EPPM2114 PENGURUSAN KEWANGAN

PENGHARGAAN KEPADA: Nor Shazana Binti Roslan
Pengarah Penerbitan: Nur Aina Nabila Binti Nasir
Dr. Mohd Hasimi Bin Yaacob Nur Aliah Binti Mohammad Jan
Penulis-penulis: Nur Ariysha Binti Roslee
Abdul Mazid Bin Abdul Shukor Nur Fatehah Binti Isa
Ahmad Syahir Bin Shahren Nur Nadzirah Binti Mohd Mohni
Alia Nazihah Binti Abu Bakar Nur Sayyidatina Binti Mokhtarrudin
Alya Batrisyia Binti Mohd Azmi Nur Shahirah Najihah Binti Azman
Amira Binti Muhamad Nur Umira Nazirah Binti Mohd Nazri
Amirah Najiha Binti Kamal Nurafifah Binti Norizan
Arina Hanis Binti Bahaman Nuratiqah Amira Binti Shamsudin
Fakihah Binti Mamat Nurshahirah Binti Amran
Farah Norazatty Binti Zaharuddin Nurul Ain Fareeza Binti Nazlan
Fatimah Azzahra Binti Mohd Dusuki Nurul Asyikin Binti Arman
Hanis Liyana Syakirah Bt. Omar Nurul Nasuhah Binti Mohd Tajul Arus
Izzad Faiz Bin Hassan Siti Nur Ashiqin Binti Nor Hisam
Izzatul Syafira Binti Abdul Aziz Siti Nurfadhilah Binti Abdul Latif
Kumarathe A/P Gunalan Syamirul Amir Bin Abu Saari
Mohd Adam Bin Md Nor Yasmin Syaza Binti Mohd Raus
Muhammad Izzat Amir Bin Shamsudin Yuvaraj A/L Chantra Mohan
Muhammad Najmi Amri Bin Abdul Aziz
Muhammad Zafran Ayman Bin Mohd Zin
Nathasya Amira Binti Amran
Noor Rawiah Binti Razali
Nor Allia Amira Binti Roslan

PRAKATA PENGARAH PENERBITAN:

Assalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh & Salam
Sejahtera.

Terlebih dahulu, syukur ke atas Illahi serta selawat dan salam ke
atas junjungan besar Nabi Muhammad S.A.W. Alhamdulillah,
dengan izin-Nya e-buku bertajuk ‘EPPM2114 Pengurusan
Kewangan’ dapat dihimpun dan diterbitkan dengan jayanya.

Di kesempatan ini, sekalung penghargaan dan ucapan tahniah
diucapkan kepada semua penulis-penulis e-buku ini kerana
memberi ruang kepada saya untuk menyampaikan sepatah dua
kata dalam ruangan e-buku ini. Kejayaan menerbitkan e-buku ini
adalah merupakan manifestasi kerjasama yang erat antara semua pelajar-pelajar EPPM2114
Pengurusan Kewangan Set 2 sesi 2018/2019, Universiti Kebangsaan Malaysia (UKM). Segala
titik peluh kalian ini telah mencerminkan keperibadian diri yang bertanggungjawab
melaksanakan tugas. Sesungguhnya Allah Maha Mengetahui atas segala usaha yang telah
dilakukan dan semoga mendapat keredhaan dan keberkatan-Nya. Akhir kata, saya berharap agar
e-buku ini dapat memberikan manfaat kepada semua.

Sekian, terima kasih.

Dr. Mohd Hasimi Bin Yaacob.

(18 Zulkaedah 1440H / 21 July 2019)

PRAKATA PENULIS-PENULIS:

Segala puji bagi Allah s.w.t. Tuhan yang Esa, sama ada pada zat, sifat, mahupun perbuatan.
Semoga Allah s.w.t. memberi rahmat, membesarkan, dan mensejahterakan hamba-Nya, Nabi dan
Rasul-Nya yang terpilih. Juga sejahtera terhadap sekalian keluarga Baginda, sahabat-Nya dan
orang yang mengikut mereka dalam kebajikan sehingga hari kiamat.

Ini adalah sebuah e-buku yang membicarakan tentang Pengurusan Kewangan. Yang
mengandungi perbahasan tentang pasaran kewangan dan insitusi, analisis penyata kewangan,
nilai masa wang dan lain-lain. Kami (penulis) menghimpunkan e-buku ini sesuai bagi
mahasiswa/i yang baru belajar. Kami memohon dengan Allah s.w.t supaya segala usaha ini
dicatat sebagai suatu amalan yang ikhlas dan memberi manfaat bagi diri kami dan saudara-
saudara Muslimin. Sesungguhnya, Dia menguasai setiap sesuatu.

Sekian, terima kasih.

Penulis-penulis e-buku ‘EPPM2114 Pengurusan Kewangan’.

(18 Zulkaedah 1440H / 21 July 2019)

ISI KANDUNGAN

1.0 PENGENALAN KEPADA PENGURUSAN DAN PERSEKITARAN KEWANGAN ........... 1
1.1 Definisi Pengurusan Kewangan.............................................................................................1
1.1.1 Kewangan Korporat, Pasaran Modal dan Pelaburan.......................................................... 1
1.1.2 Kewangan dalam Organisasi. ........................................................................................... 2
1.1.3 Kewangan, Ekonomi dan Perakaunan............................................................................... 4
1.2 Kewangan Dalam Sektor Pekerjaan ......................................................................................4
1.3 Bentuk-Bentuk Perniagaan....................................................................................................4
1.4 Matlamat Utama Kewangan: Menghasilkan Nilai Untuk Para Pelabur...................................7
1.4.1 Nilai Intrinsik................................................................................................................... 7
1.5 Konflik Antara Pemegang Saham Dengan Pengurus .............................................................7
1.5.1 Pakej Pampasan ............................................................................................................... 8
1.5.2 Intervensi Pemegang Stok Langsung ................................................................................ 9
1.5.3 Ancaman Pengambilalihan............................................................................................... 9
1.5.4 Ancaman Pemecatan........................................................................................................ 9
1.6 Konflik Antara Pemegang Saham Dengan Pemiutang (Debtholder).......................................9
1.7 Mengimbangi Kepentingan Pemegang Saham Dan Kepentingan Masyarakat ......................10
1.8 Etika Perniagaan.................................................................................................................12
1.8.1 Perkara Yang Dilakukan Oleh Syarikat ...........................................................................12
1.8.2 Kesan Tidak Beretika......................................................................................................13
1.8.3 Cara Majikan Mengatasi Masalah Tidak Beretika............................................................13

2.0 PASARAN KEWANGAN DAN INSTITUSI ..........................................................................15
2.1 Pengenalan .........................................................................................................................15
2.2 Proses Pembentukan Modal ...............................................................................................16
2.3 Jenis-Jenis Pasaran .............................................................................................................17
2.4 Trend Semasa .....................................................................................................................19
2.5 Institusi Kewangan .............................................................................................................19
2.6 Pasaran Saham....................................................................................................................23
2.6.1 Bursa Saham Lokasi Fizikal ............................................................................................23
2.6.2 Over-The Counter (Otc) Dan Pasaran Saham Nasdaq ......................................................23
2.7 Pasaran Untuk Saham Biasa................................................................................................25
2.7.1 Jenis Urusniaga Pasaran Saham.......................................................................................25
2.8 Pulangan Pasaran Saham ....................................................................................................26
2.8.1 Laporan Saham ...............................................................................................................26
2.9 Kecekapan Pasaran Saham..................................................................................................26
2.10 Teori Kewangan .................................................................................................................28

4.0 ANALISIS PENYATA KEWANGAN BAGI SYARIKAT NESTLE (2016 – 2017) ..............29
4.1 Pengenalan .........................................................................................................................29
4.1.1 Nestle’ (Malaysia)...........................................................................................................30
4.2 Pengiraan Dan Analisis Syarikat Nestle ..............................................................................33
4.2.1 Nisbah Kecairan .............................................................................................................40
4.2.2 Nisbah Pengurusan Aset .................................................................................................42
4.2.3 Nisbah Keberuntungan....................................................................................................44
4.2.4 Menilai Prestasi Kewangan .............................................................................................52
4.3 Persamaan Dupont ..............................................................................................................53
4.4 Kesimpulan ........................................................................................................................55

5.0 NILAI MASA WANG ..............................................................................................................58
5.1 Garis Masa (Time Lines) ....................................................................................................58
5.2 Nilai Hadapan (Future Value) .............................................................................................59
5.3 Nilai Kini (Present Values) .................................................................................................65
5.4 Mencari Kadar Faedah (I) ...................................................................................................68
5.5 Mencari Jumlah Tahun (N) .................................................................................................69
5.6 Anuiti .................................................................................................................................70
5.7 Nilai Hadapan Anuiti Biasa.................................................................................................71
5.8 Nilai Masa Hadapan & Anuiti Awal Tempoh (Annuity Due) ...............................................74
5.9 Nilai Kini Anuiti Biasa .......................................................................................................74
5.10 Bayaran Annuiti, Tempoh Dan Kadar Faedah .....................................................................77
5.10.1 Bayaran Annuiti, PMT ....................................................................................................77
5.10.1 Pengiraan Bilangan Tempoh, N.......................................................................................80
5.10.1 Pengiraan Kadar Faedah, I ..............................................................................................81
5.11 Perpetuiti ............................................................................................................................83
5.12 Aliran Tunai yang tidak sekata............................................................................................84
5.13 Semiannual And Other Compounding Periods ....................................................................88
5.14 Jenis-Jenis Kadar Faedah ....................................................................................................90
5.15 Amortized Loans ................................................................................................................91
5.16 Fractional Time Period (Tempoh Masa Pecahan) ................................................................93

6.0 PERANCANGAN KEWANGAN DAN PERAMALAN .........................................................95
6.1 Perancangan Strategik.........................................................................................................95
6.2 Ramalan Jualan...................................................................................................................95
6.3 Persamaan AFN..................................................................................................................96
6.4.1 Bahagian I - Input ...........................................................................................................97
6.4.2 Bahagian II - Penyata Pendapatan yang diramalkan.........................................................98
6.4.3 Bahagian III. Kunci Kira-Kira yang diramalkan ..............................................................99

6.4.4 Bahagian IV: Nisbah Dan EPS ........................................................................................99
6.4.5 Menggunakan Ramalan Untuk Meningkatkan Operasi ..................................................100
6.5 Menggunakan Regresi Untuk Meningkatkan Ramalan ......................................................100
6.6 Mengalisis Kesan Perubahan Nisbah.................................................................................102
6.6.1 Mengubahsuai Akaun Belum Terima (ABT) .................................................................102
6.6.2 Mengubahsuai Inventori................................................................................................103
6.6.3 ‘Kajian Khas’ Lain........................................................................................................103
9.0 PENILAIAN BON..................................................................................................................105
9.1 Definisi Bon .....................................................................................................................105
9.2 Ciri-Ciri Bon ....................................................................................................................105
9.3 Penilaian Bon ...................................................................................................................106
9.4 Hasil Bon .........................................................................................................................106
9.4.1 Yield To Maturity (YTM) .............................................................................................107
9.4.2 Yield To Call ................................................................................................................107
9.5 Perubahan Dalam Nilai Bon Mengikut Perubahan Masa....................................................108
9.6 Bayaran Faedah Dua Kali Setahun (Semi-annual bond).....................................................108
9.7 Menilai Risiko Bon...........................................................................................................109
9.7.1 Risiko Harga.................................................................................................................109
9.7.2 Risiko Pelaburan Semula ..............................................................................................110
9.7.3 Perbandingan Risiko Harga dan Risiko Pelaburan Semula .............................................110
9.8 Risiko Mungkir.................................................................................................................111
9.8.1 Jenis-Jenis Bon .............................................................................................................111
9.8.2 Taraf Bon .....................................................................................................................113
9.8.3 Kebankrapan dan Pengorganisasian Semula ..................................................................114
9.9 Pasaran Bon......................................................................................................................114
10.0 SAHAM DAN PENILAIANNYA ..........................................................................................115
10.1 Pengenalan .......................................................................................................................115
10.2 Jenis-Jenis Saham.............................................................................................................115
10.3 Jenis Saham Umum ..........................................................................................................115
10.4 Kelebihan Dan Kelemahan Saham ....................................................................................116
10.5 Hak Keutamaan (The Preemtive Right) .............................................................................116
10.6 Harga Saham Berkaitan Nilai Intrinsik (Stock Price Versus Intrinsic Value)......................116
10.7 Penyelesaian Nilai Intrinsik Dan Harga Saham..................................................................117
10.8 Mengapa Pelabur Dan Syarikat Mengambil Berat Mengenai Nilai Intrinsik.......................118
10.9 Pendekatan Yang Berbeza Untuk Menentukan Nilai Intrinsik Saham Umum.....................118
10.11 Penilaian Pertumbuhan Berterusan....................................................................................123
10.12 Penilaian Stok...................................................................................................................123

10.13 Malar Model Pertumbuhan................................................................................................126
10.14 Penilaian Saham Dengan Pertumbuhan Tidak Malar .........................................................128
10.15 Batas Model Dividen Diskaun...........................................................................................128
10.16 Pendekatan Berasaskan Penilaian......................................................................................129
10.17 Model Penilaian Korporat .................................................................................................129

10.17.1 Penggunaan Model Penilaian Korporat......................................................................129
10.17.1 Menggunakan Model Penilaian Korporat Untuk Mengenalnya Nilai Intrinsi Para
Pengarah 130
10.17.2 Kaedah Lain Dalam Penilaian Saham ........................................................................131
10.17.3 Pendekatan Eva.........................................................................................................131
10.17.4 Stok Yang Dicadangkan............................................................................................131
16.0 PENGAGIHAN KEPADA PARA PEMENGANG SAHAM ................................................133
16.1 Dividen vs Keuntungan Modal: Apakah yang lebih disukai oleh para pelabur?..................133
16.1.1 Kandungan Maklumat atau Isyarat, Hipotesis ................................................................135
16.2 Kesan Pelanggan ..............................................................................................................136
16.2.1 Kesan Klientele.............................................................................................................138
16.3 Menetapkan Dasar Dividen dalam Amalan........................................................................139
16.3.1 Menetapkan sasaran nisbah pembayaran: Model baki dividen .......................................139
16.3.2 Pendapatan, Aliran Tunai Dan Dividen .........................................................................142
16.3.3 Prosedur Pembayaran....................................................................................................142
16.4 Dividen reinvestment plan (DRIP) ....................................................................................143
16.5.1 Kekangan Pembayaran Dividen ....................................................................................146
16.5.2 Peluang Pelaburan.........................................................................................................146
16.5.3 Sumber Alternatif Modal ..............................................................................................146
16.5.4 Kesan dasar dividen ......................................................................................................147
16.6 Dividen Saham Dan Pecahan Saham.................................................................................147
16.6.1 Pecahan Saham .............................................................................................................147
16.6.2 Dividen Saham .............................................................................................................148
16.6.3 Kesan ke atas Harga Saham ..........................................................................................148
16.7 Pembelian Balik Saham ....................................................................................................149
16.7.1 Kesan Pembelian Balik Saham......................................................................................149
16.7.2 Kelebihan Beli Balik Saham .........................................................................................151
16.7.3 Kelemahan Beli Semula Saham.....................................................................................151
16.7.4 Kesimpulan Beli – Balik Saham....................................................................................152
17.0 ANALISIS NISBAH (ANALISIS PASARAN) ......................................................................153
17.1 Modal Kerja .....................................................................................................................153
17.2 Polisi Pelaburan Aset Semasa ...........................................................................................153

17.3 Polisi Pembiayaan Aset Semasa ........................................................................................154
17.4 Prinsip Pemadanan Atau Prinsip Hutang Cair Sendiri........................................................154
17.5 Kitaran Penukaran Tunai ..................................................................................................156
17.6 Anggaran Tunai................................................................................................................157
17.7 Tunai Dan Sekuriti Yang Dilaksanakan.............................................................................157
17.8 Deposit Permintaan...........................................................................................................157
17.9 Pasaran Sekuriti ................................................................................................................157
17.10 Inventori...........................................................................................................................158
17.11 Pengurusan Inventori ........................................................................................................158
17.12 3 Tugas Utama Pengurus Kewangan Tentang Pengurusan Inventori: .................................158
17.13 Akaun Belum Terima........................................................................................................159
17.14 Polisi Kredit .....................................................................................................................159
17.15 Akaun Belum Bayar (Kredit Perdagangan)........................................................................160
17.16 2 Jenis Kredit Perdagangan: ..............................................................................................161
17.17 Pinjaman Bank .................................................................................................................161
17.18 Kertas Komersial ..............................................................................................................165
RUJUKAN .........................................................................................................................................168

1.0 PENGENALAN KEPADA PENGURUSAN DAN PERSEKITARAN
KEWANGAN

1.1 Definisi Pengurusan Kewangan
Pengurusan Kewangan adalah berkait rapat dengan perniagaan dimana kewangan
adalah sumber dana atau modal untuk menjalankan aktiviti perniagaan sesuatu
organisasi. Pengurusan Kewangan bagi setiap organisasi sangat penting bagi
menggerakkan perjalanan dalam apa jua bidang perniagaan yang bermotifkan
keuntungan dan perniagaan bukan untung. Pengurusan Kewangan yang baik adalah
datang daripada sesebuah organisasi yang mempunyai kakitangan dan pengurusan
yang baik dan seterusnya mengagihkan sumber-sumber berdasarkan keutamaan
tertentu bagi memenuhi matlamat organisasi. Berdasarkan Webster’s Dictionary,
kewangan ditakrifkan sebagai sistem yang merangkumi peredaran wang, pemberian
kredit, pembuatan pelaburan, dan penyediaan kemudahan perbankan.

1.1.1 Kewangan Korporat, Pasaran Modal dan Pelaburan.
Secara amnya, kewangan merangkumi 3 bidang iaitu Pengurusan Kewangan, Pasaran
Modal dan Pelaburan. Walaupun terdapat pemisahan ketiga bidang ini, namun ianya
saling berkaitan.
a. Pengurusan Kewangan.
Pengurusan kewangan juga dikenali sebagai kewangan korporat dimana ia memberi
tumpuan kepada keputusan yang berkaitan dengan berapa banyak dan jenis aset yang
hendak diperolehi, cara menaikkan modal yang diperlukan untuk membeli aset, dan
cara menjalankan firma untuk memaksimumkan keuntunggannya. Ia berlaku untuk
kedua-dua sama ada organisasi yang menjalankan berasaskan keuntungan dan bukan
untuk organisasi keuntungan. Selain daripada meraih keuntungan yang tinggi, firma
juga perlu memikirkan bagaimana untuk memaksimumkan kekayaan pemegang
saham.
b. Pasaran Modal
Pasaran modal ialah satu kajian pasaran dalam institusi kewangan yang berkaitan
kadar faedah, harga saham dan bon, sekuriti kerajaan, dan lain-lain yang ditentukan.
Ia juga merangkumi Sistem Rizab Persekutuan dan dasarnya. Pasaran modal adalah
sumber pembiayaan untuk syarikat di seluruh dunia. Yang paling terkenal di pasaran
modal ialah pasaran saham dan pasaran bon. Syarikat menggunakan pasaran modal
untuk mendapatkan wang untuk projek dengan mengeluarkan saham IPO, bon dan
sekuriti pasaran wang jangka pendek. Pelabur individu ingin memperoleh faedah

1

atau dividen atas simpanan mereka boleh memenuhi keinginan tersebut dengan
melabur di syarikat-syarikat yang ingin mengumpul dana yang mengeluarkan sekuriti
bon atau saham.
c. Pelaburan
Pelaburan adalah aset yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan atau
keuntungan modal. Pelaburan juga berkaitan dengan keputusan mengenai stok dan
bon dan termasuk beberapa aktiviti seperti kajian analisis keselamatan (security
analysis deals), teori portfolio (portfolio theory deals) dan analisis pasaran (market
analysis).
i. Kajian analisis keselamatan (security analysis deals)
Analisis keselamatan adalah analisis instrumen kewangan yang boleh
dipertanggungkan yang dipanggil sekuriti. Ia berkaitan dengan mencari nilai wajar
sekuriti individu iaitu stok dan bon. Ini biasanya diklasifikasikan dalam sekuriti
hutang, ekuiti, atau beberapa hibrid kedua.
ii. Teori portfolio (portfolio theory deals)
Teori portfolio adalah cara terbaik untuk struktur portfolio atau perumpukan saham
dan bon. Rasionalnya, pelabur yang ingin memegang pelbagai portfolio untuk
menghadkan risiko, jadi memilih portfolio yang seimbang dengan betul merupakan
satu isu yang penting untuk setiap pelabur. Peribahasa melayu ada menyebut ‘Jangan
meletakkan semua telur di dalam satu bakul yang sama’. Telur yang diletakkan
dalam satu bakul, apabila bakulnya jatuh maka semua telur yang ada di bakul akan
pecah. Semua telur yang anda miliki akan pecah. Namun apabila telur diletakkan
kebeberapa bakul, ketika satu bakul jatuh, masih ada bakul lain yang tidak jatuh.
Maka masih ada telur yang anda miliki. Begitu juga seperti saham. Pelbagaikan
pelaburan anda mampu mengurangkan risiko kerugian.
iii. Analisis pasaran (market analysis)
Analisis pasaran adalah isu pasaran saham dan pasaran bon di mana ada masanya
terlalu tinggi, terlalu rendah atau masanya tepat. Kewangan tingkah laku di mana
psikologi pelabur diperiksa dalam usaha untuk menentukan sama ada harga saham
telah menawar ke tahap yang tidak munasabah dalam gelembung spekulatif atau
turun ke tahap tidak munasabah.
1.1.2 Kewangan dalam Organisasi.
Rajah 1 menunjukkan carta organisasi dalam kebanyakan perniaagan
sama ada perniagaan yang bermotifkan untung ataupun bukan untung.

2

Lembaga Pengarah

Ketua Pegawai Eksekutif (CEO)

Ketua Pegawai Operasi (COO) Ketua Pegawai Kewangan (CFO)

Pemasaran, Pengeluaran, Perakaunan, Perbendaharaan,
Kredit, Undang-undang,
Sumber Manusia, dan Belanjawan Modal, dan
Jabatan Operasi Lain. Hubungan Pelabur.

RAJAH 1
Lembaga Pengarah (Boards of directors) merupakan badan pentadbir tertinggi yang
merupakan pengerusi lembaga pada umumnya adalah individu peringkat tertinggi
dalam setiap aktiviti syarikat dibawah seliaannya. Pengerusi lembaga juga berfungsi
sebagai CEO. Kemudian, diikuti dengan Ketua Pegawai Eksekutif (CEO) yang mana
berperanan kepada seluruh pengurusan dan juga kepada Lembaga Pengarah. Di
bawah CEO terdapat Ketua Pegawai Operasi (COO) dan Ketua Pegawai Kewangan
(CFO). Ketua Pegawai Operasi (Chief Operating Officer- COO) berperanan dibawah
CEO dimana individu yang mengarah, mentadbir dan menyelaras segala aktiviti
operasi dalaman organisasi selaras dengan dasar-dasar dan matlamat objektif
pengurusan. COO juga adalah yang mengetuai operasi firma termasuk pemasaran,
pengeluaran, sumber manusia dan jabatan operasi yang lain. Dalam aspek kewangan
pula, COO ini membantu CEO dalam pembangunan dasar dan matlamat yang
meliputi operasi, kakitangan, prestasi kewangan, dan pertumbuhan fungsi atau unit
perniagaan yang dinyatakan di atas organisasi. Ketua Pegawai Kewangan (Chief
Financial Officer- CFO) berperanan juga dibawah CEO di mana pada umumnya
merupakan naik presiden kanan dan pegawai peringkat ketiga yang mana terlibat
dalam perakaunan, kewangan, polisi kredit, keputusan mengenai pengambilalihan
aset, hubungan pelabur dan terlibat dalam hubungan antara pemegang saham. Segala
urusan kewangan dalam mana-mana organisasi menjadi tugas dijabatan perakaunan
dan diketuai oleh CFO.

3

1.1.3 Kewangan, Ekonomi dan Perakaunan.
Seperti yang diketahui pada hari ini, kewangan telah berkembang dari segi ekonomi
dan perakaunan. Ahli ekonomi beranggapan bahawa nilai aset adalah berdasarkan
aliran tunai masa depan aset yang akan dibangunkan. Manakala, akauntan pula
memberikan maklumat berdasarkan aliran tunai serta menyediakan data masa
lampau, masa kini dan masa depan operasi sesebuah syarikat. Sehubungan dengan
itu, individu yang bekerja di bidang kewangan perlu mempunyai ilmu pengetahuan
kedua-duanya sekali iaitu ekonomi dan perakaunan kerana ia saling berkaitan.

1.2 Kewangan Dalam Sektor Pekerjaan
Dalam mencari dan menceburi bidang pekerjaan, bidang kewangan akan
memberikan banyak peluang dari segi perbankan, pelaburan, insurans, korporat dan
juga sektor kerajaan. Peluang yang luas dalam bidang kewangan ini memberikan satu
kelebihan dalam menguruskan urusan kewangan organisasi dimana setiap bidang itu
mempunyai bahagian yang terlibat dengan urusan kewangan. Dari segi bidang
perakaunan pula, individu yang mempelajari perakaunan perlu perlu tahu dan faham
tentang kewangan kerana ia akan memberi kesan kepada keputusan dalam bidang
tersebut. Sebagai contoh, pihak pemasaran ingin mencadangkan program
pengiklanan, dan program ini hendaklah disemak semula oleh pihak kewangan bagi
membuat keputusan kesan pengiklanan tersebut kepada untung organisasi. Maka
jelas untuk membuat pemasaran yang berkesan, perlulah mempunyai pengetahuan
tentang kewangan.

1.3 Bentuk-Bentuk Perniagaan
Terdapat empat bentuk utama dalam organisasi perniagaan iaitu:
a. Milikan Tunggal
Milikan tunggal bermaksud sebuah perniagaan yang tidak diperbadankan yang mana
dimiliki oleh seseorang individu. Apabila seseorang membuat keputusan untuk
membuka sesuatu perniagaan, maka pada dasarnya beliau telah menubuhkan
perniagaan tunggal sebaik sahaja beliau memulakan perniagaan tersebut.
Antaranya yang menjadi kelebihan milikan tunggal adalah ia mudah dan permulaan
kosnya adalah berpatutan. Jenis perniagaan milikan tunggal mudah ditubuhkan dan
hanya seorang pemilik sahaja yang menyumbangkan modal dalam perniagaannya
serta ia tidak memerlukan modal yang besar. Perniagaan ini juga mudah untuk
dibubarkan. Seterusnya, ia mempunyai kebebasan tersendiri. Pemilik juga tidak perlu
melaporkan aktiviti syarikat kepada sesiapa ini kerana ia tidak mempunyai pihak

4

atasan yang tertentu. Segala untung perniagaannya adalah menjadi hak pemiliknya
sendiri. Selain itu, terdapat juga manfaat percukaian di mana cukai yang dikenakan
adalah tertakluk kepada cukai pendapatan sahaja yang mana ia lebih rendah
berbanding cukai perniagaan syarikat. Syarikat atau perniagaan adalah bebas dari
dikenakan cukai perniagaan syarikat tetapi pemilik perniagaan akan dikenakan cukai
individu.

Namun begitu, terdapat juga beberapa kekurangan penting bagi milikan tunggal.
Pemilik mempunyai liabiliti peribadi tanpa had bagi hutang-hutang perniagaan,
sehingga mereka boleh kehilangan lebih daripada jumlah wang mereka yang
dilaburkan di dalam syarikat. Hayat perniagaan juga adalah terhad. Pemilik
mempunyai kesukaran mendapatkan modal yang besar, oleh itu, pemilikan ini
digunakan terutamanya untuk perniagaan kecil.
b. Perkongsian
Perkongsian adalah perkiraan satu undang-undang antara dua atau lebih orang yang
membuat keputusan untuk menjalankan perniagaan bersama-sama serta permilikan
perniagaan ini adalah berbentuk rakan kongsi. Untuk perkongsian biasa, ahlinya
terdiri daripada 2 hingga 20 orang. Modal perniagaan akan dikongsi mengikut
persetujuan sesama perkongsi. Perniagaan diuruskan oleh salah seorang rakan
kongsi yang aktif yang dibayar gaji mengikut perjanjian. Agihan untung
pembahagian dibuat mengikut yang telah dijanjikan.
Kelebihannya adalah pendapatan syarikat diperuntukkan atas asas pro-rata kepada
rakan kongsi dan cukai secara individu. Ini membolehkan firma tersebut untuk
mengelakkan cukai pendapatan korporat. Perkongsian adalah serupa dengan
pemilikan pesendirian di mana mereka boleh ditubuhkan pada kos yang murah dan
mudah. Dari segi cukai, kebanyakan rakan kongsi membayar cukai individu dan
dengan ini mereka terlepas dari cukai perniagaan yang tinggi. Seterusnya kelebihan
utama syarikat perkongsian ialah keupayaannya lebih cepat berkembang kerana
wujudnya gabungan bakat antara rakan kongsi dan juga gabungan modal dalam
perniagaan tersebut.
Keburukannya adalah liabiliti peribadi yang terhad, yang bererti bahawa jika satu
perkongsian akan muflis dan mana-mana rakan kongsi tidak dapat bertemu beliau
atau dia pro-rata bahagian liabiliti firma itu, maka rakan-rakan yang lain akan
bertanggungjawab terhadap tuntutan itu tidak diselesaikan. Seterusnya adalah tiada
kesinambungan perniagaan kerana apabila salah seorang ataupun lebih daripada

5

seorang rakan kongsi meninggal dunia, tidak waras atau mengundur diri syarikat
perkongsian tersebut dengan sendirinya terbubar dengan sendirinya. Pertelingkahan
dalaman juga mungkin berlaku atas faktor tidak mencapai kata sepakat dalam
pembuatan keputusan hinggakan tidak ada jalan penyelesaian yang diperolehi.
c. Syarikat Berhad
Sebuah entiti undang-undang yang diwujudkan oleh kerajaan, dan ia adalah
berasingan dan berbeza daripada pemilik dan pengurus. Ia dibahagikan kepada
Syarikat Sendirian Berhad dan Syarikat Awam Berhad. Syarikat Sendirian Berhad
dimiliki oleh 2-50 orang pemegang syer yang terdiri daripada saudara mara dan
sahabat. Syarikat Awam Berhad dimiliki oleh minimum 2 orang pemegang syer yang
tiada hadnya. Selain itu, modal dikumpulkan melalui jualan syer yang diterbitkan.
Antara kelebihan syarikat berhad adalah ia menghadkan kerugian pemegang saham
terhadap jumlah mereka yang melabur dalam syarikat-syarikat. Perniagaan bentuk ini
juga mempunyai hayat yang tidak terhad. Seterusnya ia mudah untuk syarikat-
syarikat untuk meningkatkan modal yang diperlukan untuk mengendalikan
perniagaan besar. Syarikat berhad mempunyai liabiliti terhad di mana mengikut akta
syarikat 1965 , Syarikat Sdn Bhd merupakan sejenis perniagaan berhad dengan
modal saham. Maksudnya jika berlaku penutupan syarikat kerana muflis, pemilik
dan aset atau harta pemilik syarikat akan selamat. Hanya harta benda syarikat sahaja
yang disita atau ditahan.
Malah, terdapat juga beberapa keburukan bentuk perniagaan jenis ini iaitu cukai
berganda bermaksud pendapatan syarikat dikenakan cukai dan kemudian apabila
pendapatannya selepas cukai akan dibayar sebagai dividen, pendapatan dikenakan
cukai sekali lagi sebagai pendapatan peribadi pemegang saham. Seterusnya ia juga
lebih rumit untuk diuruskan dan kehendak-kehendak Akta Syarikat 1965 yang lebih
ketat. Bilangan ahli atau pemegang saham terlalu ramai menyebabkan akan
timbulnya pelbagai masalah yang akan berlaku terutama dalam segi perhubungan
dalam organisasi.
d. Syarikat Liabiliti Terhad (Limited liability company-LLC)
Jenis organisasi yang popular yang merupakan hibrid antara perkongsian dan sebuah
syarikat. Perkongsian Liabiliti Terhad (Limited liability partnership - LLP) adalah
serupa dengan LLC. LLP digunakan untuk firma profesional dalam bidang
perakaunan, undang-undang, dan seni bina, manakala LLC digunakan oleh
perniagaan lain. LLC dan LLP menyediakan perlindungan liabiliti terhad, tetapi

6

mereka dikenakan cukai sebagai perkongsian. LLC atau LLP mempunyai undi
berbanding dengan kepentingan pemilikan mereka. LLC dan LLP semakin popular
pada tahun-tahun kebelakangan ini, tetapi syarikat-syarikat besar masih mencari
keuntungan untuk menjadi C corporations kerana kelebihan dalam meningkatkan
modal untuk menyokong pertumbuhan.
1.4 Matlamat Utama Kewangan: Menghasilkan Nilai Untuk Para Pelabur
Para pengurus dan pekerja melaksanakan kerja bagi pihak pemegang
saham maka mereka ini mempunyai obligasi masing-masing untuk
membantu syarikat mencapai objektif yang akan meningkatkan dan
mempromosikan nila para pemegang saham. Kebanyakkan syarikat
menumpukan perhatian dalam usaha memaksimumkan matlamat
kewangan seperti pertumbuhan, pendapatan se saham dan lain-lain.
Walaubagaimanapun, matlamat ini tidak boleh menyebabkan matlamat
sebenar yang utama dilupakan iaitu untuk mewujudkan nilai untuk para
pelabur.
1.4.1 Nilai Intrinsik
Nilai intrinsic adalah merupakan nilai anggaran. Penganalisis yang berbeza
mempunyai data yang berbeza dan pandangan yang berbeza mengenai masa hadapan
telah membentuk anggaran nilai saham yang berbeza. Menurut Graham, nilai
intrinsic dalam pelaburan sahama adalah nilai yang boleh dibawa keluar daripada
sesuatu perniagaan. Di samping itu, pelabur harus mengambil kira margin kesilapan
kerana kesilapan dalam pengiraan nilai intrinsic adalah berkemungkinan untuk
terjadi. Nilai intrinsic juga merupakan suatu konsep jangka panjang oleh itu dengan
memaksimumkan nilai intrinsik akan meningkatkan harga purata dalam jangka
panjang. Pengurusan berkemungkinan besar akan membuat pelaburan yang
menurunkan keuntungan pada tahun semasa tetapi akan meningkatkan risiko masa
depan yang dijangkakan. Sekiranya pelabur tidak menyedari akan situasi ini,
keuntungan semasa yang rendah akan menyebabkan penekanan terhadap harga
saham walaupun nilai intrinsic adalah pada hakikatnya meningkat. Pihak pengurusan
perlu menyediakan maklumat yang dapat membantu para pelabur membuat anggaran
yang lebih baik mengenai nilai intrinsic sesuatu syarikat.
1.5 Konflik Antara Pemegang Saham Dengan Pengurus

Matlamat peribadi pengurus adalah bersaing dengan kekayaan pemegang saham.
Khususnya, mereka lebih berminat utuk memaksimumkan kekayaan mereka sendiri

7

daripada pemegang saham mereka dan mungkin mereka membayar gaji pengurus
berlebihan dari yang sepatutnya bagi mencapai matlamat mereka. Pengurus boleh
membuat keputusan yang bertentangan dengan kepentingan pemegang saham seperti
pengurus boleh membuat keputusan untuk melepaskan diri daripada ancaman
pengambilalihan syarikat bagi menjamin kepentingan mereka di syarikat tersebut
kerana lebih banyak wang yang digunakan pengurus bagi membayar upah dan
faedah, semakin kurang pemegang saham melihat pendapatan bersih mereka. Jelas
sekali pemegang saham ingin pengurus melakukan yang terbaik bagi pihak mereka
untuk memberikan kekayaan kepada pemegang saham tetapi mereka tidak ingin
membayar lebih dari yang sepatutnya. Oleh itu, kebanyakan pengurus peringkat
atasan menetapkan gaji dan pakej pampasan mereka sendiri.

Dalam situasi yang ideal, pengurus yang diupah bagi kecekapan mereka dan arif
tentang selok belok perniagaan dan pemegang saham yang tidak mempunyai
pengalaman dalam perniagaan tetapi mempunyai wang untuk jalankan perniagaan
haruslah menghormati sumbangan masing-masing kepada perniagaan dan
menggunakan ketegangan ini secara konstruktif. Di sesetengah syarikat, pengurus
mengawal lembaga pengarah dan. sebagai pelabur, mereka sedar tentang isu-isu ini
dan bagaimana ianya akan mempengaruhi pulangan pelaburan mereka dalam
perniagaan. Jika pemegang saham tidak menyukai cara perniagaan yang dijalankan
oleh pengurus mereka, mereka boleh menjual saham dan melabur wang mereka di
tempat lain.

Rancangan pampasan eksekutif yang berkesan mendorong para pengurus untuk
bertindak bagi kepentingan pemegang saham mereka. Rancangan motivasi yang
berguna tersebut termasuklah:

 Pakej pampasan yang munasabah
 Memberhentikan pengurus yang tidak menjalankan tanggungjawab dengan baik
 Ancaman pengambilalihan bermusuhan
1.5.1 Pakej Pampasan
Pampasan pengurusan harus dibuat bukan hanya untuk mengekalkan pengurus yang
berpotensi dan mampu untuk menyelaraskan kepentingan pengurus dengan
pemegang saham semaksimum mungkin tetapi ini biasanya dilakukan dengan gaji
tahunan ditambah bonus prestasi dan saham syarikat.Dasar pampasan perlu
konsisten dari semasa ke semasa dan perlu disusun supaya pengurus diberi ganjaran

8

berdasarkan prestasi stok sepanjang jangka panjang bukan harga stok pada tarikh
pelaksanaan opsyen(Anugerah stok langsung). Bayaran prestasi boleh didasarkan
pada perubahan nilai intrinsik apabila nilai intrinsik dapat diukur secara
objektif.Nilai pampasan mesti berdasarkan harga pasaran stok yang menjadi purata
dari masa ke masa bukan pada tarikh tertentu kerana nilai intrinsik tidak dapat
dilihat.
1.5.2 Intervensi Pemegang Stok Langsung

Majoriti stok pada masa kini dimiliki oleh pelabur institusi seperti syarikat
insurans,dana pencen,dana lindung nilai dan dana bersama.Pengurus wang institusi
ini mempunyai pengaruh untuk melaksanakan pengaruh yang besar terhadap operasi
firma dan boleh membuat cadangan tentang bagaimana perniagaan harus
dijalankan.Mana-mana pemegang saham yang memiliki stok selama satu tahun boleh
menaja cadangan yang boleh diundi pada mesyuarat pemegang saham tahunan
walaupun cadangan yang ditaja pemegang saham tidak mengikat,tetapi keputusan
undi tersebut didengar pihak atasan.

1.5.3 Ancaman Pengambilalihan

Dalam pengambilalihan yang bermusuhan, peniaga korporat akan tawar-menawar
dan cuba memerangkap firma jika saham firma tidak menepati jangkaan mereka.
Sasaran pengurus adalah pihak eksekutif syarikat dan mereka pasti akan dipecat
sekiranya serangan itu berjaya dan memberi pengurus insentif yang kuat untuk
mengambil tindakan bagi memaksimumkan harga saham mereka.

1.5.4 Ancaman Pemecatan
Sekiranya pemegang saham tidak berpuas hati dengan pengurusan semasa mereka
boleh menggalakkan lembaga pengarah yang sedia ada untuk menukar pengurusan
sedia ada atau pemegang saham boleh memilih semula lembaga pengarah baru yang
akan melaksanakan tugas tersebut.

1.6 Konflik Antara Pemegang Saham Dengan Pemiutang (Debtholder)
Para pemegang saham adalah individu atau institusi yang mempunyai saham secara
sah di dalam korporat sementara pemegang bon adalah pemiutang firma. Konflik
boleh berlaku antara pemegang saham dengan pemegang hutang.Pemegang hutang
termasuk banker syarikat dan pemegang bonnya,biasanya menerima pembayaran
tetap tanpa mengira seberapa bagus syarikat itu,sementara pemegang saham
melakukan lebih baik apabila prestasi syarikat itu baik.Keadaan ini telah membawa

9

konflik antara dua-dua kumpulan ini kerana pemegang saham lebih bersedia untuk
mengambil projek yang berisiko daripada pemegang bon kerana pemegang bon lebih
berminat dalam strategi yang akan meningkatkan peluang untuk mendapatkan
kembali pelaburan mereka manakala pemegang saham lebih suka syarikat yang
membayar lebih banyak dalam dividen.

Pemegang saham mempunyai hak mengundi dalam mesyuarat agung, sementara
pemegang bon tidak. Sekiranya tidak ada keuntungan, pemegang saham tidak
menerima dividen, manakala faedah dibayar kepada pemegang debentur tidak kira
sama ada keuntungan telah dibuat atau tidak.

Disebabkan pemegang bon tahu mereka boleh membuat kontrak ex-ante yang
melarang pengurusan daripada mengambil projek yang sangat berisiko atau mereka
boleh menaikkan kadar faedah yang diminta ini akan meningkatkan kos modal untuk
syarikat. Sebagai contoh, perjanjian pinjaman boleh dilakukan untuk mengawal
profil risiko sesuatu pinjaman yang memerlukan peminjam memenuhi syarat tertentu
atau melarang peminjam daripada melakukan tindakan tertentu sebagai syarat
pinjaman. Ini memberi impak negatif kepada para pemegang saham di dalam
syarikat.

1.7 Mengimbangi Kepentingan Pemegang Saham Dan Kepentingan
Masyarakat
Matlamat kewangan utama syarikat awam beroperasi adalah dengan andaian untuk
memaksimumkan kekayaan pemegang saham. Disamping memaksimumkan nilai
pemegang saham, pengurus juga mempunyai kewajipan untuk beretika dan mesti
mematuhi undang-undang mengenai tadbir urus korporat disamping kekangan yang
dikenakan oleh masyarakat.
Untuk memahami bagaimana pengurus korporat mengimbangi kepentingan
masyarakat dan pemegang saham, kita akan melihat terlebih dahulu isu-isu tersebut
dari perspektif perniagaan milikan tunggal. Pemilik kedai barang sukan tempatan
iaitu Larry Jackson gemar bermain golf pada hari Jumaat disamping menjalankan
perniagaan untuk menghasilkan keuntungan. Dia memberikan gaji kepada
pekerjanya atas dasar persahabatan dan kesetiaan walaupun beberapa pekerjanya
tidak produktif. Jackson menjalankan perniagaan dengan cara yang selaras dengan
matlamat peribadinya dan mengetahui bahawa dia dapat membuat lebih banyak
wang jika dia tidak bermain golf atau sekiranya dia menggantikan beberapa

10

pekerjanya. Tetapi kerana perniagaannya merupakan milikan tunggal, dia bebas
untuk membuat sesuatu pilihan sekiranya dia selesa dengan pilihannya itu.
Sebaliknya, Linda Smith adalah CEO sebuah syarikat besar dan menguruskan
syarikat itu, namun sebahagian besar saham dimiliki oleh para pemegang saham
yang membelinya kerana mereka mencari pelaburan yang akan membantu mereka
ketika bersara, menghantar anak mereka ke kolej, membayar perjalanan yang lama,
bercuti dan sebagainya. Para pemegang saham memilih lembaga pengarah iaitu
Smith untuk menjalankan syarikat itu. Smith dan pengurus syarikat lain bekerja bagi
pihak pemegang saham dan mereka telah diupah untuk meneruskan dasar yang
meningkatkan nilai pemegang saham.
Kebanyakan pengurus memahami bahawa memaksimumkan nilai pemegang saham
tidak bermakna mereka bebas untuk mengabaikan kepentingan masyarakat yang
lebih penting. Sebagai contoh, sekiranya Linda Smith hanya memfokuskan untuk
mencipta nilai pemegang saham, tetapi dalam pengurusan syarikatnya tidak
bertindak balas dan berinteraksi terhadap pekerja atau pelanggannya, bermusuhan
dengan komuniti setempat dan tidak peduli terhadap kesan yang akan berlaku kepada
alam sekitar, kemungkinan masyarakat akan mengenakan pelbagai kos kepada
syarikat. Syarikat mungkin sukar untuk menarik pekerja yang berkaliber, produk
syarikat mungkin akan diboikot atau syarikat mungkin menghadapi tuntutan dan
peraturan tambahan, disamping menghadapi publisiti negatif. Kos-kos ini akan
membawa kepada pengurangan nilai pemegang saham. Oleh itu, apabila mengambil
langkah-langkah untuk memaksimumkan nilai pemegang saham, pengurus yang
bertanggungjawab perlu juga mengingati kekangan yang dikenakan oleh masyarakat
ini.
Memaksimumkan nilai pemegang saham merupakan tanggungjawab sosial tidak
selaras bagi kebanyakan pengurus. Firma mempunyai beberapa jabatan yang
berlainan termasuklah pemasaran, perakaunan, pengeluaran, kewangan dan sumber
manusia. Tugas utama jabatan kewangan adalah untuk menilai keputusan yang
dicadangkan dan menilai bagaimana mereka akan mempengaruhi harga saham dan
kekayaan pemegang saham. Sebagai contoh, pekerja di jabatan kewangan akan
mempertimbangkan cadangan dan menentukan sekiranya cadangan yang diberikan
dapat menjimatkan kos seperti sekiranya pengurus pengeluaran mahu menggantikan
beberapa peralatan lama kepada mesin automatik yang baru bagi mengurangkan kos
buruh, kakitangan kewangan akan menilai cadangan tersebut. Kakitangan kewangan

11

juga akan menilai cadangan itu jika pengurus pemasaran ingin menghabiskan berjuta
ringgit bagi membuat pengiklanan untuk melihat kemungkinan kenaikan dan
mencapai kesimpulan sama ada wang yang dibelanjakan akan membawa kepada
harga saham yang lebih tinggi. Keputusan yang paling penting dinilai dari segi
kewangan mereka, tetapi pengurus perlu mengambil kira keputusan-keputusan yang
memepengaruhi masyarakat pada umumnya.
1.8 Etika Perniagaan
Setiap organisasi ingin memastikan syarikat mereka mempunyai reputasi yang baik.
Oleh itu, nilai-nilai etika amat penting bagi memastikan syarikat tersebut berada
dalam keadaan yang stabil. Ini kerana etika perniagaan bagi setiap syarikat itu akan
mempengaruhi para pekerja, pelanggan dan pelabur yang akan berurusan dengan
dengan syarikat tersebut. Etika perniagaan sesebuah syarikat itu dapat dilihat
berdasarkan undang-undang, peraturan-peraturan, kawalan keselamatan, cara
pemasaran dan jualan serta tahap kebajikan pekerja yang dikawal oleh syarikat
tersebut. Sekiranya etika perniagaan yang baik dapat diikuti, maka reputasi syarikat
tersebut dapat dikekalkan dalam keadaan baik.

1.8.1 Perkara Yang Dilakukan Oleh Syarikat
Kebanyakan syarikat pada hari ini mempunyai kod-kod etika yang telah ditetapkan
bagi memastikan setiap pekerjanya mematuhi peraturan-peraturan tersebut. Syarikat
juga mengadakan bengkel-bengkel mengenai etika perniagaan syarikat tersebut
supaya para pekerjanya mengetahui etika-etika yang perlu dipatuhi dalam syarikat
tersebut. Bengkel-bengkel seperti ini boleh dilakukan sekali dalam beberapa bulan
supaya para pekerja sentiasa diingatkan dengan perkara-perkara yang perlu dipatuhi
sepanjang waktu bekerja. Walaupunbagaimanapun, masih ada pekerja-pekerja yang
tidak mematuhi etika yang telah ditetapkan. Hal seperti ini boleh menjatuhkan
reputasi sesebuah syarikat. Misalnya, sesebuah syarikat telah menetapkan waktu

12

rehat bagi para pekerja adalah selama 1 jam, tetapi masih ada pekerja yang berehat
melebihi waktu tersebut dan menyebabkan operasi syarikat terganggu sekiranya
terdapat pelanggan yang ingin berjumpa dengan mereka pada waktu tersebut. Oleh
itu, syarikat perlu mempunyai kawalan ketat terhadap etika-etika yang ditetapkan
supaya pekerja mereka tidak mudah untuk melanggar sebarang peraturan atau
melakukan perkara yang boleh mencalarkan imej syarikat. Peraturan-peraturan ini
juga perlu dinyatakan dalam kontrak bekerja mereka supaya mereka tidak
mengambil mudah mengenai hal seperti ini.
1.8.2 Kesan Tidak Beretika
Apabila pekerja-pekerja di dalam sesebuah syarikat tidak mempunyai etika yang baik
dan sering melanggar peraturan, perkara ini boleh memberi kesan buruk kepada
syarikat tersebut. Pengurus bagi setiap bahagian perlu memainkan peranan yang
penting dalam menunjukkan contoh yang baik kepada pekerja-pekerja di bawah
mereka. Sekiranya mereka tidak mempunyai etika yang baik sebagai contoh tidak
menepati masa, maka pekerja-pekerja di bawahan mereka juga akan melakukan
perkara yang sama. Jika terdapat aduan daripada para pelanggan, hal ini boleh
menyebabkan imej syarikat tercalar dan menyebabkan kerugian kepada syarikat.
Kerugian yang berlaku secara berterusan akan menyebabkan sesebuah syarikat
bankrup dan para pekerja akan diberhentikan kerja dan menyebabkan mereka
kehilangan sumber pendapatan.
Selain itu, terdapat beberapa persoalan akan timbul apabila imej sesebuah syarikat itu
tercalar. Para pelanggan atau pelabur akan mempersoalkan sama ada syarikat
tersebut atau pekerjanya yang tidak beretika. Ini kerana kebiasaannya para pekerja
yang melakukan kesalahan dipengaruhi oleh orang atasan mereka.
Walaubagaimanapun, ia tetap memberi kesan buruk kepada syarikat dan
menyebabkan para pelabur hilang kepercayaan dan tidak mahu lagi melabur dalam
syarikat tersebut. Kehilangan pelabur juga boleh menyebabkan sesebuah syarikat itu
tidak dapat membayar hutang-hutang yang ditanggungnya.
1.8.3 Cara Majikan Mengatasi Masalah Tidak Beretika
Majikan memainkan peranan yang sangat penting bagi memastikan syarikat mereka
berada dalam keadaan yang baik. Pelbagai cara boleh dilakukan bagi mengatasi
masalah pekerja-pekerja yang tidak beretika. Majikan perlu bijak dalam
menguruskan kebajikan para pekerjanya. Sekiranya para pekerja diberi gaji dan
manfaat kesihatan yang berpatutan, para pekerja mungkin tidak akan memberikan

13

sebarang masalah terhadap syarikat. Bukan itu sahaja, majikan perlu sentiasa
memerhatikan pencapaian setiap pekerjanya. Para pekerja yang membuat kerja
dengan penuh komitmen dan memberikan keuntungan yang memberangsangkan
terhadap syarikat boleh ditawarkan untuk kenaikan pangkat atau kenaikan gaji. Hal
ini amat penting kerana apabila para pekerja merasa dihargai, mereka akan cuba
untuk elakkan diri daripada melakukan perkara yang tidak beretika. Selain itu, jika
terdapat pekerja yang sering melanggar etika syarikat, majikan perlu mengambil
tindakan tegas seperti memberi surat amaran untuk beberapa kali dan sekiranya
masih mengulangi perkara tersebut, majikan perlu memberhentikan pekerja tersebut
supaya tidak mempengaruhi pekerja yang lain. Apabila tindakan tegas dilakukan,
para pekerja akan berasa takut dan mereka tidak akan melakukan perkara yang
melanggar etika syarikat. Oleh itu, penguatkuasaan undang-undang yang adil dalam
sesebuah syarikat amat penting bagi memastikan imej syarikat sentiasa berada dalam
keadaan yang baik.

14

2.0 PASARAN KEWANGAN DAN INSTITUSI
2.1 Pengenalan

Pasaran kewangan adalah satu tempat dimana individu terlibat dalam apa sahaja jenis
transaksi dan urusniaga kewangan seperti membeli saham dan sebagainya. Pasaran
kewangan juga adalah satu platform untuk pembeli dan penjual terlibat dalam
penjualan dan pembelian produk kewangan seperti saham, bon, pinjaman kewangan
dan lain-lain. Di sini, syarikat dapat mengurangkan risiko dan bagi pelabur, mereka
dapat menjana wang dengan lebih banyak. Dalam pertumbuhan ekonomi sesebuah
negara, pembangunan sistem kewangan sangat penting dan dengan sistem yang baik
akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
Dalam pembangunan sistem kewangan, peningkatan dalam tingkat teknologi juga
sangat penting. Dengan adanya teknologi terkini seperti ‘online banking’ akan
mempercepatkan proses pembayaran. Pengguna juga senang untuk mendapatkan
maklumat yang diperlukan dan perbankan juga boleh dilakukan dalam jarak jauh dan
hanya memerlukan rangkaian internet sahaja untuk menggunakan aplikasi-aplikasi
yang tertentu. Hal ini juga dapat menjimatkan kos dan juga satu alternatif yang
memudahkan urusan harian. Industri perbankan akan berfikir cara untuk
membekalkan perkhidmatan yang memudahkan pelanggan.
Seterusnya, dengan teknologi yang semakin berkembang, transaksi antara sempadan
juga boleh dilakukan dengan mudah. Pelaburan dan juga transaksi yang lain boleh
dilakukan jika seseorang itu berada di luar negara. Pelabur daripada luar negara juga
boleh berlabur di dalam negara kita dan juga dapat meningkatkan ekonomi negara.
Pelabur dalam dan luar negara boleh berkomunikasi dan berniaga antara satu sama
lain tanpa perlu berjumpa. Hal ini dapat mengurangkan kos kedua-dua pihak.
Sebagai contoh, pasaran kewangan Malaysia kekal berdaya tahan dengan keadaan
pasaran modal, pasaran tukaran asing (FX) dan pasaran wang terus teratur, disokong
oleh mudah tunai domestik lebih daripada mencukupi, infrastruktur pasaran teguh
dan asas makroekonomi yang kukuh. Bank Negara Malaysia (BNM) dan
Suruhanjaya Sekuriti (SC) berkata, pasaran bon Malaysia khususnya terus
memberangsangkan dengan pasaran sekunder merekodkan jumlah dagangan harian
purata seba¬nyak RM5.4 bilion setakat tahun ini (2019) berbanding purata tiga tahun
lalu sebanyak RM3.6 bilion.

15

Rajah 1: sumber daripada buku Cengage Fourth Edition

2.2 Proses Pembentukan Modal

Perniagaan, individu dan juga kerajaan selalunya memerlukan modal untuk
meneruskan sesuatu perniagaan dan selain itu, terdapat juga perniagaan yang
mempunyai dana yang lebih maka mereka akan melabur. Sebagai contoh, Tenaga
Nasional Berhad (TNB) akan melabur RM2.7 bilion ke dalam teknologi "Grid Masa
Depan" yang akan membantu meningkatkan kecekapan grid. Pelaburan RM2.7 bilion
itu adalah daripada pelaburan modal RM18.8 bilion dalam grid transmisi dan agihan
diperoleh di bawah Tempoh Kawal Selia kedua (2018-2020).

“Direct transfers” atau pemindahan langsung wang atau sekuriti akan berlaku
apabila sesebuah syarikat menjual saham atau bon secara langsung kepada individu
tanpa menerusi institusi kewangan. Dengan penjualan, syarikat akan menerima
modal yang diperlukan. Cara kedua ialah syarikat akan menjual sekuriti atau bon
kepada sesebuah institusi kewangan. Institusi kewangan tersebut akan menjual
sekeriti tersebut kepada individu dan hasilnya akan diberikan kepada syarikat untuk
digunakan sebagai modal. Pemindahan juga boleh dilakukan melalui penjualan
saham atau bon kepada pengantara kewangan. Pengantara kewangan akan
mengeluarkan sekuriti yang baharu untuk dijual kepada individu.

16

Rajah 2: Sumber daripada Internet

2.3 Jenis-Jenis Pasaran
1. Aset fizikal vs. Aset kewangan
Asset fizikal adalah suatu produk yang wujud seperti tanaman, hartanah dan
komputer manakala asset kewangan adalah asset cair tidak ketara seperti saham, bon
dan gadai janji yang mana kosnya ditentukan dari satu tuntutan kontrak tentang apa
yang diwakilinya.
2. Spot vs Futures
“Spot market” ialah satu pasaran dimana aset dibeli atau dijual pada masa ini
manakala “future market” menerangkan bahawa aset dibeli pada suatu masa akan
datang.

3. Pasaran wang vs Pasaran modal
Pasaran wang adalah suatu pasaran jangka masa pendek dan biasanya aset yang

dipegang sehingga setahun, dan suatu aset yang mempunyai kecairan yang tinggi.
Pasaran modal pula adalah instrumen niaga untuk jangka panjang di mana
seseorang individu itu melabur bagi tempoh masa melebihi setahun. Selain itu,
institusi kewangan akan mengumpul dana dari individu ataupun syarikat dan
kemudiannya, dana tersebut dilaburkan kembali dalam pasaran global bagi tempoh
yang lama. Ini termasuk pasaran ekuiti dan bon.

17

4. Primary vs Secondary
Pasaran “primary” merupakan suatu pasaran dimana sesebuah perbadanan

menjual sekuriti yang baru untuk mendapatkan modal manakala pasaran
“secondary” ialah satu pasaran dimana sekuriti dan lain-lain diniagakan antara
pelabur.
5. Pasaran tertutup vs Pasaran terbuka

Pasaran tertutup ialah pasaran dimana transaksi hanya berlaku antara satu sama
lain manakala pasaran terbuka menyeragamkan kontrak yang diniagakan dalam
pertukaran yang teratur.

18

2.4 Trend Semasa

Rajah 3: Sumber dari buku Cengage Fourth Edition
2.5 Institusi Kewangan

Pindahan dana secara langsung adalah menjadi kebiasaan terhadap seseorang
individu dan perniagaan kecil serta ekonomi yang dimana pesaran kewangan dan
institusinya kurang berkembang. Perniagaan yang besar secara amnya mendapati

19

bahawa mendapatkan perkhidmatan daripada institusi kewangan akan membantu
mereka apabila mereka ingin menaikkan jumlah modal mereka.

Institusi Penerangan
Kewangan
Bank Pelaburan Definisi
(investment  Sebuah organisasi yang menaja
bank)
dan mengedarkan sekuriti pelaburan
Bank Komersial
(commercial baru dan membantu perniagaan
bank)
mendapatkan pembiayaan.

Tugasan
 Membantu syarikat menghasil

sekuriti yang mempunyai tarikan

terhadap pelabur.
 Membeli sekuriti itu daripada

syarikat sekuriti kepada
 Menjual

individu

Definisi jabatan kewangan
 Sebuah

tradisional yang memberi

perkhidmatan kepada penyimpan dan

peminjam.

Syarikat Definisi
Perkhidmatan  Sebuah syarikat yang menawarkan
Kewangan perkhidmatan kewangan yang berskala
(financial besar termasuk pelaburan perbankan,
services operasi broker, insurans dan perbankan
corporation) perdagangan.

Kesatuan kredit Definisi
(union credit)  Pertubuhan koperasi dimana setiap
ahli seharusnya mempunyai pertalian
yang sama seperti bekerja di bawah

20

Dana Pencen syarikat yang sama.
(pension fund)
 Simpanan yang dibuat oleh ahli
Syarikat hanya akan dipinjamkan kepada ahli-
Insurans Hayat ahli pertubuhan itu juga.
(life insurans
companies)  Kesatuan kredit adalah sumber
dana yang paling murah untuk
Dana Bersama peminjam individu.
(mutual funds)
Definisi
 Plan pesaraan yang diasaskan oleh
syarikat atau kerajaan untuk pekerja
mereka yang diuruskan oleh jabatan
amanah daripada bank komersial atau
syarikat insurans hayat.

Definisi
 Menerima simpanan dalam bentuk
premium tahunan dan melabur dalam
saham, bon, hartanah dan gadai janji
dan membuat pembiayaan kepada
penama pembeli insurans.

 Menawarkan plan simpanan cukai
tertunda untuk pembeli insurans
apabila mereka besara.

Definisi
 Organisasi yang mengumpul dana
pelabur untuk membeli instrumen
kewangan dan dapat mengurangkan
risiko daripada kepelbagaian.

 Dana yang berbeza di hasilkan
untuk memenuhi matlamat yang
berbeza.

 Dana bon= orang yang suka

21

Dana yang keselematan.
diperdagangkan  Dana saham= orang yang sanggup
(exchange traded menangung risiko.
funds ) (ETFs)  Dana pasaran wang= mengkaji
faedah yang dikenakan.
Dana Lindung  Dana yang diuruskan cuba untuk
Nilai (hedge menandingi pasaran keseluruhan.
funds)  Dana yang diindekskan dihasilkan
untuk menhasilkan pekara yang sama
Syarikat Ekuiti seperti prestasi pasaran indeks yang
Persendirian tertentu.
(private equity
companies) Definisi
 sama seperti dana bersama dan
dioperasikan oleh syarikat dana
bersama.

Definisi
 Sama seperti ETF dan mutual funds
tetapi terdapat sedikit perbezaan
 Dana lindung nilai sebahagian
besarnya tidak terkawal.

Definisi
 Beroperasi sama seperti dana
lindung nilai namun mereka membeli
dana syrikat serta menguruskan
syarikat tersebut.

22

2.6 Pasaran Saham

Setakat ini, pasaran sekunder yang paling aktif dan yang paling penting untuk
pengurus kewangan ialah pasaran saham, di mana harga saham firma ditubuhkan.
Oleh kerana matlamat utama pengurus kewangan adalah untuk memaksimumkan
harga saham firma mereka, pengetahuan tentang pasaran saham adalah penting bagi
sesiapa yang terlibat dalam mengurus perniagaan.

Terdapat beberapa pasaran saham yang berlainan iaitu :

1. NYSE Euronex

- Dibentuk menerusi penggabungan New York Stock Exchange (NYSE) dan
Euronext 2007, yang pada masa itu adalah bursa Eropah terbesar.

2. NASDAQ

Saham didagangkan menggunakan pelbagai prosedur pasaran, tetapi terdapat dua
jenis asas:

1. Pertukaran lokasi fizikal termasuk NYSE dan beberapa bursa saham serantau.

2. Pasaran berasaskan peniaga elektronik, termasuk NASDAQ, pasaran yang
kurang formal di kaunter, dan rangkaian komunikasi elektronik yang baru
dibangunkan (ECNs).

2.6.1 Bursa Saham Lokasi Fizikal
Organisasi rasmi yang mempunyai lokasi fizikal yang nyata yang menjalankan
pasaran lelongan dalam sekuriti yang ditetapkan ("tersenarai").

2.6.2 Over-The Counter (Otc) Dan Pasaran Saham Nasdaq

Over- The Counter (OTC) Market

- Satu koleksi besar broker dan peniaga, disambung secara elektronik melalui telefon
dan komputer, yang menyediakan untuk perdagangan dalam sekuriti yang tidak
tersenarai.

Seperti yang dinyatakan sebelum ini, bursa beroperasi sebagai pasaran lelongan iaitu
membeli dan menjual pesanan datang secara serentak, dan pertukaran ahli sepadan
dengan pesanan ini. Apabila stok didagangkan jarang, mungkin kerana firma itu baru
atau kecil, membeli dan menjual pesanan masuk dengan jumlah yang sedikit dan
memadankannya dalam masa yang munasabah adalah sukar. Untuk mengelakkan

23

masalah ini, beberapa firma broker mengekalkan inventori stok tersebut dan bersedia
untuk membuat pasaran untuk mereka. Peniaga membeli apabila pelabur individu
mahu menjual, dan mereka menjual sebahagian daripada inventori mereka apabila
pelabur mahu membeli. Pada masa yang sama, inventori sekuriti disimpan dalam
keadaan selamat dan apabila stok dibeli dan dijual secara literal diluluskan di
kaunter.

Dealer Market (Pasaran peniaga)

- Termasuk semua kemudahan yang diperlukan untuk menjalankan transaksi
keselamatan yang tidak dijalankan di bursa lokasi fizikal.

Sistem pasaran peniaga terdiri daripada:

1. Peniaga yang agak sedikit yang menyimpan inventori sekuriti ini dan yang
dikatakan "membuat pasaran" dalam sekuriti ini.

2. Beribu-ribu broker yang bertindak sebagai ejen dalam membawa peniaga
bersama-sama dengan pelabur.

3. Komputer, terminal, dan rangkaian elektronik yang menyediakan hubungan
komunikasi antara peniaga dan broker.

Peniaga yang membuat pasaran dalam saham tertentu menawarkan harga di mana
mereka akan membayar stok (harga tawaran) dan harga di mana mereka akan
menjual saham (harga askar). Harga setiap peniaga, yang diselaraskan sebagai
perubahan keadaan bekalan dan permintaan, boleh dilihat pada skrin komputer di
seluruh dunia. Penyebaran tawaran-permintaan, yang merupakan perbezaan antara
tawaran dan permintaan harga, mewakili markup peniaga, atau keuntungan. Risiko
peniaga bertambah apabila stoknya lebih tidak menentu atau apabila dagangan saham
jarang berlaku. Secara amnya, kami menjangka stok yang tidak menentu, yang jarang
didagangkan akan mempunyai spread yang lebih luas untuk memberi pampasan
kepada peniaga untuk mengambil risiko menahan mereka dalam inventori.

Broker dan peniaga yang mengambil bahagian dalam pasaran OTC adalah ahli badan
kawal selia sendiri yang dikenali sebagai Pihak Berkuasa Pengawalseliaan Industri
Kewangan (FINRA), yang melesenkan broker dan menyelia amalan perdagangan.
Rangkaian berkomputer yang digunakan oleh FINRA dikenali sebagai NASDAQ,

24

yang pada asalnya adalah "Persatuan Kebangsaan Peniaga-peniaga Automatik Sebut
Harga Automasi."

2.7 Pasaran Untuk Saham Biasa
Sesetengah syarikat begitu kecil sehingga stok biasa mereka tidak didagangkan
secara aktif. Mereka dimiliki oleh beberapa orang di mana kebiasaanya pengurus
syarikat. Firma-firma ini dikatakan dimiliki secara persendirian, atau rapat,
perusahaan-perusahaan, dan saham mereka dipanggil saham yang dipegang
rapat. Sebaliknya, stok syarikat paling besar dimiliki oleh beribu-ribu pelabur dan
kebanyakannya tidak aktif dalam pengurusan. Syarikat-syarikat ini dipanggil syarikat
milik awam dan saham mereka dipanggil saham awam.
Perbadanan yang rapat
- Sebuah syarikat yang dimiliki oleh beberapa individu yang biasanya dikaitkan
dengan pengurusan firma.
Perbadanan milik awam
- Sebuah syarikat yang dimiliki oleh sebilangan besar individu yang tidak terlibat
secara aktif dalam pengurusan firma.

2.7.1 Jenis Urusniaga Pasaran Saham

Kita boleh mengklasifikasikan transaksi pasaran saham ke dalam tiga kategori yang
berbeza:

 Saham cemerlang syarikat-syarikat awam yang ditubuhkan yang didagangkan iaitu
pasaran sekunder. Jika pemilik saham menjual stoknya, perdagangan dikatakan telah
berlaku di pasaran sekunder. Oleh itu, pasaran untuk saham yang belum dijelaskan,
atau saham yang digunakan, adalah pasaran sekunder. Syarikat itu tidak menerima
wang baru apabila jualan berlaku di pasaran ini.

 Saham tambahan yang dijual oleh syarikat awam yang ditubuhkan iaitu pasaran
utama. Sekiranya Food Allied memutuskan untuk menjual (atau mengeluarkan) satu
juta saham tambahan untuk menaikkan modal ekuiti baru, transaksi ini dikatakan
berlaku di pasaran utama.

 Tawaran awam permulaan yang dibuat oleh firma swasta iaitu pasaran IPO. Setiap
kali stok di sebuah syarikat yang dipegang rapat ditawarkan kepada orang ramai buat
kali pertama, syarikat itu dikatakan akan pergi ke umum. Pasaran saham yang hanya
ditawarkan kepada orang ramai dipanggil pasaran tawaran awal awam (IPO).

25

2.8 Pulangan Pasaran Saham
Pulangan yang dijana pelabur daripada pasaran saham. Pulangan ini boleh dalam
bentuk keuntungan melalui perdagangan atau dalam bentuk dividen yang diberikan
oleh syarikat kepada para pemegang sahamnya dari semasa ke semasa. Pulangan
Pasaran Saham boleh dibuat melalui dividen yang diumumkan oleh syarikat

2.8.1 Laporan Saham

Rajah 4: Sumber daripada buku Cengage Fourth Edition
Contoh:
Rajah ini menunjukan Twitter trade di NYSE dibawah symbol TWTR pada jam 4pm
pada harga 32.58 iaitu meningkat sebanyak 0.83 atau 2.61% dari sebelumnya. Saham
Twitter ditutup pada hari Isnin, 2 Jun , 2014, pada setiap saham dan dibuka untuk
dagangan pada hari Selasa, 3 Jun 2014, pada setiap saham. Pada 3 Jun 2014, stok
Twitter telah diniagakan dari tahap yang rendah $31.65 hingga ke tahap yang tinggi
$32.69, dan julat harga sepanjang 52 minggu yang lalu antara $29.51 dan $74.73.
Twitter dibuka pada awam pada Khamis, 7 November 2013, dengan harga $26
sesaham, jadi stok belum lagi diniagakan untuk satu tahun penuh.
2.9 Kecekapan Pasaran Saham
Antara terma-terma dalam pasaran saham.
1. Harga pasaran : harga semasa saham
2. Nilai intrinsik : Nilai intrinsik adalah nilai yang dianggap atau dikira sebuah
syarikat, termasuk faktor ketara dan tidak ketara, menggunakan analisis asas. Juga

26

dikenali sebagai nilai sebenar, nilai intrinsik mungkin atau tidak sama dengan nilai
pasaran semasa.
3. Harga keseimbangan : apabila permintaan dan penawaran mempunyai sama
banyak. Apabila saham berada pada harga keseimbangan maka harga akan stabil
sehingga ada faktor-faktor yang mempengaruhi ketidakseimbangan harga.
4. Pasaran yang cekap: Pasaran di mana harga berada dekat dengan nilai-nilai
intrinsik dan stok seolah-olah berada dalam keseimbangan.
Kecekapan Berterusan

Rajah 5: Sumber dari buku Cengage Fourth Edition
Terdapat kecekapan berterusan, dengan pasaran untuk sesetengah saham syarikat
menjadi sangat cekap dan pasaran untuk stok lain menjadi sangat tidak cekap.
Saham syarikat tidak cekap : biasanya syarikat kecil kerana tidak mendapat
kepercayaan dari orang ramai dan tidak ramai pengalisa saham menyebabkan tiada
maklumat yang betul dan terperinci
Saham syarikat yang cekap : syarikat besar kerana telah mendapat permerhatian
dan kepercayaan dari pelabur selain itu jugak mempunyai ramai penganalisa saham
yang berminat untuk menganalisa saham menjadikan maklumat saham syarikat lebih
betul dan mengikut harga semasa
Faktor utama kepada kecekapan berterusan adalah :
1. Saiz syarikat
Semakin besar firma itu, lebih banyak penganalisis cenderung untuk mengikutinya
dan dengan itu, maklumat baru yang lebih cepat mungkin akan memberi kesan dalam
harga stok.
2. Komunikasi

27

Komunikasi antara syarikat dengan pelabur dan penganalisa yang lebih baik akan
menyebabkan kecekapan yang tinggi.
2.10 Teori Kewangan
Efficient market hypothesis (EMH)
Apabila harga terlampau rendah pelabur akan mengambil kesempatan dan peluang
untuk membeli stok sehingga harga meningkat ke satu aras. Apabila harga tinggi
pelabur akan menjual dan akan menyebabkan harga rendah. Ini akan menyebabkan
satu tingkat harga keseimbangan akan dicapai. Harga saham tidak menentu maka
pelabur perlu membuat satu pembelian saham dengan risiko yang tinggi.

28

4.0 ANALISIS PENYATA KEWANGAN BAGI SYARIKAT NESTLE
(2016 – 2017)

4.1 Pengenalan

Penyata Kewangan merupakan satu struktur kewangan yang menunjukkan
kedudukan kewangan dan prestasi yang memberikan pandangan keseluruhan
keadaan kewangan jangka pendek serta jangka panjang bagi sesuatu entiti. Tujuan
penyata disediakan untuk menyediakan maklumat tentang kedudukan kewangan,
prestasi kewangan dan aliran tunai entiti kepada pelbagai lapisan pengguna semasa
membuat dan menilai keputusan.Semua maklumat kewangan perniagaan
dipersembahkan dengan cara berstruktur dan dalam bentuk yang mudah difahami
kepada pengguna penyata kewangan. Penyata kewangan terdiri daripada:

1. Penyata Pendapatan Komprehensif-merupakan Penyata Untung Rugi (atau
"P&L"), ia melaporkan pendapatan, belanja, dan untung pada sesuatu tempoh
perakaunan. Ini termasuk jualan dan pelbagai belanja yang dikenakan sewaktu
pemprosesan.

2. Penyata Kedudukan Kewangan - ia melaporkan aset, liabiliti dan ekuiti pemilik
syarikat pada sesuatu masa.

3.Penyata Aliran Ekuiti- melaporkan lebihan atau kurangan pendapatan dan
melaporkan modal sumbangan serta melaporkan pemindahan harta dan pemindahan
tunai.

4.Nota kepada Akaun-menghuraikan setiap item dalam kunci kira-kira, penyata
pendapatan, dan penyata aliran tunai dengan lebih terperinci.

5.Penyata Aliran Tunai -Melaporkan transaksi aliran tunai syarikat, khususnya
aktiviti operasi, pelaburan, dan kewangan.

Oleh yang demikian, melalui penyata kewangan kita boleh membuat analisis penyata
kewangan ke atas nisbah-nisbah keberuntungan (profitability ratios), nisbah-nisbah
kecekapan (efficiency ratios), dan nisbah-nisbah kecairan (liquidity ratios) dalam
mengukur prestasi syarikat. Analisis penyata kewangan digunakan sebagai kawalan
kewangan iaitu dengan menggunakan penyata-penyata kewangan untuk memantau
prestasi sesebuah syarikat. Instrumen bagi kawalan kewangan adalah menggunakan
nisbah kewangan untuk menilai dan mengawal prestasi sesebuah syarikat.

29

4.1.1 Nestle’ (Malaysia)

Legasi Nestle bermula sejak tahun 1866 yang diasaskan oleh Henri Nestle’ dengan

menghasilkan susu tepung pertama di dunia untuk kanak-kanak yang kekurangan
khasiat makanan pada masa itu. Produk Nestle’ yang bermaksud ‘sarang kecil’

adalah pengeluar makanan terbesar di dunia dengan 457 buah kilang di 84 buah

Negara di serata dunia. Syarikat induk yang terletak di Switzeland telah

mengeluarkan produk tersebut lebih daripada 8,500 jenama dan juga lebih 10,000

produk yang telah melalui pemprosesan secara terkawal oleh pusat penyelidik

pemakanan swasta di Switzeland.

“Good Food, Good Life” merupakan antara objektif utama syarikat tersebut yang
memberi gambaran terhadap komitmen untuk menghasilkan produk pemakanan yang
bermutu tinggi, kesihatan dan kesejahteraan hidup masyarakat. Syarikat Nestle’ di
Malaysia yang ditubuhkan sejak 1912 bertempat di Petaling Jaya, kini mempunyai 7
kilang dan 6 pejabat jualan yang memproses dan mengeluarkan produk tersebut.
Antara kategori produk yang dihasilkan adalah produk kopi dan minuman, bahan
bantuan masakan atau makanan siap dimasak, susu, bijirin sarapan, tenusu dingin, ais
krim, konfeksi dan makanan kanak- kanak serta bayi. Manakala produk terbaru yang
dilancarkan oleh Nestle adalah MILO sejuk dan NESTEA Iced Lemon Tea pada
tahun 2013.

Keberkesanan strategi syarikat sebagai peneraju pengeluar makanan Halal ini telah
terbukti dengan penerimaan beberapa anugerah iaitu Anugerah Laporan Sosial
ACCA Mesra terbaik pada tahun 2007, Anugerah Emas NACRA 2008 iaitu Reka
Bentuk Laporan Tahunan Korporat Terbaik, Anugerah Nilai Pemegang Saham
KPMG/The Edge pada tahun 2007 serta Anugerah Putra Brand dan Anugerah EFFIE
pada tahun yang sama iaitu 2012.

Pembangunan produk Nestle yang lebih daripada 300 jenis di Malaysia, justeru telah
mencatatkan pertumbuhan ekonomi syarikat tersebut terus meningkat dengan mapan.
Analisi maklumat penting kewangan syarikat Nestle’ dapat dinilai secara ringkas
berdasarkan jadual 1.2.2 iaitu pada tahun akhir 2016 dan 2017.

30

Jadual 1.2.2: Maklumat Penting Kewangan Syarikat NESTLE’

2017 2016
(RM’000) (RM’000)
5,063,506
5,260,490
719,054
Jumlah 15.0%
Jualan
637,127
Perolehan /
Aliran 12.6%
Tunai 633,150

814,129 138,040

15.5%

Untung
sebelum
cukai

% jumlah
jualan

Untung 645,795
selepas cukai
&
Kepentingan
Minoriti

% jumlah 12.3%
jualan

Dividen 644,875
dibayar &
dicadangkan
(bersih)

Susut nilai 133,099
harga tetap

31

Aliran tunai 778,894 775,167
(keuntungan
+ susut nilai 164,455 123,136
+ 639,928 647,221
perlunasan)
5,338 5,505
Perbelanjaan 7 8
modal 103.20 78.20
275.39 271.70
Dana 37.47 28.78
pemegang 275.00 270.00
saham 2.7 3.5
1.0 1.0
Personnel 2.73 2.76

Kilang 2.46 2.49

Sesaham 32

Harga
pasaran

Perolehan

Nisbah harga
perolehan

Dividen
(bersih)

Kadar hasil
dividen

Lindungan
dividen

Dana
pemegang
saham

Harta ketara
bersih

Sumber: Laporan Tadbir Urus Korporat & Kewangan 2017, Nestle’
(Malaysia)
Maklumat Korporat dan Lembaga Pengarah Syarikat
LEMBAGA PENGARAH
PENGARAH BEBAS (BUKAN EKSEKUTIF)
Tan Sri Dato’ Seri Syed Zainol Anwar Jamalullail (PENGERUSI)
Dato’ Frits van Dijk
Dato’ Mohd. Rafik bin Shah Mohamad Mr. Alois Hofbaue
Tan Sri Datuk (Dr.) Rafiah Binti Salim Tan Sri Datuk Yong Poh Kon
Toh Puan Dato’ Seri Hajjah Dr. Aishah Ong
PENGARAH URUSAN
Alois Hofbauer
PENGARAH EKSEKUTIF
Martin Peter Krugel
SETIAUSAHA SYARIKAT
Tengku Ida Adura Tengku Ismail
4.2 Pengiraan Dan Analisis Syarikat Nestle
Berikut adalah carta analisis nisbah bagi Penyata Kewangan Syarikat
Nestle:

33

Nisbah
Kecairan

Analisis Nisbah
Penyata Pengurusan
Kewangan
Aset
Syarikat Nestle
Nisbah
Keberuntungan

Seterusnya adalah data-data penyata kewangan dan kunci kira-kira daripada syarikat
NESTLE bagi tahun akhir 2016 dan 2017 serta pengiraan nisbah keuntungan syarikat
tersebut.

34

Jadual 2.0.1: Kunci Kira-Kira Syarikat NESTLE bagi tahun akhir 31 Disember 2016 dan tahun
2017

2017 2016
(RM’000) (RM’000)

Aset 1,373,652 1,353,050
61,986 62,400
Hartanah, loji - -
& peralatan
4,709 4,224
Barangan
19,244 20,155
Pelaburan 24,283 24,745
dalam anak
syarikat 1,483,874 1,483,874

Pelaburan 580,848 544,307
dalam syarikat 467,316 455,337
bersekutu 12,333 6,396
12,615 23,996
Aset cukai 1,030,036
tertunda 1,073,112

Perdagangan
dan lain-lain
penghutang

Jumlah
bukan aset
semasa

Perdagangan
dan lain-lain
penghutang

Inventori

Cukai aset
semasa Tunai
& tunai setara

Jumlah aset
semasa

35

Jumlah aset 2,556,986 2,494,610

Equiti 267,500 234,500
Modal saham (9,172) 43,896
Rizab 381,600 368,825
Perolehan 639,928 647,221
tertahan

Jumlah ekuiti
yang
diagihkan
kepada
pemilik
syarikat

Liabiliti 84,2 93
Pinjamnan dan peminjaman 64 ,1
Faedah pekerja 84,7 46
Cukai liabiliti tertunda 49
Jumlah liabiliti bukan semasa 120, 89
987 ,1
Pinjaman & peminjaman 40
295,
Perdagangan & lain-lain 000 91
,2
305, 60
631
27
1,29 0,
54
36 6

18
3,
96
1

1,

pemiutang 6,61 39
Cukai liabiliti semasa 9 2,
78
0

19,8 10
08 2

Jumlah liabiliti semasa 1,62 1,
Jumlah liabiliti 2,05 57
Jumlah ekuiti & liabilti
8 6,
84
3

1,91 1,
7,05 84

8 7,
38
9

2,55 2,
6,98 49

6 4,
61
0

Sumber: Laporan Tadbir Urus Korporat & Kewangan 2017, Nestle (Malaysia)

37

Jadual 2.0.2: Penyata Kewangan Syarikat NESTLE bagi tahun akhir 31 Disember 2016 dan
tahun 2017

2017 2016
(RM’000) (RM’000)

Pendapatan 5,260,490 5063506
Kos jualan (3,330,141) (3066051)

Pendapatan kasar 1,930,349 1,997,455
Lain-lain pendapatan 5,056 3,623

Perbelanjaan jualan & (922,930) (1,025,937)
pengedaran (156,335) (164,034)
Perbelanjaan (8,238) (12,327)
pentadbiran 847,902 798,780

Lain-lain perbelanjaan 1,443 1,140
(36,001) (33,836)
Hasil daripada (34,558) (32,696)
aktiviti operasi
785 410
Pendapatan kewangan
Kos kewangan

Kewangan bersih
(kos)/pendapatan

Untung saham ekuiti
syarikat bersekutu,

selepas cukai

Untung sebelum cukai 814,129 766,494
Perbelanjaan cukai (168,334) (129,367)
pendapatan 645,795 637,127

Pendapatan tahunan

Keseluruhan

38

(perbelanjaan)/perol (20,068) (65,080)
ehan, 130 (272)

selepas cukai

Item yang boleh
dikelaskan
seterusnya

kepada
keuntungan/kerugia
n

Nilai aliran tunai
lindung

Item yang tidak
boleh dikelaskan
seterusnya

kepada
keuntungan/kerugia
n

Pengukuran semula
liabiliti manfaat yang

ditetapkan

Keseluruhan (19,938) (65,352)
(perbelanjaan)/perol 625,857 571,775
ehan tahunan,
selepas cukai

Jumlah keseluruhan
pendapatan tahunan

Perolehan Asas 275 272
Sesaham Biasa (sen)

Sumber: Laporan Tadbir Urus Korporat & Kewangan 2017, Nestle (Malaysia)

39

4.2.1 Nisbah Kecairan

Kecairan merujuk kepada keupayaan aset yang hendak ditukar dengan mudah dalam
bentuk tunai tanpa menjejaskan nilai aset. Nisbah kecairan merujuk kepada
keupayaan syarikat untuk menunaikan tuntutan atau obligasi jangka pendek secara
tunai dan aset yang boleh ditukar dalam bentuk tunai untuk tempoh yang singkat.
Kecairan adalah penting dalam mengendalikan aktiviti perniagaan. Kedudukan
kecairan yang teruk adalah petunjuk awal bahawa syarikat menghadapi masalah asas.
Nisbah kecairan ditunjukkan seperti dibawah.

Nisbah
Kecairan

Modal Kerja Nisbah Semasa Nisbah Cepat
Bersih (Current Ratio) (Quick Ratio)

Modal Kerja Bersih
Modal kerja bersih adalah perbezaan antara jumlah aset semasa dengan jumlah
liabiliti semasa. Ia mengukur dana (tunai dan butiran yang mudah ditukarkan kepada
tunai) yang boleh dimiliki oleh syarikat dalam menguruskan aktiviti operasi harian
syarikat. Semakin tinggi nilai modal kerja adalah lebih baik kerana ini menunjukkan
syarikat mampu menyelesaikan hutang jangka pendek yang mempunyai lebihan dana
untuk aktiviti operasi harian syarikat.
Modal kerja bersih Syarikat Nestle bagi tahun 2017 dikira seperti berikut:

Modal kerja bersih = Aset semasa - Liabiliti semasa

40

RM1,073,112 – RM1,622,058

=(RM548,946.00)

Berdasarkan pengiraan di atas, modal kerja bersih Nestle’ adalah lebih tinggi
berbanding dengan purata industri. Ini menunjukkan bahawa Nestle’ mampu
menyelesaikan hutang jangka pendek dan mempunyai dana lebihan yang lebih tinggi
daripada syarikat lain dalam industri untuk menguruskan operasi harian.

Nisbah Semasa (current ratio)
Nisbah semasa mengukur kebolehan syarikat untuk memenuhi pinjaman jangka
pendek dengan menggunakan aset semasa. Semakin tinggi nilai nisbah tersebut,
semakin baik kedudukan kecairan syarikat. Ini menunjukkan bahawa syarikat
tersebut mampu untuk menyelesaikan hutang jangka pendek dengan menggunakan
aset semasa.

Nisbah Semasa = Aset Semasa / Liabiliti semasa Nisbah Semasa = = 0.66
kali

- Nisbah semasa syarikat Nestle utama ialah 0.66 kali, setiap RM1.00 liabiliti semasa
tidak dapat ditampung dengan RM0.66 aset semasa, ini menunjukkan syarikat
mempunyai lebihan aset semasa sebanyak RM0.66.

Nisbah Cepat /Segera (Quick Ratio)
Nisbah cepat mengukur keupayaan syarikat untuk membayar pinjaman jangka
pendek dengan pantas. Nisbah cepat adalah ujian kecairan yang lebih ketat
berbanding dengan modal kerja bersih dan nisbah semasa. Ini kerana nisbah cepat
hanya mengambil kira tunai dan aset yang boleh ditukar dengan mudah dalam bentuk
tunai. Inventori tidak termasuk dalam aset cair yang lain kerana tempoh yang lama
bagi inventori yang hendak ditukarkan kepada tunai. Perbelanjaan prabayar juga
tidak termasuk kerana ia tidak boleh ditukar kepada tunai. Oleh itu, ia tidak boleh
digunakan untuk menyelesaikan liabiliti semasa. Nisbah cepat diperoleh apabila aset
cair semasa (tunai, sekuriti boleh pasar dan akaun perlu dibayar) dibahagikan dengan
liabiliti semasa. Jika nisbah aset cepat lebih tinggi berbanding dengan liabiliti
semasa, lebih baik tahap kecairan syarikat untuk menyelesaikan pinjaman jangka
pendek dibuat dengan cepat.

Nisbah Cepat = = = 0.37 kali

41

Dari pengiraan, syarikat tidak mampu membayar pembiayaan jangka pendek. Setiap
RM1.00 liabiliti semasa syarikat tidak mampu dibayar dengan RM0.37 aset. Nisbah
yang lebih dari satu menunjukkan firma tidak perlu untuk bergantung kepada jualan
inventori untuk menjelaskan tuntutan semasanya.

4.2.2 Nisbah Pengurusan Aset

Nisbah
Pengurusan

Aset

Pusing Ganti Pusing Ganti Tempoh
Inventori Jumlah Aset Purata

Kutipan

Nisbah pengurusan aset mengukur kecekapan pengurusan dalam menggunakan aset
dan akaun tertentu untuk menjana jualan atau tunai. Nisbah yang boleh digunakan
untuk mengukur kecekapan dalam pengurusan aset ditunjukkan di bawah .

Pusing Ganti Inventori

Pusing ganti inventori mengukur kecekapan pengurusan inventori. Ia menunjukkan
berapa kali inventori boleh dijual dalam satu tahun. Semakin tinggi pusing ganti
inventori, ia adalah lebih baik kerana ia menunjukkan bahawa syarikat mampu
menjual inventori dengan pantas dan mengurangkan peluang inventori usang. Pusing
ganti inventori diperoleh dengan membahagikan kos jualan dengan inventori.
Pengiraan pusing ganti inventori untuk Syarikat Nestle adalah seperti berikut:

Pusing ganti inventori = = 7.13 kali

42