KEWANGAN PERNIAGAAN

P 5127/ UNIT 3/ 6

PULANGAN DAN RISIKO

Contoh: ii) Pembayaran faedah setengah tahun (lebih kerap dalam setahun).
Contoh (i) di atas mengandaikan faedah dibayar secara tahunan. Tetapi dalam keadaan
sebenar, kebanyakan bon membayar faedah lebih daripada sekali dalam setahun.
Apabila pemegang bon menerima faedah yang lebih kerap, kaedah penilaian bon perlu di
ubahsuai seperti berikut:

Vb= I (PVIFA i/m , mn) + M (PVIF i/m , mn )

m= bilangan pembayaran faedah dalam setahun.

Contoh : Pengiraan nilai bon ( faedah dibayar lebih kerap dalam setahun )
Syarikat XYZ menerbitkan bon yang mempunyai kadar kupon sebanyak 9% dan nilai par
bon sebanyak RM 1000. Pnjaman ini akan matang selama 6 tahun dari sekarang dan
kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur ialah 8% pada masa itu. Jika faedah
dibayar setiap setengah tahun, berapakah nilai bon tersebut?

Penyelesaian:
Pengiraan faedah: (RM1000 x 6/12 tahun x 9% ) = RM 45.00 (untuk setengah tahun)

Pengiraan menggunakan persamaan ( jadual nilai kini)

Vb= I (PVIFA i /m , mn ) + M ( PVIF i/m, mn )
= 45 (PVIFA , 8/2 , 2 x 6 ) + 1000 (PVIF 8/2 ,2x6 )
= 45 ( 9.3852 ) + 1000 ( 0.6246 )
= RM 1046.93

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 7

PULANGAN DAN RISIKO

Nota Tambahan:
(i) Apabila kadar pulangan perlu bon adalah bersamaan dengan kadar kupon bon,

bon tersebut akan dijual pada nilai par.
(ii) Kadar pulangan perlu bon adalah sentiasa berubah, tetapi kadar kupon bon akan

tetap setelah bon diterbitkan. Apabila kadar pulangan perlu bon lebih daripada
kadar kupon bon, harga bon akan menjadi lebih rendah daripada nilai par bon.
Bon jenis ini dipanggil diskaun bon.
(iii) Apabila kadar pulangan perlu bon kurang daripada kadar kupon bon, harga bon
akan menjadi lebih tinggi daripada nilai par bon. Bon jenis ini di panggil
premium bon.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 8

PULANGAN DAN RISIKO

3.1.2 Penilaian Saham Terutama
Saham terutama mempunyai ciri-ciri hutang, bon dan saham biasa. Saham

terutama tidak mempunyai tarikh matang dan ia tidak di jamin pembayaran dividen
walaupun saham terutama mendapat peruntukan tetap dari segi pembayaran
dividen. Tuntutan terhadap dividen dalam saham terutama adalah kumulatif
bermakna jika dividen di janjikan tidak dapat di bayar kepada pemegang saham
biasa sehingga tunggakan dividen saham terutama di bayar terlebih dahulu
termasuk yang belum di bayar pada tahun-tahun kebelakangan tersebut. Setelah
dividen di bayar kepada pemegang saham terutama barulah pemegang saham biasa
di bayar dividen .

Penilaian saham terutama:
Formula:

Vps = D
Rps

Simbol-simbol yang di gunakan dalam persamaan di atas melambangkan
makna-makna berikut:

Vps = nilai saham terutama
D = dividen yang diterima pada akhir tempoh
Rps = kadar pulangan yang diperlukan bagi saham terutama.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 9

PULANGAN DAN RISIKO

Contoh :
Saham terutama Syarikat. Maju Mundur kini dijual pada harga RM 85.00.

Saham itu menghasilkan dividen sebanyak RM 11.00 setiap tahun kepada
pemegangnya. Manakala kadar pulangan perlu 12%. Apakah nilai saham
terutama Syarikat Maju Mundur tersebut?
Penyelesaian:
Vps= RM11.00

0.12
= RM 91.67
Kesimpulan: Harga pasaran saham tersebut adalah RM85.00 manakala pelabur
menilai RM 91.67 ini bermakna keadaan ini menggalakkan pelabur untuk
membeli saham tersebut kerana saham ini dianggap murah berbanding nilai
sebenar.

3.1 .3 Penilaian Saham Biasa
Saham biasa adalah instrumen kewangan yang melambangkan pemilikan ke atas

syarikat. Pemegang saham biasa sesebuah syarikat adalah pemilik sebenar syarikat itu.
Pemegang saham ini tidak dijamin apa-apa perolehan pulangan tetapi akan mendapat
perolehan dividen sekiranya syarikat mendapat keuntungan.

Penilaian saham biasa (pegangan untuk satu tempoh)

Formula

Vcs = D 1 + P1

1 1

(1+Rcs) (1+Rcs)

Simbol-simbol yang di gunakan dalam persamaan di atas melambangkan makna-
makna berikut:

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 10

PULANGAN DAN RISIKO

Vcs = nilai saham biasa
D1 = dividen yang diterima pada akhir tempoh
P1 = harga saham yang dijangka pada akhir tempoh
Rcs = kadar pulangan yang di perlukan bagi saham ini.

Penilaian saham biasa (Kadar pertumbuhan sifar)
Apabila kadar pertumbuhan dividen dikatakan sifar, ini bermakna tidak

ada peningkatan dividen yang berlaku. Dividen yang akan diterima pada masa
akan datang di jangkakan sama dengan dividen yang telah dibayar pada tahun
lepas. Ini bermakna pemegang saham akan menerima dividen yang sama pada
tahun kedua dan ketiga serta tahun-tahun seterusnya.
Formula:

Vcs= D
Rcs

Contoh: Penilaian saham biasa (Kadar pertumbuhan sifar)
Sejak beberapa tahun yang lalu Syarikat. Binajaya telah membayar dividen
tahunan sebanyak RM0.50 sesaham dan ia dijangka akan terus membayar dividen
yang sama untuk tempoh yang tidak dapat dipastikan. Sekiranya kadar pulangan
perlunya 15%, apakah nilai saham syarikat tersebut?

Penyelesaian:
Vcs= D

Rcs
= 0.50/ 0. 15
= RM 3.33

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 11

PULANGAN DAN RISIKO

Penilaian Saham Biasa (Kadar pertumbuhan malar/ konstan)
Tidak semua dividen akan mengalami kadar pertumbuhan yang sama

setiap tahun. Jika dividen mengalami pertumbuhan positif, dividen akan
meningkat pada kadar pertumbuhan tersebut. Dividen pada masa depan adalah
dividen yang lepas ditambah dengan peningkatan mengikut kadar yang
dinyatakan. Di dalam bentuk persamaan pengiraan adalah seperti formula di
bawah:

Formula:
D1 = Do ( 1+g)

Vcs= D1
Rcs-g

Simbol-simbol yang di gunakan dalam persamaan di atas melambangkan makna-
makna berikut:

D1 = dividen tahun pertama
Do = dividen sekarang
g= kadar pertumbuhan dividen

Daripada formula di atas, didapati bahawa dividen pada tahun ini adalah dividen
pada tahun lepas yang telah ditambahkan dengan peningkatannya mengikut kadar
pertumbuhan dividen yang di berikan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 12

PULANGAN DAN RISIKO

Contoh: Penilaian saham biasa (kadar pertumbuhan konstan atau malar)
(i) Syarikat Putraputri telah membayar dividen sebanyak RM 0.35 persyer baru-
baru ini. Dividen ini dijangka akan meningkat pada kadar 7% setahun dari
sekarang. Apakah dividen yang dijangkakan pada tahun hadapan?
(ii) Syarikat ini membayar dividen tahun ke dua dengan menggunakan dividen
tahun pertama yang ditambahkan dengan peningkatannya di mana kadar
pertumbuhannya kekal sebanyak 7%. Tentukan dividen tahun ke dua syarikat
tersebut dan kirakan nilai saham tersebut jika kadar pulangan perlu saham
tersebut adalah 14%.

Penyelesaian
(i) D1 = 0.35 (1+0.07)

=RM 0.37

(ii) D2= D1(1+g)
= 0.37 (1+ 0.07)
= RM0.40

Nilai saham ialah:

Vcs = D2 = RM 6.11
Rcs-g

= D2(1+g)
Rcs –g

= 0.40(1.07)
0.14-0.07

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 13

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 3 (a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

3.1.1 Bon Syarikat XYZ mempunyai tempoh matang selama 15 tahun dan nilai par
sebanyak RM1,000 dengan kadar faedah sebanyak 14% setahun. Harga pasaran
bon ialah RM1,085. Bon ini mempunyai kadar pulangan perlu sebanyak 15%.
Kirakan nilai bon tersebut. (3markah)

3.1.2 Syarikat ABC mempunyai saham terutama (nilai par RM100) yang dijual pada
harga RM95.00 dan membayar dividen tahunan RM13.00. Kadar pulangan perlu
bagi saham ini ialah 15%. Kirakan nilai saham terutama tersebut. (3markah)

3.1.3 Syarikat RXZ mempunyai saham biasa (nilai par RM20.00) yang mana baru-baru
ini telah membayar dividen tahunan sebanyak 10%. Kadar pertumbuhan dividen
adalah konstan iaitu pada kadar 8%. Saham tersebut mempunyai kadar pulangan
sebanyak 20%. Kirakan nilai saham tersebut. (4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 14

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 3 (a)

3.1.1 Vb=I(PVIFA i,n) +M(PVIF i,n)
140(5.8474)+1000(0.1229)
RM=941.54 (3 markah)

3.1.2 Vps = D (3 markah)
Rps

Vps = 13.00
0.15

=RM 86.67

3.1.3 D1=D0 (1+g)
=2 (1+0.08)
=2.16 ( 2 markah)
Vcs=D1 / Rcs-g
Vcs= 2.16 /20%-8%
Vcs=RM 18.00 (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 15

PULANGAN DAN RISIKO

INPUT

3.2 Kadar Pulangan Di Jangka Bagi Sekuriti
Kadar pulangan dijangka ditentukan sebelum sesuatu keputusan dibuat. Kadar ini

dapat dianggarkan sama ada berdasarkan harga-harga yang pernah dicapai oleh saham
tersebut pada masa lalu, dengan andaian arah aliran harga tersebut akan stabil untuk
menjangka harga masa hadapan dan kebarangkalian pulangan yang akan diperolehi dalam
keadaan-keadaan tersebut.

Kadar pulangan dijangka akan dibandingkan dengan kadar pulangan perlu pelabur
dan sesuatu pelaburan akan hanya dilaksanakan sekiranya kadar pulangan dijangka sekurang-
kurangnya sama atau melebihi kadar pulangan perlu pelabur.

3.2.1 Bon
Anda telah pun mempelajari dalam unit ini cara untuk mengira nilai bagi

sekuriti –sekuriti seperti bon, saham terutama dan saham biasa. Pelabur yang
melabur dalam aset-aset tersebut, mengharapkan satu pulangan dalam bentuk
penerimaan aliran tunai pada masa hadapan. Beliau juga mengharapkan pulangan
yang diperoleh mestilah tidak kurang daripada pulangan yang boleh didapati daripada
pelaburan lain yang mempunyai risiko yang setara. Beliau mempunyai matlamat dari
segi pulangan yang diperlukan dan kadar inilah yang akan membantunya dalam
membuat sesuatu keputusan pelaburan.

Kadar pulangan yang dijangka atau kadar hasil hingga matang (YTM) oleh
pemegang-pemegang bon ini, merupakan kadar pulangan yang diperoleh sekiranya
bon tersebut dipegang hingga ke tarikh matang.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 16

PULANGAN DAN RISIKO

Kadar pulangan dijangka, Rb, adalah kadar yang menjadikan nilai bon
bersamaan dengan harga pasaran. Kadar ini boleh didapati dengan menggunakan
persamaan penilaian bon iaitu :

Vb = I ( PVIFA Rb, n ) + M ( PVIF Rb, n )

di mana , Vb = harga semasa bon.
Rb = kadar pulangan dijangka atau YTM yang akan dikira.
I = amaun faedah
n = bilangan tempoh bon akan matang
M = nilai muka bon

PVIF = faktor faedah nilai kini
PVIFA = faktor faedah nilai kini bagi anuiti

Pengiraan bagi kadar ini tidak dapat ditentukan secara langsung tetapi
memerlukan penggunaan kaedah cuba jaya ( trial and error method ) iaitu
beberapa kadar akan digunakan sehingga persamaan ini memberikan harga
bon tersebut.
Contoh :
Bon Trimax Berhad yang akan matang 20 tahun lagi kini berada di pasaran
dengan harga RM 945.00. Bon bernilai muka RM 1,000 ini mempunyai
kadar kupon 9% dengan bayaran faedah secara tahunan. Kirakan kadar
pulangan dijangka bagi bon Trimax Berhad.
Penyelesaian :
Dalam soalan di atas, yang dikehendaki ialah kadar diskaun yang digunakan
bagi menilaikinikan semua faedah serta nilai muka bon supaya jumlahnya
bersamaan dengan harga. Oleh itu :-

• Faedah = Kadar kupon x Nilai muka bon
= 9 % x RM 1000
= RM 90.00 ( setiap tahun sepanjang 20 tahun )

• Nilai muka bon ialah RM 1,000 pada akhir tahun kedua puluh.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 17

PULANGAN DAN RISIKO

Dengan menggunakan kaedah cuba jaya, nilai bon akan dikira menggunakan
kadar diskaun 9% . Ini adalah berasaskan kepada anggaran kadar yang
diperolehi dengan menggunakan formula berikut :

R b = I + ( M - Vb ) / N
__________________
( M + Vb ) / 2

= RM 90 + ( 1000 - 945 ) / 20
_________________________
( 1000 + 945 ) / 2

= 90 + 55 / 20
___________
1945 / 2

= 92.75 / 972.50
= 9.54 %
Dengan menggunakan kadar diskaun 9%, nilai bon ialah :
V b = I ( PVIFA 9% , 20 ) + M ( PVIF 9% , 20 )
= RM 90 ( 9.129 ) + RM 1000 ( 0.178 )
= RM 999.61
Harga pasaran bon ialah RM 945 dan mengikut konsep nilai masa wang,
kadar diskaun yang tinggi akan menghasilkan nilai kini yang rendah dan
begitu juga sebaliknya.
Oleh itu, untuk mengurangkan nilai bon menjurus kepada harga pasaran,
kadar diskaun perlu ditingkatkan kepada 10 %.
Oleh itu, nilai bon ialah :
V b = I ( PVIFA 10 % , 20 ) + M ( PVIF 10% , 20 )
= RM 90 ( 8.514 ) + RM 1000 ( 0.149 )
= RM 915.26

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 18

PULANGAN DAN RISIKO

Berdasarkan kepada dua kadar diskaun yang dicuba, iaitu 9% dan

10%, kadar diskaun sebenar terletak di antara dua kadar diskaun tersebut di

atas. Kaedah cuba jaya perlu diikuti dengan interpolasi supaya kadar yang

lebih tepat dapat diperolehi.

Kaedah Interpolasi : Pada kadar diskaun ,

R b = 9% ; nilai bon = RM 999.61 Beza Beza

Rb= ? ; nilai bon = RM 945.00 54.61 84.35

R b = 10% ; nilai bon = RM 915.26

R b = 9% + 54.61 x ( 1% ) Jarak kadar diskaun yang di
84.35
Interpolasikan (Beza 10% & 9%)

= 9% + ( 0.6474 )(1%)
= 9.65 %

Melalui kaedah interpolasi, Rb ( YTM) bagi bon Trimax Berhad yang harga
pasarannya RM 945.00 ialah 9.65%

3.2.2 Saham Terutama
Kadar pulangan dijangka bagi saham terutama adalah kadar pulangan yang

dijangka dapat diperolehi melalui pemilikan saham terutama sesebuah syarikat. Kadar
ini di dapati dengan mengambilkira potensi firma, risiko firma, keadaan pasaran saham
dan ekonomi negara. Oleh kerana dividennya yang tetap, dan ketiadaan tarikh matang,
saham terutama dinilaikan sama seperti menilaikinikan perpetuiti.

Berdasarkan kepada formula penilaian saham terutama, maka kadar pulangan
dijangka bagi saham terutama boleh dikira menggunakan persamaan berikut :

Rps = D di mana Rps = kadar pulangan dijangka
Vps
D = dividen yang diterima pada
akhir tempoh

Vps = nilai saham terutama

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 19

PULANGAN DAN RISIKO

Contoh ;
Saham terutama Syarikat Kenari sekarang dijual di pasaran pada harga
RM 33.00. Dividen tahunan saham ini ialah sebanyak RM 3.60. Kirakan
kadar pulangan dijangka bagi saham syarikat ini.

Penyelesaian :

Dengan menggunakan formula, Rps ialah :

Rps = D

___________

Vps

= RM 3.60
___________
RM 33.00

= 10.91%

Kadar pulangan dijangka daripada pelaburan adalah 10.91%. Keputusan
pelaburan bergantung kepada perbandingan antara kadar pulangan yang
diperlukan oleh pelabur pada masa yang tertentu dengan kadar pulangan
dijangka.

3.2.3 Saham Biasa
Kadar pulangan dijangka bagi saham biasa adalah berasaskan kepada nilai

atau harga saham, dan dividen-dividen yang dihasilkan. Terdapat dua situasi dalam
mencari kadar pulangan dijangka bagi saham biasa yang dipegang untuk tempoh
beberapa tahun.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 20

PULANGAN DAN RISIKO

(i) Saham yang mempunyai kadar pertumbuhan dividen sifar akan menggunakan
persamaan berikut :

Rcs = D di mana D = dividen
_______ Rcs = kadar pulangan dijangka
Vcs bagi saham biasa
Vcs = nilai saham biasa

Contoh;

Syarikat Amlo Berhad telah menawarkan saham biasa dengan harga

RM 29.00 persyer yang akan memberikan dividen sebanyak RM 2.55

setiap tahun selama syarikat tersebut wujud. Kirakan kadar pulangan

dijangka bagi saham biasa Amlo Berhad.
Penyelesaian;

Dengan menggunakan persamaan di atas,

Rcs = D

__________

Vcs

= 2.55
______
29.00

= 0.0879
= 8.79 %

Kadar pulangan yang dijangka daripada pelaburan ke atas saham biasa
syarikat tersebut ialah 8.79%. Jika pelabur menghendaki kadar pulangan yang
lebih tinggi, maka pelaburan dalam saham biasa ini adalah kurang menarik.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 21

PULANGAN DAN RISIKO

(ii) Saham yang mempunyai kadar pertumbuhan dividen malar atau
konstant akan menggunakan persamaan berikut :

Rcs = D1

________ + g di mana D1 = D0 ( 1 + g )

Vcs Rcs = kadar pulangan dijangka
saham biasa

D1 = dividen tahun 1
D0 = dividen sekarang
Vcs = nilai saham biasa
g = kadar pertumbuhan dividen

Contoh;
Saham biasa Syarikat Kasturi yang kini berharga RM 32.84 persyer telah
membayar dividen sebanyak RM 2.94 baru-baru ini. Dividen Syarikat Kasturi
diramalkan meningkat setiap tahun pada kadar 9.5%.
Kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham Syarikat Kasturi.
Maklumat-maklumat yang diperolehi :

Vcs = RM 32.84
g = 9.5 %
D0 = RM 2.94
Rcs = ?

Penyelesaian;
Dengan menggunakan persamaan di atas,

Rcs = * D0 ( 1 + g )
__________ + 9.5%
RM 32.84

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 22

PULANGAN DAN RISIKO

= RM 2.94 ( 1 + 0.095 ) + 0.095
RM 32.84

= 19.3 %

* D1 perlu ditentukan terlebih dahulu sebab dividen yang diberi adalah dividen yang lepas ;
D1 = D0 ( 1 + g )

Berdasarkan pengiraan di atas, pelabur menjangkakan saham Syarikat Kasturi
akan memberikan pulangan sebanyak 19.3%. Jika kadar pulangan dijangka
saham tersebut dapat mengatasi kadar pulangan perlu para pelabur,
kemungkinan pelaburan ini akan diterima oleh pelabur.

3.3 Jenis-Jenis Risiko Dan Perkaitan Antara Risiko Dan Pulangan

3.3.1 Jenis-Jenis Risiko
Risiko bermaksud ketidakpastian, yang membawa erti ketidakstabilan dalam

jangkaan pulangan yang bakal diterima daripada sesuatu aset.Kadar pulangan purata
yang dibincangkan dan dikira di atas adalah angka anggaran atau dijangka dan
mungkin di dapati bahawa pulangan sebenar boleh melebihi atau kurang daripada
pulangan purata ini. Lebihan atau kurangan ini dikenali sebagai risiko yang perlu
ditanggung oleh pelabur.

Risiko, secara khususnya boleh dibahagikan kepada dua jenis iaitu :
• Risiko tidak sistematik dan
• Risiko sistematik

(i) Risiko tidak sistematik
Risiko ini juga dikenali sebagai risiko boleh diversifikasi atau risiko tertentu
syarikat, yang merupakan risiko yang unik bagi sesebuah syarikat dan tidak

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 23

PULANGAN DAN RISIKO

mempengaruhi syarikat-syarikat lain dalam pasaran. Risiko jenis ini boleh
diminimumkan atau dielakkan. Salah satu cara untuk meminimumkan risiko
ini ialah melalui proses diversifikasi iaitu, mempelbagaikan portfolio
pelaburan pelabur. Contoh situasi bagi risiko jenis ini ialah mogok pekerja,
kehilangan kontrak jualan dan kebakaran premis kilang pengeluaran.

(ii) Risiko sistematik
Risiko jenis ini tidak dapat dihapuskan dengan cara diversifikasi dan ia juga
dikenali sebagai risiko pasaran. Ia merupakan risiko yang tidak dapat
dielakkan dan di luar kawalan syarikat serta kewujudannya akan
mempengaruhi keseluruhan syarikat dalam semua industri.
Contoh situasi yang menjadi faktor penyebabnya ialah inflasi, perubahan
dalam polisi kewangan, keadaan politik pada sesuatu masa dan lain-lain.

3.3.2 Perkaitan antara risiko dan pulangan
Hubungan antara risiko dan pulangan ada kaitannya dengan sifat pelabur. Pada

amnya, pelabur berkehendakkan pulangan yang tinggi dan risiko yang rendah.
Setiap pelabur mempunyai sikap yang berbeza terhadap risiko. Terdapat tiga sikap asas
terhadap risiko iaitu ;

o sikap cuba mengelak risiko ( risk-averse )
o sikap suka mengambil risiko (risk-taker) dan
o sikap tidak mengendahkan risiko (risk-indifferent)

Daripada sikap pelabur ini, pelaburan boleh dibezakan mengikut pulangan dan
risikonya.
(i) Bagi pelabur yang bersifat ‘risk-indifferent’ - sikap di mana kadar pulangan yang

diperlukan oleh pelabur tidak akan berubah dengan perubahan dalam risiko sesuatu
pelaburan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 24

PULANGAN DAN RISIKO

(ii) Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-taker’ - sanggup menerima penurunan dalam
pulangan untuk peningkatan dalam risiko. Pelabur ini menggemari pelaburan yang
berisiko dan sanggup menerima pengurangan dalam pulangan kerana sekiranya
pelaburan ini berjaya, pulangannya adalah tinggi.

(iii) Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-averse’ - sanggup melabur dan menerima risiko
tambahan sekiranya penambahan risiko ini dipampaskan dengan peningkatan dalam
pulangan.

Pilihan pelaburan oleh pelabur berpandukan perkara berikut :
• Pada tingkat pulangan yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang
risikonya rendah.
• Pada tingkat risiko yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang
pulangannya tinggi.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 25

PULANGAN DAN RISIKO

AKTIVITI 3 (b)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

3.4 Bon Syarikat Azza kini dijual di pasaran dengan harga RM 1,045. Bon syarikat ini
yang akan matang 15 tahun lagi mempunyai kadar kupon 7% dengan bayaran faedah
secara tahunan. Bon ini mempunyai nilai muka RM1000.
Kirakan kadar pulangan dijangka bagi bon Syarikat Azza jika ia dibeli pada harga
pasaran. (5 markah)

3.5 Saham terutama Syarikat Solitron sekarang dijual pada harga RM42.16 dan membayar
dividen RM1.95.
Kirakan kadar pulangan dijangka jika saham dibeli pada harga pasaran. (3 markah)

3.6 Saham biasa Syarikat Jaya kini dijual pada harga RM32.84. Syarikat telah membayar
dividen sebanyak RM 2.94 sesyer baru-baru ini dan dividen Syarikat Jaya diramalkan
meningkat setiap tahun pada kadar 9.5%. Jika pelabur membeli saham ini pada harga
pasaran, kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham biasa syarikat ini. (4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 26

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS 3 (b)

3.4 Rb = 6% + 51.84 (1%)
96.84

= 6.54 % (5 markah)

3.5 Rps = RM 1.95
________
RM 42.16

= 4.63 % (3 markah)

3.6 Rc = RM 2.94 ( 1.095 )
_______________ + 0.095
RM 32.84

= 0.193
= 19.3 % (4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 27

PULANGAN DAN RISIKO

PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini
dan semak jawapan anda pada maklum balas yang di sediakan.
Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda.
Selamat mencuba semoga berjaya!!!

SOALAN 3-1
Pengurus Syarikat Bina Riang sedang menimbangkan tiga cadangan pelaburan.
Cadangan yang pertama ialah pelaburan di dalam saham keutamaan di mana nilai parnya
RM100 yang dijual pada harga RM85.00 dan membayar dividen tahunan sebanyak
RM10.00. Kadar pulangan perlu bagi saham tersebut adalah 11%.

Cadangan pelaburan ke dua adalah bon yang mana harga pasarannya pada masa itu ialah
RM1,200. Bon tersebut mempunyai nilai par RM1000 dan kadar faedah 13%. Ianya di
jangka matang dalam masa 15 tahun. Bon jenis ini mempunyai kadar pulangan perlu
sebanyak 12%.

Cadangan pelaburan yang terakhir yang dipertimbangkan adalah saham biasa yang
mempunyai nilai par RM30.00 di mana dividennya sebanyak RM2.00 telah dibayar pada
tahun lepas. Anggaran kadar pertumbuhan dividen adalah sebanyak 6% dan saham
tersebut dijual pada harga RM 25.00. Kadar pulangan perlu untuk saham ini ialah 19%.
Dikehendaki:

a. Kirakan nilai setiap sekuriti berdasarkan kepada kadar pulangan perlu yang di
berikan. (8 markah)

b. Cadangkan pelaburan yang manakah yang patut dipilih. Berikan alasan anda.
(2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 28

PULANGAN DAN RISIKO

SOALAN 3-2

a. Bon Almaz Berhad yang akan matang 12 tahun lagi kini berada di pasaran dengan
harga RM 1150.00. Bon bernilai muka RM 1000 ini, mempunyai kadar kupon 7%
dengan bayaran faedah secara tahunan.
Kirakan kadar pulangan dijangka bagi bon Almaz Berhad. (5 markah)

b. Saham terutama Syarikat Selayang yang kini dijual di pasaran pada harga RM 40
sesyer, membayar dividen tahunan sebanyak RM 3.40 sesyer.
(i) Kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham terutama tersebut.
( 3 markah)
(ii) Jika pelabur memerlukan kadar pulangan sebanyak 8 %, dan berdasarkan
harga semasa, patutkah pelabur membeli atau menjual saham tersebut ?
(3 markah)

c. Saham biasa Syarikat Marigo kini berharga RM 22.50 sesyer di pasaran. Dividen
syarikat diramalkan meningkat setiap tahun pada kadar 10 % dan dijangka akan
membayar dividen sebanyak RM 2.00 pada penghujung tahun.
(i) Kirakan kadar pulangan dijangka bagi saham syarikat ini. (3 markah)
(ii) Jika kadar pulangan perlu pelabur ialah 17 %, patutkah pelabur membeli
saham tersebut ? (4 markah)

SOALAN 3-3
a. Terangkan secara ringkas jenis-jenis risiko dan perkaitan antara risiko dan pulangan.

(10 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 29

PULANGAN DAN RISIKO

MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI

Adakah anda telah mencuba dahulu?
Jika “YA” sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 3-1
(a) Cadangan pertama;
Vp=D/Rp
= 10/11%
=RM 90.91 (2 markah)

Cadangan kedua;
Vb=I(PVIFA i,n)+ M(PVIF i,n)

= 130(6.811)+1000(0.1827)
=RM1068.12 (2 markah)

Cadangan ketiga; Vc=D1/Rc-g
D1=D0(1+g) =2.12 / 19%-16%
= RM 16.31 (2 markah)
= 2(1+6%)
=RM 2.12 (2 markah)

(b) Cadangan pelaburan yang pertama iaitu pelaburan dalam stok keutamaan adalah
yang patut di pilih kerana nilai sekuritinya lebih tinggi daripada harga pasaran saham
tersebut. (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 30

PULANGAN DAN RISIKO

JAWAPAN 3-2

a. Rb = 5 % + 27.41 ( 1% )
93.53

= 5.29 % (5 markah)

b.(i) Rps = RM 3.40
_______
RM 40

= 0.085
= 8.50 % (3 markah)

(ii) Vps = RM 3.40
_______
0.08

= RM 42.50 (1 ½ markah)

Kadar pulangan dijangka yang diperolehi bagi saham terutama ialah
8.5% di mana ianya melebihi dari kadar pulangan perlu pelabur iaitu
8.0 %.
Keputusan : Pelabur wajar membeli saham terutama syarikat ini.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 31

PULANGAN DAN RISIKO

Keputusan juga boleh dibuat berasaskan harga pasaran saham iaitu harga
pasaran saham terutama ini adalah rendah ( RM 40 ) berbanding harga pada
penilaian pelabur
( RM 42.50 ). Oleh itu, pelabur wajar membeli saham terutama syarikat ini.
( 1 ½ markah)

c.(i) Rcs = RM 2.00
________ + 0.10
RM 22.50

= 0.1888
= 18.90 % (3 markah)

(ii) P0 = RM 2.00
___________
0.17 – 0.10

= RM 28.57 (2 markah)

Keputusan : Pelabur wajar membeli saham biasa syarikat ini.
Ini adalah kerana kadar pulangan dijangka, 18.9 %, saham
tersebut adalah lebih tinggi daripada kadar pulangan perlu /
dikehendaki pelabur - 17 %. Harga pasaran saham biasa ini
( RM 22.50 ) lebih rendah berbanding harga saham pada
penilaian pelabur ( RM 28.57 ). (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 32

PULANGAN DAN RISIKO

JAWAPAN 3-3

a. Jenis-jenis risiko boleh dibahagikan kepada 2 iaitu :

(i) Risiko Tidak Sistematik
Risiko ini juga dikenali sebagai risiko tertentu syarikat, yang

merupakan risiko yang unik bagi sesebuah syarikat dan tidak mempengaruhi
syarikat-syarikat lain dalam pasaran. (3 markah)
Contoh situasi bagi risiko jenis ini ialah mogok pekerja, kehilangan kontrak
jualan dan kebakaran premis kilang pengeluaran.

(ii) Risiko Sistematik

Risiko jenis ini dikenali sebagai risiko pasaran. Ia merupakan risiko
yang tidak dapat dielakkan dan di luar kawalan syarikat serta kewujudannya
akan mempengaruhi keseluruhan syarikat dalam semua industri. (3 markah)

Contoh situasi yang menjadi faktor penyebabnya ialah inflasi, perubahan
dalam polisi kewangan, keadaan politik pada sesuatu masa dan lain-lain.

Perkaitan antara risiko dan pulangan :

Pilihan pelaburan oleh pelabur berpandukan perkara berikut :
• Pada tingkat pulangan yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang

risikonya rendah.
• Pada tingkat risiko yang sama, pelabur akan memilih pelaburan yang

pulangannya tinggi.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 3/ 33

PULANGAN DAN RISIKO

Bagi pelabur yang bersifat ‘risk-indifferent’ sikap di mana kadar pulangan

yang diperlukan oleh pelabur tidak akan berubah dengan perubahan dalam risiko

sesuatu pelaburan.

Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-taker’ sanggup menerima penurunan

dalam pulangan untuk peningkatan dalam risiko. Pelabur ini menggemari pelaburan

yang berisiko dan sanggup menerima pengurangan dalam pulangan kerana sekiranya

pelaburan ini berjaya, pulangannya adalah tinggi.

Bagi pelabur yang bersikap ‘risk-averse’ - sanggup melabur dan menerima

risiko tambahan sekiranya penambahan risiko ini dipampaskan dengan peningkatan

dalam pulangan. (4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 1

ANALISIS KEWANGAN

OBJEKTIF

Objektif Am:
Mempelajari dan memahami bentuk penyata-penyata kewangan yang terkandung dalam
laporan tahunan syarikat. Menganalisa nisbah-nisbah kewangan dan mengenalpasti
kelebihan dan kelemahan nisbah kewangan. Mencadangkan cara-cara untuk membaiki
prestasi firma dan menerangkan limitasi dalam penggunaan nisbah.

Objektif Khusus:
Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Menyatakan bentuk-bentuk penyata kewangan.
o Menganalisa nisbah-nisbah kewangan iaitu nisbah kecairan, aktiviti, hutang

atau leveraj dan keberuntungan.
o Mengenalpasti kelebihan dan kelemahan nisbah serta cara-cara untuk membaiki

prestasi firma.
o Menerangkan limitasi dalam penggunaan nisbah.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 2

ANALISIS KEWANGAN

INPUT

4.0 Pengenalan
Analisis penyata kewangan merupakan satu proses menterjemahkan data yang

terdapat dalam penyata kewangan sesebuah organisasi perniagaan kepada maklumat yang
bermakna untuk kegunaan pihak-pihak yang berkepentingan ke atas perniagaan tersebut.
Terdapat beberapa pendekatan analisis penyata kewangan yang sering digunakan oleh
penganalisis untuk digunakan sebagai petunjuk kepada prestasi syarikat.

Organisasi khususnya pengurus kewangan harus memahami maklumat kewangan
untuk beberapa perkara. Di antaranya penyata-penyata kewangan digunakan untuk
berkomunikasi dengan pihak-pihak luar yang mempunyai kepentingan dalam syarikat
seperti pemegang saham, pemegang bon dan kreditor. Ia juga digunakan dalam syarikat
untuk merancang berbagai aktiviti. Penyata kewangan juga digunakan untuk mengawasi
pencapaian pekerja dan ia diperlukan untuk tujuan pencukaian.

4.1 Bentuk Penyata-Penyata Kewangan
Penyata–penyata kewangan adalah output utama proses perakaunan. Penyata –

penyata kewangan yang diterbitkan dalam laporan tahunan adalah lembaran imbangan,
penyata pendapatan, penyata aliran tunai dan nota-nota. Penyata-penyata ini dapat
menyampaikan maklumat tentang syarikat kepada para pengguna untuk membuat
keputusan.

4.1.1 Lembaran Imbangan
Lembaran Imbangan melaporkan kedudukan kewangan syarikat pada satu

titik masa tertentu. Contoh lembaran imbangan ditunjukkan dalam Jadual 4.1.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 3

ANALISIS KEWANGAN

Jadual 4.1
Syarikat Kenyalang Sdn. Bhd.
Lembaran Imbangan pada 31 Disember 2000

(dalam RM ‘000)

Aset (RM ‘000)
Tunai
Ak. Belum terima 2000
Inventori
9.5
Jumlah aset semasa 233.2
133.9
Loji dan peralatan, bersih
Jumlah Aset RM 376.6

203.8
RM 580.4

Liabiliti dan Ekuiti Pemegang Saham RM (‘000)
Akaun Belum Bayar
Nota Belumbayar 2000
Belanja Terakru
18.8
Jumlah Liabiliti Semasa 66.2
Bon 77.7
Liabiliti jangka panjang
RM 162.7
74.4
19.6

Jumlah Liabiliti RM 256.7

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 4

ANALISIS KEWANGAN

Saham terutama 10.0
Saham biasa 45.4
Perolehan tertahan 268.3

Jumlah Ekuiti Biasa RM 323.7

Jumlah liabiliti dan ekuiti pemegang saham RM 580.4

4.1.2 Penyata Pendapatan
Penyata pendapatan syarikat menunjukkan operasi syarikat bagi suatu tempoh

masa. Ia melaporkan hasil, belanja dan untung (atau rugi) syarikat bagi suatu tempoh
masa. Contoh penyata pendapatan ditunjukkan dalam Jadual 4.2 di bawah.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 5

ANALISIS KEWANGAN

Jadual 4.2
Syarikat Kenyalang Sdn. Bhd.
Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31 Disember 2000

RM ‘000

Jualan ( RM ‘000 )
Kos barang dijual
2000
Untung kasar
Belanja jualan, am dan pentadbiran 546.9
Susutnilai dan pelunasan 286.3

Untung sebelum faedah dan cukai RM 260.6
Belanja faedah 186.2
22.7
Untung sebelum cukai
Cukai RM 51.7
7.7
Untung bersih
Dividen saham terutama RM 44.0
18.1
Untung bersih yang ada bagi saham biasa
Dividen bagi saham biasa RM 25.9
1.0
Tambahan kepada perolehan tertahan
RM 24.9
4.5

RM 20.4

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 6

ANALISIS KEWANGAN

Maklumat sesyer : RM 2.77
Pendapatan sesyer (EPS) RM 0.50
Dividen Sesyer RM 9.000
Syer ‘Outstanding’ (‘000)

4.1.3 Penyata Aliran Tunai
Penyata aliran tunai menunjukkan perubahan kedudukan tunai sepanjang

tempoh seperti yang diliputi oleh penyata pendapatan. Ia menjadi pelengkap kepada
penyata pendapatan dan lembaran imbangan. Perubahan dalam kedudukan tunai
boleh disebabkan oleh berbagai urusniaga syarikat. Contoh penyata aliran tunai di
tunjukkan dalam Jadual 4.3

Jadual 4.3

Syarikat Kenyalang Sdn. Bhd.
Penyata Aliran Tunai bagi tahun berakhir 31 Disember 2000

RM ‘000
( RM ‘000 )

2000

Aliran Tunai dari Aktiviti Operasi RM 25.9
Untung bersih 22.7
Susutnilai dan pelunasan (29.9)
Pengurangan dalam Ak. Belum Terima (15.1)
Pengurangan dalam inventori 4.1
Peningkatan dalam Ak. Belumbayar 15.7
Peningkatan dalam belanja akru
Tunai dari aktiviti operasi, bersih RM 23.4

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 7

ANALISIS KEWANGAN

Aliran Tunai dari Aktiviti Pelaburan RM (59.5)
Pembelian loji dan peralatan RM (59.5)

Tunai dari aktiviti pelaburan, bersih

( RM ‘000 )

2000

Aliran Tunai dari Aktiviti Pembiayaan

Peningkatan dalam nota belumbayar RM 33.0

Penerbitan hutang jangkapanjang, bersih 4.2

Peningkatan dalam lain-lain liabiliti jangkapanjang 1.9

Dividen tunai (saham terutama dan biasa) (5.5)

Tunai dari aktiviti pembiayaan, bersih RM 33.6

Peningkatan (pengurangan) dalam tunai RM (2.5)
Baki tunai pada awal tahun 12.0

Baki tunai pada akhir tahun RM 9.5

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 8

ANALISIS KEWANGAN

4.1.4 Nota-Nota Selepas Penyata Kewangan
Dalam laporan tahunan penyata-penyata kewangan selalunya diikuti oleh

nota-nota terperinci. Nota-nota ini menjelaskan atau memperluaskan maklumat
yang terkandung dalam penyata-penyata kewangan. Nota-nota ini menyampaikan
polisi-polisi perakaunan yang di gunakan dalam penyediaan penyata kewangan.
Nota juga menyediakan butiran tambahan tentang beberapa item dalam penyata
seperti kaedah pengiraan inventori dan susutnilai. Contoh nota penyata kewangan
ditunjukkan dalam Jadual 4.4.

Jadual 4.4
Syarikat Kenyalang Sdn. Bhd.
Nota-nota selepas Penyata Kewanagan

o Penjelasan tentang pengiraan perolehan sesyer.
o Pengkelasan inventori, pelaburan, loji dan peralatan dan aset-aset lain.
o Ringkasan secara perbandingan pencapaian kewangan dan kedudukan syarikat.
o Kos dan amaun pinjaman jangkapendek.
o Jadual hutang jangkapanjang, saham terutama dan lain-lain.
o Jadual saham biasa yang diterbitkan.
o Jadual perubahan perolehan tertahan.
o Maklumat terperinci tentang perolehan dan jualan asset.
o Maklumat perniagaan mengikut cawangan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 9

ANALISIS KEWANGAN

AKTIVITI 4 (a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

4.1 Nyatakan bentuk penyata-penyata kewangan yang terdapat di sesebuah syarikat
(6 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 10

ANALISIS KEWANGAN

MAKLUM BALAS 4 (a)

4.1 Bentuk penyata-penyata kewangan yang terdapat di sesebuah syarikat adalah:

(i) Lembaran Imbangan - lembaran imbangan melaporkan kedudukan kewangan
syarikat pada satu titik masa.

(ii) Penyata pendapatan - penyata pendapatan syarikat menunjukkan operasi
syarikat bagi suatu tempoh masa.

(iii) Penyata Aliran Tunai - penyata aliran tunai menunjukkan perubahan
kedudukan tunai sepanjang tempoh seperti yang diliputi oleh penyata
pendapatan.

(iv) Nota-nota selepas penyata kewangan - nota- nota penyata pendapatan ini
menjelaskan maklumat yang terkandung dalam penyata-penyata kewangan.
Nota-nota ini menyampaikan polisi-polisi perakaunan yang digunakan dalam
penyediaan penyata kewangan.

( 1 ½ markah X 4 )

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 11

ANALISIS KEWANGAN

INPUT

4.2 Analisa Nisbah-nisbah Kewangan
Nisbah kewangan amat berguna kepada pemegang saham, pengurusan, pelabur dan

jabatan percukaian. Ini adalah kerana nisbah kewangan dapat memberi gambaran kepada
kekuatan kewangan dan kelemahan syarikat. Nisbah ini membolehkan pihak-pihak
tertentu membandingkan data kewangan firma sekurang-kurangnya dalam tiga keadaan:

(i) Menilai nisbah firma untuk mengenalpasti corak dan arah firma ( misalnya
sepanjang tiga tahun yang lalu).

(ii) Membandingkan nisbah firma dengan firma lain.
(iii) Membandingkan nisbah firma dengan purata industri yang sama.

Empat persoalan yang boleh dijawab berdasarkan analisa nisbah kewangan firma
ialah:

(i) Sejauhmanakah tahap kecairan firma ?
(ii) Adakah pihak pengurusan dapat menghasilkan keuntungan operasi yang

memadai ke atas aset firma?
(iii) Bagaimanakah firma membiayai asetnya?
(iv) Adakah pemilik saham syarikat menerima pendapatan yang memadai ke

atas pelaburan mereka?

Pengukuran ini membahagikan persoalan di atas kepada 4 kategori iaitu:
(1) Kecairan
(2) Kecekapan/ Aktiviti
(3) Leveraj
(4) Keberuntungan

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 12

ANALISIS KEWANGAN

Berikut adalah Lembaran Imbangan dan Penyata Pendapatan Syarikat Giat Selatan Bhd.
yang akan digunakan sebagai contoh untuk menerangkan 4 kategori nisbah kewangan di
atas:

Jadual 4.5

Giat Selatan Bhd.
Lembaran Imbangan pada 31.12.2000

RM
( ‘000)

Tunai 1,500
Akauan Belum terima 48,000
Inventori 136,500

Jumlah Aset Semasa 186,000

Tanah 78,000
Bangunan dan Peralatan (bersih) 186,000
( susutnilai – 114,000)
264,000
Jumlah Aset Tetap 450,000

Pinjaman Jangkapendek 66,000
Akaun belum bayar 71,000
Cukai belum bayar 70,000

Jumlah Liabiliti Semasa 207,000

Pinjaman jangka panjang 68,850
Saham Biasa 94,500
Pendapatan Tertahan 79,650

Jumlah Liabiliti dan Ekuiti 450,000

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 13

ANALISIS KEWANGAN

Jadual 4.6
Giat Selatan Bhd.
Penyata Pendapatan bagi tahun berakhir 31.12.2000

Jualan RM
Kos barang-barang di jual ( ‘000)

Untung Kasar 480,000
288,000

192,000

Belanja tetap mengurus 63,000
Belanja berubah mengurus 48,000
Susutnilai 30,000
Faedah 18,300

Untung sebelum cukai 32,700
Cukai 50% 16,350

Untung Bersih 16,350

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 14

ANALISIS KEWANGAN

Nisbah-nisbah kewangan bagi tahun 2000 boleh dikira berdasarkan maklumat di
Jadual 4.5 dan Jadual 4.6

1. Nisbah Kecairan
Pengukuran ini di lakukan ke atas tunai dan aset yang boleh di tukarkan

kepada tunai dalam setahun dan liabiliti yang perlu di bayar dalam setahun. Oleh
itu untuk menganggarkan kecairan firma secara relatif:

(a) Nisbah Semasa

Nisbah Semasa= Aset Semasa
Liabiliti Semasa

Nisbah Semasa = 186,000

207,000
= 0.90 x
Purata industri = 1.80 x

Untuk tahun 2000, aset semasa Giat Selatan tidak mampu memenuhi tuntutan
untuk menyempurnakan tuntutan terhadap liabiliti semasanya. Nisbah ini
menunjukkan tahap kecairan yang tidak memuaskan.

(b) Nisbah Cepat
Oleh kerana inventori (stok) biasanya adalah yang paling tidak cair antara

aset firma, maka adalah wajar untuk menolaknya daripada aset semasa. Ini
membolehkan pengukuran kecairan yang lebih sempurna.

Nisbah Cepat = Aset Semasa - Inventori
Liabiliti Semasa

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 15

ANALISIS KEWANGAN

Nisbah Cepat = 186,000 – 136,500
207,000

= 0.24 x
Purata Industri = 0.70 x

Setelah ditolak inventori, nisbah cepat Syarikat Giat Selatan berada di bawah
paras industri. Ini menunjukkan keadaan yang tidak memuaskan dari segi memenuhi
tuntutan semasa.

2. Nisbah Kecekapan / Aktiviti
Nisbah ini mengukur sejauhmana kecekapan firma menggunakan sumber-sumbernya

untuk menghasilkan jualan. Di antaranya ialah keberkesanan atau kecekapan firma
menguruskan pelaburannya dalam inventori ditunjukkan oleh bilangan kali inventori itu
dipusing ganti sepanjang tahun.

(a) Pusing ganti inventori

Pusing ganti inventori = Kos Barang Dijual

Inventori

Pusing ganti inventori = 288,000

136,500
= 2.1 x
Purata Industri = 2.5 x

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 16

ANALISIS KEWANGAN

Giat Selatan Bhd. memusing ganti inventorinya 2.1x iaitu di bawah paras purata
industri. Nisbah pusing ganti Giat Selatan Bhd. ini tidak menunjukkan keadaan yang
baik dibandingkan dengan purata industri.

(b) Masa Pungutan Purata
Nisbah ini menggambarkan secepat mana akaun kredit firma dikutip. Semakin cekap

firma menguruskan pelaburan dalam akaun belum terimanya, semakin rendah hari
kutipan bagi akaun belum terimanya.

Masa Pungutan Purata = Akaun Belum Terima x 360 hari
Jualan

Masa Pungutan Purata = 48,000 x 360 hari

Purata Industri 480,000
= 36 hari.
= 37 hari

Giat Selatan Bhd. secara puratanya mengutip jualan kreditnya setiap 36 hari. Ini adalah
lebih baik dari purata industri secara keseluruhannya.

(c ) Pusing ganti jumlah aset
Menunjukkan sebanyak mana jualan firma dihasilkan bagi setiap ringgit yang ia telah

laburkan dalam aset.

Pusing ganti jumlah aset = Jualan
Jumlah aset

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 17

ANALISIS KEWANGAN

Pusing ganti jumlah aset = 480,000

450,000
= 1.07 x
Purata industri = 1.14 x

Pusing ganti jumlah aset bagi Giat Selatan Bhd. adalah memuaskan dibandingkan dengan
purata industri iaitu 1.14 x. Nisbah ini menggambarkan pihak pengurusan firma telah
menggunakan dengan cekap sumber-sumbernya untuk menjanakan jualan.

(d) Pusing ganti aset tetap
Nisbah ini mengukur sejauhmana kecekapan firma menggunakan pelaburannya

dalam aset tetap.

Pusing ganti aset tetap = Jualan
Aset tetap

Pusing ganti aset tetap = 480,000
264,000

= 1.8 x
Purata Industri = 1.4 x

Giat Selatan Bhd. mempunyai pelaburan dalam aset tetap yang lebih besar dibandingkan
secara relatif dengan purata industri. Ia menunjukkan kecekapan yang lebih tinggi iaitu
1.8 x di bandingkan dengan purata industri 1.4 x.

(e) Pusing ganti Ak. Belum Terima (ABT)
Pusing ganti ABT kerap kali digunakan bergantian dengan nisbah purata masa

kutipan kerana ia memberi maklumat yang lebih kurang sama.

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 18

ANALISIS KEWANGAN

Pusing ganti ABT = Jualan kredit
ABT

Pusing ganti ABT = 480,000
48,000

= 10 x
Purata industri = 9.9 x

Nisbah ini menunjukkan bahawa ABT berpusing ganti pada kadar 10 x setahun.

3. Nisbah Leveraj
Leveraj kewangan atau hutang berlaku apabila firma membiayai pelaburannya dari

sumber selain daripada modal pemilik firma atau saham biasa dalam syarikat berhad.

(a) Nisbah Hutang
Nisbah ini megukur sejauhmana jumlah aset firma dibiayai dari pinjaman hutang.

Nisbah hutang = Jumlah liabiliti

Jumlah aset

Nisbah hutang = 207,000 + 68,850

450,000
= 61.3%
Purata industri = 50%

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 19

ANALISIS KEWANGAN

Nisbah ini menunjukkan bagi setiap ringgit aset, 61.3 sen dibiayai oleh hutang. Nisbah
ini adalah agak tinggi dibandingkan dengan purata industri yang hanya 50% atau 50 sen
bagi setiap ringgit aset.

(b) Pulangan atas faedah
Nisbah ini menunjukkan sejauhmana firma mampu untuk memenuhi tuntutan

pembayaran faedah daripada pendapatan operasi tahunannya.

Pulangan atas faedah = Pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT)
Belanja faedah

Pulangan atas faedah = 51,000

18,300
= 2.8 x
Purata industri = 3.8 x

Nisbah ini menunjukkan ia adalah lebih rendah daripada purata industri. Ini dapat
dijelaskan daripada penggunaan hutang/leveraj yang tinggi seperti yang ditunjukkan
dalam nisbah hutang.

(c) Nisbah hutang ekuiti
Nisbah hutang ekuiti mengukur amaun hutang bagi setiap ringgit ekuiti.

Nisbah hutang ekuiti = Jumlah liabiliti ( hutang)
Ekuiti pemegang saham

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 20

ANALISIS KEWANGAN

Nisbah hutang ekuiti = 207000 + 68850
174150

= 1.58 x
Purata industri = 1.42 x

Nisbah firma ini menunjukkan bahawa bagi setiap ringgit ekuiti, amaun hutangnya ialah
RM1.58.

(d) Nisbah pengganda ekuiti
Nisbah pengganda ekuiti menunjukkan berapa banyak jumlah aset yang dimiliki

syarikat bagi setiap ringgit ekuiti.

Pengganda Ekuiti = Jumlah Aset
Ekuiti pemegang saham

Pengganda Ekuiti = 450,000
174 150

= 2.58 x
Purata industri = 2.60 x

Nisbah ini memberi gambaran sejauhmanakah aset dibiayai oleh ekuiti.

(e) Nisbah hutang jangka panjang ke atas jumlah permodalan

Nisbah ini menunjukkan sejauhmana firma menggunakan pinjaman jangkapanjang

dalam pembiayaan kekalnya.

Pinjaman jangkapanjang ke atas = Liabiliti jangka panjang

jumlah permodalan Liabiliti jangka panjang + stok terutama

+ ekuiti biasa

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 21

ANALISIS KEWANGAN

Pinjaman jangkapanjang ke atas = 68,850
jumlah permodalan 68,850 + 94,500 + 79,650

= 68,850

243,000
= 28%
Purata industri = 35%

Giat Selatan Bhd membiayai hutangnya lebih kurang 28% daripada pembiayaan kekal
dari sumber hutangnya. Adalah terbukti Giat Selatan menggunakan hutang jangka
panjang yang lebih rendah jika dibandingkan dengan purata industri.

4. Nisbah Keberuntungan
Nisbah keberuntungan menunjukkan keberkesanan aktiviti urusniaga dan keupayaan

syarikat dalam menjanakan keuntungan. Nisbah ini menggambarkan pencapaian operasi,
risiko dan kesan leveraj.
Nisbah keberuntungan berguna untuk menjawab persoalan-persoalan berikut:

(i) Berapakah keuntungan yang dihasilkan oleh firma ke atas setiap ringgit aset?
(ii) Berapakah keuntungan yang dapat dihasilkan bagi setiap ringgit jualan?

(a) Nisbah margin untung kasar
Nisbah ini membandingkan untung kasar kepada jualan dan menerangkan

sebanyak mana setiap ringgit jualan menghasilkan untung kasar.

Margin untung kasar = Untung kasar
Jualan

http://modul2poli.blogspot.com/

P 5127/ UNIT 4/ 22

ANALISIS KEWANGAN

Margin untung kasar = 192,000

480,000
= 0.4 @ 40%

Purata industri = 38%

Margin untung kasar bagi Giat Selatan Bhd. adalah 40% atau 40 sen bagi setiap ringgit
jualan. Ia menggambarkan ‘ mark-up’ ke atas kos barang dijual. Ia juga menggambarkan
kemampuan pihak pengurusan untuk meminimumkan kos barang dijual firma
dibandingkan dengan jualan.

(b) Margin untung operasi
Margin untung operasi menggambarkan belanja operasi firma dan kos barang

dijual. Ia menunjukkan keberkesanan operasi secara menyeluruh.

Margin untung operasi = Pendapatan operasi bersih (EBIT)
Jualan

Margin untung operasi = 32700 + 18300

480,000

= 0.11 @ 11%
Purata industri = 10%

http://modul2poli.blogspot.com/