ISBN: 978-607-9492-02-1.
Ingeniería
Financiera un
Perfil para
Trascender
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Universidad Politécnica del Bicentenario
Ingeniería Financiera
Mtra. María Isabel Tinoco Torres Mtro. Juan Leví Vera Espitia
Rectora Secretario Académico
Mtro. Ricardo Santana Ojeda
Director Ingeniería Financiera
…
Comité Editorial
Cuerpo Académico Gestión Financiera (UPB)
Mtro. Christian Arturo Quiroga Juárez
Dra. Norma Lizbeth Ramírez Cabrera
Mtra. Cecilia Belmonte González
Miac. Arturo Regalado Dávila
Mtra. Elizabeth Fernández Rivera
Mtro. Gilberto Garcidueñas Fernández
Dr. Javier Cruz Salgado
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Información Legal
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender, es una publicación editada por la
Universidad Politécnica del Bicentenario, Carretera Estatal Silao-Romita Km. 2, San Juan de
los Durán, C.P. 36283, Tel. 472 723 87 25. , [email protected]. Editor
responsable: Mtra. Isabel Tinoco Torres. ISBN: 978-607-9492-02-1, otorgado por el Instituto
Nacional del Derecho de Autor. Impresa por Impresiones del Centro, S.A. de C.V. Madero
#125, Col. Centro, León Gto. Este libro se terminó de imprimir el 26 de septiembre del 2019
con un tiraje de 100 ejemplares. Responsable de la última actualización de este Número,
Departamento de Investigación y Desarrollo Tecnológico UPB, Dr. Javier Cruz Salgado,
Carretera Estatal Silao-Romita Km. 2, San Juan de los Durán, C.P. 36283, Tel. 472 723 87
25. Fecha de última modificación, 10/09/2019.
Las opiniones expresadas por los autores no necesariamente reflejan la postura del editor de
la publicación.
Queda prohibida la reproducción total o parcial de los contenidos e imágenes de la
publicación sin previa autorización de la Universidad Politécnica del Bicentenario.
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1
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Prefacio
El presente compendio reúne trabajos de investigación realizados en diversas áreas
de la Ingeniería Financiera, cuyo objetivo principal es contribuir a la difusión del trabajo
científico que se realiza en México. Con este compendio también se pretende promover el
trabajo interdisciplinario entre miembros de disciplinas como: Economía, Administración,
Finanzas, Consultoría e Innovación Financiera.
Este trabajo presenta once capítulos todos referentes al área de ingeniería financiera.
Dichos capítulos son resultado del trabajo en equipo de diversas Universidades de la
República Mexicana.
10 de septiembre del 2019
Silao Guanajuato
Universidad Politécnica del Bicentenario
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11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
CONTENIDO
Conferencias Magistrales ......................................................................................... 5
Conferencia Magistral: Perspectivas económicas y políticas en México........................ 6
Conferencia Magna: Finanzas Corporativas. ................................................................... 7
Conferencia: La turbulencia en los mercados financieros. ............................................... 8
Taller: Cálculo de contribuciones al comercio exterior en importaciones. ....................... 9
Conferencia: Ser o no ser emprendedor.......................................................................... 10
Conferencia: Economía conductual y minería de datos para la realización de pronósticos
en los negocios.................................................................................................................. 11
Conferencia: Sistema nacional anticorrupción y lavado de dinero................................. 12
Conferencia: La importancia del presupuesto basado en resultados en las finanzas
públicas............................................................................................................................. 13
Conferencia: Conflicto y liderazgo. ................................................................................ 14
Conferencia: Los derivados en las decisiones de las empresas. ..................................... 15
Conferencia: Las finanzas públicas y su regulación actual............................................. 16
Conferencia: Tu presupuesto de vida, ¿gastas o inviertes?............................................. 17
Conferencia: Elementos esenciales de finanzas corporativas para la generación de
riqueza. ............................................................................................................................. 18
Conferencia: El mundo de las finanzas corporativas. ..................................................... 19
Conferencia: Perspectivas de la industria automotriz. .................................................... 20
Panel: Administración financiera y fiscal, y su Impacto en el sector productivo............ 21
Conferencia: Ética y responsabilidad social que tenemos los financieros...................... 22
Conferencia: Capital humano por competencias. ........................................................... 23
Conferencia: Conferencia de cierre: Motivación. ........................................................... 24
Trabajos en Extenso ............................................................................................... 25
Problemática que Enfrentan las Pymes Mexicanas al Buscar Financiamiento en el
Mercado Accionario / Problems faced by Mexican Pymes when seeking Financing in the
Stock Market ..................................................................................................................... 26
El Mercado de Deuda como Fuente de Financiamiento para las Empresas Mexicanas
/ The Debt Market as a Source of Financing for Mexican Companies ............................ 33
El Mercado Accionario como Fuente de Financiamiento para las Empresas
Mexicanas/ The Stock Market as a Source of Funding for Mexican Companies ............ 47
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
3
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Evaluación del Rendimiento de un Portafolio de Inversión con Activos de Empresas
del Índice de Precios y Cotizaciones / Evaluation of the performance of an investment
portfolio with assets of companies of the Price and Quotation Index.............................. 53
Finanzas Públicas y Participación Ciudadana / Public Finance and Citizen
Participation..................................................................................................................... 61
Las Tecnologías de la Información y la Comunicación (Tic’s) en el Régimen de
Incorporación Fiscal “El Caso Actopan Hidalgo”/ Information And Comunication
Technology (Ict’s) As Part Of The Tax Incorporation Scheme. The Case Of Actopan
Hidalgo ............................................................................................................................. 71
Mercado Cambiario: Una Fuente de Inversión Alterna / Exchange Market: An
Alternative Investment Source .......................................................................................... 86
Mercado de Derivados, Mini Futuro del IPC como Instrumento de Inversión/
Derivatives Market, Mini Future of the IPC as an Investment Instrument .................... 100
Análisis Mercados Financieros / Financial Market Analysis ...................................... 105
Resumen de Trabajos ........................................................................................... 109
Análisis Económico de la Pérdida de la Cadena de Frío en Vacunas de la Unidad
Médico Familiar IMSS 14 / Economic Analysis of the Loss of the Cold Chain in Vaccines
of the IMSS Family Medical Unit 14 .............................................................................. 111
Mercado Cambiario: Una Fuente de Inversión Alterna / Exchange Market: An
Alternative Investment Source ........................................................................................ 112
Modelo de Producto Financiero para Impulsar el Desarrollo Económico en Sectores
Vulnerables / Financial Model by Disadvantage Areas ............................................... 113
Como Tener Buenas Finanzas en la Administración de las Pequeñas y Medianas
Empresas / How to Have Good Finances in the Administration of Small and Medium
Enterprises Leny Selene
Batalla Jiménez, Manuel Alejandro Robles Acevedo y María Domínguez Valdéz....... 115
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Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencias Magistrales
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Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
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Conferencia Magistral: Perspectivas manejo de los excedentes petroleros en los
estados”. Desde hace 15 años es
económicas y políticas en México. comentarista del noticiero Hechos de
Televisión Azteca y también de Azteca
Ponente: Erick Guerrero Rosas. América, que se transmite en las
principales ciudades de la Unión
Cargo: Especialista en “Marketing Americana.
político y estrategias electorales” por la
Universidad George Washington de los
Estados Unidos, en Washington, D.C.
Reseña: Erick Guerrero Rosas ha sido
becario de IBM Latinoamericana por su
labor en favor de la libre empresa y
catedrático del Instituto Tecnológico de
Estudios Superiores de Monterrey a nivel
de diplomados en diversos campus del
país. Erick fue invitado por la Cámara de
Senadores, en 1997, para dar su opinión
sobre la reforma energética y en 2008 por
la Cámara de Diputados para dar sus
puntos de vista sobre “La corrupción y el
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
6
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender especialmente con los despachos Chévez
11 Y 12 de Septiembre Ruiz, Ernst & Young, KPMG y Deloitte.
ISBN 978-607-9492-02-1 Participa como presidente del Comité de
Auditoría de las empresas Viva Aerobús y
Conferencia Magna: Finanzas Viva Colombia.
Corporativas.
Ponente: Lic. Jorge Gerardo Cervantes
Huitrón.
Puesto: Presidente de Grupo Flecha
Amarilla.
Reseña: Director General de Flecha
Amarilla. Ha desempeñado actividades en
el área de contraloría. Ha fungido como
responsable del área fiscal del grupo,
coordinando los temas alusivos a las
empresas de régimen general y
actualmente a las empresas que tributan a
través del Coordinado Fiscal. Coordina los
despachos de asesoría fiscal,
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
7
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencia: La turbulencia en los Miembro Suplente de la Asamblea de la
Comisión Estatal para la Planeación de la
mercados financieros. Educación Superior (COEPES) e
integrante del equipo Mesa de Posgrados e
Ponente: MF. José Refugio Ferro Investigación.
Vázquez.
Cargo: Coordinador de posgrado y
educación continúa de la EPCA.
Reseña: Licenciado en Comercio
Internacional y Maestro en Finanzas por la
Universidad EPCA, cuenta con diversos
cursos y diplomados. Actualmente es
Coordinador Académico de la División de
Posgrado y Educación continua de la
Universidad EPCA. Es integrante del
consejo de Administración del IMUVI y
ocupa el cargo de tesorero para el trienio
2018-2021. Cuenta con una trayectoria de
más de 25 años en el área de la docencia.
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
8
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Taller: Cálculo de contribuciones al delegado para el estado de Guanajuato de
la “Asociación Nacional de Importadores
comercio exterior en importaciones.
y Exportadores de la República Mexicana
Ponente: Mtro. José Guadalupe AC” (ANIERM AC). Capacitador externo
Martínez Arenas. para el Instituto Estatal de Capacitación
Cargo: Analista de comercio del estado de Guanajuato, (IECA).
en Grupo GIA.
Reseña: Licenciado en Comercio
Internacional Universidad De La Salle
Bajío. Maestro en Gestión Estratégica de
Negocios Internacionales Universidad De
La Salle Bajío. Se ha desarrollado a lo
largo de 20 años, en las diferentes áreas del
Comercio Internacional, adquiriendo
experiencia tanto en importaciones como
en exportaciones; Logística Internacional,
Operación del Comercio Exterior y
Programas de Fomento”. Miembro y
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
9
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencia: Ser o no ser en 2013. Fundadora y Presidenta de la
Rama Estudiantil IEEE del Instituto
emprendedor. Tecnológico de León Campus II.
Ponente: Ing. Viviana Monroy Suárez.
Cargo: Presidente de W-Electronic.
Reseña: Licenciada en Ingeniería en
Electrónica por el Instituto Tecnológico de
León. 2008-2013. Vicepresidenta de
Innovación y Talento de CANIETI
(Cámara Nacional de la Industria
Electrónica, de Telecomunicaciones y
Tecnologías de la Información) Oficina
Guanajuato en el periodo 2019 – 2021.
Fundadora de la empresa W Electronics®
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
10
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencia: Economía conductual y de la UVEG y socio director de
Consultores Asociados del Bajío. También
minería de datos para la realización de es catedrático en los posgrados de
pronósticos en los negocios. UEPCA, UNIVA y UG.
Ponente: Dr. Guillermo Anaya.
Cargo: Jefe de planeación de la UVEG.
Reseña: Doctor en Ciencias de la
Administración titulado con mención
honorífica por la UNIVA. Se ha
desempeñado como consultor de
organizaciones públicas y privadas desde
el año 2000, así como ha ejercido diversos
cargos en empresas y entes
gubernamentales. Actualmente es Jefe de
la Maestría en Administración Estratégica
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender Estado de Guanajuato de enero 2004 a
11 Y 12 de Septiembre julio 2014. Es miembro del Instituto
ISBN 978-607-9492-02-1 Mexicano de Contadores Públicos A.C.,
Instituto Mexicano de Auditores Internos,
Conferencia: Sistema nacional A.C., Asociación de Examinadores de
Fraude Certificados, ACFE-Capitulo
anticorrupción y lavado de dinero. México, A.C. y The Institute of Internal
Auditors.
Ponente: C.P. Rafael García Ríos.
Cargo: Contralor del Congreso del
Estado de Guanajuato.
Reseña: Contador Público Certificado
por el Instituto Mexicano de Contadores
Públicos y profesionista Certificado en
Contabilidad y Auditoría Gubernamental
por el Instituto Mexicano de Contadores
Públicos. Fue coautor del libro: “El
Parlamento Abierto en Guanajuato”
Editorial Novum, primera edición 2018.
Dentro de su experiencia laborar se
destaca por ser Director de Auditoría en la
Contraloría del Poder Judicial del Estado
de Guanajuato de Julio 2014 a marzo
2017, también por desempeñarse como
Coordinador de Auditoría en el Órgano de
Fiscalización Superior del Congreso del
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
12
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender resultados, además, es miembro de la
11 Y 12 de Septiembre Comisión de Contabilidad Gubernamental
ISBN 978-607-9492-02-1 del Colegio de Contadores Públicos Santa
Fe de Guanajuato y dirigente de Caja
Conferencia: La importancia del Popular Mexicana Plaza Coecillo.
presupuesto basado en resultados en las
finanzas públicas.
Ponente: C.P. Omar Rivera Lugo.
Cargo: Asesor en Finanzas Públicas.
Reseña: Contador público por la Escuela
Profesional de Comercio y Administración
(EPCA) y Maestro en Finanzas por el
Colegio de León A.C. Fue Gerente
Administrativo en la Cámara de la
Industria de la Curtiduría del Estado de
Guanajuato. Actualmente es asesor de
entes públicos de los ámbitos federal,
estatal y municipal en temas de
armonización contable, contabilidad
gubernamental y presupuesto basado en
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
13
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender Abordaje Teórico-Metodológico para el
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1 Análisis de la Región Centro-Sur del
Estado de Tlaxcala” editado por el
Conferencia: Conflicto y liderazgo.
COLTLAX (Colegio de Tlaxcala) y el
Ponente: Mtro. Narciso Xicohténcatl
CIISDER, 2012.
Rojas.
Cargo: Ex Rector de UPTLAX.
Reseña: Cuenta con maestría en Análisis
Regional por la Universidad Autónoma de
Tlaxcala. Ha participado impartiendo
cursos-talleres como “CAMPAÑA PARA
LA INTEGRACIÓN SOCIAL EN
ACCIONES DE PREVENCIÓN DEL
DELITO” en el municipio de Panotla,
Tlaxcala (2008). Además, ha escrito
artículos como “ÉLITES Y GRUPOS DE
PODER EN LOS TERRITORIOS.- Un
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
14
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender designación CFA (examen 3 presentado en
11 Y 12 de Septiembre jun/2019).
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencia: Los derivados en las
decisiones de las empresas.
Ponente: Lic. Allen Rodríguez.
Cargo: Vicepresidente Markets de
CitiBanamex.
Reseña: Vicepresidente Markets
Citibanamex.
Certificación en Asesor en Estrategias de
Inversión por el AMIB. Certificación en
Finanzas por la Universidad de British
Columbia (Canadá). Candidato a la
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
15
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender Potosí y 12 años como director general de
11 Y 12 de Septiembre contabilidad gubernamental del gobierno del
ISBN 978-607-9492-02-1 estado de SLP).
Conferencia: Las finanzas públicas y su
regulación actual.
Ponente: C.P.C. y L.D. Tomás Flores
Aradillas.
Cargo: Asesor de la Administración
Pública.
Reseña: Cuenta con 28 años de
experiencia como consultor en las áreas de
contabilidad, finanzas, fiscal, auditoría y
de administración pública. También, con
18 años fungiendo como funcionario
público (6 a nivel municipal en la Coord.
de la tesorería y tesorero en San Luis
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
16
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencia: Tu presupuesto de vida,
¿gastas o inviertes?
Ponente: Beto Galván.
Cargo: Presidente de INDUX.
Reseña: Cuenta con 20 años de años de
experiencia asesorando empresarios, es
Contador Público Certificado con
especialidad en Impuestos y Coach
organizacional y de equipos de trabajo.
Cuenta con oficinas en Houston, Cancún y
León.
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
17
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender socio activo del IMEF y consejero
11 Y 12 de Septiembre ciudadano de COFOCI Gto. Ha
ISBN 978-607-9492-02-1 colaborado como catedrático por más de 6
años impartiendo clases en la maestría de
Conferencia: Elementos esenciales de finanzas en la Escuela Profesional de
Ciencias y Artes en la ciudad de León.
finanzas corporativas para la generación
de riqueza.
Ponente: Lic. Juan Alberto Gallo
Macias.
Cargo: Socio Fundador
de Estrategia Gama S.C.
Reseña: Licenciado en Administración
de Empresas por el Instituto Tecnológico
de Monterrey (Campus León). Laboró
como Director Financiero de la empresa
Cuinba hasta 2006, hasta la venta de la
empresa a GST Leather (empresa
americana del mismo sector de piel
automotriz) en donde participó como
Director de Finanzas México hasta mayo
2008 fecha en la cual se independizó para
formar el despacho Estrategia Gama. Es
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
18
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender IVA, erogaciones sobre trabajo personal y
11 Y 12 de Septiembre deducciones internacionales.
ISBN 978-607-9492-02-1
Conferencia: El mundo de las finanzas
corporativas.
Ponente: Gabriel Alan Salazar Soto.
Cargo: Presidente Grupo INFINITE.
Reseña: Empresario y presidente del
Consejo de Administración de Grupo
Infinite, corporativo constituido por 23
empresas y más de mil empleados con un
valor de 105 millones de pesos. Accionista
mayoritario, presidente y fundador.
Especialista en temas contables,
administrativos y jurídicos, auditoría y
dictamen en obligación obrero patronal,
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
19
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender por el consorcio VW en México de 2004-
11 Y 12 de Septiembre 2012. Actualmente se desenvuelve como
ISBN 978-607-9492-02-1 líder de factores técnicos y líder de
sociedad estratégica en VW en México.
Conferencia: Perspectivas de la
industria automotriz.
Ponente: Ing. Víctor Manuel Ortega
Balbuena.
Cargo: Líder del Factor Técnico
Gerente General de Calidad
en VW Puebla.
Reseña: Licenciado en Electrónica por la
Universidad Autónoma de Puebla
Facultad de Físico-Matemáticas. Laboró
como Coordinador del departamento de
fiabilidad del producto y en la
responsabilidad civil en los incidentes de
seguridad para todos los autos fabricados
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
20
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender & Asociados consultores y auditores S.C.
11 Y 12 de Septiembre Forma parte de la Asociación de Mujeres
ISBN 978-607-9492-02-1 Empresarias de León, es Presidenta del
comité de anticorrupción y antilavado de
Panel: Administración financiera y dinero, del IMEF y fue integrante del
comité de adquisiciones del SABES.
fiscal, y su Impacto en el sector
productivo.
Panelista: C.P.C. MBA Y PCCA Rosa
Isela Ramírez.
Cargo: Socia en Revilla & Asociados,
Consultores y Auditores S.C.
Reseña: Estudió Licenciatura en
Contaduría Pública en la Universidad de
León, tiene maestría en Administración de
Empresarial con especialidad en Finanzas,
cuenta con certificación en contabilidad y
auditoría gubernamental, y Estados
Financieros Certificación General, por
parte del colegio de contadores Públicos
de León, actualmente es socia del mismo
colegio. Es Directora del despacho Revilla
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
21
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender para Presidente Estatal del IMEF
11 Y 12 de Septiembre Guanajuato para el periodo 2019 – 2020.
ISBN 978-607-9492-02-1 Participó como Cabildero en la LXIII
Legislatura del Congreso del Estado de
Conferencia: Ética y responsabilidad Guanajuato, del 2017 al 2018 y
actualmente acreditado por la misma como
social que tenemos los financieros. Cabildero para el año 2019.
Ponente: C.P. Franco Padilla Fuerte.
Cargo: Presidente de Grupo IMEF
Guanajuato.
Reseña: Licenciado en Contaduría
Pública por la Universidad Iberoamericana
León, cuenta con estudios en Maestría
Fiscal por la Universidad de Guanajuato, y
Business English en United Collage of
Lenguage, diplomado especializado en
fiscal y certificación anual de capacitación
continua emitida por el colegio de
contadores públicos. Desde el 2015
colabora en el Instituto Mexicano de
Ejecutivos de Finanzas (IMEF) y en el
2017 posteriormente como Vicepresidente
estatal del mismo, en el 2019 toma protesta
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
22
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender participar en la Secretaria de Turismo del
11 Y 12 de Septiembre estado de Morelos, tuvo colaboración en el
ISBN 978-607-9492-02-1 canal del Instituto Politécnico Nacional, y
colaboradora frecuente del Congreso
Conferencia: Capital humano por Uninter Empresarial, realizado cada año
en Cuernavaca.
competencias.
Ponente: Dr. Nancy González Ruíz.
Cargo: Directora de Recursos Humanos
en Investigación Farmacéutica SA de CV.
Reseña: Tiene doctorado en
Administración de Empresas por la
Universidad Internacional y cuenta con
una maestría en la misma, además de tener
especialidad en Pedagogía por la
Universidad Autónoma del Estado de
Morelos. Es conferencista en temas de
competencia en el área laboral, además de
impartir cursos a través de extensión
universitaria en el Tec. De Monterrey, es
docente de la Universidad Internacional
del Estado de Morelos, además de
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
23
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender empresas como: FEMSA, Disney, Coca-
11 Y 12 de Septiembre Cola, Mead & Johnson, Heineken, Cemex,
ISBN 978-607-9492-02-1 Pemex, equipos de fútbol como el
Pachuca, Cruz Azul, Monterrey, León,
Conferencia: Conferencia de cierre: Santos, Morelia y Puebla, así como
exitosas asesorías con los gobiernos de
Motivación. México, Costa Rica, Nicaragua y Panamá.
Ponente: Dr. José Gerardo González
Rocha.
Cargo: Doctor en Conducta Humana,
asesor y conferencista internacional.
Reseña: Ha creado metodologías como:
“EBE, Ejecución Basada en Evidencia”, el
“SHOT de realidad”, “Maestría en ti
mismo”, “La mente que miente”, entre
otras aplicando el enfoque en el ser
humano y más específicamente en su
conducta. Tiene más de 27 años de
experiencia como Doctor en Conducta
Humana, asesor y conferencista
internacional en Ventas, Liderazgo, Team
Building, Innovación Creatividad, Alto
Rendimiento y Desarrollo de Talentos para
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
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Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
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Trabajos en Extenso
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
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Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
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Problemática que Enfrentan las Pymes Mexicanas al Buscar
Financiamiento en el Mercado Accionario / Problems faced by Mexican
Pymes when seeking Financing in the Stock Market
Córdova Lázaro Ariana1 y González Rodríguez Paulina Jhoana2
1Ingeniería Financiera, Universidad Politécnica del Golfo de México (UPGM), Carretera
Federal Malpaso - El Bellote, Km. 171, Monte Adentro, Paraíso, Tabasco. México, C.P. 86600,
933 333 2654.
2Ingeniería Financiera, Universidad Politécnica del Golfo de México (UPGM), Carretera
Federal Malpaso - El Bellote, Km. 171, Monte Adentro, Paraíso, Tabasco. México, C.P. 86600,
933 333 2654.
[email protected], [email protected]
Resumen:
Hoy en día, ante la situación socioeconómica que vive el país se plantea repensar las políticas del
Sistema Financiero Mexicano (SMF). La problemática que enfrentan las Pymes mexicanas al
buscar financiamiento en el mercado accionario es de interés para las autoridades financieras por
la relevancia que tienen en la economía. Existen 4.2 millones de unidades económicas en México.
De ese universo, el 99.8% son consideradas Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes), las cuales
aportan 42% del Producto Interno Bruto (PIB) y generan el 78% del empleo en el país. (Arana,
2018). El artículo presenta los resultados de un estudio que tiene como propósito identificar los
problemas que enfrentan las empresas mexicanas al momento de buscar una oportunidad en el
mercado accionario, a través de una investigación documental. La finalidad de este trabajo es
ubicar las condiciones del financiamiento a las Pymes en México durante los últimos años. Se
trata de extraer conclusiones que sirvan de base para evaluar las políticas públicas que inciden en
ese proceso y retroalimentar su formulación, además, proponer una forma de solventar el problema
identificado para apoyar el financiamiento de la empresa.
Palabras clave: Pymes, Mercado, Accionario, Financiamiento.
Abstract:
Nowadays, in view of the socioeconomic situation that the country is facing, it is proposed to
rethink SFM policies. The problem faced by Mexican Pymes when seeking financing in the stock
market is of interest to financial authorities because of the relevance they have in the economy.
There are 4.2 million economic units in Mexico. Of this universe, 99.8% are considered Small and
Medium Enterprises (Pymes), which contribute 42% of the Gross Domestic Product (PIB) and
generate 78% of employment in the country. (Arana, 2018). The article presents the results of a
study that has the purpose of identifying the problems that Mexican companies face when looking
for an opportunity in the stock market, through a documentary investigation. The purpose of this
paper is to locate the financing conditions for Pymes in Mexico during the last years. The aim is
to draw conclusions that serve as a basis to evaluate the public policies that affect this process and
provide feedback on its formulation, as well as propose a way to solve the problem identified to
support the company's financing.
Keywords: Pymes, Market, Stock, Financing.
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
26
Ingeniería Financiera, un Perfil para Trascender
11 Y 12 de Septiembre
ISBN 978-607-9492-02-1
1. Introducción
En promedio, en los países de América Latina, el acceso al financiamiento se ha visto
afectado por las bajas tasas de ahorro nacional y por la poca profundidad de sus sistemas
financieros. Por otra parte, en México las pequeñas y medianas empresas (Pymes) juegan
un papel importante en la generación de empleos, sin embargo, enfrentan grandes
restricciones de acceso al mercado de capitales, esto constituye frecuentemente un
problema que solo pocas pueden superar.
2. Desarrollo
Para enfrentar los problemas de las Pymes mexicanas al momento de buscar
financiamiento en el mercado accionario se desarrollará de acuerdo con el siguiente orden:
2.1 Comportamiento del Mercado Accionario en México.
2.2 Impacto de las Pymes en México.
2.3 Mercado accionario y las Pymes en México.
2.4 La falta de información como barrera de entrada al mercado accionario.
2.5 Regulación e Inclusión financiera.
2.6 Iniciativas regulatorias en México.
2.1. Comportamiento del Mercado Accionario en México.
El mercado bursátil mexicano es pequeño respecto al tamaño de la economía nacional,
puesto que en México solo 35 por cada 10 000 personas invierten en bolsa, esto debido a
diversos factores, el más importante: la falta de información. Sin embargo, La Bolsa
Mexicana de Valores (BMV) es la segunda más grande de Latinoamérica, solo por debajo
de la Bolsa de São Paulo, en Brasil; en ella cotizan 146 empresas de diversos sectores y
la mayoría son empresas nacionales, tales como Cemex, Gruma, Aeroméxico, entre otras.
(El Economista, 2019)
2.1.1. BIVA
En México se realizó la apertura de la nueva Bolsa Institucional de Valores (BIVA) la
cual abre una ventana de oportunidades y con ello algunas dudas para quienes desean
ingresar por primera ocasión al mundo de las inversiones. (CONDUSEF, 2019).
Dentro del plan de trabajo de BIVA se tiene la meta de atraer al menos otras 50 empresas
nuevas, con su mira puesta principalmente en las compañías medianas, aunque no descarta
la incursión de grandes firmas. Para atraer a más empresas medianas, BIVA pondrá el
límite del valor de capitalización por debajo de lo que exige la BMV, ubicándolo entre los
500 millones de dólares y los 800 millones de dólares. (Forbes México, 2017).
La nueva Bolsa Institucional de Valores (BIVA) y el Instituto Mexicano de Ejecutivos de
Finanzas (IMEF) firmaron un convenio para que especialistas del segundo organismo
asesoren a pequeñas y medianas empresas (Pymes) interesadas en listarse en este mercado
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y financiarse por esa vía. El convenio incluye otras medidas para promover el crecimiento
del mercado de valores y estimular el desarrollo económico de México. (La Jornada,
2018).
2.2. Impacto de las Pymes en México
Para entender los principales hallazgos, es importante conocer el impacto que tiene este
sector en la economía del país.
Existen 4.2 millones de unidades económicas en México.
El 99.8% son consideradas Pymes.
Generan el 78% del empleo en el país.
Aportan 42% del Producto Interno Bruto. (KONFIO, 2018)
2.3. Mercado Accionario y las Pymes en México.
Se puede observar que los países que tienen éxito en este campo han trazado una
planeación y han establecido esquemas para apoyar en diversos formatos de mercados de
valores a las empresas en sus distintas etapas de desarrollo, que son inherentes a su ciclo
de vida, particularmente en algunos países se han impulsado plataformas de mercados
alternos especializadas en empresas medianas o incluso pequeñas.
De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores (LMV) en 2005 introdujo la figura de la
Sociedad Anónima Promotora de Inversión (SAPI) y Sociedad Anónima Promotora de
Inversión Bursátil (SAPIB), tipos de sociedades novedosas que han buscado que empresas
de menor tamaño entren a cotizar públicamente, dando protección a derechos de
inversionistas minoritarios y otorgando un plazo de transición a las empresas que quieran
entrar a la Bolsa para cumplir con los requerimientos de gobierno corporativo y reporte
de información. En la reforma a la LMV de 2014, se modificaron algunos requisitos en
beneficio del régimen aplicable a SAPIBs, buscando mejorar su esquema y fomentar la
participación de medianas empresas. (CNBV, 2005)
Sin embargo, en México no existe un segmento o mercado de capitales específico para las
Pymes, cabe mencionar que en el Informe Anual del Grupo de la BMV no hay una sola
referencia a una acción concreta para impulsar el mercado de las medianas empresas y
mucho menos para las Pymes.
Hay más interés en el mercado mundial para ofrecer a los inversionistas mexicanos valores
extranjeros cotizados en los mercados mundiales, lo cual trae ciertos beneficios para el
desarrollo del mercado de valores mexicano, pero no deja de ser un financiamiento de
mexicanos al exterior.
2.4. La falta de información como barrera de entrada al mercado de accionario.
Según Tarziján (2006) las barreras a la entrada se refieren a impedimentos y dificultades
que tienen los entrantes potenciales para ingresar a una industria. En este caso, la falta de
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información es un factor importante por el cual la participación de las Pymes es escasa en
el mercado accionario.
2.4.1. La información que poseen las Pymes.
Como ya sabemos la deficiente información de las Pymes se debe a varias causas que a
veces se combinan. La insuficiencia proviene, muchas veces, de la estructura poco
profesional de la empresa en la que los sistemas contables son rudimentarios y las finanzas
de la entidad y del empresario suelen estar confundidas en la contabilidad.
Otra causa es la existencia de segmentos importantes de actividad informal en las Pymes,
por ejemplo, parte de los empleados no están contratados debidamente, las ventas, los
insumos y servicios no se facturan en su totalidad, con el propósito de evadir esquemas
regulatorios y fiscales, muy complejos y pesados que requieren ser simplificados y
adecuados para incentivar la formalización y profesionalización de la actividad de las
Pymes.
La combinación de estos factores hace que la situación real en la que se encuentra la
empresa sea difícil de determinar. La baja calidad de la información disponible genera un
problema agudo que dificulta la confiabilidad de las Pymes para los inversores que ponen
en riesgo su capital.
Cabe mencionar que pocas compañías se listan porque consideran que es costoso, que los
trámites toman mucho tiempo y son engorrosos, que tienen que cumplir con cierto nivel
de capital social y con la transparencia que exigen los inversionistas, pero también por un
tema cultural, debido a la idea que los mexicanos tienen sobre las inversiones, ya que
algunos piensan que “es para millonarios”, que deben tener gran experiencia o inteligencia
extraordinaria. (El Economista, 2017).
2.4.2. La Información y Transparencia que Ofrece la BMV.
Los especialistas José Luis de la Rosa y Jacobo Rodríguez reconocieron que la labor de
promoción que ha hecho el Grupo Bolsa Mexicana de Valores para que más empresas se
sumen al mercado de valores ha sido insuficiente, porque en 19 meses apenas se han
sumado cinco nuevas emisoras en el mercado de capitales. (Santiago, 2017)
En una encuesta realizada por IPSO-BIMSA realizada a 100 empresarios potenciales para
cotizar en Bolsa, con un perfil de ventas mayores a 200 millones de pesos, con una buena
trayectoria y que manejaban marcas reconocidas y líderes en su mercado, sólo un 28% de
los empresarios sabe en forma muy general que la BMV es una fuente importante para
financiarse. (AMIB, 2014).
2.5. Regulación e Inclusión Financiera.
Según el Banco Mundial (2019) la inclusión financiera es, para personas físicas y
empresas, tener acceso a productos financieros útiles y asequibles que satisfagan sus
necesidades, ya sean transacciones, pagos, ahorros, créditos y seguros; prestados de
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manera responsable y sostenible. La regulación e inclusión financiera puede contribuir al
desarrollo económico, la reducción de la pobreza y de la informalidad de la economía,
también apoyar la estabilidad e integridad del sistema financiero.
Las estadísticas muestran que el 50.5% de la población mundial mayor de 15 años tiene
una cuenta en institución financiera (banco, unión de crédito, cooperativa) y un 22%
realizó algún tipo de ahorro en alguna institución financiera durante 2011, esto quiere
decir que han tenido algún tipo de inclusión financiera.
En México estos porcentajes se reducen a 27.4% y 7% respectivamente, niveles inferiores
a los observados en la región de Latinoamérica y el Caribe. Estos porcentajes evidencian
el uso de mecanismos informales de ahorro y al mismo tiempo una escasa utilización de
los mercados financieros formales en México. El análisis de estos resultados permite
afirmar que México se encuentra rezagado y con cifras inferiores a lo que le
correspondería por su nivel de desarrollo.
Los factores que propician la falta de inclusión de financiera son:
La educación, ya que es uno de los determinantes más importantes para explicar
la inclusión financiera. La relación indica que a mayor educación crece la participación
en el sistema financiero formal.
Nivel de Ingresos, la importancia del nivel de ingresos muestran la relación
positiva entre recibir ingresos laborales y tener mayor inclusión financiera, es decir que
entre más ingresos percibe una persona es más propenso a tener inclusión financiera.
Oferta de servicios financieros, resulta significativo el número de sucursales en los
Estados, pero estos no son frecuentados por trabajadores informales, además que son
utilizados mayoritariamente para pago de créditos.
Estos factores indican la necesidad de realizar análisis detallados para determinar las
políticas públicas más idóneas a fin de incrementar la participación en el sistema
financiero formal de diferentes grupos de población acorde con sus características
socioeconómicas y de ubicación geográfica. (BBVA, 2014).
2.6. Iniciativas Regulatorias en México.
En el caso de México, si bien ya se han efectuado cambios al marco regulatorio con el fin
de favorecer la inclusión de las Pymes en los mercados de valores, es pertinente destacar
una iniciativa que vincula a diversos sectores interesados en potenciar el crecimiento de
las Pymes y su acceso al mercado de valores.
Nacional Financiera ofrece a las empresas mexicanas el Programa Mercado Institucional
de Deuda Alternativa Societaria (MIDAS), con el propósito de que instrumenten sus
planes de modernización y expansión, así como el fomento al mercado de valores, para
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que sean candidatas para emitir deuda o capital en la Bolsa Mexicana de Valores para
mejores condiciones de la empresa. (MIDAS, 2019)
Entre los requisitos de acceso al programa se encuentra ser parte del sector industria,
comercio y servicios, con excepción de intermediarios financieros y empresas con
actividades de agricultura, ganadería, caza, pesca y silvicultura; contar con al menos 3
años en operación, con estados financieros auditados; estar al día con sus obligaciones
fiscales; buen comportamiento crediticio del sistema financiero, entre otros requisitos.
3. Discusión y resultados
Las Pymes en México son de vital importancia ya que forman el 99.8% de las unidades
económicas del país, abarcando un 42% del PIB y generando el 78% de empleos. La
información financiera con la que cuenta el pymempresario es muy escasa, ya que el solo
27.4% tiene conocimiento sobre el tema y al no contar con ello, es de esperarse que se
desconozca aún más sobre el financiamiento que el mercado accionario puede ofrecerles,
aunado a ello, la divulgación de la información es limitada, casi nula por parte de los
organismos encargados, por lo tanto se espera que en primera instancia se promueva la
divulgación de Educación Financiera en el país, para que después más Pymes cuenten con
los requisitos y así financiarse en el mercado accionario.
4. Conclusiones
Las empresas requieren de financiamiento si desean desarrollarse como entidades
competitivas e incrementar sus operaciones, de otra forma les puede resultar sumamente
difícil, no sólo el desarrollarse, sino también permanecer a través de los años. De ahí́ la
importancia para considerar las diferentes opciones con las que se cuenta como fuentes de
financiamiento, tal es el caso de participar en el mercado accionario.
Esta fuente de financiamiento alterna ayudará a la entidad de tal forma que pueda seguir
desarrollándose y cumplir con las expectativas de los accionistas y los terceros
interesados, haciendo crecer las pequeñas a medianas y las medianas a grandes empresas,
de igual manera propiciará el aumento de participación de las Pymes en el mercado
accionario, fortaleciendo la economía de México.
Agradecimientos
Se agradece a la Universidad Politécnica del Bicentenario por haber hecho posible este
magno evento y darnos la oportunidad de participar, de igual manera a la Universidad
Politécnica del Golfo de México por permitirnos representarlos en este Congreso de
Ingeniería Financiera.
Referencias
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http://www.amib.com.mx/images/DMCAMIBseptiembre2014.pdf
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Tarziján M., J. (2006). Organizacion industrial para la estrategia empresarial (2da ed.). México:
Pearson.
Semblanzas de los autores
Ariana Córdova Lázaro. Estudiante de la Licenciatura en Ingeniería Financiera de la
Universidad Politécnica del Golfo de México; ha realizado dos estancias afines a los ciclos de
formación de la misma ha desempeñado funciones de planeación y coordinación de proyectos en
la semana Nacional de Ciencia y Tecnología en Paraíso, Tabasco; y actualmente cursa los últimos
créditos del programa académico.
Paulina Jhoana González Rodríguez. Estudiante de la Licenciatura en Ingeniería
Financiera de la Universidad Politécnica del Golfo de México, ha efectuado dos estancias en las
cuales desempeñó labores afines a los ciclos de formación comprendidos en la carrera, además de
realizar actividades extracurriculares como cursos de inglés en English Point.
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El Mercado de Deuda como Fuente de Financiamiento para las
Empresas Mexicanas / The Debt Market as a Source of Financing for
Mexican Companies
Peralta Ovando Jazmín, Rabanales Castellanos Sheyla Patricia, Torres Mayorga Mariana
Guadalupe, Hernández Sánchez Rosy Esbeydi, Córdova Jiménez Frandy
Programa de ingeniería financiera, Universidad Politécnica del Golfo de México (UPGM),
Carretera federal Malpaso-El Bellote km 171 Ranchería Monte Adentro, Paraíso, Tabasco,
México. C.P. 86600, número de la esc. 01 933 333 2654 [email protected]
[email protected], [email protected], [email protected],
[email protected], [email protected].
Resumen:
El mercado de deuda es también conocido de diferentes maneras, esto se debe a la diversidad de
instrumentos que se manejan dentro de él, puesto que es un mercado accesible para aquellos que
necesiten un financiamiento y no gusten requerir a un préstamo o crédito al banco. En México se
ve beneficiado principalmente el gobierno, sin embargo, las empresas mexicanas también pueden
financiarse. Un problema que enfrentan las empresas que desean participar en este mercado, es el
desconocimiento de la forma correcta de utilizar los instrumentos que ofrece, así como también
uno de los principales beneficios por los cuales se realiza el presente trabajo es para determinar la
manera en las cuales las empresas mexicanas pueden ser partícipe del mercado de deuda, es decir
que estas encuentren el financiamiento que necesiten sin tener que recurrir a los préstamos o
créditos tradicionales. Otro de los beneficios de realizar dicho trabajo es que las empresas
mexicanas ampliarán su punto de vista en cuestiones financieras y para ser capaz de crecer dentro
del mercado en el que se encuentren. Saber más del mercado de deuda de igual forma ayudará a
que las empresas mexicanas tengan mayor conocimiento para elegir un instrumento de entre los
diferentes tipos disponibles en el mercado, tomando en consideración el que sea capaz de ajustarse
a la necesidad de estas empresas ya que se busca obtener un favorable rendimiento económico
ante dicho financiamiento de este mercado.
Palabras clave: Mercado de deuda, Empresas mexicanas, rendimiento económico.
Abstract:
The debt market is also known in different ways, this is due to the diversity of instruments that are
handled within it, since it is an accessible market for those who need financing and do not like to
require a loan or credit to the bank. In Mexico the government mainly benefits, however, Mexican
companies can also finance themselves, one of the problems that can be found to enter this market
is that it is unknown how to properly use the instruments it offers. One of the main benefits for
which this work is done is to determine the way in which Mexican companies can participate in
the debt market, that is, they find the financing they need without having to resort to loans or
credits traditional. Another benefit of doing this work is that Mexican companies will expand their
point of view on financial issues and to be able to grow within the market in which they are located.
Knowing more about the debt market in the same way will help Mexican companies to have a
wide variety of knowledge to choose an instrument of the different types that it offers, taking into
consideration the one that is capable of adjusting to the need of these companies, since seeks to
obtain a favorable economic performance before said financing of this market.
Keywords: Debt market, Mexican companies, economic performance.
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1. Introducción
En el trabajo de investigación sobre el mercado de deuda en empresas mexicanas se da a
conocer a través de la infraestructura donde se emiten y se negocian los instrumentos de
deuda, sus características y sobre todo conocer de donde surgen. El Gobierno Federal, los
gobiernos estatales o locales y las empresas paraestatales o privadas pueden necesitar
financiamiento, ya sea para realizar un proyecto de inversión o para mantener sus propias
actividades. Estas entidades pueden conseguir los recursos a través de un préstamo;
solicitando un crédito a un banco o a través de la emisión de un instrumento de deuda.
El mercado de deuda también se conoce con otros nombres dependiendo del tipo de
instrumentos de deuda negociado. Por ejemplo, si en el mercado se negocian
principalmente instrumentos de deuda que pagan una tasa fija entonces se denomina
mercado de renta fija. Los títulos de deuda pueden ser de corto, mediano y largo plazo.
Los de corto plazo son los papeles con un vencimiento inferior a un año. Se considera
como mediano plazo hasta tres años, y largo plazo, de tres en adelante. "Una de las
principales ventajas de invertir en el mercado de deuda es su liquidez; es decir, la gran
facilidad con la que se pueden vender estos instrumentos, especialmente los
gubernamentales, en el mercado".
2. Desarrollo
Según Marulanda l. (2014), los instrumentos de deuda son títulos, es decir documentos
necesarios para hacer válidos los derechos de una transacción financiera, que representan
el compromiso por parte del emisor (en este caso la entidad) de pagar los recursos
prestados, más un interés pactado o establecido previamente, al poseedor del título (o
inversionista), en una fecha de vencimiento dada. Los instrumentos del mercado de
deuda comúnmente se clasifican según:
Su cotización. Se refiere a la forma en que se hacen públicos los precios de los títulos. Los
instrumentos se dividen en los que se cotizan “a descuento” y los que se cotizan “a precio”.
Los valores a descuento se refieren a los instrumentos de deuda que no pagan intereses
periódicamente, es decir, que no pagan cupones. El rendimiento que obtienen los
inversionistas proviene de comprarlos “a descuento”, esto es, a un precio menor a la
cantidad que se debe pagar al momento del vencimiento. Este precio es conocido como
valor nominal.
El valor nominal de un título está estipulado en el documento del instrumento y también
se conoce como valor facial. Los valores que cotizan a precio pagan cupones, y el precio
del instrumento es el resultado de sumar, el valor al día de hoy, todos los pagos de
intereses que pagará el título en el futuro, conocido como el valor presente de los pagos
de interés, más el valor presente del valor nominal del instrumento conocido como
“principal”. La diferencia entre el precio y el valor nominal del título se conoce como
rendimiento.
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Para su colocación hay dos maneras de ofrecer instrumentos de deuda al público
inversionista:
Mediante colocación pública. La oferta de instrumentos se realiza a través de algún
medio masivo e comunicación como periódicos o boletines de la Bolsa Mexicana de
Valores. Bajo esta modalidad, la asignación se puede realizar ya sea por medio de una
subasta o, si ya se tiene una lista de clientes con lo que se negocia la venta antes de la
colocación (lista de asignaciones previa), se dice que la asignación es “sindicada”.
Mediante colocación privada. Por lo general, esta oferta va dirigida a una persona
o a un grupo de inversionistas determinado. Sin embargo, también se puede tener una lista
de asignación previa. La diferencia radica en que no se hace del conocimiento de todos
los participantes del mercado.
El tipo de tasa. Se refiere a los intereses previamente pactados que pagará el instrumento
de deuda. Éstos pueden ser a tasa de interés fija y tasa de interés variable o tasa de interés
indizada (ligada a la inflación o al tipo de cambio). Los valores a tasa fija pagan una tasa
de interés que se mantiene sin cambio durante toda la vida del instrumento. Cuando los
valores pagan una tasa variable, la tasa de interés cambia periódicamente y, finalmente,
cuando pagan una tasa de interés indizada, ésta cambia de acuerdo con la referencia a la
que se haya indizado.
2.1. ¿Dónde se compran y se venden los títulos de deuda?
En términos generales, para que una persona pueda comprar o vender títulos de deuda es
necesario que acudan a un banco o a una casa de bolsa para que dichas instituciones
puedan realizar las transacciones necesarias a nombre de esta persona. Una vez que la
persona le indique el tipo de título que se desee negociar, la institución determinará si lo
negocia por medio del mercado primario o el mercado secundario. El mercado primario
está formado por colocaciones de nueva deuda, es decir, por inversionistas que por
primera vez tienen acceso a deuda nunca antes colocada. En este mercado el inversionista
compra directamente el título del emisor.
El mercado secundario es en donde se demandan y ofrecen libremente los títulos que ya
fueron colocados previamente (en el mercado primario). Cuando un título de deuda pasa
de mano en mano entre inversionistas, se dice que se está comerciando en el mercado
secundario. El objetivo de dicho mercado es el de crear precios más justos que reflejen las
condiciones que los inversionistas perciben en el mismo. El mercado secundario se divide
en dos grandes bloques dependiendo del tipo de intermediario y de los mecanismos de
negociación.
Mercado Interbancario. En este mercado participan la banca comercial, la banca
de desarrollo y las casas de bolsa. Las operaciones realizadas entre estas instituciones se
pueden dar por medio de llamadas telefónicas o por medio de algún mecanismo de
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negociación que pone en contacto a vendedores y compradores, como las casas de
corretaje.
Mercado con la clientela. En este mercado una de las contrapartes pertenece al
sector interbancario y la otra puede ser uno de los siguientes tipos de clientes: arrendadoras
financieras, aseguradoras, fondos de inversión, intermediarios del exterior, personas
físicas y morales nacionales y extranjeras, sociedades de inversión y tesorerías de
corporativos, estados y paraestatales. Al igual que en el mercado interbancario las
operaciones se llevan a cabo vía telefónica y por medio de mecanismos de negociación.
Para realizar operaciones entre dos clientes, siempre debe haber una institución del sector
interbancario involucrada que funja como intermediario entre ambos.
2.2. Características de los principales instrumentos de deuda
Cetes. Los cetes son instrumentos emitidos por el Gobierno Federal con un valor nominal
de 10 pesos y cotizados a descuento. Los cetes pagan una tasa de rendimiento que equivale
a la diferencia entre el valor nominal y el precio a descuento. Los cetes realizan una sola
amortización, es decir, efectúan el reembolso del adeudo en una sola exhibición, misma
que se da a vencimiento del plazo establecido. Por ejemplo, el comprador de un cete a
plazo de 28 días que paga el día de hoy un precio de 9.98 pesos por el título, recibirá, al
final de los 28 días, 10 pesos por su inversión. El plazo de los cetes normalmente es de
28, 91, 182 y 364 días. Sin embargo, se pueden emitir cetes a cualquier plazo.
Bonos M, udibonos y bondes. Estos tres instrumentos son emitidos por el Gobierno
Federal, tienen un valor nominal de 100 pesos y se cotizan a precio. Los bonos M
devengan intereses cada 182 días y al vencimiento del instrumento se paga el valor
nominal. La tasa de interés que pagan los cupones de dichos instrumentos es fija a lo largo
de la vida del bono y el rendimiento del mismo bono puede variar dependiendo si se
conserva a vencimiento y se vende antes de este plazo. Actualmente existen referencias
de bonos a 3, 5,10, 20 y 30 años, aunque se pueden emitir a cualquier plazo siempre y
cuando sea en múltiplos de 182 días. Cuando un bono se cotiza en unidades de inversión
(UDIs), recibe el nombre de udibono, y cuando la tasa del bono es revisable, se conoce
como bonde.
Swaps de tasas de interés (IRS, por sus siglas en inglés). Un swap de tasa de interés es un
acuerdo entre dos intermediarios que en su forma más común intercambian flujos de
dinero provenientes de una inversión a tasa fija y flujos de dinero provenientes de una
inversión a tasa variable sobre un monto acordado, un plazo determinado y a una
frecuencia establecida. En su forma más simple, los flujos provenientes de este
intercambio se denominan en la misma moneda; sin embargo, existen variaciones que
utilizan diferentes tipos de cambio.
Certificados bursátiles. El certificado bursátil es un instrumento de deuda emitido por la
Bolsa Mexicana de Valores y que da flexibilidad a las empresas que cotizan en bolsa para
que ellas mismas determinen el plazo de la deuda, el monto y las condiciones generales
de pago y de tasa que requieran. La deuda emitida mediante certificados bursátiles puede
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estar respaldada por activos no productivos de las empresas, como por ejemplo las cuentas
por cobrar.
Bonos respaldados por hipotecas. Este tipo de bonos tienen el objetivo de impulsar el
desarrollo del sector vivienda. Para que puedan emitirse debe establecerse un fideicomiso
cuyo patrimonio esté constituido por una cartera de créditos hipotecarios, es decir, los
pagos que realizan las personas sobre sus créditos hipotecarios constituyen el patrimonio
del fideicomiso y sirven para realizar los pagos de intereses y principal de los bonos
emitidos. Cuando estos bonos se emiten se dice que los créditos que se otorgaron para la
adquisición de vivienda fueron “bursatilizados”. (Banco de México, 2019)
3. Mercado deuda del Mundo
En el presente capítulo se muestra información del mercado de deuda en todo el mundo,
haciendo referencia a los 5 continentes incluidos Oceanía, se observa su forma de
funcionar, su evolución y beneficio, cabe mencionar que de igual manera se planea
conocer como las empresas han implementado el financiamiento a nivel global dentro de
este mercado.
3.1 América
Los mercados de deuda nacionales constituyen una creciente fuente de financiación para
las economías latinoamericanas y de diversificación para los inversionistas
internacionales. El desarrollo de los mercados de deuda en moneda local ha sido
bastante limitado durante gran parte de la historia reciente de América Latina debido
a limitaciones de carácter estructural y de política económica. Entre estas se
encuentran su pobre historial de gestión macroeconómica, la escasa profundidad
y diversificación de su base de inversionistas, las restricciones reguladoras que
dificultaron el desarrollo de los mercados primario y secundario, así como la falta de
infraestructura adecuada para la emisión de deuda por parte del sector privado. La
composición de la deuda pública y privada que resultó de este proceso, en su mayoría
a corto plazo y/o indexada al dólar, terminó agravando las crisis financieras en la
región durante los años 90 y a comienzos de la presente década.
No obstante, en los últimos años, los mercados de bonos nacionales han constituido
una creciente fuente de financiación para las economías latinoamericanas y de
diversificación para los inversionistas internacionales. De este modo, ha quedado en
entredicho la teoría de que los países de la región no pueden financiarse en moneda
local a largo plazo, frecuentemente conocida como la hipótesis del "pecado original”.
La expansión de estos mercados a sido el resultado del esfuerzo explícito de las
autoridades de la mayoría de estos países para reducir su vulnerabilidad ante la
emisión de títulos locales o nacionales (por oposición a los internacionales) se ha ampliado
con rapidez en América Latina a lo largo de la última década. La deuda en moneda local
ha ganado atractivo como una “clase de activos “para los inversionistas internacionales
merced a la mejora de las políticas y de los resultados obtenidos en gran parte de la región
(Camilo E Tovar, 2017).
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3.2. Europa
La financiación vía deuda pública se divide entre la adquirida por parte de un organismo
público (e.g. Bancos Centrales) y la venta en el mercado primario a los inversores
privados. Dentro de las vías de financiación de los Estados (ingresos tributarios, por
presentación de servicios y por emisión de bonos) la deuda pública representa la segunda
forma de ingreso estatal más importante.
En el caso europeo, tras el establecimiento del “Pacto de Estabilidad y Crecimiento”,
firmado en Ámsterdam en 1997, se adoptan los criterios que deben regir las finanzas
públicas y la imposibilidad de adquisición de deuda soberana de los países miembros de
la UME por parte del Banco Central Europeo (BCE).
Al depender exclusivamente del mercado de bonos cobran especial importancia tanto la
rentabilidad ofrecida, como el riesgo soberano de los títulos públicos Asociados a su vez a
la incertidumbre sobre la capacidad de pago de los deudores (riesgo económico, social o
político) y la existencia de asimetrías respecto al resto de países, dada la naturaleza
internacional de la operación.
Además, en situaciones de crisis financieras o fuertes recesiones económicas, el
mercado financiero de deuda pública puede sobre reaccionar en el corto plazo por
múltiples causas, entre las que se pueden señalar las restricciones de liquidez, la falta de
activos de referencia para hacer valoraciones adecuadas o por la creciente desconfianza
hacia la situación financiera del deudor. De igual forma, la situación de deflación
incrementa la nominal de la deuda y agrava las dificultades para afrontar los pagos.
En síntesis, debido a la arquitectura del euro los mercados primarios de bonos en la
Eurozona son especialmente sensibles al riesgo soberano y a las divergencias entre los
países. Los problemas de deuda, puestos de manifiesto en la situación de centro- periferia,
no son consecuencia de la gestión presupuestaria previa, sino que son el resultado del
contexto de crisis financiera y económica. Que conllevan un incremento del déficit
público y una mayor deuda pública, lo que obliga a realizar el equilibrio presupuestario
a lo largo del ciclo económico. (Arribas, Cárdenas, 2015)
3.3. Asia
Desde la crisis financiera asiática de 1997, una de las máximas prioridades de las
autoridades económicas asiáticas ha sido el desarrollo de sus mercados de renta fija en
moneda local con el fin de evitar futuras crisis, ya que estos mercados ayudan a
reducir posibles desequilibrios de monedas y vencimientos en la economía. De hecho,
numerosas economías asiáticas han conseguido crear mercados primarios y
secundarios relativamente activos para la negociación de títulos de deuda pública en
moneda nacional.
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En los últimos años, las autoridades económicas de numerosas economías
asiáticas han comenzado a interesarse por los mercados de deuda no gubernamental
(corporativa), reconociendo que la solidez del sistema financiero depende de la
existencia de diversos canales de financiación en los que las entidades de crédito y otros
inversionistas compitan para conseguir prestatarios.
La crisis financiera asiática dejó claro que los mercados de deuda a corto plazo son
propicios al abandono masivo por parte de los acreedores, mientras que un mercado
de renta fija privada puede ofrecer una fuente importante de financiación a largo
plazo para la economía. Si bien los mercados primarios asiáticos de títulos de deuda
corporativa han crecido significativamente, en algunos casos podría haberse debido
en gran medida a los emisores con garantías del Estado o similares, ya que los
inversionistas apenas tenían acceso al tipo de información que les habría permitido
evaluar como es debido los riesgos crediticios asociados a otro tipo de emisores.
Los mercados secundarios, por su parte, han evolucionado menos y su actividad ha
permanecido relativamente contenida, lo que podría explicarse por la escasa diversidad
de inversionistas, la inadecuación de las microestructuras del mercado, la opacidad del
mercado y la insuficiencia de información oportuna sobre los acreedores. (Borio,
Ibrahim, Kim, Sakti, Suh, Turnbull y Packer. 2005).
3.4. Oceanía
Su sistema financiero cuenta con aspectos clásicos, finanzas, bolsa de valores, y órganos
regulatorios con el fin de que los inversores puedan colocar el excedente de capital que
posan y que los prestatarios reciban financiación para llevar acabo sus proyectos. El activo
financiero más conocido es la cotización del dólar australiano el cual se encuentra
relacionado con las exportaciones e importaciones de oro. El mercado de deuda NZ se
ocupa de los títulos, acciones y bonos del tesoro.
Australia tiene un sofisticado mercado de financiamiento con deuda que ofrece productos
de financiamiento en relación con una amplia gama de negocios, activos y transacciones,
incluyendo financiamiento corporativo general, financiamiento para adquisiciones,
financiamiento de proyectos, financiamiento apalancado (leveraged financing),
financiamiento de bienes inmuebles, securitización y financiamiento estructurado y
mercados de capitales de deuda.
El mercado financiero de la deuda en Australia generalmente está abierto a participantes
internacionales, ya sea como deudor (borrower) o prestamistas. El bastante desarrollado
sistema legal australiano proporciona a los deudores y prestamistas un alto grado de
certeza en relación con el tratamiento legal de diversos aspectos de los acuerdos de
financiamiento con deuda.
Esto les da a los participantes del mercado de la deuda local e internacional confianza
para poder celebrar acuerdos de financiamiento con deuda que serán legalmente
ejecutables contra las partes. En todos los entornos del continente está generalizando el
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problema del acceso a la financiación, aunque sea necesario la distinción entre Australia.
(Arnold, (sf)).
3.5. África
De acuerdo a Marulanda I, (2014). La globalización financiera se propagó al ritmo que lo
está haciendo ahora. La búsqueda desesperada de rentabilidad por los inversores en un
mundo de tipos de interés cero está facilitando el acceso al mercado a países que hasta
ahora tenían ese camino vetado. Tanto, que hay países al Sur del Sáhara que se financian
más barato que algunos países europeos duramente golpeados por la crisis.
Un reciente ejemplo es Nigeria, que logró colocar a principios del mes de julio dos
emisiones de bonos denominados en dólares por un total de 1.000 millones. La emisión
recibió cuatro veces más solicitudes que la oferta de títulos, y el bono a 10 años se colocó
al 6,63%, según datos facilitados por Bloomberg. Ese mismo día, Portugal tenía que pagar
un 6,72% a los inversores para colocar sus títulos al mismo plazo.
La mayoría de los países subsaharianos han dependido tradicionalmente de la ayuda
internacional o de los créditos de organismos internacionales como vía de financiación,
según recuerda Amadou N. R. Sy, subdirector del departamento de Mercados Monetarios
y de Capitales del Fondo Monetario Internacional (FMI), en un reciente informe. “Pero
ahora, por primera vez, muchos de ellos son capaces de acceder a los mercados financieros
internacionales, vendiendo los denominados eurobonos, que generalmente están
denominados tanto en dólares como en euros”, apunta Sy.
De hecho, Sudáfrica ya llevaba varios años emitiendo este tipo de deuda, pero, más
recientemente, países como Angola, Costa de Marfil, Gabón, Ghana, Namibia, Ruanda,
Senegal, Seychelles o Zambia han logrado financiación de los mercados de deuda
internacionales. Sin ir más lejos, Ruanda colocó deuda a 10 años el pasado mes de abril
al 6,8%, y Ghana emitió bonos al mismo plazo a principios de agosto al 7,8%.
En total, más del 20% de los 48 países que constituyen el África subsahariana han emitido
Eurobonos, y el acceso a los mercados financieros ha coincidido, mayoritariamente, con
lo peor de la crisis internacional. Kenia, Tanzania y Uganda, apunta Sy, emitirán
Eurobonos en un futuro próximo. Excluida Sudáfrica, los países de la región planean
emitir solo este año 7.000 millones de dólares en deuda, más que los últimos cinco años
juntos.
3.6. Las empresas mexicanas en el mercado deuda
El mercado de deuda en México comienza a operar en 1978 cuando el Gobierno Federal
emite los primeros Certificados de la Tesorería de la Federación (cetes). En 1977 se
emitieron los petrobonos, cuyo rendimiento era determinado por el precio del petróleo.
Sin embargo, la flexibilidad de los Cetes para realizar operaciones de compra y venta y
operaciones de reporto dentro y fuera de la Bolsa Mexicana de Valores contribuyó a elevar
el número de operaciones con este instrumento iniciando de esta forma el desarrollo del
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mercado de deuda. Previo a los cetes, la principal fuente de financiamiento para el público
en general eran los créditos bancarios.
Durante la década de los ochenta nacen las primeras casas de bolsa, ofreciendo a los
intermediarios nuevas formas de financiamiento encaminadas al mercado de deuda. En
los noventas, la liberalización de las tasas de interés y la decisión del Gobierno Federal de
financiar todo su déficit presupuestal con la emisión de deuda tuvo como consecuencia
una mayor participación de los intermediarios en este mercado. Alrededor de esta década
los pagafes, cuyo rendimiento estaba ligado al tipo de cambio peso-dólar de EE.UU.A.;
los tesobonos, que sustituyeron a los pagafes; los ajustabonos, que pagaban un
rendimiento ajustado por la inflación y fueron reemplazados por los udibonos; y,
los bondes, que pagaban una tasa revisable cada 28 y 91 días. En enero de 2000, y con el
propósito de impulsar el desarrollo en el mercado de deuda a través de instrumentos de
mayor plazo, el Gobierno Federal emitió los primeros bonos a tasa fija con un plazo de 3
años. Actualmente existen referencias de 3, 5, 10, 20 y 30 años.
El mercado de deuda privada se empieza a formar a partir de la reforma financiera de 1988
que terminó con la reprivatización de la banca en 1991. En este periodo se empiezan a
comerciar formalmente los títulos de deuda privada. En 1988 aparecen las aceptaciones
bancarias y el papel comercial. Finalmente, en 2000, nacen los certificados bursátiles,
cuya principal característica es la flexibilidad que tienen en cuanto al monto y al plazo de
financiamiento.
La capacidad de pago del emisor puede ser un criterio de clasificación de los
instrumentos de deuda. Normalmente, las agencias calificadoras asignan una calificación
a los emisores de instrumentos de deuda de acuerdo con su capacidad de pago.
A continuación, se presenta un cuadro en donde se puede apreciar la clasificación de los
instrumentos del mercado de deuda en México por tipo de emisor.
Emisor Instrumento
Certificados de la Tesorería (cetes)
Gobierno Federal Bonos de Desarrollo (Bondes)
Bonos M
Bonos denominados en UDIs (Udibonos)
Instituto para la Protección al Ahorro Bancario Bonos IPAB (BPA, y BPAT y BPA182)
Banco de México Bonos de Regulación Monetaria (BREM)
Empresas paraestatales e instituciones públicas Certificados bursátiles y bonos
Aceptaciones bancarias
Certificados de depósito
Banca comercial Bonos bancarios
Certificados bursátiles
Obligaciones bancarias y pagarés
Papel comercial
Obligaciones Privadas
Empresas privadas Certificados de Participación Ordinaria (CPO y CPI)
Pagarés
Certificados bursátiles
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Tabla 1. Clasificación de instrumentos de deuda.
Fuente: Banco de México (2019).
Para que las empresas puedan emitir títulos de deuda deben seguir ciertos requisitos que
se presentan en el siguiente capítulo, cabe mencionar que deben cumplir todos los
requisitos.
3.7. Pasos para emitir títulos de deuda
La emisión de títulos de deuda a través de la Bolsa Mexicana, para su colocación en el
mercado de valores entre inversionistas nacionales y extranjeros es una realidad para las
empresas mexicanas con visión de trascender. El financiamiento bursátil a través de la
Bolsa Mexicana cuenta con instrumentos agiles y flexibles que se adaptan a las
necesidades de financiamiento de su empresa. Las empresas que deseen obtener un
financiamiento a través de la emisión de títulos de deuda deberán cumplir con los
requisitos y seguir los pasos que se mencionan en el siguiente diagrama.
3.8. Requisitos de listado y mantenimiento de deuda
INSCRIPCIÓN EMISION DE REVELACIÓN
DE VALORES VALORES DE
• Información • Prospecto de INFORMACIÓN
Corporativa,Juridica y Colocación público con PERIÓDICA
financiera (auditada) de anticipación de la
la empresa. oferta de valores (NA • Información financiera
para Certificado trimestral.
• Información sobre la Bursátil de Corto
oferta pública de Plazo). • Información financiera
valores. anual, dictaminada.
• Opinión favorable de la
• Calificación emitda por Bolsa Mexicana. • Reporte Anual y Grado de
calificadora de valores. Adhesión al Código de
• Oficio de autorizacion Mejores Prácticas
• Información detallada de la CNVB. Corporativas para México
en la Circular Única de (NA para Certificados
Emisoras de la CNVB. • Aviso de Oferta Bursátiles de Corto Plazo.
Pública.
• Información corporativa.
• Información sobre
Eventos Relevantes.
Fuente: Elabora por fuente propia (2019)
3.9. Emisión de certificados bursátiles
El financiamiento bursátil a través de la Bolsa Mexicana cuenta con instrumentos ágiles y
flexibles que se adaptan a las necesidades de financiamiento de su empresa,
particularmente los certificados bursátiles.
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La principal característica de los certificados bursátiles es su flexibilidad operativa de
estructuras a partir de un programa de colocación que puede ejercerse en una o varias
emisiones, por lo que la empresa tiene la facilidad de definir el momento más adecuado
para colocar, así como las características de cada emisión, que no necesariamente deben
ser las mismas, pudiendo establecer el monto, el plazo y las condiciones generales de pago
y tasa.
Estos instrumentos pueden ser de corto o largo plazo:
Corto plazo: para cubrir las necesidades de capital de trabajo.
Largo plazo: para cubrir las necesidades de financiamiento para infraestructura,
expansión, refinanciamiento de pasivos y otros fines corporativos.
Programa dual: es una mezcla de corto y largo plazo, cubriendo al amparo de un
programa ambas necesidades.
La Bursatilización es un proceso mediante un fideicomiso, donde se destinan activos y/o
flujos de efectivo futuros con el objetivo de realizar una emisión de valores, es decir, se
consigue obtener financiamiento al dar liquidez a activos no líquidos. El siguiente
esquema de financiamiento bursátil ha sido muy exitoso ya que se adapta a las necesidades
de la empresa cumpliendo así sus objetivos de financiamiento a través de los certificados
bursátiles en el mercado de deuda. (Bolsa Mexica de Valores (2019).
3.10. Requisitos para la bursatilización de activos
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Fuente: Elaborado por fuente propia (2019)
4. Discusión y resultados
El objetivo de conocer y presentar el mercado de deuda, es para que las empresas tengan
y conozcan otro método para obtener el financiamiento requerido sin tener que recurrir a
los convencionales métodos que no les permiten crecer financieramente. Mediante esta
investigación las empresas conocerán tanto los pasos que se deben llevar a cabo para
ingresar a este mercado, así como los beneficios que obtendrán al participar en este. La
información recopilada en este proyecto de investigación va dirigido a las empresas
mexicanas que deseen conocer la forma en la que opera este mercado y participar en él.
5. Conclusiones
El mercado de deuda es de gran importancia así como otros mercados existentes en el
mercado de valores, pero en este proyecto se ha extendido la investigación al mercado de
deuda, de su forma de operar, de sus beneficios y de cómo participar en él, sobre ello
reflexionar lo conveniente que es este mercado ya que es un mecanismo al que las
empresas mexicanas deberían acudir para obtener financiamiento por medio de la emisión
de los diversos instrumentos de deuda que lo integran, siendo este una excelente fuente de
financiamiento.
Con la información que se presenta en este proyecto de investigación se espera que las
empresas acudan a este mercado para obtener los financiamientos que requieran, logren
adaptarlo a sus necesidades y obtengan los beneficios deseados. Con el fin de una mejor
comprensión, se han presentado los requisitos y pasos que se llevan a cabo para ingresar
al mercado de deuda y así las organizaciones logren la emisión de títulos y la obtención
de financiamiento correctamente.
Agradecimientos
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- A nuestra maestra y tutora, por la orientación y apoyo brindado a lo largo del
desarrollo de esta investigación.
- A los investigadores por su empeño para llevar a cabo esta labor.
- A la Universidad Politécnica del Golfo de México por brindar los métodos
requeridos para desempeñar este proyecto.
Referencias
Marulanda I (2014), Instrumentos de deuda. Tomado de http://economia.com.mx, recuperado el
07 de Julio de 2019.
Camilo E Tovar, 2017, Los mercados de deudas en América Latina. Tomado de
htttps://www.america-latina-mercado-de-deuda/.es recuperado el 07 de Julio de 2019.
Arribas J., Cárdenas L., (2015). Eurobonos: evolución y soluciones de la deuda en Europa.
Tomado de https://www.bis.org/publ/qtrpdf/rqt0506esp_g.pdf, recuperado el 07 de julio de 2019.
Borio C., Ibrahim M., Kim N., Sakti I., Suh J., Turnbull J. y Packe F. (2005). Los mercados de
deuda corporativo en Asia. Tomado de recuperado el 07 de julio de 2019.
Arnold T. (sf). Situación de los sistemas de garantías en Oceanía. Tomado
dehttp://www.xprtraining.co/análisisbursátil/bolsas_de_valores_de_oceania.html recuperado el
07 de julio de 2019
Banco de México (2019). Mercado de deuda, tomado de http://www.banxico.org.mx/ recuperado
el 08 de Julio de 2019
Bolsa Mexicana de Valores (2019). Emisión de certificados bursátiles, tomado de
https://www.bmv.com.mx/ recuperado el 09 de Julio de 2019
Semblanzas de los autores
Jazmin Peralta Ovando. Estudiante de la carrera de Ingeniería Financiera cursando el
grado 10° en la Universidad Politécnica del Golfo de México, especializándose en las materias
como Proyectos de inversión, Seminarios de Mercados Financieros, Seminarios de Finanzas y
Valuación de Empresas.
Sheyla Patricia Rabanales Castellanos. Estudiante de la carrera de Ingeniería Financiera
cursando el grado 10° en la Universidad Politécnica del Golfo de México, especializándose en las
materias como Proyectos de inversión, Seminarios de Mercados Financieros, Seminarios de
Finanzas y Valuación de Empresas.
Frandy Córdova Jiménez. Estudiante de la carrera de Ingeniería Financiera cursando el
grado 10° en la Universidad Politécnica del Golfo de México, especializándose en las materias
como Proyectos de inversión, Seminarios de Mercados Financieros, Seminarios de Finanzas y
Valuación de Empresas.
Mariana Guadalupe Torres Mayorga. Estudiante de la carrera de Ingeniería Financiera cursando
el grado 10° en la Universidad Politécnica del Golfo de México, especializándose en las materias
como Proyectos de inversión, Seminarios de Mercados Financieros, Seminarios de Finanzas y
Valuación de Empresas.
Rosy Esbeydi Hernández Sánchez. Estudiante de la carrera de Ingeniería Financiera
cursando el grado 10° en la Universidad Politécnica del Golfo de México, especializándose en las
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materias como Proyectos de inversión, Seminarios de Mercados Financieros, Seminarios de
Finanzas y Valuación de Empresas.
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El Mercado Accionario como Fuente de Financiamiento para las
Empresas Mexicanas/ The Stock Market as a Source of Funding for
Mexican Companies
Suárez González Rubí Julieth, Magaña Arias Estefanía, Raymundo Aguilar María
Fernanda y Valenzuela Domínguez Rosa Guadalupe.
Licenciatura en Ingeniería Financiera, Universidad Politécnica del Golfo de México (UPGM),
Carretera Federal Malpaso-El Bellote Km 171 R/A Monte Adentro, C.P. 86600, Paraíso,
Tabasco, México.
[email protected], [email protected], [email protected],
[email protected].
Resumen:
El mercado accionario es un factor que favorece el crecimiento económico de un país. Entre sus
funciones se encuentra servir como fuente de financiamiento para las empresas, siendo esto el
tema central de nuestro estudio. Por ello, es primordial conocer dicho mercado, su funcionamiento,
el nivel de desarrollo en nuestro país, así como los pasos y normatividad vigente que una empresa
debe cumplir para tener acceso a los beneficios que ofrece, lo cual nos permitirá identificar el
grado de aprovechamiento que las organizaciones mexicanas tienen en el medio bursátil y las
dificultades que enfrentan para tener acceso a éste.
Palabras clave: Mercado accionario, mercado bursátil, financiamiento, mercados financieros,
bursatilización.
Abstract:
The stock market is a factor that favors the economic growth of a country. Among its functions is
to serve as a source of financing for companies, this being the central theme of our study.
Therefore, it is essential to know this market, its operation, the level of development in our country,
as well as the steps and regulations in force that a company must comply to have access to the
benefits it offers, which will allow us to identify the degree of use that Mexican organizations
have in the stock market and the difficulties they face in accessing it.
Keywords: Stock market, financing, financial markets, securitization.
1. Introducción
De acuerdo con el Banco de México el Mercado Accionario es donde los accionistas,
inversionistas e intermediarios realizan operaciones de colocación, emisión y distribución
de títulos accionarios inscritos en el registro nacional de valor, (2019) A pesar de la
importancia que este tiene como financiamiento es, en nuestra opinión, poco utilizado por
las empresas nacionales, ya que en México de acuerdo al Boletín publicado por el INEGI
en 2016 existen poco más de 4 millones de Pymes que representan un papel importante
en la economía de México, como se muestra en la Figura 1.
Tamaño Empresas Personal ocupado
Participación (%)
Número Participación (%)
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Micro 3 952 422 97.6 75.4
Pequeña 79 367 2.0 13.5
Mediana 16 754 0.4 11.1
Total 4 048 543 100.0 100.0
Tabla 1. Número de empresas por tamaño y personal ocupado.
Fuente: INEGI 2016.
Según El Economista (2017), son contadas las empresas que deciden listar sus acciones
en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Actualmente sólo 146 cotizan en el mercado de
capitales, un reducido número si se considera el tamaño de la economía del país.
Es por ello que de acuerdo a la información recabada se pretende analizar si el mercado
accionario permite a las empresas mexicanas obtener financiamiento, por lo cual es
necesario conocer la función del mismo; analizar cómo se comporta a nivel mundial para
contrastar con México y por último, la información encontrada se organiza y presenta
mediante una herramienta gráfica que facilitará a las organizaciones la comprensión de
los pasos que deben seguir para financiarse a través del mercado accionario.
2. Desarrollo
La principal función del mercado accionario en México consiste en que oferentes y
demandantes realicen transacciones de compra y venta de valores. Por lo que no suelen
intercambiar directamente los productos, sino que utilizan los servicios profesionales de
intermediarios, siendo en este caso la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y la Bolsa
Institucional de Valores (BIVA), las más importantes.
Actualmente el propósito de BIVA, pretende ser la más incluyente del mercado mexicano,
pues suma a más emisoras de baja, mediana y alta capitalización que cumplen con los
requisitos de liquidez.
De igual forma desde un punto de vista global se identifican tres rubros importantes para
los mercados accionarios en cada continente, los cuales se presentan en la Figura 2, donde
se aprecian aspectos como las características de las organizaciones que operan en estos
mercados, de qué manera lo ocupan y con qué finalidad.
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