0043_ANALISIS LAPORAN KEUANGAN_121

LMFEUI

Kebutuhan Working capital

Working capital jumlah unit produksi per hari x
Yang dibutuhkan = Biaya produksi per unit x
Cash conversion cycle

Kebutuhan modal kerja yang
diperlukan pada level produksi
dan biaya produksi yang ada.

LMFEUI

Rasio Solvabilitas / Leverage

Rasio ini mengukur kemampuan
perusahaan untuk membayar utangnya

baik pokok maupun bunganya

LMFEUI

Times Interest Earned

Times Net Interest Income Tax
Interest = Income + Expense + Expense

Earned Interest Expense

Rasio ini menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajiban

membayar bunga.

LMFEUI

Times Interest Earned

Times Net Interest Income Tax
Interest = Income + Expense + Expense

Earned Interest Expense

Times = $64,000 + $2,640 + $16,000
Interest = 31.30
Earned
$2,640

Semakin tinggi rasio ini berarti
kemampuan membayar bunga dari laba

yang dimiliki semakin tinggi.

LMFEUI

Cash Coverage

Cash Cash Flow from Operating Activities
= Before Interest and Taxes
Interest Paid
Coverage

Rasio ini membandingkan kas yang
dihasilkan dari kegiatan operasi dan
penggunaan kas untuk membayar utang

dalam satu periode.

LMFEUI

Cash Coverage

Cash Cash Flow from Operating Activities
= Before Interest and Taxes
Interest Paid
Coverage

Cash Flow from Operating Activities

Net Income $ 64,000
Add Depreciation 8,000
Deduct Accounts Receivable Increase (3,000)
(2,000)
Inventory Increase (1,000)
Accounts Payable Decrease
Cash Flow from Operating Activities $ 66,000

LMFEUI

Cash Cash Coverage
=
Cash Flow from Operating Activities
Coverage Before Interest and Taxes
Interest Paid

Cash $66,000 + $2,640 + $16,000
= = 32.06
Coverage $2,640

Nilai yang besar menunjukkan perusahaan
memiliki dana dari kegiatan operasi yang

cukup besar untuk dapat memenuhi
kewajiban membayar bunga

Debt/Equity LMFEUI
=
Debt/Equity Ratio
Ratio
Total Liabilities
Owners’ Equity

Rasio ini mengukur jumlah utang
untuk setiap dolar dana yang
diinvestasikan oleh pemilik

Debt/Equity LMFEUI
=
Debt/Equity Ratio
Ratio
Total Liabilities
Owners’ Equity

Debt/Equity $72,000
= = .259 : 1

Ratio $278,000

Nilai rasio lebih dari satu
menunjukkan jumlah utang yang lebih

besar dibandingkan dengan ekuitas
sehingga resikonya besar.

Debt Ratio = LMFEUI

Debt Ratio

Total Liabilities
Total Asset

Debt Ratio = $72,000
= 0,2057

$350,000

Seberapa prosen aktiva perusahaan
didanai dengan utang.

LMFEUI

Debt to tangible net wort

Debt to tangible = Total Liabilities

net worth Total Ekuitas – intangible asset

Lebih konservatif dibandingkan debt
rasio karena menghilangkan unsur

intangible asset yang tidak bisa
digunakan untuk membayar utang.

Fixed LMFEUI
Financial =
Cost Ratio Fixed Financial Cost Ratio

EBIT +ELIE

Gross Interest Expense + ELIE

ELIE = estimated lease interest expense

61

LMFEUI

Cash flow coverage of fixed financial costs =
net CFO + interest expense + ELIE
interest expense + ELIE

Cash flow to long-term debt =
CFO

BV of long-term debt + PV of operating leases

62

LMFEUI

Long-term Debt/Total Asset

LT Debt/ = Total Long-term Debt

Total Asset Total Long-term Asset

Total Interest-bearing Debt to Total
Funded Capital

Total Interest-bearing Debt
Total Capital – nonintererst-bearing Liabilities

63

LMFEUI

Rasio profitabilitas

Merupakan ukuran utama kinerja dan
kesuksesan sebuah perusahaan secara
keseluruhan. Rasio ini mengukur kemampuan

perusahaan menghasilkan laba

LMFEUI

Evaluating Operating Performance

Ratios that measure how well management is
operating a business

(1) Operating efficiency ratios
Examine how the management uses its assets and
capital, measured in terms of sales dollars generated
by asset or capital categories

(2) Operating profitability ratios
Analyze profits as a percentage of sales and as a
percentage of the assets and capital employed
Profitability is a primary measure of the overall
success of a company.

65

LMFEUI

Return on Owners’ Investment

Return on Owners’ Income
=
Investment Average Owners’ Equity

Ukuran ini menunjukkan kemampuan perusahaan
memanfaatkan dana yang diinvestasikan pemilik

untuk menghasilkan laba

LMFEUI

Return on Owners’ Investment

Return on Owners’ Income
=
Investment Average Owners’ Equity

Return on Owners’ $64,000
= = 25.70%
Investment ($278,000 + $220,000) ÷ 2

Semakin besar ROE maka return yang diperoleh untuk
setiap Rp yang ditanamkan oleh pemegang saham

semakin tinggi. ROE sering digunakan sebagai kriteria
evaluasi suatu investasi dalam saham.

LMFEUI

Return on Total Investment

Return on Total = Income + Interest Expense (net of tax)
Investment Average Total Assets

Rasio ini merupakan ukuran terbaik untuk mengukur
profitabilitas keseluruhan perusahaan. Menunjukkan

imbal hasil atas setiap dana yang ditanamkan di
perusahaan. Untuk melihat efisiensi penggunaan

aktiva perusahaan.

LMFEUI

Return on Total Investment

Return on Total = Income + Interest Expense (net of tax)
Investment Average Total Assets

Return on Total = $64,000 + ($2,640 × 0.8)
= 20.34%
Investment ($350,000 + $300,000) ÷ 2

Rasio ini sering digunakan sebagai kriteria minimal
diterima tidaknya suatu proyek. Jika proyek dengan

return lebih kecil dari ROI akan berdampak
menurunkan ROI perusahaan secara keseluruhan

LMFEUI

Financial Leverage

Financial = Return on Owners’ – Return on Total
Leverage Investment Investment

Return on Owners’ Return on Total Investment

Investment sebesar 25.70%. sebesar 20.34%.

Financial leverage adalah keuntungan atau kerugian
yang muncul karena ROE berbeda dari ROI. Leverage
menunjukkan keuntungan atau kerugian dari kebijakan

meminjam / berhutang.

LMFEUI

Financial Leverage

Financial = Return on Owners’ – Return on Total
Leverage Investment Investment

Financial = 25.70% – 20.34% = 5.36%
Leverage

Jika financial leverage positif berarti kebijakan
berhutang memberikan tambahan ROE bagi

pemegang saham dan sebaliknya. Untuk melihat
utang memberikan manfaat atau tidak bisa dilihat dari

rasio ini.

LMFEUI

Earnings per Share (EPS)

Income
EPS =

Average Number of Shares of
Common Stock Outstanding

EPS menggambarkan laba yang
dihasilkan dari setiap lembar saham

biasa selama periode akuntansi

LMFEUI

Earnings per Share (EPS)

Income
EPS =

Average Number of Shares of
Common Stock Outstanding

EPS = $64,000 = $2.88

(27,400 + 17,000) ÷ 2

EPS sering digunakan sebagai
ukuran keuntungan yang akan
diterima oleh pemegang saham

LMFEUI

Quality of Income

Quality Cash Flow from Operating Activities
of Income =
Net Income

Jika penghasilan diterima dalam bentuk kas
kualitasnya akan lebih baik daripada jika pendapatan

tersebut baru diterima secara akrual (sudah terjadi
tetapi belum diterima secara tunai)

LMFEUI

Quality of Income

Quality Cash Flow from Operating Activities
of Income =
Net Income

Cash Flow from Operating Activities

Net Income $ 64,000
Add Depreciation 8,000
Deduct Accounts Receivable Increase (3,000)
(2,000)
Inventory Increase (1,000)
Accounts Payable Decrease
Cash Flow from Operating Activities $ 66,000

LMFEUI

Quality of Income

Quality Cash Flow from Operating Activities
of Income =
Net Income

Quality $66,000
of Income = $64,000 = 1.031

Jika nilainya lebih dari satu
maka laba perusahaan
berkualitas.

LMFEUI

Gross Profit Margin

Gross Profit Gross pofit
= Net Sales

Margin

Rasio ini mengukur berapa
keuntungan dari penjualan
yang tersisa setelah dikurangi

harga pokok.

LMFEUI

Profit Margin

Profit Income (before extraordinary items)
Margin =
Net Sales

Rasio ini memberikan ukuran
laba bersih yang dihasilkan
untuk setiap rupiah penjualan.

LMFEUI

Profit Profit Margin
Margin =
Income (before extraordinary items)
Net Sales

Profit = $64,000 = 12.96%
Margin $494,000

Ukuran ini menunjukkan seberapa besar laba
yang akan dihasilkan perusahaan.

LMFEUI

Profit Sales to fixed assets
Margin =
Penjualan bersih
Total aktiva tetap rata-rata

Ukuran ini menunjukkan kemampuan
perusahaan menggunakan aktiva tetapnya
secara produktif untuk menciptakan penjualan

LMFEUI

Risk Analysis

Analisis Resiko dilakukan untuk melihat
uncertainty dan volatilitas return perusahaan

di masa mendatang

Risk Analysis LMFEUI

Total risk of a firm has two components:
Business risk
The uncertainty of income caused by the
firm’s industry
Generally measured by the variability of
the firm’s operating income over time

Financial risk
Additional uncertainty of returns to
equity holders due to a firm’s use of fixed
obligation debt securities
The acceptable level of financial risk for a
firm depends on its business risk

82

Business Risk LMFEUI

Two factors contribute to the variability of
operating earnings

Sales variability
Earnings must be as volatile as sales
Some industries are cyclical

Operating leverage
Production has fixed and variable costs
Fixed production costs cause profit volatility
with changes in sales
Fixed production costs are operating
leverage

83

LMFEUI

Risk Analysis

Business σ of operating income
Risk = Mean operating income

Sales = σ of sales
Variability Mean sales

Operating % Operating Income
Leverage = % Sales

84

LMFEUI

Financial Risk

Two sets of financial ratios help measure financial risk
Balance sheet ratios –
Debt to equity ratio
Earnings or cash flow available to pay fixed financial
charges
times interest earned / interest coverage
EBITDA/Interest
Cash coverage
Fixed financial cost ratio

Acceptable levels of financial risk depend on business risk

85

LMFEUI

Rasio pasar

Rasio pasar menghubungkan harga pasar
saham dengan indikator keuangan
perusahaan yang ada dalam laporan
keuangan.

LMFEUI

Price/Earnings (P/E) Ratio

P/E Ratio = Current Market Price Per Share

Earnings Per Share

Pada 12/31/99 harga pasar saham Clover
Corporation sebesar $73 per saham.

Rasio ini menunjukkan hubungan antara
harga pasar saham dengan laba per
saham.

LMFEUI

Price/Earnings (P/E) Ratio

P/E Ratio = Current Market Price Per Share

Earnings Per Share

$73.00
P/E Ratio = $2.88 = 25.34

PER identik dengan berapa lama waktu yang
dibutuhkan untuk mengembalikan investasi
(pembelian saham) yang telah dilakukan. Semakin

besar berarti payback periodnya semakin
panjang.

LMFEUI

Dividend Yield Ratio

Dividend Dividends Per Share
Yield =

Market Price Per Share

Pada 1999 deviden yang dibayarkan
oleh Clover Corporation sebesar $2.50

per saham.

Rasio ini menggambarkan hubungan
antara dividen per saham biasa dengan

harga pasar per saham biasa.

LMFEUI

Dividend Yield Ratio

Dividend Dividends Per Share
Yield =

Dividend Market Price Per Share
Yield $2.50
= = 3.42%
$73.00

Semakin tinggi rasio ini menunjukkan
semakin besar prosentase pemegang

saham memperoleh hasil dari
investasinya dalam bentuk deviden

LMFEUI

Rasio lainnya

Analis keuangan sering menghitung rasio lain
untuk membantu mengevaluasi dan

membandingkan beberapa alternatif investasi
yang ada.

Book Value LMFEUI
per Share
Book Value per Share

Common Stock Equity
=

Number of Shares of
Common Stock Outstanding

Book value per share mengukur ekuitas
perusahaan untuk tiap lembar saham.
Nilai ini tidak memiliki hubungan dengan

harga pasar.

LMFEUI

Book Value per Share

Book Value Common Stock Equity
per Share =

Book Value Number of Shares of
per Share Common Stock Outstanding

$278,000
= = $10.15

27,400

Jika harga pasar jauh di atas nilai bukunya
berarti perusahaan tersebut memiliki kinerja
non keuangan yang bagus yang mendukung

kegiatan perusahaan di masa mendatang

LMFEUI

Deviden Payout ratio

Deviden = Deviden per saham
Payout Earning per share

Deviden $2,5
= = 0.868
Payout 2,88

Rasio ini menunjukkan besar prosentase
laba per saham yang dialokasikan oleh

manajemen untuk dibagikan dalam
bentuk deviden.

LMFEUI

Growth Analysis

Sustainable Growth Rate:

g = Retention Rate X ROE

Retention rate = 1- dividend payout ratio

95

LMFEUI

The DuPont Model

Model DuPont dikembangkan oleh Du Pont company.
Merupakan elaborasi dari ROE menjadi komponen :

Profitability
Efficiency
Leverage
Merupakan elaborasi dari ROI menjadi komponen :
Profitability
Efficiency

LMFEUI

The DuPont Model

Dengan elaborasi tersebut perusahaan dapat mencapai
suatu target ROE jika memiliki tiga komponen tersebut.

Untuk bisa mencapai tingkat pengembalian yang tinggi
bagi pemegang saham maka perusahaan harus
melakukan kegiatan yang :

Efisien : pemanfaatan aktiva dan investasi yang
dimiliki (investasi)

Profitable : mengelola operasi yang menguntungkan
(operasional)

Leverage : mampu melakukan kebijakan pendanaan
yang tepat.

DU-PONT SYSTEMS LMFEUI

RETURN ON INVESTMENT (ROI)

Profit Margin Multipled Total Assets
By Turnover

Sales Divided Net Income Total Assets Devided Sales
Into Into

Total Costs Subtracted Sales Fixed Assets Plus Current Assets
From

Cost of Goods Selling Building Land Cash Marketable
Sold Expense Equipment Vehicle Inventory Securities

Depreciation General and Account
Administrative Receivable
Interest
Expense

Other Expense

Taxes Extraordinary
Expense

98

LMFEUI

RETURN ON EQUITY

Extended Du-Pont

RETURN ON INVESTMENT(ROI) DIVIDED 1-DEBT RATIO
BY

Profit Margin Multipled Total Assets
By Turnover

Sales Divided Net Income Total Assets Devided Sales
Into Into

Total Costs Subtracted Sales Fixed Assets Plus Current Assets
From

Cost of Goods Selling Building Land Cash Marketable
Sold Expense E quipm ent Vehicle Inventory Securities

Depreciation General and Account
Administrative Receivable
Interest
Expense

Other Expense

Taxes Extraordinary
Expense

99