ВСЕРОССИЙСКОЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ИЗДАНИЕ
тм
В опросы
ЭКОНОМИКИ
ОРДЕНА ТРУДОВОГО КРАСНОГО ЗНАМЕНИ
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЖУРНАЛ
ВЫХОДИТ С 1929 г.
5май 1 2020
Редакционная коллегия
О. И. Ананьин, Р. С. Гринберг, Н. И. Иванова, А. Я. Котковский (исполняющий
обязанности главного редактора), Я. И. Кузьминов, В. A. May, А. Д. Некипелов,
Р. М. Нуреев, Г. X. Попов, С. Н. Попов (ответственный секретарь), Вад. В. Радаев,
А. Я. Рубинштейн, Д. Е. Сорокин, Е. Г. Ясин
X. Канамори (Япония), Гж. Колодко (Польша), Л. Конг (Китай), Л. Чаба (Венгрия),
М. Эллман (Нидерланды), М. Эмерсон (Великобритания)
МОСКВА
СОДЕРЖАНИЕ
КОРОНАКРИЗИС
Л. М. Григорьев, В. А. Павлюшина, Е. Э. Музыченко — Падение 5
в мировую рецессию 2020............................................................................................. 25
Гж. В. Колодко — Последствия. Экономика и политика
в постпандемическом мире...........................................................................................
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
Б. А. Замараев, Т. Н. Маршова — Эффективность инвестиционного 45
процесса воспроизводства............................................................................................. 69
И. М. Драпкин, С. А. Лукьянов, А. А. Бокова — Влияние прямых
иностранных инвестиций на внутренние инвестиции в российской
э к о н о м и к е ..........................................................................................................................
ДИСКУССИОННЫЙ КЛУБ
Ю. А. Данилов, Д. А. Пивоваров, И. С. Давыдов — Некоторые
результаты исследования новых кризисных предикторов.................................. 86
ВОПРОСЫ ТЕОРИИ
Д. П. Фролов — Постинституционализм: за пределами
институционального мейнстрима............................................................................... 107
РАЗМЫШЛЕНИЯ НАД КНИГОЙ
Н. А. Раннева — Теория контрактов как единая дисциплина
(К выходу на русском языке книги Патрика Болтона
и Матиаса Деватрипонта «Теория контрактов»)............................................. 141
3
CONTENTS
CORONACRISIS
L. M. Grigoryev, V. A. Pavlyushina, E. E. Muzychenko — The fall into
2020 recession.................................................................................................................... 5
G. W. Kolodko — After. Economics and politics of the post-pandemic world .... 25
INVESTMENT POLICY
B. A. Zamaraev, T. N. Marshova — The effectiveness of the investment 45
process of reproduction................................................................................................... 69
I. M. Drapkin, S. A. Lukyanov, A. A. Bokova — Influence of foreign direct
investment on domestic investment in the Russian economy..................................
DEBATING SOCIETY
Yu. A. Danilov, D. A. Pivovarov, I. S. Davydov — Some results of research
on new crisis p red icto rs.................................................................................................. 86
ISSUES OF THEORY
D. P. Frolov — Post-institutionalism: Beyond the institutional m ainstream ....... 107
REFLECTIONS ON THE BOOK
N. A. Ranneva — Contract theory as a unified discipline
(O n the occasion o f the Russian publication o f “Contract Theory” by
Patrick Bolton and M athias D ew a trip o n t)................................................................ 141
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-5
© 2020 NP “Voprosy Ekonomiki”.
Вопросы экономики. 2020. N° 5. С. 5 —24.
Voprosy Ekonomiki, 2020, No. 5, pp. 5 —24.
КОРОНАКРИЗИС
Падение в мировую рецессию 2020...
Л. М. Григорьев, В. А. Павлюшина, Е. Э. Музыченко
Национальный исследовательский университет
«Высшая школа экономики» (Москва, Россия)
Все мировые подъемы и циклы имеют много схожего, но кризисы резко
отличаются. В данном случае мировая рецессия началась не вследствие шока
из финансового сектора, а из-за запретов на общение и личное потребление
услуг, которые ранее обычно не были подвержены колебаниям. Нефтяной
шок усилил негативные тенденции в мировой энергетике, особенно на нефтя
ных рынках. Сокращение личного потребления и занятости наиболее сильно
ударило по бедным слоям населения, но по объему сокращения спроса в зна
чительной мере относится к состоятельным слоям общества (кейтеринг, туризм
и пр.). Раз стартовав, рецессия развивается по своим законам — сокраще
ние мировой торговли и накопления основного капитала, рост бюджетных
дефицитов и тяжелый удар по развивающимся странам, особенно связанным
с туризмом или зависящим от финансовой поддержки.
Ключевые слова: пандемия, коронавирус, деловой цикл, социальное
неравенство, личное потребление, накопления, финансы.
JEL: А14, D ll, F02, Т32.
Все страны во время экономических подъемов счастливы почти
одинаково, но в ходе кризисов страдают по-разному. Деловые циклы
во многом схожи между собой по внешней динамике, хотя имеют свою
географическую, финансовую, отраслевую и социальную специфику.
Кризисы резко отличаются характером триггера, остротой рецессии,
синхронностью вовлечения стран. Острая стартовая стадия кризиса
во многом определяет последующее развитие событий, и постепен
но циклическая динамика приобретает многие традиционные черты.
Начавшаяся мировая рецессия 2020-х годов уникальна по стартовому
Григорьев Леонид М аркович (lgrigorl@ yandex.ru), к. э. и., ординарный проф.,
научный руководитель Департамента мировой экономики НИУ ВШЭ; Павлюшина
Виктория Александровна ([email protected]), эксперт научно-учебной лабора
тории экономики изменения климата НИУ ВШЭ; Музыченко Евгения Эдуардовна
([email protected]), стажер-исследователь научно-учебной лаборатории эконо
мики изменения климата НИУ ВШЭ.
http s: ^doi.org 10.32609 0042-8736-2020-5-5-24
© НП «Вопросы экономики», 2020
5
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
триггеру — пандемии короиавируса — и сжатию экономической ак
тивности вследствие ограничения предложения на многие компоненты
личного потребления, которые в прошлом далеко не всегда были затро
нуты рецессией. Анализировать данную рецессию на ее острой стадии
сложно, но мы это сделали в ходе предыдущей мировой рецессии
(Григорьев, Салихов, 2008; см. также: Bernanke, 2010) и представим
текущий ход событий в рамках дискурса делового цикла.
Незавершенный подъем
Весь 2019 год в мире обсуждался вопрос о грядущем конвенцио
нальном кризисе. Признаков наступающего спада было немного: явное
снижение промышленного производства по месячным данным в ЕС
(—1% за 2019 г.), в частности в Германии и Великобритании, а также
в США не вызывало большой тревоги, поскольку в науке и деловом мо
ниторинге в последние десятилетия экономическую активность принято
измерять по динамике ВВП. Наблюдалось некоторое замедление торгов
ли товарами, но также не критичное. Коридор цен на нефть с учетом
соглашения ОПЕК+ обеспечивал баланс интересов основных участников
нефтяного рынка и способствовал стабильному росту. Услуги, которые
попали под удар пандемии короиавируса, традиционно не вызывали
опасений. Поэтому прогнозы снижения темпов роста мировой экономики
на 2020 г. примерно с 3,5 до 3% скорее воспринимались как замедление,
даже не как «цикл роста» (значительное отклонение вниз от тренда).
В марте—апреле 2020 г. ситуация резко изменилась (рис. 1).
Весной—летом 2019 г. наблюдалась инверсия ставок процента по
долгосрочным инструментам, что исторически соответствовало периодам
«сжатия ликвидности» перед кризисами и справедливо рассматривалось
ВВП ведущих стран, 2000—2021 гг. (в % к предыдущему году)
Бразилия ------ Германия — Китай — Россия ......... США ------- Франция
Примечание. 2020—2021 гг. — прогноз.
Источник: IMF, 2020.
Рис. 1
6
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
как раннее предупреждение. Но оно не сработало по двум причинам:
ФРС США к концу лета стала снижать ключевую ставку, поэтому обыч
ный порядок восстановился; отметим и общий низкий уровень ставок
процента — их инверсия не давала быстрой массовой аккумуляции
долгов, как в предыдущие кризисы (рис. 2).
Ключевые процентные ставки ведущих стран, 2015—2020 гг. (в % )
0 -Ft
lO iO lO lO iniC yS ^^^^^S N N N N N O O Q O O O O O O O O O fliO aiaiaiO lO O
CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN CоN
Источник: Thomson Reuters.
Рис. 2
Разумеется, мы не считаем существенным фактором «десять
лет», прошедшие со времени предыдущего кризиса, поскольку четкой
периодичности кризисов нет (Reinhart, Rogoff, 2014; Григорьев, 1988).
В 2010—2013 гг. в развитых странах наблюдался очень медленный
рост с явными признаками «кредитного сжатия». Подъем, по сущест
ву, начался в 2014 г., но на фоне замедления роста Китая, рецессии
в Бразилии, рецессии и оживления в России. Подъем в этом цикле
мало напоминает выдающийся бум 2003—2008 гг. в странах ОЭСР,
поддержанный высокими темпами роста в странах БРИКС (см. рис. 1).
В последние годы отсутствовал эффект перегрева мировой эко
номики, не было типичного взлета цен на сырье и энергию. Общий
уровень долгов компаний вырос значительно, как и у ряда ведущих
государств, но ставки по долгосрочным облигациям оставались — это
характерно для «кредитного сжатия» — невысокими, что позволяло
без особого труда обслуживать долги. Для американского бюджета
стоимость обслуживания долга в эти годы была близка к 2% ВВП,
20 лет назад (при Р. Рейгане) норма обслуживания госдолга была вдвое
выше, при этом сам долг был относительно вдвое меньше (порядка
60% ВВП). На рисунках 2 и 3 видно, что в 2019 г. не наблюдалось ни
высокой инфляции, ни высоких ставок процента.
В период между Великой рецессией 2008—2009 гг. и «локдауном»
(карантином) 2020 г. динамика мирового накопления (норма накопле
ния в ВВП) также была, по сути, «плоской» (Григорьев, Макарова,
2019). Значительный подъем в истории рыночного хозяйства обычно
идет на фоне бурного накопления капитала, создания фирм и бизне-
7
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Инфляция (ИПЦ) в ведущих странах мира, 2000—2021 гг. (в % )
Бразилия ------ Германия — Китай — Россия ......... США ------- Франция
Примечание. 2020—2021 гг. — прогноз.
Источник: IMF, 2020.
Рис. 3
сов, роста долгов (и ставок процента по ним) — это называется кре
дитной экспансией. В эти годы она сдерживалась новыми жесткими
Базельскими нормативами и политикой регуляторов, стремившихся
предотвратить нарастание дисбалансов в финансовой сфере ведущих
стран (Григорьев, Подругина, 2016).
С точки зрения традиционной теории циклов можно сказать, что
шок короиавируса пришел не из финансового сектора, как обычно,
а из-за необходимости остановить распространение болезни — от пан
демии. Он был вызван технически «запретом на активность» — не
сокращением спроса. Элементом «удачи» можно считать то, что этот
шок пришелся на некий этап подъема, на котором еще не начались
обострение финансовых проблем, падение спроса, банкротства и пр.
Сочетание последних с шоком короиавируса создало бы мощный ку
мулятивный эффект, обострив в том числе проблему кризисного ме
неджмента. Пандемия ставит на мировой экономике эксперимент на
выживаемость, но, по крайней мере, началась до рецессии.
Для текущей мировой рецессии характерны еще три особенности.
Во-первых, необычайная синхронность: в течение нескольких недель
остановилась экономическая активность едва ли не во всех странах
«большой двадцатки» (в Китае на месяц раньше). Во-вторых, сходство
круга отраслей услуг и личного потребления, подвергшихся запрету:
это отрасли, наиболее иммунные к падению спроса в обычных кри
зисах. В-третьих, из сказанного вытекают определенные социальные
характеристики распределения потерь в ходе кризиса.
У мировой экономики еще есть шанс на V-образный кризис: один
год вниз — один год+ вверх, как в 2008—2010 гг. (на квартальной
базе). Но это предполагает быстрое окончание пандемии, как указано
в прогнозе МВФ от 14 апреля 2020 г. (IMF, 2020). Этот прогноз на дан
ный момент дает самое полное и авторитетное описание ситуации: -3%
мирового ВВП в 2020 г. и +5,8% в 2021 г., мировой экспорт падает
Л. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
на 11%, а потом растет на 8,4%. Заметим, что полный прогноз МВФ
ожидается в мае, а ситуация во второй половине апреля развивалась
далеко не по оптимистичному сценарию. Практически остановлены
полеты пассажирской авиации в мире, трафик автомобилей в США
находится примерно на уровне половины обычного. Физические по
казатели экономической активности в Китае превышают кризисный
минимум, но их уровень значительно ниже, чем в январе 2020 г. По
оценке главы ЕЦБ К. Лагард, еврозону может ожидать сокращение
ВВП на 12% в 2020 г. (Ewing, Stevis-Gridneff, 2020), а МВФ прогно
зирует для ЕС снижение «лишь» на 7,1%.
Возможность быстро перейти от ограничения экономической актив
ности к ее росту зависит от характера сокращения личного потребления
и закономерностей распространения спада на сферу накопления и госу
дарственных финансов. Но отметим два критически важных фактора.
Во-первых, речь идет о предположении МВФ о завершении пан
демии в первом полугодии как основе текущего прогноза. Нам пред
ставляется, что выход из нее может произойти в обозримом будущем
в смысле прекращения массовых заболеваний и появления возможно
сти снять карантинные запреты. Синхронность входа стран в них была
очень высокой, но выход будет разновременным по странам и регионам.
Отметим, что восстановление роста в ходе кризисов всегда занимает
значительное время, причем оно тем дольше, чем сильнее снизилась
активность. В дальнейшем было бы целесообразно предварять эконо
мические прогнозы оценкой ступеней (условий и продолжительности)
возврата бизнеса к нормальному уровню активности.
Во-вторых, это нефтяной шок. Пик добычи и потребления нефти
в конце 2019 — начале 2020 г. составлял округленно 100 млн б ар р ./
сутки. Потери рынков в ходе предшествующих колебаний и спадов
обычно исчислялись в несколько миллионов баррелей, но этого было
достаточно для обвала цен. Подъем 2016—2019 гг. в мире во многом
опирался на стабильность ценового диапазона по нефти (Григорьев,
2019). Резкое снижение цен на нефть (рис. 4) ведет к быстрому сокра
щению импорта в странах — экспортерах нефти и переводов гастар
байтеров в свои страны, в которых они обеспечивают устойчивость
платежных балансов. Эти два канала автоматически усиливают ре
цессию в странах — экспортерах потребительских товаров и труда,
не говоря уже о финансовых каналах.
МВФ рассчитывает в своем прогнозе на среднюю цену неф
ти почти 37 долл./барр. в 2020 г. и 39 долл./барр. в 2021 г. Этот
уровень цен минимально приемлемый — в сложившихся обстоя
тельствах — для сторон соглашения: как в финансовом отношении
для бюджетов Саудовской Аравии и России, так и для нефтяной (осо
бенно сланцевой) промышленности США. Отметим, что соглашение
ОПЕК+США+Россия от 9 апреля 2020 г. тесно связано с прогнозом
мировой экономической динамики.
Страны — участницы соглашения ОПЕК+ договорились сократить
добычу нефти почти на 10 млн барр./сутки в мае—июне 2020 г. Рынки
в конце апреля осторожно, но позитивно отреагировали на эту новость.
На 5 мая Brent поднялся до 28,59 долл./барр., a W TI — до 22,05. Но
9
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Цены на нефть, 2017—2020 гг.
(апрель, средненедельные показатели, долл. /барр.)
И сточник: Thomson Reuters.
Рис. 4
дело в том, что, по оценкам компетентных агентств, спрос на рынке
в апреле сократился примерно на 28 млн барр./сутки (по сравнению с до
кризисными оценками), в том числе на 4,6 млн авиационного керосина
и 15,5 млн бензина (Rystad Energy, 2020). Таким образом, мы имеем
дело с уникальной ситуацией, вызванной пандемией и сопровождаю
щейся падением цен на большинство сырьевых товаров (кроме кофе),
или полномасштабным развертыванием стандартного «сырьевого цикла».
Отметим необычный разрыв цен между двумя основными сортами
нефти, то есть между американским и европейским рынками. Это связа
но с утратой возможности с помощью сокращения импорта выравнивать
баланс спроса и предложения на нефть в физических объемах. Теперь
кризис сбыта бьет прямо по добыче, повышая цену хранения нефти до
несуразных величин. Уже заполнены почти все возможные емкости для
хранения нефти, правительство США собирается закупать нефть в стра
тегические резервы, а пока, видимо, приходится в экстренном порядке
останавливать добычу. Так международное соглашение по сокращению
добычи нефти стало необходимостью, причем теперь никто не говорит
о том, что это нарушение антимонопольного законодательства (как было
еще недавно, пока США сами не присоединились к соглашению).
Итак, на этот раз мировая экономика не вошла в традиционный
кризис перепроизводства, а была введена в своего рода «искусственную
кому» для борьбы с пандемией. Правда, выходить из пандемии и рецессии
придется долго и мучительно, поскольку эпидемиологические и цикличес
кие закономерности будут реализовываться в сложном взаимодействии.
«Локдаун» вместо сжатия спроса
Триггер кризиса 2020 г. МВФ назвал «Lockdown», и весьма вероят
но, что в российском экономическом сленге появится новое слово «лок
даун», хотя мировая рецессия 2020 г. скорее будет ассоциироваться в па
мяти с более общей драмой пандемии короиавируса. Административные
10
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
запреты на работу целых отраслей означают практически остановку
экономической активности по широкому фронту конечного потребитель
ского спроса. Скорость сокращения трансакций феноменальная: падение
ВВП за 12 недель сопоставимо с кумулятивным падением спроса за
год-два кризиса. Звучат сравнения с Великой депрессией 1929 —1933 гг.,
хотя причины и движущие силы двух кризисов различны, а глубокое
падение производства тогда заняло годы. Можно по-разному ранжи
ровать характерные черты острой фазы кризиса, но все происходило
настолько быстро, что они проявлялись практически одновременно
и везде, в основном в марте—апреле (в Китае — в феврале—марте).
Квартальное снижение ВВП в ведущих странах (рис. 5) сопоставимо
с аналогичным падением в конце 2008—2009 гг. — тогда синхронность
передавалась по каналам остановки торговли. В частности, резкое сни
жение спроса на автомобили в США осенью 2008 г. в течение октября
транслировалось в аналогичное падение поставок автомобилей и запас
ных частей из Японии в США и т. п. Процессы оптимизации ликвидных
активов и производственных запасов в фирмах-производителях и по
цепочке торговли вплоть до розницы в течение нескольких десятилетий
стали фактором сокращения застойных периодов после кризисов.
Квартальная динамика ВВП ведущих стран,
2015 — I кв. 2020 г. (в %, г/г)
— — ЕС-28 Китай Россия ........ США ------- Франция
Источник: Thomson Reuters.
Рис. 5
В нынешней рецессии в этом отношении все необычно. Триггер на
сей раз не пришел из финансового сектора (Григорьев, Иващенко, 2010),
а оказался внеэкономическим. Удар был очень сильный и остановил даже
часть фактического предложения (в частности, из Китая), создав нехватку
медицинского оборудования и средств индивидуальной защиты, ряда
компонентов для сборки в различных отраслях. Но проблем с долгами,
нехваткой ликвидности на старте рецессии не было. Остановка полетов
авиации, работы наземного и морского транспорта, оказания ряда услуг
привела к сжатию спроса на материалы для туризма, кейтеринга и тор
говли (одежда и проч.), но с переключением на домашнее приготовление
И
Л. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
пищи1. Практически это означает сокращение — по цепочкам спроса —
доходов занятых, использования помещений (потеря ренты или возмож
ностей ее платить), прибылей и налогов с доходов. В частности, в Китае
в I кв. 2020 г. выплаченные налоги на доходы сократились на V7 (по
данным Минфина КНР от 21.04.2020 г.). Сейчас происходит быстрая
передача отрицательного импульса из отраслей конечного спроса в про
межуточные звенья и секторы производства материалов для затронутых
сжатием отраслей. Исключение составили рынки нефти, затоваривание на
которых стало шоком для финансовых рынков. Синхронность и глубина
спада производства не дают возможности переключить экспорт на стра
ны с меньшим сокращением спроса, как в прошлом (аналогично сейчас
нельзя найти безопасный массовый курорт).
Первоначальное паническое падение рынков акций было связано
с коронавирусом в феврале 2020 г., причем — подчеркнем снова — не
после бума времен «старых добрых» кризисов (boom & bust). Обвал на
биржах после провала сделки ОПЕК+ («шок 8 марта») показал роль
мировой политики, энергетических компаний и паники в потрясениях
на рынках ценных бумаг (рис. 6). Значительное восстановление ин
дексов, в свою очередь, продемонстрировало, что мир не сводится
к нефти, координация действий экспортеров приветствуется, а инвес
торы (особенно пенсионеры) в западных странах не должны слишком
беспокоиться за сохранность своих сбережений в инвестиционных,
пенсионных и прочих фондах. Обратная коррекция на биржах указы
вает на важность global governance, даже в его «пожарном» варианте,
Индексы фондовых бирж ведущих стран,
ноябрь 2019 — апрель 2020 г. (1 ноября 2019 г. = 100)
О О ч—1 ^ CN C N O O - r H ' r H C N C N C O O ' T H ^ r H C N C N O O O O ^ ' r H C N C N О ^ ^ CN CN
........ S&P500 (США) ------ FTSE 100 (Великобритания) ------ DAX 30 (Германия) I
— TOPIX (Япония) SHANGHAI А (Китай) ------ IMOEX (Россия) |
И сточник: Thomson Reuters.
Рис. 6
1 Развитие доставки еды на дом уже было обеспечено информационными возможностями
сетей и сместило спрос с ресторанов и магазинов на доставку. Сильно пострадали отрасли,
связанные с одеждой и модой, поскольку сезоны обновления гардеробов 2020 г., видимо,
пропали для дизайнеров и модников.
12
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
для стабильности на финансовых и нефтяных рынках. Устойчивость
новой сделки ОПЕК+ с мая будет важным индикатором ответственного
поведения мировых держав в сложное время.
Определенного пояснения требует характер снижения потреби
тельской активности в мире в двух аспектах — по охвату отраслей
и по социальным особенностям потребления.
Виды расходов, которые в наибольшей степени затронуты адми
нистративными запретами на общение людей (выбраны только самые
простые и емкие категории), составляют 25,9% всех потребительских
расходов (табл. 1). И здесь не учтена доля одежды и товаров длитель
ного пользования. Разумеется, расходы на здравоохранение, медицину
резко возрастают для государства и граждан. Рост потребности в боль
ничных койках, медицинских аппаратах и препаратах немедленно
приводит к расширению производства в фармакологии, но не может
компенсировать потери по другим подотраслям. Связь, онлайн-развле
чения и образование дают определенные дополнительные доходы, но
вряд ли покроют все потери.
Таблица 1
Структура потребления товаров и услуг в 2019 г. с разбивкой по влиянию
рецессии из-за COVID-19 (в % от общего потребления)
Расходы, сокращающиеся в «локдауне» Расходы, растущие в «локдауне»
Страна транспорт досуг гостиницы медицин связь образо
и рекреация и кейтеринг ские товары вание
и услуги
Мир 11,6 7,2 7,1 9,8 2,5 2,7
Китай 10,8 5,2
Япония 10,5 7,8 4,9 5,2 2,3 5,6
США 9,4 9,0
Германия 13,9 11,2 8,0 3,9 3,6 1,9
7,2 21,9 1,9 2,1
5,5 5,2 2,3 0,9
Источник: Euromonitor.
Даже с учетом роста интернет-торговли товарами и доставки еды
на дом экономическая активность и доходы занятых и собственни
ков существенно снижаются. В то же время в ходе кризиса обычно
несколько больше сокращаются расходы, чем доходы, и образуется
устойчиво статистически наблюдаемый эффект «защитного потребле
ния» (Григорьев, Салмина, 2009).
Возникает вопрос: насколько тяжело такое сжатие в социальном
отношении? Здесь мы полагаем возможным использовать подходы,
которые развивали при анализе социального неравенства в послед
ние годы (Григорьев, Павлюшина, 2017, 2018а, 2018b; Grigoryev,
Pavlyushina, 2020). Важно понимать, какие отрасли характеризуются
понижательными или повышательными трендами, а какие группы
населения выступают активными участниками указанных процессов.
Данные показывают (табл. 2), что во всех странах наиболее состоятель
ные пятые квинтили потребляют намного большую долю услуг, кото
рые в настоящее время подпали под карантинные запреты. Разумеется,
закрытие пабов и кафе, стадионов затрагивает все слои общества. Но
в общем потреблении бедных слоев на 10 —12 п. п. меньше расходов на
13
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Таблица 2
Доля расходов на культуру и отдых (включая расходы на рестораны и отели)
в потребительских расходах домохозяйств ряда стран ЕС
по квинтилям, 2015 г. (в % )
Страна Квинтиль
I II III IV V
Австрия 16,2 16,8 17,5 17,9 26,4
Бельгия 9,5 12,0 14,9 15,2 18,0
Дания 14,1 13,3 15,6 14,5 19,4
Финляндия 12,2 12,4 12,9 13,9 20,0
Франция 10,6 10,7 11,6 12,8 17,8
Германия 11,6 13,9 14,9 15,2 22,0
Греция 11,2 10,2 11,7 13,1 10,6
Ирландия 11,3 12,4 13,8 15,2 18,4
Нидерланды 11,3 11,8 12,8 14,5 19,2
Португалия 8,8 10,4 11,4 12,8 10,6
Испания 9,3 11,9 14,0 16,0 13,6
Швеция 17,6 15,8 17,4 16,4 31,8
Великобритания 14,7 19,6 23,9 26,1 32,0
Болгария 3,2 4,2 5,6 8,4 12,0
Чехия 12,1 12,3 14,0 16,1 23,2
Эстония 8,5 9,6 11,9 15,5 26,6
Польша 7,8 7,3 8,0 8,9 16,2
Источники: Евростат; АЦ, 2020.
рекреацию и кейтеринг. Это не слишком большие величины в спросе,
поскольку в нем доминируют покупатели из 4 —5-го квинтилей.
По сути, ситуация подталкивает социальные группы со сбережения
ми к решению принципиального вопроса об использовании «освободив
шихся» средств: вкладывать их в ценные бумаги, недвижимость, ждать
открытия туризма? Даже вложения в образование в 2020 г. придется
пересматривать с учетом возможного продолжения пандемии или про
дления ограничений на свободу перемещения по планете. Применительно
к развитию рецессии и выходу из нее критически важный вопрос: когда и
в какой степени богатые вернутся к гедонистическому образу жизни, а их
расходы позволят оживить торговлю, кейтеринг, туризм и соответственно
занятость и доходы данных отраслей и малого и среднего бизнеса. Теперь
их поведение — важнейший фактор данного цикла. Возврат спроса на
автомобили, жилье и долгосрочные инвестиции, реальные и финансо
вые, — это проблема более поздних этапов преодоления рецессии.
Заметим, что уход образования в онлайн не заменяет живое об
щение со студентами, музеи, спорт, туризм — ключевые позитивные
факторы качества студенческой жизни. В варианте онлайн легко пере
дать детям стандартные знания («бесспорные истины»!), но невозможно
передать нюансы культуры, которые и создают идентичность (напри
мер, чувство юмора и сами шутки), тонкие навыки поведения и твор
чества. Для студентов университетов все вроде бы упрощается, можно
учиться дома, минимизировав транспортные расходы. Наиболее бедные
университеты попробуют сэкономить на общежитиях и профессорах,
заменив их электронными программами.
14
Л. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Потом усилится расслоение. Одну группу составят те, кто легко
работает с роботами и психологически устойчив или просто интроверт
по типу личности и занятий. Роботизация образования способствует
формированию «середняков», но не креативных личностей. Страны,
которые сохранят открытость университетов и высокое качество жиз
ни студентов, профессоров и образования, смогут как заработать на
этом, так и лидировать в прогрессе человечества. Набор в мировые
университеты в 2020 г. будет проходить с учетом неопределенности
по контролю здоровья, роли онлайн-компоненты, доступности транс
порта для студенческой миграции. Это экономически так же важно,
как остановка международного туризма. В частности, с рынка сей
час ушли сотни миллиардов долларов спроса со стороны китайских
туристов и, возможно, части студентов.
Для группы холериков и экстравертов в интеллектуальной сфере
наступили трудные времена. В дальнейшем частные воспоминания
о периоде карантинов будут не о деятельности (кроме, естественно,
борьбы с вирусом и кризисом), а о тишине, размышлениях, пере
оценке ценностей и природе, не перенаселенной себе подобными. Но
ключевая потеря для страны — общение профессоров с лучшими сту
дентами и передача им не «набора инструментов», а искусства работы
с объектами исследований, использования новых подходов к решению
научных проблем и аномалий (Григорьев, 2020). Медиков ожидают
почет и уважение, рост расходов на здравоохранение; университеты
приспособятся к новым реалиям, но перераспределение доходов неиз
бежно, и конкуренция серьезно усилится.
Ксенофобия, боязнь новой эпидемии могут сократить число пу
тешествий в мире, но тогда и капиталовложения в отели, аэропорты
и нефть для транспорта придется пересматривать в сторону уменьше
ния в долгосрочном плане. Вероятно, изменятся потребности в одежде,
участии в массовых событиях, спортивных соревнованиях, что может
ослабить стремление много зарабатывать для удовлетворения своих
потребностей. Отчасти это будет следствием локализации жизни наи
более подвижных состоятельных слоев мирового сообщества — ска
жем, «глобального 5-го квинтиля». Это общественный эксперимент,
в котором состоятельные слон2 в массе пока не могут использовать
свои доходы и сбережения для ведения привычного образа жизни.
Соотношение значимости «этажей» пирамиды Маслоу может из
мениться — роль «безопасности» уже выросла. Но тогда изменится
и характер потребительского спроса на продукцию вновь открываемых
секторов экономики как в краткосрочном плане, так и в отдаленной
перспективе. Из-за психологических сдвигов в умах представителей
средних слоев, возможно, будет отодвинут момент выхода на докри
зисные размеры потребления и ВВП — к вящей радости сторонников
новых способов измерения благосостояния. Вопрос о возврате консью
меризма может стать фактором сокращения застоя личного потребле
ния и длительности оживления.
2 Немногочисленные богатые слои в мировой истории всегда находили способы сохранять
свой образ жизни в тяжелые периоды для человечества в целом.
15
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Социально-экономические последствия
Введение карантина во многих странах вызвало глубокий спад
потребления и производства и по цепочке спроса — значительное сни
жение деловой активности в целом в первые месяцы 2020 г. Скорость
сокращения потребления исключила возможность подготовки к данной
ситуации правительств, фирм и семей.
Переход кризиса из острой стадии в пологую
Мы исходим из презумпции ответственного поведения прави
тельств всех стран в части изоляции и качественного лечения больных
и особенно предотвращения веерного распространения болезни внутри
стран и через границы. Его показатели за апрель дают основания
надеяться на постепенный выход большинства стран на плато, потом
на снижение смертности и заболеваемости в течение м ая—июня. То,
что МВФ исходит в своем прогнозе (IMF, 2020) из прекращения
пандемии в первом полугодии 2020 г., не означает, по всей видимости,
немедленный переход к восстановлению экономической активности
в мире. Предполагаем, что Китай продолжит ее повышать, ведь она
пока находится — по «реальным» показателям (потребление угля,
перевозки и т. п.) — еще далеко от докарантинного уровня января.
Учитывая, что большинство стран — импортеров китайских това
ров явно отстают в динамике выхода из рецессии, Китай не сможет
быстро набрать прежний темп роста. Таким образом, прогноз МВФ
по Китаю на 2020 г. — рост на 1,2% — представляется возможным,
но вероятность его не ясна.
После спада экономической активности безработица растет первой,
поскольку большинство фирм не могут одновременно платить зара
ботную плату и не получать поток доходов. Резервы исчерпываются
быстро, предыдущий опыт учит предпринимателей сохранять ядро
кадров как важный элемент капитала (материальные активы и чело
веческий капитал), но стараться сократить расходы. Поэтому прогноз
по безработице МВФ выглядит довольно мрачным (рис. 7).
Ведущие европейские страны и США явно отстают, по крайней
мере на квартал, по выходу из карантинных режимов. Китай находится
на стадии, на которую остальные страны выйдут при благоприятном
исходе борьбы с пандемией в III квартале. Пока международное авиа
ционное сообщение близко к нулю. Автомобильный трафик в США
остается на уровне 50% (по маршрутизации), а в районе Нью-Йорка —
около 30%. Можно надеяться, что острая фаза кризиса с сокращением
спроса заканчивается.
Сжатие: от потребления к накоплению
Во всех обычных кризисах наиболее глубокие сокращения ком
понентов ВВП относятся к капиталовложениям, с некоторыми разли
чиями жилищного строительства (особенно в США), общего строи
тельства и вложений в оборудование (Григорьев, 2013). Последствия
16
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Уровень безработицы в ведущих странах,
2000—2021 гг. (в % рабочей силы)
Бразилия ------ Германия — Китай — Россия ......... США ------- Франция
Примечание. 2020—2021 гг. — прогноз.
Источник: IMF, 2020.
Рис. 7
прекращения поставок комплектующих из Китая стали наглядными
в I кв. 2020 г. Во время Великой рецессии 2008—2009 гг. сильнейшее
снижение выпуска коснулось товаров длительного пользования, осо
бенно автомобилей. В 2020 г. инвестиции в ряде стран уже существенно
сократились, но полная картина станет ясна позднее.
Пока в разгар пандемии и обвала потребительских расходов населе
ния правительства, аналитики и СМИ обсуждают проблемы поддерж
ки домохозяйств и бизнеса. Безусловно, прежде всего ухудшается
положение бедных слоев населения в условиях роста безработицы
и закрытия многих предприятий малого и среднего бизнеса в отрас
лях, характеризующихся массовым наймом низкоквалифицированной
и низкооплачиваемой рабочей силы, почти не имеющей значительных
сбережений. Но снижение спроса со стороны состоятельных групп
населения, о чем говорилось выше, составляет значительную долю
сжатия потребления и дает сильный сигнал к пересмотру инвестицион
ных планов в затронутых отраслях. Получившие популярность новые
теории о реакции населения на пандемию и принудительный «лок-
даун» предполагают, по сути, снижение уровня гедонизма, привычку
к уединению, распространение дистанционного обучения, приготов
ление пищи дома и т. п. Даже если гедонизм, то есть участие в раз
личных массовых мероприятиях, посещение ресторанов и дальний
туризм, в целом и вернется, то не скоро.
Практически это означает пересмотр планов развития и сокра
щение капиталовложений в отраслях сферы услуг. Это лишь один из
каналов передачи сжатия личного потребления на следующий, кон
венциональный этап развития кризиса — сокращения капиталовложе
ний. Мы еще не имеем подробной статистики по капиталовложениям
даже за 2019 г., но закрытие строек уже идет в рамках «локдауна».
Поддерживать производство в условиях карантина сложно, но необхо
димо. В случае со стройками и модернизациями важны уже затрачен
17
Л. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
ные или ассигнованные средства, но реализация проектов сейчас край
не затруднена как в строительстве, так и при установке оборудования.
Приостановка проектов по расширению мощностей обусловле
на резким падением спроса (Григорьев, 1988). Характер реакции
капиталовложений при сильном сокращении производства и спроса
в ходе кризиса существенно отличается от роста накопления в ходе
подъема. По логике процесса, предыдущий кризис корректирует от
раслевую (географическую и технологическую) карту будущего роста
реальных инвестиций. Далее сами компании за счет своих решений
и собственных и заемных средств и, разумеется, финансовые рынки
и правительства (там, где вынуждены или очень хотят) обеспечивают
необходимый объем финансирования.
В рамках длительных периодов (обычно в ходе подъемов) идет пере
лив капитала между отраслями, по тем или иным товарным группам, ска
жем, отказываются от планов наращивания мощностей в пользу сниже
ния издержек производства или смены технологий. Во время кризиса
наблюдается взаимодействие трех факторов: сложность финансирова
ния ряда проектов из-за отсутствия средств или кредита, что ведет
к тактическому откладыванию их реализации; необходимость пересмотра
параметров проектов в силу высокой неопределенности ситуации; на
конец, стратегический пересмотр представлений о развитии экономики.
В настоящее время проявляется действие всех трех факторов для
пересмотра инвестиционных решений в мировой экономике. Прежде
всего неизбежна остановка проектов по развитию сферы услуг, транс
порта и рекреации в связи с запретами на скопление рабочих. Но
одновременно девелоперы оказываются перед дилеммой: что делать
с проектами по расширению инфраструктуры в отраслях, остановлен
ных на несколько месяцев, при большой вероятности потерь в случае
как остановки, так и завершения проекта. Учесть риски и издержки
крайне затруднительно из-за неопределенности оживления, хотя общий
уровень стоимости кредита невысок (что, правда, не означает дешевиз
ны кредита в конкретном случае). Это классическая дилемма реаль
ных инвестиций, и данные за первые два квартала 2020 г. покажут
значительные сокращения инвестиций в соответствующих отраслях,
особенно в рекреации, торговле, на транспорте.
В среднесрочном плане проекты, не начатые или находящиеся
на самой ранней стадии, будут, скорее всего, заморожены по более
широкому кругу отраслей. Частично компенсировать потери агрегиро
ванного спроса могут здравоохранение и фармакология, информатика
и т. п. В трудном положении находятся производители одежды, многих
видов промежуточных товаров, так что расширение производства здесь
может быть под вопросом. В дальнейшем возможны инвестиции в ре
организацию музыкально-спортивной инфраструктуры и транспорта
для учета правил безопасности, но это также займет некоторое время.
В долгосрочном плане достаточно примера рынка нефти, на ко
тором наблюдается резкое сокращение планов капиталовложений
в текущем году (до 24% еще до пандемии). Заметим, что мировые
инвестиции в добычу нефти упали в 2015 г. и не восстановились
до настоящего времени (Rystad Energy, 2020). Полностью эффект
18
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
действия соглашения ОПЕК+ от 9 апреля 2020 г. будет ясен только
к осени при условии его строгого выполнения. Возможны серьезный
урон для сланцевой добычи в США и сокращение по году добычи
на несколько миллионов баррелей в сутки, но в перспективе следует
ожидать возврата к рыночной ситуации с колебаниями предложения
в связи с низкими капиталовложениями.
Этапы восстановления экономической активности
Общим условием начала выхода из карантина выступает ослаб
ление интенсивности инфекции. Есть первые признаки перехода
к этой «нулевой стадии»: открытие парков для прогулок и «одиноч
ного спорта», парикмахерских, некоторых видов небольших магазинов
и т. п. (Назаров и др., 2020). По сообщениям СМИ, в некоторых шта
тах США открылись рестораны. Пилотные открытия ограниченного
числа малых предприятий в розничной торговле, услугах и общест
венном питании важны для улучшения морального состояния общест
ва, распространения оптимизма и решения насущных проблем, хотя
серьезного поворота в экономической активности пока не происходит.
Разумеется, есть угроза повторных волн при преждевременном снятии
жестких карантинных мер, но усталость накапливается, и, видимо,
некоторый риск в этом отношении согласятся принять в ряде стран
как население, так и администрации.
Следующие этапы восстановления экономической активности на
прашиваются сами собой. Первый этап — массовое открытие малых
предприятий потребительского сектора внутри стран. Не исключено,
что будут выявлены «чистые» зоны (территории и города), между
которыми можно начать движение. Второй этап — частичное возоб
новление международного движения людей (с сертификатами и про
верками)3; почти полное открытие внутреннего потребительского биз
неса, промышленности, музеев, рекреации на «чистых» национальных
курортах. Третий этап — снятие большинства ограничений в сфере
торговли, значительное (хотя и неполное) открытие международного
движения транспорта для деловых поездок. Критическим тестом станет
открытие больших торговых центров и кинотеатров (пусть с дистан
цией между зрителями). Труднее всего будет открывать на полную
мощность авиасообщение и международные массовые перелеты на ре
креацию. С позиции мая 2020 г. еще трудно представить горизонт
открытия молодежных музыкальных, спортивных и иных массовых
«хэппенинге» — это будет некий счастливый четвертый этап, хотя,
похоже, не последний с точки зрения нормализации экономической
активности и общественной жизни.
Переход на второй этап — массовое (возможно, с ограничением
по контактам) открытие бизнеса в той или иной стране и выход на
внешние контакты (деловые и первые туристские) — уже предполагает
большую степень доверия между гражданами страны, а также властями
3 Возможность этого будет зависеть от создания надежной, быстрой и дешевой диагностики
заболевания, пригодной для безопасного авиасообщения.
19
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
разных уровней и регионов внутри стран. Можно предположить появ
ление систем сертификации городов или территорий (например, курор
тов) с помощью соответствующих государственных органов. В то же
время можно ожидать повышенной активности региональных и муни
ципальных властей во многих странах, заинтересованных в восстанов
лении бизнеса, по налаживанию горизонтальных прямых связей между
потребителями и производителями, регионами с избытком рабочей силы
и ее нехваткой. Этот процесс будет происходить по принципу постепен
но сливающихся «чистых» зон, которые могут соединяться в более
обширные территории или связывать районы рекреации с регионами —
поставщиками туристов в нескольких странах4.
На третьем этапе практически неизбежно использование сертифика
тов о здоровье при путешествиях, выезде на курорты и просто при пере
летах, которые потом долго не отменят (если вообще когда-либо отменят)5.
Это будет новая — надеемся, временная «регионализация» жизни.
Можно представить дополнительный спрос на помещения в отраслях
услуг в будущем, если люди по-прежнему будут стремиться держаться
дальше друг от друга. Это может иметь место при изменении традиций,
приведет к удорожанию услуг. Но пока мы наблюдаем избыток «поме
щений» и «мощностей» в связи с медленным наращиванием спроса на
вновь открывающееся предложение услуг. Поскольку доверие восстанав
ливается не сразу и только при условии отсутствия рецидивов, возникнет
серьезная информационная конкуренция регионов за возврат клиентов
внутри стран и между ними. Вывод, который следует из поэтапного
анализа путей выхода из карантинных ограничений экономической ак
тивности, достаточно пессимистичен в отношении типа восстановления
роста: видимо, это скорее не V-образный кризис, а нечто вроде Lj.
Помогать предложению или спросу...
Весь мир озабочен тем, кому и как помогать во время панде
мии. Кейнсианство — сознательное или вынужденное (как в США
в 2008—2010 гг.) — рекомендует создание дополнительного спроса
и удешевление кредита. Вопрос на этот раз сложнее, поскольку нужно
одновременно помогать предприятиям, которые остались без дохода,
и безработным. Масштабы проблемы слишком велики, чтобы решить
ее просто за счет дополнительных денежных вливаний. Полагаем, что
возникла проблема отбора и реалистичности целей. Бедным и безра
ботным надо сначала пережить пандемию, потом безработицу. Средние
слои общества (по определению имеющие некоторые сбережения) ока
зываются в ситуации снижения потребления, но происходящего крайне
неравномерно по отраслям и видам занятий. Малый и средний бизнес,
который практически остановлен в отраслях, на которые приходит
ся 25 —30% занятости, и остается без текущего дохода, сталкивается со
стандартным набором проблем: арендная плата, различные платежи,
4New York Times 29 апреля 2020 г. уже сообщила об австралийской идее «travel
bubbles» — взаимном открытии в Австралии и Новой Зеландии горных районов для туризма.
5Долго будут действовать предписания о сохранении дистанции при контактах,
перенесенные на стандарты обслуживания в общественном питании, услугах и на транспорте.
20
Л. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
не жестко связанные с размерами доходов, которые сложно сократить.
Во многих случаях это проблема удержания квалифицированного
персонала в сфере услуг, но главное — обслуживания долгов. Как
нам представляется, помочь всем сразу сложно, так что рационально
поддерживать в работоспособном состоянии как материальные активы,
так и человеческий капитал.
Нечто подобное уже происходит во всем мире6. Доступные пред
варительно данные о государственных программах помощи указывают
на рациональное поведение правительств ведущих стран: прежде всего
поддержка неимущих и потерявших работу, потом малого и среднего
бизнеса и т. д. с нарастанием отношения объема помощи к ВВП в за
висимости от возможностей соответствующей страны. Фигурируют
огромные величины помощи, но не вполне понятно, надолго ли их
хватит. В этой связи 2 трлн долл. ассигнований на борьбу с пандемией
и рецессией даже для США выглядят впечатляюще. Интересна логика
законодателя, отражающая некую «социальную справедливость», со
гласно которой в рамках этой суммы распределяется помощь налого
плательщикам по доходным группам7:
—для 1-го квинтиля со средними доходами 14,4 тыс. долл. —
1530 долл., или 10,6%;
—для 2-го квинтиля со средними доходами 33,8 тыс. — 1650 долл.,
или 4,9%;
—для 3-го квинтиля со средними доходами 55,5 тыс. — 1830 долл.,
или 3,3%;
—для 4-го квинтиля со средними доходами 90,8 тыс. — 2100 долл.,
или 2,3%;
—для следующих 15% со средними доходами 167,2 тыс. — 1930 долл.,
или 1,2%;
—для следующих 4% со средними доходами 382,6 тыс.— 200 долл.,
или 0,5%,
—для «знаменитого» в литературе 1% со средними доходами более
2012,4 тыс. долл. — 30 долл., или 0%.
Мы далеки от того, чтобы давать советы законодателям высоко
развитых стран. Но для многих стран с ограниченными финансовыми
возможностями в рамках национальной шкалы социального неравенст
ва в острой ситуации можно было бы сосредоточиться на помощи двум
первым квинтилям.
Надо полагать, на вышеупомянутом первом этапе возникают две
острые проблемы: поддержка теряющих работу и малого и среднего
бизнеса, теряющего доходы и увольняющего избыточный персонал.
Дальше потребуется все больше поддерживать слои (отрасли, регионы),
в которых карантины истощают сбережения и ресурсы и угрожают
работоспособности активов на момент снятия запретов. Но в даль
нейшем ситуация будет осложняться неравномерностью потерь в ходе
рецессии, накоплением долгов и ухудшением положения в бедных
и отдаленных странах.
6См. онлайн-приложение: h ttp s: wee. hso.ru news 363055458.html
7Tax Rebate Proposal in the Federal CARES Act. 25 March 2020.
21
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Естественно, как и всегда, потребуется точнее таргетировать объек
ты поддержки на всех стадиях рецессии. Но в данном случае может по
надобиться значительная гибкость или даже смена подходов на разных
стадиях в совместных усилиях по выходу из пандемии, ликвидации
ее последствий и оживлению экономической активности. Очевидно,
что правительствам большинства стран придется привлекать займы
для финансирования соответствующих расходов. Заметим, что многие
элементы кризисного финансирования по факту обернутся снижением
расходов на капиталовложения (кроме Китая).
Международные аспекты помощи
Огромные усилия, предпринятые ранее в XXI в. по достиже
нию Целей Развития Тысячелетия и Целей устойчивого развития
(ЦРТ и ЦУР ООН), могут оказаться тщетными. Надвигается угроза
голода для нескольких сотен миллионов человек, существование ко
торых зависит либо от помощи, либо от видов деятельности, которые
сейчас находятся под ограничениями. Бедные и очень бедные (Ewing,
Stevis-Gridneff, 2020) — полмиллиарда человек, которых удалось
вывести из бедности по программе ЦРТ ООН, возможно, снова от
катываются назад. Речь идет о занятых в текстильной и швейной
промышленности; огромные проблемы будут у туристского бизнеса
в Средиземноморье и в Азии, внутри многих стран в силу карантинных
запретов и нарушения транспортных связей, которые очень нелегко
восстановить. Малые страны с одним-двумя видами бизнеса могут
оказаться отброшенными в развитии.
МВФ в настоящее время разрабатывает десятки страновых про
грамм помощи и уже выделил на эти цели миллиарды долларов.
Ведущие страны обещают не сокращать двустороннюю помощь раз
витию, в которой примерно 35 государств оказывают финансовую
помощь 140 нуждающимся странам. Отметим, что в 2008—2009 гг. ее
объемы не снижались (Балтер, Морозкина, 2018). Но мы имеем дело
с пандемией, остановкой транспортного сообщения и рецессией, более
глубокой, чем предыдущая, и пока очень неопределенной длитель
ности. Средств нужно больше, так что в нынешнем году мы станем
свидетелями новых дебатов по проблемам международной помощи.
***
В заключение отметим, что пандемия коронавируса и рецессия
ставят жестокий эксперимент над человечеством и его способностью
распознавать угрозы, мобилизоваться, аккумулировать интеллектуаль
ные, управленческие и финансовые ресурсы для защиты от обоих
кризисов. На весну 2020 г. понятно, что потребуется еще много вре
мени и терпения для преодоления двойной угрозы. Глобальных проб
лем стало на одну больше, причем настолько серьезную, что без вос
создания глобальной координации для решения этих задач успех не
гарантирован.
22
JI. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Список литературы / References
АЦ (2020). Бюллетень о текущих тенденциях мировой экономики. Март. М.: Аналити-
ческий центр при Правительстве РФ. [Analytical Center for the Government of
the Russian Federation (2020). Bulletin on current trends in global economy, March.
Moscow. (In Russian).] https: ac.gov.ru uploads 2-Publications мар_2020_\veb.pdf
Балтер E. Б., Морозкииа A. К. (2018). Распределение двусторонней помощи между
народному развитию: изменения после финансового кризиса Вестник
Московского университета. Сер. 6: Экономика. N° 4. С. 100 —121. [Balter Е. В.,
Morozkina А. К. (2018). Bilateral aid allocation for international development:
Impact of the financial crisis. Vestnik Moskovskogo Universiteta, Ser. 6: Ekonomika,
No. 4, pp. 100 —121. (In Russian).]
Григорьев JI. M. (1988). Циклическое накопление капитала (на примере нефинансовых
корпораций США). М.: Наука. [Grigoryev L. М. (1988). The cyclical accumulation
of capital (The case of US non-financial corporations). Moscow: Nauka. (In Russian).]
Григорьев JI. (2013). США: три социально-экономические проблемы Вопросы
экономики. N° 12. С. 48—73. [Grigoryev L. (2013). The USA: Three socio-economic
problems. Voprosy Ekonomiki, No. 12, pp. 4 8 —73. (In Russian).] blips: doi.org
10.32609 0042-8736-2013-12-48-73
Григорьев Л. (2019). Бочки миллиардов Нефтегазовая вертикаль. N° 1—2. С. 74—79.
[Grigoryev L. (2019). Barrels of billons. Neftegazovaya Vertikal, No. 1—2, pp. 74—79.
(In Russian).]
Григорьев JI. M. (2020). Мировая социальная драма Пандемии и Рецессии
Население и экономика. Т. 4, N° 2. С. 18—25. [Grigoryev L. М. (2020). Global
social drama of pandemic and recession. Population and Economics, Vol. 4, No. 2,
pp. 18—25. (In Russian).] h ttp s: doi.org 10.3897 popecon.4.e53325
Григорьев JI., Салихов M. (2008). Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую
рецессию Вопросы экономики. N° 12. С. 27—45. [Grigoryev L., Salikhov М.
(2008). Financial crisis-2008: Entering global recession. Voprosy Ekonomiki, No. 12,
pp. 27—45. (In Russian).] blips: doi.org 10.32609 0042-8736-2008-12-27-45
Григорьев JI., Иващенко A. (2010). Теория цикла под ударом кризиса Вопросы
экономики. N° 10. С. 31—55. [Grigoryev L., Ivashchenko А. (2010). The theory of
cycle under the crisis blow. Voprosy Ekonomiki, No. 10, pp. 31 —55. (In Russian).]
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2010-10-31-55
Григорьев JI. М., Макарова E. A. (2019). Норма накопления и экономический рост:
сдвиги после Великой рецессии Вопросы экономики. N° 12. С. 24 —46.
[Grigoryev L. М., M akarova Е. А. (2019). Capital accumulation and economic
grow th after the G reat Recession. Voprosy Ekonom iki, No. 12, pp. 24 —46.
(In Russian).] blips: doi.org 10.32609 0042-8736-2019-12-24-46
Григорьев JI. М., Павлюшина В. A. (2017). Социальное неравенство как проблема
экономической стратегии России Мир новой экономики. N° 3. С. 5 8 —71.
[Grigoryev L. М., Pavlyushina V. А. (2017). Social inequality as a problem of Russian
economic strategy. The World o f New Economy, No. 3, pp. 58—71. (In Russian).]
Григорьев JI. М., Павлюшина В. A. (2018a). Межстрановое неравенство: дина
мика и проблема стадий развития Вопросы экономики. N° 7. С. 5 —29.
[Grigoryev L. М., Pavlyushina V. А. (2018а). Inter-country inequality as a dynamic
process and the problem of post-industrial development. Voprosy Ekonomiki, No. 7,
pp. 5 —29. (In Russian).] blips: doi.org 10.32609 0042-8736-2018-7-5-29
Григорьев JI. М., Павлюшина В. A. (2018b). Социальное неравенство в мире: тенден
ции 2000—2016 гг. Вопросы экономики. N° 10. С. 29 —52. [Grigoryev L. М.,
Pavlyushina V. A. (2018b). Social inequality in the world: Trends during 2000—2016.
Voprosy Ekonomiki, No. 10, pp. 29—52. (In Russian).] blips: doi.org 10.32609
0042-8736-2018-10-29-52
Григорьев JI. М., Подругина A. В. (2016). Особенности циклических колебаний
после Великой рецессии Проблемы теории и практики управления. N° 6.
С. 57—65. [Grigoryev L. М., Podrugina А. V. (2016). Features of cyclical fluctua
tions after the Great Recession. Problemy Teorii i P raktiki Upravleniya, No. 6,
pp. 57—65. (In Russian).]
23
Л. М. Григорьев и др. Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 5 —24
Григорьев Л., Салмина А. (2009). Вынужденная самозащита (изменение модели
личного потребления в условиях кризиса) Время новостей. 9 сентября.
[Grigoryev L., Salm ina А. (2009). Forced self-defense (changing the model of
personal consumption in a crisis). Vremya N ovostey, September 9. (In Russian).]
Назаров В. С., Сисигина Н. Н, Авксентьев Н. А. (2020). Подходы к снятию ограни
чений, принятых в целях сдерживания распространения новой коронавирусной
инфекции Мониторинг экономической ситуации в России. N° И. М.: ИЭП
им. Е. Т. Гайдара. С. 21 —31. [Nazarov V. S., Sisigina N. N., Avksentiev N. A.
(2020). Approaches to removing restrictions to contain the spread of new coronavi-
rus infection. M onitoring o f Russia's Economic O utlook, No. 11, May, pp. 21 —31.
Moscow: IEP. (In Russian).]
Bernanke B. S. (2010). Causes o f the recent financial and economic crisis. Statement
before the Financial Crisis Inquiry Commission, W ashington, September 2.
Ewing J., Stevis-G ridneff M. (2020). European slump is worst since World W ar II,
reports show. New York Times, April 30.
Grigoryev L., Pavlyushina V. (2020). Global recession and income inequality: Factors of
disruption for elites in the twenty-first century. In: L. Grigoryev, A. Pabst (eds.).
Global governance in transformation — challenges for international cooperation.
Springer, pp. 275—297.
IMF (2020). World economic outlook: The great lockdown. Washington, DC.
R einhart С. М., Rogoff K. S. (2014). Recovery from financial crises: Evidence from
100 episodes. A E R : Papers & Proceedings, Vol. 104, No. 5, pp. 50 —55. blips:
doi.org 10.1257 /aer.104.5.50
Rystad Energy (2020). COVID-19 report: Global outbreak overview and its impact on
the energy sector. 7th ed. Oslo, 22 April.
The fall into 2020 recession...
Leonid M. Grigoryev, Victoria A. Pavlyushina,
Evgeniya E. Muzychenko
Authors a ffiliation: National Research University Higher School of Economics
(Moscow, Russia); * Corresponding author, email: lgrigorl@ yandex.ru
All world upward trends and cycles have a lot in common while crises
significantly differ. In the case of this research the recession was sparked not by
the shock of financial sector but by the restrictions imposed on consumption that
previously was not inclined to fluctuate that much. Oil price shock has increased
negative influence on the world energy market and economy overall. The decline
in employment and personal consumption has struck more on most vulnerable
social classes but the decreased volume of demand can be also attributed to
the wealth (catering, tourism and others). Once began, the recession develops by
its own rules —a sharp fall in the world trade, fixed capital formation, growth
of budget deficits, and particularly strong impact on developing countries most
dependent on tourism and financial assistance.
Keywords: pandemic, coronavirus, COVID-19, business cycle, social
inequality, personal consumption, capital formation, finance.
JEL: A14, D ll, F02, T32.
24
Вопросы экономики. 2020. N° 5. С. 25 —44.
Voprosy Ekonomiki, 2020, No. 5, pp. 25 —44.
Последствия. Экономика и политика
в постпандемическом мире
Гж. В. Колодко
TIGER, Университет Козьминского (Варшава, Польша)
Последствия пандемии коронавируса, потрясшей весь земной шар, будут
сказываться еще долгие годы. Она поставила человечество перед лицом
невероятных трудностей, совпавших с другими негативными мегатенден
циями и нерешенными экономическими, социальными и политическими
проблемами. Тяжелейшие последствия и издержки пандемии — гуманитар
ные, социальные, экономические и финансовые — станут известны лишь
по прошествии времени. В то время как одни не потеряют ничего, другие
лишатся всего, а некоторые — даже своей жизни. Картина постпандеми-
ческого мира, в котором в условиях необратимого процесса глобализации
будут взаимодействовать различные политические и экономические системы,
окажется разноплановой, при этом позиции высокоразвитых стран станут
сравнительно слабее. Обострится напряженность в американо-китайских
отношениях, изменятся геополитика и геоэкономика. Усилится конфронта
ция между демократией и авторитаризмом, которая будет сопровождаться
трансформацией синергии между рынком и государством. Особенно опасным
будет выбор между двумя сторонами одной и той же фальшивой монеты:
неолиберальным и популистским капитализмом. Надежду на лучшее буду
щее может подарить постепенный переход к новому прагматизму, который
представляет собой стратегию умеренности в экономической деятельности,
а также экономически, социально и экологически устойчивое развитие на
основе инновационной, неортодоксальной и целостной экономической теории.
Пандемия станет серьезным вызовом для общественных наук (не только для
экономики), поскольку старый образ мышления часто будет бесполезен при
анализе и объяснении новых ситуаций.
Ключевые слова: пандемия, кризис, глобализация, экономическая поли
тика, демократия, новый прагматизм.
J E L : Al, Е02, Е65, F02, Н12, Н68, 115.
Колодко Гжегож Витольд (kolodko@ tiger.edu.pl), проф., директор TIGER —
Transformation, Integration and Globalization Economic Research.
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-5-25-44
© НП «Вопросы экономики», 2020
25
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. Ар 5. С. 25 —44
Появляется все больше признаков того, что миру не удастся выйти
из штопора, в который он попал, без кризиса и новых революций. Лучше
было бы найти выход путем эволюции и всеобщего развития, сбалан
сированного в политическом, культурном, социальном, экологическом,
экономическом и финансовом отношении, однако для этого одновременно
и слишком рано, и слишком поздно. Каким будет этот кризис? Мы не
знаем. Когда он наступит? Нам неизвестно, однако это лишь вопрос вре
мени, потому что противоречия нарастают и становятся все острее. Их
преодоление потребует сдвигов почти тектонического масштаба: фунда
ментальных структурных изменений, внедрения новой системы ценностей
и иного баланса сил и распределения ролей на мировой арене.
Ненависть во время чумы
Кто-то скажет, что в этих словах нет особого смысла. И все же...
Впервые они были высказаны мной в книге «Истина, ошибки и ложь:
политика и экономика в нестабильном мире» (Kolodko, 2011. Р. 341).
В ней содержится предостережение, что в случае неспособности полити
ков отвечать на вызовы современного мира со временем разразится еще
более глубокий кризис (Even Greater Crisis, EGC). Этот термин я ввел,
чтобы подчеркнуть неизбежность кризиса, который окажется еще более
тяжелым, чем мировой экономический кризис 1929 —1933 гг. «Наступит
еще более глубокий кризис, вызванный наложением серьезных демогра
фических, экологических и политических проблем на значительные эко
номические пертурбации. Вопрос лишь в том, когда именно он наступит
и как он будет развиваться». Эти слова были написаны десять лет назад
(Kolodko, 2010). Более того, в моей монографии «Куда катится мир:
политическая экономия будущего» можно найти следующие предосте
режения: «Мы стоим на пороге еще большей катастрофы, чем недавний
кризис, и еще больших разногласий, за которыми последуют более острые
конфликты, и не только экономические» (Kolodko, 2014а. Р. 7), а также
«мы не сможем избежать еще более глубокого кризиса со всеми сопро
вождающими его социальными революциями» (Kolodko, 2014а. Р. 426).
Так что сегодня, когда мне задают вопрос: «Профессор, тот самый
еще более глубокий кризис, о котором вы писали, уже наступил?», я от
вечаю: «Да». Ситуация развивается именно так, потому что множест
во событий происходят одновременно. Итак, что именно происходит
одновременно, что нам следует увидеть в долгосрочной перспективе
и на огромном пространстве, а не только здесь и сейчас? В своей три
логии о мире я сформулировал 12 великих вопросов о будущем. Здесь
я упомяну только половину из них — наиболее важные в контексте
сегодняшней ситуации, при этом не умаляя значения остальных.
1. Системные и структурные причины предыдущего глобаль
ного финансового и экономического кризиса не были устранены.
Восторжествовали алчность сильных мира сего и податливость по
литической элиты под их давлением (Galbraith, 2014; Stiglitz, 2019).
2. Влияние неолиберализма — как его идеологии, так и эконо
мической политики в сочетании с недостаточным регулированием,
26
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. Ар 5. С. 25 —44
благодаря которым меньшинство обогащается за счет большинства, не
было полностью преодолено. В результате глобализация, которая при
других обстоятельствах представляет собой необратимый процесс, до
сих пор не стала достаточно инклюзивной, а это непременное условие
гармоничного развития (Harvey, 2005).
3. Попытки остановить процесс разрушения окружающей среды
и глобальное потепление терпят крах (Diamond, 2019; Wallace-Wells,
2019). Человечество становится на путь термального уничтожения,
при этом людям уже не нужно отправляться в ад, ведь они создают
его здесь, на Земле.
4. За некоторыми исключениями оказалось невозможным остано
вить рост неравенства доходов и благосостояния и настроить экономи
ческую систему так, чтобы сократить его (Milanovic, 2016). Без этого
нет шансов надолго сохранить социальное единство.
5. Демографический дисбаланс усугубляется, что ведет, с одной
стороны, к огромной дифференциации рождаемости и, как следст
вие, к излишкам и дефициту рабочей силы, а с другой — к массовой
миграции. Десятки миллионов людей (бегущих как оттуда, где невоз
можна мирная жизнь, так и оттуда, где невозможна достойная жизнь)
устремятся в богатые страны.
6. Политическая напряженность растет из-за неспособности урегу
лировать обостряющиеся международные проблемы и отсутствия меха
низмов управления мировой взаимозависимой экономикой. Поднимают
голову ксенофобия и шовинизм, новый национализм и протекционизм,
сопровождаемые Второй холодной войной1 и торговой войной, объяв
ленной США не только Китаю и России, но в некоторых случаях
и собственным союзникам (Klein, Pettis, 2020).
Может возникнуть вопрос: какие революции, какие бунты? Что ж,
во-первых, сначала люди выйдут из себя, а затем — на улицы. От
Арабской весны до «Черные жизни важны», от Майдана до «Захватчиков
Лондона», от площади Таксим в Стамбуле до Уолл-стрит в Нью-Йорке, от
Дели до Сантьяго; они могут быть в желтых жилетах, как во Франции,
или в футболках со слоганом «KON-STY-TUC-JA», как в Польше. Число
таких демонстраций увеличится по ряду причин. Одна из них — то, что
благодаря пандемии в большинстве стран люди обнаружат, насколько
велико неравенство. Например, в Чикаго на чернокожих приходится
70% смертей от короиавируса, хотя их доля в населении города 30%.
После пандемии все больше недовольных будут выходить на
улицы. Всемирной революции не произойдет, однако хаос может уси
литься. Миру нужны новые идеи и великие лидеры — государст
венные деятели мирового масштаба, а не демагоги, выкрикивающие:
«Америка прежде всего!» или «Альтернатива для Германии!». Чтобы
не допустить анархизации, способной разрушить культуру и экономику
ввел термин «Вторая холодная война» (Kolodko, 2019), означающий современную
напряженность и враждебность в международных отношениях, особенно между США, с одной
стороны, и Китаем, Россией и Ираном — с другой, с учетом того, что предыдущая холодная
война, к счастью, закончилась после политического прорыва в 1989 г. в Восточной Европе
и на территории бывшего Советского Союза. Теперь тот конфликт следует называть Первой
холодной войной.
27
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. Ар 5. С. 25 —44
всего мира, необходимы новые идеи и концепции развития, такие как
новый прагматизм — своего рода гибрид целостной экономической
теории и практичной экономической политики, нацеленный на обес
печение инклюзивного роста и устойчивого развития (Baltowski, 2017;
Galbraith, 2018; Kolodko, 2014b).
Кроме того, беда не приходит одна. Кризис, вызванный пандемией,
наложился на параллельные мегатенденции современной цивилизации
и глобализированной экономики. Я не был ясновидцем, когда писал,
что мы стоим перед лицом «нарастающей угрозы массовых заболева
ний, быстро распространяющихся эпидемий...» (Kolodko, 2011. Р. 98),
и «было бы верхом наивности полагать, что не появятся новые забо
левания, обладающие смертоносным потенциалом ВИЧ-СПИД или
SARS. Это обязательно случится рано или поздно» (Kolodko, 2011.
Р. 159), добавив, что «процветающие страны и крупные государства,
такие как Китай, смогут выдержать подобный удар, тогда как в бедных
странах эти эпидемии произведут сокрушительный эффект. В них они
вызывают хаос и неразбериху, снижая качество жизни и, как следст
вие, сокращая потенциальный ВВП» (Kolodko, 2011. Р. 160).
Но не время сожалеть о спаде производства, поскольку он высту
пает результатом борьбы за человеческие жизни. Миллионы жизней,
спасенных благодаря радикальным и дорогостоящим профилактичес
ким и лечебным мероприятиям, гораздо ценнее, чем убытки, причи
ненные рецессией, и, без сомнения, ценнее, чем триллионы убытков на
фондовых биржах. Однако снижение стоимости активов пенсионных
фондов и обесценение долгосрочных сбережений сектора домохозяйств
могут оказаться болезненными. Также ничего хорошего не сулят не
хватка ликвидности у ряда предприятий и недостаток инвестиционного
капитала, вызванные обвалом на фондовых биржах.
Правительства поступают правильно, увеличивая объем государст
венных расходов для поддержки восстановления экономики и защиты
населения и особо нуждающихся граждан. В зависимости от реалий
необходимо разумно влить в экономику миллиарды, сотни миллиардов
долларов, используя в том числе инновационные финансовые инстру
менты, созданные специально для этого случая.
Еще важнее долгосрочные последствия. Без сомнения, пандемия
наложит отпечаток на микроэкономическое поведение домохозяйств
и макроэкономическую эффективность транснациональных корпора
ций, а также на настроения политиков и экономистов. Очень важен их
подход к решению проблемы глобальных цепочек поставок. Следует
опасаться усиления страха и иррациональности, узости мышления
и национализма, партикуляризма и протекционизма. Нам угрожает
не только то, что можно увидеть лишь в микроскоп, — коронавирус,
но и то, что можно разглядеть невооруженным глазом. Ненависть...
Расовая ненависть и ксенофобия, исламофобия, синофобия, русо
фобия, ненависть «настоящих поляков» или «настоящих финнов»
к представителям других культур, буддистов из Мьянмы к рохинджа,
шиитов Ирана к суннитам Аравийского полуострова, консерватив
ных англичан к европейцам из Брюсселя. Неприязнь к иностранцам,
к другим — «понаехавшим», к выходцам из «захолустных стран» и к
28
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
«этим насильникам из Мексики», к цветным и «неверным». Она вредит
всем нам, потому что вредит глобализации, которая нас объединяет.
Действительно, на кону стоит самая ее основа — способность людей
объединяться. Несомненно, вредна ненависть Д. Трампа практичес
ки ко всему, что делали его предшественники-демократы, особенно
Б. Обама, и что принесло положительные результаты для мирного со
трудничества и инклюзивной глобализации: к участию в соглашениях
о свободной торговле, к Парижскому соглашению по противодейст
вию изменению климата, к экономическому соглашению с Канадой
и Мексикой, к договоренности по иранской ядерной программе, к со
глашению с Россией о ликвидации ракет средней дальности, к преро
гативам Всемирной торговой организации, к принципу многосторонних
отношений в глобальной экономической и политической игре.
Печально, когда президент США называет коронавирус «китай
ской заразой», и стыдно, когда пресс-секретарь Министерства ино
странных дел Китая высказывает предположение о том, что вирус
в Ухане, где произошла первая вспышка эпидемии, был выпущен на
волю американскими военными. В Польше, где процветает ненависть
среди «элиты» «пост-Солидарности» — между «Гражданской платфор
мой» (РО) с ее правым неолиберальным крылом и «Законом и спра
ведливостью» (PiS) с его популистско-националистическим уклоном,
мы не так давно слышали, что беженцы разносят паразитов и микробы.
Беженцы не виноваты в распространении смертельно опасного вируса,
однако некоторые страны предпочли бы закрыть для них свои гра
ницы — не на время, а навсегда, и желательно отгородиться стеной
с колючей проволокой. И это происходит во многих странах, в том чис
ле гордо считающих себя ведущей евроатлантической цивилизацией.
Дефицит воображения
Тяжелые времена должны быть посвящены углубленной интеллек
туальной и политической рефлексии. Пандемия с ее далеко идущими
последствиями накладывается на упомянутые выше мегатенденции
и служит детонатором невиданного кризиса. Если демократия не спра
вится с его вызовами, то повысится вероятность общественного запроса
на авторитаризм.
Положение либеральной демократии было незавидным еще до
пандемии (Deneen, 2018), и некоторые считают, что для поддержа
ния конкурентоспособности высокоразвитых стран было бы полезно
ее немного ограничить (Jones, 2020). Теперь оно может ухудшиться
еще больше. С одной стороны, налицо слабости демократии и огра
ниченная способность решать проблемы, которые ставит перед ней
быстроменяющаяся мировая ситуация (Krastev, Holmes, 2019). С дру
гой стороны, в десятках стран, борющихся с пандемией, введенные
временно ограничения гражданских свобод могут сохраниться и после
ее преодоления (Economist, 2020).
Отсюда вопрос: каким будет мир после пандемии? Ее последствия,
охват, глубина проникновения и продолжительность вызываемых ею
29
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
неизбежных экономических, социальных и политических кризисов не
поддаются предварительной оценке.
Для адекватного восприятия окружающей среды требуются не только
знания, но и воображение, не оторванное от жизненных реалий, а рож
даемое из знаний, которые получают в результате критического анализа
фактов и аккуратной интерпретации происходящих явлений и процессов.
К сожалению, в дополнение к прочим дисбалансам, вносящим разлад
в общественные отношения, имеет место и ограниченность воображения.
Невозможно победить хаос, проникающий в социально-экономичес
кие отношения, если краткосрочная политика не увязана с долгосроч
ной стратегией развития. Военные знают, что существуют оперативные
мероприятия, тактика и стратегия, и они должны быть согласованы
друг с другом. В экономике об этом часто забывают или даже не
задумываются, что во многом вызвано наивной верой неолибералов
во всемогущество рынка. Ослепление финансиализацией экономики
и узкая концентрация на рынках капитала сродни поведению лесоруба
с пилой в руке там, где требуется лесник, обладающий широким круго
зором. Мудрая стратегия должна полагаться не только на хорошее
понимание исходной ситуации, но и на воображение.
Разве не удивительно, что фактически ни одна экономическая док
трина не ставит под сомнение необходимость содержать дорогостоящие
мобилизационные резервы, и правительства всегда выделяют на эти цели
средства из госбюджета, несмотря на то что их военная мощь в подав
ляющем большинстве случаев так и не будет применена? Не потому, что
потенциальный агрессор будет устрашен ею, а в силу отсутствия реального
врага, готового к нападению. Баланс сил и безопасность можно поддер
живать за счет лишь части понесенных расходов. К сожалению, в совре
менном мире среди политиков и СМИ распространено повиновение влия
тельным военно-промышленным лобби и их сторонникам. Хотя никто не
мог предсказать такую масштабную катастрофу пандемии короиавируса,
но оказалось, что даже в богатейших странах нет достаточных резервов на
случай существенного ухудшения ситуации в здравоохранении. Разве не
лучше было бы иметь их вместо бесполезных резервов солдат и оружия?
Тогда люди будут в большей, а не в меньшей безопасности.
Стремясь убить коронавирус до того, как он убьет нас, нельзя
забывать о рисках в других областях. Иногда они возникают далеко
от нас, но в век глобализации почти ничто не находится так далеко,
чтобы об этом можно было не беспокоиться.
Серьезные последствия может иметь неразрешенный конфликт в Гонконге. Когда
его жители сочтут, что пандемия прошла, уличные выступления людей в масках, защи
щающих не легкие от вируса, а лица от вездесущих камер, продолжатся с новой силой.
Если они выйдут из-под контроля, то Пекин может потерять терпение и решит при
менить силу для восстановления порядка. Последствия такого поворота для между
народных отношений — особенно отношений Китая и Запада — будут фатальными.
Мотивированные политическими соображениями экономические санкции спровоцируют
еще большую турбулентность в мировой экономике, чем нынешняя торговая война.
Если Израиль — с одобрения США или без него — начнет бомбить ядерные
объекты Ирана, тот ответит блокадой Ормузского пролива. Тогда нефть будет стоить не
15—25 долл. барр., а, возможно, 125 долл. И то, и другое плохо, потому что в первом
случае она окажется для кого-то слишком дешевой, а во втором — слишком дорогой.
30
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
Если не только Турция, не справившись с почти 4 млн беженцев (большей частью
из Сирии), откроет границы с Евросоюзом, но то же сделают режимы в Ливии, оста
новить усилившийся поток мигрантов с Ближнего Востока и из стран Африки к югу
от Сахары будет невозможно. В таком случае не удастся поддерживать общественное
спокойствие в Европе. Необходимо искать прагматичный способ разрешения конфликтов
в странах Ближнего Востока и Северной Африки и помочь им (в том числе финансами)
в развитии (Seek, 2020), чтобы ослабить растущее стремление их жителей бежать оттуда.
Если снова возрастет напряженность между Индией и Пакистаном по кашмир
скому вопросу и будет применено ядерное оружие, которое есть у обеих стран, это
дестабилизирует всю глобальную политическую систему и повлечет серьезные
неблагоприятные последствия для многих стран, в том числе находящихся далеко
от Индийского субконтинента.
Если продолжится бесконтрольная вырубка тропических лесов, а президент
Болсонару не помешает сжиганию их тысяч гектаров в бассейне Амазонки, то каж
дый следующий год будет жарче, чем в результате действия всех других факторов.
Это еще больше усугубит проблему глобального потепления.
Если, воспользовавшись политической сумятицей, вызванной пандемией, на
Тайване возьмут верх националисты и в одностороннем порядке объявят незави
симость своей территории, то Китай начнет военное вторжение и заставит остров
присоединиться к метрополии. Это не спровоцирует войну между США и Китаем,
однако их политические и экономические отношения ухудшатся намного сильнее, чем
между странами Запада и Россией после присоединения последней Крыма в 2014 г.
Действие множества факторов всегда накладывается друг на друга,
поэтому стратегический социально-экономический анализ должен стать
всеобъемлющим (Arthur, 2015). Нельзя не учитывать риск наступления
этих региональных кризисов. Поскольку они предсказуемы и возможны,
их необходимо предотвратить. Именно для этого и существуют политика
и программные меры, которые в каждом случае должны быть скоордини
рованы на наднациональном уровне, так как подобные ситуации оказы
вают влияние на глобальную повестку. Кроме того, чтобы политика была
мудрой и эффективной, общественные науки, в частности экономика,
должны быть нацелены на поиск ответов на вопросы, которые может
поставить перед нами будущее. Отчасти его всегда можно спрогнозиро
вать с помощью научных методов (Morris, 2010; Randers, 2012), отчасти
здесь всегда требуются творческие усилия (Tirole, 2017; Krugman, 2020).
Рецессия и рост или депрессия?
Нынешняя ситуация неустойчива, как никогда раньше. Во-первых,
мы не знаем, какими будут результаты пандемии для человечества.
Заразятся ли миллионы или десятки миллионов? Погибнут ли сотни
тысяч или миллионы? Нам неизвестно, как будут формироваться меж
личностные отношения: станет ли больше взаимовыручки, больше или
меньше взаимного доверия — основы социального капитала, больше
или меньше толерантности к культурным различиям? Неясно, сколько
производственно-сбытовых цепочек будет нарушено.
Мы не знаем масштабов и продолжительности приостановки ока
зания различных услуг. Количество закрытых ресторанов и пустых
кинотеатров не поддается подсчету, тогда как, согласно некоторым
данным, было отменено 2 млн авиарейсов, а 200 млн человек не смогли
31
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
прибыть вовремя в пункт назначения2. В результате ни одна крупная
авиакомпания не сможет выжить без государственной поддержки3.
Мы не можем сказать, насколько крупными, в какой последова
тельности и насколько эффективными с точки зрения обеспечения эко
номической активности будут пакеты мер поддержки, которые вводят
все больше правительств и некоторые международные организации.
Степень их решимости также не имеет прецедентов, и известная фраза
о том, что «будет сделано все, что необходимо», произнесенная ле
том 2012 г. тогдашним президентом Европейского центрального банка
М. Драги о шагах по предотвращению падения евро, повторяется на
многих языках. В мировом масштабе, по оценкам, только в 2020 г. об
щая сумма поддержки, предоставляемой правительствами и централь
ными банками, будет варьировать от 9 трлн до И трлн долл. США.
Мы уже знаем, что нужно готовиться к рецессии. Не везде, но опре
деленно в крупнейших странах с развитой экономикой: в США, Японии,
Ю. Корее и Евросоюзе (в частности, что важно из-за их относительного
веса, в Германии, Франции, Италии и Испании, а также в Польше),
в Канаде и Австралии. Остается надежда, что рецессия не затронет мно
гие бедные страны, поскольку, к счастью, коронавирус распространяет
ся в них — по крайней мере, в некоторых, особенно в бедных странах
Африки, — с меньшей интенсивностью. Если пандемия дойдет до них, то
их экономика пострадает в сравнительно меньшей степени, чем в развитых
странах, хотя в гуманитарном отношении для них это станет ужасным
катаклизмом из-за недостаточно развитых систем здравоохранения.
Нет сомнений в том, что обязательства самых бедных стран должны
быть списаны — в срочном и безусловном порядке. Нельзя заставлять
их обслуживать свои долги перед развитыми странами и западными
банками в ситуации, когда им необходимо защитить здоровье своих
граждан и сохранить рабочие места за счет радикального увеличения
расходов, сумма которых недостаточна даже в спокойные времена.
Только в 2020 г. 69 беднейших стран мира должны выплатить 19,5 млрд
долл. США правительствам богатых стран и международным органи
зациям, а также б млрд долл. иностранным частным кредиторам. Эти
25 млрд долл. следует списать, разумеется, за счет налогоплательщиков
и акционеров банков богатых стран. Важно, что уже весной 2020 г.
МВФ выделил 50 млрд долл. США на финансирование в случае чрез
вычайной ситуации, а Всемирный банк одобрил пакет мер реагирования
на сумму 14 млрд долл. для наиболее уязвимых стран (ВВС, 2020а).
Эти ресурсы следует передать в форме льготных кредитов и грантов
наиболее нуждающимся странам, при этом предпочтение должно быть
отдано поддержке систем здравоохранения.
Китай и Индия производят около 26% мирового валового продукта
(расчет по паритету покупательной способности, ППС). Изменения
2Прогноз на конец первого квартала 2020 г.
3American Airlines — одна из богатейших авиакомпаний в мире — уже в конце марта
2020 г. обратилась к американскому правительству за финансовой помощью в размере 12 млрд
долл. В рамках первого 2-триллионного пакета мер государственной поддержки, принятого
в марте 2020 г., администрация США выделила 58 млрд долл. на поддержку авиакомпаний:
половину — на субсидии, половину — на кредиты и кредитные гарантии.
32
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
глобальной экономической динамики — увеличение или сокращение
производства — более чем на V3 зависят от этих двух самых густо
населенных стран4, поэтому развитие ситуации в них очень важно.
По-видимому, в 2020 г. Китай сможет предотвратить спад производст
ва. Однако это вызывает большие сомнения: неудивительно, что одни
объявляют о рецессии, а другие предсказывают рост5. Такие расхож
дения объясняются крайней ненадежностью статистических данных.
В Индии вместо роста ВВП более чем на 6% ожидается рецессия.
Продолжающаяся несколько недель изоляция огромного количества
людей вызвала шок как для предложения, так и для спроса в эконо
мике, основу которой составляют главным образом мелкие компании
и сектор услуг, который обеспечивает 62% ВВП. В этой стране6 100 млн
человек — крестьяне, иногда работающие в городах и живущие в край
ней бедности в трущобах7. И золяция привела к разорению многих
компаний и, вопреки намерениям, выгнала десятки миллионов людей
на улицы и дороги, потому что единственный путь к спасению они
видели в том, чтобы добраться до своих родных деревень, порой на
ходящихся в сотнях километров от мест их пребывания. Такие плохо
продуманные и, несмотря на громкие заявления, неосуществимые огра
ничения передвижения людей вместо сдерживания распространения
короиавируса могут дать обратный эффект, экономические последствия
которого будут катастрофическими.
Мы не знаем, как будет развиваться ситуация в Африке, Латинской
Америке и в Карибском регионе, но с глобальной точки зрения это не
так важно, поскольку эти континенты обеспечивают лишь 4 и 7,5%
мирового производства соответственно8.
Рецессия может быть непродолжительной, однако депрессия может
оказаться длительной и сопровождаться массовой безработицей. Согласно
методике МОТ, до пандемии, в конце 2019 г., в мире было 170 млн без
работных (около 5% всей рабочей силы). Мы не знаем, на сколько де
сятков миллионов увеличится численность безработных из-за пандемии9.
В соответствии с оценкой МОТ во II кв. 2020 г. вспышка короиавируса
4Население Китая и Индии составляет 1,4 млрд и 1,33 млрд человек соответственно.
5В конце I кв. 2020 г. Всемирный банк сделал прогноз, согласно которому в менее разви
тых регионах Восточной Азии и Тихоокеанского региона (кроме Японии, Ю. Кореи, Австралии,
Новой Зеландии, Тайваня, Сингапура и Гонконга) темп роста снизится с 5,8% в 2019 г. до 2,1%.
В случае Китая прогноз предполагал рост на 2,3%, согласно базовому сценарию, и на 0,1%,
согласно пессимистичному. В результате в 2020 г. во всей Юго-Восточной Азии и Тихоокеанском
регионе почти на 24 млн больше людей, чем ожидалось до пандемии, не смогут преодолеть
черту бедности — ежедневный доход в размере 5,5 долл. США по ППС (BBC, 2020b).
6ВВП на душу населения в Индии составляет около 2000 долл. США, что эквивалентно
приблизительно 7200 долл. по ППС. Среднемировой показатель до пандемии составлял около
18 тыс. долл. США по ППС.
7Для иллюстрации: в Дхарави (самый густонаселенный район трущоб в Мумбай
и, пожалуй, во всей Индии) на небольшом участке земли площадью 2,5 кв. км проживает не
менее 650 тыс. человек.
8В Африке проживает около 1,33 млрд человек (как и в Индии, но население Африки
растет быстрее), а в Южной и Центральной Америке и Карибском регионе — около 650 млн.
9Только в США за последнюю неделю марта 6,6 млн людей обратились за пособием по
безработице. Неделей ранее таких заявок было 3,3 млн. Эти недели стали рекордными за всю
историю США. Для сравнения: из-за финансового кризиса 2008—2009 гг. работы лишились
9 млн человек.
33
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
должна сократить рабочее время в мире на 6,7%10. Это значит, что работу
потеряют 195 млн работников с полной занятостью.
Мы не знаем, насколько вырастет государственный долг в резуль
тате дополнительных расходов правительств и сокращения налоговых
и квазиналоговых поступлений, вызванного замедлением экономики,
а также какие последствия это будет иметь для финансовых рынков11.
За первые 25 дней марта индекс Д оу-Д ж онса пять раз максимально
снижался за день и пять раз максимально рос за 135-летнюю исто
рию. Перед тем как на рынки вернется спокойствие, они будут часто
колебаться. Это тревожит инвесторов и рыночных спекулянтов, но
также, что еще хуже, дестабилизирует ожидания бизнеса, что окажет
очевидное отрицательное воздействие на реальный сектор экономики —
занятость, производство, потребление и инвестиции.
Беспокойные времена
В состоянии раздражения трудно поступать рационально. Рацио
нальным считается тот, кто действует во благо себе на основании имею
щейся информации. Однако она изменчива, сомнительна, противо
речива и туманна. В целом немногие разработчики программных мер
действуют рационально, потому что это не способствует росту поли
тической популярности и получению голосов на выборах (Kozminski
et al., 2020). Возможно, шок, вызванный пандемией, сместит акцен
ты в треугольнике «эмоции—политические игры—рациональность»
в сторону рациональности. Нельзя исключать и обратное — волну
демагогии и шарлатанства, которая всегда поднимается в условиях
тяжелого кризиса.
Обменные курсы будут сильно колебаться. Не стоит ожидать
их стабилизации в течение долгого времени после пика пандемии.
Соотношение американского доллара, евро и китайского юаня бу
дет ключевым в этом вопросе. Как ни парадоксально, несмотря на
масштабный экономический кризис в США — более глубокий, чем
в Китае, и не менее серьезный, чем в Евросоюзе, — американский
доллар укрепляется во время пандемии. Это происходит благодаря
международному спекулятивному капиталу, который в трудные вре
мена доверяет доллару больше, чем другим валютам12.
Нет сомнений в том, что дисбалансы государственных финансов
10 Данный показатель получен с учетом 26,5% в сельском хозяйстве, 14,5 в розничной
торговле и 13,9% в обрабатывающей промышленности в верхней части спектра и 1,6% в фи
нансовом секторе, 4,1 в здравоохранении и 4,6% в секторах жилья и продовольствия в нижней
части (ILO, 2020).
11 В I кв. 2020 г. индексы Д о у -Д ж о н са для промышленных компаний и FTSE 100
Лондонской фондовой биржи зарегистрировали наибольшие падения с 1987 г., снизившись на
23 и 25% соответственно. Индекс S&P 500 упал на 20% — худший результат с 2008 г.
12 В конце 2019 г. сумма валютных резервов всех стран была эквивалентна 11,08 трлн
долл. США, из которых 60,9% хранилось в долларах США, 20,5 — в евро, 5,5 — в японских
иенах, 4,6 — в британских фунтах, 1,9 — в канадских долларах, 1,7 — в австралийских
долларах и лишь 0,15% — в швейцарских франках. В китайских юанях (RM B) центральные
банки хранят 222 млрд долл. США, что эквивалентно около 2% мировых валютных запасов.
34
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
во многих странах сильно вырастут. Никто в здравом уме уже не про
тестует против крупных, иногда радикальных бюджетных дефицитов.
Притихли даже доктринеры монетаризма и неолиберальные догматики,
такие громогласные в 2008—2009 гг., во время глобального финансо
вого кризиса (Foster, McCheseny, 2014).
Это также будет иметь последствия для экономической доктри
ны и политической практики. Получит развитие пестрая, разнородная
«экономика пандемии» — как в описательном, так и в нормативном
смысле. Во-первых, она будет содержать много не только инновационных
и разумных предложений по применению инструментов экономической
политики и методов управления, но и разного рода бессмысленных идей
и предложений. Со временем она обретет более четкие очертания и смо
жет стать основой ортодоксальной политики постпандемического мира.
В экономике постпандемического мира догмат императива сбалан
сированного государственного бюджета утратит свою силу. Откажутся
от доктрины о недопустимости финансирования дефицита государст
венного бюджета независимым центральным банком. Будут пересмот
рены взгляды на возможность и легитимность монетизации дефицита
путем увеличения денежной массы, особенно за счет так называемого
печатания денег. До сих пор некоторые центральные банки, включая
ФРС США (Ashworth, 2020), пользовались этим инструментом. Теперь
это перестает быть табу во всем мире.
Даже если несколько вырастет инфляция, которая в последние
годы не представляла большой проблемы13, это будет разумной ценой,
которую стоит заплатить за сохранение рабочих мест и объема произ
водства. Относительно более высокая инфляция будет приемлемой как
один из способов финансировать обслуживание государственного долга.
Отрицательные процентные ставки центральных банков — эта анафема
традиционного монетаризма — на несколько лет станут нормой, как и от
рицательная доходность государственных облигаций в некоторых странах.
В Японии это происходит уже много лет. Подобная ситуация имела место
в 2007—2013 гг., когда в богатых странах государственный долг вырос
с 59 до 91% ВВП. В последнее десятилетие правительствам удавалось
получать кредиты по близким к нулю или отрицательным ставкам.
Чего ждать от следующего десятилетия, мы не знаем, но реальные
процентные ставки в ведущих странах будут оставаться отрицательны
ми по крайней мере в течение некоторого времени. Поскольку в бога
тых странах инвесторы больше покупают государственные облигации,
номинированные в их национальных валютах, то там финансировать
бюджетный дефицит будет проще. В бедных странах сделать это го
раздо сложнее, тем более что иностранные инвесторы вряд ли захотят
покупать их ценные бумаги. В них придется прибегнуть к так назы
ваемым финансовым репрессиям, то есть заставлять хозяйствующих
субъектов покупать государственные облигации, доходность которых
ниже уровня инфляции. Со временем привлекать средства, в том числе
капитал, необходимый для финансирования государственных инфра
13 За некоторыми исключениями, такими как Аргентина, Судан, Ангола, Турция и осо
бенно случаи гиперинфляции в Зимбабве и Венесуэле.
35
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
структурных инвестиций, содействия техническому прогрессу и внед
рению инноваций в экономике, может стать дороже. Еще один вопрос,
вызывающий споры: какой объем дополнительных государственных
средств, выделенных для борьбы с кризисом, вызванным пандемией,
должен быть направлен на инвестиции в инфраструктуру, а какой —
на поддержку частных предприятий для сохранения рабочих мест?
Некоторые авторы считают, что выделять средства коммерческому
сектору более эффективно с точки зрения поддержания объемов произ
водства и их восстановления (Frydman, Phelps, 2020).
Труднее всего будет избавиться от привычки накапливать избыточ
ные долги. Тем не менее международные финансисты и связанные с ними
политические и медийные круги особенно заинтересованы в том, чтобы
продолжать поступать в том же духе. Именно они в последние десяти
летия продвигали идею финансиализации на основе торговли различ
ными формами долга (McLean, Nocera, 2010; Wolf, 2014; Tanzi, 2013).
Эпидемия чумы в XIV в. не привела к такому экономическому
хаосу (гуманитарный был намного серьезнее), как нынешний, потому
что масштабы кредитования были несущественными. Теперь кредиты
вышли на первый план. Те, кто не имеет долгов, смогут пережить панде
мию без большого ущерба, а должники сильно пострадают от разорения
своего бизнеса и домохозяйства. Жить без кредитных учреждений, как
и вести бизнес, невозможно, однако в будущем их роль может и должна
быть ограничена. Это будет полезно даже в благоприятные времена.
И наоборот: имея сбережения, можно легче пройти через сложную
ситуацию и пережить кризисный период, чем без финансовых резервов.
В практике Евросоюза для госдолга применяется пороговое зна
чение 60% ВВП, а для бюджетного дефицита — 3%. Страны-члены
должны соблюдать эти параметры согласно Маастрихтским принципам
конвертации валюты (Baun, 2019) и условиям Пакта стабильности
и роста14. В течение следующих нескольких лет действие этих правил
будет приостановлено. Также не будет применяться процедура избы
точного бюджетного дефицита (Kolodko, Postula, 2018).
Со временем правительства начнут повышать налоги — как кос
венные, так и прямые. Во втором случае, разумеется, более высоко
доходные группы населения должны будут платить относительно
больше, поэтому представляется неизбежным увеличение прогрессии
шкалы налогообложения.
Важно не допустить захвата бюджетных средств как левыми, так
и правыми популистами, которые захотят забрать как можно больше из
государственной казны, разумеется, под видом помощи нуждающимся,
даже если они могут справиться сами. Еще больше следует опасаться
жадности богатых и их влиятельного лобби, которое организовано
намного лучше, чем работники и потребители. В США Палата пред
ставителей сперва заблокировала крупнейший в истории пакет мер
14 Ввиду недостаточной эффективности Пакта стабильности и роста в него были внесены
существенные изменения с использованием «Экономического пакета из шести регламентов»
(Schaechte et al., 2012). Это помогло взять под контроль размер бюджетных дефицитов и го
сударственного долга стран Евросоюза. Теперь же, после окончания пандемии, эти жесткие
бюджетные правила придется ослабить.
36
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
поддержки — 2 трлн долл., потому что, согласно первоначальному
предложению Белого дома, внушительную часть денег налогопла
тельщиков предполагалось направить компаниям, которые в помощи
не нуждались. Вместе с тем, до того как пакет все же был принят
и вступил в силу, уже звучали предложения увеличить его не менее
чем в пять раз. Тогда его объем достиг бы половины ВВП, а с этим не
может справиться ни одна экономика — даже США во времена, когда
«Америка снова становится великой» благодаря президенту Трампу...
Экономика и политика
Определенно, щедрость президента Трампа, который за несколько
недель до того, как коронавирус безжалостно атаковал Соединенные
Штаты, говорил об угрозе пандемии как о «мистификации демократов»,
по-видимому, поможет ему избраться на второй срок. Политическая
логика здесь в том, что, поскольку экономическая ситуация ухудшает
ся с каждым последующим месяцем перед выборами, вызванные этим
политические потери должны быть компенсированы, насколько это
возможно, путем огромных трансфертов государственных средств.
Правительство Польши, сформированное партией «Закон и спра
ведливость», проявляет аналогичную щедрость, чтобы обеспечить
переизбрание президента А. Дуды. Его оппоненты небезосновательно
считают, что в ближайшие несколько месяцев экономическая ситуация
в стране ухудшится. Поэтому ухудшатся и политические настрое
ния, что приведет к росту недовольства властью, включая президента,
жаждущего переизбрания, и будет работать на его оппонентов. В ответ
правительство станет легче тратить деньги, тем более под возросшим
давлением со стороны как многочисленных активистов, заявляющих
о беспокойстве за судьбы людей, так и немногих богатых, заботящихся
о собственной судьбе. Таким образом, чем позже пройдут выборы, тем
дороже это будет стоить для государственных финансов. Демократия
не обходится дешево.
В данном контексте из денежных мешков, собранных централь
ными банками и налоговыми ведомствами, возникнет четыре потока
денег. Нельзя точно отделить их друг от друга, но можно привести
их общее описание.
1. Поток общественно полезных и социально обоснованных средств
для защиты здоровья и жизни людей и поддержания уровня жизни
тех, кто наиболее пострадал от кризиса и не может справиться с ним
без государственной поддержки.
2. Экономически обоснованные ассигнования для обеспечения финан
совой ликвидности в экономике, стимулирующие развитие секторов произ
водства, услуг и инвестиционную активность, а также занятость за счет
различных льгот и субсидий для поддержания спроса и предложения.
3. Ресурсы, которые будут захвачены популистами, безразличны
ми к тяжелым экономическим реалиям, и впоследствии направлены
наиболее бедным слоям населения в гораздо большем размере, чем
объективно необходимо.
37
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
4. Потоки, которые будут захвачены сильными и беспринципны
ми коммерческими лобби, которые ухватятся за любую возможность
получить прибыль за чужой счет.
Взаимосвязи этих потоков динамичны и гибки, а также разли
чаются по странам. Мы не можем точно оценить пропорциональное
соотношение этих потоков, но понимаем, что они зависят от:
— идеологии правящих партий;
— практической силы и решимости правительств реализовать
выбранную стратегию социально-экономической политики;
— наличия социального единства;
— деловой этики;
— баланса сил конкретных групп влияния.
Политику, направленную на создание первого и второго пото
ков, следует поддерживать, но необходимо помешать утечке денег по
третьему и четвертому. Политическая борьба в этой области будет
чрезвычайно жесткой, и она уже идет.
Фундаментальные вопросы, которые следует задать в любом случае,
касаются формирования отношений государства и рынка, демократии
и централизации, многополярности и однополярности, роли между
народных организаций (как правительственных, так и неправительст
венных) и прежде всего дилеммы «скоординированная глобальная по
литика и инклюзивная глобализация versus столкновение цивилизаций».
Получает все большее распространение мнение, что после пан
демии мир никогда не будет таким, как прежде. Подобные мнения
высказывались после каждого кризиса, в том числе 2008—2009 гг.
(Legrain, 2010; Posner, 2009), когда многие верили, что все обязательно
изменится. Что ж, мир может остаться таким, каким был, потому что
группы влияния, получавшие наибольшую выгоду от сложившегося
положения, сделают все, что в их силах, чтобы вернуть существовав
ший порядок. Это будет нелегко, так что будем надеяться, что им это
не удастся. И что тогда?
Во-первых, еще более глубокий кризис продолжится некоторое
время. Несмотря на это глобализация будет необратимой. Процессы
либерализации и экономической интеграции стран, товарных рынков
и рынков капитала, а также, пусть и с задержкой и в ограниченной
степени, рабочей силы в один взаимосвязанный мировой рынок не
остановятся (Kolodko, 2002; Rodrik, 2011; Stiglitz, 2007). Это будет
обусловлено в первую очередь привлекательностью свободной торгов
ли и выгод, предлагаемых глобальными цепочками поставок, а также
влиянием текущей стадии технологической революции на углубление
интернационализации производства и услуг.
Отметим огромную важность глобализации культуры (Pieterse, 2019;
Zelizer, 2011). Просмотр «зарубежного» кино и чтение книг, написанных
«в другом месте», прослушивание песен, сочиненных «далеко отсюда»,
и путешествие туда, если хватает денег, — этот процесс не остановить.
Таким образом, возникает вопрос: в каком направлении будет
развиваться процесс глобализации? Как в национальных, так и в над
национальных системах, где роль механизмов координации политики
в рамках ООН и G20 должна повышаться, будет важно перестроить
38
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
отношения между государственным и частным сектором; политикой
и рынком; регулированием и надзором; безопасностью и благосостоя
нием; желанием получать больше и чувствовать себя лучше; свободой
и спонтанностью. В этом смысле, действительно, мир уже не будет
таким, как прежде. Он уже не такой.
Синдром незавершенной глобализации может усугубиться. Он
проявляется в несогласованности между ходом экономической и по
литической глобализации, которая не успевает за первой или даже
начинает отставать из-за Второй холодной войны. В течение нескольких
лет, когда стал очевидным новый национализм, проявлялись протек
ционизм и желание ослабить внешнеэкономические связи. Теперь на
некоторое время они могут даже усилиться, превратившись во вредо
носные импульсы изоляционизма и автаркии.
С одной стороны, все это может подтолкнуть многие страны
в направлении регионализации. С другой стороны, могут ослабевать
процессы региональной интеграции там, где они раньше шли полным
ходом. Отдельный пример здесь — Евросоюз. Его последующая судь
ба в контексте пандемии короиавируса особенно важна для будущего
мира15, поскольку, как результат наиболее продвинутого процесса ре
гиональной интеграции, он может стать и примером, и антипримером
для других регионов мира.
После Великой депрессии 1929 —1933 гг. появились не только фа
шизм, нацизм, милитаризм и сталинизм, но и созидательный «Новый
курс». Это говорит о том, что катастрофический экономический кол
лапс может привести как к отрицательным, так и к положительным
последствиям. Далее, Вторая мировая война разделила мир на два
противостоящих идеологических, политических и экономических
блока. Их конфронтация затронула множество бедных людей в так
называемом третьем мире. Сегодня ситуация иная, поскольку в нем
проживает более 85% населения планеты и он производит более 60%
мировой продукции. Эти страны больше невозможно относить к ка
тегории «формирующиеся рынки», созданной неолибералами, потому
что они уже достаточно сформировались и становятся все более за
метными игроками на экономической и политической арене (Kolodko,
2011; Lin, 2012). Вырабатывая концепцию нового порядка постпанде-
мического мира и реализуя ее, необходимо прислушиваться не только
к Лондону и Вашингтону, Парижу и Токио, Берлину и Сеулу, но и к
Абудже и Мехико, Джакарте и Каиру, Бангкоку и Стамбулу, и осо
бенно к Пекину и Дели. И не будем забывать о Москве.
Геоэкономика будет постоянно переплетаться с геополитикой,
поэтому необходимо внимательно наблюдать за взаимозависимостью
и обратной связью в этих регионах. В отсутствие признанного мирового
лидера в нынешнем нестабильном мире будет возрастать конкуренция
между Китаем с его растущей мощью и Соединенными Штатами, по
15 В один из моментов большой напряженности в ходе борьбы с пандемией «испанский
премьер-министр П. Санчес даже предостерегал, что если ЕС не сумеет разработать амбициоз
ный план помощи в борьбе с коронавирусом странам-членам, утопающим в долгах, то союз
„распадется на части“» (ВВС, 2020с).
39
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
зиции которых относительно ослабеют (Brown, 2019). Дружественная
конкуренция не принесет вреда, а враждебная конфронтация будет
иметь губительные последствия. Это особенно опасно, потому что при
утрате влияния США могут повести себя импульсивно, агрессивно и ир
рационально. Реакция Китая, скорее всего, будет спокойной и прагма
тичной, однако и в этом нет уверенности. Что важно, К Н Р не отка
жется от своего проекта «Пояс и путь» (Magaes, 2018; Kolodko, 2020),
а будет еще активнее продвигать его, как только пандемия закончится.
Одни страны выразят проекту всестороннюю поддержку, другие будут
рассматривать его с опасением и подозрением, поскольку он может
подорвать их международное влияние (Obbema, 2015; Economy, 2018).
Извилистые дороги будущего
В перспективе мы не раз будем заблуждаться. Кроме маловероят
ного возврата к прошлому, к позорному «привычному порядку вещей»,
есть второй путь — капитализм с ограниченной демократией. Конечно,
имеется рациональное зерно в передаче определенных государствен
ных функций компетентным и эффективным технократам. Однако
в контексте обсуждаемых здесь вопросов ограниченная демократия
подразумевает, что правящие элиты и их услужливые бюрократы доми
нируют в определенных областях публичного дискурса и основанных
на нем процедурах принятия решений. В данном случае необходимо
проявлять крайнюю осторожность, чтобы временные ограничения на
передвижение людей и распространение информации, перемещение
товаров и капитала, включая интеллектуальный, не стали постоян
ными. Все больше стран движется в этом направлении: Россия под
руководством президента Путина, Турция под руководством президента
Эрдогана, США под руководством президента Трампа, Филиппины
под руководством Дутерте, Египет под руководством генерала Ас-Сиси,
пришедшего к власти в результате военного переворота, и Конго под
руководством президента Чисекеди, правящего при поддержке Запада,
хотя он не был избран с помощью демократических процедур, Мьянма,
форма правления которой определена в конституции страны как «дис
циплинированная демократия», и Венгрия под руководством премьер-
министра Орбана, провозглашающего идею «нелиберальной демокра
тии». В мире будущего нам определенно потребуются дисциплина
и демократия, но не обязательно «дисциплинированная демократия».
Третий путь — распространение китаизма, однопартийной сис
темы, в которой правит меритократия, с плюрализмом собственности
в экономике и гибкой системой синергии власти «невидимой руки» рын
ка и «видимой руки» государства (Kolodko, 2018, 2020). Это вариант не
для высокоразвитых стран, однако он может стать привлекательным
для амбициозных развивающихся стран, в частности в Африке, южной
Азии и на Ближнем Востоке, а также, в меньшей степени, — в Южной
и Центральной Америке из-за традиционно сильного влияния США
в этих регионах. Он может оказаться привлекательной политической
моделью, поскольку Китай не только очень успешно демонстрировал не
40
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
вероятный экономический рост в течение последних 40 лет, но и лучше
справляется с пандемией коронавируса, чем демократические страны.
Четвертый путь — оптимальный — инклюзивная глобализация,
основанная на сотрудничестве между странами с социальной рыночной
экономикой, которую в постпандемическом мире следует выстроить
всем странам, разумеется, с учетом их культурных особенностей. Это
также потребует соответствующей синергии рыночных сил и государст
венной политики, а также нового стиля международной координации.
Функционирование экономики должно быть в большей степени основано
на новом прагматизме, имея в виду императив умеренности и обеспе
чения экономически, социально и экологически устойчивого развития.
Тогда получат распространение гармония, взаимовыручка и толерант
ность, станет меньше эксплуатации, несправедливости и враждебности.
В будущем мы увидим сочетание этих четырех курсов; ни один
из них не будет доминировать, и ни один не станет универсальным16.
Их гетерогенная система будет переменчивой и полной противоречий.
Очевидно, что ее форма будет в огромной степени зависеть от того, как
будет развиваться пандемия и как будет разворачиваться еще более
глубокий кризис.
Независимо от того, какой курс возобладает в той или иной стра
не, везде, хотя и неравномерно, произойдут изменения, связанные
с применением искусственного интеллекта, роботизации, дистанцион
ного обучения и удаленной работы. Борьба с пандемией ускорит эти
изменения. Масштабы наблюдения за населением с использованием
современных технологий значительно вырастут, и не только в автори
тарных странах. В демократических государствах охват такого наблю
дения окажется предметом постоянных споров в рамках публичного
дискурса и в политике, но постепенно станет ясно, что возможное
технически найдет политическое применение.
В постпандемическом мире соотношение сил отдельных стран
и регионов изменится в пользу развивающихся стран. Это хорошая
новость, потому что неравенство доходов между странами может со
кратиться, что, в свою очередь, ослабит миграционные тенденции
и нарастающую на этом фоне международную напряженность.
Роль некоторых международных организаций должна возрасти,
в частности ВТО, МОТ и ВОЗ. ООН и ее ведомства испытают кар
динальную перестройку для расширения своих полномочий. Роль раз
вивающихся стран в международных организациях повысится вслед
за ростом их экономической значимости.
Другая хорошая новость — в этом нестабильном мире все же про
исходит много хорошего, включая постоянное повышение качества чело
веческого капитала и темпов научно-технического прогресса. Пандемия
временно загнала миллиарды людей в их дома, но благодаря динамичному
развитию интернет-платформ миллионам людей не нужно ездить на ра-
16 Некоторые авторы считают, что в мире будущего возможна только одна капиталисти
ческая система, при этом двух типов: либеральный меритократический капитализм во главе
с США и политический капитализм во главе с Китаем (M ilanovic, 2019). Однако следует
помнить, что реальность уже сейчас более разнообразна и богата, чем эти две модели. В пост
пандемическом будущем она станет еще более разнообразной.
41
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
боту, потому что оказалось, что они могут выполнять свои задачи дома.
С одной стороны, это может привести к фундаментальным изменениям
в самой парадигме работы, а с другой — радикально сокращает много
часовой рабочий день, который включает и время на дорогу. Меньше про
бок, меньше людей в городском транспорте, больше свободного времени,
чтобы наслаждаться жизнью. Все это не компенсирует нехватку полити
ческого капитала — способности отвечать вызовам, противодействовать
конфликтам интересов и решать проблемы, но создает возможности для
улучшения, даже когда пандемия смертельно опасного вируса продолжает
бушевать. Еще важнее не совершать ошибок на других фронтах. Вся
хитрость в том, чтобы заранее знать, что будет ошибкой.
Заключение
Любые выводы мы сможем сделать лишь после пандемии. Сначала
нужно ее пережить.
Перевод с английского
Список литературы / References
A rthur W. В. (2015). Complexity o f the economy. Oxford; New York: Oxford University
Press.
Ashworth J. (2020). Q uantitative easing. Newcastle: Agenda Publishing.
Baitowski M. (2017). Evolution of economics and the new pragmatism of Grzegorz W.
Kolodko. TIG ER Working Paper Series, No. 136. Kozminski University, Warsaw.
Baun M. J. (2019). An imperfect union: The M aastricht Treaty and the new politics of
European integration. New York: Routledge.
BBC (2020a). Calls for debt relief for world’s poorest nations. B BC N ew s, April 7.
BBC (2020b). Coronavirus: Millions will be left in poverty, World Bank warns. BBC
News, March 31.
BBC (2020c). Coronavirus: M arathon talks over EU virus rescue package stall. BBC
News, April 8.
Brown K. (2019). W hat does China want? China’s world. London; New York: I.B. Tauris.
Deneen P. J. (2018). W hy liberalism failed. New Haven; London: Yale University Press.
Diamond J. (2019). Upheaval. Turning points for nations in crisis. New York; Boston;
London: Little Brown.
Econom ist (2020). E verything’s under control. The state in the time of covid-19.
The Economist, March 26.
Economy E. C. (2018). The third world revolution: X i Jinping and the new Chinese
state. Oxford, New York: Oxford University Press.
Foster J. B., McChesney R. W. (2014). The endless crisis. How monopoly-finance capital
produces stagnation and upheaval from the USA to China. New York: Monthly
Review Press.
Frydman R., Phelps E. S. (2020). Beating the coronavirus is the best stimulus. Directing
businesses to fight the pandemic would help workers more than an infrastructure
splurge. The Wall Street Journal, April 7.
Galbraith J. K. (2014). The end o f normal: The great crisis and the future o f growth.
New York: Simon and Schuster.
G albraith J. K. (2018). Backwater economics and new pragmatism: Institutions and
evolution in the search for a sustainable economics. TIG ER Working Papers Series,
No. 138. Kozminski University, Warsaw.
42
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
Harvey D. (2005). A brief history o f neoliberalism. Oxford; New York: Oxford University
Press.
ILO (2020). ILO Monitor: COVID-19 and the world o f work. Second edition. Updated
estimates and analysis. International Labour Organization, Geneva, April 7.
Jones G. (2020). 10% less democracy: W hy you should trust elites a little more and
the masses a little less. Stanford: Stanford University Press.
Klein М. C., Pettis M. (2020). Trade wars are class wars: How rising inequality distorts the
global economy and threatens international peace. New Haven: Yale University Press.
Kolodko G. W. (2002). Globalization and catching-up in transition economies. Rochester,
NY; Woodbridge, Suffolk, UK: University of Rochester Press.
Kolodko G. W. (2010). Swiat na wyciqgni^cie mysli. Warszawa: Pryszynski i S-ka.
Kolodko G. W. (2011). Truth, errors and lies. Politics and economics in a volatile world.
New York: Columbia University Press.
Kolodko G. W. (2014a). W h ith er the world: The political economy o f the future.
Houndmills; Basingstoke; Hampshire: Palgrave Macmillan.
Kolodko G. W. (2014b). The new pragmatism, or economics and policy for the future.
Acta Oeconomica, Vol. 64, No. 2, pp. 139 —160. blips: doi.org 10.1556 AOecon.
64.2014.2.1
Kolodko G. W. (2018). Socialism, capitalism, or chinism? Communist and Post-Communist
S tu d ies, Vol. 51, No. 4, pp. 285—298. h ttp s://d oi.O rg/10.1016/j.postcom stud.
2018.10.002
Kolodko G. W. (2019). Economy and security, or Cold War Two. In: Global development:
Challenges o f predictability and manageability. The 19th International Likhachov
Scientific Conference, St. Petersburg University of the Humanities and Social
Sciences, St. Petersburg, May 22—24, pp. 100 —105.
Kolodko G. W. (2020). China and the future o f globalization: The political economy of
China’s rise. London etc.: I.B. Tauris —Bloomsbury.
Kolodko G. W., Postula M. (2018). D eterm inants and implications of the Eurozone
enlargement. A cta Oeconomica, Vol. 68, No. 4, pp. 477—498. h ttp s ://d o i.o r g /
10.1556/032.2018.68.4.1
Kozminski A. K., Noga A., Piotrowska K., Zagorski K. (2020). The balanced development
index for Europe’s OECD countries, 1999—2017. Springer Briefs in Economics.
Cham, Switzerland: Springer, h ttp s: doi.org 10.1007 978-3-030-39240-6
Krastev I., Holmes S. (2019). The light that failed: W hy the W est is losing the fight
for democracy. New York; London: Pegasus Books.
Krugman P. (2020). Arguing w ith zombies: Economics, politics, and the fight for a bet
ter future. New York: W. W. Norton and Company.
Legrain Ph. (2010). Aftershock: Reshaping the world economy after the crisis. London:
Little Brown.
Lin J. Y. (2012). New structural economics: A framework for rethinking development
and policy. Washington, DC: The World Bank.
Magaes B. (2018). B elt and Road: A Chinese world order. London: Hurts.
McLean B., Nocera J. (2010). A ll the devils are here: The hidden history o f the financial
crisis. New York: Portfolio.
Milanovic B. (2016). Global inequality for the age o f globalization. Cambridge, MA;
London: The Belknap Press of Harvard University Press.
Milanovic B. (2019). Capitalism, alone: The future o f the system that rules the world.
Cambridge, MA; London: The Belknap Press of H arvard University Press.
Morris I. (2010). W hy the W est rules — for now: The patterns o f history and what
they reveal about the future. London: Profile Books.
Obbema F. (2015). China and the West: Hope and fear in the age o f Asia. London;
New York: I.B. Tauris.
Pieterse J. N. (2019). Globalization and culture. London: Rowman & Littlefield.
Posner R. A. (2009). A failure o f capitalism: The crisis o f ‘08 and the descent into
depression. Cambridge, MA; London: Harvard University Press.
Randers J. (2012). 2052: A global forecast for the next forty years. W hite River Junction,
Vermont: Chelsea Green Publishing.
43
Гж. В. Колодко / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 25 —44
Rodrik D. (2011). The globalization paradox: Democracy and the future o f the world
economy. New York; London: W. W. Norton.
Schaechter A., Kinda Т., Budina N., Weber A. (2012). Fiscal rules in response to the
crisis — toward the “next-generation” rules. A new dataset. IM F Working Paper,
No. W P 12 187. https://doi.org/10.5089/9781475505351.001
Seek D. (2020). Financing Africa's development: Paths to sustainable economic growth.
Cham, Switzerland: Springer.
Stiglitz J. E. (2007). M aking globalization work. New York; London: W. W. Norton.
Stiglitz J. E. (2019). People, power, and profits: Progressive capitalism for an age of
discontent. New York; London: W.W. Norton.
Tanzi V. (2013). Dollars, euros, and debts. How we got into the fiscal crisis and how
we get out o f it. New York: Palgrave Macmillan.
Tirole J. (2017). Economics of the common good. Princeton, New Jersey: Princeton
University Press.
Wallace-Wells D. (2019). The uninhabitable Earth: Life after warming. New York: Tim
Duggan Book.
Wolf M. (2014). The shifts and the shocks. London: Allen Lane.
Zelizer V. A. (2011). Economic lives: How culture shapes the economy. Princeton:
Princeton University Press.
After. Economics and politics of the post-pandemic world
Grzegorz W. Kolodko
Author affiliation: TIGER —Transformation, Integration and Globalization
Economic Research, Kozminski University (Warszawa, Poland).
Email: [email protected]
The coronavirus pandemic that has shaken the world will lay a long shadow
for many years. It puts humanity in the face of incredible challenges that coincide
with other negative mega-trends and unresolved economic, social and political
problems. The enormous consequences and costs of the pandemic — human and
social, economic and financial — will be known only ex post. While some lose
nothing, others lose everything, sometimes even their lives. The heterogeneous,
post-pandemic future —in which under the conditions of irreversible globalization
various political and economic systems will interact with each other —will follow
many paths, with the position of highly developed countries becoming relatively
weaker. Tensions on the US —China line will increase, geopolitics and geoeconomics
will change. The confrontation between democracy and authoritarianism will
intensify, the synergy of the market and the state will be transformed. It will be
particularly dangerous to turn two sides of the same counterfeit coin as an alter
native: neoliberal capitalism versus populist capitalism. Chances for the better
future may be created by a gradual transition to new pragmatism. It is a strategy
of moderation in economic activities and a triple — economically, socially and
ecologically — sustainable development based on the outline of an innovative,
unorthodox and holistic economic theory. Pandemic is also an immense challenge
for social sciences, not only for economics, because old manner of thinking will
often occur to be useless for analyzing and explaining new situations.
Keywords: pandemic, crisis, globalization, future, economic policy, develop
ment strategy, imagination, democracy, new pragmatism.
JEL: Al, E02, E65, F02, H12, H68, 115.
44
Вопросы экономики. 2020. N° 5. С. 45 —68.
Voprosy Ekonom iki, 2020, No. 5, pp. 45 —68.
_____________ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
Эффективность инвестиционного
процесса воспроизводства
Б. А. Замараев, Т. Н. Мартова1,2
1Всероссийская академия внешней торговли М инэкономразвития России
(Москва, Россия)
2Национальный исследовательский университет
«Московский институт электронной техники» (Москва, Россия)
В статье анализируется эффективность инвестиционного процесса в рос
сийской экономике, оцениваемая с помощью показателей удельных капиталь
ных вложений на ввод производственных мощностей. Проанализированы
динамика и характеристики изменения удельных капиталовложений по раз
личным видам экономической деятельности российской промышленности.
Выделены основные группы факторов изменения удельных капитальных вло
жений. Сделан вывод о том, что в среднесрочной перспективе определяющее
влияние на их динамику продолжит оказывать утяжеленная структура эконо
мики со значительной долей добывающих отраслей, в которых объективные
процессы истощения минерально-сырьевой базы и ухудшения условий добычи
обусловят рост удельных капиталозатрат на создание новых производствен
ных мощностей. Сохранение отмеченных тенденций определяет требования
к объему и структуре инвестиций для обеспечения воспроизводства промыш
ленного потенциала и повышения его технико-технологического уровня.
Ключевые слова: эффективность инвестиций, воспроизводство основ
ного капитала, удельные капитальные вложения, ввод производственных
мощностей.
JEL: Е22, Е23, L16, O il.
Динамика экономического развития России в перспективе будет
определяться не только объемом вовлечения в хозяйственный оборот
ресурсов, но и эффективностью их использования. В первую очередь это
относится к капиталовложениям, обеспечивающим как наращивание, так
и обновление производственного потенциала страны. Одним из показа-
Замараев Борис А лександрович, д. э. и.; Маршова Татьяна Николаевна
([email protected]), к. э. и., завлабораторией Института макроэкономичес
ких исследований ВАВТ, доцент НИУ МИЭТ.
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-5-45-68
© НП «Вопросы экономики», 2020
45
Б. А. Замараев, Т. Н. Маршова / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 45 —68
телей эффективности инвестирования служит величина удельных капи
тальных вложений, характеризующая объем инвестиций, необходимых
для ввода единицы производственной мощности1. От эффективности
инвестиционного процесса воспроизводства во многом зависит решение
задач своевременного увеличения и структурно-технологической модер
низации основного капитала для повышения конкурентоспособности
и обеспечения устойчивого развития национального хозяйства России.
Методические подходы к расчету показателей
удельных капитальных вложений
Удельные капитальные вложения характеризуют величину капи
тальных затрат, рассчитанных на единицу вводимой производственной
мощности или на единицу прироста готовой продукции в натуральном
или стоимостном выражении. В данной работе удельные капитальные
вложения рассматриваются только в привязке к вводу производствен
ных мощностей2. Для их расчета можно использовать соотношение:
к м > = Щ -у со
где: K j ( t ) — удельные капитальные вложения на ввод производст
венных мощностей по виду экономической деятельности j в году t ;
I j ( t ) — капиталовложения на ввод производственных мощностей по
виду экономической деятельности j в году t в ценах года окончания
строительства (года, в котором осуществляется ввод производствен
ных мощностей); Vj(t) — ввод производственных мощностей по виду
экономической деятельности j в году t.
При проведении расчетов возникает ряд проблем методического
и статистического характера. Во-первых, наличие разноразмерной ис
ходной статистической информации. Данные о вводе производствен
ных мощностей представлены в натуральных единицах измерения,
а данные об инвестициях — в стоимостных. Во-вторых, проблема
учета фактора времени, поскольку ввод мощностей обычно выступает
результатом инвестирования не только рассматриваемого года, но
и предыдущих лет. В-третьих, необходимость учитывать инфляцион
ные процессы в инвестиционной сфере для перевода стоимостных
показателей капитальных вложений разных лет в постоянные цены.
Для решения первой задачи данные о вводе производственных
мощностей в натуральных единицах измерения, представленные в фор
1В советской планово-централизованной экономике вопросам измерения удельных капи
тальных затрат уделялось значительное внимание. Разрабатывались и обосновывались норма
тивы удельных капитальных вложений по отраслям, видам воспроизводства основных фондов.
С переходом к принципиально другим социально-экономическим институтам хозяйствования
эта проблема не утратила своей актуальности, однако в большинстве современных исследований
внимание акцентируется на финансовой отдаче от инвестиций, что, безусловно, важно, но не
исчерпывает всей проблематики эффективности капиталовложений.
2Исследование динамики объема капитальных затрат на прирост продукции предполагает
учет эффективности функционирования наличных мощностей, что выходит за рамки данной
работы.
46
Б. А. Замараев, Т. Н. Маршова / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 45 —68
ме федерального статистического наблюдения 1-натура-БМ (содержит
данные по вводу порядка 380 —400 отдельных видов мощностей), при
водились к стоимостным оценкам путем группировки производствен
ных мощностей по видам и подвидам экономической деятельности,
агрегирования и приведения к стоимостному эквиваленту3.
Учет временного аспекта, то есть распределения во времени затрат
и результатов инвестирования, а также инфляционных процессов осу
ществлялся с помощью расчета так называемых «инвестиций для ввода
производственных мощностей» — суммарных капитальных вложений
разных лет инвестирования, направляемых на ввод мощностей рассмат
риваемого года. При этом учитывалась лаговая структура инвестицион
ного процесса и проводилась корректировка капитальных вложений соот
ветствующих лет на их ценовую составляющую по следующей формуле:
Tj(t) = (2)
г=0 t] = 0
где: А(г) — коэффициенты лагового распределения, показывающие долю
капитальных вложений года ( t —z), переходящую во ввод производствен
ных мощностей в году t; I(t) — объем инвестиций в году t; N — продол
жительность лага, то есть временного периода от начала инвестирования
до ввода мощностей; i(rj) — индекс-дефлятор инвестиций в основной
капитал в году (t~rj + 1) (для ц = 0 i(rj) принимается равным 1).
Отметим, что прямые методы расчета величин удельных капиталь
ных вложений путем сопоставления инвестиций и ввода производствен
ных мощностей не всегда могут давать экономически интерпретируемые
результаты, например, в периоды отрицательной динамики инвестиций.
Для решения этой проблемы можно использовать косвенные методы
оценки, в частности аппарат производственной функции. Представив
выпуск в году t как функцию от выпуска предыдущего года, уров
ня выбытия и изменения эффективности использования имеющегося
основного капитала, а также объема инвестиций и их эффективности,
получим соотношение4:
Y(t) = + (3)
где: Y ( t ) — объем выпуска в году t ; w( t ) — коэффициент выбытия
производственных мощностей в году t ; u(t) — изменение уровня за
грузки производственных мощностей в году t ; U(t) — уровень загрузки
производственных мощностей в году t.
Преобразовывая выражение (3), получаем формулу (4), которую
можно использовать для практических расчетов:
где: /КО = a(t) - w(t) + и (0 ; «(О — среднегодовой темп изменения
выпуска.
3Подробнее см., например: Водянов, 1995; Замараев, Маршова, 2017.
4Аналогичный подход был предложен в: Водянов, 1995.
47
Б. А. Замараев, Т. Н. Маршова / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 45 —68
Расчеты на основе изложенных методических подходов выполнены
на базе статистики производственных мощностей и капитальных вложе
ний с использованием формы федерального статистического наблюдения
баланс производственной мощности № БМ (с 2012 г. — 1-натура-БМ)
и сведений об инвестициях в основной капитал на временном интервале
1998—2017 гг. Все расчеты выполнены в ценах 2010 г.
При анализе результатов необходимо учитывать, что это показате
ли высокого уровня агрегирования, полученные не путем непосредст
венного измерения и регистрации, а с помощью обработки и усреднения
больших массивов первичной статистической информации, представ
ленных данными по отдельным видам продукции и производствам. Как
следствие, в этом конкретном случае возникает достаточно большая
волатильность получаемых рядов5, поскольку данные по отдельным
видам экономической деятельности за определенные годы могут содер
жать различный набор частных показателей по конкретным мощност-
ным позициям, которые нередко различаются по численным значениям
в несколько раз (иногда и в десятки раз). К большим количественным
различиям в величине удельных капитальных вложений приводят
форма инвестирования, район, в котором ведется строительство и осу
ществляется ввод мощностей, отсутствие данных для некоторых перио
дов и т. д. Для минимизации влияния этих особенностей исключались
крайние точки и применялись процедуры выравнивания с помощью
методов скользящей средней и /и л и построения тренда.
Динамика удельных капитальных вложений
на ввод производственных мощностей
Расчет агрегированных показателей удельных капитальных вло
жений позволяет анализировать складывающиеся на макроуровне тен
денции в характеристиках инвестиционного процесса. На рисунке 1
представлена динамика удельных капитальных вложений на ввод произ
водственных мощностей в российской промышленности (в ценах 2010 г.).
При сложившемся долгосрочном тренде — повышение удель
ных капитальных вложений на ввод производственных мощностей
в промышленности — в 1999—2017 гг. отчетливо выделяются два
периода, когда наблюдалось их снижение. Первый — 2001—2004 гг.
После августовского кризиса 1998 г. в национальном хозяйстве воз
никли уникальные, очень благоприятные условия для экономическо
го роста, одним из которых было наличие значительных резервов
производственных мощностей. При расширении внутреннего спроса
их задействование позволило быстро нарастить объем выпуска про
дукции без масштабных капитальных вложений в новое строительство
(Замараев, Маршова, 2015. С. 20). Реализация наиболее эффектив
ных инвестиционных проектов с применением малокапиталоемких
форм инвестирования и создание новых производственных мощно-
5 Обычно агрегированные ряды макроэкономических показателей обладают меньшей
волатильностью по сравнению с частными показателями вследствие осреднения.
48
Б. А. Замараев, Т. Н. Маршова / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 45 —68
Удельные капиталовложения на ввод производственных мощностей
в промышленности РФ в 1999—2017 гг. (р у б ./р у б .)
И сточник: расчеты авторов по данным Росстата.
Рис. 1
стей преимущественно на действующих предприятиях обусловили
снижение величины удельных капитальных вложений. Так, в начале
2000-х годов в обрабатывающих отраслях промышленности доля ввода
мощностей за счет технического перевооружения и реконструкции
действующих предприятий составляла около 70% объема вводов,
осуществляемых за счет капиталовложений, а в 2013—2017 гг. она
сократилась до 55%. Сдвиги в воспроизводственной структуре капи
тальных вложений способствовали повышению эффективности инвес
тиционного процесса, став одним из важнейших факторов высокой
динамики экономического роста.
По мере того как исчерпывались ресурсы незадействованных
мощностей, при продолжающемся быстром экономическом росте
и сохранении высокой инвестиционной активности стала проявляться
тенденция к увеличению удельных капитальных вложений на ввод
производственных мощностей в промышленности. В условиях нара
щивания инвестиций выросло количество менее эффективных проек
тов, что определило снижение отдачи от всего объема капитальных
вложений. Это привело к уменьшению среднего коэффициента ввода
производственных мощностей, несмотря на ускорение роста инвести
ций до среднегодовых 13,4% в 2003—2005 гг. Так, в обрабатывающих
производствах коэффициент ввода мощностей в результате инвестиций
снизился до 2,0% по сравнению с 2,8% в 1999—2001 гг.
Во время мирового финансово-экономического кризиса 2008 —
2009 гг. произошел обвал инвестиций в российской экономике. В острой
фазе кризиса в первую очередь реализовывались инвестиционные
проекты высокой степени готовности, требовавшие для своего завер
шения небольших объемов капитальных вложений, либо осуществ
лялись инвестиции, которые давали быструю и значительную отдачу
(Кириченко, Маршова, 2009). Поэтому в целом по экономике наблю
далось снижение удельных капиталовложений, а их скачкообразное
увеличение в 2010 г. стало следствием преодоления кризиса и стреми
тельного расширения объемов капитальных вложений после него. Во
49
Б. А. Замараев, Т. Н. Маршова / Вопросы экономики. 2020. № 5. С. 45 —68
время посткризисного восстановления (второй период — 2012—2015 гг.)
вновь проявилась тенденция к снижению удельных капитальных вло
жений. Но по сравнению с началом 2000-х годов оно было более мед
ленным, хотя достаточно устойчивым и продолжительным.
Внешние шоки — падение цен на мировых рынках нефти и вве
дение рядом западных стран антироссийских санкций — обесценили
рубль, который в декабре 2014 г. потерял половину своей стоимости.
За валютным кризисом последовали сокращение производства и резкое
сворачивание инвестиций. После кризиса кратковременное восстанови
тельное оживление хозяйственной деятельности сменилось стагнацией
производства, и характеристики изменения удельных капитальных
вложений на ввод производственных мощностей в промышленности
вновь вернулись на траекторию долгосрочного повышательного тренда
(см. рис. 1).
Отраслевая дифференциация
удельных капитальных вложений
В разрезе отраслей промышленности величины удельных капи
тальных вложений существенно различаются. Закономерно наиболее
капиталоемкое создание мощностей по производству и распределению
электроэнергии, газа и воды, а также по добыче полезных ископае
мых, в первую очередь топливно-энергетических. В обрабатывающих
отраслях большой капиталоемкостью характеризуются такие виды
экономической деятельности, как производство кокса и нефтепродук
тов, химическое и металлургическое производства, деревообработка,
а также производство прочих неметаллических минеральных про
дуктов. Относительно низкая удельная капиталоемкость в создании
пищевых предприятий и мощностей по производству транспортных
средств и оборудования (рис. 2).
Заметно различаются по отраслям не только величины удельных
капиталовложений, но и тенденции их изменения. Анализ процесса
инвестирования позволяет оценить интенсивность среднегодового уве
личения удельных капиталовложений на ввод производственных мощ
ностей в целом по промышленным производствам на уровне 4 —6%. Но
при общем повышательном тренде в отдельных видах экономической
деятельности имели место разнонаправленные тенденции (табл. 1).
Экспортно-сырьевая модель воспроизводства российской экономи
ки при впечатляющем росте производства и инвестиционной активности
в начале и середине 2000-х годов и во время стагнации 2010—2016 гг.
предопределила повышательный тренд удельных капиталовложений
на ввод единицы промышленных мощностей.
Наиболее устойчивый тренд ускорения роста объема капиталовложений,
необходимых для ввода единицы новой мощности, проявился в добыче топливно-
энергетических полезных ископаемых. Если до кризиса 2008—2009 гг. среднегодовые
темпы их прироста составили порядка 3,2%, то после возросли до 4,6%. В первую
очередь это связано с объективными природно-геологическими факторами — ухуд
шением условий добычи полезных ископаемых, падающей отдачей месторождений,
50
The words you are searching are inside this book. To get more targeted content, please make full-text search by clicking here.
Вопросы экономики_2020_05
Discover the best professional documents and content resources in AnyFlip Document Base.
Search