KEWANGAN PERNIAGAAN

P5127/UNIT10/ 4

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

(v)Hasil semasa
Hasil semasa bon merujuk kepada nisbah pembayar faedah tahunan dibandingkan

dengan harga pasaran bon. Misalnya, jika kita menilai bon yang mempunyai kadar
faedah kupon 7%, nilai par RM 1000 dan harga pasaran RM 650.00, ia akan
mepunyai hasil semasa:

Hasil semasa= Pembayaran faedah tahunan
Harga pasaran bon

= 7% x 1000 = 70
650 650

= 10.8%

(vi)Hasil Sehingga Matang
Hasil hingga matang merujuk kepada kadar pulangan dalaman bon. Dalam

analisisnya ia melibatkan kedua-dua pembayaran faedah tahunan dan keuntungan atau
kerugian modal. Secara khususnya, hasil sehingga matang ialah kadar diskaun yang
membandingkan nilai kini pembayaran faedah dan pokok dengan harga pasaran semasa
bon.

(vii)Penarafan bon
Penarafan korporat bon dilakukan oleh 3 agensi iaitu Moody, Standard and Poor

dan Fitch Investor Services. Penarafan ini melibatkan penilaian mengenai potensi risiko
satu-satu bon itu memberi kesan kepada kadar pulangan yang dikehendaki oleh pelabur.
Semakin rendah bon itu ditarafkan, semakin tinggi kadar pulangan yang dikehendaki
oleh pasaran modal. Selain daripada penarafan antarabangsa yang dilakukan oleh agensi
luar, Malaysia juga mempunyai penarafan sendiri iaitu Rating Agency Malaysia Berhad
(RAM) dan Malaysian Rating Corporation Berhad (MARC).

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 5

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

Kedua-dua buah agensi penarafan ini mempunyai pasaran untuk membuat penilaian ke atas
syarikat-syarikat yang mahu menerbitkan bon.

10.1.2 Kelebihan dan Kelemahan Bon
Di antara kelebihan-kelebihan bon kepada pengeluar ialah:
(a) Hutang jangka panjang ini secara umumnya adalah lebih murah.
(b) Pemegang bon tidak mempunyai hak mengundi
(c) Kos apungan ke atas bon adalah lebih rendah daripada saham

biasa.
(d) Pemegang bon tidak terlibat dengan keuntungan luar biasa. Mereka

hanya terhad kepada faedah.

Di antara kelemahan –kelemahan bon kepada pengeluar bon ialah:
(a) Faedah mesti dibayar, sekiranya tidak dibayar boleh membawa

kepada muflis.
(b) Pengeluaran indentur akan menghadkan keanjalan kewangan masa

depan firma.
(c) Hutang mesti dibayar pada tarikh matang dan ia melibatkan alit

tunai keluar yang tinggi.
(d) Hutang ini menyebabkan caj yang tetap. Ini meningkatkan leveraj

kewangan firma. Ia merupakan kelemahan kepada firma yang
mempunyai pendapatan yang tidak stabil.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 6

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

AKTIVITI 10 (a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

10.1 Berikan definisi bon dan 5 ciri-cirinya. (11 markah)

10.2 Nyatakan 2 kelebihan dan kelemahan bon. ( 4 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 7

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

MAKLUM BALAS 10 (a)

10.1 Bon ialah nota janji jangka panjang ( 10 tahun atau lebih) yang dikeluarkan oleh firma
ataupun pihak awam. . Ia menjadi alternatif kepada pasaran ekuiti dan pinjaman bank
yang tidak dapat lagi memenuhi keperluan modal syarikat. (2 markah).

5 ciri-ciri Bon:
(i) Nilai Par
Nilai par bon ialah nilai muka atau jumlah pembayaran yang dibayar kepada
pemegang bon setelah ia matang.

(ii) Kadar Faedah Kupon
Kadar faedah kupon ke atas bon bermaksud berapa peratuskah daripada nilai par
bon itu akan dibayar dalam bentuk faedah.

(iii) Matang
Kematangan bon bermaksud jangkamasa sehingga pengeluar bon membayar
balik nilai par kepada pemegang bon dan menamatkan bon itu.

(v) Hasil semasa nisbah pembayar faedah tahunan
Hasil semasa bon merujuk kepada
dibandingkan dengan harga pasaran bon.

(vi) Hasil Sehingga Matang
Hasil hingga matang merujuk kepada kadar pulangan dalaman bon. Hasil
sehingga matang ialah kadar diskaun yang membandingkan nilai kini pembayaran

faedah hdattnpp:/o/kmokoddeunlg2apnohlai.rbgalopgassapraont.sceommas/a bon.

P5127/UNIT10/ 8

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

10.2 2 kelebihan dan 2 kelemahan bon ialah:

Di antara kelebihan-kelebihan bon kepada pengeluar ialah:
(a) Hutang jangka panjang ini secara umumnya adalah lebih murah.
(b) Pemegang bon tidak mempunyai hak mengundi (2 markah)

Di antara kelemahan –kelemahan bon kepada pengeluar bon ialah:

(a) Faedah mesti dibayar, sekiranya tidak dibayar boleh membawa kepada

muflis. Hutang mesti dibayar pada tarikh matang dan ia melibatkan alir tunai

keluar yang tinggi.

(b) Hutang ini menyebabkan caj yang tetap. Ini meningkatkan leveraj kewangan

firma. Ia merupakan kelemahan kepada firma yang mempunyai pendapatan

yang tidak stabil. (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 9

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

INPUT

10.2 Saham Terutama
Saham terutama mempunyai pelbagai persamaan dengan saham biasa dan bon.

Persamaanya dengan saham biasa ialah ia tidak mempunyai tarikh matang yang tetap dan
sekiranya tiada dividen dibayar tidak membawa kepada muflis. Persamaan dengan bon pula
ialah dividen adalah dalam amaun yang tetap. Dividen saham terutama adalah ditetapkan
dalam ringgit atau peratusan daripada nilai muka . Jenis-jenis saham terutama termasuklah
Saham terutama biasa, saham terutama bolehtukar, saham terutama penyertaan dan saham
terutama terkumpul.

10.2.1. Ciri ciri Saham Terutama.
Walaupun saham terutama yang pelbagai jenis adalah unik di antara satu sama

lain, terdapat beberapa ciri yang hampir sama di anatara saham- saham tersebut.

(i) Kelas yang pelbagai
Terdapat pelbagai kelas saham terutama yang boleh dikeluarkan oleh syarikat

dan setiap kelas ini mempunyai ciri yang berbeza. Misalnya ada di antara saham
terutama yang boleh ditukarkan kepada saham biasa dan ada yang mempunyai
keutamaan yang berbeza berkaitan dengan aset jika berlakunya kemuflisan.

(ii)Keboleh Tukaran
Kebanyakan saham terutama yang dikeluarkan hari ini boleh ditukarkan kepada

satu jumlah saham biasa. Ia boleh mengurangkan kos saham terutama kepada
pengeluar.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 10

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

(iii) Tuntutan Ke Atas Aset dan Pendapatan
Saham terutama mempunyai keutamaan dibandingkan dengan saham biasa ke

atas tuntutan aset sekiranya berlaku kemuflisan. Tuntutan saham terutama akan
dipenuhi selepas bon dan sebelum saham biasa. Ia juga mempunyai keutamaan ke
atas tuntutan individu dibandingkan saham biasa. Ini bermaksud, firma mesti
membayar dividen saham terutama dahulu sebelum dividen saham biasa. Oleh itu,
dari segi risiko, ia adalah lebih selamat bagi pemegang.

(iv) Ciri Kumulatif
Kebanyakan saham terutama mempunyai ciri kumulatif yang memerlukan

dividen yang terdahulu yang belum dibayar perlu dijelaskan sebelum dividen
saham biasa boleh diisytiharkan. Tujuannya adalah untuk memberikan satu tahap
perlindungan untuk pemegang saham terutama.

(v) Peruntukan Perlindungan
Peruntukan perlindungan adalah membenarkan hak mengundi kepada pemegang

saham terutama sekiranya terhenti/tiadanya pembayaran dividen. Misalnya hak
mengundi ini diberikan setelah dividen saham terutama tidak dibayar beberapa kali.

(vi) Penyertaan
Walaupun ciri penyertaan ini jarang terdapat, tetapi ia meningkatkan kos. Ciri

ini membolehkan pemegang saham terutama memperolehi pembayaran dividen
melebihi yang ditentukan. Walau bagaimanapun, ia bergantung kepada pendapatan.

(vii) Dibayar Dengan Saham Terutama
Dalam ciri ini, pelabur tidak dibayar dividen pada awalnya tetapi mereka

memperolehi tambahan saham terutama. Setelah beberapa tahun barulah dividen
tunai diberi.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 11

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

10.2.2 Kelebihan Dan Kelemahan Saham Terutama

Di antara kelebihan saham terutama kepada firma/pengeluar ialah :-
(i) Saham terutama tidak mempunyai tarikh matang. Tetapi ciri ia boleh dipanggil

dan dana terikat (dana yang diasingkan) memberika kelebihan iaitu
menggantikannya sekiranya kadar faedah merosot.
(ii) Pemegang saham terutama tiada hak mengundi melainkan jika berlakunya
kelebihan kerana ia tidak akan menggugat pemilik firma.
(iii) Saham terutama tidak menyebabkan kemuflisan sekiranya dividen tidak dibayar
(sepertimana tidak pembayaran faedah ke atas hutang)
(iv) Pembayaran dividen adalah terhad kepada amaun dinyatakan. Ia berbeza dengan
saham biasa di mana ia tertakluk kepada pendapatan.

Kelemahan saham Terutama kepada pengeluar :-
(i) Walaupun dividen saham terutama boleh tidak dibayar, tetapi cirinya yang

kumulatif menjadi isu pembayaran adalah wajib.
(ii) Kos saham terutama adalah lebih tinggi daripada bon dan ia adalah lebih

berisiko.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 12

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

10.3.1 Saham Biasa
Pemegang saham biasa merupakan pemilik syarikat. Ia tiada mempunyai tarikh matang

dan akan wujud selagi syarikat tersebut wujud. Selain daripada itu, ia tiada hak ke atas
pembayaran dividen dan ia hanya bergantung kepada keputusan lembaga pengarah. Sekiranya
berlaku kemuflisan, pemegang saham biasa adalah orang yang terakhir mendapat tuntutan ke
atas aset.

(i) Ciri-ciri Tuntutan Ke Atas Pendapatan
Setelah faedah pemegang bon dan dividen saham utama dibayar, pemegang saham biasa

sebagai pemilik mempunyai hak ke atas baki pendapatan. Ia boleh dibayar sebagai dividen atau
dikekalkan sebagai pendapatan tertahan. Pendapatan tertahan syarikat akan dilabur semula dan
ini akan meningkatkan nilai saham syarikat. Oleh itu, pemegang saham biasa akan mendapat
dividen atau keuntungan modal.

(ii) Tuntutan Ke Atas Aset
Sekiranya berlaku pembubaran, pemegang saham biasa akan mendapat tuntutannya

setelah tuntutan oleh pemegang saham utama dan pemiutang lain.

(iii) Hak Mengundi
Pemegang saham biasa mempunyai hak mengundi untuk memilih lembaga pengarah.

Mereka juga berkuasa untuk meluluskan perubahan piagam (charter) syarikat.

(iv) Liabiliti Terhad
Liabiliti pemegang saham biasa adalah terhad kepada jumlah pelaburan mereka sahaja

sekiranya berlaku kemuflisan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 13

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

(v) Hak Keutamaan Beli Dulu
Dengan hak ini, pemegang saham biasa boleh mengekalkan sekadar bahagian pemilikan
dalam firma. Ini bermaksud, sekiranya saham biasa dikeluarkan, mereka mempunyai hak
untuk menolaknya atau membelinya. misalnya, sekiranya seorang pemegang saham itu
mempunyai 20% saham syarikat, dia berhak untuk membeli 20% daripada saham biasa
yang akan diterbitkan.

10.3.2 Kelebihan dan Kelemahan Saham Biasa

Kelebihan kepada firma
(i) Tidak akan berlaku alir tunai yang tinggi. Ini bermaksud saham biasa tidak

mempunyai tarikh matang dan ini menyebabkan tiada pembayaran untuk
menamatkannya.
(ii) Dengan mengeluarkan saham biasa akan mengukuhkan kewangannya dan ini
meningkatkan kapasiti meminjam.
(iii) Firma tidak semestinya mengeluarkan dividen kepada pemegang saham biasa. Oleh
itu, ia mempunyai kelebihan kerana firma tidak perlu alir tunai keluar yang tinggi
semasa kemerosotan.

Kelemahan kepada firma
(i) Dividen adalah dikenakan cukai dan kos mengapungkan saham biasa adalah tinggi

dibandingkan dengan hutang.
(ii) Pengeluaran saham biasa yang baru boleh menyebabkan perubahan dalam pemilikan

dan kawalan ke atas firma.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 14

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

AKTIVITI 10 (b)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

10.3 Berikan definisi saham terutama dan 4 ciri-cirinya. ( 6 markah)

10.4 Berikan definisi saham biasa dan 4 ciri-cirinya. ( 6 markah)

10.5 Berikan 2 kelebihan dan 2 kelemahan bagi saham biasa dan saham terutama.

( 8 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 15

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

MAKLUM BALAS 10 (b)

10.3 Definisi saham terutama
Saham terutama ialah aset kewangan yang tidak bertarikh matang dan membayar
pemegangnya dividen pada kadar yang tetap dan dalam jarak tempoh yang sama. Ia
merupakan sekuriti yang menggabungkan sebahagian daripada cirri-ciri saham biasa
dengan cirri-ciri bon. (2 markah)

4 ciri-ciri saham terutama:

(j) Kelas yang pelbagai
Terdapat pelbagai kelas saham terutama yang boleh dikeluarkan oleh syarikat

dan setiap kelas ini mempunyai ciri yang berbeza. Misalnya ada di antara saham
terutama yang boleh ditukarkan kepada saham biasa dan ada yang mempunyai
keutamaan yang berbeza berkaitan dengan aset jika berlakunya kemuflisan.

(ii)Keboleh Tukaran
Kebanyakan saham terutama yang dikeluarkan hari ini boleh ditukarkan kepada

satu jumlah saham biasa. Ia boleh mengurangkan kos saham terutama kepada
pengeluar.

(iii) Tuntutan Ke Atas Aset dan Pendapatan
Saham terutama mempunyai keutamaan dibandingkan dengan saham biasa ke

atas tuntutan aset sekiranya berlaku kemuflisan. Tuntutan saham terutama akan
dipenuhi selepas bon dan sebelum saham biasa. Ia juga mempunyai keutamaan ke
atas tuntutan individu dibandingkan saham biasa. Ini bermaksud, firma mesti
membayar dividen saham terutama dahulu sebelum dividen saham biasa. Oleh itu,

dari segihrtitspik:o//,miaoaddaulla2hpleoblii.hbsleolgamspatobta.gciopmem/ egang.

P5127/UNIT10/ 16

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

(iv) Peruntukan Perlindungan
Peruntukan perlindungan adalah membenarkan hak mengundi kepada pemegang

saham terutama sekiranya terhenti/tiadanya pembayaran dividen. Misalnya hak
mengundi ini diberikan setelah dividen saham terutama tidak dibayar beberapa kali.
( 4 markah)

10.4 Definisi saham biasa
Saham biasa adalah salah satu sumber pembiayaan utama bagi syarikat. Instumen
kewangan ini melambangkan pemilikan ke atas syarikat. Ia tiada mempunyai tarikh
matang dan akan wujud selagi syarikat tersebut wujud . Ia tiada hak ke atas pembayaran
dividen dan ia hanya bergantung kepada keputusan lembaga pengarah. (2 markah)

4 ciri-ciri saham biasa:

(i) Ciri-ciri Tuntutan Ke Atas Pendapatan
Setelah faedah pemegang bon dan dividen saham utama dibayar, pemegang saham

biasa sebagai pemilik mempunyai hak ke atas baki pendapatan. Ia boleh dibayar sebagai
dividen atau dikekalkan sebagai pendapatan tertahan. Pendapatan tertahan syarikat akan
dilabur semula dan ini akan meningkatkan nilai saham syarikat. Oleh itu, pemegang
saham biasa akan mendapat dividen atau keuntungan modal.

(ii) Hak Mengundi
Pemegang saham biasa mempunyai hak mengundi untuk memilih lembaga pengarah.

Mereka juga berkuasa untuk meluluskan perubahan piagam (charter) syarikat.

(iii) Liabiliti Terhad
Liabiliti pemegang saham biasa adalah terhad kepada jumlah pelaburan mereka

sahaja sekiranya berlaku kemuflisan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 17

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

(iv) Hak Keutamaan Beli Dulu
Dengan hak ini, pemegang saham biasa boleh mengekalkan sekadar bahagian

pemilikan dalam firma. Ini bermaksud, sekiranya saham biasa dikeluarkan, mereka
mempunyai hak untuk menolaknya atau membelinya. misalnya, sekiranya seorang
pemegang saham itu mempunyai 20% saham syarikat, dia berhak untuk membeli 20%
daripada saham biasa yang akan diterbitkan.
(4 markah)

10.5 2 Kelebihan saham biasa :
o Tidak akan berlaku alir tunai yang tinggi. Ini bermaksud saham biasa tidak
mempunyai tarikh matang dan ini menyebabkan tiada pembayaran untuk
menamatkannya.
o Firma tidak semestinya mengeluarkan dividen kepada pemegang saham biasa.
Oleh itu, ia mempunyai kelebihan kerana firma tidak perlu alir tunai keluar yang
tinggi semasa kemerosotan. (2 markah)

2 Kelemahan saham biasa :
o Dividen adalah dikenakan cukai dan kos mengapungkan saham biasa adalah tinggi

dibandingkan dengan hutang.
o Pengeluaran saham biasa yang baru boleh menyebabkan perubahan dalam pemilikan

dan kawalan ke atas firma. (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 18

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

2 Kelebihan Saham Terutama:
o Saham terutama tidak mempunyai tarikh matang. Tetapi ciri ia boleh dipanggil
dan dana terikat (dana yang diasingkan) memberika kelebihan iaitu
menggantikannya sekiranya kadar faedah merosot.
o Saham terutama tidak menyebabkan kemuflisan sekiranya dividen tidak dibayar
(sepertimana tidak pembayaran faedah ke atas hutang). Pembayaran dividen
adalah terhad kepada amaun dinyatakan. Ia berbeza dengan saham biasa di mana
ia tertakluk kepada pendapatan. (2 markah)

2 Kelemahan Saham Terutama:
o Walaupun dividen saham terutama boleh tidak dibayar, tetapi cirinya yang
kumulatif menjadi isu pembayaran adalah wajib.
o Kos saham terutama adalah lebih tinggi daripada bon dan ia adalah lebih
berisiko. (2 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 19

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini dan
semak jawapan anda pada maklum balas yang disediakan.
Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda.
Selamat mencuba, semoga berjaya!!

SOALAN 10-1

Apakah kelebihan dan kelemahan ke atas pemegang saham biasa terhadap tuntutan ke atas
lebihan/baki pendapatan? (6 markah)

SOALAN 10-2

Saham terutama dianggap sekuriti hybrid. Ia mempunyai beberapa persamaan kepada saham
terutama dan saham biasa. Apakah persamaan tersebut? (6 markah)

SOALAN 10-3
Mengapakah pemegang bon lebih suka disertakan dana terikat dalam pengeluaran bon?
(5 markah).

SOALAN 10-4
Berikan 2 jenis saham terutama dan terangkan secara ringkas 3 persamaan saham terutama
dengan bon dan saham biasa.
(10 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 20

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI

Adakah anda telah mencuba dahulu?
Jika “YA”, sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 10-1
Tuntuan pemegang saham biasa ke atas lebihan /baki pendapatan setelah dijelaskan faedah bon
dan dividen saham utama mempunyai kelebihan. Ini ialah pemegang saham biasa dapat
menikmati dividen yang lebih tinggi sekiranya baki pendapatan ini adalah tinggi. Juga,
sekiranya dividen tidak tinggi, maka pendapatan itu akan dianggap pendapatan tertahan.
Pelaburan semula ini akan mendatangkan pulangan dan ini juga akan meningkat nilai saham dan
membawa keuntungan modal kepada syarikat.
Kelemahannya pula ialah sekiranya pendapatan adalah rendah, iaitu ketika firma merosot, faedah
bon dan dividen utama akan diutamakan dan ini akan meninggalkan baki yang sedikit atau tiada
langsung untuk dividen saham biasa. Pemegang saham akan kerugian ketika pendapatan
merosot. (6 markah)

JAWAPAN 10-2
Di antara persamaan bon kepada dividen adalah terhad kepada amaun atau peratus yang
ditetapkan. Ini adalah sama dengan faedah yang diperolehi oleh bon yang tetap sehingga
matang.
Persamaan saham terutama kepada saham biasa pula ialah kedua-duanya tidak mempunyai tarikh
matang yang tetap. Kedua-duanya akan kekal selagi syarikat itu wujud. Walau bagaimana pun
terdapat juga saham terutama yang boleh dipanggil oleh firma. Sekiranya dividen tidak dibayar
ia tidak akan membawa kepada kemuflisan. Dividen tidak boleh ditolak daripada pendapatan
untuk tujuan cukai. (6 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT10/ 21

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
DAN JANGKA PANJANG

JAWAPAN 10.3

Peruntukan dana terikat adalah memerlukan firma mengenepikan satu amaun wang untuk
penamatan bon atau saham terutama. Dengan adanya peruntukan ini, adalah lebih terjamin
pemegang bon akan dapat pembayaran ke atas bon mereka setelah matang. Oleh kerana alir
tunai yang keluar apabila bon matang adalah tinggi, maka perlulah firma merancang untuk
membayar pada tarikh tersebut. (5 markah)

JAWAPAN 10-4

2 jenis saham terutama:
o Saham terutama biasa
o Saham terutama boleh tukar
(1 markah)

3 Persamaan saham terutama dengan bon dan saham biasa

Bon Saham biasa

Dividen adalah tetap, iaitu seperti bon yang Sama seperti saham biasa, dividen adalah

mempunyai kadar kupon yang tetap , kadar daripada pendapatan bersih, iaitu keuntungan

dividen saham terutama juga adalah tetap. selepas ditolak cukai.

Tuntutan pendapatan dan aset adalah lebih Kegagalan membayar dividen tidak akan

diutamakan berbanding saham biasa. membawa kepada tindakan kebankrapan.

Kebiasaannya pemegang saham terutama tidak Dividen saham terutama, sama seperti dividen

mempunyai hak untuk mengundi. saham biasa, tidak mendapat pengecualian

cukai.

( 9 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/1

BELANJAWAN MODAL

OBJEKTIF

Objektif Am:
Memahami maksud belanjawan modal dan mengetahui proses pembelanjawanan modal.
Mengetahui dan memahami kaedah-kaedah menilai projek.
Objektif Khusus:
Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Memahami konsep belanjawan modal
o Memahami maksud proses pembelanjawanan modal
o Mengira menggunakan kaedah-kaedah menilai projek – kaedah tempoh bayar balik,

kaedad nilai kini bersih, kaedah kadar pulangan dalaman dan kaedah indeks
keberuntungan.
o Memahami kelebihan dan kelemahan setiap kaedah penilaian projek.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/2

BELANJAWAN MODAL

INPUT

11.0 Pengenalan
Proses membuat keputusan untuk melabur dalam aset tetap ( pelaburan wang dalam aset

jangka panjang) di panggil belanjawan modal. Biasanya ia melibatkan perbelanjaan tunai yang
banyak dan dalam jangka masa yang panjang. Oleh itu ketepatan keputusan adalah penting.

11.1 Garis Panduan Belanjawan Modal
Pelaburan ke atas aset tetap perlu dinilai berdasarkan garis panduan berikut:

(a) Mengambilkira alir tunai tanpa mengambilkira keuntungan perakaunan sebagai alat
pengukuran.

(b) Mengambilkira penambahan belanja.
(c) Alir tunai keluar disalurkan daripada keluaran sedia ada.
(d) Hanya alir tunai yang berlaku akibat daripada keputusan yang dibuat sahaja yang di

ambilkira dalam belanjawan modal.
(e) Mengambilkira hanya penambahan alir tunai (incremental).
(f) Mengambilkira kos melepas.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/3

BELANJAWAN MODAL

AKTIVITI 11 (a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjtnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

11.1 Apakah garis panduan belanjawan modal yang perlu diambilkira apabila pelaburan aset
tetap hendak dilaksanakan? (6 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/4

BELANJAWAN MODAL

MAKLUM BALAS 11 (a)

11.1
Garis panduan belanjawan modal yang perlu diambilkira apabila pelaburan ke atas asset tetap
hendak dibuat ialah:

(a) Mengambilkira alir tunai tanpa mengambilkira keuntungan perakaunan sebagai alat
pengukuran.

(b) Mengambilkira penambahan belanja.
(c) Alir tunai keluar disalurkan daripada keluaran sedia ada.
(d) Hanya alir tunai yang berlaku akibat daripada keputusan yang dibuat sahaja yang di

ambilkira dalam belanjawan modal.
(e) Mengambilkira hanya penambahan alir tunai (incremental).
(f) Mengambilkira kos melepas.

(6 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/5

BELANJAWAN MODAL

INPUT

11.2 Kaedah-kaedah Menilai Projek
Terdapat lima kaedah yang biasa digunakan untuk menentukan penerimaan sesuatu cadangan
pelaburan.
(a) Kaedah Tempoh Bayar Balik.(TBB)
Kaedah ini tidak mengambilkira nilai masa wang. Ia merupakan bilangan tahun diperlukan
untuk memperolehi semula aliran keluar tunai permulaan. Sesuatu projek itu diterima atau
ditolak berdasarkan sama ada tempoh bayar balik tidak melebihi tempoh maksima bayar
balik.
Contoh:
Andaikan tempoh bayar balik maksima firma ialah 4 tahun dan cadangan pelaburan ialah
alit tunai keluar permulaan ialah sebanyak RM 11000. Pelaburan ini menghasilkan alir
tunai tahunan seperti berikut:

Tahun Alir tunai selepas cukai
1 RM 3000
2 RM 1000
3 RM 2000
4 RM 2000
5 RM 4000

Kirakan tempoh bayar balik dan adakah pelaburan itu wajar diterima?

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/6

BELANJAWAN MODAL

Jawapan: Firma ini akan memperolehi alir tunai semula sebanyak RM 8000 dalam
tempoh 4 tahun yang ditentukan. Oleh itu firma hanya dapat memperolehi semula
pelaburannya dalam tempoh 4 tahun 9 bulan.
( RM 3000/ 4000 X 12 = 9 bulan)
Oleh itu dengan menggunakan kaedah tempoh bayar balik firma perlu menolak cadangan
projek.

(b) Nilai Kini Bersih .(NKB)
Kaedah nilai kini bersih ialah nilai kini alir tunai bersih tahunan selepas cukai ditolak
dengan pelaburan permulaan. Formula adalah seperti berikut:

n ATT t - PP Dimana ATT t = Alir tunai tahunan selepas cukai dalam jangkamasa t
(1 + k)t k = kadar diskaun
NKB = ∑
t=1 PP = pelaburan permulaan
n = jangka hayat projek

Keputusan sesuatu projek itu diterima atau ditolak adalah berdasarkan kepada kriteria berikut:

NKB ≥ 0 - Cadangan diterima
NKB < 0 - Cadangan di tolak

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/7

BELANJAWAN MODAL

Contoh:

Syarikat X sedang mempertimbangkan untuk membeli sebuah mesin baru. Alir tunai selepas
cukainya adalah seperti berikut:

Pelaburan Permulaan Alir tunai selepas cukai
Alir tunai masuk tahun 1 - RM 80 000
Alir tunai masuk tahun 2 RM 29 000
Alir tunai masuk tahun 3 RM 30 000
Alir tunai masuk tahun 4 RM 25 000
Alir tunai masuk tahun 5 RM 22 000
RM 20 000

Sekiranya firma mempunyai kadar pulangan dikehendaki 11%, kirakan nilai kini bersih alir tunai
selepas cukai syarikat tersebut.

Faktor Nilai

Alir tunai masuk Alir tunai selepas cukai kini pada Nilai kini
11%
Alir tunai masuk tahun 1 RM 29 000
Alir tunai masuk tahun 2 RM 30 000 0.901 RM 26 129
Alir tunai masuk tahun 3 RM 25 000
Alir tunai masuk tahun 4 RM 22 000 0.812 RM 24 360
Alir tunai masuk tahun 5 RM 20 000
Nilai kini alir tunai 0.731 RM 18 275
Pelaburan permulaan
Nilai kini bersih 0.659 RM 14 498

0.593 RM 11 860

RM 95 122

(RM 80 000)

RM 15 122

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/8

BELANJAWAN MODAL

Oleh kerana nilai kini bersih (NKB) mesin baru tersebut lebih daripada 0 iaitu RM 15 122 , firma
wajar menerima projek tersebut.

(c) Kadar Pulangan Dalaman. (KPD)
Kadar pulangan dalaman merupakan kaedah mencari nilai kadar pulangan yang diperolehi
oleh sesuatu projek. Formulanya adalah seperti berikut:

n Dimana ATT t = Alir tunai tahunan selepas cukai dalam jangkamasa t

PP = ∑ ATT t KPD = kadar pulangan dalaman projek
i=1
(1 + KPD)t PP = pelaburan permulaan

n = jangka hayat projek

Sama ada sesuatu projek itu di terima atau ditolak adalah berdasarkan kepada criteria berikut:

KPD projek ≥ Kadar pulangan dikehendaki - cadangan di terima
KPD projek < Kadar pulangan dikehendaki - cadangan di tolak

Dalam mengira kadar pulangan dalaman bagi sesuatu projek terdapat dua keadaan yang
berbeza:
(i) Mengira kadar pulangan dalaman (KPD) untuk alir tunai yang seragam.
(ii) Mengira kadar pulangan dalaman (KPD) untuk alir tunai yang berbeza.

(i) Mengira Kadar Pulangan Dalaman (KPD) Untuk Alir Tunai yang Seragam.
Contoh: Andaikan sebuah projek memerlukan pelaburan permulaan RM 135 000. Ia
mempunyai kadar pulangan dikehendaki sebanyak 9% . Sekiranya projek ini di
laksanakan, alir tunai selepas cukai di jangka sebanyak RM 45 000 setahun selama 4
tahun jangka hayat projek. Kirakan KPD projek.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/9

BELANJAWAN MODAL

n ATT t
(1 + KPD)t
PP = ∑
i=1

RM 135 000 = RM 45 000 RM 45 000 RM 45 000 RM 45 000
(1+KPD)1 (1+KPD)4
(1+KPD)2 (1+KPD)3

RM 135 000 = RM 45 000 ( ∑ 1 / ( 1+ KPD)t )

RM 135 000 = RM 45 000 ( PVIFAi,4 )
RM 135 000 / RM 45 000 = PVIFA i,4

3.000 12% - Dirujuk dari jadual PVIFA

Oleh kerana KPD projek ialah 12% dan melebihi daripada kadar pulangan dikehendaki iaitu 9% ,
maka projek ini wajar diterima.

(ii) Mengira Kadar Pulangan Dalaman (KPD) Untuk Alir Tunai yang Berbeza.
Untuk mengira kadar pulangan dalaman bagi projek yang mempunyai alir tunai yang
berbeza agak sukar sedikit iaitu ia perlu menggunakan kaedah ‘trial and error’ atau
kaedah cuba jaya di ikuti dengan kaedah interpolasi.

Dalam mencari KPD untuk sesuatu projek, kita perlu tentukan nilai kini alir tunai
selepas cukai masa depan menggunakan kadar diskaun yang di perolehi secara rawak.
Sekiranya nilai kini masa depan pada kadar diskaun ini adalah lebih tinggi daripada
pelaburan permulaan, kadar itu ditingkatkan; sekiranya sebaliknya, ia diturunkan.
Proses ini akan diteruskan sehingga nilai kini alir tunai yang diperolehi adalah sama
atau berhampiran dengan pelaburan permulaan.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/10

BELANJAWAN MODAL

Contoh:
Andaikan perbelanjaan permulaan modal untuk sesuatu projek adalah seperti berikut:

Perbelanjaan permulaan (PP) RM( 7000)
Alir tunai tahun 1 RM 2000
Alir tunai tahun 2 RM 4000
Alir tunai tahun 3 RM 6000

Langkah-langkah yang perlu diambil adalah seperti berikut:

o Pilih satu kadar diskaun yang dijangka secara rawak dan tentukan nilai kini alir tunai .
o Bandingkan nilai kini alir tunai dengan perbelanjaan permulaan.

** Sekiranya alir tunai sama dengan PP , kita telah mendapat KPD.
** Sekiranya alir tunai lebih besar dari PP , tingkatkan kadar diskaun.
** Sekiranya alir tunai lebih kecil dari PP, kurangkan kadar diskaun.
o Gunakan kaedah interpolasi untuk memperolehi KPD.
Berdasarkan contoh di atas,
Cuba i = 14%

Alir tunai masuk Alir tunai selepas cukai Faktor Nilai Nilai kini
kini pada
Alir tunai masuk tahun 1 RM 2 000 14% RM 1754
Alir tunai masuk tahun 2 RM 4 000 RM 3080
Alir tunai masuk tahun 3 RM 6 000 0.877 RM 4000
Nilai kini alir tunai 0.770
Perbelanjaan permulaan 0.675 RM 8884
Nilai kini bersih (RM 7 000)
RM 1884

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/11

BELANJAWAN MODAL

Oleh kerana nilai kini alir tunai lebih besar daripada PP, dan berdasarkan kepada langkah-langkah
yang perlu diambil seterusnya, maka kadar diskaun perlu ditingkatkan.

Cuba i = 28% Alir tunai selepas cukai Faktor Nilai kini Nilai kini
pada 28%
Alir tunai masuk RM 2 000 RM 1562
RM 4 000 0.781
Alir tunai masuk tahun 1 RM 6 000
Alir tunai masuk tahun 2 0.610 RM 2440
Alir tunai masuk tahun 3
Nilai kini alir tunai 0.477 RM 2862
Pelaburan permulaan
Nilai kini bersih RM 6864

(RM 7 000)

(RM 136)

Oleh kerana nilai kini bersih alir tunai lebih kecil daripada PP , kadar diskaun perlu dikurangkan.
Dengan ini KPD projek adalah di antara 14% dan 28%. Melalui kaedah interpolasi, KPD lebih
mudah untuk diperolehi.

Kadar diskaun Nilai kini bersih
14 % 8884
28% 6864

Beza 14% Beza 2020

14% + 8884 – 7000 x ( 28% - 14% )
2020

= 14% + 13.05 %
= 27 .05 %
Seperti dinyatakan sebelum ini, KPD projek adalah di antara 14% dan 28%.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/12

BELANJAWAN MODAL

(d) Indeks Keberuntungan ( IK)
Indeks keberuntungan merupakan nisbah nilai kini alir tunai masa depan kepada pelaburan
permulaan. Formula indeks keberuntungan adalah seperti berikut:

IK = n

∑ ATT t
t=1

(1 + k )t

PP

Dimana ATT t = Alir tunai tahunan selepas cukai dalam jangkamasa t
k = kadar diskaun iaitu kadar pulangan dikehendaki atau kos modal.

PP = pelaburan permulaan

n = jangka hayat projek

Kriteria sama ada sesuatu projek itu diterima atau tidak adalah seperti berikut:

IK ≥ 1.0 - cadangan di terima
IK < 1.0 - cadangan di tolak

Contoh:

Sebuah Syarikat X dengan kadar pulangan di kehendaki 10% sedang menimbangkan suatu projek

yang mempunyai jangka hayat selama 5 tahun. Maklumat projek adalah seperti berikut:

Alir tunai selepas cukai

Pelaburan Permulaan - RM 40 000

Alir tunai masuk tahun 1 RM 13 000

Alir tunai masuk tahun 2 RM 10 000

Alir tunai masuk tahun 3 RM 8 000

Alir tunai masuk tahun 4 RM 11 000

Alir tunai masuk tahun 5 RM 12 000

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/13

BELANJAWAN MODAL

Kirakan indeks keberuntungan (IK) bagi cadangan projek ini.

Alir tunai masuk Alir tunai selepas cukai Faktor Nilai Nilai kini
kini pada
Alir tunai masuk tahun 1 RM 13 000 11% RM 11 817
Alir tunai masuk tahun 2 RM 10 000 RM 8260
Alir tunai masuk tahun 3 RM 8 000 0.909 RM 6008
Alir tunai masuk tahun 4 RM 11 000 0.826 RM 7513
Alir tunai masuk tahun 5 RM 12 000 0.751 RM 7452
0.683
0.621

IK = n

∑ ATT t

t=1
(1 + k )t

PP

= 11817 + 8260 + 6008 + 7513 + 7452 = 1.03
40 000

Berdasarkan kepada kriteria penilaian projek, projek tersebut wajar diterima.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/14

BELANJAWAN MODAL

AKTIVITI 11 (b)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

11.2 Syarikat Beta Berhad sedang mempertimbangkan pelaburannya dalam dua projek, X dan Y
yang berlainan tetapi memerlukan perbelanjaan permulaan yang sama iaitu RM 50 000.
Berikut adalah aliran tunai masuk Syarikat Beta selama 5 tahun bagi kedua-dua projek
berkenaan.

Tahun Projek A (RM) Projek B (RM)
0 (50 000) (50 000)
1 15625 0
2 15625 0
3 15625 0
4 15625 0
5 15625 100 000

Kadar pulangan perlu bagi projek ialah 10%.
Dikehendaki:

(a) Kirakan bagi setiap projek
(i) Tempoh Bayar Balik (TBB)
(ii) Nilai Kini Bersih (NKB)
(iii) Kadar Pulangan Dalaman (KPD) (9 markah)

(b) Projek manakah yang patut di pilih? Berikan alasan anda. (6 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/15

BELANJAWAN MODAL

MAKLUM BALAS 11 (b)

11.2 (a) (1 ½ markah)
(i) Tempoh bayar balik (TBB) (1 ½ markah)

Projek A = 3.2 tahun atau 3 tahun 2.4 bulan
Projek B = 4 .5 tahun atau 4 tahun 6 bulan.

(ii) Nilai kini bersih (NKB)
Projek A = RM 9234 (1 ½ markah)
Projek B = RM 12 100 (1 ½ markah)

(iii) Kadar Pulangan Dalaman (KPD)
Projek A = 17 % (1 ½ markah)
Projek B = 15 % (1 ½ markah)

(b) Keputusan: Pilih Projek A.
Alasan: Tempoh bayar balik adalah lebih cepat dan kadar pulangan dalaman pula adalah
lebih tinggi daripada projek B.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/16

BELANJAWAN MODAL

PENILAIAN KENDIRI

Anda telah menghampiri kejayaan. Sila cuba semua soalan dalam penilaian kendiri ini dan
semak jawapan anda pada maklum balas yang disediakan.
Jika ada masalah yang timbul, sila berbincang dengan pensyarah anda.
Selamat mencuba semoga berjaya!!!

SOALAN 11-1

Syarikat Reebox sedang membuat keputusan untuk menandatangani kontrak selama 10
tahun dengan salah sebuah daripada 2 syarikat pembekal perisian komputer. Kedua-dua
pilihan adalah bersifat saling menyingkir. Kadar pulangan yang di kehendaki ialah 12%.
Aliran tunai selepas cukai tahun pertama bagi kedua-dua pilihan adalah seperti berikut:

Tahun Syarikat X (RM) Syarikat Y (RM)
0 (50 000) (100 000)
1 70 000 130 000

Anda dikehendaki mengira:
(i) Nilai kini bersih
(ii) Indeks keberuntungan

bagi tahun pertama kedua-dua projek serta berikan komen anda. (10 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/17

BELANJAWAN MODAL

SOALAN 11-2

Berikut adalah data-data yang disediakan bagi menentukan sama ada projek ini sesuai
untuk dipilih oleh Syarikat Powerhouse Bhd.

Tahun Alir Tunai Masuk (RM)
0 (54 200)
1 20 608
2 20 608
3 20 608
4 20 608
5 33 808

Dengan 15% kadar pulangan yang di kehendaki, kirakan:
(i) Tempoh bayar balik
(ii) Kadar Pulangan Dalaman

Adakah projek ini sesuai untuk dipilih? (10 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/18

BELANJAWAN MODAL

MAKLUM BALAS KEPADA PENILAIAN KENDIRI

Adakah anda telah mencuba dahulu?
Jika “ YA”, sila semak jawapan anda.

JAWAPAN 11-1

(i) Nilai kini bersih (1 ½ markah)
Syarikat X = RM 12503 (1 ½ markah)
Syarikat Y = RM 16077

(ii) Indeks Keberuntungan (1 ½ markah)
Syarikat X = 1.25 (1 ½ markah)
Syarikat Y = 1.16

Berdasarkan nilai kini bersih, Syarikat Y dipilih kerana memberikan pulangan yang lebih
berbanding Syarikat X. Pertimbangan juga perlu diberikan kerana kos untuk kedua-dua projek
ini adalah berbeza. Pertambahan kos sebanyak RM 50 000 perlu diambilkira. Sekiranya
terdapat ‘constant capital rationing’. (4 markah).

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/ UNIT 11/19

BELANJAWAN MODAL

JAWAPAN 11-2

(i) Tempoh Bayar Balik (TBB) = 2.63 tahun (2 markah)
(ii) Kadar Pulangan Dalaman (KPD) = 29.7% (5 markah)

KPD adalah 29.7% dan ia adalah melebihi daripada kadar pulangan dikehendaki iaitu 15%; oleh

itu projek ini wajar dipilih. (3 markah)

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/1

BELANJAWAN MODAL

OBJEKTIF

Objektif Am:
Mempelajari dan memahami cara menilai cadangan pelaburan modal dengan
membandingkan kos dan manfaat setiap pelaburan dengan pelbagai kaedah.
Objektif Khusus:
Di akhir unit ini, anda sepatutnya dapat:

o Mengukur manfaat dan kos sesuatu projek baru dengan menggunakan
aliran tunai.

o Dapat mebuat keputusan terhadap pelaburan baru yang hendak
dilaksanakan.

o Dapat menggunakan kaedah-kaedah samada alir tunai terdiskaun atau
kaedah alir tunai tanpa terdiskaun.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/2

BELANJAWAN MODAL

INPUT

12.0 Pengenalan
Perbelanjawan modal adalah proses membuat keputusan untuk pelaburan aset

tetap. Ia melibatkan mengukur alir tunai penambahan yang berkait dengan cadangan
pelaburan dan menilai kelebihan alir tunai tersebut berbanding dengan kos projek.
Pelaburan ini melibatkan perlaburan awal yang besar dan memerlukan komitmen yang
tinggi dalam jangka masa yang panjang.

12.1 Mengukur manfaat dan kos projek
Dalam mengukur alir tunai, pengukuran yang dilakukan adalah terhadap

perbezaan atau penambahan/pengurangan alir tunai selepas cukai. Dengan cara ini
membolehkan cadangan dinilai. Kita akan menumpukan kepada perbezaan alir tunai
selepas cukai dengan projek dan tanpa projek. Untuk itu, kita perlu pastikan alir tunai
yang manakah relevan. Alir tunai yang terlibat dibahagikan kepada 3 kategori:-

i. Perbelanjaan permulaan.
ii. Perbezaan alir tunai sepanjang hayat projek.
iii. Alir tunai penamat,

12.1.1 Perbelanjaan Permulaan
Perbelanjaan permulaan melibatkan alir tunai keluar di awal projek dan dalam

keadaan ia boleh dilaksanakan/digunakan. Alir tunai keluar dan masuk yang boleh
diambilkira dalam perbelanjaan permulaan adalah seperti berikut:-

i. Alir tunai keluar pembelian aset.
ii. Kos pemasangan aset.
iii. Belanja tambahan berasaskan selepas cukai – misalnya, belanja latihan.
iv. Jika penggantian aset, alir tunai selepas cukai seperti penjualan aset lama.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/3

BELANJAWAN MODAL

Kesan cukai – penjualan ke atas aset lama
Terdapat 3 kemungkinan kesan ke atas cukai jika berlakunya penjualan ke atas

mesin lama:-
i. Jika aset dijual lebih daripada nilai yang telah disusutnilaikan. Misalnya,
mesin lama (asal) tersebut telah dibeli pada harga RM 20 000 dan
mempunyai harga buku RM 12 000 dan ia dijual pada harga RM 18 000.
Dengan andaian cukai korporat ialah 30%, cukai yang dikenakan (alir
tunai keluar) ialah:-

(RM 18 000 – RM 12 000) x 0.30 = RM 1 800

ii. Jika mesin lama telah dijual pada nilai yang telah disusutnilaikan. Dalam
hal ini, tiada cukai terlibat kerana penjualan ini tidak melibatkan
keuntungan/kerugian.

iii. Jika mesin lama telah dijual pada harga lebih rendah dalam nilai yang
telah disusutnilaikan. Dalam hal ini, perbezaan antara nilai buku dan nilai
skrap itu adalah ditolak daripada pendapatan biasa untuk mengurangkan
cukai. Di sini berlakunya penjimatan cukai. Contohnya:

Andaikan syarikat mempunyai aset yang bernilai buku RM 15 000
dan ia dijual pada harga RM 10 000. Jika cukai syarikat ialah 30%
penjimatan cukai ddengan alir tunai masuk ialah:

(RM 15 000 – RM 10 000) x .30 = RM 1 500
RM 1 500 dapat dikurangkan daripada ke atas cukai syarikat.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/4

BELANJAWAN MODAL

Contoh:
Andaikan syarikat sedang mempertimbangkan pembelian mesin baru bernilai RM

28 000 yang mempunyai jangka hayat 5 tahun. Ia akan disusutnilaikan menggunakan
kaedah garis lurus selama 5 tahun. Mesin baru tersebut akan menggantikan mesin lama
yang dibeli pada harga RM 40 000, 10 tahun lalu. Ia masih mempunyai 5 tahun jangka
hayat. Mesin lama tersebut perlu disusutnilaikan pada RM 4 000 setahun dimana ia akan
menjadi nilai buku kosong di akhir hayatnya. Oleh kerana mesin baru adalah lebih pantas
daripada mesin lama, ia memerlukan penambahan inventori kerja dalam proses sebanyak
RM 5 000. Mesin lama boleh dijual sebagai skrap sebanyak RM 25 000.
Untuk menjalankan mesin baru, ia membayar RM 3 000 kos pengangkutan dan RM 4
000 kos pemasangan dan menjadikanya RM 35 000. Tambahan alir tunai keluar ialah
berkaitan dengan cukai yang dikenakan ke atas penjualan mesin lama dan penambahan
pelaburan dalam inventori. Walaupun mesin lama mempunyai nilai buku RM 20 000, ia
boleh dijual untuk RM 25 000. Peningkatan cukai ke atas lebihan harga jualan daripada
nilai buku ialah:-

(RM 25 000 – RM 20 000) x 0.30* = RM 1 500

Andaian: Cukai korporat ialah 30%..

Peningkatan inventori kerja dalam proses (RM 5 000) juga dianggap
pelaburan permulaan (alir tunai keluar) dan menjadi alir tunai masuk apabila projek ini
ditamatkan kelak. Oleh itu, secara ringkasnya pengiraan pelaburan permulaan ini boleh
dirumuskan seperti berikut:-

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/5

BELANJAWAN MODAL

_______________________________________________________________________

Alir tunai keluar:

Harga belian RM 28 000

Kos pengangkutan 3 000

Kos pemasangan 4 000
_________

Kos mesin yang siap dipasang RM 35 000

Penambahan cukai daripada jualan mesin lama 1 500
(25 000 – 20 000) x 0.30

Penambahan pelaburan inventori 5 000
_________

Jumlah alir tunai keluar RM 41 500

Alir tunai masuk 25 000

_________

Pelaburan permulaan RM 16 500

========

________________________________________________________________________

12.1.2 Alir tunai perbezaan sepanjang hayat projek
Perbezaan alir tunai sepanjang hayat projek melibatkan peningkatan alir tunai

selepas cukai akibat daripada peningkatan pendapatan, penjimatan bahan atau buruh dan
penurunan belanja jualan. Pengubahsuaian kerana perubahan peningkatan dalam cukai
juga perlu diambilkira iaitu peningkatan cukai akibat daripada peningkatan keuntungan
atau penjimatan cukai akibat daripada peningkatan dalam belanja susutnilai. Berikut ialah
beberapa factor yang perlu diambilkira dalam menentukan alir tunai perbezaan sepanjang
hayat projek:-

i. Tambahan pendapatan ditimbalbalik oleh peningkatan perbelanjaan.
ii. Penjimatan kos buruh dan bahan
iii. Peningkatan kos overhed yang dikenakan
iv. Perlindungan cukai susutnilai berasaskan peningkatan dalam keputusan

penggantian.
v. Tidak mengambilkira belanja susutnilai sekiranya pembiayaan melalui

hutang kerana ia telah diambilkira oleh kadar pulangan dikehendaki.

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/6

BELANJAWAN MODAL

Contoh:
Dengan menyambung contoh sebelum ini yang mengira pelaburan

permulaaan, andaikan maklumat berikut diperolehi apabila aset baru dibeli menggantikan
aset lama:-

i. Mengurangkan gaji sebanyak RM 8 000 setahun.
ii. Mengurangkan kemudahan manfaat sebanyak RM 2 000.
iii. Kos kerosakan produk turun dari RM 9 000 kepada RM 5 000.
iv. Belanja penyelenggaraan meningkat sebanyak RM 5 000 setahun.
v. Susutnilai mesin baru adalah RM 7 000 setahun.*
vi. Belanja susutnilai yang terhapus dengan penjualan mesin lama ialah

RM 4 000 untuk 5 tahun berbaki.

*Kaedah susutnilai atas mesin baru ialah garis lurus. Cara pengiraan adalah seperti

berikut:

Harga mesin baru RM 28 000

Kos pengangkutan 3 000

Kos pemasangan 4 000
Jumlah nilai susutnilai _________

35 000

Dibahagikan dengan jangka hayat susutnilai 35 000
-----------

5

= RM 7 000

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/7

BELANJAWAN MODAL

Cara pengiraan alir tunai perbezaan sepanjang hayat projek adalah seperti berikut:-

______________________________________________________________________

Keuntungan Alir
Buku Tunai

Penjimatan: RM 8 000 RM 8 000
Gaji yang dikurangkan 2 000 2 000
Kemudahan manfaat dikurangkan 4 000 4 000
Kerosakan dikurangkan (9 000 – 5 000)

Kos:

Peningkatan belanja penyelenggaraan - 5 000 -5 000

Peningkatan belanja susutnilai (7 000 – 4 000) - 3 000 ________
Penjimatan bersih sebelum cukai ________ 9 000

6 000

Cukai (30%) - 1 800 - 1 800
Alir tunai bersih selepas cukai ________
RM 7 200
=======

_______________________________________________________________________

12.1.3 Alir tunai penamat
Alir tunai penamat termasuk nilai skrap mesin/projek dan dicampur I

keuntungan cukai atau ditolak kerugian cukai. Begitu juga modal kerja yang berlaku di
awal projek akan diperolehi kembali (alir tunai masuk) di penamat projek. Di antara
faktor yang memberi kesan kepada alir tunai penamat projek ialah:-

i. Nilai skrap selepas cukai projek.
ii. Tunai masuk berkaitan dengan penamatan projek.
iii. Mendapat kembali alir tunai bukan belanja yang berlaku di awal projek

(misalnya, pelaburan modal kerja).

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/8

BELANJAWAN MODAL

Contoh:
Sambungan semula contoh sebelum ini, maklumat seterusnya adalah seperti

berikut:-
i. Nilai buku yang telah disusutnilai dan nilai skrap adalah kosong.
ii. Alir tunai masuk dengan mendapat semula inventori kerja dalam proses
yang berlaku di pelaburan awal, iaitu RM 5 000 di mana inventori ini
ditunaikan kembali.

Dengan m,elukis gambar rajah alir tunai, ia adalah seperti berikut:-

. 7 200 7 200 7 200 7 200 12 200
16 500 . . . . .
1 2 3 4 5

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/9

BELANJAWAN MODAL

AKTIVITI 12 (a)

Ujikan kefahaman anda sebelum meneruskan input selanjutnya.
Sila semak jawapan anda pada maklum balas di halaman berikutnya.

12.1 Syarikat Zainuddin Perabot, pembuat perabot kayu sedang mempertimbangkan
penggantian satu daripada mesin manualnya dengan mesin yang berautomasi
sepenuhnya. Penggantian ini mengakibatkan penghapusan satu pekerjaan, yang
mengakibatkan penjimatan gaji dan manfaat. Dengan maklumat berikut, tentukan alir
tunai yang berkaitan dengan penggantian ini:-

Keadaan kini:

Seorang operator mesin sepenuh masa – gaji dan manfaat RM 2 000 setahun

Kos penyelenggaraan 3 000 setahun

Kos kerosakan 5 000 setahun

Kos mesin 40 000

Susutnilai tahunan 4 000 setahun

Jangka hayat 10 tahun

Umur mesin 5 tahun

Jangkaan nilai skrap dalam 5 tahun RM 0

Nilai skrap semasa RM 6 000

Kadar cukai marjinal 30%

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/10

BELANJAWAN MODAL

Keadaan dicadangkan: RM 50 000
Mesin yang automasi sepenuhnya 8 000
Kos mesin 8 000
Kos pengangkutan 3 000
Kos pemasangan 4 000
Kos penyelenggaraan
Kos kerosaakan produk 5 tahun
Jangkaan hayat RM 20 000
Nilai skrap Kaedah garis lurus
Kaedah susutnilai
( 20 markah )

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/11

BELANJAWAN MODAL

MAKLUM BALAS 12(a)

12.1 Mengira pelaburan permulaan:

Alir tunai keluar: RM 50 000
Kos mesin 8 000
Kos pemasangan 8 000
Kos pengangkutan
- 6 000
Alir tunai masuk:
Nilai skrap mesin lama - 4 200
Penjimatan cukai ke atas jualan mesin lama __________
(RM 20 000 – RM 6 000) x .30 RM 55 800
=========
Pelaburan permulaan

Mengira alir tunai perbezaan sepanjang jangka hayat projek:

Keuntungan Alir
Buku Tunai

Penjimatan: Pengurangan gaji RM 20 000 RM 20 000

Pengurangan kerosakan 1 000 1 000

Kos: Peningkatan penyelenggaraan 0 0

Peningkatan susUtnilai (13 200 – 4 000) - 9 200 _________
21 000
__________ - 3 540

Penjimatan bersih sebelum cukai 11 800 _________
RM 17 460
Cukai (30%) - 3 540 ========

Alir tunai bersih tahunan selepas cukai

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/12

BELANJAWAN MODAL

Mengira alir tunai penamat: RM 20 000
Nilai skrap – mesin baru
(-) Cukai: perolehan semula susutnilai (20 000 x .30) 6 000
_________
RM 14 000
========
( 20 markah )

http://modul2poli.blogspot.com/

P5127/UNIT 12/13

BELANJAWAN MODAL

INPUT

12.2 Aliran tunai projek, penyediaan dan pengiraan
12.2.1 Tempoh bayar balik
12.2.2 Nilai kini bersih
12.2.3 Kadar pulangan dalaman
12.2.4 Indeks keberuntungan

Contoh yang menyeluruh:
Dengan menggunakan contoh di 12.1, gambar rajah berdasarkan kepada pelaburan
permulaan, alir tunai perbezaan dan alir tunai penamat boleh dibina seperti berikut:-

7 200 7 200 7 200 7 200 12 200
1 2 3 4 .

5

16 500

12.2.1 Tempoh bayar balik

16 500
Tempoh bayar balik = _________ = 2.29 tahun

7 200

12.2.2 Nilai kini bersih

Kadar pulangan dikehendaki ialah 15%.

Nilai kini bersih n ATTt = PP

= ∑ __________
t=1 (1 + k)t

http://modul2poli.blogspot.com/