO

Pengiraan faedah bagi bon adalah menggunakan persamaan seperti di bawah:

Faedah = nilai par bon (nilai muka bon) x kadar kupon bon

Contoh : Pengiraan nilai bon (faedah dibayar setiap tahun)
Syarikat Maju Jaya Bhd telah menerbitkan bon yang mana harga pasarannya pada masa
itu ialah RM 1100.00. Bon tersebut mempunyai nilai par RM1,000 dan kadar kupon bon
adalah 14% di buat secara tahunan. Bon tersebut di jangka matang dalam masa 10 tahun.
Bon jenis ini di jangkakan kadar pulangan perlunya adalah 12%.

Penyelesaian
Pengiraan faedah: I= (1000x14%)=RM 140.00
Pengiraan menggunakan persamaan ( jadual nilai kini)
Vb= I (PVIFA i , n ) + M ( PVIF i, n )

= RM140(PVIFA 12%, 10 ) + 1000 (PVIF 12% , 10 )
=140(5.6502) + 1000( 0.3220 )
= RM 791.028+322
= RM 1113.03

Kesimpulan: Dari pengiraan di atas di dapati nilai bon Syarikat Maju Jaya Bhd ialah
RM 1,113.03. Ini bermakna, bagi pelabur yang mempunyai kadar pulangan perlu
setinggi 12%, RM 1,113.03 adalah nilai yang sewajarnya bagi bon tersebut. Jika bon
tersebut di jual di pasaran pada harga yang lebih tinggi daripada bon tersebut, ia di
anggap mahal oleh pelabur. Oleh itu pelaburan ke atas bon tersebut adalah tidak wajar
kerana pada pandangannya nilai bon tersebut sepatutnya RM 1,113.03 . Tetapi jika
harga pasaran semasa bon tersebut lebih rendah daripada RM 1, 113.03 pembelian bon
ini merupakan pelaburan yang baik kerana harganya adalah lebih murah daripada nilai
hakiki bon tersebut iaitu RM 1, 113.03.

http://modul2poli.blogspot.com/