+)" 9 "9 =
5 8 1 4 3 92
10 7 6
¾¤¨¤³³¤Æ ¶ ³£«µ ³£ ¹¢n ©¤¶¨ªq
³£¨²¤µ ¤ q ¿n¨
ºn®³Ë ¨£³¤«³Ë ² ³² ² ¶²¬¨² ¤¤³«¢¶ ³ ³£¤± ²¹µ
º®n ˳¨£³¤«³Ë ² ³²² ¶² ¬¨² ¤¤³«¶¢³ «³³«¶ µ¨Ç ³£¤q¥ ʵ «¹À
3. ®nº ˳¨£³¤«³Ë ²³²² ¶ ²¬¨² ¤¤³«¢¶ ³ «³³²¨Á¬èm ³£®µ¦ ®±±£©
4. ®ºn ³Ë ¨£³¤«Ë³² ³² ²¶²¬¨²¤¤³«¢¶ ³ «³³µ¢³£ ³¢£¤¹ ¶ ¢¹ ¹«µÊµ
®nº ˳¨£³¤«Ë³² ³²²¶² ¬¨² «¹¤µ ¤ q ³¨¶¤³ Ç˳¿n¨¾µ
º®n ˳¨£³¤«Ë³²³² ²¶² ¬¨²«¤¹ µ¤q «³³¤² ¤¹ ¶ ³£«¾¹ ¢ ¾¤µè«¨²«Êµ
nº®Ë³¨£³¤«³Ë ² ³²² ¶² ¬¨²¤¹ ¶¤²¢£ q ³£®³² µ «¶¬¨²±
nº®³Ë ¨£³¤«Ë³²³² ²¶² ¬¨²¤¹ ¤¶ ¢² £q «³³³¤® ³«³¨«³£¤µ ¹ ¨² ¨©«q ² µ
n®º ˳¨£³¤«Ë³² ³²²¶² ¬¨² £² ¡º¢ µ
ºn®Ë³¨£³¤«³Ë ²³² ² ¶ ² ¬¨² ²£¡¢º µ «³³¡º¾£¶ ¨
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
+)" 9 9" =
62 4 37
15
¾¤¨¤³³¤Æ¶
ºn®Ë³¨£³¤«Ë³² ³²²¶² ¬¨² ¾£¶ Á¬¢ m ³£Â¦º £q ¾¢¢³±
2. ®ºn ˳¨£³¤«Ë³² ³² ² ¶ ²¬¨²¾£¶ Á¬¢ m «³³³ ³£¥ª³ ³µ ³
3. ºn®³Ë ¨£³¤«³Ë ² ³²²¶ ²¬¨² ¾£¶ Á¬¢ m «³³¯® ³£¾ª¢ ² q¹ ³Ë
®nº ˳¨£³¤«³Ë ² ³² ² ¶² ¬¨²¦Ë³³ ³«³¨«¹¡³ ¤±¬ªq
®nº ³Ë ¨£³¤«³Ë ²³²² ¶² ¬¨² ¦Ë³º ³£¤©¦µ l ¡¤µ ¢£q ¦¹
ºn®³Ë ¨£³¤«Ë³²³² ²¶ ²¬¨² ¿¢m¯m®«® ³£µµ©²Êµ ¹ £Â¨À¤q
7. ®nº ³Ë ¨£³¤«³Ë ² ³² ² ¶ ² ¬¨² ¿¢¯m ®m «® «³³¿¢«m ±¾¤£¶ ³£«¨¹ ² q «¤³q
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
+)"9 "9 =
1 6 3
2
45
¾¤¨¤³³¤ ƶ
ºn®Ë³¨£³¤«Ë³² ³² ² ¶ ²¬¨² ¾¶£¤³£ ³£Â£¨¦² £q ¤µ ±¦¹
ºn®³Ë ¨£³¤«³Ë ² ³² ²¶²¬¨²¾¶£¤³£ «³³¾µ ³£¾¤®¸ ²£ ³¾¤µè
®nº ³Ë ¨£³¤«³Ë ²³² ² ¶ ² ¬¨² ±¾£³ ³£µµ © ² ¤±¾«¤µ
4. ®nº ³Ë ¨£³¤«Ë³² ³²²¶ ²¬¨²±¾£³ «³³¾£¶ ˳ ³£«¹¤µ¤ q ®µ³¨©q
ºn®³Ë ¨£³¤«Ë³²³² ²¶ ² ¬¨²m³ ³£¢¦ ©¤«¶ ¤³¢
n®º ˳¨£³¤«³Ë ² ³²² ¶²¬¨²¿¤ m ³£¶¤£¹ £®¾Å¤Â£
¤³£³¤±Ë³d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
+)"9 "9 =
475 6 98 3
1 2
¾¤¨¤³³¤¶Æ ³£Â¦º £q «µ «q
³«¹¨¤£¶ q ³µ²ªq
®nº ³Ë ¨£³¤«³Ë ²³² ²¶ ²¬¨² µª¹À¦ ³¦²³ ª¹ ¦³
nº®Ë³¨£³¤«Ë³² ³²² ¶ ² ¬¨²®¹¤µ q ³«³¨¨¤³¤ ¤¤¤³£
ºn®Ë³¨£³¤«Ë³²³²²¶ ²¬¨² ¾¤¤º q ³££¤¤£ ¾®®¹³¤² q
ºn®³Ë ¨£³¤«Ë³²³² ² ¶ ²¬¨² ¾¤º¤q «³³¬¦¢m «² ¨³m ƶ¤n®£¤®¶ «¹ ¤ q ¦²Ā ©¤«¶ ¦¹
®nº ˳¨£³¤«³Ë ²³² ²¶² ¬¨² ¾¤¤º q «³³¨µ¾¶£¤¹¤ ¶ ³¤²µ£³ «² ¾¹
ºn®³Ë ¨£³¤«Ë³² ³² ² ¶ ² ¬¨²«À¹ £² ³«³¨¥ª³ ¦³n «²
®nº ˳¨£³¤«Ë³² ³² ²¶ ²¬¨²«À¹ ²£ «³³«¨¤¤À¦ ³£¤èµ ³¨²q ¾£d} ¢c}¨©q
º®n ³Ë ¨£³¤«Ë³² ³²² ¶²¬¨² ³
®ºn ˳¨£³¤«Ë³²³²² ¶ ² ¬¨²³ «³³¿¢«m ®
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
+)" 9 9" =
4
12
3
¾¤¨¤³³¤Æ¶ ³£µ ©µ ²Ê µ ®³Ë ®n
³£¤±¡³« ©¤¾¶ ¢®¸
®nº ³Ë ¨£³¤«Ë³²³²²¶² ¬¨²¤«¨¤¤ q ³£¤ ³¨µ µ ¤
º®n ˳¨£³¤«³Ë ²³² ²¶ ²¬¨² ˳¿¾¤ ³£¨¤µ ² ¹¦¾¤¤±«µÊµ
nº®Ë³¨£³¤«³Ë ²³² ²¶²¬¨² µµ¤
ºn®Ë³¨£³¤«³Ë ²³²²¶ ² ¬¨²®¹£² ³ þ
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
®³Ë ³¬³n ¶Æ
¤¢²² ¶ ¢¶¡³¤µ¾¶Æ£¨² ³¤²² ¿¶ m ¦¶ ¢n ¦±¦³£ ¿¦± ¶ ~f º µ³¤®¦º ¬Çþ
³¢³Ë «Ā²©³¦ ³¤Ë³¤±è² ¶ ³¢³Ë «Ā² ©³¦ ³¤¨³¤² £q ³¤¤±¾¢µ¤³³¤²£q«µ ¿¦±³¤Â¦¾m ¦¶Æ£
n®µ³²Ç²²¶ ˳¾µ³¤£· ®³£² ¿¦±Ë³¬m³£¤²£q«µ ¤¨¤¨¢¤²£q«µ®¦º¬Çþ
Á¶¦n¢¦±¦³£ ¦®Ë³²³¤ f~ ºµ³¤®¦º¬þÇ ¾Æ¸®Á¬n¾n³¬Çþ¿¦±nº¢¶«m¨Ân¾«¶£Ân¤²
³¤³Ë ¤±¬þÇ ³¦º ¬þÇ®£³m ¾| ¤¤¢ À£Á¬¢n ¬¶ n³¶Æ¿¦±®³Ë ³ ² ®m ÂÇþ
³Ë ¾µ³¤² ²¿¶ m ³¢³Ë «Ā²©³¦
˳¾µ ³¤² ² ¶¦n¢¦±¦³£³¢³Ë «²Ā©³¦
˳¾µ³¤ ~f ºµ ³¤®¦º ¬þÇ ³¢Ë³«²Ā ©³¦
˳¾µ³¤¤¨«®«µ µ ³²è¶®¢ºn «¶ ¨m ¾n «¶£¾¸®Æ ¤² «¨m ¿m³¶
¤¨«®m³Án m³£ ¿¦±¾¤£¶ ¾Åm³¤¤¢¾£þ ¢³¤² ² ¶
˳¤±²è¶¬n³¬n¹ «¨m ¤ªµ ² ¬¤¸®µµ ¹¦Á³±nºË³¤±è² ¶³¢³Ë «²Ā ©³¦
¤² ¨³¤²£q³¦º¬þ¬Ç ¤®¸ º¢n «¶ µ ¨µ ³¤²£q
˳¾µ ³¤¤±¾¢µ ¤³³¤²£q«µ
¤³£³¤±Ë³d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
³Ë ¾µ³¤¾¶Æ£¨²³¤¾µ ¬¢³£ ³Ë mº¨³¢ ¬²«¸® ¬¤®¸ ¤±³©®©³¦
¬¤®¸ ¬¨m £³¡³£Á¤¢
² ³¤± ¤º ¿ ¿¦±¨µ ¶ ³¤ ¤¨¢Ç² ³Ë ¾µ ³¤¾£¶Æ ¨² ³¤Â¦¾m ¦£Æ¶ ®n µ ³Ç² ² ² ¶
¤µ¬³¤² ³¤¿¦±² ³¤±¾ÀÀ¦£«¶ ³¤«¾©n³³¤²² ¶
¿¦±³n ®¸ÆÄ Á¨³¢¤²µ ®®¤¢
µ ² µ ³¤®Æ¸ Á³¢Æ¶¬¢³£³Ë ¬Á¬n¾| ¬n³¿Æ¶ ¦±®³Ë ³®¤¢ ³¢Æ¶¤²¢¤¶
¬¤¸®±¤² ¢¤¢¶ ®¬¢³£ ¬¤¸®³¢³Ë «²Ā ©³¦
¿m «¨m ¤³³¤¤¢²² ¶ ²®m ÂǶ
¤³³¤¤¬µ ³¤«m¨¦³
«³Ë ² ³¾¦³¹³¤¤¢
®µ³¢¿¦±¾¦Æ¶£¤²£«q µÁ¶¦¢n ¦±¦³£
®¤µ¬³¤³¤¦²
®¤¬µ ³¤¤²£³¤¹¦
®² ²¶¦¢n ¦±¦³£
®² ³¤±³¤²² ¿¶ ¦±¤±¾¢µ¤³³¤²£q
® f~ ºµ ³¤®¦º¬Çþ
©º £¾q ÀÀ¦£¶«³¤«¾©¿¦±³¤«®¸Æ «³¤
«³Ë ² ³² ²¶¿m¤¹ ¾¢¬³¤
¦¹¢m ¤¨«®¡³£Á
¦m¢¹ ² ³¤±¤µ¬³¤
¦¹¢m ³¹n¢¤®¤£µ ¤¤¢
©º£q¦m¾¦Æ¶£n®µ ³Ç² ² ²¶
«³² ²³³¤² ² ¶
«³Ë ² ¤º ³³¤¿¦±³¤µ ³¢³¤³Ë ¾µ ³¤³¢¤±¾Å £¹ ©³«¤q ³¿µ ¦±³¤¤µ º ¤±¾©
¤³³¤¤¬µ ³¤«¨m ¡º¢µ¡³
«Ë³² ³² ² ¶² ¬¨² ³Ë ¨ ¿¬m
«Ë³² ³² ² ¶² ¬¨² «³³ ˳¨ ¿¬m
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
«³Ë ² ³¾¦³¹ ³¤¤¢
¢ ¶¬n³Æ¶¿¦±®Ë³³¾Æ¶£¨²³¤µ²µ¤³³¤Ā²¨Â®¤¢¿¦±¤³³¤®¸Æ¶Æ¢µÂn¿£Á¬n¾|
¬n³¶Æ ®®¬¤¸®«¨m ¤³³¤ÁÀ£¾³± ¬³n ¶Æ¿¦±®Ë³³²¦m³¨Á¬n¤¨¢·
µ² µ ³«³¤¤¤®¤¢
¤²¾¤¸Æ®¤n®¾¤¶£¬¤¸®¾¤¸Æ®¤³¨¤n®¹q³¤±³¿¦±¬m¨£³m³Ä ¾Æ¶£¨²³¤
®¨³¢¾|¤¤¢ ¿¦±³¤®¨³¢m¨£¾¬¦¸®³¤¢Á¾¤Æ¸®³¤µ² µ ³³¢¡³¤µ ®¤¢
³Ë ¾µ³¤¾£¶Æ ¨² ³m¨£®Ë³¨£³¤¿¦±³¾¦³¹ ³¤®¤¢
¤±«³¤³³¤ ¤±³«²¢² q ¿¦±¾£¿¤mµ ¤¤¢ ¨³¢¤n º ¨³¢n³¨¬³n ¿¦±¦³®¤¢
¾«®¿±³¤Ë³¬À£³£ ²Ë³¿ ¿¦±¤±«³¿³¤µ²µ¤³³¤®¤¢
Á¬¾n | ³¢À£³£¿¦±¿¿¢m ®¤±¤¨ ¤¨¢Ç² ³¤µ ³¢¿¦±¤±¾¢µ ¦³¤µ ² ¤µ ³³¤
®¬m¨£³¡³£Á¤¢
˳¾µ³¤¾Æ¶£¨²³¤²Ë³Ë³®¤±¢³¤³£m³£¤±Ë³d ¿¦±²«¤¤¤±¢³
¤³£³m £¤±³Ë dÁ¬«n ®¦n®² À£³£¿¦±¿³®¤¢
³Ë ¾µ³¤¾£Æ¶ ¨²³¤² ¾Ån®¢¦º «¡³¤² £q¶Æº £· ˳ºm ¨³¢ ¬²«®¸ ¬¤¸®¤±³©
¿¦±³¤¾Å«Ë³¨Á¶¿m ¶¦n¢¦±¦³£ ¶ ~f ºµ³¤®¦º¬þÇ ¶Ë³¤±²è¶³¢Ë³«²Ā©³¦
¿¦±¾®«³¤Ë³¾µ³²Ā¨Â ¤¨¢²Ç³¤¤² ª³¤² £q
¤²Ë³®¤²Ë³¤±¬þÇ ¬¢³£©³¦ ˳µ³ª³ ¿¦±¾®«³¤®Æ¸Ä Á¶¦n¢¦±¦³£ ¤¨¢Ç²
¤² ¬¢³£² ²¶¿«Ë³²³² ² ¿¶ m ¤¹ ¾¢¬³¤³¢¶Æ¤®n ®
³Ë ¾µ³¤¤¨«®¿¦±¤²¤®n®¢¦º ¹ ¦¦¢n ¦±¦³£
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®¸Æ ¾¶Æ £Æ¶ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
®µ ³¢¿¦±¾¦£¶Æ ¤² £«q µ Á¦¶ ¢n ¦±¦³£
¢ ¬¶ n³Æ¿¶ ¦±®³Ë ³ ²®m ÂþÇ
µ ³¢¿¦±¤¨¤¨¢¤² £«q µ ¤¨¢Ç² ¤¨«®®n ¢¦º ¾®«³¤ ¿¦±¬¦² ³³³¤¾µ ³m Ä
®¦º¬ÇþÁ¶¦¢n ¦±¦³£³¢¬¢³£¨³m n¨£¦n¢¦±¦³£
³Ë ¨¾µ³¢³Ë «²Ā ¿¦±Ë³¤n®Á«³Ë ¨¶
² ³¤«±«³µ³¤¿¦±µ³¢¤²£q«µ®¦º ¬þÇÁ¶¦¢n ¦±¦³£
² Ë³è² ¶¿m ¤²£«q µ Á³¤² ²¦¶ ¢n ¦±¦³£¿¦±³¤Ë³¤±²è¶ ³¢³Ë «Ā²©³¦
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾¶Æ £¶Æ ¨®n ¬¤®¸ ¶Æ¤n ² ¢®¬¢³£
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
®¤µ¬³¤³¤¦²
¢¬¶ n³Æ¿¶ ¦±®³Ë ³ ²m®ÂÇþ
˳¾µ³¤¾¶Æ£¨²³¤¾µ ³¤²è¶ ³¤¤±¢³ ³¤²«¹ ®³³¤«³¶Æ ¿¦±
£³³¬±®¤¢
²Ë³è² ¶¾®Æ¸ ¨¢¹ ¾µ ¶Æ®£¤ºm ±¬¨³m ˳¾µ³¤²²¿¶ ¦±¾µ ®¸Æ ¾¶Æ ¶£Æ ¨®n ² ¶
µ ² µ³¤m¨¢² ¬¤®¸ «² «¹³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®¸Æ ¶Æ¾¶Æ£¨n® ¬¤¸®¶Æ¤n ² ¢®¬¢³£
®¤¬µ ³¤¤²£³¤¹ ¦
¢ ¬¶ n³¿¶Æ ¦±®³Ë ³ ² m®ÂþÇ
¤µ¬³¤³¤²£³¤¹ ¦¿¦±²¤±³®¤¢
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾Æ¶ £Æ¶ ¨®n ¬¤®¸ Âƶ ¤n ² ¢®¬¢³£
®²²¶¦¢n ¦±¦³£
¢¬¶ n³¶Æ¿¦±®Ë³³ ² m®ÂþÇ
³Ë ¾µ ³¤¾£¶Æ ¨² ³¤²² ¶¦¢n ¦±¦³£³¢¬¢³£¨m³n¨£¦n¢¦±¦³£
³Ë ¾µ ³¤Ë³¤±è² ¶¬n³¬n¹ «¨m ¤µª² ¬¤¸®µ µ ¹ ¦Á³±nºË³¤±²è¶³¢³Ë «Ā² ©³¦
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾¶Æ £¶Æ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
®²³¤±³¤²² ¶¿¦±¤±¾¢µ¤³³¤² £q
¢¬¶ n³¿Æ¶ ¦±®Ë³³ ²®m ÂÇþ
©·ª³ ²³ ¿¦±¨µ²£¤±¿¦±¤º¿³¤²²¶¿m ³¤²²¶¦n¢¦±¦³£
³¤ f~ ºµ³¤®¦º¬Çþ ³¤¨³¤²£q ³¤µ³¢¿¦±¾¦Æ¶£¤²£q ³¤¤±¾¢µ¤³³¤²£q«µ
¿¦±³¤Â¦m¾¦£Æ¶ ®n µ ³Ç²²² ¶
˳¾µ³¤¾Æ¶£¨²³¤¤±¾¢µ¤³³¤²£q«µ¿¦±µ²µ³Á³±h³£¾¦³¹³¤
±¤¤¢³¤³Ë ¬¤³³¤²£q
¤±«³¿¦±² ³¨³¢¤m¨¢¢¸®³¨µ³³¤Á³n ³¤²² ¶ ²®q³¤ ¬¤®¸ ²³
³m ¤±¾© ¬¤¸®®q³¤¤±¬¨m³¤±¾©Án³³¤² ²¶
˳¾µ³¤¾Æ¶£¨²³¬¢³£¿¦±¤±¾¶£Æ¶¾Æ¶£¨n® ³µµ¤¤¢¿¦±«²èè³³
¾£Æ¶ ¨² ¨³¢¤² µ ³¿m ¿¦±®³è³ ³¶ ¤® ¿¦±³®¶ ¸Æ ®¶Æ £mºÁ¬³n ¿¶Æ ¦±®³Ë ³®¤¢
³Ë ¾µ ³¤¾£Æ¶ ¨² ³¤®¤¢Á¬n ¨³¢¤nº ³n ³¤² ² ¿¶ ¦±Ë³¾µ ³³n ³m Ä ®¤¢
¿m¾¤¸®³m £¨µ £³¤²¨º
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾¶Æ £Æ¶ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
® f~ ºµ³¤®¦º ¬Ç¶
¢¶¬n³¶Æ¿¦±®³Ë ³ ²®m ÂþÇ
³Ë ¾µ ³¤ f~ º µ³¤®¦º¬Çþ ³¢¬¢³£¨m³n¨£¦¢n ¦±¦³£
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾¶Æ £¶Æ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
©º £¾q ÀÀ¦£¶«³¤«¾©¿¦±³¤«®¸Æ «³¤
¢¶¬³n ¿¶Æ ¦±®³Ë ³ ² ®m ÂÇþ
©· ª³ ¨µ¾¤³±¬ q ¿¦±²Ë³¿¿¢m ¾ÀÀ¦£«¶ ³¤«¾©¿¦±³¤«Æ®¸ «³¤®¤¢
²³ ®®¿ ¿¦±²¨³¤±³n®¢º¦ ¤±³¤¾Æ¸®¢À£n®¢º¦¿¦±¾¤¸®m³£
®¢¨µ ¾®¤q¡³£Á¬¨m £³¿¦±¤±¬¨³m ¬m¨£³
¾| ©º£q¦³¤¬µ ³¤²³¤³®n ¢¦º ¿¦±¤±¢¨¦¦n®¢º¦Á³n m³Ä ®¤¢
¨³¿¿¦±²³¤±¾ÀÀ¦£¶«³¤«¾©®¤¢¾¸Æ®¤±À£qÁ³¤¤µ¬³¤²³¤
«³¤«¾©¿¦±Á¬n ¤µ³¤¿m ¤±³
³Ë ² ¿º ¦ ¿¦±¤¨«®¤±®¢¨µ ¾®¤¿q ¦±¤±³®n ¢¦º «³¤«¾©®¤¢ ¤¨¢Ç²
˳¬¿¨³µ²µn³¨³¢¦®¡²£®¤±¾ÀÀ¦£¶«³¤«¾©®¤¢Á¬n«®¦n®²
¢³¤³«³¦
Á¬n˳¤·ª³ ¿±Ë³ ¿¦±«²«¹³¨µ³³¤¾¶Æ£¨²¤±¾ÀÀ¦£¶«³¤«¾©Á¬n¿m
¬¨m £³¡³£Á¤¢
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾¶Æ £¶Æ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
«³Ë ² ³²² ¶¿m¤¹ ¾¢¬³¤
¢¶¬³n ƶ¿¦±®³Ë ³ ² ®m  þÇ
˳¾µ ³¤¾¶£Æ ¨² ³¤²² ¿¶ m ¿¦±³¤¨³¤²£qÁ¤¹¾¢¬³¤
˳¾µ³¤¾¶Æ£¨² ³¤Â¦¾m ¦¶Æ£n®µ ³Á²Ç² ² ¶
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾¶Æ £Æ¶ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
«³Ë ² ³²² ¶² ¬¨²
¢¶¬n³Æ¶¿¦±®³Ë ³ ²®m ÂÇþ
˳¾µ ³¤¾¶Æ£¨²³¤²²¿¶ m ¿¦±³¤¨³¤²£qÁ²¬¨²
˳¾µ³¤¾Æ¶£¨²³¤Â¦¾m ¦Æ£¶ n®µ³ÁDz ² ² ¶
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®¸Æ ¾¶Æ £¶Æ ¨®n ¬¤®¸ ƶ¤n ² ¢®¬¢³£
¤³£³¤±Ë³d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¦m¢¹ ¤¨«®¡³£Á
¢ ¶¬n³¶Æ¿¦±®³Ë ³¬¦²Á³¤¤¨«®³¤³Ë ¾µ³¡³£Á¤¢¿¦±«²«¹³¤µ²µ³
®¤¢ ¤²µ ®³·Ç¤®m ®µ ¶ À£¢¶¬³n ƶ¿¦±®Ë³³ ²®m ÂþÇ
³Ë ¾µ³¤¾£Æ¶ ¨² ³¤¤¨«®n³³¤¤µ¬³¤ ³¤¾µ ¿¦±²è¶ ®¤¢
µ²µ ³¤¨m ¢²¬¤¸®«² «¹³¤µ²µ ³¬¨m £³®Æ¸ ¶Æ¾£¶Æ ¨®n ¬¤¸®Ân¤²¢®¬¢³£
¦¢¹m ²³¤±¤¬µ ³¤
¢ ¶¬n³Æ¶¿¦±®Ë³³¬¦²Á³¤²³³¤¤µ¬³¤®¤¢Á¬n¾µ¦«²¢¥Êµ ¢¶¤±«µµ¡³
¿¦±¢¹n m³ ¤²µ ®³·Ç¤®m ®µ ¶ À£¢¶¬n³¶¿Æ ¦±®Ë³³ ²®m ÂþÇ
¾«®¿±¿¦±Á¬n ˳¤· ª³¿®m µ ¾¶ £¶Æ ¨² £¹ ©³«¤q ³¤² ³¤±¤³³¤¡³£Á¤¢
µ ³¢ ¤±¾¢µ¦ ¿¦±² ³Ë ¤³£³¾£Æ¶ ¨²³¤² ³¤±¤³³¤¡³£Á¤¢
¤±«³¿¦±Ë³¾µ³¤¾¶Æ£¨²³¤²³¤±¤³³¤¤m¨¢²¬m¨£³¦³m³Ä
¿¦±¬¨m £³¡³£Á¤¢
µ ² µ ³¤¨m ¢² ¬¤®¸ «² «¹ ³¤µ ² µ ³®¬¨m £³®Æ¸ ¾Æ¶ £Æ¶ ¨®n ¬¤®¸ ¶Æ¤n ² ¢®¬¢³£
¦¹m¢³¢n¹ ¤®¤£µ ¤¤¢
¢ ¶¬n³¶Æ¿¦±®Ë³³ ²m®ÂþÇ
˳¾µ³¤¾£¿¤m ¦ºz «m¾«¤µ¢ ££m®n³¤³³¤¶Æ¾|¿®£m³¶Æ¶¿¦±
µ³¢«®«m®³¤µ²µ³¢¤±¢¨¦¬¢³£n³¤³³¤¦¾¤¸®®£m³«¢ËƳ¾«¢®
«¸ «¨®n ¾Å ¤µ ³¤³h f ¤£µ ¤¤¢¾¸®Æ ¤³£³¦Á¬®n µ ¶ µ ³¤³ ²Ç þ Ç À£®³¢¶
ºn¤n®¾¤¶£ ¬¤¸®®³Ë³¾µ³¤³¢¶Æ®µ¶¢®¬¢³£ ¬¤¸®³¢¶Æ¾¬Å«¢¨¤ÅÂn
Á¬n ¨³¢¨m £¾¬¦®¸ ¿¦±¿º ¦³n ¤³³¤ Ā· µ ² µ ³¢¤±¢¨¦¤£µ ¤¤¢³n ¤³³¤¦¾¤®¸
®£m³¤Â¤¢³ ¢µÁ¬nº¦²Ā¿¦n¬¤¸®ºÁn®Ë³³À£Â¢m¾|¤¤¢
˳¬n³¶Æh³£¾¦³¹³¤®±¤¤¢³¤¤µ£¤¤¢¤±Ë³«m¨¤³³¤
˳¾µ³¤®¸Æ³¢¶Æ˳¬Á¤±¢¨¦¤µ£¤¤¢n³¤³³¤¦¾¤¸® ¬¤¸®³¢¶Æ
¬²¨¬n³«m¨¤³³¤ ±¤¤¢³¤¤µ£¤¤¢ ¬¤¸®³¢¶Æ ¢®¬¢³£ ²ÇþÇ À£Â¢m¤±
m®¨³¢¾|®µ«¤±®ºn˳¤Ë³¿¬mÁ¦¹m¢³²¦m³¨
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
©º £q¦¾m ¦£Æ¶ ®n µ³Ç² ²² ¶
¢¶¬n³¶Æ¿¦±®Ë³³ ²m®ÂþÇ
˳¾µ³¤¾¶Æ£¨²¶Â¦m¾¦¶Æ£n®µ³ ¡³£¬¦²³©³¦µ³ª³²Çm® ¿¦±
¤±¬¨m³³¤Ë³¾µ³¤²² ¶
µ³¢¿¦±¤±¾¢µ¦³¤Â¦m¾¦¶Æ£¿¦±²¾Å«µµ¦²ª±®³¤¾¤³¶Æ«²¢¥µÊ¦
²Ë³®q¨³¢¤ºnÁ³¤Ë³¾µ³¤
²®¤¢ºn˳¬n³¶Æ¦m¾¦¶Æ£Á¬n¢¶¤±«µµ¡³ ¤¨¢²Ç²®¤¢¾£¿¤mÁ¬n¨³¢¤ºn
¾¶Æ£¨²³¤Â¦m¾¦¶Æ£n®µ³Á²Ç²²¶Á¬n¿m¤±³
µ²µ³¤m¨¢²¬¤¸®«²«¹³¤µ²µ³®¬m¨£³®¸Æ¶Æ¾¶Æ£¨n® ¬¤¸®¶Æ
Ân¤²¢®¬¢³£
«³² ² ³³¤²² ¶
¢¶¬n³¶Æ¿¦±®Ë³³ ²m®ÂþÇ
¾«®¿±À£³£³¤² ³³n ¤³³¤®¤¢² ² ¶ ³¤¨³¿£¹ ©³«¤q ³¤² ³
¹¦³¤ ¦®«²«¹¿¦±¤±«³³³¤²Ë³¿µ²µ³¤³¤²³¹¦³¤¤±Ë³d
˳¾µ³¤¾¶Æ£¨²³¤²®¤¢ ²³¹¦³¤¤¢²²¶ Á¬n¢¶¨³¢¤n®¢²Ç
n³¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ¿¦±²ª±Á³¤µ²µ³
˳¾µ³¤®¤¢¹¦¡³£®Á¬n¢¶¨³¢¤ºn¨³¢¾n³ÁÁ¡³¤µ®¤¢²²¶
¿¦±¾¤¸Æ®®¸ÆÄ ¶Æ¾¶Æ£¨n®
©· ª³ ¨¾µ ¤³±¬ q ¾¸®Æ ² ³¬¦² «º ¤³¤² ³¹ ¦³¤ ¤¬µ ³¤¬¦² «º ¤Á¬¾n | ³¢
¿³ À¤³¤ ¿¦±À£³£®¤¢² ² ¶ ¤¨¢²Ç µ ³¢¤±¾¢µ ¦³¤e ®¤¢¿¦±² ³
¦µ¿¦±¾Å¤²ª³¾®«³¤ ˳¤¤£³£ ¬²«¸®¶ÆÁnÁ³¤e®¤¢¿¦±¤±¹¢«²¢¢³
˳¾µ³¤²Ë³Ë³®¤±¢³¤³£m³£¤±Ë³d¤±¢³Án³³¤²³
¤²£³¤¹¦®¤¢²²¶
²Ë³³n®¢º¦¨µ£³¤ ³n®¢º¦³¤²³¹¦³¤®¤¢²²¶ ¤¨¢²Ç
³¤«¤¹ ¤±¾¢µ¦ ¿¦±¤³£³¦³¤Ë³¾µ³
µ²µ³¤m¨¢²¬¤¸®«²«¹³¤µ²µ³®¬m¨£³®¸Æ¶Æ¾¶Æ£¨n®¬¤¸®¶Æ
Ân¤²¢®¬¢³£
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
«³Ë ²¤º ³³¤¿¦±µ³¢³¤³Ë ¾µ³¤³¢¤±¾Å £¹ ©³«¤q³µ
¿ ¦±³¤¤µ º ¤±¾©
¢¶¬n³¶Æ¿¦±®Ë³³ ²m®ÂþÇ
˳² µ³¢³¤º¤³³¤®¤¢²²¶²«m¨¤³³¤ ¬m¨£³¡³¤²¿¦±
¾®¶Æ¾¶Æ£¨n®
˳²º¿¦ µ³¢³¤Ë³¾µ³¤®¤¢²²¶Á¬n«®¦n®²£¹©³«¤q³µ
¤±£± d ¿³¤µ¤º¤±¾© ¿¦±£¹©³«¤q¤±£± d ¤¢²²¶
¢¶®Ë³³¿m²Ç±Ë³³
Á¬¬n ¨m £³®¤¢² ² ¶Á¬n ³¤«² «¹ ¾¶£Æ ¨² ®n ¢¦º ¬¤®¸ ¾®«³¤¶¾Æ ¶£Æ ¨®n
¾¸Æ®¤±À£qÁ³¤Ë³¾µ³¤
˳¾µ³¤®¸ÆÄ ³¢¶ÆÂn¤²¢®¬¢³£
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
โครงสรา งกรมบงั คบั คดี
ผเู ช่ยี วชาญเฉพาะดา นการบังคบั คดแี พง อธบิ ดีกรมบงั คับคดี
ผูเชยี่ วชาญเฉพาะดานการบงั คับคดลี มละลาย รองอธบิ ดีกรมบงั คบั คดี
ผูเ ชี่ยวชาญเฉพาะดานบญั ชเี งนิ ในคดี ผตู รวจราชการกรม
กลุมตรวจสอบภายใน กลุม พัฒนาระบบบรหิ าร
ศนู ยไ กลเกล่ยี ขอพิพาทชัน้ การบงั คับคดี กลมุ งานคุมครองจริยธรรม
สำนักบรู ณาการและการตดิ ตามการดำเนนิ งาน สถาบันพฒั นาการบงั คับคดี
ตามประเด็นยทุ ธศาสตรชาติ และการปฏริ ูปประเทศ
สำนักงานเลขานกุ ารกรม กองติดตามและเฉลีย่ กองบรหิ ารการคลงั กองบริหาร
ทรพั ยส ินในคดลี ม ละลาย กองบงั คับคดี ทรัพยากรบคุ คล
ลม ละลาย ๒
กองพฒั นาระบบการบงั คบั คดี ศนู ยเ ทคโนโลยีสารสนเทศ กองบงั คบั คดี กองบงั คับคดี กองบังคับคดี
และประเมินราคาทรัพย และการสือ่ สาร ลมละลาย ๑ ลม ละลาย ๓ ลม ละลาย ๔
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶ กองบังคับคดี กองบงั คบั คดี กองฟน ฟกู ิจการ สำนกั งานบงั คับคดีแพง สำนักงานบังคับคดแี พง สำนักงานบังคบั คดแี พง
ลม ละลาย ๕ ลม ละลาย ๖ ของลูกหน้ี กรุงเทพมหานคร ๑ กรุงเทพมหานคร ๒ กรุงเทพมหานคร ๓
$QQXDO 5HSRUW
สำนักงานบงั คบั คดีแพง สำนกั งานบังคบั คดแี พง สำนกั งานบังคับคดแี พง สำนกั งานบงั คบั คดจี งั หวดั
กรุงเทพมหานคร ๔ กรุงเทพมหานคร ๕ กรุงเทพมหานคร ๖ สาขาทว่ั ประเทศ ๑๑๑ แหง
®² ¤³Ë³¦²n³¤³³¤¿¦±¾³n ¬³n ¶Æ ¤¢² ² ¶
¤±³Ë d¤±¢³ ©
³n ¤³³¤ ¦º ³n Ʋ¨¤³¨
984 582
² ³¤³³¤
1,321
¦º n³¤±³Ë
202
n³¾¬¢³¤µ ³¤
243
9ñ>8/4> >/ 1 E ñ> '/< >V *%= >%/> >/ 1 E >ñ Q3= />3 >ñ I7->&/ ĉ >/ /3-# R= 6þ%@
202 1,321 582 243 3,332
¤³£³¤±Ë³d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¦³¤Ë³¾µ ³
¦³¤Ë³¾µ ³®¤¢² ² ¶
¤±¤¨£¹ µ¤¤¢ ¤±³Ë d¤±¢³ ©
Dz ¿¨m ² ƶ ¹¦³¢ ²£³£
¦³¤³Ë ¾µ ³¶Æ«³Ë ²è ¤±³Ë d ¤±¢³ ©
³¤¦² ²¤² £q«µ
d¤±¢³ © ¤¢²²¶Ân˳À£³£ ¾¤m ¢³ÁnÁ³¤¦²²¤²£q«µ
®¤¢² ² ¶ ¿n m ¾¤m ¤² ¤±¢¹ ±¤¤¢³¤Ë³¬¤³³¤² £ q ¿¦±¾¤m ¤² ³¤¤±³©³£®¦³
˳¬¾³i ¬¢³£³¤¦²²¤²£«q µ d ¤±¢³ ˳¨ ¦n³³ «º ¨³m ¾i³¬¢³£
¦² ² Á¤® d ƶ ³m ¢³Á®² ¤³¤®n £¦± ¦®³¤³Ë ¤±®¾µ ¦Å ¤®µ «¾q ³n «² «¹ ³¤¦² ²
¤²£«q µ®¤¢²² ¶ ² ³£®¦³Á¨² ¬£¹ ¤³³¤ ² ¢¬¤¤¢³£®¦³®«³Æ¶
¿¦±¾¤m¤²³¤²Ë³²è¶¤² m³£ Á¬n¢¶¤±«µµ¡³ À£¤¢²²¶¢¶¤²£q«µ¶Æ¤®³¤³£®
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
(1 >/(1= =%#/*= .ô6%@ K .%K.&>. /
I'/Ċ.&I#A.&(1 >/(1 = =%#/*= .ô6%@ /<73>ð ' è &'/<-> *4 "B 'è *4
7%3ð . 1ñ>%&># 147,010
150,000 129,044
120,000 98,892 107,727
90,000 99,8793
88,019 87,268
60,000 46,995
30,000
' è *4
0
2554 2555 2556 2557 2558 2559 2560 2561
'è *4 -A(1 >/(1= %= #/=*.ô6%@ M 6ñ E 6D L%/9& 'è
K .6 E 3ð> ð>I 1.QA /9& ' è @ I'%÷ /ñ9.1<
¤¢² ² ¶ ¿n m (ƶ 1µ ¤>®n /¢(«µĀ 1¦= º «¤%=³n # ¬/®n =*¹. ô6·Ā %@¢¶ ¤K¢µ ³.%¢³K.&¨³m > . ¿ «¦/³n ³ d ¤±¢³
© I' / Ċ. & I¢#¶.A ¦&(³1¤ >¦/²(1² = ¤%= ²#£/q«=*µ.¤ô6¨¢@% /˳<7¨3ð> ' è & ' / < - > * 4 ³ " Bµ'¾è *|¤4n® £¦±
®¾i³¬¢³£Ë³¨ ¦n³³ ¿¦±¾|£®³£®¦³Æ¶«ºÆ¶«¹Á¤® d
¾¢7¸Æ®%¾ð3. ¤ ¶£1ñ>%¾&>¶#£ ¦³¤¦²²¤²£q«µ¤±¬¨m³d¤±¢³ © 1²4 7 ,©0 1 0 ¨m³
d1¤5±0,¢00³0 © «º ¨m³d ¤±¢³ © µ¾|¤®n £¦±1 2 9 ,0 4 4
120À,00£0¦³¤³£®¦³¨²¾«³¤q «³¢³¤³£Ân¾|1¾07µ,72 7 ³ ¿¦±
³¤² ¢¬¤¤¢³£®¦³«³¢³¤³£Â n 9 8 ,8 92 9 9 , 87 9 3 ³
88,019
90,000 87,268
60,000 46,995
30,000
0 ' è *4
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢² ²¶ 2 5 5 4 2555 2556 2557 2558 2559 2560 2561
$QQXDO 5HSRUW
'è *4 -A(1 >/(1 = %= #/=*.6ô @% M ñ6E 6D L%/9& 'è
K .6E 3>ð >ð I 1Q.A /9& 'è @ I'÷%/ñ9.1<
³¤Â¦¾m ¦¶Æ£n®µ³Ç² ² ²¶
¤¢²²¶¢¶À£³£Á³¤Ë³¾µ³n³³¤Â¦m¾¦Æ¶£n®µ³Ç²²²¶¡³£Án¦£¹q
u¾µ ¤¹ ¾µ¦· ¿¦±¤®¦¹¢v ¾®Æ¸ ¾«¤µ¢«¤n³¨³¢¾n¢¿Å¿¦±²³¤±¨³¤Â¦m¾¦¶£Æ n®µ ³
²Ç²²¶ Á¬n¢¶¤±«µµ¡³¢³£µĀÇ· À£Á¬n¨³¢«Ë³²è²¬þǤ³££m®£ ¬Çþ£© ¬þǤ²¨¾¤¸®
Ā·nº¾n³¤m¨¢³¤Â¦m¾¦Æ¶£ ¢mn®¾«¶£m³Ánm³£ÁÄ ²Ç«Çµ ¾|³¤¦¤µ¢³¶¶Æ¾n³«mº¤±¨³¤
²²¶¿¦±Ë³Á¬n¾µ¨³¢«¢³²q«³¢²¶Á«²¢ ¦³¤Ë³¾µ³¤Â¦m¾¦¶Æ£n®µ³Ç²
²²¶Ā²¨¤±¾© ²Ç¿m¾¸®¹¦³¢ ²£³£ ¢¶¾¤¸Æ®¾n³«ºm¤±¨³¤Â¦m¾¦¶Æ£
¤¨¢³Ë ¨ ¾¤®Æ¸ ¹ ¤² £¤q ¨¢ ³ ¤¨¢Â¦¾m ¦£¶Æ «Ë³¾¤Å ³Ë ¨ ¾¤®¸Æ
¹¤²£q¤¨¢ ³ µ¾|¦«³Ë ¾¤Å¤n®£¦± ®¾¤¸Æ®Æ¶¾n³«ºm¤±¨³¤
¦¾m ¦Æ£¶ Ā·«º«¹Á¤® d
(1 >/M 1Ið 1AQ. 9ñ *@*># %R= & = =& A
I'/Ċ.&I#.A &(1 >/M 1Ið 1A.Q 6?I/ P /<73>ð ' è &'/<-> *4 " B ' è *4
7%ð3. I/9ČQ
30,000 27,421
25,000 K .'è *4 6>->/" ?I%@% >/M 1Ið 1Q.A M 6ñ ?I/P I/9QČ 22,500
-A#D%#/*= . ô 1>ñ %&># 6?I/ P @ I'%÷ /9ñ .1<
> I/QČ9 #AQI >ñ 6Eð >/M 1Ið 1Q.A I/Q9Č
20,000
15,000 14,188
10,000 191 8,972 'è *4
5,000 2554 4,699
0 3,356
676
2555 2556 2557 2558 2559 2560 2561
' è *4 -A(1 >/M 1ðI 1.QA 6?I/ P M 6ñ E 6D L%/9& 'è
K .6 E 3>ð 'è *4 @ I'%÷ /9ñ .1< J1< 6 E 3>ð ð>I 1QA./9& ' è @ I'%÷ /ñ9.1<
(1 >/M 1ðI 1Q.A 9ñ *@*># %R= & = &= A
I'/.Ċ &I#A.&(1 >/M 1Ið 1QA.6?I/ P /<73>ð 'è &'/<-> *4 "B 'è *4
7%3ð . I/QČ9 2¤³£7³,4¤±2$³Ë 1Qd QX¤D¢O 5² HS² RUW ¶
30,000 22,500
25,000 K .'è *4 6>->/" ?I%%@ >/M 1Ið 1AQ.M 6ñ ?I/P I/Q9Č
-A#D%#/*= .ô 1ñ>%&># 6?I/ P @ I'%÷ /ñ9.1<
> I/9QČ #AIQ >ñ 6 Eð >/M 1Ið 1AQ. I/9ČQ
³¤² ³¤² ¤¹ ¬¢³£ ¤±¾¶£ ³Ë «Æ² n³³¤²² ¶
¬¢³£Æ¶ ¤±³©Á¿n ¦n¨ ¬¢³£Æ¶£¤mº ±¬¨³m ˳¾µ³¤
¤±¤³²èè²µ¦n¢¦±¦³£ ²¶Æ ³¤¤²¤¹¿n¤m³¤±¤³²èè²µ
© ¤±³©Á¤³µ³¹¾ª³ ¦n¢¦±¦³£ ²¶Æ © g «m¨
¾¢®Æ¸ ¨² ƶ ¢¶ ³¢ ¬³n ¾¦¢m ¦n¢¦±¦³£¤±¬¨m³¤±¾©
®¶Æ ¢¶¦²²Án¾¢¸Æ®¨²¶Æ ¤³m ¤±¤³è² 貦µ n¢¦±¦³£ ²¶ Æ
¢¶ ³¢
¤±¤¨³¤¿m«m¨¤³³¤¤¢ © g ¾³n ² ³µ ² ªq ¤² £¾q ®
²²¶ ¤±³©Á¤³µ³¹¾ª³ ³¤¾«®¤m³¤±¤³²èè² µ¾n³²³
¾¦m¢ ®Æ¶ ¾¢¸Æ®¨²Æ¶ ² ² ¶ © g
¥ª¡³¢ ¢¶¦²²Án¨²Æ¶ ¤±¤¨¨³m ¨n £¹ «¢²µ ¬¦² ¾ q
¥ª¡³¢ ¨µ¶³¤¿¦±¾Æ¸®Â®¹¦Æ¶Ân¤²
¢®¬¢³£Á¬n µ ² µ ³¤¿¾³n ² ³
² ²¶ © g
¤±¤¨Ë³¬¬¦²¾q ¨µ¶³¤
¿¦±¾®¸Æ  Á³¤³£®¦³ © g
¤±¤¨Ë³¬¬¦²¾q ¨µ¶³¤
¿¦±¾¸Æ®Â Á³¤³£®¦³n¨£
¨µ ¶³¤³®µ¾¦Å ¤®µ « q © g
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤¤µ º³¤³m £À®¡³¤µ¡³¤² ³¤m³£À®¡³¤µ
®¾³n ² ³µ²ªq ¤²£q
¤±¤³è² è² µ ¿¦±¤±¤¨¶®Æ £¤ºm ±¬¨m³³Ë ¾µ³¤
¤m³¤±¤³²èè² µ ¤³m ¤±¤³²èè²µ ¤³m ¤±¤³²èè² µ
¦n¢¦±¦³£ ²Æ ¶ ¦n¢¦±¦³£ ² ¶Æ ¾³n ²³² ²¶
© g © g © g
¾³n ²³µ²ªq ¤²£q «m¨³¤¦n¢¦±¦³£
¾£Æ¶ ¨²³m ¤±¾©
¤±¤¨³Ë ¬ ¤±¤¨Ë³¬ ¤±¤¨¨³m n¨£
¬¦²¾q ¨µ ¶³¤ ¬¦²¾ q ¨µ¶ ³¤ ¹ «¢² µ ¬¦² ¾q
¨µ ¶³¤¿¦±¾¸®Æ Â
¿¦±¾¸®Æ  ¿¦±¾¸®Æ  ®¹ ¦Æ¶Â¤n ² ¢®¬¢³£
Á³¤³£®¦³ Á³¤³£®¦³
Á¬n µ²µ ³¤¿
© g ¨n £¨µ ¶ ³¤ ¾n³² ³²²¶
³®¾µ ¦Å¤®µ«q
© g
© g
³¢«Æ¶ ¡³² ¾¦®Æ¸ ¤µ º ¤±¾© Ā· ±¤² ¢¤Â¶ ¤n ² ¤³³¤³Ë ¾µ ³¾£¶Æ ¨² ®n ¾«®¿±
¾¸Æ®³¤²¾¦¸Æ®³¤µ¤º¤±¾©³¢¢³¤³ ®¤²¤¤¢ºè¿¬m¤³®³³²¤Â£
Á¤³¨¤±¹¢¾¢Æ¸®¨²¶Æ ¢µ¹³£ Dz ¿¦±¤¢²²¶Ân˳¾µ³¤Æ¶¾Æ¶£¨¾ÿĀ®À£
¢n ¶ ˳«Ā² ¶Æ ¾¤®¸Æ ² ²Ç«³² ¨µ³¶² ² ¿¶ ¦±¦n¢¦±¦³£ ¾¢¸Æ®¨² ƶ «µ¬³¢
¢¶¡³¤µ¬n³Æ¶¾|«³²³¤©·ª³Án³³¤²²¶ ®¤¢ºnµ²µ¬n³¶ÆÁ¤±¨³¤£¹µ¤¤¢
¿¦±¤±³²Ā¨Â Á¬n¤µ³¤³¨µ³³¤²¬m¨£³®Æ¸ ©·ª³¨µ²£ ¤µ³¤³¨µ³³¤¬¤¸®¾|
ƶ¤·ª³¾Æ¸®¾«¤µ¢«¤n³³¤¤µ¬³¤²³¤n³³¤²²¶ ¿¦±µ²µ³¤m¨¢²¬¤¸®«²«¹
³¤µ²µ³®¬m¨£³®Æ¸Æ¶¾¶Æ£¨n®¬¤¸®¶ÆÂn¤²¢®¬¢³£ À£®£ºm¡³£Án³¤Ë³²º¿¦
¿¦±³Ë ¾µ ³®±¤¤¢³¤¤¬µ ³¤³«³² ¨µ ³¶ ² ² ¿¶ m ¿¦±¦¶ ¢n ¦±¦³£ ¿¦±Â¢n ¶ ˳«²Ā
¶Æ ¾¤¸®Æ ¿m ²Ç±¤¤¢³¤¤¬µ ³¤«³²²³³¤² ² ¶ ¾¢®Æ¸ ¨²Æ ¶ ¢µ ¹ ³£
¿¦±®£mº¤±¬¨m³£¤m³Ë³®²²Ç ¬¨m £¤µ³¤¤º¿µ¾©ª 6HUYLFH 'HOLYHU\ 8QLW 6'8 ¾®Æ¸ ¾«®Â
¶Æ±¤¤¢³¤²³À¤«¤n³®¤³³¤¤±¤¨µ³¤³ À£z¹²®£mº¤±¬¨m³µ³¤³¾«®
Á¤³m ¤±¤³è² è² ¦µ ¢n ¦±¦³£ ² ¶Æ © g Á«¨m ¾Æ¶ £¶Æ ¨®n ² ¾³n ² ³µ ² ªq ¤² £¾q ®
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¬¢³£¾£Æ¶ ¨² ³¤³m £À®¡³¤µ ®¾³n ² ³µ ² ªq ¤² £ q ±³Ë ³¤² ¤¹ ¬¢³£
¤±¾¶£ ˳«Ā² ¿¨µ²µ¿¦±n®Ë³¬ ¾¸Æ®³¤m³£À®¡³¤µ®¾n³²³µ²ªq¤²£q
Á¬n²¾n³²³µ²ªq¤²£q¾® Ân²¤±¹¢¾¸Æ®µ³¤³£¤m³¤±¤³²èè²µ° ²¦m³¨
¿¦±¤¢²²¶Ân²¤±¹¢¤² z¨³¢µ¾¬ÅÁ¬n¾|³¢¤²¤¤¢ºè¿¬m¤³®³³²¤Â£
¹ ©² ¤³ ¢³¤³ ¾®Æ¸ ³Ë ¨³¢µ ¾¬Å ®ºn ¾¶Æ £Æ¶ ¨®n ¢³¨¾µ ¤³±¬q ¦¤±®Æ¶ ³±¾µ Ç·
³¬¢³£Á³¤¾«®¤m³¤±¤³²èè²µ¦n¢¦±¦³£ ²¶ Æ © g ¾¢¸Æ®¨²¶Æ «µ ¬³¢
¿¦±¨² ƶ «µ ¬³¢ ¦³¤¤² z¨³¢µ ¾¬Å ¨µ¾¤³±¬q¦³¤¤² z¤³£¤±¾Å µ³¤³¿
Á³¤²Ë³¬¢³£¦Ë³²¤®¿¦±¤®«³¤±«Ë³²è¿¦±¤®¤±£±¾¨¦³ µ³¤³¬¦²¾q
Á³¤¤¨«®¨³¢³Ë ¾|Á³¤¤¨¤±¤³²èè²µ &KHFNOLVW ¿¦±µ³¤³¨µ¾¤³±¬q¦¤±
Á³¤®®¬¢³£¿¦±¾¢¸Æ®¨²¶Æ «µ¬³¢ ¤¢²²¶Ân¾«®¤m³¤±¤³²èè²µ°
Âƶ ¤±¤¨° ¾Æ®¸ µ ³¤³ ¿¦±¨² ¶Æ ² £³£ ±Ë³³³Ë ¬³¤¤±¢¹ ¾¸Æ®µ³¤³
À¤¤m³¬¢³£¦Ë³²¤®®¤±¤³²èè²µ¦n¢¦±¦³£ ²¶Æ © g Á¾¤Æ¸® ¤±³©
¤±¤¨£¹µ¤¤¢¨m³n¨£³¤Ân¢³·Ā¤¤¢³¤nº¤¹¨¹µ ¤±¾¶£¤±¤¨£¹µ¤¤¢¨m³n¨£
m³®¿¤¤¢³¤¿¦±®¹¤¤¢³¤ ¾¢¸Æ®¨²¶Æ ¹¦³¢ Ân¢¶³¤¤±¹¢±¤¤¢³¤
¤m³¬¢³£®¤±¤¨£¹µ¤¤¢µ³¤³¤m³¤±¤³²èè²µ¦n¢¦±¦³£ ²¶Æ © g Ā·
±¤¤¢³¤¾¬Å®¨n £²³¤¤m³¤±¤³è² è²µ¦¢n ¦±¦³£ ² ¶Æ © g ¿¦±Â¢n ¶ ®n «²¾
n®¾«®¿±³¤±¾Å ·Ā¤¢²²¶Ân¤²n®«²¾¿¦±n®¾«®¿±¢³µ³¤³ ¿¦±®£ºm¤±¬¨m³
¤m³¬¢³£¦Ë³²¤®®¤±¤³²è貦µ n¢¦±¦³£ ²¶ Æ © g
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
À¤³¤²³¤±¾n³²³µ²ªq¤²£q¾® Ân¤²²«¤¤¤±¢³ ©
Á³¤²³¤±¾n³²³µ²ªq¤²£q¾® ¨¾µ ³ ¨¾µ³¢«²èè³n³
³ ¾¸Æ®² ³¤±³¤Ç· ±¾¶£ ³¤m³£³ ¿¦±µ³¢³¤³Ë ³®¾n³²³
µ²ªq ¤²£q
³¤² Dz «³² ²³³¤² ²¶ ³Ë ¾µ ³¤n³Æ¶¤·ª³À¤³¤° À£Ân º¤n ²³n ¿¦n¨
¸® ¤µª² ¤«µ ®¤q®¾¤Ā² ³Ë ² ¿¦±Ân ³Ë «è² è³Á¨²¶Æ ²£³£ À£¦¤³³³n
³¢«²èè³¾|˳¨¾µ ³ ®£mº¤±¬¨m³©·ª³¿¨³¿¦±¤º¿³¤¤µ¬³¤²³¤
¬m¨£¤µ³¤¤º¿¾µ ©ª 6HUYLFH 'HOLYHU\ 8QLW 6'8 u«³²²³³¤² ²v¶
³¤² ³¤±¨³¤²²¶n¨£¤±«³¤«¾©
¤±Æ¶Á¬n ¤µ³¤¤±³ :HEVLWH ®¤¢² ² ¶ «¶Æ Ë³ç² Â¿n m
¤±³¤n ¬³¤²£qƶ®£¤ºm ±¬¨m³¤±³©³£®¦³
¤±³¤¤¨«®«³±¶¿m
¤±¤¨«®¹ ¦¦¢n ¦±¦³£
¤±¤¨«®³¤ ~f ºµ ³¤®¦º¬þÇ
¤±£¸Æ³Ë ¤n®®¤² ¾µ «¨m ¿mÁ¦¶ ¢n ¦±¦³£
¤±£Æ¸ ³Ë ¤n®¨³¾µ ³m Án ³m £¾¢Āµ
¤±m³£®«³¤³£®¦³¤²£q ¬¨m £³
¤±¦²¦m¨¬n³«³Ë ¬¤²¿¶ m
¤± $SSOLFDWLRQ 2Q 0RELOH ¶ÁÆ ¬n¤µ³¤²Ç ,26 ¿¦± $QGURLG Ân¿m
/(' 3URSHUW\ ¤±n¬³¤² £q Æ®¶ £ºm¤±¬¨m³¤±³©³£®¦³¨Ā² ¤±¾©
/(' 3URSHUW\ ¤±n¬³¬®n ¹ Á¦¿n ¨¤Â ³i ¶®Æ £¤ºm ±¬¨³m ¤±³©³£®¦³
/(' 6WUHDPLQJ ¤±³m £®«³¤³£®¦³
/(' $%& $SSOLFDWLRQ %DQNUXSWF\ &KHFNLQJ ¤±¤¨«®¹¦¦¢n ¦±¦³£
/(' 'HEW ,Q)R ¤±¤¨«®£®¾µÆ¶ ³Ë «m ®³£²¿¦±£®¬Çþ ¾¬¦®¸
³¤«m³Ë «Ā² ®¸Ç ³m ¤± H 2IIHULQJ $XFWLRQ
¤±³¤m³£«³Ë ¨¦¶ ¢n ¦±¦³£¨n £¤±®µ¾¦Å¤®µ«q¿®² À¢² µ
$XWRPDWLF DQG 5DQGRP &DVH $UULJQPHQW
¤±³¤¤² «m ¾µ®³£² ¿¦±³¤¿n¾¬¹ ² n®
Á³¤«m ¾µ ®³£² ³¤±®µ¾¦Å¤®µ«q
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤² ³¤± ³¤²³¤±³¤¤µ¬³¤² ³¤¶
³¤¤µ¬³¤²³¤ ¶
&DVH 0DQDJHPHQW &DVH 0DQDJHPHQW
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²²¶ ¤¢²²¶¢¶³¤Ë³¬À£³£Á³¤¤µ¬³¤
²³¤¶ ² þÇ
$QQXDO 5HSRUW
Á¬«n ³Ë ² ³¢®¬¢³£µ µ ¤ ¾®¸Æ ¤² µ ®
«³Ë ¨² ¦¤m ®Ç¸ ®¾| ³¤¾³±¾®Æ¸ ¬³«³Ë ¨¢³³Ë ¾µ ³¤
Á«m¨Æ¶ n³Á¬n¾«¤Å«Çµ ®m Â
Á¬«n ³Ë ² ³° ² «³Ë ¨³¤² ² ¿¶ m ¾£Æ¶ ¨¾®Āÿ
²¶¦n¢¦±¦³£·Ā˳¾µ³¤m®Â¢mÂn¢¶¾¬¹¦m³n³¾¤³±
¤® z˳«²Ā³¾n³²³µ²ªq¤²£q¬¤¸®¤®³¤«m¾µ
³m Án ³m £³¾³n ² ³µ ² ªq ¤² £ q À£«³Ë ¾³² · «®³¢
²¦m³«¹«m¢³Á¬n¤®®µ¶° ¶Æ¤²µ® ¾¸Æ®Ë³¾µ³¤
µ ³¢² ¤®®µ °¶ ¤nº ² µ ®¦¶ ¢n ¦±¦³£ ¬¤®¸ ®ºn ³Ë ¨£³¤
®²²¶¦n¢¦±¦³£¬¤¸®¬²¨¬n³¦m¹¢³¬¤¸®¾n³²³
µ ² ªq¤² £ q ¾®¸Æ ¾¤m ¤²³¤Ë³¾µ³¤®m Â
Á¬n˳«Ë³¨£·¿¦±³£®¦³¢³¤¨«®
«Ë³¨Á¾n³¬Çþ³¢Ë³µ³ª³³³¤µm®Á¬n˳¾µ³¤
®®¬¢³£Á¬¢n ³¿¦¨³¢¤±«qÁ³¤² ² ¶ ¬³Â¢¢m ³
Á¬n ˳¾µ³¤¤³£³©³¦®³¤²²¶² ¶
˳¬¤±£±¾¨¦³Á³¤²Ë³²è¶¤² m³£Á
¶¿m Dz¿m¨²¤²¾µ·¨²Æ¶®®¬²«¸®¿nÁ¬n¢³¤¨
¤²¤®²è¶ Á¤þƶ£·¿¦±³£®¦³¤²£q¢m¾µ
¨² ¤®þ ³£² ¢m¾µ ¨²
³¤² ®m ³¾µ ©ªÁ³¤³m £¾µ Á¬¿n m ¢nº «¶ ¨m  n
)DVW 7UDFN À£«³¢³¤m³£¾µ¸Á¬n¿mnº¢¶«m¨Ân¾«¶£
³m®³µ¾©ª ˳¨Ç²¬¢ ¶ ¤¨¢¾|¾µ
Dz«µÇ ¦n³³
¤²¤¹³¤®³£²¤²£q«µ À£¢®¬¢³£Á¬n
¾³n ¬n³Æ¶¤¹ ³¤µ² µ³¤¿¾³n ² ³²² ¶
¢¶ ³¤Ë³¬ .3, ¾Æ®¸ ¾¤m³Ë ¾µ ³¤¶ ³n d
¾¢¸Æ®¾¤¶£¾¶£¦³¤Ë³¾µ³¤¾«¤Å ¨m³
d ¤±¢³ © «º ¨m³d¤±¢³ © µ
¾|¤n®£¦±
³¤² ² Àª¤² ¶£³¾«µ
¤¢² ² ¶ ¦n ³¢¨³¢¤¨m ¢¢®¸ ² «³Ë ² ³±¤¤¢³¤®i ² ¿¦±¤³¤³¢£³¾«µ
«Ë³²³ « ¾¢¸Æ®¨²Æ¶ ¥©µ³£ ¢¶¨²¹¤±«q¾Æ¸®¾¤m¤²³¤³Ë ¾µ¤²£q«µ
³¤²²Àª¤²Á¶£³¾«µ ³¢ ¤ ¨µ¶µ³¤³¶£³¾«µ © À£«Ë³²³
±¤¤¢³¤i®²¿¦±¤³¤³¢£³¾«µ «Ë³²³ « ¾|ÀqÁ³¤Ë³£·¬¤¸®
®³£²¤²£q«µÁ¶ ¾¸Æ®Ë³¾µ«m¾|¤³£Ân®¿mµ DzÇþ ¾|³¤º¤³³¤Ë³³¤m¨¢²
Á¡³¤µ¶Æ¢¶¨³¢¾¶Æ£¨¾Āÿ®² ³¢À£³£®¤²³¦«m¦Á¬n³¤µ²µ³¢¶¤±«µµ¡³¢³·Ç
¡³£ÁnÀ¤³¤m®³µ¾©ª )DVW 7UDFN ³Ë ¾µ³¤²²¶Àª¤²¶£³¾«µ¾|¤Ç²¿¤
¦³¤Ë³¾µ³d¤±¢³ © ¢¶Ë³¨¶¾n³«mº¤±¨³¤Ç²«µÇ ¾¤¸Æ®
¹¤²£q ³ À£¢¶¶Àª¤²£³¾«µ¶Æ¾n³«ºm¤±¨³¤²²¶
Dz¿m¾¸®¹¦³¢ ²£³£ ¢¶¶¾µÁ¬¢m˳¨ ¾¤¸Æ® ¹¤²£q
³ ¤³³¤±¾¢µ ³ ³Ë ¾µ³¤¾«¤Å ³Ë ¨ ¾¤Æ¸®
¾µÆ¶Ân¤² ³ µ¾|¤n®£¦± ®¶¾µÁ¬¢m ²Ç¬¢ «³¢³¤³Ë ¾µ «m ©³¦
Ân³Ë ¨ ³
¾¢¸Æ®¾¤¶£¾¶£ ¤±¬¨³m d ¤±¢³ © ² d ¤±¢³ © ¤³¨m³
Ád ¤±¢³ © ¢¶«³Ë ¨³Ë ¾µ ³¤¾«¤Å¾¢Āµ Ç· µ ¾| ¤®n £¦±
¾Æ®¸ ¢À£¿¦±¿¦¾¦£¶Æ n®¢º¦¤¨m ¢² ¬m¨£³¡³¤²¿¦±¾®
d¤±¢³ © ¤¢²²¶Ânº¤³³¤¿¦±¾Æ¸®¢À£n®¢º¦²«m¨¤³³¤¿¦±
¾® ¾®¸Æ ¾µĀ¢¤±«µ µ¡³Á³¤µ² µ ³Á¬n¤¨¾¤¨Å ¢¶¤±«µµ¡³ ¤¨¢ ¬¨m £³ ² Çþ
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ²¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤Ë³¾µ ³¤Á³¤² ¾¦Æ®¸ À£³£«¶Æ Ë³è² ®¤²³¦
³¤¾«¤µ¢«¤n³©²£¡³¨«µ ³¬µ ³¦³¿¦±³£m®¢ 60(V
d¤±¢³ © ¤¢² ² ¶ Ân ³Ë ¾µ ³¤¾µ ¤¹Á³¤¾«¤¢µ «¤³n ©²£¡³®
¤¹ µ ¨«µ ³¬µ ³¦³¿¦±³£®m ¢ 60(V ¾®Æ¸ ² À¤³¤¾«¤¢µ «¤³n ¨³¢¤ºn ¨³¢¾³n Á³n ¬¢³£
¾Æ®¸ «¤n³¨³¢¾n¢¿Å Á¬n²nº¤±®³¤¨µ«³¬µ³¦³¿¦±³£m®¢ 60(V ¤±®¨n £
À¤³¤¾«¤µ¢«¤n³¨³¢¤ºn¨³¢¾n³Án³¬¢³£¾Æ¸®¾«¤µ¢«¤n³¨³¢¾n¢¿ÅÁ¬n²
ºn ¤±®³¤¨«µ ³¬µ ³¦³¿¦±³£®m ¢ ² À¤³¤¾«¤¢µ «¤³n ¨³¢¤ºn ¨³¢¾³n Á³n ¬¢³£
¾®¸Æ ¾«¤¢µ «¤³n ¨³¢¾¢n ¿Å Á¬n ² ºn ¤±®³¤¨«µ ³¬µ ³¦³¿¦±³£®m ¢ ˳¨ ¤¹m ¢¶ ¾ºn ³n
¤¨m ¢À¤³¤¤¨¢³Ë ¨ Ā· «º ¨³m ¾³i ¬¢³£¶Æ ³Ë ¬Â¨n ³Ë ¨ µ ¾| ¤®n £¦±
³¤¦µ«®Æ¸ «µĀ µ¢¾q ®Æ¸ ¾«¤¢µ «¤³n ³¤¤²¤nº ¾³n Á ¾£¶Æ ¨² ³¤²² ¶ ¾Æ®¸ ¾|³¤«¤³n
³¤¤² ¤nº ³n ³¤² ² ¿¶ ¦±¾«¤¢µ «¤³n ¨³¢¾³n Á¾£¶Æ ¨² ³¤ ~f º µ ³¤®¤¹ µ ¨«µ ³¬µ ³¦³
¿¦±³£®m ¢ ¤¢² ² ¶ n ¦µ «®Æ¸ «Āµ ¢µ ¾q ®Æ¸ ¢®¿m ¤±³ nº ¤±®³¤¨«µ ³¬µ ³¦³
¿¦±³£m®¢
²Ç²©º£q m¨£¾¬¦¸®ºn ¤±®³¤ 60(V 60( 5HVFXH &HQWHU ²Ā¨¤±¾© ³Ë ¨
¿¬m ˳¬n³¶Æ¾|¬m¨£³¤²¾¤Æ¸®¤n®¾¤¶£Á¬n¨³¢m¨£¾¬¦¸®nº¤±®³¤ Á¬n˳¤·ª³
n³¬¢³£ ²Ç Ç¢þ ¶ ºn®¤² ¤µ ³¤ ¾®¸ ²£³£ ³Ë ¨ ¤³£
³¤Â¦m¾¦¶Æ£n®µ³Ç²²²¶ ¤m¨¢² ³³¤²³¨µ«³¬µ³¦³¿¦±
³£®m ¢¿¬m ¤±¾©Â£ Dz ¿¾m ®¸ ¦¹ ³¢ ² £³£ ¢¾¶ ¤®Æ¸ ¾³n «mº ¤±¨³¤Â¦¾m ¦£Æ¶
¤³£³¤±Ë³d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¤¨¢Ë³¨ ¾¤Æ¸® ¹ ¤² £¤q ¨¢ ³ ¤¨¢Â¦¾m ¦Æ£¶ «³Ë ¾¤Å ˳¨ ¾¤®Æ¸ ¹¤²£q
¤¨¢ ³ µ¾|¦«Ë³¾¤Å¤n®£¦± ®¾¤¸Æ®¾Æ¶ n³«ºm ¤±¨³¤Â¦¾m ¦¶Æ£
³¤º¤³³¤¨³¢¤m¨¢¢¸®¿¦±¾¸Æ®¢À£n®¢º¦«Ë³²³«m¾«¤µ¢¨µ«³¬µ³¦³
¿¦±³£®m ¢ ««¨ ¤¢²²¶¤m¨¢²«Ë³² ³«m ¾«¤µ¢¨µ«³¬µ ³¦³¿¦±³£m®¢ ««¨
¦³¢²·n®¦¨³¢¤m¨¢¢¸®³¤²³n®¢º¦¦³¾¸Æ®º¤³³¤³¤«m¾«¤µ¢ 60( :HE
3RUWDO ¬¤¸®¾¨Å  q 60( 21( ¡³£Á³ u60( 21( )(67 v ¾¢®¸Æ ¨² ¶Æ ² £³£
©º£q³¤¤±¹¢¿¬m³µ«µ¤µµµÊ À£¢¶³«³¨¤Æ¸¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶¤¢²²¶ ¤n®¢n¨£
±nº¤µ¬³¤ ¿¦±³£«¹¨¤¤²£ À¦¬±¨²¹¦ nº®Ë³¨£³¤«Ë³²³«m¾«¤µ¢¨µ«³¬µ³¦³
¿¦±³£®m ¢ ¿¦±¬m¨£³Ç² ¡³¤²¡³¾® ¿¦±«³²³¤¾µ ¤¨¢ ¬m¨£³ ¤m¨¢¦³¢
¾¸Æ®¤¨¤¨¢m³¨«³¤À¤³¤¿¦±µ¤¤¢«m¾«¤µ¢ 60( ®¡³¤²Â¨n ƶ¾¶£¨ ¾|³¤®³Ë ¨£
¨³¢«±¨Á¬n² 60( Á¬n¾n³·¤µ³¤®¡³¤²Ân¢³Ç· ¾|³¤«¤n³¨³¢¾n¢¿ÅÁ¬n²
60( À£³¤¦³¢¨³¢¤m¨¢¢¸®¤±¬¨m³¤¢²²¶¿¦±«Ë³²³«m¾«¤µ¢¨µ«³¬µ³¦³
¿¦±³£m®¢ ««¨ ¾¸Æ®¾|³¤²³n®¢º¦¦³n³³¤«m¾«¤µ¢ 60( Á¤º¿¾¨ÅÂq¦³
:HE 3RUWDO ¬¤¸®¾¨Å Âq 60( 21( À£¤¢²² ¶«² «¹ ®n ¢¦º ®q¨³¢¤n º ³n ¬¢³£
ƶ˳¾| À¤³¤ µ¤¤¢ ¤¨¢·¤µ³¤m³Ä ¿¦±n®¢º¦¶Æ¾|¤±À£q«Ë³¬¤²ºn¤±®³¤
¨µ«³¬µ³¦³¿¦±³£m®¢ ²ÇÁ¤º¿ ²¨®²ª¤ «Æ¸®«µĀµ¢q «¸Æ®¢²¦µ¢¶¾¶£ ¤º¿®Æ¸Ä
¾®Æ¸ ¾£¿¤m ³m ®m ³¾¨Å  q 60( 21( ¾®Æ¸ «m ¾«¤¢µ 60(V Á¬¢n ¶ ¨³¢¾¢n ¿Å ¿¦±¾| ³¤¾£¿¤m
³¤¤µ ³¤®¬¨m £³¾¤®¸ ³m £Æ¶³Ë ²·®n ¦°
³«µ ¹Àq ¢¾¦
À¤³¤³«µq¹À¢¾¦ ³«µ ¹q KDSSLQHVV ³¢n®«Ā² ³¤® ¦ ® ® ¤±µ
Ā² ® ¤®³£¤²¢¤¿¶ ¦±¤² ¢¤¶¨m³³¤¤±¤¨£¹ µ¤¤¢ ¾| ³¤Ë³¾µ ³¤³¢À£³£¤²³¦
¾®Æ¶ ¿nÂèz ¬³Á¬n¾¬¢³±«¢² ¤µÁ¾µÇ¸ ¶Æ ¿¦±Ân¤²¤ºn · z謳®¹ «¤¤ÁǸ ¶Æ ²¬¨² ³«µ ¹q
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤Ë³¾µ ³¤
Á³¤² ¾¦Æ®¸ À£³£
¶Æ«Ë³²è®¤² ³¦
·Ā²¬¨²²¦m³¨¢¶¤³£Ân®£ºmÁ¤±²ËƳ¤³£Ân¾¦Æ¶£®²²¶Æ ®¤±¾© Ā·¤¢²²¶
¤m¨¢¬³¤¸®³¤²¾¦Æ¸®³¤¿nÂz謳¨³¢¾¸®¤n®®¤±³ ¾¸Æ®«²«¹³¤Ë³¾µ³
À£¢¶n®n¨m³ ¤±³ÁǸƶ£²³¨³¢¤ºn¨³¢¾n³Án³¬¢³£¶Æ¾¶Æ£¨n® ˳Á¬nº
¾®³¤²¾®³¾¤¶£ ¢¶¾¤¸Æ®¾|¬þÇ®¤± ¾Āÿ®³¾|nº¢¶¤³£Ân¢m¿m® ¢m¢¶¾¤µ·Â¢m¾n³
¬¦²¾qƶ«³²³¤¾µ¦m®£nº¤n®¢²ÇÂn¢¶³¤º¤³³¤«m¨¤³³¤«²²¤±¤¨£¹µ¤¤¢
Á«m¨¡º¢µ¡³ ³¢¤®³¤¿nÂz謳ƶÂn˳¬Â¨n ²Ç® ¤±®n¨£ ³¤¤¨«®
n®¢¦º ¾®«³¤¾Ç®¸ n¾¢®Æ¸ ¤n ²¾¤¸Æ®¤n®¾¤£¶ ³¤¤®n ¹q ³¤±³ ³¤Á¬n ³Ë ¤· ª³¬¢³£
³¤Á¬n¤µ³¤¿Ân z謳À£³¤Â¦¾m ¦Æ¶£ ³¤Á¬n¨³¢m¨£¾¬¦®¸ ³®¹£¹ µ ¤¤¢ ³¤n¢¹ ¤®
£³ ³¤²² Án¬¢³£¿¦± ³¤µ ³¢¿¦±¤±¾¢µ¦
À¤³¤Â£µ£¢ £Ā² £¸
³¢¢µ ±¤² ¢¤¾¶ ¢®¸Æ ¨²¶Æ ¢¤³¢ ¾¬Å®Á¬¦² ³¤¶Æ ³£¤² ¢¤¾¶ «®
¿¦±¢®¬¢³£Á¬n«¨m ¤³³¤ ¿¦±¬¨m £³¾Æ¶ £¶Æ ¨n® ¤º ³³¤² ¾¦®Æ¸ ³¤³Ë ³ Á¤±² Ǹ ƶ
³¢¿¨³¤±³¤² À£Á¬n ¹ «m¨¤³³¤ ¬m¨£³ Æ¢¶ À¶ ¤³¤µ¤¤¢ ¶Æ ±Ë³¾µ³¤Á¤±²
˳¦¬¢mº ³n Án¶¢² ¾¦¸®Æ ³¤²³¤±¾©³¢À¤³¤Â£µ£¢ £²Ā£¸ ¤¨¢Ç² «²«¹ ¦Â
³¤²¾¦¸Æ®ÁǸƶ¹¤±²³¢¿³«µq¹À¢¾¦ ·Ā¤¢²²¶Ân¢®¬¢³£Á¬n«Ë³²³
² ²¶ ²¬¨² «³³Ā²¨¤±¾©º¤³³¤¤¨m ¢² £¹ µ¤¤¢² ¬¨² ©º£q ˳¤¤¤¢ ®¹ «³¬¤¤¢²¬¨²
«¡³¾ª¤¤²¬¨² ®¹¬¢ºmn³ ³³¤®®¢«µ ³³¤¾Æ¸®³¤¾ª¤¿¦±«¬¤q³¤¾ª¤
«¡³³£¨³¢¿¦±¬m¨£³¡³¾® ¦Ç¸¶ÆÁ¬n¨³¢¤ºnn³¬¢³£ ¤²¾¤¸Æ®¤³¨¤n®¹q ¿¦±
¤² zz謳®¾ª¤¤¿¦±¤±³ ¾Æ¸®¤m¨¢²¾¦¸Æ®À¤³¤Â£µ£¢ £Ā²£¸ Á¬n¤±³
Á¸Ç¶Æ¹¢Æ¶®£mº¬m³Â¦Á¬nÂn¤²¨³¢¤ºn¿¦±³¤Á¬n¤µ³¤®£m³²Ā¨· ˳«ºm³¤µ²µ³¢¤µ
®Ç¸Æ¶ ¾¸Æ®¾«¤µ¢«¤n³¨³¢¢²Ā®³µÂ«ºm³¤µ²µÁ¬n¾µ¤±À£qm®³¤²³¹¡³¶¨µ
®¤±³®£³m ¾| ¤º ¤¤¢ À£¦³¤Ë³¾µ ³¾«¤¢µ «¤³n ³¤¤² ¤nº Dz ¿¾m ®¸ ¢¤³¢ ² £³£
¢¶ º¾n ³n ¤m¨¢³Ë ¨
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤¿Ân çz ¬³¬Çþ ®¤±
³¤¿Ân èz ¬³¬þÇ ®¤± À£¤¢² ² ¶ n ¤º ³³¤¨³¢¤¨m ¢¢®¸ ² ¤±¤¨³¤¦²
«Ë³²³®²£³¤«º«¹ ¤±¤¨¾ª¤¿¦±«¬¤q «Ë³²³Ë³¤¨¿¬m³µ ¿¦±«Ë³²³¦²
«Ë³²³£¤²¢¤¶ ¾Æ¸®¤m¨¢¿nÂz謳¬Çþ®¤±®£m³º¤³³¤¿¦±£Ā²£¸³¢À£³£¤²³¦
À£¤¢²²¶Ân˳¾µ³Á ¢µµ¶Æ ³¤¦¡³¤±¬þÇ®¤±n¨£³¤Â¦m¾¦Æ¶£¤±®¢¬þÇ
À£ºn®Ë³¨£³¤«Ë³²³²²¶Ā²¨¤±¾©¤m¨¢¾|®¹¤¤¢³¤Â¦m¾¦Æ¶£¿¦±¤±®¢¬þÇ
Á±®¹¤¤¢³¤Â¦m¾¦¶Æ£¤±®¢¬Çþ®¤±¤±Ë³²¬¨² ¿¦±¤¢²²¶£²Ân²
¨µ¾¤³±¬q³n®¢º¦«³¤«¾©¾n³¬þdz¢Ë³µ³ª³²Ā¨¤±¾© À£Á¬n˳µ£³¢¾n³¬þǹ¦¤¤¢³
¸® ¾n³¬þǹ¦¤¤¢³³¢Ë³µ³ª³Æ¶¢¶¶¢³¨m³ ¶ ¾Æ¸®m¶Ç¾n³¬Çþ®¤±³¢Ç¸Æ¶
³m Ä Ā²¨¤±¾© ¿¦±¿nÁ¬nºn®³Ë ¨£³¤«³Ë ² ³²²¶²Ā¨¤±¾©³Ë ¾µ³¤¾µ¤¹Á³¤¾³n
¿¦±¨¾èµ ¾³n ¬¾Çþ ¬¦³m ¤Çþ ¨m ¢Á³¤Â¦¾m ¦£Æ¶ ° Ā· ¤±À£q ®³¤Ë³¾µ ³¤¿Ân èz ¬³¬þÇ ®¤±
«m¦Á¬n¾n³¬þÇ¿¦±¦º¬þÇÂn¢¶À®³«¤m¨¢¾¤³Â¦m¾¦¶Æ£¬þÇ¿¦±¤²¤³z謳 ¨³¢¤±«q
®¿m¦±h³£ ˳Á¬n¾µ¨³¢·®Á¿¦±Ân¤²¤±À£q¤m¨¢²Ç²«®h³£ ¤¨¢Ç²m®Á¬n¾µ
¤¤£³³©¿¦±¨³¢¾n³Á ¦®³¤¾«¤¢µ «¤n³¨³¢¾| ¢µ ¤¿¦±³Ë «mº ¨³¢¤®®«¢³²q
Á«² ¢
À¤³¤³n ¢¸®«® ¾Æ®¸ ¤±³ÁǸ ¶Æ ² ¬¨²³£¿¡³Án
¤¢² ²¶Ân³Ë ¾«®À¤³¤³n ¢¸®«®«Ë³¬¤²¢nº ¤¶ ³£Ân®n £Á ² ¬¨²³£¿¡³Án
¾¸Æ®²³ u«³¢¾¬¦£Æ¶ ¢Æ¢¶ ²Ā ¢Ā² Ā² £²Ā£¸ v À£¾cÀ®³«Á¬nº¢n ¤¶ ³£Ânn®£Á¾¸Çƶ ² ¬¨²
³£¿¡³ÁÂn ¢n À¶ ®³«¢¶ ³n ¾| ®¨² ¾® À£ºn ƶ ®¸Ç ³n ³³¤³£®¦³®¤¢² ² ¶
±Ân¤²«µ¾¸Æ®Á®²¤³µ¾©ª³³³¤®³³¤«¾¤³±¬q ·ĀÀ¤³¤²¦m³¨m¨£¦¨³¢¾¬¦Æ¸®¢¦Ç˳
¿¦±¾«¤µ¢«¤n³¾©¤ªµÁǸƶÁ¬n¢¶¨³¢¾n¢¿Å ¤±³Â¢mµÇµĀ³¿¦±¢¶¨³¢£Ā²£¸¦®Â
À£¢¾¶ ®¸Æ ¿¦±¤±À£q ƶ ¾ºn ³n ¤±¢¦º ®Ç¸ ¤² £qÁÀ¤³¤² ¦³m ¨ ®¸ ¾µ ¨³¤±² ³¤¤¨m ¢¤±¢¦º
¤² £q¤³³¤±¾¢µ ¢¾m µ ¦n³ Á³¤³£®¦³Á®²¤³¶Æ¦¦ ¿¦±³³¤®³³¤«¾¤³±¬q
®« ±µ³¤³Á¬n«µ¾¸Æ®¿mnº¸Ç®n³¢¸®«®ÁÀ¤³¤þdz³¤³£®¦³®¤¢²²¶
Á¸Ç ƶ ²¬¨² ³£¿¡³ÁnÁ®²¤³®¾£Ç¶ µ¾©ª
À£¦³¤³Ë ¾µ ³À¤³¤³n ¢®¸ «®¾®Æ¸ ºn¢¤¶ ³£Ân ®n £Á ² ¬¨²³£¿Á n ²Ç¿m
¾¸®¢¶³¢ ¹¦³¢ «³¢³¤³£Ân ¶ ¤³£³¤ ¤³³¤±¾¢µ ¤¨¢ ³
À¤³¤³n ¤±³¤²
À¤³¤³£®¦³Æ¶µ¤n®¢«µĀ¦º«¤n³¿¦±¬n®¹¾¸Æ®¶Æ®£mº®³©²£®¤¢²²¶
¾¤¢µĀ Dz ¿ m ¦¹ ³¢ À£¤¢² ² ¶ ² ¾¦®¸ ƶ µ ¤®n ¢«Āµ ¦º «¤³n ¿¦±¬®n ¹ ®Æ¶ £ºmÁ¨³¢¿º ¦
¢³³£®¦³Á¬n² ¦m¢¹ ¢Æ¶ ¤¶ ³£Ânn®£Æ¶ ¸®² ¤«¨«² µ³¤¿¬m ¤² ¤±®¨n £ ¾®¸Æ Â
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
nº ƶ ±¸Ç®n³³À¤³¤²¦m³¨Çþ ±®n ¾| ¢nº ¶¤³£Ân®n £¶Æ ¸®²¤«¨²«µ ³¤¿¬m¤²
nº ®¸ ²¤«¨«² µ ³¤¿¬m¤² ¢¶«µ µ®Ç¸ ³n ³À¤³¤Ân¾£¶ ¦± ¤³£³¤¾³m ²Ç
nº¸®²¤«¨«² µ ³¤¿¬m ¤²¶¢Æ ¤¶ ³£Ân ®n £¨m³ ³ «¨m ºn ¢Æ¶ ¶¤³£Â¢n ³¨³m
³ ¿m¢¾m µ ³ d ±¸Ç®n³¶¢Æ ¶¤³³Â¢m¾µ ³
·Āz¹²±¤²¢¤¶¢¶¢µ®¹¢²µ¤m³¤±¤³²èè²µ¥ª¶³®®³¢¨³¢Á¤±¢¨¦
¤²ª³¤¨³m n¨£³¤£¾¨n¤ª² ³¤ ² ¶Æ © g ¢³¤³¤¡³ª¶¾®¸Æ «² «¹³¤³£®¦³
¶Æ µ ¤®n ¢«µĀ ¦º «¤³n ¿¦±¬®n ¹ ¾®Æ¸ Á®n £®ºm ³©£² «³Ë ¬¤² À¤³¤³£®¦³¶Æ µ ¤®n ¢«Āµ ¦º «¤³n
¿¦±¬®n ¹ ¾®¸Æ Án¶Æ®£®mº ³©£² ®¤¢² ² ¶ À£«³¤±«Ë³è² ®¸
³¤£¾¨n®³¤¿«¢lÁ¬n¿mºn®®Á¤²«Ë³¬¤²³¤À®®«²¬³¤µ¢¤²£q Ā·¾|¡³ª¶
¤±¾¡¬·Ā ƶ ±®n ¾«£¶ ¾¢®Æ¸ ¤n ² À®¤¤¢«µ ʵÁ®Æ¶ £®ºm ³©£² Á®² ¤³ ³ ®m ¤³³®Æ¶ £®mº ³©£² ³
ºn¸®²¤«¨²«µ³¤¿¬m¤²Æ¶¤±«q¾n³¤m¨¢¤±¢º¦±n®¨³¾µ¤±² ³
³¾µ¢¶Æ ±®n ¨³¾µ¤±² ˳¨ ³
³¤¾«¤¢µ «¤³n ³¤¤² ¤Ánº ¬n ² ¤±³¿¦±³¤¦¨³¢¾¬¦®Æ¸ ¢¦³ÇË Á³¤¾³n · ¤µ ³¤®
¤±³
¤²³¦¢¶À£³£Á¬n«¨m ¤³³¤Á¬n¨³¢«Ë³è² Á³¤¤±³«²¢²q ¿¦±³¤«¤³n ¨³¢¤² ¤ºn
¨³¢¾³n Á¿m ¤±³¾£Æ¶ ¨² ³¤µ ² ¤µ ³³¤®¬¨m £³ ¾®Æ¸ ¾«¤¢µ «¤³n ¡¢º µ ¢n¹ ² Á¬n ¤±³ ¿¦±
¾| ³¤µ ®³¨¹ ³èz è³ ®i ² ¢mÁ¬¾n ³n «ºm ¤±¨³¤² ² ¶ ¿¦±«®¦®n ² À£³£®¤² ³¦
Á³¤«¤n³³¤¤²¤nº¾®¸Æ ¦¨³¢¾¦Æ®¸ ¢¦Ë³Ç ®«²¢ d¤±¢³ © ¤¢²²¶ ² À¤³¤
¾«¤¢µ «¤³n ³¤¤²¤ºn Á¬n ² ¤±³¨Ā² ¤±¾© À£¢¶ ¾nº ³n ¤m¨¢¤¨¢³Ë ¨ ² þÇ
À¤³¤¾£¿¤m¨³¢¤ºnn³³¤²²¶¿¦±¡³¤µ®¤¢²²¶ À£³Ë ¾µ³¤
² ®¤¢Á«¨m ¡¢º ¡µ ³ ˳¨ ¤¹m ¢¶º¾n n³¤² ³¤®¤¢¤¨¢ ¿¦±«m¨¦³ ¤¹m ¢¶ ¾nº ³n
¤²³¤®¤¢Ë³¨ ¢¶ ºn¾n³¤² ³¤®¤¢¤¨¢Ç² «ÇµË³¨
À¤³¤Á¬n¨³¢¤ºn¬¢³£ ~f ºµ³¤®¹¤µ¨µ«³¬µ³¦³¿¦±³£m®¢
60(V ˳¨ ¤¹m ¢¶ ¾nº ³n ¤m¨¢®¤¢À¤³¤³Ë ¨
À¤³¤¾«¤¢µ «¤³n ¨³¢¤nº ¬¢³£³¤² ² ¶ ¿¦±³¤Â¦¾m ¦£¶Æ ¿¾m ª¤¤¿¦±¤±³
˳¨ ¤¹m ¢¶ nº¾³n ¤m¨¢®¤¢À¤³¤Ë³¨
À¤³¤¾«¤µ¢«¤³n «¹¡³³³¤¾µ ˳¨ ¤¹m ¢¶ nº¾n³¤m¨¢®¤¢À¤³¤³Ë ¨
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤Ë³¾µ³³n m³¤±¾© ³¤Ë³¾µ³
n³m³¤±¾©
³¤¤±¹¢±Ë³³ ¨m³n¨£¬¢³£¬¦²
¤±² ³¤¹ µ ®±¤¤¢³µ ³¤«¬¤±³³¨µ ³m ¨n £ ¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
¬¢³£³¤n³¤±¬¨m³¤±¾© 81&,75$/
$QQXDO 5HSRUW
¾¢¸Æ®¨²¶Æ ¥ª¡³¢ ¤¢²²¶
À£ ³«³¨¦¤ ¢¶¨©q®¹Àª µµ¤Ë³³è³¤µ¾©ª
®²²¶¦n¢¦±¦³£ ¾n³¤±¹¢±Ë³³ ¨m³
n¨£¬¢³£¬¦²¤±²³¹¤µ®±¤¤¢³µ³¤
«¬¤±³³µ¨m³n¨£¬¢³£³¤n³¤±¬¨m³¤±¾©
81&,75$/ ¤±¬¨m³¨² ¶ Æ ¾¢ª³£ ¥ª¡³¢
«Ë³²³Á¬èm«¬¤±³³µ ¤¹µ¨£®¤q
«¬¤²®¾¢¤µ³ À£³¤¤±¹¢Á¤²ÇþÇ¢¶¨²¹¤±«q
¾Æ¸®µ³¤³¤m³mº¢¸®µ²µ«Ë³¬¤²¬¢³£¿¢m¿
¨m³n¨£¬¦²¤±²³¹¤µ ¾Æ¸®®µ³£¦²ª±«Ë³²è
¿¦±¤±À£q®¬¢³£¿¢m¿ ¿¦±¤±¾¡m³Ä
®¹¤¤¤¢¶Æm®Á¬n¾µ«µµÁ¬¦²¤±² ¤¨¢·¨µ¶³¤
²Ç®Á³¤Ë³¹¤¤¤¢¶Æ«Ë³²è³³¤¹¤µ³¤n³
«m¨®¦¹m¢¾i³¬¢³£ ¢¹mÁ¬nºnƶ¢m¹n¾£²¬¢³£
¿¢m¿Ân¾n³Á ¾¤¸Æ®«µµÁ¬¦²¤±²¿¦±³¤Ë³
¬¢³£¿¢m¿ÂÁn À£Ë³··¤µÆ¶¿m³®
¿m¦±¤±¾©²ÇÇþ ¢m¨¤¾nƶºnÁ¬nnº¾m³²Ç ¿m¨¤
¤®¦¢¹ ·¦¢m¹ ®¸ÆÄ ¾m ºnnº ºn®¸Ç nºÇ³Ë ¤±² ºn¤m³
¬¢³£ nº µ³ª³¶Æ±³Ë ¬¢³£Â¤²Án ®³Çþ
Á³¤¤±¹¢¤²ÇþǤ±¾©Â£Ân¶Ç¿¨m³ Á«m¨®
¤±¾©Â£®£¤mº ±¬¨³m ¤³m ¬¢³£¤¹ ¤¤¢¶Æ ®m Á¬¾n µ «µ µ
Á¬¦² ¤±² ³¢¬¦² ³¤¬¢³£¿¢¿m ·Ā ¤±¾©Â£
¸®¾| ¦¢¹m ¾i³¬¢³£Ánº n ®¤³m ¢ºm ®¸ ²¦m³¨¨n £
³¤¤±¹¢±Ë³³ ¨m³n¨£¬¢³£
¦n¢¦±¦³£®±¤¤¢¢³µ³¤«¬¤±³³µ¨m³n¨£
¬¢³£³¤³n ¤±¬¨³m ¤±¾© «¢£² ƶ ® 81&,75$/
UG 81&,75$/ :RUNLQJ *URXS 9 ,QVROYHQF\ /DZ
³¾èÅ ¤¨ ¶ ¢³¿« ®ºn ³Ë ¨£³¤® f~ º µ ³¤®¦º ¬ Çþ ³«³¨¾èÅ µ £ q ³¤¹ ¾q ³©¦² £ q
µµ¤Ë³³è³¤ ®²³¤±³¤²²¶¿¦±¤±¾¢µ¤³³¤²£q ºn¿³«Ë³²³
©³¦£¹µ ¤¤¢ ¿¦±nº¿³¤±¤¨£¹µ ¤¤¢ ¾³n ¤¨m ¢¤±¢¹ ±³Ë ³ ¨m³¨n £¬¢³£¦¢n ¦±¦³£
:RUNLQJ *URXS 9 ,QVROYHQF\ /DZ «¢²£Æ ¶ ®±¤¤¢³µ ³¤¬¢³£³¤³n ¤±¬¨m³¤±¾©
¿¬m«¬¤±³³µ 8QLWHG 1DWLRQV &RPPLVVLRQ RQ ,QWHUQDWLRQDO 7UDGH /DZ 81&,75$/
·Ā²Ç·¤±¬¨m³¨²¶Æ ¥ª¡³¢ «Ë³²³Á¬èm«¬¤±³³µ ¤µ¨£®¤q
«¬¤²®¾¢¤µ³ À£¢¶¨²¹¤±«q¾¸Æ®¬³¤¸®¾Æ¶£¨² ¢³¤³¤®Ë³¨£¨³¢«±¨¿m¤±¨³¤
¦n¢¦±¦³£n³¢¤¢¿®¦¹m¢¨µ«³¬µn³¢³µ )DFLOLWDWLQJ WKH FURVV ERUGHU LQVROYHQF\
RI HQWHUSULVH JURXSV ³¤²Ë³¬¢³£¿¢¿m Á¾¤Æ¸®³¤£®¢¤² ¿¦±²²³¢Ë³µ³ª³
¶Æ«¸ ¾ÿĀ®¢³³³¤¦n¢¦±¦³£ 5HFRJQLWLRQ DQG HQIRUFHPHQW RI LQVROYHQF\ UHODWHG MXGJPHQWV
¿¦± ¤±¨³¤µ ³¤³¦¶ ¢n ¦±¦³£®¨«µ ³¬µ ³¦³ ³£®m ¢¿¦±¤³££®m £ ,QVROYHQF\
RI PLFUR VPDOO DQG PHGLXP VL]HG HQWHUSULVHV 060(V «³Ë ²³Á¬èm«¬¤±³³µ¤
µ¨£®¤q «¬¤²®¾¢¤µ³
³¤¤±¹¢®¾¤«³³³µ®«¡³¾³n ²³²²¤¶ ±¬¨m³¤±¾© 8,+- ¤Ç² ƶ
Á¤±¾©Â£¿¦±¨¶ ¾®¾£¶ ¾|¤²Ç¿¤
¤±¤¨£¹µ¤¤¢¿¦±¤¢²²¶¤m¨¢²«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© 8,+-
¾|¾³n ¡³²³¤¤±¢¹ ®¾¤«³³³µ®«¡³ ¾n³² ³² ² ¶¤±¬¨m³¤±¾© ¤²Ç ƶ
8,+- ;;,,, &RQJUHVV %DQJNRN 7KDLODQG ¡³£Án¬²¨n® u¬¦²¤±²¨³¢£¹µ¤¤¢¶Æ¢²Ā
¿¦±£²Ā £¸ ¾n³²³²² ¶ ®q¤±®«³Ë ²è®¬¦² ¤¤¢³¡µ³¦v *XDDQWHHLQJ D 6HFXUH
DQG 6XVWDLQDEOH -XVWLFH 7KH -XGLFLDO 2IILFHU DQ (VVHQWLDO (OPHQW RI *RRG
¤³£³¤±Ë³d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
*RYHUQDQFH ¾¢¸Æ®¨²Æ¶ ¥ª¡³¢ ¬n® :RUOG %DOOURRP $%& Dz
À¤¿¤¢¾Å³¤³¿¤q¿¦±³®®¾¨²Ā¾Å¾®¤q¾Å¤²¦¾¨µ¦q Ā·¢¶µ¶¾c³¤¤±¹¢
¨²Æ¶ ¥ª¡³¢ À£¢¶¦®³³©¾® ¤±µ Ā²® ¤®³£¤²¢¤¶¿¦±¤²¢¤¶
¨m³³¤¤±¤¨£¹µ¤¤¢¾|¤±³Áµ¶¾c³¤¤±¹¢¿¦±¢¶nº¦m³¨¤³£³Áµ¶¾c³¤¤±¹¢
¤±®n¨£³«³¨¤¸Æ ¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶¤¢² ²¶ ³£«¤³¨¹ ¾è¦¹ ¾¦³µ³¤«Ë³²³
©³¦£¹ µ ¤¤¢ ¿¦± 0UV )UDQRLVH$QGULHX[ ¤±³«¡³¾³n ² ³² ² ¤¶ ±¬¨m³¤±¾©
³¤¤±¹¢¾µµ²µ³¤¬²¨n® u¬¦²¤±²¨³¢£¹µ¤¤¢n³¨³¢¦®¡²£®
®n ¢¦º v Á¬¨² ®n ®¡µ ¤³£ ¾¤®¸Æ u¨³¢³n ³£®¬¦² ¤±² ®n ¢¦º ³¬¢³£v ¡³£Á³³¤¤±¢¹
®¾¤«³³³µ «¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© ¤²Ç¶Æ À£¢¶nº¤m¨¢®¡µ¤³£
¤±®n¨£ -RVH &DUORV 5HVHQGH ¤±³«¡³¾n³²³²²¶¤±¾©À¤¹¾« -HDQ
'LGLHU 9LGLH ¤±³«¡³¾³n ² ³²²¶ ¤±¾©®À )UDQN 0DU\QV ¤±³«¡³¾n³²³
²²¶¤±¾©¾¦¾£¶Æ£¢ 0DUF -RXJOHW ¾n³²³²²¶¤±¾©¤Ā²¾©« ¿¦± *DU\ &URZH
ºn ¤µ¬³¤®q¤ 1$336 ¤±¾©«¬¤² ®¾¢¤µ ³
³¤¤±¹¢¾µµ²µ³¤¬²¨n® u¬¦²¤±²¨³¢£¹µ¤¤¢¶Æ¢²Ā¿¦±£Ā²£¸v À£¢¶
³«³¨¤¸Æ¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶¤¢²²¶ 0UV )UDQRLVH $QGULHX[ ¤±³«¡³¾n³²³
² ²¶¤±¬¨m³¤±¾© ¤n®¢n¨£ ±nº ¤¬µ ³¤¤¢²²¶ ¿¦±¾ºn ³n ¤m¨¢¤±¢¹ «¡³¾n³²³
²²¶¤±¬¨m³¤±¾© ¾n³¤m¨¢¤² zÁ«m¨¬Ā·®«¹¤q ¬¢m®¢¬¦¨²³ µ©¹¦
nºm¨£¤²¢¤¶¤±Ë³³£¤²¢¤¶ µ²µ¤³³¤¤±¤¨£¹µ¤¤¢ Ân®²è¾µè¤±¤¢¤³À¨³
®¤±³«¢¾Å ¤±¤¢µ ¤¢¬³¡¢º µ¦®¦¹ £¾ ¤² ³¦Æ¶ ƶ ¤¢¶¤±¤³³Ë ¤«² ¨m³ ¨³¢¤nº¿m
®®¾| ¤±¾¡ ¸® ¨³¢¤ºn¾µ¨µ³³¤ ¿¦±¨³¢¤ºn¾µ¤µ£¤¤¢ ¿¦±¦m³¨·©³«¤q¤±¤³³
®²¬¢³£·®q¨³¢¤ºn¶Æ¨m³n¨£¾¤Æ¸®³¤²³¶Æ£²Ā£¸ ¿¦±¬¦²¤¤¢³¡µ³¦ *RRG *RYHUQDQFH
Ā·¾|¬¦²«³¦¶Æ«®¦n®²¶Æ®q³¤¤±¬¨m³¤±¾© ¾m ³³¤À¦¿¦±«Ë³²³À¤³¤
²³¿¬m«¬¤±³³µÂn˳¬ Ā·¤±¾©Â£ÂnÁ¬n¨³¢«Ë³²è²¬¦²¤¤¢³¡µ³¦ ¢³®£m³
®m ¾®ÿĀ À£¢¹m ¾n ³¤² ³¤¤¢³¡µ ³¦ «m ¾«¤¢µ ³¤¢«¶ ¨m ¤¨m ¢®¡³¤±³ ¿¦±³¤¤¨«®
®Ë³³¤²À£¡³¤±³ ¿¦±¤²¤¤¢ºè¿¬m¤³®³³²¤Â£ ¹©²¤³ ¬¢¨
¿¨À£³£¿¬m¤² À£¾³±¢³¤³ ƶ²è貵¨n¢¶«³¤±«Ë³²è®¬Ā·¨m³ u¤²·²Á¬n¢¶
£¹©³«¤q³µ¾|¾i³¬¢³£²³¤±¾©®£m³£Ā²£¸ ³¢¬¦²¤¤¢³¡µ³¦ Á«m¨®
¤¢²²¶ Ân˳¬¢³¤³³¹¤¤¢¿¦±¤µ£¤¤¢Á³¤µ²µ³À£¢¶¤¤£³¤¤
¾³±®¾n³²³²²¶¾|¾¤Æ¸®¢¸®¶Æ«Ë³²èÁ³¤µ²µ¬n³¶Æ ¿¦±Ân¢¶³¤²Ç² u«³²
² ³³¤²² v¶ /HJDO ([HFXWLRQ 3URIHVVLRQDO $FDGHP\ /(3$ ¾®Æ¸ ¾| ¦ÂÁ³¤² ³
¨µ ³¶³¤² ²¶ ®²±¾| ¬¦² ¤±²¨³¢£¹µ¤¤¢Æ¶£²Ā£¸
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤Ë³¾µ³ ³¤¤±¢¹ ¾µµ ²µ³¤¬¨² n® u¬¦² ¤±²
³n ³m ¤±¾© ¨³¢£¹µ¤¤¢n³¨³¢¦®¡²£®n®¢º¦v Á¬²¨n®
®¡µ¤³£¶Æ u¨³¢n³³£®¬¦²¤±²n®¢º¦³
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶ ¾©¤ªµv À£ºn®¡µ¤³£¤±®n¨£ ³«³¨¤Æ¸¨¶
«¨¹ ¤¤¢¦ ®µ ¶ ¤¢² ² ¶ ³¢µ ¦¤² q ¨¤¤±¬£²
$QQXDO 5HSRUW ºnµ³ª³®³¨¹À«¤±Ë³©³¦®¹¤q¶Ë³²èµ¾©ª¿¦±
«¢³µ «¡³¨µ ³³¤®¾³n ² ³² ² ¤¶ ±¬¨³m ¤±¾©
³£®¡µ²q «¹¤² q n®º ˳¨£³¤ºn¤¬µ ³¤«³£¤±«³
³¤¤n®¾¤¶£¿¦±³¤¾c¾£n®¢º¦²¬m¨£³³
³¤³³¤Â£³µ £ q ³Ë ² ¢¬³ :LOEHUW YDQ GHQ
'RQN ¤±³«¢³¢¨µ³¶¿¬m¾n³²³²²¶
¤±¾©¾¾®¤q¿¦q 0DUWLQ /H\VKRQ ¤±³«¢³¢
©³¦«º®¾n³²³²²¶¤±¾©®²¥ª¿¦±¾¨¦¦q
&DUORV &DOYR ¤±³«¡³¾n³²³²²¶¤±¾©
¦²¾¢¾¤µq ¿¦± (OLQ 9LOOLSXV ¾n³²³²²¶
¤±¾©¾®«À¾þ£ À£³«³¨¤¸Æ¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶
¤¢²²¶ ¦m³¨¨m³¤¢²²¶³Ë ¬n³¶Æ²²¶¿m
¿¦±¶¦n¢¦±¦³£ ·Ā¾n³²³²²¶¿m±Ë³
¬n³Æ¶¿£®®³³¤¾|¾n³²³µ²ªq¤²£q
Á«m¨®³¤²²¶¿m¾|¬n³Æ¶®¾n³¬þdz¢
˳µ³ª³Á³¤«¸¬³¤²£q®¦º¬Çþ¿¦±·¢³£¸Æ¾¤Æ¸®
®Á¬n¾n³²³²²¶Ë³³¤£·¬¤¸®®³£² ¿mÁ³¤
˳¬n³Æ¾¶ |¾n³²³µ²ªq¤²£q ¾n³²³µ²ªq
¤²£q¢¶¬n³Æ¶¤¨¤¨¢¤²£q«µ®¦º¬þÇƶ¦n¢¦±¦³£
Á¬n²¾n³¬ÇþĀ·Ë³¾|n®¢¶n®¢º¦¾¶Æ£¨²¤²£q«µ®
¦º¬þÇƶ¦n¢¦±¦³£ ²²Ç¾¸Æ®Á¬n³¤²²Án¬¢³£
¦¢n ¦±¦³£¢¶ ¤±«µ ¡µ ³£µĀ Ç· ¤¢² ² ¶ n ³Ë ³¤¾®Æ¸ ¢À£
®n ¢¦º ² ³£±¾£¶ ¤² £«q µ ¿Ân ¬¢³£¿¦±¢¬¶ ² «®¸
¿n£²«³² ³¤¾µ ¿¦±¢¶³¤³Ë ¾ÀÀ¦£¶¿¦±Á n %L*
'$7$ ¢³¨¾µ ¤³±¬q ®n ¢¦º ³¢À£³£®¤² ³¦ ¾®Æ¸ Á¬n ³¤
˳¾µ³¤¢¶¤±«µµ¡³£ĀµÇ·®³Çþ ¾¬Å¨m³³¤Ë³¬n³Æ¶¾n³²³²²¶¿¦±¾n³²³
µ² ªq¤² £q¾|«¬¨µ³¶ ¶Æ«Ë³è² ¿¢¨n m³±¢¶ ³¿¦±¬n³Æ¶Æ¶¿³m ² ¿m «¶Æ ³Ë è² ¸®n®Ë³³
À££·¬¦²¹¤¤¢ ¤µ£¤¤¢ ¸Æ®«²£q «¹¤µ À¤mÁ« ¢¶¢³¤³¨µ³¶¾n³¤²³¤®¤¢®£m³m®
¾Āÿ® ˳³¾µ ¤¹ ¿¦±µ Ân³¬n³¢¶ ¨³¢¤n®¢² ³¤¾¦Æ£¶ ¿¦Æ¶¾µ ·Ç®£³m ¤¨¾¤¨Å Á³¤þÇ
¤¢² ² ¶ n¢¶ ³¤² Dz u«³²²³³¤² ² v¶ /HJDO ([HFXWLRQ 3URIHVVLRQDO $FDGHP\
/(3$ ¾Æ¸®² ³¨µ ³¶ ²² ¶
ƶ¤±¢¹ «¡³¾n³² ³²² ¶¤±¬¨m³¤±¾©Á³¤¤±¹¢®¾¤«³³³µ®
«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© ¤²Çƶ ¢¶¢µ¾¬Å®¾|¾®²qÁ¬n¤¢²²¶¾|
«¢³µ³¨¤ )XOO 0HPEHU ®«¡³¾n³² ³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© Ā· ¾| Á˳¨
¤±¾©³¤¾|«¢³µ¿«¢³µ³¨¤ )XOO 0HPEHU ±¢¶«m¨Á¬n¤¢²²¶¢¶«µµ¾Å¢¤º¿
Á³¤¿¦¾¦Æ¶£¿¦±¿«¨³¢µ¾¬Å¿¦±¤±«³¤q ¿¦±¦±¿¾«¶£Á¤±¾Åm³Ä Á³¤
¤µ¬³¤²³¤«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾©¾¸Æ®²³¨µ³¶®¾n³²³²²¶
¿¦±¢³¤³³¤²²¶¿mÁ¬n¢¶¤±«µµ¡³¿¦±¤®¤²³¤¾¦¶Æ£¿¦®¾©¤ªµ«²¢¿¦±
¾ÀÀ¦£ ¶ ¿¦±Æ«¶ ³Ë ²è¤¢² ² «¶ ³¢³¤³Ë ¾«®²³³¤³¤² ²¶ ®Â£Æ¢¶ ¶ ¨³¢²«¢£²
¿¦±¢¶¨³¢«®¦n®²«³¦Á¬n²¤±¾©m³Ä Ā²¨À¦®²±¾|³¤¾«¤µ¢«¤n³¨³¢¾Æ¸®¢Ā²Á¬n²ºn
¦¹¿¦±¨³¢«³¢³¤Á³¤¿m ² ®¤±¾©
ƶ¤±¹¢«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾©Á³¤¤±¹¢®¾¤«³³³µ
®«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© ¤²Ç¶Æ Ânµ³¤³¾¦¸®Ç²±¤¤¢¹Á¬¢m®
«¡³¾n³²³²²¤±¬¨m³¤±¾©¢¶¨³¤± d À£«¢³µ¿³¨¤®
«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾©Ân¦±¿¾¦¸®³£¢³¤q «¢µ ¾n³²³²²¶
¤±¾©¾¦¾£Æ¶£¢ ¾|¤±³¤¤¢³¤¿¦±¾¦¸®³«³¨¤¸Æ¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶¤¢²²¶
¤m¨¢¾| ¤¤¢³¤Á±¤¤¢³¤«¡³¾n³² ³² ² ¤¶ ±¬¨m³¤±¾©¾|¤²Ç ¿¤
³¤¤±¹¢n³³¤²²¶¤m¨¢²¬m¨£³n³³¤²²¶¦n¢¦±¦³£®¤±¾©
«¢³µ ®³¾£¶ ¿¦±¤±¾©¾ºm ¤³ ¶ ç¶Æ ¹h ¿¦±¾³¬¦Á¶ n ¡³£Á¬n ¨² ®n ¤±¢¹ ¤±¬¨³m ¤±¾©¨³m ¨n £
«µµ®¾n³¬Çþ¿¦±¦º¬Çþ¿¦±¢³¤³¤¾£¶£¨£³ u³¤²³®£m³£²Ā£¸ ¦Â¾n³²³µ²ªq
¤² £¾q ® ¿¦±«µ ¬µ ¦² ¤±² v ,QWHUQDWLRQDO &RQIHUHQFH RQ &UHGLWRUVt 'HEWRUVt 5LJKWV DQG
5HPHGLHV u6XVWDLQDEOH 'HYHORSPHQW ,QWURGXFLQJ 3ULYDWH 7UXVWHHV LQ %DQNUXSWF\ DQG
'HYHORSLQJ 6HFXULW\ ,QWHUHVWV 5HJLPHv ¤±¬¨m³¨² ¶Æ «µ ¬³¢ À¤¿¤¢ ¾®± «¹À©¦
¤¹¾¢¬³¤ ³¤¤±¹¢²Ç· À£¤±¤¨£¹µ¤¤¢¿¦±¤¢²²¶ À£Ân¤²¨³¢¤m¨¢¢¸®
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤Ë³¾µ ³ ³®q¤¤±¬¨m³¤±¾© ¤±¾©«¢³µ®³¾¶£ ¿¦±
n³³m ¤±¾©
¤±¾©mº¾¤³ «³³¤¤²¤±³¶ ¤±¾©èƶh¹
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶
¿¦±«³³¤¤²¾³¬¦ ¶ À£¢¶¨²¹ ¤±««q ³Ë è² ¾¸Æ®¾|¾¨¶
$QQXDO 5HSRUW
Á³¤¿¦¾¦¶Æ£¨³¢¤ºn ¤±«³¤q ¿¦±¢¢¹ ¢®¾£¶Æ ¨²
¬¢³£ ¤±¾¶£ ¤± ¿¦±¿¨³µ²µÆ¶¶¾¦µ©
EHVW SUDFWLFHV ³n ³¤² ² ¦¶ ¢n ¦±¦³£ ¿¦±¨³¢«Ë³è²
®¬¢³£¾Æ¶£¨²¬¦²¤±²³¹¤µm®¨µ«³¬µ³
¦³¿¦±³£m®¢ 60(V ®¤±¾©«¢³µ®³¾¶£
¿¦±¤±¾©m¾º ¤³ «³³¤¤²¤±³¶ ¤±¾©èƶ h¹
¿¦±«³³¤¤²¾³¬¦¶ ¦®¾|³¤²³¾¤¸®m³£
¨³¢«¢² ² q ¶Æ ¤¶ ±¬¨³m ² ²Ç þÇ ¾®Æ¸ ³Ë ¨³¢¤¿ºn ¦±¤±«³¤q
¢³²³¬¢³£¦n¢¦±¦³£ ¿¦±¬¢³£¬¦²¤±²³
¤¹ µ ®m  À£nº¾n³¤m¨¢¤±¹¢¤±¢³
³¤¤±¹¢¾¢¸®Æ ¨² ƶ «µ¬³¢ Ân²Á¬n¢¶
³¤«¢² ¢³ ²þÇ
³¤³³µ¾©ªÁ¬²¨n® un®¢Ë³©³«¤q
¤±¤³³¿¦±¬¦²¤¤¢³¡µ³¦¾¸Æ®³¤µ¤º¤±¨³¤
£¹ µ ¤¤¢®£³m £²Ā £¸ v À£®q ³ ¬¢®m ¢¬¦¨² ³ ©µ ¦¹
nºm¨£¤²¢¤¶¤±Ë³³£¤²¢¤¶ µ²µ¤³³¤¤±¤¨
£¹ µ ¤¤¢
³¤¤±¹¢«²¢¢³¬²¨n®¶Æ u¾n³²³
µ²ªq¤²£q¾® ¬¦²³¤¿¦±¿¨¨³¢µÁ³¤
¢®¬¢³£Á¬¾n ®¾| nº ³Ë ¾µ ¡³¤µ ¾³n ² ³µ ² ªq ¤² £q
¢¹¢¢® ¿¦±¿¨Àn¢®«³¦ ¦®¤±¾Å
ƶn³³£v ºn®¡µ¤³£¤±®n¨£ ¹À¤«¿¢¤¶Æ ¨µ¾®¤q
«Å®q À®¶®¶ ¤¤¢³¤¤µ¬³¤ ®q³¤¾n³²³
nºµ²µ³n³³¤¦n¢¦±¦³£¤±¬¨m³¤±¾© ,$,5
¹ ®« ®³¨q¾®¯³ ¾¦³¹³¤ «¡³¾³n ²³²² ¶
¤±¬¨³m ¤±¾© 8,+- ¹ ¢¾µ¦ ¾µ ¤±³¾n³²³
¶¦n¢¦±¦³£ «Ë³²³¾n³²³µ²ªq¤²£¯m®
¹À«¾¹ ± ³¾³¾®± ³£¨³¬n¹ «m¨ ³³µ¢± À®À±
¿®q «·¾¢³« · 1DJDVKLPD 2KQR 7VXQHPDWVX ¤±¾©èƶ h¹ nº m¨£©³«¤³³¤£q ¨¶ ¾¢ ¾
±µ©µ ³«¤ q 1DWLRQDO 8QLYHUVLW\ RI 6LQJDSRUH ¤±¾©«µ À¤q
³¤¤±¢¹ «²¢¢³¬¨² n® ¶Æ u¾n³² ³µ ²ªq ¤²£q z²£¨³¢«Ë³¾¤Å ¿¦±¿¨³
µ²µÆ¶¶¾¦µ©v ºn®¡µ¤³£¤±®n¨£ ¹À¤«¿¢¤¶Æ ¨µ¾®¤q «Å®q À®¶®¶ ¤¤¢³¤¤µ¬³¤
®q³¤¾n³²³nºµ²µ³n³³¤¦n¢¦±¦³£¤±¬¨m³¤±¾© ,$,5 ¹Â¢¾µ¦ ¾µ
¤±³¾n³²³¶¦n¢¦±¦³£ «Ë³²³¾n³²³µ²ªq¤²£q¯m® ¹¿¤µ ®²
ºnm¨£¤¤¢³¤ºn²³¤ ¤³³ ¿®q ³q «µÀ¤q ¿¦±¤±³¤¤¢³¤¤µ¬³¤ ¤³³ ¿®q
³q «µÀ¤q ¹À«¹¾± ³¾³¾®± ³£¨³¢¬¹n«m¨ ³³µ¢± À®À± ¿®q «·¾¢³«·
1DJDVKLPD 2KQR 7VXQHPDWVX ¤±¾©èƶ¹h
³¤¤±¢¹ «²¢¢³¬²¨n®¶Æ u¢¹¢¢®³®³¾¶£®m ¾³n ² ³µ ² ªq¤²£¾q ®v
ºn®¡µ¤³£¤±®n¨£³£¾«¶£¤ ¤¹m®Ë³¹¦ nºµ³ª³©³¦Ç²n¤±Ë³«Ë³²¤±³©³¦¶³
ºn¿³¤±¾©«µÀ¤ q ¾¨¶£³¢ ¢³¾¦¾¶£ ®µ À¾þ ¶£ ¿¦± c¦µc «q
³¤¤±¢¹ ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ «µ ¬³¢ Ân²Á¬n¢¶³¤«¢² ¢³ ² Çþ
³¤¤±¢¹ «¢² ¢³¬¨² ®n ƶ u¬¢³£¿¢¿m ¨³m ¨n £«µ ¬µ ¦² ¤±² ®±¤¤¢³µ ³¤
«¬¤±³³µ¨m³n¨£¬¢³£³¤n³¤±¬¨m³¤±¾©v nº¤¤£³£À£ ¹¿ ¹ ¦¶ ¾n³¬n³¶Æ
¬¢³£ «Ë³²³±¤¤¢³¤«¬¤±³³µ¨³m ¨n £¬¢³£³¤n³¤±¬¨³m ¤±¾© 81&,75$/
¾| ºn ³Ë ¾«®¤±¨² µ ¨³¢¾| ¢³® 81&,75$/ ¬¦² ³¤®¬¢³£¿¢¿m ¨³m ¨n £«µ ¬µ ¦² ¤±²
¿¦±¿¨³¾Æ¶ |ÂÂÁn ³¤¤µ º¤±«µ ¬µ ¦²¤±²
³¤¤±¢¹ «¢² ¢³¬¨² ®n ƶ u¬¦² ³¤¿¦±¿¨µ ² µ ƶ ¾¶ ¦©µ ¾£Æ¶ ¨² ¬¢³£¬¦² ¤±²
³¹¤µv ®¡µ¤³£À£ ¹®¶¾¦ ¿¢®¶¾µ¤q nº¾Æ¶£¨³è³³¤À¦ ¾|ºn˳¾«®¾¬¹¦
¿¦±¨³¢Ë³¾|¶Æ³³¤À¦Á¬n¨³¢«Ë³²èm®¤±«µµ¬¦²¤±² ¿¦±¿¨µ²µ¶Æ¶¾¦µ©¾¶Æ£¨²
¬¢³£¬¦² ¤±²³¤¹ µ
³¤¤±¹¢«²¢¢³¬²¨n®Æ¶ u¨³¢«³Ë ²è®¬¢³£¬¦²¤±²³¹¤µm®³¤
¾«¤¢µ «¤n³©²£¡³®¨«µ ³¬µ³¦³¿¦±³£m®¢ 60(V À£¢¶º¤n ¨m ¢®¡µ¤³£ ¤±®n¨£
³«³¨¤Æ¸¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶¤¢²²¶ ¤±³±Ë³³©·ª³¿¦±£¤m³¬¢³£
¾¶Æ£¨²¬¦²¤±²³¹¤µ ³£®©²µÊ ¨¶ ¾¦³µ³¤«¢³¢³³¤Â£ ³£©µ¤µ¨²q
¾¹¾¤¸®À¤q nº¾Æ¶£¨³èh³£µµ³¤ ³³¤²³¨µ«³¬µ³¦³¿¦±³£m®¢¿¬m
¤±¾©Â£ ³¿n¨¾n³ ¾®µèÀ ³£«¢³¢ºn ¤±®³¤¨µ«³¬µ ³¦³¿¦±³£®m ¢Â£
³¦³¤µ ¿£n¢µ³ ºn®Ë³¨£³¤¦m¹¢³À£³£¿¦±£¹©³«¤q ¤²ª³³¤¿Á˳¿¬m
¤®ºn®Ë³¨£³¤«Ë³²³«m¾«¤µ¢¨µ«³¬µ³¦³¿¦±³£m®¢ ³«³¨¢¦µ «¨²«Êµ³µ£q
µ µ ¤µ ² µ ³¤ «³Ë ² ¬¢³£ «³Ë ² ³¾©¤ªµ ³¤¦² ¤±¤¨³¤¦² ¿¦±³£Â¤ ¤±¬¦³¾¤
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¤²ª³³¤²¨µ³³¤³µ£q˳³è³¤µ¾©ª ¬²¨¬n³«m¨±¾¶£«²è賬¦²¤±²³¹¤µ
¤¢²³¹¤µ³¤n³ ¤±¤¨³µ£q À£nº®¡µ¤³£Ë³¾«®¿¨µ ¢¹¢¢® ¿¦±n®¾«®¿±
¶Æ¢¶m®¨³¢«Ë³²è®¬¢³£¬¦²¤±²³¹¤µÁ³¤¤±®¹¤µ ¦®¨³¢µ¾¬Å
¿¦±¨³¢¸¬n³Á³¤Ë³¾µ³®¬m¨£³nº¤²µ®³¢¬¢³£¬¦²¤±²³¹¤µ
¿¦±±Ë³³©· ª³£¤³m ¬¢³£¾¶Æ£¨² ¬¦²¤±²³¹¤µ
³¤¤±¹¢¾µ¨µ³³¤¿¦±µ²µ³¤¾¤¸Æ®³¤²²¶¤±¬¨m³¤±¾©¿m ¤Ç²¶Æ
«¬²¤² ¤²«¾¶£
³«³¨¤¸Æ¨¶ «¹¨¤¤¢¦ ®µ¶¤¢²²¶ Á³±¤¤¢³¤¤µ¬³¤®
«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© 8,+- ¾n³¤m¨¢¤±¹¢¤n®¢² 0U 0DUF 6FKPLW]
¤±³¤¤¢³¤«¡³¾n³²³²²¶¤±¬¨m³¤±¾© 8,+- ¿¦±¤¤¢³¤¤µ¬³¤ ¾Æ¸®¬³¤¸®
¨³¢¤m¨¢¢¸®¤±¬¨m³ 8,+- ²0U 'PLWUL\ $ULVWRY 'LUHFWRU RI WKH )HGHUDO %DOLLIIVt 6HUYLFH
¤¢²²¶ «¬²¤²¤²«¾¶£ Á«m¨¨µ³³¤¿¦±³¤µ²µ¾Æ¸®Á¬n³¤²²¶¢¶¤±«µµ¡³
¾¢¸®Àµ «¬²¤²¤²«¾¶£ À£Ân˳¾«®²³³¤¦m³«¹®³¤²²¶¿m®Â£
m®Æ¶¤±¹¢¤±¬¨m³¤±¾©n³¨µ³³¤¿¦±¾µµ²µ³¤¾Æ¶£¨²³¤²²¶¿m ¤²Çƶ
¾¢¸®Àµ «¬²¤²¤²«¾¶£ À£Ân¦m³¨·£¹©³«¤q³µ¿¦±À£³£®¤²³¦¿¦±À£³£
®¤²¢¤¶¨m³³¤¤±¤¨£¹µ¤¤¢ ³¤µ¤º¤±¢¨¦¨µ¶µ³¤³¨³¢¿mn³³¤²²¶
³¢Ë³µ³ª³¬¤¸®Ë³«²Ā©³¦Æ¶¢¶¦²Ç¿m ²£³£ ³¤²³¾ÀÀ¦£¶¿¦±µµ²¦
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¾Æ¸®ÁnÁ³¤²²¶¿mÁ¬n¢¶¨³¢«±¨ ¤¨¾¤Å¨ ¿¦±¢¶¤±«µµ¡³£ĀµÇ·¿¦±¤±¾Ån³³£
ƶ±¾µ·Ç Á®³ ¤¨¢²Ç¾³n ¤m¨¢¤±¢¹ ¬³¤®¸ ¨¡µ ³¶² 0U 'PLWUL\ $ULVWRY ®µ ¶ ¤¢²² ¶
)HGHUDO %DLOLIIVt 6HUYLFH «¬²¤² ¤²«¾¶£ ¾¢¸®À µ «¬² ¤² ¤«² ¾¶£ Ā· ¤±¾Å¬³¤®¸ ¨¡µ ³¶
¾Æ¶£¨²³¤Á¬n¨³¢¤m¨¢¢¸® ¤±¬¨m³²Á³¤²²¶¿mÁ¬n¢¶¤±«µµ¡³£µĀÇ· ¨³¢¸¬n³
¾¤¸Æ®¤m³²·¨³¢¾n³Á 028 ¤±¬¨m³² ³¤¾¤¶£¾µè®µ¶¿¦±nº¤µ¬³¤®¤¢²²¶
«¬²¤²¤²«¾¶£¾n³¤m¨¢³¤«²¢¢³¤±¬¨m³¤±¾© $VHDQ ¶Æ¤¢²²¶±²·ÇÁ¾¸®
¢¶ ³¢
³¤¾«¤µ¢«¤³n ¨³¢«³¢³¤Á³¤¿m ² ¤±¾©
³¢¤®³¤² ®²²¨³¢£³ m³£Á³¤¤±®¤¹ µ (2'%
®³³¤À¦
n¨£³¤²®²²³¢¤®³¤²®²²¨³¢£³ m³£Á³¤¤±®¹¤µ (DVH
RI GRLQJ EXVLQHVV ®³³¤À¦³¢²¨¶Ç¨²¶Æ ³¤²²Á¬n¾|³¢n®¦ (QIRUFLQJ
&RQWUDFWV ¿¦±²¨¶Ç¨²Æ¶ ³¤¿nz謳³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ ¾Æ¶£¨n®
²³¤²²¶¿m¿¦±¶¦n¢¦±¦³£Æ¶¾Æ¶£¨²³¤ f~ ºµ³¤Æ¶¾|¡³¤µ¬¦²®¤¢²²¶
¤¢²²¶·Ân¤²¢®¬¢³£Á¬n¤²µ®¤m¨¢²«Ë³²³©³¦£¹µ¤¤¢Á²¨¶Ç¨²Æ¶ ³¤²²
Á¬n¾|³¢n®¦ (QIRUFLQJ &RQWUDFWV ¿¦±¤²µ®Á²¨¶Ç¨²¶Æ ³¤¿nz謳
³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ Á¬n¢¶Ç²®³¤Ë³¾µ³¤Æ¶«±¨ ¢¶m³Ánm³£
Á³¤Ë³¾µ ³¤Æ¶ ¤±¬£² ¢¤¶ ±£±¾¨¦³³¤Ë³¾µ ³¤¤Æ¶ ¨¾¤¨Å ¿¦±¢¶ ¬¢³£ ¤±¾£¶ ¾¶Æ £Æ¶ ¨®n
ƶ ² «¢²£
²Ç² Dz¿md¤±¢³ © ¾|n¢³ ¤¢²²¶·Ân˳¾µ³¤¿¨Á¬¢m
¾µ¤¹ ¿¦±¢¶«m¨¤m¨¢ «m¦Á¬n³¤²®²²®²¨Ç¶¨²¶Æ ³¤²²Á¬n¾|³¢n®¦
(QIRUFLQJ &RQWUDFWV ¿¦±²¨¶Ç¨²¶Æ ³¤¿nz謳³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ Ân
¢¶«m¨m¨£Á¬n³¤²®²²®¤±¾©Â£¶Ç· À£³¤²®²²¦m³«¹ d ¤±¾©Â££²
®² ²³®²² ¶Æ ¾| ®²² ƶ ³ ¤±¾©²Ā¨À¦ ¤²¶Ç· ®²² ¿¦±¾| ®²² ¶Æ
®®³¾£¶ ¿¦±³¤² ®²² ®¨² ¶¨Ç ²Æ ¶ ³¤²²Á¬¾n | ³¢n®¦ (QIRUFLQJ &RQWUDFWV
¿¦±²¨Ç¶¨²Æ¶ ³¤¿nz謳³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ ¢¶¦±¿ 'LVWDQFH WR
)URQWLHU '7) ¿¦±®² ²Æ¶ ¶ Ç· ®£m³®m ¾Ā®ÿ ¦³m ¨¸® ¦³¤² ®² ²Ád ¢¶²³³¤Æ¶ ¶ ·Ç
®£³m ¢¶ ²£«³Ë è² À£¢¶¤±£±¾¨¦³³¤² ² ¿¶ m¦¶Æ ¦ ¨² ¾¬¦¸®¾¶£ ¨² ¿¦±¢¶m³Án ³m £
ƶ¾Æ£¶ ¨² ³¤² ² ¿¶ m ¶Æ¦¦®£m³¢³ ¦³m ¨¸® ¾¬¦¸®¾£¶ ¤®n £¦± ³¤n®£¦±
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
«Ë³¬¤²²¨¶Ç¨²Æ¶ ³¤¿nz謳³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ ¦³¤²®²²
Ád ³³¤À¦¸®¨³m ¢¶³¤¤µ º ¿¢¨n m³®²² ±¦¦ ®²²³®²² Æ ¶ ¢³®£ºm®²²
¶Æ Ád ®²²¶·Ç· ®²² ³®²²Æ¶ ¢³®£mº®²²¶Æ ¿mÅ£²¾|ƶ
®®³¾¶£ ¿¦±¢¶±¿ '7) ƶ«ºÇ·®²¾|¦¢³³®²¤³¤¨¤¨¢¤²£q«µ¸Á¬n²¾n³¬Çþ
¶Æ¶ Ç·¾|¤n®£¦± ¶ ·Ç ³d¿¶Æ ¦n¨¤®n £¦± d ¶¿Æ ¦¨n ¤n n®£¦±
³¤µ¤º¤±¤³³¤
¤¢²²¶Ë³¾µ³¤³¢¤²¤¤¢ºè¿¬m¤³®³³²¤Â£ ¹©²¤³
¢³¤³ ƶÁ¬n¢¶³¤µ¤º¤±¾© n³³¤¤µ¬³¤¤³³¤¿mµ À£Ë³¾µ³¤¤²¤¹¿¦±
²³À¤«¤n³¿¦±¤±³¤¤µ¬³¤³®¤²¿¦±¿Ë³¦²¡³¤²Á¬n²m®³¤¾¦¶Æ£¿¦
¿¦±¨³¢n³³£Á¬¢mÄ À£n®³Ë ¾µ³¤Á¬n¾¬¢³±«¢²¡³¤µ®¬m¨£³®¤²¿m¦±¬m¨£³
¶¿Æ m³²
³¤µ¤º ³¤³m £À®¡³¤µ¡³¤² ³¤³m £À®¡³¤µ ®¾n³²³µ²ªq ¤²£ q
³¢À¤³¤¤² ³¿¦±¤º ¿³¤Á¬n ¤µ ³¤ %XVLQHVV 0RGHO ®¤¢² ² ¶ ³ºn µ ² µ ³
2SHUDWRU ¾| nº³Ë ²¿º ¦ 2SHUDWRU
³¤²³¿¦±³¤¤² «¤¤q ¨²¤¤¢Á¤º ¿Á¬¢m 6DQGER[ ¤¢²²¶Â¤n ²¾¦¸®
¾|¬m¨£³Ë³¤m®³¤²³¿¦±³¤¤²«¤¤q¨²¤¤¢Á¤º¿Á¬¢m 6DQG %R[ Á³¤¾|
¬m¨£³¤³³¤ ³¢¢µ¶Æ¤±¹¢±¤¤¢³¤²¾¦¸Æ®³¤µ¤º¾Æ¸®¤®¤²³¤¤²¾¦Æ¶£
³¢À£³£ 7KDLODQG ¾¢Æ¸®¨²¶Æ ¥©µ³£ Á³¤²¾¦Æ¸®¡³¤µ«Ë³²èÁ¬n¾µ¦
®£m³¾|¤º¤¤¢ «®¦n®²À£³£ 7+$,/$1' À£¢¶¾i³¬¢³£³¤¦²²¤²£q«µ
˳¨ ³ ¾Æ®¸ Á¬n ³¤² ¾¦®Æ¸ ¡³¤µÂn¾i³¬¢³£³¢Æ¶Ë³¬ ¤¢² ²¶
·¢¶Ë³«²ĀÁ¬n¤¨¢¦m¹¢«Ë³²³²²¶²¬¨²¾Æ¸®¤±«³¨³¢¤m¨¢¢¸®³¤Án¤²£³¤¤±¬¨m³
²¬¨²¤m¨¢²¾|«Ë³²³²²¶¦¹m¢²¬¨²¶Æ À£¦³¤¦²²¤²£q«µ¦m¹¢²¬¨²
6DQG%R[ «³¢³¤¦²²¤²£q«µÂn˳¨ ³ µ¾|¤n®£¦±
®¾i³¬¢³£Ë³¨ ³
²Ç²®«¸«¨«®«¨¿¦±Ë³¾µ¶®³ç³ ¤¢²²¶Ân¤²µ®Á¾¤¸Æ®
®³¤«¤n³¨³¢«³¢³¤Á³¤¿m² ²¨¶Ç¨²¶Æ ³¤²²Á¬n¾|³¢n®¦ (QIRUFLQJ
&RQWUDFWV ¿¦±²¨¶Ç¨²¶Æ ³¤¿nz謳³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ «Ë³¬¤²
³¤³Ë ¾µ ³¤¿n èz ¬³¦¢n ¦±¦³£ ¾¢®Æ¸ ©³¦¢¶ ³Ë «²Ā µ ² ªq ¤² £q ®¦º ¬¿Çþ ¦¨n ¾³n ² ³µ ² ªq ¤² £q
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
¿mºn¾¶£¨¢¶®Ë³³Á³¤²³¤¿¦±Ë³¬m³£¤²£q«µ ³¤¤µ º
®¦º¬Çþ ³¤¤¨¤¨¢¤²£q«µ®¦º¬Çþ¦n¢¦±¦³£ ¤±¤³³¤
¾Āÿ®³z¹²Á³¤Ë³¾µ¹¤µ¢¶¨³¢«¦²²n®
¿¦±¢¶³¤¾¦Æ¶£¿¦®£m³¤¨¾¤Å¨Â«mº«²¢Â¢mÁn¾µ« ¤³£³¤±³Ë d ¤¢²² ¶
¿¦±¾n³²³µ²ªq¤²£q¢¶¨³¢¤nº¨³¢Ë³³èÁ
n³¬¢³£¾¶£n³¾¶£¨ «m¦Á¬n£³m®³¤¤¨¤¨¢ $QQXDO 5HSRUW
¤²£q«µ¾Æ¸®Ë³¢³m³£¸Á¬n¿m¾n³¬Çþ ¤±®²³¤
˳¾µ³¤²²¶¦n¢¦±¦³£ ¢¶¦¤±À£¤m®
¨³¢m³¾¸Æ®¸®Á³¤¦¹¿¦±³¤²®²¨³¢£³ m³£
Á³¤¤±®¹¤µ (DVH RI 'RLQJ %XVLQHVV ®
³³¤À¦ ·¢¶¨³¢³Ë ¾| n®² ²Ç ®«¸ «¨«®«¨
¿¦±³Ë ¾µ ®¶ ³è³ ¾®Æ¸ Á¬n ³¤³Ë ¾µ ³¤² ² ¦¢n ¦±¦³£
¾|³¢¤±¤³²èè²µ¦n¢¦±¦³£¿¦±«³¢³¤²²Án
¬¢³£®£m³¢¶¤±«µµ¡³ À£¢¶¬n³Æ¶¤²µ®«¸n
¾«n³³¤¾µ ®¦º ¬þÇÁ¶¦n¢¦±¦³£ ¤¨¤¨¢¤² £«q µ
¿¦±«¸n¾®«³¤¬¦²³³³¤¾µm³Ä ®¦º¬Çþ
Á¶¦n¢¦±¦³£ ¤¨¢·³¤µ«ºq¨³¢µ³®³è³¦º¬Çþ
Á¶¦n¢¦±¦³£
³¤²Ë³ %LJ 'DWD
³¤«¤n³©º £q n®¢º¦¤² £«q µ ®¹ ¦¦¢n ¦±¦³£ 'DWD &HQWHU RI $VVHWV RI %DQNUXSWHG
3HUVRQ À£³¤º¤³³¤¿¦±¾Æ¸®¢À£n®¢º¦²«m¨¤³³¤Æ¶¾|¬m¨£³³³£±¾¶£m³Ä
¤¨¢ ¿¬m ¾Æ¸®Á¬n³¤³Ë ³®¾n³²³µ²ªq¤²£qÁ³¤¤¨¤¨¢¤²£q«µ¸Á¬n²¾n³¬Çþ
Á¶¦n¢¦±¦³£¢¶¤±«µµ¡³«º¶Æ«¹ ¿¦±«¤n³³n®¢º¦®²¤µ£± ,QIRUPDWLRQ ,QWHOOLJHQFH
®²±«m¦Á¬n®²¤³¤¨¤¨¢¤²£q«µ¸ 5HFRYHU\ 5DWH Á¬n²¾n³¬Çþ³¢¾q³¤²®²²
¨³¢£³m³£Á³¤¤±®¹¤µ (2'% ®³³¤À¦ n³²¨Ç¶¨²¶Æ ³¤¿nz謳
³¤¦n¢¦±¦³£ 5HVROYLQJ ,QVROYHQF\ ¶Ç· z¹²ÂnÁ¤n®£¦± ³¤²Ç²©º£qn®¢º¦
²¦m³¨±¾|³¤«¤n³³n®¢º¦®¦º¬Çþ¦n¢¦±¦³£¾|¤²Ç¿¤Æ¶«³¢³¤¾Æ¸®¢m®²¬m¨£³
¡³¤²Æ¶¾|¾n³®¤²£q«µ¶Æ¾|¬m¨£³±¾¶£ ²²Ç ¾¢Æ¸®¹¦º¤±³©¨m³¦n¢¦±¦³£
¾¤³«³¢³¤Æ¶ ±¢h¹ ¤³Â¨n ³m ¢¶ ¤² £«q µ ®¾³¢®¶ £ºm «Æ¶ ¨m ¬³n ³m ±³Ë Á¬n ³¤¤¨¤¨¢¤² £«q µ
º ®n ¿¦±¤¨¾¤¨Å ·Ç
³¤Á¬nn®¢º¦¹¦¦n¢¦±¦³£Â£²³n®¢º¦ ';& ¤±¤¨£¹µ¤¤¢ /LQNDJH
¤±¤¨¢¬³Â£ ³¢¢µ ¤¢ ¿¦±³n®¢º¦®«³Ë ²³¤²³¦®µ¾¦Å¤®µ«q ¾Æ¸®Á¬n¤µ³¤
¤±³ .LRVN ¿¦±«m¨¤³³¤®¸ÆÄ ¿¦±¡³¾® ¾Æ¸®¾|³¤n¹¢¤®¤±³¿¦±¦
¨³¢¾«Æ£¶ Á³¤Ë³¹¤¤¤¢ µµ¤¤¢² ¹ ¦¦n¢¦±¦³£
³¤¾¸Æ®¢À£³n®¢º¦²¤¢Æ¶µ À£³¤¾¸Æ®¢À£¤±³©³£®¦³²
/DQG 0DS ¤¢¶Æµ ¾Æ¸®Ë³Á¬n³¤¿«¡³Æ¶²Ç¤²£q¢¶¨³¢²¾¿¦±ºn®¿¦±®£ºmÁ
¡³ ¢µµ
®² ±¾| ³¤¨m £Á¬n n«º Á¾³n ¤m¨¢¤±¢º¦³m £®m ³¤² «µ ÁÁ³¤¾n³¸Ç®¤²£ q ¾¢®Æ¸ ¨² ƶ
¥©µ ³£ ¤¢² ²Â¶ n³Ë ¾«®À¤³¤n³¢®¸ «®«Ë³¬¤²n¢º ¤¶ ³£Ân®n £ ² ¬¨² ¡³Á n
À£Â¾n Ƹ®¢À£¡³Æ¶ ²Ç ² /DQG 0DS ®¤¢Æ¶ µ Á¾µ¢µ µ¾¬Å¾| ' ¾|¤Ç² ¿¤
³¤²³©² £¡³¹ ¦³¤¿¦±¤±³¤¤µ¬³¤²³¤
³¤²Ç²«³²²³³¤²²¶ /HJDO ([HFXWLRQ 3URIHVVLRQDO $FDGHP\
/(3$ ¾|¬m¨£¤µ³¤¤º¿µ¾©ª 6HUYLFH 'HOLYHU\ 8QLW 6'8 ¾Æ¸®¾|«³²³¤©·ª³
n³³¤²²¶ ¢¶¬n³Æ¶Á³¤e®¤¢nºµ²µ¬n³¶ÆÁ¤±¨³¤£¹µ¤¤¢ ³¤Á¬n¤µ³¤e
®¤¢n³³¤²²¶ Á¬n¤µ³¤³¨µ³³¤¿m¬m¨£³®¸Æ ©·ª³ ¨µ²£ ¤µ³¤³¨µ³³¤ ¬¤¸®
¾|¶Æ¤·ª³¾¸Æ®¾«¤µ¢«¤n³³¤¤µ¬³¤²³¤n³³¤²²¶ µ²µ³¤m¨¢²¬¤¸®«²«¹³¤
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
³¤²³©²£¡³¹ ¦³¤
¿¦±¤±³¤¤µ¬³¤² ³¤
µ²µ³®¬m¨£³Æ¶¾¶Æ£¨n® ¾¸Æ®¾|©º£q¦³³¤e®¤¢¨µ³¶n³¬¢³£¶Æ¾¶Æ£¨n®
²³¤²²¶¿¦±«®¤²³¤m³£À®¡³¤µ®¤¢²²¶Á³¤²²Ç¾n³²³µ²ªq¤²£q
¾®
³¤Á¬n¨³¢¤ºn²¹¦³¤¤¢²²¶¾Æ¶£¨²³¤²è¶«®«¨ )RUHQVLF
$FFRXQWLQJ v ¿¾m n³² ³µ ² ªq¤²£q ƶ µ ²¬µ ³n ¶ÆÁ®¦n¢¦±¦³£ ¿¦±® f~ ºµ ³¤
®¦º¬þÇ Ë³¨
³¤®¤¢¾µ³¤«®«¨¹¦Á¶¦n¢¦±¦³£Ç²«ºÁ¬n²¹¦³¤¤¢²²¶
¤¨¢Ë³¨
À¤³¤®¤¢¬¦²«º¤³¤®¤¢¤±²Ë³³è³¤µ¾©ª ¢¶nº¾n³¤m¨¢À¤³¤Ë³¨
À¤³¤®¤¢¬¦²«º¤³¤²²¶¤±²n ¢¶nº¾n³¤²³¤®¤¢¾|n³¤³³¤
¿¦±² ³¤¤Á¹ ¬¢m³Ë ¨
¤³¨¦² ®¤¢²²¶ ¤±Ë³d¤±¢³ ©
¤³¨¦² ¾¦©µ ¤²³n ³¤³Ë ®q¤¿¦±n³³¤¤µ ³¤¤±³ ¤³¨¦²
¤¢² ² ¶ ¤n ² ¤³¨¦² ³«Ë³² ³ ¤ ¤±Ë³ d © ¾¢®Æ¸ ¨² ¶Æ ² £³£
˳¨ ¤³¨²¦ ¸® ¤³¨²¦¾¦µ©¤²«³³¹¡³³¤¤µ¬³¤²³¤¡³¤² ¤±¾¡¤³£¬¢¨
³¤³Ë ®q ³¤¿¦±¨³¢¤² µ ®®m «² ¢ ¿¦± ¤³¨¦² ¾¦©µ ¤² «³³¤µ ³¤¡³¤² ¤±¾¡² ³³¤¤µ ³¤¤±² ¶
Æ®¸ ¦³ ³¤«m³Ë ¾«®Ç®¸ ³®¾µ ¦Å ¤®µ « q H 2IIHULQJ $XFWLRQ ·Ā ¾| d ¶Æ ƶ¤¢² ² ¶
Ân¤²¤³¨¦² ®£m³m®¾ÿ®Ā ³«Ë³² ³ ¤
¤³£³¤±³Ë d ¤¢²²¶
$QQXDO 5HSRUW
¤³¨¦² ©º£q¤³³¤«±¨ *(&&
¤¢²²¶ À£«Ë³²³²²¶¿m¤¹¾¢¬³¤ ¾| Á ¬m¨£³
ƶÂn¤²À¦m¤²¤®¢³¤³³¤Á¬n¤µ³¤®©º£q¤³³¤«±¨ *(&& ¾¢Æ¸®¨²Æ¶ ²£³£
¿¦±¾| d ƶ ƶ ¤¢² ² ¶ n¤²À¦¤m ²¤®¢³¤³° ²¦³m ¨ À£Ám¨ d¶Æ m³¢³ ¤¢²²¶
Ân ¤² ¤¹ ¿¦±² ³¤±¨³¤³Ë ³¡³£Á¿¦±³¤Á¬n ¤µ ³¤¤±³¢³®£³m ®m ¾®Āÿ À£¢m¹ ¾n
³¤®Ë³¨£¨³¢«±¨¿¦±¨³¢·®Á®¤±³nº¤²¤µ³¤¾|«Ë³²è ¾Æ¸®Á¬n¤±³nº¤²
¤µ³¤Ân¾³n · ¤µ³¤®¤¢²² ¶ ®n £³m m³£ ¿¦±«±¨m®Â
¤¢²²¶Ân¤²³¤¤±¾¢µ¹¤¤¢¿¦±¨³¢À¤mÁ«®¬m¨£³¡³¤² ,QWHJULW\
DQG 7UDQVSDUHQF\ $VVHVVPHQW ,7$ ¤±Ë³d ¤±¢³ © À£¡³¤¨¢Ân ±¿¾³m ²
¤n®£¦± Ā·¸®¨m³¢¶¹¤¤¢¿¦±¨³¢À¤mÁ«Á³¤Ë³¾µ³¤±²«º¢³ À£¤¢²²¶
®£ºmÁ®² ² ƶ ®Ë³¨ ¬m¨£³
¤¢²²¶Ân¤²²¾¦¸®¾|¬m¨£³n¿³¤«¤n³¿¦±²³Ë³¦²¡³¤²
¾µ¦£¹q¾¸Æ®³¤Â«mºµµ²¦Â£¿¦q ³«Ë³²³ ¾Æ¸®®¾¤¶£¿¦±¾£¿¤mÁ¬n²
¬¨m £³®¸Æ©n ·ª³¿¦±Án¾|¿¨³³¤³Ë ¾µ³¤m®Â
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢² ²¶
$QQXDO 5HSRUW
«µµ ³¤Á¬n ¤µ ³¤©º£qn®¢º¦³m ¨«³¤ ¤±Ë³d
m®³
7V67O 6I D7;_O*
Á³¤®¤² ¤µ³¤ ´
˳¨ $«D« ³® ¬ ¶¢
ºn ®¤² ¤µ ³¤ 7«'« ³ ¬ ®¢
L«'« ³® ¬ ¶¢ _I<f c.6
$«'« ³® ¬ ¶¢ ²²©±´
C«V D« ³® ¬ ¶¢
@«D« ³ ¬ ¶¢
@«'« ³® ¬ ¶¢ :«'« ³ ¬ ´¢
_C«D« ³® ¬ ´¢ C«'« ³® ¬ ¶¢
$«@« ³® ¬ ³¢
CW«'« ³® ¬ ´¢
˳¨nº¶Æ¾n³¢³¤²¤µ³¤¢³Æ¶«¹ ¸®m³m®³¾¨ÅÂq ¾Āÿ®³¾|m®³Æ¶¾n³·
¿¦±«¸n ®n ¢¦º Ân ³m £«±¨¤¨¾¤¨Å ¨m³¾µ³¢³µ m®¨n £¾®
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ² ¶
93$QQXDO 5HSRUW
¾¤¶£¾¶£³¤Á¬n¤µ³¤n®¢º¦m³¨«³¤¤¢²²¶ ¤±¬¨m³d¤±¢³ ¿¦±
d ¤±¢³
d ¤±¢³ ˳¨nÁº n ¤µ ³¤ ¤³£
¤®n £¦±
¾¢Æ¸®¾¤¶£¾¶£¦³¤Á¬n¤µ³¤n®¢º¦m³¨«³¤¤¢²²¶ ¤±¬¨m³d¤±¢³
¿¦±d¤±¢³ ¨m³ ³¤Á¬n¤µ³¤Ád¤±¢³ ¢¶¤±³¢³®¤²¤µ³¤
¦¦³d¤±¢³ ˳¨ ¤³£ µ¾|¤n®£¦± ¾Āÿ®³¢¶m®³
³¤¾£¿¤m ¤±³«¢² ² q ®n ¢¦º ³m ¨«³¤¾£Æ¶ ¨² ¤¢² ² ¿¶ ¦±¨³¢¤ºn ³n ¬¢³£ Á¬³n ¾¨Å Âq
¤¢²²¶ Á¬²¨n® u¤µ³¤¤±³v ·Ë³Á¬n¤±³¢¶³¾¦¸®«Ë³¬¤²³¤¾n³¤¨«®
¿¦±¤² ¤n¾º µĀ¢·Ç
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢²² ¶
94 $QQXDO 5HSRUW
«µ µ³¤Â¦¾m ¦Æ¶£®n µ³Ç² ²² ¶
¤±³Ë d ¤±¢³ ©
¹¦³¢ ²£³£
M!/->6# AQ
2,795 I/9Qö
M!/->6#Q A M!/->6# AQ 4,136
9,317 I/öQ9 6,963 I/Q9ö
/3- 3,696
27,421
M!/->6# AQ 3,006 2,680 1,970
8,346 I/öQ9 3,233 2,308
2,873
1,008
1,036
751
724
6. - *@.I- - .A *-$ * !.
EICc7ECTL9 gW ® EICc7ECTL9g W ¯ EICc7ECTL9 Wg ° EICc7ECTL9g W ±
7GZ T'C ³ @FJ+V$TD; ³ :S;IT'C ³ C$ET'C ³® $ZCBT@;S : ³® CW;T'C ³® _CKTD; ³® @FKBT'C ³® CV8;Z TD; ³® $E$0T'C ³® L*V MT'C ³® $;S DTD; ³®
®©µ ®©°³ 751 ´¯± °©³ 3,233 ¯©³µ °©³¶³ ®©¶´ ¯©°µ ¯©µ´° ±©®°³
¯©´¶² ³©¶³° µ©°±³ ¶©°®´
/3-6þ%@ 'è 27,421
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ²¶
$QQXDO 5HSRUW
«µ µ ³n ³¤²² ¶¿m
¤±Ë³d ¤±¢³ ©
¹¦³¢ ²£³£
'T *c=
'T *CT
_$V6bMC
6U_;;V
$TELU_Ef+
314,064
261,817
216,048
359,833
'T *CT _$V6bMC 6lT_;;V $TELlT_E+f 'T *c=
¾¤Æ¸® ¹¤²£q ¾¤®Æ¸ ¹ ¤²£ q ¾¤®¸Æ ¹ ¤² £ q ¾¤Æ®¸ ¹¤²£q
¤³£³¤±Ë³ d ¤¢² ² ¶
$QQXDO 5HSRUW
«µµ n³³¤²² ¶¦¢n ¦±¦³£
d¤±¢³ ©
¦¹ ³¢ ² £³£
31,118 _ gYEO*
28,238 _ YgEO*
19,659 _EgYO*
39,697 _ gEYO*
n³¢³ ¾µ Á¬¢m ´¾µ ³¤«´¾¤Å ³n Â
'T *CT _$V6bMC 6Tl _;V;$TELTl _Ef+ 'T *c=
¾¤®¸Æ ¹¤²£ q ¾¤®Æ¸ ¹¤² £ q ¾¤®¸Æ ¹ ¤² £q ¾¤Æ¸® ¹ ¤² £q
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ²¶
97$QQXDO 5HSRUW
«µµ³¤ f~ º µ³¤®¦º¬¶Ç
d ¤±¢³ ©
¹¦³¢ ² £³£
6U_;V;$TELU_E+f ' T*c=
¯©¶´¯ _EgYO* ®µ _EYgO*
_$V6bMC
°©µ¯ _EgYO*
'T *CT
´ _EgOY *
' T*CT _$6V bMC 6lT_;;V $TELlTEf+ 'T *c=
¾¤®Æ¸ ¹¤² £q ¾¤®¸Æ ¹¤² £ q ¾¤®Æ¸ ¹ ¤² £q ¾¤®Æ¸ ¹¤² £q
¤³£³¤±Ë³d ¤¢²² ¶
$QQXDO 5HSRUW
«µµ ³¤¨³¤² £q
d ¤±¢³ ©
¹¦³¢ ²£³£
349,004,592.51
343,566,441.21
5,798,394.30
360,243
' T*CT _$V6bMC 6U_;;V $TLU_Ef+ ' T*c=
®³ _EgOY * ®©±± _EgOY * ®©²´ _EgYO* ° _EOgY *
'T *CT _$V6bMC 6Tl _;;V $TELlT_Ef+ 'T *c=
¾¤¸Æ® ¹¤²£ q ¾¤®¸Æ ¹¤²£ q ¾¤Æ¸® ¹¤²£q ¾¤Æ®¸ ¹¤² £q
¤³£³¤±³Ë d ¤¢² ²¶
99$QQXDO 5HSRUW