Forbes 2020'09

Фото Getty Images 109

30 мая в 22:22
по московскому
времени SpaceX
отправила
в космос первый
в истории
человечества
частный
пилотируемый
корабль

Космическая одиссея

Россияне и китайцы не могут инвестировать в SpaceX,
но они это делают. Как им это удается и стоит ли еще вставать в очередь

за акциями частной компании, отправившей человека в космос?

ИНВЕСТИЦИИ SPACEX

#09 (198) 2020

Тридцатого мая 2020 года в 22:22 по московско- SpaceX не хочет интерес». «Компания не хочет иметь новых мел-
му времени компания SpaceX отправила в космос иметь новых ких инвесторов — ни американцев, ни иностран-
корабль Crew Dragon, ставший первым частным мелких цев, поэтому обычно продаются не сами акции,
пилотируемым космическим кораблем в исто- инвесторов — а специальная ими владеющая компания (SPV).
рии. Акции SpaceX на внебиржевом рынке после ни американ- Тогда разрешения у компании просить не надо.
запуска подорожали, среди инвесторов начался цев, ни У таких покупок есть определенный риск. Ко-
ажиотаж. иностранцев нечно, нужно также разбираться, акции какого
«Сейчас акции на внебиржевом рынке стоят около класса вы покупаете, это важно, если компания не
$250, а спрос на них очень высокий — все акции, проведет IPO, а будет продана в результате сдел-
что у нас были, разобрали буквально за несколько ки M&A», — говорит управляющий партнер Fort
часов», — рассказывал Forbes вскоре после запуска Ross Ventures Виктор Орловский. Фонд Орловского
Crew Dragon менеджер по продажам компании бумаги SpaceX не покупал.
United raders. Он предложил купить акции специ- Чтобы инвестировать в проекты Маска, нужно
ально под заказ, но при объеме инвестиций не ме- иметь крепкие нервы, считает управляющий ди-
нее $100 000. United raders инвестирует в SpaceX ректор ITI Funds Глеб Яковлев. Он хотел купить
с 2015 года, самые первые акции компания покупа- акции SpaceX для платформы пре-IPO, но отка-
ла по цене $143, сказал Forbes представитель ком- зался от этой идеи — слишком необычный проект
пании Алексей Марков. Своих инвесторов United и слишком много ограничений. Его компания не
готова покупать вместо акций доли в фондах или
raders не раскрывает, но среди них, по словам SPV — «это немного серая схема». «Ты не уведом-
Маркова, есть и сотрудники компании. ляешь компанию о том, что ты акционер, а это на-
Вообще-то россияне и китайцы не могут быть ак- рушение американских законов. Мы в такие игры
ционерами SpaceX, но все желающие запрет этот не играем, потому что есть риск, что сделку объ-
успешно обходят. «SpaceX очень внимательно явят недействительной через суд». Если бы был
следит за тем, кто напрямую входит в их список способ попасть в реестр акционеров, Яковлев ку-
акционеров», — говорит управляющий партнер пил бы бумаги SpaceX.
MindRock Capital Павел Черкашин. Российские Что привлекает инвесторов? Фонд Arctic Ventures
инвесторы покупают не напрямую акции компа- совсем небольшой, всего $13 млн, и создан он
нии, а доли в фондах, это и позволяет обходить только в начале 2020 года. Его запустил бывший
ограничения. «Мы не предлагаем инвесторам пря- партнер швейцарской инвестиционной компа-
мого участия в реестре акционеров, однако они по- нии Blackfort Capital AG Антон Аликов специ-
лучают доход от роста капитализации компании ально для инвестиций в онлайн-образование,
и ее последующего IPO. United raders покупает здравоохранение, аэрокосмические технологии,
долю в SPV через одного из своих контрагентов,
все они соблюдают требования регуляторов США
и компании SpaceX», — говорит Марков.
Черкашин тоже покупал долю в фонде, который
уже владел акциями SpaceX: «Мы не попадаем
под требование проверки инвесторов — проверка
нужна для тех, кто получает право голоса или до-
ступ к секретной информации. Нам не нужно ни
то ни другое, мы покупаем чисто экономический

Фото Reuters 111

36$ млрд полагает управляющий. «Сейчас капитализация
SpaceX около $36 млрд, Starlink может стоить в два
стоит компания SpaceX раза больше», — надеется он.
Черкашин инвестировал в SpaceX, потому что он
IT-безопасность, электронную торговлю, рекла- фанат космических технологий. Его фонд вместе
му и маркетинг. «Нашей первой инвестицией с Аликовым вложил несколько миллионов дол-
была компания Coursera, а потом начался коро- ларов, и теперь Черкашин ожидает от компании
навирус, и мы стали искать устойчивые к панде- прорыва на нескольких фронтах, которые увели-
мии отрасли», — говорит Аликов. Arctic Ventures, чат не только капитализацию SpaceX, но и размер
как и все остальные, инвестировал не напрямую всего космического рынка. Три основных события,
в SpaceX, а через другой, более крупный фонд. полагает он, могут повлиять на стоимость его ин-
«Если ты хочешь напрямую инвестировать в эту вестиций: это уже состоявшийся пилотируемый
компанию, ты должен прийти с чеком в десятки запуск, запуск Starlink и создание большой ракеты
миллионов долларов, а у нас средний чек инвесто- Starship.
ра — $100 000–200 000», — говорит Аликов. Более Starlink должна сделать передачу интернет-трафи-
того, Arctic Ventures пришлось войти в синдикат ка очень дешевой — в 2000 раз дешевле, чем сей-
инвесторов вместе с компанией MindRock Capital час, прогнозирует инвестор. «Уже сейчас у Маска
Черкашина — вместе они собрали $4 млн и смогли передача одного Гбит/c обходится дешевле, чем по
поучаствовать в мартовском раунде, когда компа- оптоволоконному кабелю, а сама система станет
ния привлекла $221 млн. После этого они подали крупнейшим оператором связи в мире в ближай-
заявку еще на $2,8 млн, но пока смогли получить шие 10 лет», — рассказывает он.
только $1 млн, говорит Аликов. «Представьте Boeing 747, который может доставить
При этом Аликов возлагает больше надежд не на на Луну экспедицию в 100 человек с оборудовани-
саму SpaceX, а на ее подразделение, компанию ем и запасом еды и вернуться обратно. Это меняет
Starlink. Она собирается предоставлять доступ и стоимость доставки на орбиту, и горизонт этой
к высокочастотному интернету в любой точке ми- доставки. И это не фантастика, это происходит
ра. «Уже в конце 2021 года планируется покрыть прямо сейчас», — описывает Черкашин свои впе-
высокоскоростной связью не только Cеверную чатления от проекта Starship. По его мнению, этот
Америку, но и всю планету, что в будущем обе- проект позволит в будущем любой агрофирме за-
спечит интернетом около миллиарда человек. пустить спутник для мониторинга посевов.
Уже проведены успешные испытания, можно на- Черкашин рассчитывает дождаться этих трех со-
блюдать, как первые спутники выходят на орбиту бытий и продать свои акции. «Первое событие уже
и гуськом расходятся по своим местам», — расска- происходит, запуск группировки спутников тоже
зывает Аликов. идет штатно. Как только все эти события произой-
Когда Starlink запустит обещанное количество дут и капитализация компании вырастет пропор-
спутников, она может отделиться, и тогда ин- ционально этим достижениям, мы продадим на-
весторы получат две бумаги — SpaceX и Starlink, ши акции. Думаю, это будет через год или два. Не
нужно ждать 10 лет, чтобы заработать», — говорит
он. По расчетам инвестора, компания будет стоить
дороже Tesla, капитализация которой превышает
$258 млрд.
Виктор Орловский из Fort Ross Ventures считает
SpaceX далеко не самым интересным «единоро-
гом», в первую очередь потому, что компания уже
очень дорогая. «Она уже сейчас стоит $35 млрд.
Допустим, она будет стоить $100 млрд через пять-
шесть лет, но есть компании, которые сейчас сто-
ят $3 млрд и тоже могут вырасти в три раза — для
инвестора результат будет гораздо лучше» , — го-
ворит он и советует инвесторам не поддаваться
хайпу.
«Если вы любите космос, хотите быть причастны-
ми к прорыву человечества в космос, то вам, конеч-
но, стоит купить акции SpaceX. Но если вас инте-
ресует, сколько вы заработаете (а ведь это главная
задача инвестора), тогда не стоит класть все яйца
в одну корзину», — резюмирует он.
При участии Елены Тофанюк

112 #09 (198) 2020

окСАНА кУЧУрА МНЕНИЕ

Управляющий партнер UFG Wealth
Management / forbes.ru/kuchura

Необанки — это далеко уже не игрушка для миллениалов, инвесторы могут
заработать на них хорошую прибыль.

Финансовые и политические кризисы послед- иллюстрируют глубину потре- в невероятно удобную финан-
них десятилетий полностью изменили лицо бительского отчаяния в отно- совую платформу с признаками
банковской индустрии. Регуляторы требуют от шении традиционных банков. социальной сети.
банков бороться с отмыванием денег, уклонени- Одна из крупнейших и, навер- С необанками, финтех-компа-
ем от налогов и финансированием терроризма. ное, самая известная в Европе ниями связано много мифов.
Банки идут двумя путями: нанимают огромный финтех-компания Revolut, начи- Такие сервисы часто считают
навшая с 200 000 пользователей ненадежными и ориентирован-
штат, перекладывая затраты на в 2016-м, в этом году перешла ными на узкую аудиторию.
клиентов в виде комиссий, или отметку 12 млн пользователей. Банк для миллениалов. Самый по-
просто закрывают счета при Для сравнения: у одного из пулярный миф: финтех-компа-
возникновении малейших во- крупнейших банков Велико- нии ориентируются только на
просов. Клиенты в итоге вынуж- британии, RBS, в прошлом году молодую аудиторию, которая
дены собирать пачки докумен- было 19 млн пользователей. активно пользуется цифровы-
тов для простейших операций: Revоlut начинал с незатейливой ми сервисами. Это действи-
открытия счета для оплаты ком- концепции предоплаченной де- тельно важный сегмент для
мунальных услуг или переводов бетовой карты с дешевой муль- финтеха. Но воспринимать его
членам семьи. тивалютной конвертацией и как игрушку для миллениалов
Невероятные темпы роста со временем эволюционировал значит недооценивать рынок.
так называемых необанков

Иллюстрация Вячеслава Лихачева 113

В Европе и США у финтех-ком- Конечно, традиционные банки компаний мира. По данным
паний клиенты разного возрас- компании Research and Markets,
та, образования и профессии, предлагают больше гарантий. в ближайшие пять лет гло-
в том числе люди с высоким бальный финтех-рынок будет
уровнем дохода, которые хотят Но мы видим, что сегодня поль- расти в среднем на 20% в год и
получить эффективный сервис. к 2025-му достигнет $305 млрд.
По данным Capgemini, 70% поль- зователи готовы жертвовать Низкая доходность традицион-
зователей предпочитают нео- ных инструментов вынуждает
банки из-за низких комиссий, безопасностью ради удобного инвесторов обращать внимание
68% — из-за простоты исполь- на рискованные вложения. Ин-
зования, а 54% — из-за скорости сервиса. Помните первые шаги вестиции в стартапы могут при-
обслуживания. нести баснословную прибыль.
Стоит Ненадежность. Развитие фин- интернет-магазинов 20 лет на- Дело за малым: найти новый
учитывать, тех-рынка сравнивают с бумом Аpple или Tesla и вложиться
что инвестиции доткомов 20 лет назад и прогно- зад? «Как можно покупать вещи на этапе гаражной компании.
в стартапы — зируют появление нового пузы- И финтех-стартапы — одно из
это вложения ря на рынке. История с Wirecard по интернету? А какие гарантии, самых перспективных направ-
на долгий срок обострила дискуссию: немецкая лений. Например, в 2018-м гол-
компания была одним из лиде- что посылку доставят?» Сегодня ландская платежная компания
ров глобального финтех-рынка Adyen разместила в ходе IPO
онлайн-шопинг стал обыден- акции по цене €240. Сегодня од-
на акция компании стоит около
ным явлением, а Amazon бьется €1400, капитализация Adyen вы-
росла с €13 млрд до €40 млрд.
с Walmart за верхнюю строку Хорошую прибыль могут прине-
сти вложения в проекты на ста-
в рейтинге крупнейших компа- дии pre-IPO. В этом случае мож-
но купить акции в три-четыре
ний. Необанки и финтех — это раза дешевле, чем после публич-
ного размещения бумаг. Напри-
начало новой реальности, от- мер, уже упомянутый Revolut
может провести IPO в тече-
крывающее возможности для ние двух-трех лет. К 2022 году
Revolut рассчитывает увеличить
инвесторов. количество пользователей до
53 млн человек, выручку — до
Перспективные финтех-старта- $2 млрд. Такие прогнозы обеща-
ют инвесторам потенциальную
пы без труда собирают капитал доходность свыше 200%.
Однако стоит учитывать, что
на первичных раун- инвестиции в стартапы — это
вложения на долгий срок. Выход
дах и, как правило, на IPO может занять у компа-
нии дольше, чем она планирует.
пользуются беше- А после размещения акций еще
до полугода длится локап-пери-
ным спросом на IPO. од, в течение которого инвестор
не может продавать бумаги.
так называем Например, 14 июля
прекрасно иллю При участии Алексея Потапова, директора
американская фин-
ого отчаяния инвестиционного департамента UFG
в отношении тра тех-компания nCino
Wealth Management
и обходила по капитализации провела IPO на бирже
Deutsche Bank. Однако в июне
аудиторы обнаружили у нее не- ов NASDAQ. Она рас-
достачу €2 млрд. Но банкротства считывала получить
регулярно происходят и в тра-
диционном банковском секторе. $175 млн, а в итоге
Кризисы последних десятиле-
тий стерли имена нескольких привлекла $250 млн.
старейших банков, а громкие
спасения падающих банков В первый день торгов
деньгами налогоплательщиков
не раз вызывали волну возму- стоимость акций nCino выросла
щения. По данным CB Insights,
с 2018 года ни один из 250 пер- на 195%, с $31 до $91. Упомяну-
спективных финтех-стартапов
не прекратил существования. тый выше Revolut в конце июля
За это время только в США пере-
стали работать шесть банков. получил очередной транш от

американского фонда TSG

Consumer Partners по агрессив-

ной оценке $5,5 млрд.

Это не единичные случаи. По

данным KPMG, в 2019 году объ-

ем инвестиций в отрасль соста-

вил $135,7 млрд. В 2014-м этот

показатель составлял $51,2 млрд.

Не сильно известная в широких

кругах финтех-компания Stripe,

занимающаяся процессингом

онлайн-платежей, делит со

SpaceX третье место в списке

самых дорогих непубличных

114 #09 (198) 2020

МНЕНИЕ

ВАдИМ ЛогИНоВ

Директор по стратегическому развитию
УК «Альфа-Капитал» / forbes.ru/vadim-loginov

Стартап Robinhood привлек миллионы непрофессиональных инвесторов. Куда он их приведет?

Робин Гуд — герой английских баллад, благо- Уолл-стрит — это удел богатых, как Davey Day Trader, возглавил
родный предводитель разбойников — грабил то теперь буквально каждый кампанию по привлечению
в Шервудском лесу богатых, добычу раздавал может попробовать заработать новой аудитории к инвестиро-
бедным: он имел благородную цель, но средства на бирже. Robinhood стал «демо- ванию через видеоблог в своем
были спорные. кратизатором» индустрии част- аккаунте Twitter под девизом
Отцы-основатели финтех-стартапа в 2013 году, ных инвестиций. «обыкновенный парень для
называя свою брокерскую онлайн-платформу С другой стороны, на рынок, обыкновенных ребят». Портной
особенно за период пандемии, рассказывает там о фондовом
Robinhood, наверняка заклады- когда в США по всей стране рынке и акциях, доходчиво
вали некие смыслы. С тех пор прокатился призыв stay-at- объясняет, почему он торгует
Robinhood стал реальным фено- home, пришло множество мало- ими (его принцип не держать
меном в инвестициях. С одной квалифицированных инвесто- акции одной компании доль-
стороны, за счет низкого поро- ров, которые решили от скуки ше 24 часов). Недавно на фоне
га входа, нулевых комиссий и поиграть на бирже ради развле- своего триумфа над Уорреном
элементарных интерфейсов он чения и азарта. Баффетом (сделки с акциями
привлек в индустрию миллио- Тут стоит упомянуть еще одно авиакомпаний) он заявил своей
ны новых инвесторов — к сере- новое имя — Дейв Портной. Дэ- аудитории что-то типа: «Долой
дине 2020 года их было 13 млн. вид Портной, также известный Баффета, теперь я ваш папа!»
Если раньше считалось, что

Иллюстрация Вячеслава Лихачева 115

Кто же он такой, новый Ameritrade, E*Trade, Interactive ситуации. Поток заказов прода-
ется сторонним компаниям из-
идол Уолл-стрит и откуда он Brokers пойти на нулевые ко- за того, что неопытные клиенты
таких сервисов, как Robinhood,
взялся? Ему 43 года. В 2003 году миссии. Во-вторых, рынок выну- в целом очень плохо торгуют, и
если специально торговать про-
он создал портал с игровыми дил к консолидации. В ноябре тив них (продавать им, когда они
покупают, и, наоборот, покупать,
если раньше ставками Barstool Sports. Имел 2019 года Schwab объявил о по- когда они продают), то можно
считалось, хорошо заработать. Проблема
что Уолл- успех и в 2016 году продал долю глощении TD Ameritrade, име- тут не в факте продажи данных,
стрит — это удел а в том, что брокер не рассказы-
богатых, то те- в своем стартапе, выручив при- ющего $1 трлн активов и 11 млн вает своим клиентам, почему
перь буквально другие компании готовы пла-
каждый может личные деньги. В начале 2020 го- клиентов. Еще одним объектом тить за такую информацию, ибо
попробовать это сильно подпортило бы им
заработать да, когда спорт вместе со ставка- поглощения стал E*Trade с ак- настроение и уменьшило жела-
на бирже ние торговать.
ми ушел на карантин, Портной тивами $650 млрд и клиентской Многие инвестиционные ком-
пании-брокеры, в том числе
решил стать Day Trader. Он от- базой в 5,2 млн — он приглянул- такие крупные и уважаемые, как
Vanguard, принципиально отка-
крыл брокерский счет в E*Trade ся Morgan Stanley. Сделка была зываются от продажи данных об
операциях своих клиентов.
и параллельный realty show блог. объявлена в феврале 2020 года. Сможет ли Robinhood стать ре-
альным бизнес-проектом? Пока
И началось… Сейчас у Портного Конкуренция с Robinhood ре- налицо проблемные зоны в та-
кой модели бизнеса. Нулевые
уже 1,5 млн подписчиков. ально подорвала бизнес лидеров комиссии — значит, как след-
ствие, низкие затраты на систе-
Кто же они — эти новые инве- рынка. Так, Schwab в отчете за му контроля рисков. Недавно
один из клиентов Robinhood,
сторы, которые «молятся» на II квартал 2020 года показал проиграв на торговле опцио-
нами $700 000, пошел на само-
Портного и открывают счета активы $4,11 трлн и число кли- убийство. Ему было всего 20
лет. SEC начала расследование,
в Robinhood? Кстати, Баффет ентов — 14,1 млн. Но доходы при Robinhood обещал изменить
порядок торгов опционами, да-
в одной из заочных перепа- этом снизились на 23%, выруч- вать больше разъяснений и об-
учения, а также пожертвовал
ка — на 9%. $250 000 в фонд предупрежде-
ния суицидов.
А что Robinhood, спо- Куда вся эта история с Robinhood
и Дэвидом Портным в итоге
собен ли он уже конку- приведет, чем закончится? Сей-
час это набирающий обороты
з клиентов рировать с лидерами? мейнстрим, а может оказаться,
Его активы составля- по меткому выражению одного
из экспертов, дорогой в никуда
играв на торговле ют всего $60 млрд, но для миллионов частных инве-
это стартап, который сторов.

поднимает деньги на

очередных раундах

внешних инвестиций.

В июне пришли оче-

редные $360 млн, и ка-

питализация проекта

лок назвал таких инвесторов достигла $8,6 млрд.

«золушками»: они знают, что Компания зарабатывает на про-

в один момент все превратится центах на остатки денежных

в тыкву, но уверены, что успеют средств клиентов и маржиналь-

уйти за пять минут до боя ку- ном кредитовании, а также на

рантов. Так вот, средний возраст продаже потока заказов (order

инвестора Robinhood — 31 год, flow). Из декларации в Ко-

на 80% это миллениалы, сред- миссию по ценным бумагам

ний чек — $4800. Это во много и биржам (SEC) известно, что

раз меньше, чем у клиентов Robinhood продает пользователь-

брокеров-конкурентов. ские данные фирмам, специали-

Robinhood стал сильнейшим раз- зирующимся на так называемом

дражителем для классических высокочастотном трейдинге

брокеров, он буквально торпе- (high-frequency trading, HFT),

дировал лидеров рынка. Во-пер- в частности хедж-фондам. HFT

вых, осенью 2019 года именно предполагает быструю алгорит-

ценовая конкуренция с ним мическую торговлю на основе

заставила Charles Schwab, TD анализа текущей биржевой



117

#09 (198) 2020

20 над проектом работали
Х
ОССИИ еЛеНА БереЗАНСкАя, еЛеНА гАНЖУр, АНдреЙ ЗЛоБИН, Игорь ПоПоВ (редАкТор)

Объем фармацевтического рынка России в 2019 году увеличился на 9,5% и превысил
1,8 трлн рублей. В числе его главных участников — ведущие отечественные

производители лекарственных средств. Читайте о них в новом рейтинге Forbes.

118 ФАРМКОМПАНИИ РЕЙТИНГ

#09 (198) 2020

текст ду, ду,

Игорь ПоПоВ # вание

1 АО

2 ЗАО

3 м, АО

4 Фарм, АО

5 интез, АО

6 арма Продакшн, ЗАО

7 андарт-Уфавита, ОАО

8 ОО

9 АО

10 рма Сотекс, ЗАО

11 ОАО

12 Биотех, АО

Forbes представляет первый рейтинг 20 лучших 13 ОО
фармацевтических компаний России. 14 арм, ООО

15 ООО

16 тровакс Фарм, ООО

17 м, ООО

18 новление, АО

19 к, ООО

20 м, ООО

Мировое здравоохранение и фармацевтика ока- компаний России» представ- (№48 в рейтинге богатейших
зались не готовы к коронавирусной инфекции. лены только отечественные бизнесменов России 2020 года,
Не хватало врачей, больничных коек, лекарств, производители лекарственных состояние $2,1 млрд), получив-
да и понимания, как именно успешно бороться средств, их совокупная выручка ший максимальное количество
с новым вирусом. Государства перепрофилиро- в 2019 году достигла 285 млрд баллов по выручке и прибыли
вали больницы, строили новые, к лечению боль- рублей — это почти на 70 млрд за 2019 год. На втором — «Био-
рублей больше, чем годом ра- кад», совладельцем которого
ных привлекали врачей едва ли нее. Лидером роста в 2019 году является Виктор Харитонин
не любых специализаций и даже стала компания «Скопинфарм» (№43, состояние $2,3 млрд). Эта
студентов-медиков, в фармацев- (325%), на втором месте — «Эс компания набрала максималь-
тике началась гонка за лекар- Джи Биотех» (182%). Отрица- ное число баллов по количеству
ствами от нового вируса и вак- тельную динамику показала выданных ей разрешений на
цинами. Происходящее заметно только одна компания — «Вален- проведение клинических испы-
усилило интерес инвесторов та Фарм» (минус 7%). таний. Обе компании участву-
к отрасли, в том числе и в Рос- Первое место в рейтинге за- ют в гонке по разработке вак-
сии. В первом рейтинге Forbes нял «Р-Фарм» Алексея Репика цины от COVID-19 — готовят
«20 лучших фармацевтических

119

Место по Выручка, Измене- Изменение, Чистая Количество зарегистрированных Количество разрешений на
выручке баллы ние, % баллы , прибыль, лекарственных препаратов проведение клинических
(держатель/владелец) исследований
1 40 43 1,32 баллы
2 11,70 35 1,09 Баллы Баллы
7 6,12 64 1,97
6 6,48 7 –0,22 30 16 0,73 19 1,36
4 7,83 32 1,00
12 4,08 28 0,87 17,95 59 2,69 140 10
3 11,09 11 0,33
5 7,03 33 1,02 15,17 3 0,14 34 2,43
11 5,00 32 1,00
8 5,39 17 0,51 12,04 124 5,66 18 1,29
9 5,17 24 0,75
21 2,80 182 5,60 5,14 102 4,66 90 6,43
19 3,07 87 2,67
24 2,27 325 10 5,85 142 6,48 107 7,64
13 4,03 75 2,32
10 5,13 12 0,38 7,02 63 2,88 7 0,50
28 1,76 88 2,70
23 2,49 19 0,58 5,32 100 4,57 24 1,71
16 3,68 62 1,90
18 3,11 30 0,92 2,71 129 5,89 70 5,00

4,73 59 2,69 47 3,36

0,60 202 9 2 0,14

4,95 9 0,41 0 0,00

6,46 2 0,09 12 0,86

0,25 0 0,00 0 0,00

0,18 104 4,75 3 0,21

3,23 15 0,68 27 1,93

0,53 84 3,84 17 1,21

0,60 115 5,25 7 0,50

1,49 19 0,87 16 1,14

3,42 23 1,05 5 0,36

производственные площадки на которые истек срок патен- из-за рубежа. В 2019 году на
под ее серийное производство. та). По данным маркетинго- это было потрачено $1,8 млрд,
Кто первым запустит производ- вого агентства DSM Group, в субстанции в основном ввози-
ство вакцины, тот и получит от первом полугодии 2020 года лись из Китая (20% поставок),
государства гарантированный на дженерики приходилось Франции (17%) и Индии (10,5%).
и долгосрочный контракт на более 63% розничных продаж Пандемия и связанное с ней
десятки миллиардов рублей. лекарств в рублях и почти 84% закрытие границ едва не оста-
Решиться на подобное в россий- в упаковках. вили российскую фармацев-
ской фармацевтике может не Пандемия показала еще одну тику без главных компонентов
каждый — компаний, которые слабую сторону российской производства лекарственных
можно отнести к высокотех- фармацевтики — почти полную средств. Выручили запасы суб-
нологичным, крайне мало. зависимость отечественных станций, сделанные перед вве-
Отечественное производство производств от импортных дением в стране маркировки
лекарственных средств — это субстанций. В России произ- на лекарства, и быстрое возвра-
в основном выпуск дженериков водится всего лишь 15% суб- щение главных стран-постав-
(копии оригинальных лекарств, станций, остальное ввозится щиков в мировую торговлю.

120 ФАРМКОМПАНИИ РЕЙТИНГ

#09 (198) 2020

Динамика российского аптечного рынка в 2020 году, млрд руб.

91,6 100,7 127,2 87,6 75,3 75,4

Январь Февраль Март Апрель Май Июнь

Динамика средневзвешенной Ценовая структура продаж
стоимости упаковки, руб.* лекарственных препаратов, руб.*

218 220 216 210 214 215 > 500 < 50

44,7% 3,6%

151–500 50–150

40,6% 11%

Январь Февраль Март Апрель Май Июнь

Топ-5 производителей Топ-5 компаний по объему закупок
по продажам в аптеках (доля, %)* в госсегменте, руб.*

Bayer 4,52 Биокад 5,1%
Sanofi 3,90 Johnson & Johnson 5,0%
Novartis 3,89 Merck 4,7%
Stada 3,81 Sanofi 4,5%
Отисифарм 3,64 Генериум 4,2%

* Данные за январь — июнь 2020 года Источник: DSM Group

Государство, скорее всего, будет вниманием. В 2019 году рос- 310 млрд рублей государство
всячески стимулировать со- сийский фармрынок оцени- потратило на приобретение ле-
здание высокотехнологичных вался в 1,8 трлн рублей, из них карственных средств для лечеб-
фармацевтических компаний 560 млрд рублей, по данным но-профилактических учрежде-
и производств по выпуску DSM Group, обеспечили госу- ний, и главным бенефициаром
отечественных субстанций. дарственные закупки (на 24% этого процесса стал «Биокад»,
Впрочем, российская фар- больше, чем в 2018 году, весь заработавший на госпитальных
мацевтика и так не обделена рынок вырос на 9,5%). Почти закупках 19,6 млрд рублей.

мы считали

тинге представлены ведущие российские производители лекарственных средств. В лонг-лист вошли крупнейшие по выручке за
од компании, которые в системе СПАРК отнесены к отрасли «Производство лекарственных препаратов и материалов, применяемых
ицинских целях». В списке компании, которые контролируют частные лица (более 50%), в рейтинг не вошли российские предприятия
льных конгломератов. Компании оценивались по пяти критериям методом весовых коэффициентов: выручка за 2019 год (вес 40%,
мальный балл — 40), изменение выручки за год (10%), чистая прибыль (30%), количество зарегистрированных на компанию лекар-
ных препаратов (10%) и количество разрешений, выданных компании на проведение клинических исследований (10%). Финансовые
ьтаты были собраны в системе СПАРК, регистрации лекарственных средств и разрешения на проведение клинических испытаний —
дарственном реестре лекарственных средств (данные на 5 августа 2020 года). Для итогового результата баллы по всем параметрам
руются, компании ранжируются по их сумме. Максимально возможный суммарный балл — 100.

121

АО «Р-ФАРМ» ЗАО «БИОКАД»

Год основания: 2001 Год основания: 2001
Регион: Москва Регион: Санкт-Петербург

Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год, Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год,
млрд руб. млрд руб. млрд руб. млрд руб.

, , ,

Итоговый балл Итоговый балл

, ,

Входит в группу «Р-Фарм», которая была создана бывшим эко- Компанию основали Дмитрий Морозов и Андрей Карклин,
номистом, а ныне миллиардером Алексеем Репиком (владеет в строительство первого завода в подмосковном селе Петро-
90% «Р-Фарма»). В 2009 году компания начала строить фарма- во-Дальнем они вложили $8 млн. В 2011 году Карклин продал
цевтическое производство в Ярославле, в 2010 году приобрела свою долю Газпромбанку. В 2014 году активом заинтересовался
заводы «Новосибхимфарм» в Новосибирске (был продан бизнесмен и председатель совета директоров «Фармстандар-
в 2017 году) и «Ортат» в Костромской области. В следующем году та» Виктор Харитонин, который вместе с Millhouse Романа Абра-
в США была основана исследовательская компания R-Pharm мовича выкупил 70% акций «Биокада». В конце 2015 года
Overseas. Millhouse продал свою долю в компании.

Сейчас «Р-Фарм» развивает проекты в странах СНГ, Сегодня «Биокад» — один из немногих в стране,
Германии и Турции. В апреле 2017 года японская кор- кто имеет на предприятии полный цикл создания ле-
порация Mitsui & Co приобрела 10% акций «Р-Фарма», карственных препаратов: от поиска молекулы до мас-
сумма сделки составила около $196 млн. сового производства и маркетинга.

АО «ГЕНЕРИУМ» АО «ВАЛЕНТА ФАРМ»

Год основания: 2011 Год основания: 1997
Регион: Владимирская область Регион: Московская область

Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год, Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год,
млрд руб. млрд руб. млрд руб. млрд руб.

, , ,

Итоговый балл Итоговый балл

, ,

Научно-производственная компания полного цикла «Генериум» Компания занимается разработкой, производством и выводом
на рынок рецептурных и безрецептурных препаратов для имму-
контролируется основателем «Фармстандарта» Виктором Хари- нологии, вирусологии, антибактериальной терапии, гастроэнте-
рологии и др. В линейке ее продуктов известные бренды: «Инга-
тониным. Под управлением компании находится 15 000 кв. м вирин», «Граммидин», «Тримедат», «Феназепам». Более 50%
лекарственных средств, производимых компанией, входит в пе-
производственных и 4500 кв. м лабораторных площадей. речень жизненно необходимых и важнейших лекарственных
препаратов.
В апреле 2020 года «Генериум» зарегистрировал экс-
пресс-тест, способный обнаружить коронавирус В апреле 2020-го «Валента Фарм» продала принадле-
COVID-19. Тест стал первым среди отечественных, ко- жащий ей завод «Новосибхимфарм», который выкупи-
торый позволяет, используя стандартное оборудова- ла в 2017 году у «Р-Фарма».
ние, с точностью более 94% определить наличие коро-
навируса в течение 40 минут, включая время на
пробоподготовку.

122 ФАРМКОМПАНИИ РЕЙТИНГ

#09 (198) 2020

АО «ФАРМАСИНТЕЗ» ЗАО «КАНОНФАРМА
ПРОДАКШН»
Год основания: 1997
Регион: Иркутск Год основания: 1998
Регион: Московская область

Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год, Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год,
млрд руб. млрд руб. млрд руб. млрд руб.

, , , ,

Итоговый балл Итоговый балл

, ,

Компанию основал индус Викрам Пуния, который в 1992 году по- Фармацевтическую компанию основал в Подмосковье предпри-
ниматель Мераб Кокеладзе. Производство полного цикла по вы-
ступил в Иркутский медицинский университет. Первый $1 млн пуску готовых лекарственных форм было запущено в 2004 году
в подмосковном городе Щелково. Предприятие обладает стату-
предприниматель заработал на поставках медикаментов якут- сом системообразующего и выпускает более 100 лекарствен-
ных препаратов. Объем производства лекарств «Канонфарма
скому правительству. Позже вместе с двумя партнерами заре- Продакшн» превышает 750 млн таблеток и 87 млн капсул в год.
В 2016 году «Канонфарма Продакшн» начала расширять произ-
гистрировал «Фармасинтез», наладив выпуск дженериков. водство. Строительством новых производственных и складских
помещений занималась чешская компания FAVEA.
Сегодня «Фармасинтез» — один из крупнейших в Рос-
сии поставщиков лекарств в больницы и производи-
тель социально значимых препаратов для лечения ту-
беркулеза, ВИЧ, онкологии, сахарного диабета,
гепатита. На пяти заводах, расположенных в разных
регионах страны, «Фармасинтез» выпускает более
70 млн упаковок лекарств в год.

ОАО «ФАРМСТАНДАРТ-УФАВИТА» ООО «ОЗОН»

Год основания: 1993 Год основания: 2001
Регион: Уфа Регион: Самарская область

Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год, Выручка за 2019 год, Прибыль за 2019 год,
млрд руб. млрд руб. млрд руб. млрд руб.

, , , ,

Итоговый балл Итоговый балл

, ,

Предприятие, на котором сейчас работает современный «Фарм- Фармпроизводитель обладает одним из наиболее широких порт-

стандарт-Уфавита», было запущено еще в дореволюционное вре- фелей среди отечественных игроков: 300 наименований. Только

мя и специализировалось на выпуске кондитерских изделий. за последние три года компания запустила в производство более

С 1941 года оно было перепрофилировано для производства вита- 100 новых лекарственных средств. Все предприятия «Озона» рас-

минов, среди известных препаратов в портфеле компании: «Пан- положены в Самарской области, в том числе крупный производ-

гамат кальция» (витамин В15), «Компливит» и др. ственный комплекс в Тольятти, запущенный в 2017 году. Объем

С 2003 году завод входит в группу компаний «Фарм- производства «Озона» составляет около 500 млн упаковок в год.
стандарт» Виктора Харитонина, крупнейшего в стране
фармацевтического холдинга. По итогам прошлого го- Компания экспортирует продукцию в страны ближне-
да уфимское предприятие выпустило 90,8 млн упако- го зарубежья: Азербайджан, Армению, Белоруссию,
вок лекарств. В феврале 2019-го Харитонин объявил Казахстан, Киргизию, Таджикистан, Украину. В бли-
о намерении вложить в развитие «Фармстандарт- жайших планах компании — выход на рынки Грузии,
Уфавита» около 2,5 млрд рублей. Молдавии, Узбекистана, Туркменистана.