IEB Magazine 6

IEB Magazine
LA REVISTA DEL IEB Nº 6 OCTUBRE 2008

Despedida a Entrevista a

José Howard Davies
Iturmendi
Director de la London
Decano de la School of Economics
Facultad de Derecho
de la Universidad “Estamos encantados de la relación de
Complutense la LSE con el IEB”

“EL PALACIO
DE LA BOLSA”

Artículo de Luis Mª Cazorla,
Catedrático de Derecho
Financiero y Tributario



EDITORIAL

UN DEBER DE

LEALTAD

En la consolidación institucional del IEB y su vinculación con la Universidad
Complutense de Madrid, pocas personas han hecho tanto –y de forma tan
desinteresada– como José Iturmendi Morales, hasta hace poco Decano de la
Facultad de Derecho de dicha universidad.

Desde que tuvo noticia del deseo de los fundadores del IEB de vincular el
Centro de Estudios a la UCM, el entonces Decano Iturmendi mostró un apoyo
incondicional a esta iniciativa; apoyo que mantuvo con firmeza durante todos
los avatares que surgieron hasta lograr que el IEB obtuviera el rango de Centro
Adscrito del que hoy disfruta.

Por otra parte, desde el punto de vista académico, José Iturmendi, siempre vio
clara la conveniencia de impulsar unos estudios de Doble Titulación –Jurídica y
Financiera– y los hechos le han dado la razón, dado el éxito de la iniciativa. Del
mismo modo que acertó con su planteamiento solitario de mantener el Plan de
Estudios del año 1953 para la Carrera de Derecho ante otros proyectos que hoy
se han mostrado fallidos.

Tras 21 años como Decano, José Iturmendi deja esas funciones y deja también
un recuerdo imborrable en el IEB (difícil será de olvidar, entre otras cosas, su
constante presencia y atractiva participación en la Presidencia de los actos
académicos de Imposición de Becas y Fin de Carrera).

Los Órganos de Gobierno del IEB han querido imponer al Decano saliente la
Gran Cruz del Consejo Rector, la máxima distinción que otorga nuestro Centro
de Estudios y ha parecido justo que sea él su primer destinatario. Es lo mínimo
que merece José Iturmendi Morales, pues el IEB mantendrá siempre con él un
irrenunciable deber de gratitud y lealtad.

IEB Magazine

SUMARIO

JUNIO 2008

6 DESPEDIDA AL DECANO DE 6
10
12 LA FACULTAD DE DERECHO

LUIS DE GUINDOS

conferencia del ex Secretario de Estado de
Economía y Hacienda

CONSTITUCIÓN ESPAÑOLA

artículo sobre el 30 aniversario de la
promulgación de la Carta Magna

18 HOWARD DAVIES

el Director de la LSE concede una entrevista
a IEB Magazine

24 LUIS CAZORLA 12

escribe sobre “El Palacio de la Bolsa”

32 OFERTA FORMATIVA:

descripción y agenda de los programas, cursos
y jornadas del IEB

50 PÁDEL

Borja Simoes, número 3 del mundo con la
selección española
53
EL IEB EN ETIOPÍA 53

Ángel Maestre ayuda a combatir
la pobreza en Etiopía

50

24

Artículo
del Profesor
Luis Cazorla
sobre
“El Palacio
de la Bolsa”

STAFF
EDITA IEB. Consejo editorial: David Felipe Cano, Marta Travado y Cristina Reyes.
Realiza Círculo Formación.Vía de las Dos Castillas, 13, bajo 11. Pozuelo de Alarcón.Telf. 91 352 77 45
Coordinación: Alberto González. Maquetación: Mónica Zorita. Diseño: Alicia Cordoba y Belén Liesa
Fotografía: Javier Molina
Depósito Legal: M-15642-2006

PORTADA

Francisco Javier Ramos Gascón,
Presidente del máximo Órgano de Gobierno del IEB,

impone a José Iturmendi Morales
la Gran Cruz del Consejo Rector

“Hasta siempre Decano”

Después de 21 años al frente de la Facultad de
Derecho, José Iturmendi se despide en el IEB

En una solemne ceremonia en el Palacio de la Bolsa, rodeado de profesores y alumnos del
Centro de Estudios, nuestro Presidente impuso al Decano, en su despedida, la Gran Cruz
del Consejo Rector del IEB

El pasado mes de Morales. Compartieron mesa el Director del IEB, Ilmo. Sr. destacar es que en la citada
junio se celebró presencial junto al Decano, D. Álvaro Martínez-Echeva- ceremonia, el Presidente del
como cada año el el Presidente del Consejo rría y García de Dueñas y el IEB impuso al Decano de la
acto de graduación Rector del IEB, Excmo. Sr. D. Director Académico, Ilmo. Facultad de Derecho la Gran
de los alumnos de Francisco Ramos Gascón, el Sr. D. José Miguel Serrano Cruz del Consejo Rector del
quinto curso de la Doble Titu- IEB en agradecimiento por el
lación. Es ya la X Promoción. “El Decano saliente ha permanecido veintiún apoyo y afecto que José Itur-
El acto, que tuvo lugar en el años al frente de la Facultad de Derecho” mendi ha mostrado siempre
Salón de los Pasos Perdidos a nuestra Institución trás 21
de la Bolsa de Madrid, estu- Vicepresidente del Consejo Ruiz Calderón. Esto no sería años como Decano de la Fa-
vo presidido por el Decano Rector del IEB, Excmo. Sr. noticia, ya que todos los años cultad de Derecho de la Uni-
de la Facultad de Derecho de D. Emilio Recoder de Casso, hay graduaciones, el hecho a versidad Complutense de Ma-
la Universidad Complutense, drid. El IEB sólo puede tener
el Ilmo. Sr. D. José Iturmendi palabras de agradecimiento a

Numerosos profesores y directivos del IEB quisieron acompañar al
Decano en su ceremonia de despedida y mostrarle su afecto.

PORTADA

José Iturmendi por su ayuda in- sidad para comenzar a impartir de José Iturmendi la han podido por su importante aportación al
cansable en todos los años de los Estudios de la Doble Titula- comprobar y disfrutar los distin- mundo jurídico con sus abun-
vida del IEB, especialmente en ción. A día de hoy esta Doble tos Presidentes de nuestro Con- dantes intervenciones en jor-
la etapa fundacional del Cen- Titulación es una de las ofertas sejo Rector: D. Antonio Barrera nadas, conferencias, artículos
tro. El Decano en una entrevista de estudio más en revistas, colaboraciones en
concedida a IEB Magazine del prestigiosas y de Irimo, D. José obras colectivas, tesis dirigidas
mes de septiembre de 2006 ya demandadas en Ramón Alvarez y libros publicados.
señaló que él siempre estuvo a nuestro país. Rendueles y D. Los máximos órganos de gobier-
favor del nacimiento del IEB y Por otra par- Francisco Javier no del IEB han querido mostrar
su posterior adscripción a la te, es de todos Ramos Gascón. su gratitud a José Iturmendi Mo
conocido el También quere-
“José Iturmendi cariño y lealtad mos destacar que “El Decano es el
mantuvo, a lo largo que el Decano el Decano Itur- primer destinatario de
del tiempo, su lealtad demostró a las mendi ha sido el
y compromiso con los personas claves principal defen- la Gran Cruz
fundadores del IEB” en la funda- sor del Plan de del Consejo Rector
ción del IEB: Estudios de 1953
Universidad Complutense de su amistad y para la Licencia- del IEB”
Madrid (UCM). Efectivamente, compromiso tura de Derecho,
José Iturmendi fue una persona con D. Benito frente a las diver- rales y por ello le han otorgado
clave para que el IEB obtuviera Martínez- sas modificacio- la Gran Cruz del Consejo Rec-
la adscripción a la Universidad Echevarría, nes que estos han tor del IEB. Esta condecoración,
Complutense en el año 1993, y principal im- padecido. Esta es de reciente institución por
es en este año cuando el IEB ini- pulsor de la iniciativa, y con D. actitud se ha de- parte de nuestro Consejo, es la
cia su integración académica e Nicolás Cotoner, Marqués de mostrado un éxito del que se primera vez que se impone y se
institucional con dicha univer- Mondejar, se mantuvo inaltera- han beneficiado muchos miles ha considerdo un deber de jus-
ble tras el fallecimiento de am- de alumnos, tanto del IEB como ticia que sea el Decano saliente
bos. Esta lealtad y compromiso de toda la Universidad. Tam- su primer destinatario.
bién el Decano saliente destaca

De izquierda a derecha:
Francisco Javier Ramos, Presidente del Consejo Rector,
Álvaro Mtz.-Echevarría, Director del IEB,
José Iturmendi, Decano de la Facultad de Derecho,
Emilio Recoder,Vicepresidente del Consejo Rector y
José Miguel Serrano, Director Académico

De izquierda a derecha, Iria Abando Moreno de Guerra,
Carmen Aguilera Garvía, Carmen Albert Espinosa,
antiguas alumnas de la Doble Titulación

Alberto de la Hera, Catedrático Jose Carlos Fernández Rozas, Catedrático
de Derecho Canónico de Derecho Internacional

NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

Luis de Guindos, junto a Pablo Cousteau, Director de Programas
Especializados del IEB.

Conferencia de Luis de Guindos
Ex Secretario de Estado de Economía y Hacienda

la participación de Luis de Guindos se realizó en el marco de las Jornadas “Alternativas de

Inversión en Momentos de Incertidumbre”, siendo su conferencia la que inauguró el curso.

Las Jornadas, organizadas por el IEB, estuvie- la Economía Internacional. Gran parte de su admitiendo en cualquier caso que el riesgo
ron centradas en las alternativas de inversión intervención se centró en analizar los riesgos de error es mucho mayor a la hora de rea-
existentes en la actualidad en los diferentes de contagio de la crisis financiera internacio- lizar predicciones en un escenario como el
mercados financieros y para ello se contó nal a la economía real, así como las conse- actual. También se contó con la presencia
con numerosos profesionales especializados cuencias que este contagio pueden tener de Fernando de la Vega Díaz del Riguero,
en cada uno de los sectores. Estos profesio- para el crecimiento económico de los Países Director de Instituciones de Gesmadrid,
nales ofrecieron su visión sobre lo que está Desarrollados. quien se centró en los Mercados de Renta
ocurriendo en los mercados financieros y Fija, y en el análisis de los mercados de cré-
posibles soluciones a futuro “Su intervención se centró en dito, sus diferenciales, así como las oportu-
En ese sentido, la ponencia inaugural de la analizar los riesgos de con- nidades de inversión que pueden existir en
Jornada correspondió a cargo de Luis de tagio de la crisis financiera momentos actuales de volatilidad e incerti-
Guindos, persona muy cualificada en esta dumbre extremos. El Mercado de Crédito
materia gracias a su impresionante carrera internacional” en general y el de Titulización de Activos
profesional combinando la misma tanto en en particular fueron analizados por Justo de
entidades publicas como privadas. Entre sus Posteriormente participaron otros profe- Rufino, Director de Negocio de Crédito de
principales cargos públicos destaca que fue sionales como José Luis Martínez Cam- BBVA, quien analizó las causas que han pro-
Secretario de Estado de Economía y Ha- puzano, estratega jefe de Citigroup, quién ducido la crisis en el mercado de crédito,
cienda, además de trabajar para la Unión ofreció un resumen claro y conciso sobre su expansión o contagio desde el Mercado
Europea como Vicepresidente del Comité las perspectivas tanto de las economías más Americano al de otros Países, así como las
de Política Económica. Su ponencia versó desarrolladas como de la economía China, medidas acometidas por reguladores y Ban-
sobre la situación actual y las perspectivas de cos Centrales.

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Primer contacto con la vida profesional a través del

Programa de Prácticas de Verano del IEB

El IEB tiene entre sus objetivos colaborar de hacer prácticas de verano en distintas pezar a definir hacia dónde quieren dirigirse
activamente con sus Alumnos y que tengan Entidades Financieras, Despachos de Abo- profesionalmente, entre los distintos secto-
la oportunidad de entrar en contacto con gados y Empresas. Se tiene la convicción de res (financiero, jurídico, empresarial). Como
el mundo laboral. Por ello, todos aquéllos que esta oportunidad, no sólo supondrá una Centro Universitario de referencia en el
Alumnos que lo soliciten y cumplan con los experiencia personal muy positiva para el sector jurídico-financiero, es mucha la de-
requisitos establecidos, tendrán la posibilidad Alumno, sino que además les permitirá em- manda de alumnos de IEB para este tipo

Arriba,Alberto Mera (alumno de 5º curso de la Doble Titulación) y Jesús De izquierda a derecha, Santiago Nogueira (alumno de 4º curso de la Doble Titu-
Moisés Sánchez (alumno del Máster en Bolsa y Mercados Financieros). lación),Ana Pérez, Berta López y Elena Martínez (todas alumnas de 5º de la Doble
Abajo, Daniel Hernández (alumno de 5º de la Doble Titulación) y Pilar Titulación)
Prados (alumna del 4º curso de la Doble Titulación)
SERGIO REYES ROMERO

Director de Programas a Medida del IEB

El crecimiento durante los últimos años de la actividad del IEB en
formación a la medida a empresas ha supuesto, entre otras cosas,
que el número total de alumnos de nuestro centro de estudios,
en el pasado curso académico, alcanzara la cifra de 10.632.
Por este motivo, la Junta de Dirección del IEB ha considerado
conveniente nombrar Director de este área a Sergio Reyes Romero,
hasta la fecha Coordinador de Programas Especializados.
Sergio Reyes ha sido Creador de Mercado de Productos Derivados
en Banesto y Especialista en Gestión y Valoración de Opciones
Exóticas y Productos Estructurados en Santander Central Hispano,
es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales y MBA por
la Universidad de Houston.

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NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

La Constitución Española
cumple treinta años

El 6 de diciembre venidero se cumplirán treinta años de la «la constitución no es un puro nombre, sino la expresión ju-
aprobación por referendo nacional de una constitución política rídica de un sistema de valores a los que se pretende dar un
para España, que se redactó «sobre la concordia» y es «reflejo contenido histórico y político».
del más amplio y generoso consenso nunca alcanzado entre
los españoles», como Su Majestad afirmara con motivo de su Así, por ejemplo, desde el punto de vista existencial, una cosa
veinticinco aniversario. es que las constituciones se reformen, según el procedimien-
to establecido en ellas, para adecuarse al cambio histórico (la
La mayor parte de los ideales polí-
ticos modernos (la libertad, la de- Constitución lo ha sido una sola vez,
mocracia, la justicia, la paz y el res- para permitir que los ciudadanos
peto al derecho) se recogen en la europeos no españoles puedan ser
Constitución de 1978 por mandato elegidos concejales), y otra que, con
y ratificación de la «Nación españo- un fundamento espurio en la satisfac-
la» o «pueblo español», según se ción de intereses particulares, se fal-
proclama en su Preámbulo. En su see la obra del poder constituyente.
marco, se ha obrado la estabilidad Y tan peligroso es el ataque directo
de la sociedad española, se ha ga- a la Constitución, como el solapado.
rantizado la convivencia en libertad, Ni se pueden quitar los cimientos de
se ha disfrutado de una prosperidad un edificio, ni pueden exponerse a
creciente y se ha consentido una in- una erosión constante sin que, más
novadora forma de descentralización pronto que tarde, aparentemente de
del poder estatal en “comunidades improviso, se venga abajo (como ha
autónomas”. El “Estudio 2701: Cali- sucedido con los arrogantes merca-
dad de la democracia”, de 2007, del dos financieros de la economía mun-
Centro de Investigaciones Sociológi- dializada).
cas confirma estas aseveraciones, y también que, pese a que
el 48,5% no ha leído ni un artículo de la Constitución y el 38% El mejor homenaje a la Constitución de 1978, a estos treinta
sólo alguno, el 79,8% de los españoles prefiere la democracia años de democracia no sería una lluvia de alabanzas redun-
a cualquier forma de gobierno. dantes y estériles, sino la noticia de que los españoles (gober-
nantes, pero, sobre todo, gobernados), como con elocuencia
En el discurso mencionado, el Monarca dijo también que la admirable expusieraTucídides respecto de los atenienses por
Constitución «ha sido y es esencial para la transformación y boca de Pericles en la Oración Fúnebre, hemos empezado
modernización de España», y que alberga un «incalculable valor a entender que ella expresa el orgullo de todos por nuestra
de futuro para que España siga progresando en paz, democra- patria, el amor por la participación en su vida cívica y la sig-
cia y libertad». Cinco años después, lo que debemos pregun- nificación moral de nuestra democracia. Este regalo sería la
tarnos —y respondernos— en serio es si creemos en ello y auténtica constatación de su éxito y la garantía cierta de su
queremos que lo siga siendo. Porque, como ha escrito en sus supervivencia.
Estudios político‑constitucionales el maestro Pedro de Vega,
DANIEL BERZOSA
Profesor de Derecho Constitucional de la DobleTitulación

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Paz Gómez-Acebo, Lucía Cuartero Lantero, Ana Sofía Duarte y Victoria Francés España
Ignacio Múñoz,Antiguos Alumnos del MBA Alumnas del Máster en Bolsa y Mercados
Financieros

Felix Majani,Antiguo Alumno del Master in
International Sports Law y Beatriz I. Lama
Salinas,Antigua Alumna de la Doble Titulación

III CÓCTEL DE POSTGRADO
Y ANTIGUOS ALUMNOS

Como viene siendo habitual en acto por uno de los Vocales
los últimos años la Asociación José Antonio Zarzalejos
de Antiguos Alumnos del IEB Buesa, quien pronunció unas
quiso invitar a todos los anti- palabras durante el cóctel, en
guos alumnos del Centro a un las que agradeció a todos los
Cóctel el pasado 3 de julio en presentes su asistencia y su
el Palacio de la Bolsa. colaboración por seguir par-
El evento es un encuentro de ticipando en los actos organi-
alumnos de muchas de las pro- zados por el Centro; el mismo
mociones. Los miembros de la Zarzalejos quiso destacar que
Junta Directiva de la Asociación el principal activo del IEB son
fueron representados en este sus alumnos.

José Antonio Zarzalejos Buesa,
Antiguo Alumno de la Doble Titulación,
Vocal de la Asociación de Antiguos Alumnos

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NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

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Antonio Gómez González Carmen Rioja,
JEFE DE BEDELES DEL IEB
Coordinadora de los Másters
Después de 12 años de excelente servicio Especializados en Finanzas
en el IEB -y debido al aumento de la plantilla
de bedeles, hoy compuesta por seis perso- El pasado mes de Junio, Carmen Rioja se in-
nas-, Antonio González, muy querido por corporó al Departamento de programas del
todos, ha sido nombrado Jefe de Bedeles. IEB como Coordinadora de los Másters Es-
pecializados. Una de sus funciones principa-
les será la de supervisar el cumplimiento de
los estándares de calidad exigidos por el IEB
para sus diferentes programas de formación.
También se hará cargo de colaborar con los
Directores de los programas para coordinar
a los profesores y la atención de los alum-
nos.
Carmen Rioja tiene una dilatada experiencia
en la gestión de la formación, ya que duran-
te los últimos 17 años ha llevado a cabo la
coordinación del Master en Mercados Finan-
cieros de la Escuela de Negocios de la Uni-
versidad San Pablo CEU.

IEB PARTICIPA
POR SÉPTIMA

VEZ EN FIEP,

FERIA INTERNACIONAL DE
ESTUDIOS DE POSTGRADO

Por séptimo año consecutivo y con un éxito
rotundo, el IEB formó parte de la XII edi-
ción de la Feria Internacional de Estudios de
Postgrados, FIEP-Madrid. Cientos de jóvenes
acudieron al stand de IEB para informarse
de los másters y de los Programas avanza-
dos de especialización de nuestro centro.

Los estudios de postgrado que despertaron
mayor interés entre los jóvenes asistentes a
FIEP Madrid fueron los relacionados con los
programas MBA, Economía, Banca y Finan-
zas.

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NOTICIAS NACIONAL ¿DEFREIUEETEBSRRYEAAPXHBADAAARCESJLaAOUTUdCEUÉmPDMASNUCEiENMsTBNMiROoBALÍTPnIBNIADeCRREOsDOEEAN@SLSOROOiALeLOS?bO.Ae, s

Actualidad nacional relacionada con el IEB

NOMBRAMIENTOS ISABEL PARADA CANO-LASSO

Ricardo cursóIesal MbealsfteureeanluBmolsnaaydMiemelrpacaaDdrtooisdbaFleinpTaointrcuielearlcoIisEóBn Miembro del Hedge Fund “The Art Trading Fund”

Isabel, tras cursar la DobleTitulación, estudió Política Económica en la Unión Eu-
ropea, en la London School of Economics. Empezó a trabajar como analista de
un hedge fund: ‘The ArtTrading Fund’, el cual esta dedicado a la compra/venta
de obras de arte. Es un Qualifying Investor Fund que trata el arte como un activo
financiero. Charles Saatchi es el asesor artístico de Arte Contemporáneo y el
equivalente a Warren Buffet en el Mercado del Arte.

ÁLVARO VITORERO RODRÍGUEZ Álvaro cursó estudios de Financial Markets en el IEB

Responsable de Gestión y Renta Variable en Deutsche Bank

Private Wealth Management, división del grupo Deutsche Bank, ha reforza-
do su departamento de Investments & Sales con la incorporación de Álvaro.
Proviene de Barclays Bank donde era hasta el momento Director de la ofici-
na de inversiones y productos. Anteriormente había desarrollado su carrera
profesional en entidades como Gesbankinter o Urquijo Gestión. Álvaro es
licenciado en Business Administration por la Universidad Wolverhampton.

Ricardo cursó eAlnMalaaFsDrtaeonrbcelienaTBsieotulsglaaracyidóMunóeimrecnpadaeorltsaidFñaionap2no0cri0ee1rloIseEnB ANA FRANCIA AMO BOUYER

Socia de la Sociedad “Del Amo, S.L.”

Realizó prácticas en BBVA; después se incorporó a “Freshfields Bruckhaus
Deringer”. Posteriormente, ficho por Banesto.Tras el fallecimiento de su pa-
dre decidió reorganizar el patrimonio familiar y las Sociedades de construc-
ción, promoción, tenencia de bienes inmuebles y exportación e importación
en la Comunidad Europea, que lo configuraban. Premio extraordinario en el
International Legal Master of Law del IE Business School de Madrid.

MARIELA AURORA TORRES ACONE Mariela cursó en el IEB el Master en Dirección y
Administración de Empresas (MBA)
Es Team Lead en el Grupo Accenture SAP Solutions

Mariela terminó su estudios en la Universidad Simón Bolívar (Venezuela)
como Ingeniero en Computación en 2001 y después estuvo trabajando
durante 4 años en la Sociedad Bigott (grupo BAT - Bartitish American To-
bacco), pero decidió continuar con su preparación estudiando un MBA en
el IEB de Madrid donde se gradúo en 2006. Hoy vive en Madrid y trabaja en
el grupo Accenture SAP Solutions desempeñando el cargo deTeam Lead.

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Ricardo cursóFeelrMnaanstdeor ecnurBsoólsaelyMMaeCsrctaearrdtoeesrnaFisGnaeensnctiieeórlnoIsEdBe FERNANDO BARROSO CORBACHO

Responsable de Gestión discrecional en LODH Group

Tras cursar el Master en el IEB, estuvo trabajando como Director de Renta
Fija en Inversafei, posteriormente ocupó puestos de relevancia en las ges-
toras de banca privada primero en la Sociedad Arcalia y luego en Popular
Banca Privada donde fue Director de Inversiones. Recientemente se ha
incorporado, como Responsable de Gestión Discrecional y miembro del
Senior Investment Meeting a Lombard Odier Darier Hentsch en Gibraltar.

CARLOS IBÁÑEZ VIÑES Carlos cursó el Master en Gestión de Carteras impartido
por el IEB
Responsable de Renta Fija en CajaEspaña Fondos

Carlos Ibáñez ha ocupado diferentes cargos relacionado con la Gestión de la
Renta Fija en entidades como Invercaixa y Banque Paribas en Madrid y en Lon-
dres. Carlos es titulado en Empresariales/Administración y Dirección de Em-
presas por el Centro Europeo de Gestión de Empresas (European Business
Programme). Recientemente, Carlos ha sido nombrado Responsable de Renta
Fija en Caja España Fondos.

Ricardo cursó el MaMstearseteRnroBibonelsrIanttyeeMsrnaearntctiaoigdnuoasolFSainpluaomnrctniseorLodsaewl ROBERT CHRISTIAN PONGRACZ

Asistente del Presidente de la LFP

Robert, es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Diplo-
mado en relaciones internacionales por la Universidad “Schiller” de Florida.
Antes de cursar el Master in International Sports Law del IEB-ISDE, trabajó
en S.C. Financial Investment, en la consultora holandesa MAG-NAB y en la
Sociedad Becali Sport. Hoy es Asistente del Presidente de la Liga Profesional
de Fútbol e interprete oficial del Club Atlético de Madrid, S.A.D.

IGNACIO GUZMÁN ACHA Ignacio es antiguo alumno del Programa de Especialización
en Opciones y Futuros del IEB
Senior Relationship Manager en Deutsche Bank

Ignacio, cursó el Programa Avanzado de Especialización en Opciones y Fu-
turos y el Curso de Valoración de Productos Estructurados; ha sido recien-
temente nombrado Senior Relationship Manager en Deutsche Bank - Priva-
te Wealth Management. Anteriormente fue Responsable de Front Office y
Estrategia Global en Grupo Generali - Asset Management. Ignacio es Licen-
ciado en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales por ICADE.

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NOTICIAS INTERNACIONAL

Actualidad Internacional relacionada con el IEB

Entrevista a
Sir Howard

Davies,

Director de la London
School of Economics

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“Estamos encantados de la
relación de la LSE con el IEB”

Sir Howard Davies, Director Ejecutivo de la LSE, a lo largo de su dilatada trayectoria
profesional, ha sido Presidente del FSA -Financial Services Authority- (la CNMV
inglesa) y Subgobernador del Banco de Inglaterra. Asimismo, ha desempeñado otros pres-
tigiosos puestos de responsabilidad tales como: Director General de la Confederación de
Industria Británica y ha colaborado como Asesor Especial del Tesoro y la Oficina Exte-
rior de la Commonwealth.

¿Cuál es su opinión sobre cómo ¿Considera que la formación fi- ¿Cual es la mejor alternativa for-

han evolucionado las finanzas en nanciera de las personas que están mativa para posicionarse en el

los últimos años en el ámbito de asesorando a los clientes en las mundo de las finanzas?

la Unión Europea? instituciones financieras es acorde

con el nivel de sofisticación que Mi opinión personal es que es mejor te-

Se ha producido una considerable in- han alcanzado los productos de ner una carrera en un tema que apasio-

tegración de los mercados financieros inversión y financiación de hoy en ne a la persona (lo que no implica nece-

a nivel institucional, pero dicha inte- día? sariamente que deba estar relacionada

gración ha sido bastante menor en los con la futura proyección profesional), ya

mercados a nivel de cliente particular. La formación financiera está en una conti- que hay mucho tiempo cuando se reali-

Por ello, en este tipo de mercados la nua evolución. No obstante, es probable ce un Programa Master en finanzas, o en

actividad transfronteriza sigue siendo que siga siendo necesario el incrementar la propia actividad laboral para especiali-

bastante pequeña. Asimismo, creo que la formación sobre la Gestión del Riesgo, zarse en los mercados financieros.

la actividad de estos mer- Muchos de los principales ban-

cados se ha desarrollado “El impartir clases a los estudiantes del IEB cos de inversión buscan perso-
de manera independiente a ha contribuido a que mi último libro se haga nas que tengan una formación
los aspectos normativos: Sin educativa más generalista en sus
embargo, los planes sobre realidad” inicios, pero que al mismo tiem-
servicios financieros consti- po muestran una gran curiosidad

tuyen una base útil para la intelectual, como contraposición

creación de una regulación mucho más ya que el “Credit Crunch” (contracción a personas que tengan un perfil mucho

homogénea en toda la Unión Europea. de liquidez) ha enfatizado la importancia más especializado.

En la actualidad, hay muy pocas nuevas para las entidades financieras de contar

leyes en tramitación. No obstante, sería con un buen sistema de gestión del ries- ¿Cómo afectará la crisis financie-

importante el seguir avanzando en ma- go. Y existen algunas áreas específicas, ra a los profesionales del sector

teria de sistemas de liquidación y com- tales como las finanzas islámicas, don- financiero?

pensación, ya que actualmente Europa de se producen “gaps” de mercado. En

sigue teniendo una estructura de costes cualquier caso, en mi opinión existe una Estoy seguro de que habrá algunos re-

más elevada que EEUU. amplia gama de cursos de capacitación cortes en la contratación de profesio-

sobre finanzas. nales como consecuencia de la crisis de

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NOTICIAS INTERNACIONAL

Actualidad Internacional relacionada con el IEB

crédito que estamos experimentando. Actualmente el IEB y LSE colabo- análisis que se están realizando de la crisis
No obstante, las principales instituciones ran en la formación de personal de crédito.
financieras no desean prescindir de aque- de banca ¿para el futuro qué otras
llos profesionales que poseen un eleva- áreas de colaboración considera ¿Cuál es su opinión sobre la eco-
do perfil técnico, ya que ello, dañaría su que podrían ser viables? nomía española y cómo le puede
reputación en el largo plazo. Asimismo, Una de las principales ventajas competi- afectar la crisis que están experi-
también considero que se generarán nue- tivas de la LSE consiste en que dispone mentando los principales países de
vas oportunidades para aquellas personas de una dilatada experiencia en diversos la OCDE?
que centren su carrera profesional en ám-
bitos relacionados con la gestión del ries- aspectos relacionados con los mercados Me temo que soy un poco pesimista so-
go, aspectos regulatorios y cumplimiento financieros, y al mismo tiempo, cuenta bre la economía española en el muy cor-
normativo en general. Esta tendencia ya con una gran experiencia en cómo evolu- to plazo. No obstante, mantengo mi opti-
ha sido evidenciada en los últimos meses ciona la política a nivel internacional. Tam- mismo en el medio y largo plazo.
y es más que probable que se intensifique bién es destacable el conocimiento que Las economías europeas que más se
como consecuencia de la crisis. se dispone sobre sistemas de informa- verán afectadas por la crisis del crédito
ción. Todo ello implica que podrían surgir son aquellas en las que durante los úl-
¿Como valora el acuerdo con el oportunidades para la LSE en las siguien- timos años se ha producido un rápido
IEB, a través del cual todos los tes áreas: riesgo geo-político, surgimiento incremento de los precios de los activos,
alumnos de los Master en Finan- de economías emergentes, especialmente especialmente los precios de los activos
zas se desplazan cada año a la LSE en Asia y el mundo islámico, y quizás en inmobiliarios (tales como la vivienda).
y dichos alumnos tienen el privile- otras nuevas áreas que se derivarán de los Todo ello tendrá consecuencias para el
gio de recibir clases de usted? Asi- Reino Unido, Irlanda y España, en parti-
mismo, ¿cómo le ha ayudado dicha cular (donde durante la última década
experiencia a la hora de escribir su el impacto del sector de la construcción
último libro? de viviendas ha representado una signi-
ficativa parte sobre el total de la eco-
¡Sí, efectivamente! Una de las principales nomía). Actualmente, los precios de la
razones por las que escribí ni nuevo libro vivienda en España, y en el Reino Uni-
(“Global Financial Regulation”) se debe a do, ya están descendiendo y ello muy
que cuando impartí clases de regulación probablemente impactará sobre el gasto
financiera para los estudiantes de Progra- de los consumidores lo que contribuirá
mas Master del IEB y para otras personas, a ralentizar el crecimiento global de la
descubrí que no existía ningún libro que economía. Sin embargo, no está claro
explicase la estructura de la regulación si estamos ante un mero estancamiento
financiera internacional. Por lo tanto, el del crecimiento económico o ante una
haber podido explicar a los estudiantes recesión en toda regla. No obstante, de
españoles cómo funciona dicho proceso lo que si podemos estar seguros es de
regulatorio me ayudó a aclarar mis ideas que ha llegado el momento de ajustar-
y ha contribuido directamente en que el nos el cinturón independientemente de
libro sea una realidad. que seamos Ingleses o Españoles.

Recientemente, Howard Davies ha escrito el libro “Global Financial Regulation – The Essential
Guide” (published april 2008) para ilustrar cómo funciona el sistema regulatorio internacional.
Asimismo, el libro pretende identificar las actuales debilidades del sistema a la hora de integrar
a las nuevas figuras financieras “hedge funds” y “private equity”. Igualmente, el libro analiza
el impacto que está teniendo en el sistema regulatorio internacional la incorporación de los
países emergentes.

20

La London School of Economics
habla en español

Conferencia conjunta del Director del IEB y el Director de la LSE en la inauguración del curso de los
Másters Especializados en Finanzas del IEB que, un año más, comenzó a impartirse en Londres

Álvaro Martínez-Echevarría se dirige al Auditorio
bajo la atenta mirada de Howard Davies

El pasado día 8 de septiembre los Directores del IEB y de la LSE, lizados en Finanzas realizan en la sede de la London School of
compartieron aula en Londres. Ante más de 150 alumnos y con Economics. Posteriormente el Director de la LSE impartió una
la presencia de profesores y directivos de la institución británi- clase sobre Regulación Financiera Internacional, iniciando así la
ca, el Director del IEB impartió una conferencia presentando el semana presencial que nuestros alumnos disfrutan en la capital
curso que, todos los años, los alumnos de los Master Especia- británica, recibiendo clases y visitando entidades de la City.

21

NOTICIAS INTERNACIONAL

Actualidad Internacional relacionada con el IEB

Pedro Aspe Armella EL WORLD MBA TOUR

Profesor Honorario del IEB VUELVE A CONTAR CON

Pedro Aspe Armella, fue Ministro de LA PRESENCIA DEL IEB
Hacienda en México durante el Go-
bierno de Carlos Salinas de Gortari. El World MBATour, es unos de los mayo-
Durante sus años como Ministro fue res Programas Internacionales del mundo
el principal impulsor del programa en ferias de información sobre escuelas
económico de privatizaciones del de negocios. Está presente en ciudades
país azteca. Renegoció la deuda ex- de todo el mundo desde hace doce años,
terna de México. También ocupó la es una herramienta de reclutamiento pri-
Presidencia del Banco Nacional de mordial para las más prestigiosas escuelas
México. El Profesor Aspe es Licen- de negocios. El IEB como una de las prin-
ciado en Economía por el Instituto cipales escuelas de negocios en España y
Tecnológico Autónomo de México, con una mayor presencia en Iberoamérica
Doctor en Economía por el Instituto ha participado, al igual que otros escue-
Tecnológico de Massachussets (MIT) las de negocio como Wharton, Colum-
y miembro del Consejo Académico bia, Cornell, Chicago GSB, Georgetown,
de la Universidad de Stanford. Cambridge, Oxford, Toronto-Rotman,
IESE, ESSEC, de forma muy activa en el
programa internacional con la asistencia
de dos de sus miembros Ignacio Muñoz
y Cristina Reyes. Durante todo el mes de
septiembre la feria se ha desarrollado por
gran cantidad de países Iberoamericanos
(Argentina, Brasil, México...).

Alumnos del “Master in International Sports Law”
visitan las sedes de la UEFA y la FIFA en Ginebra

Los Alumnos del Master Inter- tuvieron la oportunidad de visi-
national in Sports Law realizaron tar la FIFA (Fédération Interna-
una visita a las instalaciones de tionale de Football Association),
la UEFA (Union of European cuya misión principal es desarro-
Football Associations) en Suiza. llar el fútbol pero también la de
LA UEFA es el Órgano Oficial del abarcar el mundo entero para
fútbol en el continente de Euro- construir un futuro mejor con
pa. Su misión principal consiste nuestros diversos programas de
en salvaguardar el desarrollo del desarrollo e iniciativas humani-
fútbol europeo en todos los ni- tarias. Nuestros patrocinadores
veles y promover los principios son esenciales para hacer de
de unidad y solidaridad. También este compromiso una realidad.

22

Profesores del IEB
imparten un curso
de la acreditación

FRM en la

REPÚBLICA
DOMINICANA

El curso se está impartiendo en Barna
Business School, prestigiosa escuela
de negocios dominicana con la que
el IEB recientemente ha suscrito un
convenio de colaboración.

Barna Business School (BBS), con sede en la

República Dominicana, es la primera y úni-

ca Escuela de Negocios del Caribe. El Con-

venio suscrito entre ambas instituciones fo-

mentará el intercambio entre estudiantes

y profesores y la organización conjunta de

Programas de Especialización. Actualmente,

el IEB ha organizado unos cursos presencia-

les para alumnos de BBS en sus instalacio-

nes. Los citados

cursos tienen

como objetivo

la prepa- ración de

la Acre- ditación

Interna- cional

FRM® (Financial

Risk Ma- nager),

que es una acre-

ditación de referencia internacional en el

ámbito de los riesgos financieros. Para su

impartición el IEB ha seleccionado entre su

claustro de profesores a aquellos que os-

tentan mayor experiencia en este campo

además de habilitar su plataforma On-line

que permitirá a los profesores comunicarse

con los alumnos para resolver dudas sobre

la materia.

23

OPINIÓN

de Luis María Cazorla Prieto

El Palacio
de la Bolsa

Álvaro Martínez- La Bolsa de Madrid fue creada por
Echevarría me per- la Ley publicada el 10 de septiem-
sigue desde hace bre de 1831, bajo los impulsos del
tiempo para que Ministro de Hacienda López Balles-
escriba un artículo teros y del jurista Sáinz de Andino.
para la revista IEB. Me doy por ven- Desde esa fecha sus sedes se suce-
cido y pienso en el tema adecuado. dieron hasta encontrar el acomodo
Dado el tono de la revista, no me definitivo. El 20 de octubre de aquel
parece enmarañarme en las resecas mismo año, a las 12 del mediodía,
cuestiones tributarias que expliqué se celebró su primera sesión bur-
algunos años en el Instituto. Opto sátil en el entonces edificio del Tri-
por escribir sobre los precedentes, bunal de Cuentas de la Plazuela del
la historia y el presente del edificio Ángel. Después vendrían el patio
del Palacio de la Bolsa, convencido de la Casa de Filipinas situada en
de que esto puede resultar mu- la calle de Carretas; el convento de
cho más entretenido al lector que San Martín; el convento de las lla-
cualquier otra cosa que huela a madas monjas Bernardas de la calle
impuestos, mercados financieros o de Alcalá, esquina a la calle Peligros;
equivalentes. la iglesia de los Basilios en la calle
Para los muchos que ya han pasado Desengaño (nombres inquietantes
por las aulas del IEB, el Palacio de los dos últimos para una sede bur-
la Bolsa resulta un lugar entrañable. sátil); el edificio de la Aduana Vieja
Pieza fundamental del entorno ur- en la Plazuela de la Leña; la sede
bano de aquellos años de estudio, antigua del Circo Paul en Barquillo
fue y sigue siendo el escenario de 7; el edificio de la actual calle de
los actos solemnes de la entrega la Bolsa, y, por fin, el palacio de la
de títulos y distintivos a las pro- Plaza de la Lealtad. El maestro Joa-
mociones que van pasando curso quín Garrigues, asesor jurídico du-
a curso. rante muchos años de la Bolsa de
Pero ¿cuántos se han interesado Madrid, se refirió, en vista de tanto
por el edificio de la Plaza de la Leal- traslado, “a la peregrinación de la
tad? A lo más que se suele llegar es Bolsa desde su creación, a través de
a pasear una lánguida mirada admi- diferentes locales, hasta llegar a su
rativa por él sin preguntarnos nada local actual”.
más. Os invito a dar un paso más. El nuevo edificio de la hoy calle de

24

Luis Mª. Cazorla Prieto
Catedrátrico de Derecho
Financiero y Tributario

Doctor con premio extraordinario
por la Universidad Complutense.
Abogado del Estado, Letrado de las
Cortes Generales. Inspector de los
Servicios del Ministerio de Economía
y Hacienda, Catedrático de Derecho
Financiero y Tributario de las Universi-
dades de Valladolid, Burgos y Rey Juan
Carlos de Madrid. Fue Director Gene-
ral del Gabinete Técnico del Ministro
de Hacienda, Secretario General del
Congreso de los Diputados. Miembro
de la Comisión Jurídica del Comité
Olímpico Internacional. Vicepresiden-
te 1º del Comité Olímpico Español.
Se encuentra en posesión de la Gran
Cruz de San Raimundo de Peñafort.
Es autor de numerosas publicaciones.
Actualmente Secretario General y del
Consejo de Administración de BME y
profesor de los estudios para la Doble
Titulación del IEB.

25

OPINIÓN

de Luis María Cazorla Prieto

la Bolsa, antecesor inmediato del actual Palacio de la ra obra Bretón de los Herreros.

Bolsa de la Plaza de la Lealtad, fue inaugurado el 1 de Una Real Orden autorizó la apertura de un concurso

febrero de 1875. “Pero –como escribió José Antonio entre arquitectos españoles con el fin de seleccionar

Torrente- nadie estaba contento. Los urbanistas y co- el proyecto para la construcción del edificio de la Pla-

mentadores, porque juzgaban que el nuevo edificio no za de la Lealtad. Se fijaba como presupuesto máximo

tenía categoría, los bolsistas, porque lo encontraban para su ejecución la cantidad de ¡1.750.000 pesetas! El

pequeño, incomunicado y desplazado”. ganador fue el arquitecto y académico de Bellas Artes,

Había, pues, que buscar una nueva y definitiva sede hijo de un agente de Cambio y Bolsa, José Enrique de

para la Bolsa de Comercio. Los tiempos de estabilidad Repullés y Vargas. Las obras comenzaron los primeros

política que trajo el turno de partidos de Práxedes Ma- días de enero de 1886. El edificio fue inaugurado por

teo Sagasta y Antonio Cánovas del Castillo, junto a la la Reina Regente el 7 de mayo de 1893. El primer día

bonanza económica de la primera fase de la Restaura- de negociación fue el 8 de mayo del mismo año. Según

ción borbónica, lo permitieron. recuerda José Antonio Torrente: “El Boletín de Coti-

Alfonso XII sancionó el zación Oficial de la Bolsa publica-

30 de julio de 1878 en ba el día 6 de mayo el siguiente y

el Palacio Real de Madrid “Para los muchos que ya han sencillo aviso: El Ilmo. Sr. Director
una Ley por la que “se pasado por las aulas del IEB, el General de Agricultura, Industria y
Palacio de la Bolsa resulta un
autoriza al Ministerio de Comercio traslada a esta Junta la
Fomento para establecer lugar entrañable”. Real Orden siguiente: El Excmo. Sr.
un derecho de cincuenta Ministro de Fomento me comuni-
céntimos de peseta por la ca con esta fecha la Real Orden

entrada de cada personal siguiente: Ilmo. Sr.: En vista de la

en el local de la Bolsa de comunicación elevada por el Pre-

Madrid”; “el producto de sidente de la Junta de Obras de la

las entradas –añadía la Ley de 1878- se aplicará … a nueva Bolsa de Comercio, y habiendo acordado por

la construcción de un nuevo edificio”. Años más tarde, Real Orden de esta fecha que se inaugure oficialmente

la Ley publicada en la Gaceta de Madrid el 8 de julio dicho edificio el día 7 del actual; S.M. el Rey (q.D.g.), y

de 1883, sancionada por la Reina Regente doña María en su nombre la Reina Regente del Reino, se ha servido

Cristina y refrendada por el Ministro de Fomento don disponer que desde el día 8 siguiente al de la inaugura-

Germán Gamazo, autorizaba “a los señores Ministros ción pueden empezar las reuniones públicas de la Bolsa

de Hacienda y Fomento para entregar a la Junta creada en el citado edificio. –Lo que traslado a V.I. para su co-

por la Ley de 30 de julio de 1878, el solar comprendido nocimiento y efectos consiguientes.-Dios guarde a V.I.

entre la Plaza de la Lealtad y las calles de Juan de Mena, muchos años.- Madrid, 5 de mayo de 1893.-El Director

Alarcón y Lealtad con destino a la construcción de una General, P. de Sagasta.

Bolsa de Comercio, que será propiedad del Estado”. En En vista de la presente Real Orden, esta Junta Sindical

el solar destinado a futura sede de la Bolsa –el actual ha acordado que las reuniones de Bolsa se celebren en

Palacio de la Plaza de la Lealtad- había funcionado un el nuevo edificio destinado a las mismas desde el lunes

teatro, el Teatro del Prado, en el que estrenó su prime- 8 del corriente.

26

VºBº El Síndico-Presidente. Jacobo J. Ál- 100 de la Bolsa de Madrid y del resto de
varez El Secretario. Luis G. Centurión.” los mercados financieros españoles, en
A partir de dicha fecha, el Palacio de la febrero de 2002, ha dejado su huella en
Plaza de la Lealtad empezó a desarro- el Palacio de la Plaza de la Lealtad.
llar la doble función de centro bursátil y La dispersión física de las sedes de las
de joya arquitectónica que remata con distintas unidades integradas en BME y
majestuosidad contenida uno de los rin- la necesidad de aliviar la sobreutilización
cones más bellos y cuajados de signifi- del Palacio de la Plaza de la Lealtad de-
cación de Madrid. El monumento a los terminaron, entre otros factores, que
caídos por España, el hotel que mandó BME adquiriera un edificio en Las Ro-
construir el hotelero suizo César Ritz y zas donde concentra gran parte de su
el edificio obra de Enrique de Repullés, actividad.
muy distintos unos de otros, dialogan Aliviado de la sobreutilización de otros
con armonía mientras contemplan, par- momentos, en el Palacio de la Bolsa está
simoniosos, el paso de los años. situada la sede social de todas las so-
ciedades del grupo BME con domicilio
La utilización del Palacio de la Bolsa ha en Madrid. Al mismo tiempo alberga
ido adaptándose a los sucesivos tiem- algunos de los servicios corporativos
pos que han sobrevenido. Ha basculado del grupo como la Secretaría General
entre sus dos ejes, funcional y represen- y del Consejo, el Servicio de Estudios,
tativo. el Protector del Inversor, la Dirección
Como consecuencia de la Ley del Mer- de Comunicación y el Departamento
cado de Valores de 1987 y de los avan- de Promoción del Mercado. Todo ello,
ces técnicos incorporados por la Bolsa además, de las dependencias de la Pre-
madrileña a lo largo de los años, han ido sidencia.
disminuyendo o transformándose las BME ha sabido, pues, conservar el sen-
funciones de lugares señeros del edifi- tido funcional y representativo del bello
cio de la Plaza de la Lealtad como el edificio obra de Enrique de Repullés y
Salón de Contratación donde se nego- Vargas, joya arquitectónica de Madrid.
ciaba, y el Salón de Cotización, donde Todos los centros bursátiles históricos
se reunían diariamente los agentes de no han corrido la misma suerte. No
Cambio y Bolsa para cerrar y redactar el hace mucho se me caía el alma a los
acta de cotización oficial del día. pies al contemplar el uso comercial y
La constitución de Bolsas y Mercados Es- propio del ocio al que los tiempos han
pañoles, Holding de Bolsas y Mercados arrastrado al singular edificio de la Bolsa
Financieros, S.A., accionista al 100 por de Viena.

27

OPINIÓN

de Pablo Olábarri Gortázar

Modificaciones
estructurales de las
Sociedades
Mercantiles

E l pasado 30 de mayo se publicó en el Boletín Oficial del
Congreso de los Diputados el Proyecto de Ley sobre
modificaciones de las sociedades mercantiles, uno de
los primeros proyectos aprobados por el Gobierno en
la recién inaugurada legislatura.
Esta nueva Ley, que se espera que entre en vigor antes de finales de
año, va a suponer un cambio importante en materia de derecho so-
cietario, afectando de forma significativa al régimen de varios capítu-
los de la Ley de Sociedades Anónimas y de la Ley de Sociedades de
Responsabilidad Limitada. Esta nueva norma incorporará al derecho
español la directiva 2005/56/CE, relativa a fusiones transfronterizas, y la
directiva 2006/68/CE, relativa a la constitución de la sociedad anónima,
así como el mantenimiento y modificación de su capital. Las principales
operaciones que se van a ver profundamente afectadas por esta nueva
normativa son las siguientes:
La transformación de sociedades, en cuyo ámbito destaca la dilatación
del perímetro de las transformaciones posibles. También es de agra-
decer la novedosa regulación del balance de transformación, para el
que se admite una antigüedad de hasta seis meses. Recordemos que la
actual normativa exige un balance cerrado al día anterior al acuerdo de
transformación, lo que resulta sencillamente imposible.
La fusión de sociedades también es objeto de una nueva y completa
regulación. La nueva Ley va a permitir simplificar el procedimiento de

28

Pablo Olábarri Gortázar
Socio Director de J&A Garrigues

Licenciado en Derecho por la
Universidad de Navarra, Master
en Tributación por la Escuela de
Economía, Abogado de la firma
J&A Garrigues en el departamento
de Derecho Mercantil y Fiscal. Es
Secretario del Consejo de Admi-
nistración y Letrado Asesor de im-
portantes compañías españolas.
Coautor de varias obras relacio-
nadas con el Derecho Societario.
Director y profesor del Máster de
Derecho Empresarial del Centro
de Estudios Garrigues. Director
y profesor del Curso Especial de
Derecho Societario del Ilustre Co-
legio de Abogados de Madrid. Es
Profesor de Derecho Mercantil en
los estudios de la Doble Titulación
del IEB.

29

OPINIÓN

de Pablo Olábarri Gortázar

determinadas fusiones, evitando trámites tales como la emi- concepción que limitaba esta operación al ámbito propio de
sión del informe del experto independiente o la necesidad de la liquidación y, al mismo tiempo, proporcionando un instru-
acuerdo de la Junta General de la Sociedad absorbente. A mento legislativo más para la transmisión de empresas, que,
estos efectos, es particularmente significativo el nuevo régi- en mi opinión, puede resultar extremadamente valioso.
men legal aplicable a la absorción de sociedades participadas Otra de las novedades de la Ley es el traslado internacional
al 90% o más o a los casos de fusiones acordadas de forma del domicilio social con mantenimiento de la personalidad
unánime.
“También se introducen modificaciones en el
Se regulan por primera vez las fusiones transfronterizas in- régimen de aportaciones no dinerarias, desta-
tracomunitarias, incluyéndose la regulación del derecho de cando el reconocimiento de importantes ex-
separación de los socios disidentes y los derechos de im- cepciones a la exigencia de informe de experto
plicación de los trabajadores en la sociedad resultante de la
fusión. Sin duda, ello va a permitir canalizar de forma más independiente en las sociedades anónimas”
adecuada determinadas operaciones de concentración entre
sociedades o Grupos residentes en distintos países miem- jurídica de la sociedad, regulándose el derecho de separa-
bros de la Unión Europea, y responde a una reiterada de- ción del socio disidente y el derecho de oposición de los
manda formulada desde hace muchos años. También se rea- acreedores.
lizan modificaciones en el régimen de la escisión, destacando También son significativas las modificaciones en el régimen
principalmente que, por primera vez, junto a la escisión total de autocartera de la ley de Sociedades Anónimas, elevando
y a la escisión parcial, se considera escisión a las operaciones el porcentaje permitido para la adquisición de acciones pro-
de segregación o filializacion, que actualmente no tienen tal pias o de la sociedad dominante del 5% al 10% del capital
consideración. social (en caso de sociedades cotizadas) o del 10% al 20% del
capital social (en sociedades no cotizadas).
“Se regulan por primera vez las fusiones También se introducen modificaciones en el régimen de
transfronterizas intracomunitarias, inclu- aportaciones no dinerarias, destacando el reconocimiento de
importantes excepciones a la exigencia de informe de exper-
yéndose la regulación del derecho de to independiente en las sociedades anónimas.
separación de los socios disidentes y los El proyecto añade un artículo 50 bis a la Ley de sociedades
derechos de implicación de los trabajadores anónimas que recoge expresamente la igualdad de trato en-
en la sociedad resultante de la fusión” tre todos los accionistas, lo que hasta ahora se venia consi-
derando un principio implícito.
Otro aspecto que, en mi opinión, es reseñable es la exigencia Cabe destacar, por último, la habilitación que se le da al
de la nueva norma de que en la documentación societaria gobierno para que en el plazo de doce meses proceda a
requerida para las fusiones y escisiones (proyecto e informe refundir en un solo texto la Ley de Sociedades Anónimas,
de administradores), deberá incluirse a partir de su entrada la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada, el título
en vigor, información relativa al empleo y a las implicaciones X de la Ley del Mercado de Valores (relativo a sociedades
laborales de la correspondiente operación. anónimas cotizadas) y esta misma ley. El nuevo texto re-
Como dice la Exposición de Motivos, destaca el ingreso de fundido tendrá el título de “Ley de Sociedades de Capital”.
la figura de la cesión global de activo y pasivo entre las mo- Sin duda, esta refundición va a resultar muy positiva por la
dificaciones estructurales, rompiendo amarras con aquella mejor estructuración que se va a conseguir de la normativa

30

sobre sociedades de capital, evitando la existencia actual de raciones empresariales de adquisición y reestructuración, que
normas dispersas y, a veces, descoordinadas. Como conclu- van a verse facilitadas por la misma sin merma de las garantías
sión, estoy plenamente convencido de la relevancia que va a de los diversas terceros efectuadas por la operación (socios,
tener la reforma objeto de este artículo para las diversas ope- acreedores, trabajadores).

31

Oferta Formativa

DESCRIPCIÓN Y AGENDA DE: · LICENCIATURA · MASTERS · PROGRAMAS
· CURSOS · JORNADAS · NOVEDADES DE LA OFERTA FORMATIVA

Oferta Formativa
del IEB

(desde octubre de 2008)

32

DOBLE TITULACIÓN

LICENCIATURA EN DERECHO Y MÁSTER EN BOLSA Y MERCADOS FINANCIEROS

Inicio Octubre de 2009
Duración Cinco Cursos Académicos (Nueve meses cada año)
Precio En cada uno de los cinco cursos, nueve mensualidades de 575 euros cada una (precio para
2008). En el primer curso únicamente y una vez admitido el alumno abonará 700 euros, en
concepto de reserva de plaza.


MASTERS

BOLSA Y MERCADOS FINANCIEROS BOLSA Y MERCADOS FINANCIEROS
(Convocatoria Abril 2009) (Convocatoria Octubre 2009)

DIPnruiecrciaoioc ión Abril de 2009 DIPnruiecrciaoioc ión Octubre de 2009
14 meses / 550 horas 14 meses / 550 horas
18.000 Euros 18.000 Euros

CORPORATE FINANCE Y GESTIÓN DE CARTERAS
BANCA DE INVERSIONES

Inicio Enero de 2009 Inicio Enero de 2009
DPruercaioc ión 13 meses / 520 horas DPruercaioc ión 13 meses / 504 horas
18.500 Euros 18.500 euros

AUDITORÍA FINANCIERA Y RIESGOS EXECUTIVE MÁSTER EN DIRECCIÓN
DE ENTIDADES FINANCIERAS

IDPnruiecrciaoioc ión Febrero de 2009 DIPnruiecrciaoioc ión Febrero de 2009
13 meses / 501 horas 13 meses / 502 horas
18.500 Euros 18.500 Euros

OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS MBA
CON ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS

PIDnruiecrciaoioc ión Febrero de 2009 IDPnruiecrciaoioc ión Octubre de 2009
13 meses / 505 horas 12 meses / 500 horas
18.500 Euros 18.000 Euros

33

OFERTA FORMATIVA

MASTERS ON - LINE

BANCA Y FINANZAS DIRECCIÓN COMERCIAL Y MARKETING

Inicio Noviembre de 2008 Inicio Noviembre de 2008
DPruercaioc ión 12 meses / 800 horas DPruercaioc ión 12 meses / 600 horas
14.000 Euros 10.000 Euros

GLOBAL MBA

IDPnruiecrciaoioc ión Noviembre de 2008
12 meses / 950 horas
14.000 Euros

COMERCIO INTERNACIONAL MERCADOS FINANCIEROS
Y GESTIÓN DE ACTIVOS

Inicio Noviembre de 2008 Inicio Marzo de 2009
PDruercaioc ión 10 meses / 600 horas DPruercaioc ión 12 meses / 605 horas
10.000 Euros 14.500 Euros

IPDnruiecrciaoioc ión PROGRAMA DE DESARROLLO DIRECTIVO

HEDGE FUNDS Y GESTIÓN ALTERNATIVA

Octubre de 2009
8 meses / 260 horas
7.500 Euros

PROGRAMAS AVANZADOS DE ESPECIALIZACIÓN

ANÁLISIS DE RIESGO DE CRÉDITO

Inicio Marzo de 2009
PDruercaioc ión 93 Horas
2.750 Euros

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ANÁLISIS TÉCNICO Y CUANTITATIVO BANCA PRIVADA Y
ASESORAMIENTO FINANCIERO

Inicio Marzo de 2009 Inicio Marzo de 2009 (Presencial y On-Line)
DPruercaioc ión 105 Horas DPruercaioc ión 141 Horas
3.300 Euros Presencial 3.200 Euros / On-Line 2.200 euros

CONTROL DEL RIESGO: CAPITAL RIESGO, FUSIONES
PREPARACIÓN FRM Y PRM Y FINANCIACIÓN DE ADQUISICIONES

Inicio Marzo de 2009 IDPnruiecrciaoioc ión Marzo de 2009
PDruercaioc ión 141 Horas 108 Horas
3.500 Euros 3.500 Euros

EL SECTOR INMOBILIARIO NO RESIDENCIAL: FINANCIACIÓN E INVERSIÓN EN
ANÁLISIS, FINANCIACIÓN E INVERSIÓN PROYECTOS DE ENERGÍAS ALTERNATIVAS

Inicio Marzo de 2009 Inicio Marzo de 2009
PDruercaioc ión 54 DPruercaioc ión 60 Horas
2.500 Euros 2.500 Euros

MERCADOS DE CAPITALES OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS
Y FINANCIACIONES ESTRUCTURADAS

Inicio Marzo de 2009 Inicio Marzo de 2009
DPruercaioc ión 57 Horas PDruercaioc ión 132 Horas
2.200 Euros 3.850 Euros

PERFORMANCE ATTRIBUTION: RENTA FIJA
PREPARACIÓN ACREDITACIÓN CIPM®
Marzo de 2009
Inicio Enero de 2009 Inicio 84 Horas
PDruercaioc ión 153 Horas DPruercaioc ión 3.100 Euros
4.000 Euros

TESORERÍA VALORACIÓN DE EMPRESAS

Inicio Marzo de 2009 Inicio Marzo de 2009
DPruercaioc ión 135 Horas DPruercaioc ión 84 Horas
3.500 Euros 2.600 Euros

35

OFERTA FORMATIVA

CURSOS DE VERANO

Inicio ANÁLISIS BURSÁTIL Inicio BANCA Y FINANZAS
DPruercaioc ión PDruercaioc ión
Julio de 2009 Julio de 2009
100 horas 100 horas
2.300 Euros 2.300 Euros

COMERCIO EXTERIOR

PDInruiecrciaoioc ión Julio de 2009
100 horas
2.300 Euros

GESTIÓN DE CARTERAS MARKETING INTERNACIONAL

Inicio Julio de 2009 Inicio Julio de 2009
DPruercaioc ión 100 horas PDruercaioc ión 100 horas
2.300 Euros 2.300 Euros

CURSOS Y JORNADAS

ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INVERSIONES FINANCIERAS EN
SEGÚN EL NUEVO P.G.C. MERCADOS AGRÍCOLAS

IDPnruiecrciaoioc ión Octubre de 2008 Inicio Octubre de 2008
18 horas DPruercaioc ión 4 horas
600 Euros 225 Euros

AGENCIAS DE RATING EN EL MERCADO DE TITULACIÓN TRAS LA CRISIS SUBPRIME

Inicio Noviembre de 2008
DPruercaioc ión 3 horas
175 Euros

36

CONTROL DE COSTES DE LA BANCA CFTe. On Line

Inicio Diciembre de 2008 PDInruiecrciaoioc ión Enero de 2009
PDruercaioc ión 3 horas 18 horas
175 Euros 600 Euros

CAMBIO PREVISTO EN LA ARQUITECTURA ESPAÑOLA DE SUPERVISIÓN FINANCIERA

Inicio Enero de 2009
DPruercaioc ión 3 horas
175 Euros

CONSTRUCCIÓN DE MODELOS Y ANÁLISIS PROJECT FINANCE Y PPPs INTERNACIONAL
DE PROYECCIONES FINANCIERAS

IDPnruiecrciaoioc ión Febrero de 2009 DIPnruiecrciaoioc ión Enero de 2009
45 horas 36 horas
1.200 Euros 850 Euros

NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS IMPACTO DE LA NUEVA ORDEN MINISTERIAL
EN LA GESTIÓN DE FONDOS DE DERIVADOS PARA IICs

IDPnruiecrciaoioc ión Marzo de 2009 DIPnruiecrciaoioc ión Marzo de 2009
3 horas 3 horas
175 Euros 175 Euros

PREPARACIÓN AL CFA®

Inicio NIVEL I Inicio NIVEL II
DPruercaioc ión PDruercaioc ión
Febrero de 2009 Febrero de 2009
60 Horas 60 Horas
1.300 Euros 1.300 Euros

37

OFERTA FORMATIVA

CURSO TÉCNICO EN MERCADOS FINANCIEROS

INTRODUCCIÓN ANALISIS BURSÁTIL
A LOS MERCADOS FINANCIEROS
Diciembre de 2008
IDPnruiecrciaoioc ión Noviembre de 2008 IPDnruiecrciaoioc ión 4 días / 10 horas
4 días / 10 horas 120 Euros
120 Euros

OPCIONES Y FUTUROS GESTIÓN DE CARTERAS

Inicio Marzo de 2009 Inicio Abril de 2009
PDruercaioc ión 4 días / 10 horas DPruercaioc ión 4 días / 10 horas
120 Euros 120 Euros

CURSOS DE APOYO

INGLÉS FINANCIERO MATLAB APLICADO A LOS
MERCADOS FINANCIEROS

DPInruiecrciaoioc ión Noviembre de 2008 IDPnruiecrciaoioc ión Noviembre de 2008
4 meses / 21 horas 2 meses / 21 horas
450 Euros 550 Euros

VISUAL BASIC APLICADO HOJA DE CÁLCULO APLICADA
A LOS MERCADOS FINANCIEROS A LOS MERCADOS FINANCIEROS

PDInruiecrciaoioc ión Noviembre de 2008 IDPnruiecrciaoioc ión Enero de 2009
2 meses / 21 horas 2 meses / 22 horas
500 Euros 475 Euros

ARRANCA LA EDICIÓN DE ABRIL DE 2009 DEL

MÁSTER EN BOLSA

El Máster en Bolsa y Mercados Financieros es el programa formativo con el que el
IEB inició su andadura fundacional. Este exitoso y veterano programa todos los años
incorpora, en el mes de octubre, una promoción de 40 alumnos; debido a la enor-
me demanda de aspirantes en este curso académico el IEB ofrece poder también
cursar el Máster en Bolsa a partir del próximo mes de abril de 2009.

38

Max Beckmann. Autorretrato como enfermero (detalle), 1915. Kunst- und Museumsverein, Von der Heydt-Museum, Wuppertal

07.10.2008 LA VANGUARDIA
11.01.2009 Y LA GRAN
GUERRA

MUSEO THYSSEN-BORNEMISZA FUNDACIÓN CAJA MADRID 39

Paseo del Prado, 8. Madrid Plaza de San Martín, 1. Madrid
Venta anticipada de entradas: www.fundacioncajamadrid.es
En la taquilla del Museo Visitas guiadas: 91.379.20.50
Tel. 902 050 121 Talleres infantiles (de 4 a 16 años):
www.museothyssen.org 91.379.22.00

CLAUSTRO

Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

Vicente Quesada

Director del Programa de
Especialización en Gestión
de Carteras

Vicente Quesada Ibarrola en inversores apalancados.
en la actualidad es socio de b) Si tenemos inversiones apa-
Gauss Trading con especializa- lancadas y puede darse el caso
ción en Riesgos Financieros y que tengamos que refinanciar-
Gestión de Carteras. Previa- las podemos encontrarnos con
mente fue Director de Inver- el problema de no encontrar
siones de Alto Rendimiento financiación suficiente.
en Interdin Bolsa y en Santan-
der Investments en Londres y Dada su experiencia en al
Boston. Anteriormente trabajó ámbito internacional nos
como Analista Cuantitativo en podría comentar de forma
Riesgos de Mercado de San- breve qué es un país emer-
tander Investments en Madrid. gente y algunos ejemplos,
Ha sido Visiting Fellow del De- ya que se habla mucho de
partamento de Economía de ellos en los medios de co-
Harvard University. municación.
Es Profesor del TEC de Monte-
rrey, UNED y es Director del No existe una definición es-
Programa de Especialización tandarizada de lo que es un
en Gestión de Carteras del IEB mercado emergente. Lo que sí
además de ser profesor del que es cierto es que la mayor
Master en Bolsa y Mercados parte de los profesionales tie-
Financieros. Es autor del libro nen claramente distinguidos los
“Curso Básico de Bolsa”. mercados desarrollados de los
emergentes. La importancia
Son tiempos difíciles para de la distinción radica en que,
los mercados. ¿Cuál sería, a aproximadamente, sólo un 5%
su juicio, la opción más sen- de los fondos internacionales
sata para aquellos inverso- pueden invertir en mercados
res más agresivos a corto emergentes mientras que un
plazo? 95% puede invertir en merca-
dos desarrollados.
La opción más sensata sería
mantener un porcentaje im- Como principales mercados
portante de liquidez en aras a: emergentes podemos destacar
a) Aprovechar las oportunida- Iberoamérica (exceptuando
des que van a ir surgiendo en México, Chile y recientemente
el mercado dado que la falta Brasil), Oriente Medio y la ma-
de liquidez y financiación va a yor parte de Asia continental.
provocar verdaderos estragos Como puntos clave de los

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mercados emergentes distinguiría: acreedores tengan problemas en los co- euro o cree que el mercado ha des-
-En transición; en crecimiento y con ni- bros es difícil que los accionistas vean contado ya todo lo peor?
veles crecientes de sofisticación y de ac- mejoras en sus expectativas de beneficios.
tividad. Por tanto, debe existir una clara mejora Mi opinión es que hasta que el mercado
-Mercado bursátil ubicado en una econo- en la calidad crediticia para que el accio- de crédito no se haya estabilizado, y para
mía clasificada como de nivel de ingresos nista aumente sus beneficios. ello creo que puede quedar aún un año,
medio o bajo. Cash-flows frente a beneficios potencia- la bolsa seguirá mostrando una alta vola-
-Con un nivel de capitalización bursátil1 les: fijarnos en empresas y negocios que tilidad. Una vez esté mercado de crédito
bajo en relación al PIB. generan cash-flows. Mientras una empre- se estabilice y los bancos hayan saneado
-Mercados con restricciones a la inversión, sa tenga cash-flow positivo no quebrará, sus créditos podremos empezar a pensar
controles de capital, intervención excesiva mientras que sí podrá quebrar con be- que la economía real pudiera empezar a
del sector público en empresas cotizadas neficios. mejorar. Por tanto, es difícil pensar que la
y deficientes marcos regulatorios. bolsa haya descontado todo lo malo que
-Con un rating crediticio menor a BBB. “No existe una defición estan- pueda venir en un período tan largo. Sin
darizada de lo que es un mer- duda, la nota dominante seguirá siendo la
¿Cómo podemos descubrir y apro- volatilidad.
vechar las oportunidades en las si- cado emergente “
tuaciones de cambio? ¿Tiene algún parecido la actual cri-
¿Está el Euro alto o bajo respecto al sis a alguna otra que hemos tenido
Sin duda es en las situaciones de cambio Dólar? en años anteriores, tanto en España
donde aparecen las mejores oportunida- como a nivel mundial?
des. Es aquí cuando el buen gestor de- Los tipos de cambio son históricamente
muestra que lo es, manteniéndose clara- una de las variables económicas más difí- Todas las crisis tienen sus particularidades.
mente por encima del mercado. ciles de predecir. En un escenario de leves Ésta va a ser especialmente profunda por
Como base para aprovechar las oportu- bajadas de tipos en la zona Euro a medio lo que respecta a su gravedad como a la
nidades que surgen en estas situaciones plazo haría apreciarse al Dólar. Un mayor incertidumbre de su duración. En España
recalcaría: Paciencia frente a ímpetu. Es- déficit público en Estados Unidos haría el gran peligro está en un aumento del
perar el momento oportuno y no tener depreciarse aún más el dólar. paro. Con la actual rigidez laboral costará
prisa por comprar barato. Las subidas mucho tiempo recuperar los puestos de
son más lentas que las bajadas así que ¿Cree que el parque español ha ade- trabajo que se pierdan. Otro punto dife-
tomemos nuestro tiempo para ver el lantado ya la posibilidad de que la rencial es que crisis anteriores la devalua-
cambio del ciclo. eurozona entre en recesión por pri- ción de la divisa podría cubrir parte de la
mera vez desde la implantación del falta de competitividad y productividad del
Análisis frente a intuición: mientras los país; pero esta vez eso no será posible.

Después de tanto tiempo vinculado al IEB, ¿Qué
cambios ha observado en el Centro a lo largo
de estos años?

Cómo profesor del Centro desde hace ya más de seis años he de
decir que el mismo ha sabido mantener la esencia de los principios
pero adaptándose a los tiempos. Creo que la internacionalización, so-
bre todo del alumnado, ha creado un ambiente multicultural difícil de
encontrar en nuestro país. Destacaría también la alta calidad, tanto
humana como profesional, de alumnos, gestores y profesores.

41

CLAUSTRO

Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

El nuevo Director del Máster es JOSÉ MARÍA REVELLO DE TORO
Responsable Comercial de
BBVA Factoring Director del Máster en Corporate Finance y Banca de Inversión

José María Revello de Toro ha sido nombrado nuevo Director del Más-
ter en Corporate Finance y Banca de Inversión donde impartía clases
desde sus inicios. También es Coordinador del Programa Avanzado de
Valoración de Empresas y profesor en otros Programas y Másteres del
IEB. Es Ingeniero Industrial y Máster en Economía y Dirección de Empre-
sas por el IESE. Su actividad profesional la desarrolla en el BBVA donde
ha trabajado en distintas áreas como Banca de Inversiones, Participa-
ciones Industriales y Banca Corporativa. En la actualidad es responsable
comercial de unos de los segmentos de negocio de BBVA Factoring en
Madrid.

JESÚS GONZÁLEZ SALINAS JesúsGonzález Salinas se incorpora
como profesor de Derecho Administrativo
Catedrátrico de Derecho Administrativo
en la Doble Titulación
Es Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Rey Juan
Carlos y Registrador de Mercantil de Madrid. Anteriormente ejerció
como Registrador de la Propiedad y luego como Abogado del Ilustre
Colegio de Madrid. Es Doctor con premio extraordinario por la Univer-
sidad Complutense. Participó en la Comisión del Ministerio de Justicia
en las modificaciones del Reglamento Hipotecario. Es Miembro de la
Real Academia de Jurisprudencia y Legislación. Ha sido miembro del
Consejo asesor de la Revista Jurídica La Ley (1980) y de la Editorial
Mc.Graw-Hill. Es autor de numerosas obras, además de artículos y co-
mentarios en diferentes revistas.

Jaime Azcoiti ha sido nombrado JAIME AZCOITI LEYVA
Coordinador del Programa Avanzado de
Coordinador del Programa Avanzado en Análisis
Especialización en Análisis del Riesgo de Crédito
del Riesgo de Crédito
Jaime Azcoiti es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la
Universidad Pontificia de Comillas, Licenciado en Derecho por la UNED y
PDD del IESE. Ha trabajado en Banca de Madrid, Nueva York, Argentina y
Houston. Es especialista en el área de Riesgos donde ha tenido diferentes
responsabilidades: como responsable de riesgos para Latinoamérica, de la
Banca de Inversiones, del Comité de Dirección del Banco Francés (BBVA
en Argentina), también del proyecto de BBVA en USA, hasta su posición
actual de responsable de Clientes Globales y Financiaciones Estructuradas
de la Unidad Central de Riesgos de BBVA.

42

Sebastian es profesor del Programa de SEBASTIÁN VELASCO
Especialización de Banca y Finanzas
Director General para España y Portugal en Fidelity International

El profersor Sebastian, es Ingeniero Industrial y Economista por la Univer-
sidad de Yale y MBA por Harvard Business School. Tras pasar por las con-
sultoras A.T. Kearney y Booz Allen & Hamilton, ha desarrollado su carrera
profesional en Barclays donde fue Director de planificación comercial y
marketing de la división de banca minorista y comercial, y miembro del
Comité de Dirección.También desempeñó los cargos de Director territo-
rial para Andalucía, Levante y Costa y Director de planificación estratégica,
desde donde dirigió la adquisición de Banco Zaragozano. Recientemente
ha sido fichado por una de las mayores gestoras independientes del mun-
do, Fidelity International como Director General para España y Portugal.

ENRIQUE GRASSET GIMENEZ-ARNAU El Profesor Grasset es Coordinador del
Programa Avanzado de Especialización
Coordinador del Programa Avanzado en Capital Riesgo,
Fusiones y Financiación de Adquisiciones en Capital Riesgo, Fusiones y
Financiación de Adquisiciones.
Licenciado en CC Empresariales por la Universidad Complutense de Ma-
drid, el Profesor Enrique Grasset ha desarrollado su carrera profesional
en el ámbito del Corporate Finance, pasando por varios cargos desde
Analista hasta Director en Entidades como Axel Group, Axel Urquijo y
Sabadell Corporate Finance. En la actualidad el Profesor Grasset es Direc-
tor General de la Promotora Cerro de los Gamos. Su actividad docente
se ha centrado siempre en el área de fusiones y adquisiciones, e imparte
clases en nuestro Centro de Estudios desde el año 2001.

José María García es el nuevo JOSÉ MARÍA GARCÍA PÉREZ
Coordinador del Programa
Coordinador del Programa Especializado en el Sector Inmobiliario
Especializado sobre el Sector Inmobiliario no Residencial: Análisis, Financiación e Inversión

El Profesor José María García Pérez ha sido recientemente nombrado
Coordinador del “Programa Avanzado de Especialización en el Sector
Inmobiliario no residencial: Análisis, Financiación e Inversión” del que fue
también Antiguo Alumno. En su trayectoria profesional, ostenta actual-
mente el cargo de Director Nacional de Análisis y Consultoría en King
Sturge España. Con anterioridad ha desempeñado el cargo de Adjunto a
Dirección de Gestión en SEOPAN y de Analista y Operador de Swaps,
Fra’s y Divisas en CM Capital Markets. El Profesor García es licenciado en
Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid.

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ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Carmen
Fernández Villa

MIEMBRO DEL CUERPO SUPERIOR DE INTERVENTORES Y AUDITORES DEL ESTADO
Antigua Alumna de la Doble Titulación

Carmen Fernández Villa, es antigua alumna de la séptima promoción de la Doble Titulación del
IEB. Carmen, fue galardonada con la tercera “Mención de Honor” de su promoción al terminar
sus estudios y recientemente ha aprobado las oposiciones al Cuerpo Superior de Interventores y
Auditores del Estado, cuerpo adscrito al Ministerio de Economía y Hacienda

¿Cómo es la oposición al Cuerpo Superior de Inter- denominada Contabilidad Superior, es decir, Consolidación,
ventores y Auditores del Estado? Análisis de Balances y Contabilidad de Costes y de Gestión.
El cuarto ejercicio es el de idioma y se puede elegir entre
Es una oposición de convocatoria anual que consta de seis realizarse en en Inglés, Francés o Alemán. El quinto ejercicio
ejercicios. El primero de cinco horas de duración consiste consiste en contestar quince preguntas sobre Derecho Admi-
en contestar 30 preguntas referentes al Derecho Civil, De- nistrativo y Comunitario, Hacienda Pública, Derecho Financie-
recho Mercantil, Macroeconomía, Economía de empresa y ro y Tributario y Derecho Presupuestario. Por último, la sexta
Economía española. El segundo, de cuatro horas versa sobre prueba consiste en exponer durante una hora cuatro temas
la Contabilidad General y de Sociedades así como las Ma- extraídos al azar sobre cada una de las materias expuestas
temáticas Financieras. El tercer ejercicio se compone de la anteriormente.

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¿Cuánta gente se presenta? Bolsa y Mercados Financieros en el

IEB para superar esta dura oposi-

En las últimas convocatorias se han pre- ción?

sentado alrededor de 120 personas para

cubrir una media de 12 plazas ofrecidas Una de las razones por las que me de-

en la oferta de Empleo Público. canté por esta oposición es el hecho de

que se adapta en gran medida a la for-

Un vez terminada la formación in- mación dual recibida en el IEB. En esta

terna ¿cuáles serán las funciones oposición los pilares fundamentales los

que va a desempeñar en su puesto encontramos en el Derecho y en la Con-

de trabajo? tabilidad. Es por ello que el hecho de ha-

ber estudiado en el IEB me aportó una

En breve comienzo un curso de forma- posición ventajosa frente a otros com-

ción de 10 meses de duración en la Es- pañeros que por ejemplo sólo habían

cuela de Hacienda Pública y nos van a estudiado Derecho. Sin duda el IEB me

enseñar como va a ser nuestro puesto ha aportado un valor añadido tremenda-

de trabajo y después iremos una semana mente valioso.

a Bruselas para conocer las instituciones

de la Unión Europea así como el trabajo ¿Durante la preparación de la opo- Existe un gran debate, a
día de hoy, sobre la for-
de los Interventores Comunitarios. Una sición ha recurrido a apuntes de la mación que tienen las
nuevas generaciones en
vez finalizado este periodo en cierta for- carrera o libros escritos por profe- España. ¿Cuál es su pun-
to de vista en esta cues-
ma académico adquiriré la condición de sores? tión?
Creo que personas con
Funcionario de Carrera y pasaré a des- afán de aprender y con
un sentido del deber siem-
empeñar mi trabajo en la Intervención Por supuesto. Desde aquí querría dar las pre existirán, es por eso
que deben existir centros
General de la Administración del Estado gracias a algunos de los grandes Profeso- como el IEB dónde estas
personas encuentren la
( en adelante IGAE). En dicho organismo, res que han impartido clases en el IEB. potenciación que buscan.
Un centro de estudios con
con rango de Subsecretaría, las funciones Entre ellos Don Andrés de Pablo ya que muchos puntos fuertes
como la accesibilidad a
fundamentales se enfocan en el control sus manuales siguieron siendo de gran los profesores, personas de
las que puedes encontrar
del gasto público ya sea es su vertiente ayuda más allá de las aulas de IEB. Asimis- una orientación profesio-
nal y sobre todo porque el
de control a priori, la denominada fun- mo Doña Virginia Bejarano que me ayudó IEB ha sabido unir ma-
gistrarmente la formación
ción interven- enormemen- jurídica con la económica
para formar profesionales
tora, como el “El hecho de haber estudiado en el te a enfocar de prestigio.
control a pos- mi examen
teriori, el deno- IEB me ha aportado un valor aña- de Consoli-
minado control dido tremendamente valioso”. dación. Por
Financiero Per- último men-

manente y la cionar como la

Auditoria Pública. Esta última función de materia de Hacienda Pública la preparé

control posterior se desarrolla de forma en su integridad a través de los manuales

fundamental en la Oficina Nacional de de nuestro profesor Don Antonio Bustos

Auditoria. Otra vertiente de nuestra fun- Gisbert. De hecho en el examen oral tuve

ción tiene lugar en la Dirección General que exponer un tema sobre dicha materia

de Presupuestos, que participa en todo y gracias a la excepcional exposición que

el proceso de asignación presupuestaria. sobre la Hacienda Publica Extraordinaria

realiza Don Antonio Bustos en su ma-

Además de su gran esfuerzo perso- nual incluyendo certeros ejemplos reales

nal, ¿Cómo le ha ayudado estudiar sobre los procesos de privatizaciones de

la carrera de Derecho y Master en empresas públicas de España y Europa.

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ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Luis Martín-Jadraque

MANAGING DIRECTOR DEL INVESTMENT CENTER EN DEUSTCHE BANK
Antiguo Alumno del Máster en Opciones y Futuros Financieros

¿Qué papel confiere a la ha realizado en el IEB?

formación para poder des-  Al final, los temas concretos

empeñar un papel “ade- se olvidan ya que es muy difícil

cuado” en los Mercados poder retener en la memoria y

Financieros del siglo XXI? durante muchos años las innu-

merables fórmulas matemáti-

 Me parece que el papel de la cas y modelos financieros. No

formación especializada es cru- obstante, lo que realmente me

cial. De hecho, cada vez es más aportó a los largo de los dife-

crucial. Si observamos el entorno rentes programas que realicé en

que nos rodea con perspectiva, el IEB (Máster en Opciones y

vemos que  es más complejo, Futuros, Programa Avanzado de

los productos Valo-

son más so- ración

fisticados y “Me parece que el papel de Em-
los clientes de la formación presas,
demandan especializada Curso
más infor- de Op-

mación. es crucial para ser un buen ciones
Para enten- profesional en el sector Exóti-
der y dar financiero” cas, For-
soluciones
mación

a entor- para la

nos más Certifi-

complejos, cación

se requiere entenderlos. Ello CFA®, etc…) es la capacidad

va  emparejado a una mayor de poder abordar problemas

formación tanto de las fábricas con la suficiente base y con una

(las mesas que diseñan los pro- estructura de razonamiento que

ductos financieros), así como en permite al alumno poder anali-

las áreas de distribución del sis- zar y emitir una opinión funda-

tema financiero. da tanto sobre cualquier tipo

de producto financiero como

¿Qué le ha aporta- sobre la situación de los merca-

do la formación que dos financieros (lo que no impli-

46

ca tener la “bola de cristal”, se entiende). dinámico, por lo que exige a los profesio- des financieras mejoran la formación de
Usted, después de haber reali- nales que trabajan en él, una permanente sus empleados, sus herramientas informá-
zado una dilatada formación fi- formación. ticas, etc. Pero, por lo que percibo, hay
nanciera a lo largo de su carrera una gran “desviación típica” entre las dife-
profesional, ¿considera que debe ¿Qué consejo le daría Usted rentes entidades financieros, algunas hacen
continuar formándose en finanzas? a una persona que quiere tra- sus deberes y otras todavía están en ello.
bajar en el Sector Financiero?
En mi familia todos (menos yo) son médi- Por último, teniendo en cuenta
cos. Estoy, por tanto, acostumbrado a ver  Que es una carrera de fondo y no de 100 la delicada situación que atravie-
desde pequeño una formación continuada. metros. Y está carrera viene propiciada por sa los Mercados Financieros, ¿Cuál
la gran innovación que experimenta este es su opinión sobre cómo pue-
“El entorno financiero es sector que está en continua transformación. de evolucionar la presente crisis?
innovador y dinámico y por El dejar de formarse puede implicar quedar-
se fuera de juego en un plazo muy breve. Creo que el escenario es delicado y que
ello exige profesionales en la resaca será duradera, especialmente en
permamente formación” ¿Considera que la labor de inves- España. En este sentido, y en mi opinión,
tigación de los centros de forma- dentro de unos años el panorama financie-
Por lo tanto, siempre se estudia, y siempre ción está siendo “adecuadamente” ro español será muy diferente a como lo
hay algo que aprender. Como comentaba canalizada al Sector Financiero? es hoy, y desde luego, sólo los profesionales
antes, el entorno financiero es innovador y con una sólida formación en finanzas esta-
 Depende de en qué entidades. Como rán preparados para enfrentarse a los nue-
media creo que, obviamente, las entida- vos retos que han de venir.

Luis Martín-Jadraque, es Licenciado en Económicas por la Universi-
dad Autónoma de Madrid y realizó los curso de Doctorado en Polí-
tica Económica en la Universidad Complutense. Ha realizado varios
Masters y dos Programas Avanzados en el IEB: Master en Opciones
y Futuros y los Curso avanzados en Opciones exóticas y en Mer-
cados de Renta Variable. Sus comienzos profesionales estuvieron li-
gados a la compañía americana Hewlett Packard en el departamento
de Marketing pero a partir de su salida de Hewlett Packard su vida
profesional se desarrollará completamente en los mercados financieros
y la banca. Estuvo trabajando como Broker en Mercado de Capitales
en la sociedad Gesmosa, posteriormente se incorporó al Departamento
como Deputy Head of Fixed Income and IRS Trading en Banesto,
en la que estuvo trabajando un año para fichar por su actual casa
Deutsche Bank. Comenzó trabajando durante muchos años como
Responsable de Trading en la mesa de Tesorería y actualmente es Ma-
naging Director del Investment Center.

47

FORO P¿UQaEBdUNLmIAEIVECiRXsRÍiAAToEPNDÍnSRCeOOVÉUsSE@STLARLUOiTeOb?EA.,es

Por Eduardo José N. Paoletti
Alumno del Máster en Abogacía Internacional

De profesión, Abogado

Cuando uno es chico hay gran cambio, bueno o no, dependerá de 2008) por la cual se condonaban sancio-
una pregunta que le formu- lo que uno espere y crea que es la abo- nes y cuotas sociales adeudadas antes de
lan ¿Qué vas a ser cuando gacía. Siempre existe una moral, explícita la aprobación de la ley, a cambio de dar
seas grande? Jugador de fút- o implícita, pero que marca las directrices de alta y afiliar a los abogados-empleados
bol es la primera respues- en las que basamos todo aquello que rea- antes del 1 de febrero de 2006. En un
ta, pero siempre hay detrás una segunda lizamos en nuestra vida. Como en todas mundo en que el gato siempre se come
opción más terrenal y posible. Vemos la las cosas, siempre hay un “porque”. Con- al ratón, en que el número de ingresados
televisión, y en ella aparecen justicieros secuencia de una realidad marcada prime- en la carrera de derecho es muy grande
elegantes y de traje; y en ese momento ramente por el desembarco de un siste- y donde en cualquier ámbito el pequeño
decidimos parecernos. Queremos conver- ma de asesoramiento legal corporativo, ya no tiene lugar al lado del grande; con
tirnos en paladines de la justicia, pero en importado de países anglosajones. Es así legislaciones que favorecen esta realidad,
smoking. que se pasa a una profesión “…en la que le ha llegado al abogado la hora de ceder
el prestador del servicio ya no es el <abo- y reconocerlo mediante su propia regula-
Siendo adolescentes, empezamos a es- gado> sino la organización a través de su ción. Se deja de hacer la vista gorda ante la
cuchar música rock y a querer cambiar el marca…” (José Antonio García – La nueva verdadera y actual naturaleza de emplea-
mundo. Que mejor que hacerlo desde el relación Laboral de los Abogados – Eco- do en relación de dependencia. Vivimos
mundo de la justicia. Es el tiempo en que nomist & Jurist – Octubre –) Esta realidad en democracia, dado que es la forma que
tenemos que decidir el camino a seguir en en la que los despachos se convierten en la mayoría decide y los demás aceptan, lo
nuestra vida, la primera gran decisión. Y así empresas y los abogados en empleados, dijo Winston Churchill “La democracia
llegamos a optar por el Derecho.Durante según las notas expresadas en la disposi- es la necesidad de doblegarse de vez en
la carrera, nos apasionamos pero siempre ción adicional primera, apartado 1, de la cuando a las opiniones de los demás”. La
condicionados y más preocupados por Ley 22/2005, cuenta ajena-voluntariedad- realidad es que la profesión ha cambiado,
aprobar, que por el conocimiento y el sa- ajenidad-retribución-inclusión en el ámbito y es deber del Derecho seguir la realidad
ber. El momento crucial de esta carrera de de organización y dirección de otro que y regular las situaciones que en ella se pre-
abogado es cuando nos cruzamos con la hace suyo los frutos del trabajo, y que no sentan. La cuestión es que si la realidad es
realidad y comenzamos con el ejercicio siempre pero en la generalidad de los ca- así y la aceptamos debemos amoldar la le-
profesional. Menuda sorpresa, ser abo- sos, y más aún al comienzo del ejercicio, se gislación a ésta o las consecuencias serían
gado no era exactamente lo que uno se denotan con facilidad. peores porque estaríamos olvidando la
esperaba. ¿Qué es realmente ser abogado? verdadera esencia del Derecho, y es algo
Difícil respuesta. La realidad no nos mues- Marcado por la necesidad recaudadora de que al menos este humilde servidor no
tra lo que uno espera y tiene como ideal la Tesorería General de la Seguridad So- desea que suceda. “Las ideas generales y
sobre los defensores de las leyes. Es esta cial y el problema económico que genera abstractas son la causa de los más graves
la realidad que llevó al cambio legislativo, para los despachos el reconocimiento de errores humanos” (Rousseau).
que reconoce una relación laboral espe- la relación con los abogados como laboral,
cial entre los abogados y los despachos. es que se decide enmarcar dicha relación Relación de dependencia o autonomía,
“Relación especial”, nombre que se le da bajo la figura especial creada por el Real lo indudable es que tenemos el deber de
únicamente para otorgarle un tono distin- Decreto 1331/2006, de 17 de noviem- recordar aquel ideal que de chicos tenía-
tivo, cuando solo es una relación laboral bre. Aún con esta regulación existe una mos y defender el valor justicia, exaltando
común. negativa de ambas partes, que considero y haciendo de nuestra profesión lo grande
fundada, en no laboralizar la mencionada e importante que “realmente” es; para que
Llegados los ochenta la profesión sufre un relación. Ello incluso desaprovechando las como menciona Eduardo J. Couture en su
“…excelentes condiciones de la <amnis- “Decálogo del Abogado” cuando “…tu
48 tía> planteada por la Ley 22/2005…” (Ri- hijo te pida consejo sobre su destino con-
cardo Esteban Legarreta - Aranzadi Social sideres un honor para ti proponerle que
paraf. 22/2008 – Edit. ARANZADI, SA. se haga abogado”.

49

ACTIVIDADES DEPORTIVAS

IEB en el medallero
internacional de Pádel

Borja Simoes, Alumno de la Doble Titulación
y jugador de la Selección Nacional de Pádel,

obtiene el tercer puesto en el Campeonato del
Mundo celebrado en Brasil

50