การศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทุน

มเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

ละอัตราส่วนทางการเงนิ

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

217,970 787,885 8,314,787 22,592,751 38,676,868 36,022,670 57,113,815 80,531,206 106,470,959 135,144,146
18,125,152 19,448,288 20,868,013 22,391,378 24,025,949 25,779,843 27,661,771 29,681,081 31,847,799 34,172,689
9,444,918 10,118,051 10,838,270 11,609,014 12,433,971 13,317,097 14,262,641 15,275,157 16,359,537 17,521,023
27,788,040 30,354,224 40,021,070 56,593,143 75,136,788 75,119,610 99,038,227 125,487,444 154,678,295 186,837,858

24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000
55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000
12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000
7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000
3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
02,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000
26,400,000 30,800,000 35,200,000 39,600,000 44,000,000 48,400,000 52,800,000 57,200,000 61,600,000 66,000,000
75,652,000 71,252,000 66,852,000 62,452,000 58,052,000 53,652,000 49,252,000 44,852,000 40,452,000 36,052,000
03,440,040 101,606,224 106,873,070 119,045,143 133,188,788 128,771,610 148,290,227 170,339,444 195,130,295 222,889,858

25,186,450 26,981,468 28,902,054 30,957,370 33,157,254 35,512,260 38,033,710 40,733,754 43,625,430 46,722,728
36,700,000 26,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 - - - - -
61,886,450 53,681,468 50,602,054 52,657,370 54,857,254
35,512,260 38,033,710 40,733,754 43,625,430 46,722,728
- - - - - - - - - -
61,886,450 53,681,468 50,602,054 52,657,370 54,857,254
35,512,260 38,033,710 40,733,754 43,625,430 46,722,728

32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000 32,000,000
9,553,590 15,924,756 24,271,016 34,387,773 46,331,534 61,259,350 78,256,517 97,605,690 119,504,865 144,167,130
41,553,590 47,924,756 56,271,016 66,387,773 78,331,534 93,259,350 110,256,517 129,605,690 151,504,865 176,167,130
03,440,040 101,606,224 106,873,070 119,045,143 133,188,788 128,771,610 148,290,227 170,339,444 195,130,295 222,889,858

Page 80 of 114

รายงานศึกษาความ

 งบกาไรขาดทนุ

รายการ 0123456
ยอดขาย/รายได้ 76,460,000 82,041,580 88,030,616 94,456,851 101,352,201 108,750
ตน้ ทุนสินคา้ ท่ีขาย :
49,699,000 53,327,027 57,219,900 61,396,952 65,878,931 70,688
คา่ วตั ถุดิบทางตรง 1,538,400 2,281,968 3,013,248 3,174,672 3,336,096 3,497
คา่ แรงงานทางตรง 1,183,526 1,246,930 1,310,333 1,373
โสหุย้ การลิต 711,120 949,166 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400
คา่ เสื่อมราคา 4,400,000 4,400,000 22,213,942 24,238,297 26,426,841 28,791
กาไรข้นั ตน้ 20,111,480 21,083,419 18,593,064 19,108,114 19,647,051 20,211
คา่ ใชจ้ ่ายในการขายและบริหาร 17,630,240 18,100,792 3,620,878 5,130,183 6,779,790 8,580
กาไรก่อนดอกเบ้ียจ่ายและภาษนี ิตบิ ุคคล 2,481,240 2,982,627 3,629,829 3,300,379 2,857,229 2,357
ดอกเบ้ียจ่าย 4,118,178 3,874,004 1,829,804 3,922,561 6,223
กาไรก่อนภาษนี ิตบิ ุคคล (1,636,938) (891,377) (8,951)
ภาษนี ิติบุคคล (327,388) (178,275) (1,790) - - 6,223
กาไร(ขาดทุน)สุทธิ (1,309,550) (713,102) (7,161) 1,829,804 3,922,561

 งบกระแสเงนิ สด

รายการ 0 123456

กระแสเงนิ สดจากกิจกรรมดาเนนิ งาน : - (1,309,550) (713,102) (7,161) 1,829,804 3,922,561 6,223
กาไร(ขาดทุน)สุทธิ - 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400
บวก : คา่ เสื่อมราคา - (12,743,333) (930,264) (998,172) (1,071,040) (1,149,225) (1,233
ลูกหน้ีการคา้ (เพมิ่ ข้ึน)ลดลง (5,000,000) (1,493,565) (576,205) (607,314) (550,235) (588,351) (629
สินคา้ คงคลงั (เพมิ่ ข้นึ )ลดลง - 17,316,174 1,536,546 1,619,504 1,467,294 1,568,936 1,677
เจา้ หน้ีการคา้ เพิม่ ข้ึน(ลดลง) (5,000,000) 6,169,726 3,716,975 4,406,857 6,075,823 8,153,921 10,438
กระแสเงนิ สดสุทธิจากกจิ กรรมดาเนินงาน
(102,052,000) - - - - -
กระแสเงนิ สดจากกิจกรรมการลงทุน :
ขาย(ลงทุน)ในสินทรัพยถ์ าวร 32,000,000 - - - - -
21,700,000 4,000,000 5,000,000 4,000,000 2,000,000 -
กระแสเงนิ สดจากกจิ กรรมการจัดหาเงนิ : -
ทุนจดทะเบียนเรี ยกชำระแลว้ - - - - - -
กยู้ ืมเงินระยะส้นั 60,000,000 - - - - (9,999,996) (10,000
ชาระคืนเงินกยู้ ืมระยะส้นั (9,999,996) (9,999,996) (9,999,996) (9,999,996) - (392
กยู้ ืมเงินระยะยาว - - - - - (9,999,996) (10,392
ชาระคืนเงินกยู้ ืมระยะยาว - (5,999,996) (4,999,996) (5,999,996) (7,999,996)
เงินปันผลจ่าย 113,700,000
กระแสเงนิ สดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงนิ

มเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

7 8 9 10 11 12 13 14 15
0,911 116,689,728 125,208,077 134,348,267 144,155,691 154,679,056 165,970,627 178,086,483 191,086,796 205,036,133

8,092 75,848,323 81,385,251 87,326,373 93,701,199 100,541,386 107,880,908 115,756,214 124,206,418 133,273,486

7,520 3,658,944 3,820,368 3,981,792 4,143,216 4,304,640 4,466,064 4,627,488 4,788,912 4,950,336

3,736 1,437,139 1,500,542 1,563,946 1,627,349 1,690,752 1,754,155 1,817,558 1,880,962 1,944,365

0,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000

1,563 31,345,322 34,101,916 37,076,156 40,283,927 43,742,278 47,469,500 51,485,223 55,810,504 60,467,946

1,041 20,801,308 21,419,133 22,065,864 22,742,916 23,451,772 24,193,990 24,971,205 25,785,134 26,637,577

0,522 10,544,014 12,682,783 15,010,292 17,541,011 20,290,506 23,275,510 26,514,018 30,025,370 33,830,369

7,228 1,802,145 1,375,770 1,233,645 1,233,645 - - - - -

3,294 8,741,869 11,307,013 13,776,647 16,307,366 20,290,506 23,275,510 26,514,018 30,025,370 33,830,369

- 1,748,374 2,261,403 2,755,329 3,261,473 4,058,101 4,655,102 5,302,804 6,005,074 6,766,074

3,294 6,993,495 9,045,610 11,021,318 13,045,893 16,232,405 18,620,408 21,211,214 24,020,296 27,064,295

7 8 9 10 11 12 13 14 15

3,294 6,993,495 9,045,610 11,021,318 13,045,893 16,232,405 18,620,408 21,211,214 24,020,296 27,064,295
0,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
3,118) (1,323,136) (1,419,725) (1,523,365) (1,634,571) (1,753,894) (1,881,928) (2,019,310) (2,166,718) (2,324,890)
9,248) (673,133) (720,219) (770,744) (824,957) (883,126) (945,544) (1,012,516) (1,084,380) (1,161,486)
7,996 1,795,018 1,920,586 2,055,316 2,199,884 2,355,006 2,521,450 2,700,044 2,891,676 3,097,298
8,924 11,192,244 13,226,252 15,182,525 17,186,249 20,350,391 22,714,386 25,279,432 28,060,874 31,075,217

----------

-- - - -- - - - -
-- - - -- - - - -
- (10,000,000) (5,000,000) - - (21,700,000) - - - -
-- - - -- - - - -
0,020) - - - -- - - - -
2,256) (622,329) (699,350) (904,561) (1,102,132) (1,304,589) (1,623,241) (1,862,041) (2,121,121) (2,402,030)
2,276) (10,622,329) (5,699,350) (904,561) (1,102,132) (23,004,589) (1,623,241) (1,862,041) (2,121,121) (2,402,030)

Page 81 of 114

รายงานศึกษาความ

 อัตราสว่ นทางการเงิน

รายการ 0 1 2345

อตั ราส่วนสภาพคล่อง

อตั ราส่วนเงินทุนหมนุ เวียน 0.61 0.53 0.48 0.44 0.43
0.45 0.39 0.34 0.30 0.28
อตั ราส่วนเงินทุนหมุนเวียนเร็ว

อตั ราส่วนการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์

อตั ราการหมุนของลูกหน้ีการคา้ 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
ระยะเวลาการเรียกเกบ็ หน้ี 8.68 8.62 8.57 8.53 8.50
41.49 41.75 41.99 42.18 42.36
อตั ราการหมนุ ของสินคา้ คงคลงั 0.78 0.88 0.99 1.12 1.27
0.62 0.69 0.76 0.86 0.96
ระยะเวลาการเกบ็ รักษาสินคา้ คงคลงั

อตั ราการหมุนของสินทรัพยถ์ าวร

อตั ราการหมนุ ของสินทรัพยร์ วม

อตั ราส่วนในการก่อหนี้

อตั ราส่วนแห่งหน้ี 75.19% 74.92% 73.97% 71.21% 66.28%
3.03 2.99 2.84 2.47 1.97
อตั ราส่วนหน้ีตอ่ ส่วนของผถู้ ือหุน้ 0.60 0.77 1.00 1.55 2.37
0.49 0.53 0.59 0.72 0.87
อตั ราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบ้ีย

อตั ราส่วนความสามารถในการจ่ายรายจ่ายทางการเงิน

อตั ราส่วนความสามารถในการทากาไร

อตั ราส่วนกาไรข้นั ตน้ 26.30% 25.70% 25.23% 25.66% 26.07%
อตั ราส่วนกาไรจากการดาเนินงาน 3.25% 3.64% 4.11% 5.43% 6.69%
-1.71% -0.87% -0.01% 1.94% 3.87%
อตั ราส่วนกาไรสุทธิ 2.01% 2.50% 3.14% 4.65% 6.40%
-1.06% -0.60% -0.01% 1.66% 3.70%
อตั ราผลตอบแทนจากการใชส้ ินทรัพย์ -4.27% -2.38% -0.02% 5.75% 10.98%

อตั ราผลตอบแทนตอ่ สินทรัพยร์ วม

อตั ราผลตอบแทนตอ่ ส่วนของผถู้ ือหุน้

มเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
0.45 0.57 0.79 1.07 1.37 2.12 2.60 3.08 3.55 4.00
0.30 0.38 0.58 0.85 1.14 1.74 2.23 2.71 3.17 3.62
6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
8.47 8.43 8.41 8.38 8.35 8.33 8.31 8.29 8.27 8.25
42.52 42.68 42.83 42.96 43.09 43.22 43.33 43.44 43.54 43.63
1.44 1.64 1.87 2.15 2.48 2.88 3.37 3.97 4.72 5.69
1.05 1.15 1.17 1.13 1.08 1.20 1.12 1.05 0.98 0.92

% 59.83% 52.83% 47.35% 44.23% 41.19% 27.58% 25.65% 23.91% 22.36% 20.96%
1.49 1.12 0.90 0.79 0.70 0.38 0.34 0.31 0.29 0.27
3.64 5.85 9.22 12.17 14.22 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
1.05 8.29 12.42 15.73 17.79 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

% 26.47% 26.86% 27.24% 27.60% 27.94% 28.28% 28.60% 28.91% 29.21% 29.49%
% 7.89% 9.04% 10.13% 11.17% 12.17% 13.12% 14.02% 14.89% 15.71% 16.50%
% 5.72% 5.99% 7.22% 8.20% 9.05% 10.49% 11.22% 11.91% 12.57% 13.20%
% 8.30% 10.38% 11.87% 12.61% 13.17% 15.76% 15.70% 15.57% 15.39% 15.18%
% 6.02% 6.88% 8.46% 9.26% 9.80% 12.61% 12.56% 12.45% 12.31% 12.14%
% 14.98% 14.59% 16.08% 16.60% 16.65% 17.41% 16.89% 16.37% 15.85% 15.36%

Page 82 of 114

รายงานศกึ ษาความ

8.2 scenario 2 : Base case

 งบแสดงฐานะทางการเงิน

รายการ 0123456
สินทรัพย์
สินทรัพย์หมนุ เวยี น : 5,648,000 17,275,707 28,984,652 43,372,305 56,530,569 72,830,898 90,286
เงินสดในมือ - 26,856,480 28,817,003 30,920,644 33,177,851 35,599,835 38,198
ลกู หน้ีการคา้ 14,523,155 15,685,520 16,921,784 18,146,882 19,459,360 20,865
สินคา้ คงคลงั 5,000,000 58,655,342 73,487,175 91,214,733 107,855,302 127,890,093 149,350
รวมสินทรัพย์หมนุ เวยี น 10,648,000
สินทรัพย์ถาวร :
ที่ดิน 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552
อาคารและสิ่งปลูกสร้าง 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000
เคร่ืองจกั รและอุปกรณ์ 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000
เครื่องใชส้ านกั งาน 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500
ยานพาหนะ 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000
รวมสินทรัพย์ถาวร 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052
หกั : คา่ เส่ือมราคาสะสม
สินทรัพย์ถาวรสุทธิ - 4,400,000 8,800,000 13,200,000 17,600,000 22,000,000 26,400
รวมสินทรัพย์ 102,052,000 97,652,000 93,252,000 88,852,000 84,452,000 80,052,000 75,652
112,700,000 156,307,342 166,739,175 180,066,733 192,307,302 207,942,093 225,002

หนสี้ ินและส่วนของผู้ถือหุ้น - 38,728,412 41,828,052 45,124,756 48,391,684 51,891,626 55,641
หนีส้ ินหมนุ เวยี น 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700
21,700,000 60,428,412 63,528,052 66,824,756 70,091,684 73,591,626 77,341
เจา้ หน้ีการคา้ 60,000,000 50,000,004 40,000,008 30,000,012 20,000,016 10,000,020
เงินกยู้ ืมระยะส้นั 81,700,000 110,428,416 103,528,060 96,824,768 90,091,700 83,591,646 77,341
รวมหนสี้ ินหมนุ เวยี น
เงนิ ก้ยู ืมระยะยาว 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000
- 14,878,926 32,211,115 52,241,965 71,215,602 93,350,447 116,661
รวมหนสี้ ิน
ส่วนของผู้ถือหุ้น : 31,000,000 45,878,926 63,211,115 83,241,965 102,215,602 124,350,447 147,661
112,700,000 156,307,342 166,739,175 180,066,733 192,307,302 207,942,093 225,002
ทุนจดทะเบียนเรี ยกชาระแลว้
กาไรสะสม

รวมส่ วนของผู้ถือหุ้ น
รวมหนสี้ ินและส่วนของผู้ถือหุ้น

มเป็นไปได้ของโครงการลงทุน (PEMC)

7 8 9 10 11 12 13 14 15

6,616 120,832,864 154,508,981 191,592,172 232,357,155 278,086,164 328,011,043 382,571,709 442,134,918 507,094,863
8,623 40,987,122 43,979,182 47,189,662 50,634,507 54,330,826 58,296,977 62,552,656 67,119,000 72,018,687
5,598 22,372,440 23,987,230 25,717,848 27,572,749 29,561,007 31,692,356 33,977,241 36,426,873 39,053,275
0,837 184,192,426 222,475,393 264,499,682 310,564,411 361,977,997 418,000,376 479,101,606 545,680,791 618,166,825

2,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000
0,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000
0,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000
0,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000
0,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
2,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000
0,000 30,800,000 35,200,000 39,600,000 44,000,000 48,400,000 52,800,000 57,200,000 61,600,000 66,000,000
2,000 71,252,000 66,852,000 62,452,000 58,052,000 53,652,000 49,252,000 44,852,000 40,452,000 36,052,000
2,837 255,444,426 289,327,393 326,951,682 368,616,411 415,629,997 467,252,376 523,953,606 586,132,791 654,218,825

1,596 59,659,840 63,965,946 68,580,928 73,527,332 78,829,352 84,512,950 90,605,978 97,138,328 104,142,068
0,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000 21,700,000
1,596 81,359,840 85,665,946 90,280,928 95,227,332 100,529,352 106,212,950 112,305,978 118,838,328 125,842,068

----------
1,596 81,359,840 85,665,946 90,280,928 95,227,332 100,529,352 106,212,950 112,305,978 118,838,328 125,842,068

0,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000
1,241 143,084,586 172,661,447 205,670,754 242,389,079 284,100,645 330,039,426 380,647,628 436,294,463 497,376,757
1,241 174,084,586 203,661,447 236,670,754 273,389,079 315,100,645 361,039,426 411,647,628 467,294,463 528,376,757
2,837 255,444,426 289,327,393 326,951,682 368,616,411 415,629,997 467,252,376 523,953,606 586,132,791 654,218,825

Page 83 of 114

รายงานศกึ ษาความ

 งบกาไรขาดทนุ

รายการ 0 123456
161,138,880 172,902,018 185,523,865 199,067,108 213,599,007 229,191
ยอดขาย/รายได้
113,935,716 122,253,024 131,177,494 140,753,451 151,028,452 162,053
ตน้ ทุนสินคา้ ท่ีขาย : 1,538,400 2,281,968 3,013,248 3,174,672 3,336,096 3,497
711,120 949,166 1,183,526 1,246,930 1,310,333 1,373
คา่ วตั ถุดิบทางตรง 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400
40,553,644 43,017,860 45,749,597 49,492,055 53,524,126 57,866
คา่ แรงงานทางตรง 21,670,240 22,181,192 22,714,268 23,270,530 23,851,091 24,457
18,883,404 20,836,668 23,035,329 26,221,525 29,673,035 33,409
โสหุย้ การลิต 4,004,478 3,504,479 3,004,479 2,504,479 2,004,479 1,504
14,878,926 17,332,189 20,030,850 23,717,046 27,668,556 31,905
คา่ เส่ือมราคา 4,743,409 5,533,711 6,381
14,878,926 17,332,189 20,030,850 18,973,637 22,134,845 25,524
กาไรข้นั ตน้

คา่ ใชจ้ ่ายในการขายและบริหาร

กาไรก่อนดอกเบ้ียจ่ายและภาษนี ิตบิ ุคคล

ดอกเบ้ียจ่าย

กาไรก่อนภาษนี ิตบิ ุคคล

ภาษนี ิตบิ ุคคล

กาไร(ขาดทุน)สุทธิ

 งบกระแสเงินสด

รายการ 0 1 2 3 4 5 6
25,524
กระแสเงนิ สดจากกิจกรรมดาเนนิ งาน : 14,878,926 17,332,189 20,030,850 18,973,637 22,134,845 4,400
4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 (2,598
กาไร(ขาดทุน)สุทธิ - (26,856,480) (1,960,523) (2,103,641) (2,257,207) (2,421,984) (1,406
(9,523,155) (1,162,365) (1,236,264) (1,225,098) (1,312,478) 3,749
บวก : คา่ เสื่อมราคา - 38,728,412 3,099,640 3,296,704 3,266,928 3,499,942 29,669
21,627,703 21,708,941 24,387,649 23,158,260 26,300,325
ลูกหน้ีการคา้ (เพมิ่ ข้นึ )ลดลง - (10,000
สินคา้ คงคลงั (เพมิ่ ข้ึน)ลดลง (5,000,000) - - - - - (2,213
(12,213
เจา้ หน้ีการคา้ เพิม่ ข้นึ (ลดลง) - - - - - -
กระแสเงนิ สดสุทธิจากกจิ กรรมดาเนินงาน (5,000,000) - - - - -
- - - - -
กระแสเงนิ สดจากกิจกรรมการลงทุน : - - - - -
(9,999,996) (9,999,996) (9,999,996) (9,999,996) (9,999,996)
ขาย(ลงทุน)ในสินทรัพยถ์ าวร (102,052,000) - - - - -
(9,999,996) (9,999,996) (9,999,996) (9,999,996) (9,999,996)
กระแสเงนิ สดจากกิจกรรมการจัดหาเงนิ :

ทุนจดทะเบียนเรี ยกชำระแลว้ 31,000,000

กยู้ ืมเงินระยะส้นั 21,700,000

ชาระคืนเงินกยู้ ืมระยะส้นั -
กยู้ ืมเงินระยะยาว 60,000,000

ชาระคืนเงินกยู้ ืมระยะยาว -

เงินปันผลจ่าย -

กระแสเงนิ สดสุทธิจากกจิ กรรมจัดหาเงนิ 112,700,000

มเป็นไปได้ของโครงการลงทุน (PEMC)

7 8 9 10 11 12 13 14 15
1,735 245,922,730 263,875,090 283,137,972 303,807,043 325,984,958 349,781,860 375,315,935 402,713,999 432,112,121

3,529 173,883,437 186,576,928 200,197,045 214,811,429 230,492,663 247,318,629 265,372,886 284,745,108 305,531,501

7,520 3,658,944 3,820,368 3,981,792 4,143,216 4,304,640 4,466,064 4,627,488 4,788,912 4,950,336

3,736 1,437,139 1,500,542 1,563,946 1,627,349 1,690,752 1,754,155 1,817,558 1,880,962 1,944,365

0,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000

6,950 62,543,210 67,577,252 72,995,189 78,825,049 85,096,903 91,843,012 99,098,003 106,899,017 115,285,919

7,122 25,089,849 25,750,560 26,440,605 27,161,404 27,914,445 28,701,290 29,523,578 30,383,031 31,281,453

9,828 37,453,361 41,826,692 46,554,584 51,663,645 57,182,458 63,141,722 69,574,425 76,515,986 84,004,466

4,479 1,233,645 1,233,645 1,233,645 1,233,645 - - - - -

5,349 36,219,716 40,593,047 45,320,939 50,430,000 57,182,458 63,141,722 69,574,425 76,515,986 84,004,466

1,070 7,243,943 8,118,609 9,064,188 10,086,000 11,436,492 12,628,344 13,914,885 15,303,197 16,800,893

4,279 28,975,773 32,474,438 36,256,751 40,344,000 45,745,966 50,513,378 55,659,540 61,212,789 67,203,573

7 8 9 10 11 12 13 14 15

4,279 28,975,773 32,474,438 36,256,751 40,344,000 45,745,966 50,513,378 55,659,540 61,212,789 67,203,573
0,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
8,788) (2,788,499) (2,992,060) (3,210,480) (3,444,845) (3,696,319) (3,966,151) (4,255,679) (4,566,344) (4,899,687)
6,238) (1,506,842) (1,614,790) (1,730,618) (1,854,901) (1,988,258) (2,131,349) (2,284,885) (2,449,632) (2,626,402)
9,970 4,018,244 4,306,106 4,614,982 4,946,404 5,302,020 5,683,598 6,093,028 6,532,350 7,003,740
9,223 33,098,676 36,573,694 40,330,635 44,390,658 49,763,409 54,499,476 59,612,004 65,129,163 71,081,224

----------

----------
----------
----------
----------
0,020) - - - - - - - - -
3,485) (2,552,428) (2,897,577) (3,247,444) (3,625,675) (4,034,400) (4,574,597) (5,051,338) (5,565,954) (6,121,279)
3,505) (2,552,428) (2,897,577) (3,247,444) (3,625,675) (4,034,400) (4,574,597) (5,051,338) (5,565,954) (6,121,279)

Page 84 of 114

รายงานศึกษาความ

 อตั ราสว่ นทางการเงนิ

รายการ 0 1 2 3 4 5

อตั ราส่วนสภาพคล่อง 0.97 1.16 1.36 1.54 1.74
0.73 0.91 1.11 1.28 1.47
อตั ราส่วนเงินทุนหมุนเวียน
6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
อตั ราส่วนเงินทุนหมุนเวียนเร็ว 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
8.30 8.28 8.26 8.24 8.23
อตั ราส่วนการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ 43.36 43.48 43.58 43.68 43.76
1.65 1.85 2.09 2.36 2.67
อตั ราการหมนุ ของลกู หน้ีการคา้ 1.03 1.04 1.03 1.04 1.03

ระยะเวลาการเรียกเกบ็ หน้ี 70.65% 62.09% 53.77% 46.85% 40.20%
2.41 1.64 1.16 0.88 0.67
อตั ราการหมนุ ของสินคา้ คงคลงั 4.72 5.95 7.67 10.47 14.80
1.66 1.87 2.11 2.45 2.84
ระยะเวลาการเกบ็ รักษาสินคา้ คงคลงั
25.17% 24.88% 24.66% 24.86% 25.06%
อตั ราการหมนุ ของสินทรัพยถ์ าวร 11.72% 12.05% 12.42% 13.17% 13.89%
9.23% 10.02% 10.80% 9.53% 10.36%
อตั ราการหมุนของสินทรัพยร์ วม 12.08% 12.50% 12.79% 13.64% 14.27%
9.52% 10.39% 11.12% 9.87% 10.64%
อตั ราส่วนในการก่อหนี้ 32.43% 27.42% 24.06% 18.56% 17.80%

อตั ราส่วนแห่งหน้ี

อตั ราส่วนหน้ีตอ่ ส่วนของผถู้ ือหุน้

อตั ราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบ้ีย

อตั ราส่วนความสามารถในการจ่ายรายจ่ายทางการเงิน

อตั ราส่วนความสามารถในการทากาไร

อตั ราส่วนกาไรข้นั ตน้
อตั ราส่วนกาไรจากการดาเนินงาน

อตั ราส่วนกาไรสุทธิ

อตั ราผลตอบแทนจากการใชส้ ินทรัพย์

อตั ราผลตอบแทนตอ่ สินทรัพยร์ วม

อตั ราผลตอบแทนตอ่ ส่วนของผถู้ ือหุน้

มเปน็ ไปได้ของโครงการลงทุน (PEMC)

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

1.93 2.26 2.60 2.93 3.26 3.60 3.94 4.27 4.59 4.91
1.66 1.99 2.32 2.64 2.97 3.31 3.64 3.96 4.29 4.60

6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
8.21 8.20 8.18 8.17 8.16 8.15 8.14 8.13 8.12 8.11
43.84 43.92 43.99 44.06 44.12 44.18 44.23 44.28 44.33 44.38
3.03 3.45 3.95 4.53 5.23 6.08 7.10 8.37 9.96 11.99
1.02 0.96 0.91 0.87 0.82 0.78 0.75 0.72 0.69 0.66

34.37% 31.85% 29.61% 27.61% 25.83% 24.19% 22.73% 21.43% 20.27% 19.24%
0.52 0.47 0.42 0.38 0.35 0.32 0.29 0.27 0.25 0.24
22.21 30.36 33.90 37.74 41.88
3.29 33.93 37.47 41.30 45.45 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

25.25% 25.43% 25.61% 25.78% 25.95% 26.10% 26.26% 26.40% 26.54% 26.68%
14.58% 15.23% 15.85% 16.44% 17.01% 17.54% 18.05% 18.54% 19.00% 19.44%
11.14% 11.78% 12.31% 12.81% 13.28% 14.03% 14.44% 14.83% 15.20% 15.55%
14.85% 14.66% 14.46% 14.24% 14.02% 13.76% 13.51% 13.28% 13.05% 12.84%
11.34% 11.34% 11.22% 11.09% 10.94% 11.01% 10.81% 10.62% 10.44% 10.27%
17.29% 16.64% 15.95% 15.32% 14.76% 14.52% 13.99% 13.52% 13.10% 12.72%

Page 85 of 114

รายงานศกึ ษาความ

8.3 scenario 3 : Best case

 งบแสดงฐานะทางการเงนิ

รายการ 0123456
สินทรัพย์
สินทรัพย์หมนุ เวยี น : (4,052,000) 47,829,792 94,776,519 157,426,104 214,257,599 277,792,219 341,557,468
เงินสดในมือ - 55,646,667 59,708,873 64,067,621 68,744,558 73,762,910 79,147,603
ลกู หน้ีการคา้
สินคา้ คงคลงั 5,000,000 29,653,815 31,920,718 34,342,152 36,838,937 39,515,935 42,386,304
รวมสินทรัพย์หมนุ เวยี น 948,000 133,130,274 186,406,110 255,835,877 319,841,094 391,071,064 463,091,375
สินทรัพย์ถาวร :
ที่ดิน 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000
อาคารและสิ่งปลูกสร้าง 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000
เคร่ืองจกั รและอปุ กรณ์ 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000
เคร่ืองใชส้ านกั งาน 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000
ยานพาหนะ 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
รวมสินทรัพย์ถาวร 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000
หกั : คา่ เส่ือมราคาสะสม
สินทรัพย์ถาวรสุทธิ - 4,400,000 8,800,000 13,200,000 17,600,000 22,000,000 26,400,000
รวมสินทรัพย์ 102,052,000 97,652,000 93,252,000 88,852,000 84,452,000 80,052,000 75,652,000
103,000,000 230,782,274 279,658,110 344,687,877 404,293,094 471,123,064 538,743,375

หนสี้ ินและส่วนของผู้ถือหุ้น - 79,076,840 85,121,916 91,579,072 98,237,164 105,375,828 113,030,142
หนีส้ ินหมนุ เวยี น
12,000,000 13,200,000 2,200,000 - - - -
เจา้ หน้ีการคา้
เงินกยู้ ืมระยะส้นั 12,000,000 92,276,840 87,321,916 91,579,072 98,237,164 105,375,828 113,030,142
รวมหนสี้ ินหมนุ เวยี น
เงนิ ก้ยู มื ระยะยาว 60,000,000 50,000,004 40,000,008 30,000,012 20,000,016 10,000,020 -

รวมหนีส้ ิน 72,000,000 142,276,844 127,321,924 121,579,084 118,237,180 115,375,848 113,030,142
ส่วนของผู้ถือหุ้น :
31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000
ทุนจดทะเบียนเรี ยกชาระแลว้ - 57,505,430 121,336,186 192,108,793 255,055,914 324,747,216 394,713,233
กาไรสะสม
31,000,000 88,505,430 152,336,186 223,108,793 286,055,914 355,747,216 425,713,233
รวมส่วนของผู้ถือหุ้น 103,000,000 230,782,274 279,658,110 344,687,877 404,293,094 471,123,064 538,743,375
รวมหนีส้ ินและส่วนของผู้ถือหุ้น

มเป็นไปได้ของโครงการลงทุน (PEMC)

7 8 9 10 11 12 13 14 15

422,177,629 510,005,411 605,616,814 709,610,928 822,631,171 945,368,551 1,078,565,175 1,223,017,995 1,379,582,847
84,925,378 91,124,930 97,777,050 104,914,775 112,573,553 120,791,423 129,609,196 139,070,668 149,222,827
45,464,157 48,764,642 52,304,011 56,099,702 60,170,427 64,536,264 69,218,755 74,241,016 79,627,851
552,567,164 649,894,983 755,697,875 870,625,405 995,375,151 1,130,696,238 1,277,393,126 1,436,329,679 1,608,433,525

24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000 24,552,000
55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000 55,000,000
12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000
7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000 7,500,000
3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000 102,052,000
30,800,000 35,200,000 39,600,000 44,000,000 48,400,000 52,800,000 57,200,000 61,600,000 66,000,000
71,252,000 66,852,000 62,452,000 58,052,000 53,652,000 49,252,000 44,852,000 40,452,000 36,052,000
623,819,164 716,746,983 818,149,875 928,677,405 1,049,027,151 1,179,948,238 1,322,245,126 1,476,781,679 1,644,485,525

121,237,752 130,039,046 139,477,362 149,599,206 160,454,472 172,096,704 184,583,346 197,976,044 212,340,938
- - - - - - - - -

121,237,752 130,039,046 139,477,362 149,599,206 160,454,472 172,096,704 184,583,346 197,976,044 212,340,938
- - - - - - - - -

121,237,752 130,039,046 139,477,362 149,599,206 160,454,472 172,096,704 184,583,346 197,976,044 212,340,938

31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000 31,000,000
471,581,412 555,707,937 647,672,513 748,078,199 857,572,679 976,851,534 1,106,661,780 1,247,805,635 1,401,144,587
502,581,412 586,707,937 678,672,513 779,078,199 888,572,679 1,007,851,534 1,137,661,780 1,278,805,635 1,432,144,587
623,819,164 716,746,983 818,149,875 928,677,405 1,049,027,151 1,179,948,238 1,322,245,126 1,476,781,679 1,644,485,525

Page 86 of 114

รายงานศึกษาความ

 งบกาไรขาดทุน 0 12345
333,880,000 358,253,240 384,405,727 412,467,345 442,577,461 4
รายการ
234,981,000 252,134,613 270,540,440 290,289,892 311,481,054 3
ยอดขาย/รายได้ 1,538,400 2,281,968 3,013,248 3,174,672 3,336,096
ตน้ ทุนสินคา้ ที่ขาย : 711,120 949,166 1,183,526 1,246,930 1,310,333
4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
คา่ วตั ถดุ ิบทางตรง 92,249,480 98,487,493 105,268,513 113,355,851 122,049,978 1
คา่ แรงงานทางตรง 31,700,240 32,311,492 32,945,871 33,604,449 34,288,350
โสหุย้ การลิต 60,549,240 66,176,001 72,322,642 79,751,402 87,761,628
คา่ เสื่อมราคา 3,043,810 2,345,245 1,550,035 1,067,501 647,501
กาไรข้นั ตน้ 57,505,430 63,830,756 70,772,607 78,683,901 87,114,127
คา่ ใชจ้ ่ายในการขายและบริหาร 15,736,780 17,422,825
กาไรก่อนดอกเบ้ียจ่ายและภาษนี ิติบุคคล 57,505,430 63,830,756 70,772,607 62,947,121 69,691,302
ดอกเบ้ียจ่าย
กาไรก่อนภาษนี ิติบุคคล
ภาษนี ิตบิ ุคคล
กาไร(ขาดทุน)สุทธิ

 งบกระแสเงินสด

รายการ 0 1 23 4 5

กระแสเงนิ สดจากกิจกรรมดาเนินงาน : 57,505,430 62,947,121 69,691,302
4,400,000 4,400,000 4,400,000
กาไร(ขาดทุน)สุทธิ - (55,646,667) 63,830,756 70,772,607 (4,676,937) (5,018,352)
(24,653,815) 4,400,000 4,400,000 (2,496,785) (2,676,998)
บวก : คา่ เส่ือมราคา - 79,076,840 (4,062,206) (4,358,748) 6,658,092 7,138,664
60,681,788 (2,266,903) (2,421,434) 66,831,491 73,534,616
ลูกหน้ีการคา้ (เพิม่ ข้ึน)ลดลง - 6,045,076 6,457,156
สินคา้ คงคลงั (เพิม่ ข้ึน)ลดลง (5,000,000) - 67,946,723 74,849,581 - -

เจา้ หน้ีการคา้ เพมิ่ ข้ึน(ลดลง) - - - -
กระแสเงนิ สดสุทธิจากกิจกรรมดาเนนิ งาน (5,000,000) 1,200,000 - -
- -
กระแสเงนิ สดจากกจิ กรรมการลงทุน : - - -
- (9,999,996) (9,999,996)
ขาย(ลงทุน)ในสินทรัพยถ์ าวร (102,052,000) (9,999,996) -- - -
- (9,999,996) (9,999,996)
กระแสเงนิ สดจากกจิ กรรมการจัดหาเงนิ : (8,799,996)

ทุนจดทะเบียนเรี ยกชำระแลว้ 31,000,000 --
--
กยู้ ืมเงินระยะส้นั 12,000,000 (11,000,000) (2,200,000)
--
ชาระคนื เงินกยู้ ืมระยะส้นั - (9,999,996) (9,999,996)
กยู้ ืมเงินระยะยาว 60,000,000 --
(20,999,996) (12,199,996)
ชาระคืนเงินกยู้ ืมระยะยาว -

เงินปันผลจ่าย -

กระแสเงนิ สดสุทธิจากกจิ กรรมจัดหาเงนิ 103,000,000

มเปน็ ไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
474,885,615 509,552,266 546,749,580 586,662,301 629,488,648 675,441,319 724,748,535 777,655,178 834,424,007 895,336,959

334,219,171 358,617,170 384,796,225 412,886,349 443,027,051 475,368,026 510,069,893 547,304,994 587,258,258 630,128,112

3,497,520 3,658,944 3,820,368 3,981,792 4,143,216 4,304,640 4,466,064 4,627,488 4,788,912 4,950,336

1,373,736 1,437,139 1,500,542 1,563,946 1,627,349 1,690,752 1,754,155 1,817,558 1,880,962 1,944,365

4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000

131,395,188 141,439,013 152,232,445 163,830,214 176,291,032 189,677,901 204,058,423 219,505,138 236,095,875 253,914,146

34,998,753 35,736,896 36,504,077 37,301,658 38,131,068 38,993,805 39,891,444 40,825,633 41,798,106 42,810,679

96,396,435 105,702,117 115,728,368 126,528,556 138,159,964 150,684,096 164,166,979 178,679,505 194,297,769 211,103,467

227,501 - - - - - - - - -

96,168,934 105,702,117 115,728,368 126,528,556 138,159,964 150,684,096 164,166,979 178,679,505 194,297,769 211,103,467

19,233,787 21,140,423 23,145,674 25,305,711 27,631,993 30,136,819 32,833,396 35,735,901 38,859,554 42,220,693

76,935,147 84,561,694 92,582,694 101,222,845 110,527,971 120,547,277 131,333,583 142,943,604 155,438,215 168,882,774

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

76,935,147 84,561,694 92,582,694 101,222,845 110,527,971 120,547,277 131,333,583 142,943,604 155,438,215 168,882,774
4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
(5,384,693) (5,777,775) (6,199,552) (6,652,120) (7,137,725) (7,658,778) (8,217,870) (8,817,773) (9,461,472) (10,152,159)
(2,870,369) (3,077,853) (3,300,485) (3,539,369) (3,795,691) (4,070,725) (4,365,837) (4,682,491) (5,022,261) (5,386,835)
7,654,314 8,207,610 8,801,294 9,438,316 10,121,844 10,855,266 11,642,232 12,486,642 13,392,698 14,364,894
80,734,399 88,313,676 96,283,951 104,869,672 114,116,399 124,073,040 134,792,108 146,329,982 158,747,180 172,108,674

----------

- - - -------
- - - -------
- - - -------
- - - -------
(10,000,020) - - -------
(6,969,130) (7,693,515) (8,456,169) (9,258,269) (10,122,285) (11,052,797) (12,054,728) (13,133,358) (14,294,360) (15,543,822)
(16,969,150) (7,693,515) (8,456,169) (9,258,269) (10,122,285) (11,052,797) (12,054,728) (13,133,358) (14,294,360) (15,543,822)

Page 87 of 114

รายงานศึกษาความ

 อตั ราส่วนทางการเงิน

รายการ 0 1 2345

อตั ราส่วนสภาพคล่อง

อตั ราส่วนเงินทุนหมนุ เวียน 1.44 2.13 2.79 3.26 3
1.12 1.77 2.42 2.88 3
อตั ราส่วนเงินทุนหมุนเวียนเร็ว

อตั ราส่วนการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์

อตั ราการหมนุ ของลกู หน้ีการคา้ 6.00 6.00 6.00 6.00 6
60.00 60.00 60.00 60.00 60
ระยะเวลาการเรียกเกบ็ หน้ี 8.15 8.14 8.13 8.12 8
44.18 44.24 44.29 44.34 44
อตั ราการหมนุ ของสินคา้ คงคลงั 3.42 3.84 4.33 4.88 5
1.45 1.28 1.12 1.02 0
ระยะเวลาการเกบ็ รักษาสินคา้ คงคลงั

อตั ราการหมุนของสินทรัพยถ์ าวร

อตั ราการหมนุ ของสินทรัพยร์ วม

อตั ราส่วนในการก่อหนี้

อตั ราส่วนแห่งหน้ี 61.65% 45.53% 35.27% 29.25% 24.
1.61 0.84 0.54 0.41 0
อตั ราส่วนหน้ีตอ่ ส่วนของผถู้ ือหุน้ 19.89 28.22 46.66 74.71
4.98 5.72 6.64 7.60 135
อตั ราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบ้ีย 8

อตั ราส่วนความสามารถในการจ่ายรายจ่ายทางการเงิน

อตั ราส่วนความสามารถในการทากาไร

อตั ราส่วนกาไรข้นั ตน้ 27.63% 27.49% 27.38% 27.48% 27.
อตั ราส่วนกาไรจากการดาเนินงาน 18.14% 18.47% 18.81% 19.34% 19.
17.22% 17.82% 18.41% 15.26% 15.
อตั ราส่วนกาไรสุทธิ 26.24% 23.66% 20.98% 19.73% 18.
24.92% 22.82% 20.53% 15.57% 14.
อตั ราผลตอบแทนจากการใชส้ ินทรัพย์ 64.97% 41.90% 31.72% 22.01% 19.

อตั ราผลตอบแทนตอ่ สินทรัพยร์ วม

อตั ราผลตอบแทนตอ่ ส่วนของผถู้ ือหุน้

มเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

3.71 4.10 4.56 5.00 5.42 5.82 6.20 6.57 6.92 7.26 7.57
3.34 3.72 4.18 4.62 5.04 5.44 5.83 6.20 6.55 6.88 7.20

6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00 6.00
0.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
8.11 8.10 8.10 8.09 8.08 8.08 8.07 8.07 8.06 8.06 8.06
4.38 44.42 44.46 44.50 44.53 44.56 44.59 44.62 44.65 44.67 44.69
5.53 6.28 7.15 8.18 9.39 10.84 12.59 14.72 17.34 20.63 24.83
0.94 0.88 0.82 0.76 0.72 0.68 0.64 0.61 0.59 0.57 0.54

.49% 20.98% 19.43% 18.14% 17.05% 16.11% 15.30% 14.59% 13.96% 13.41% 12.91%

0.32 0.27 0.24 0.22 0.21 0.19 0.18 0.17 0.16 0.15 0.15

5.54 423.72 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

8.66 9.86 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

.58% 27.67% 27.76% 27.84% 27.93% 28.01% 28.08% 28.16% 28.23% 28.29% 28.36%
.83% 20.30% 20.74% 21.17% 21.57% 21.95% 22.31% 22.65% 22.98% 23.29% 23.58%
.75% 16.20% 16.60% 16.93% 17.25% 17.56% 17.85% 18.12% 18.38% 18.63% 18.86%
.63% 17.89% 16.94% 16.15% 15.47% 14.88% 14.36% 13.91% 13.51% 13.16% 12.84%
.79% 14.28% 13.56% 12.92% 12.37% 11.90% 11.49% 11.13% 10.81% 10.53% 10.27%
.59% 18.07% 16.83% 15.78% 14.91% 14.19% 13.57% 13.03% 12.56% 12.15% 11.79%

Page 88 of 114

รายงานศึกษาความ

9. ประมาณการกระแสเงนิ สดโครงการและผลตอบแทน
9.1 scenario 1 : Worst case

รายการ 0 12345

กาไรจากการดาเนินงาน 0 2,481,240 2,982,627 3,620,878 5,130,183 6,779,7
ภาษนี ิติบุคคล
คา่ เสื่อมราคา 0 (327,388) (178,275) (1,790) - -
ส่วนเปล่ียนแปลงในเงินทุนหมนุ เวียนดาเนินงาน
เงินลงทุนในสินทรัพยถ์ าวรส่วนเพิม่ 0 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,0

กระแสเงนิ สดโครงการ 0 1,920,724 (30,077) (14,018) 153,981 168,6

อัตราผลตอบแทนลดค่า 102,052,000 5,287,904 7,590,979 8,036,686 9,376,202 11,011,1

(102,052,000) (96,764,096) (89,173,117) (81,136,431) (71,760,229) (60,749,

(102,052,000)

10.98%

มลู ค่าปัจจุบนั สุทธิ (ต้นทุนเงนิ ทุน 5.8%) 56,047,103.35
อตั ราผลตอบแทนลดค่าปรับค่า (ต้นทุนเงนิ ทุน 5.8%)
8.93%

ระยะเวลาคนื ทุน (ปี ) 9

ดัชนีการทากาไร 1.74

9.2 scenario 2 : Base case

รายการ 0 1 2 3 4 5
กาไรจากการดาเนินงาน 0 18,883,404 20,836,668 23,035,329 26,221,525 29,673,035
ภาษนี ิตบิ ุคคล 0 4,743,409 5,533,711
คา่ เสื่อมราคา 0 - - - 4,400,000 4,400,000
ส่วนเปล่ียนแปลงในเงินทุนหมนุ เวียนดาเนินงาน 0 4,400,000 4,400,000 4,400,000
เงินลงทุนในสินทรัพยถ์ าวรส่วนเพมิ่ 2,651,223 215,377 234,520
102,052,000 23,248 43,201
กระแสเงนิ สดโครงการ (102,052,000) 20,632,181 25,662,739 28,304,804
25,213,420 27,392,128
อตั ราผลตอบแทนลดค่า (102,052,000) (81,419,819) (3,151,532) 25,153,272
(56,206,399) (28,814,271)
28.08%

มลู ค่าปัจจุบนั สุทธิ (ต้นทุนเงนิ ทุน 5.8%) 284,047,118.54
อตั ราผลตอบแทนลดค่าปรับค่า (ต้นทุนเงนิ ทุน 5.8%)
15.61%

ระยะเวลาคืนทุน (ปี ) 4
ดชั นกี ารทากาไร 5.41

มเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
790 8,580,522 10,544,014 12,682,783 15,010,292 17,541,011 20,290,506 23,275,510 26,514,018 30,025,370 33,830,369
- - 1,748,374 2,261,403 2,755,329 3,261,473 4,058,101 4,655,102 5,302,804 6,005,074 6,766,074
000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
640 184,370 201,251 219,358 238,793 259,644 282,014 306,022 331,782 359,422 389,078

(36,052,000)
150 12,796,152 12,994,389 14,602,022 16,416,170 18,419,894 20,350,391 22,714,386 25,279,432 28,060,874 67,127,217

,079) (47,952,927) (34,958,538) (20,356,516) (3,940,346) 14,479,548 34,829,939 57,544,325 82,823,757 110,884,631 178,011,848

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
33,409,828 37,453,361 41,826,692 46,554,584 51,663,645 57,182,458 63,141,722 69,574,425 76,515,986
6,381,070 7,243,943 8,118,609 9,064,188 10,086,000 11,436,492 12,628,344 13,914,885 15,303,197 84,004,466
4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 16,800,893
4,400,000
255,056 277,097 300,744 326,116 353,342 382,557 413,902 447,536 483,626
522,349
31,173,702 34,332,321 37,807,339 41,564,280 45,624,303 49,763,409 54,499,476 59,612,004 65,129,163 (36,052,000)
107,133,224
56,326,974 90,659,295 128,466,634 170,030,914 215,655,217 265,418,626 319,918,102 379,530,106 444,659,269
551,792,493

Page 89 of 114

รายงานศกึ ษาความ

9.3 scenario 3 : Best case

รายการ 0 1 2 345
กาไรจากการดาเนินงาน 0 60,549,240 66,176,001 72,322,642 79,751,402 87,761,628
ภาษนี ิติบุคคล 0
คา่ เส่ือมราคา 0 - - - 15,736,780 17,422,825
ส่วนเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนดาเนินงาน 0 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
เงินลงทุนในสินทรัพยถ์ าวรส่วนเพิม่ 6,223,642 284,033 323,026 515,630 556,686
102,052,000
กระแสเงนิ สดโครงการ (102,052,000) 58,725,598 70,291,968 76,399,616 67,898,992 74,182,117

อัตราผลตอบแทนลดค่า (102,052,000) (43,326,402) 26,965,566 103,365,182 171,264,174 245,446,291

66.86%

มลู ค่าปัจจุบนั สุทธิ (ต้นทุนเงนิ ทุน 5.8%) 864,568,841.80
อตั ราผลตอบแทนลดค่าปรับค่า (ต้นทุนเงนิ ทุน 5.8%)
22.91%

ระยะเวลาคนื ทุน (ปี ) 2

ดชั นกี ารทากาไร 14.72

10. สรุปผลการศกึ ษาความเป็นไปได้ทางการเงิน :

อัตราผลตอบแทนลดค่า
มลู ค่าปัจจุบนั สุทธิ (ต้นทุนเงนิ ทุน %)
อตั ราผลตอบแทนลดค่าปรับค่า (ต้นทุนเงนิ ทุน %)
ระยะเวลาคนื ทุน (ปี )
ดชั นกี ารทากาไร

มเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
96,396,435 105,702,117 115,728,368 126,528,556 138,159,964 150,684,096 164,166,979 178,679,505
19,233,787 21,140,423 23,145,674 25,305,711 27,631,993 30,136,819 32,833,396 35,735,901 194,297,769 211,103,467
4,400,000 38,859,554 42,220,693
4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000 4,400,000
600,748 648,018 698,743 753,173 811,572 874,237 941,475 1,013,622 1,091,035 1,174,100

80,961,900 88,313,676 96,283,951 104,869,672 114,116,399 124,073,040 134,792,108 146,329,982 (36,052,000)
158,747,180 208,160,674
326,408,191 414,721,867 511,005,818 615,875,490 729,991,889 854,064,929 988,857,037 1,135,187,019
1,293,934,199 1,502,094,873

Worst Base Best

10.98% 28.08% 66.86%

56,047,103.35 284,047,118.54 864,568,841.80

8.93% 15.61% 22.91%
942

1.74 5.41 14.72

Page 90 of 114

รายงานศึกษาความ

จากการศึกษาความเปน็ เป็นไปไดใ้ นการลงทุนของโครงการลงทุน
(1) Worst Case (ประมาณการตน้ ทุนเฉลี่ยที่ต้องใชผ้ ลิตสนิ ค้าเพ่ือขายใน

(2) Base case (ประมาณการ Worst case + โควตาจาก EDC ในผลติ ภัณ
(3) Best case (ประมาณการ Base case + โควตาจาก EDC ในผลติ ภัณฑ
ผลิตภัณฑ์ หม้อแปลง + ยอดขายของ Licensee ในผลิตภัณฑ์อ่ืน)

ผลการวิเคราะห์ความเป็นไปได้ทางการเงนิ พิจารณาจากเครือ่ งม

(1) การหาอัตราผลตอบแทนภายในของโครงการ (Project Interest Rate
ต้องการ (สูงกว่าตน้ ทนุ ) : ยอมรบั โครงการลงทุน

(2) คานวณหามลู ค่าปัจจุบันสุทธิ (Net Present Value : NPV) มลู ค่าสทุ ธ
(3) การหาอัตราผลตอบแทนภายในของโครงการคดิ ลด (Project Interest

ผลตอบแทนที่ตอ้ งการ (สูงกว่าตน้ ทนุ ) : ยอมรับโครงการลงทนุ
(4) ระยะเวลาคนื ทุน (Payback Period : PP) พจิ ารณาความเหมาะสมขอ

Base ประมาณ 4 ปี และกรณี Best คืนทนุ ท่ี 2 ปี
(5) การหาดชั นีการทากาไร (Profitability index method : PI) ดัชนกี ารท

มเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

นกอ่ สรา้ งโรงงานในประเทศกมั พูชา โดยกาหนด Scenario 3 ข้อ

นประเทศกัมพูชาในปจั จบุ นั )
ณฑห์ ม้อแปลง, CTVT, Low Volt Switchboard)
ฑ์หม้อแปลง Packaged Type Transformer และเพมิ่ ยอดขายของ Licensee ใน

มือในการประเมินโครงการ

e of Return : IRR) อตั ราผลตอบแทนภายในของโครงการสงู กวา่ อตั ราผลตอบแทนท่ี
ธิโครงการเป็นบวกทัง้ 3 Case : ยอมรับโครงการลงทนุ
t Rate of Return : MIRR) อตั ราผลตอบแทนภายในของโครงการสูงกว่าอัตรา
องเวลาคืนทนุ พจิ ารณาจาก 3 Case กรณี Worst นานสดุ ทป่ี ระมาณ 9 ปี , กรณี
ทากาไรมากกว่า 1 : ยอมรบั โครงการลงทนุ

Page 91 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทุน (PEMC)

การวเิ คราะห์และประเมนิ ความเสย่ี งจากการลงทนุ

ความเส่ียง คือ โอกาสที่จะเกิดความผิดพลาด ความเสียหาย การร่ัวไหล ความสูญเปล่า หรือเหตุการณ์ที่ไม่พึงประสงค์
หรือการกระทาใด ๆ ที่อาจเกิดข้ึนภายใต้สถานการณ์ที่ไม่แน่นอน ซ่ึงอาจเกิดขึ้นในอนาคตและมีผลกระทบหรือทาให้การ
ดาเนินงานไม่ประสบความสาเร็จตามวัตถุประสงค์และเป้าหมายขององค์กร ทั้งในด้านยุทธศาสตร์ การปฏิบัติงาน การเงิน
และการบรหิ าร
การบริหารความเสีย่ ง คือ กระบวนการดาเนนิ งานขององค์กรทีเ่ ป็นระบบและต่อเน่ือง เพ่อื ชว่ ยใหอ้ งค์กรลดมลู เหตุของแต่
ละโอกาสทีจ่ ะเกิดความเสยี หาย ให้ระดบั ของความเสียหายและขนาดของความเสยี หายทจ่ี ะเกิดขึ้นในอนาคต อย่ใู นระดับที่
องค์กรยอมรับได้ ประเมินได้ ควบคุมได้ และตรวจสอบได้อย่างมีระบบ โดยคานึงถึงการบรรลุวัตถุประสงค์หรือเป้าหมาย
ขององค์กรเปน็ สาคญั
ปัจจัยความเส่ียง (Risk Factor)

ปจั จยั ความเสีย่ ง หมายถึง ต้นเหตุ หรือสาเหตทุ ่ีมาของความเส่ียง ท่จี ะทาให้ไม่บรรลุวตั ถุประสงค์ที่กาหนดไว้
โดยตอ้ งระบุไดด้ ว้ ยว่าเหตกุ ารณน์ ั้นจะเกิดท่ไี หน เม่ือใดและจะเกดิ ขนึ้ ได้อยา่ งไรและทาไม ท้ังนสี้ าเหตขุ องความเสย่ี งทรี่ ะบุ
ควรเปน็ สาเหตทุ แ่ี ทจ้ ริง เพอ่ื จะได้วิเคราะห์และกาหนดมาตรการความเสย่ี ง ในภายหลังไดอ้ ยา่ งถูกต้อง
ปจั จยั ความเสีย่ งพิจารณาไดจ้ าก

1) ปจั จยั ภายนอก เช่น เศรษฐกิจ สงั คม การเมือง กฎหมาย ฯลฯ
2) ปัจจัยภายใน เช่น กฎระเบยี บ ข้อบงั คบั ภายในองค์กร ประสบการณ์ของเจ้าหน้าที่ ระบบการทางาน ฯลฯ
การประเมนิ ความเสี่ยง (Risk Assessment)
การประเมินความเส่ียง หมายถงึ กระบวนการระบุความเสย่ี ง การวเิ คราะห์ความเสี่ยงและจดั ลาดับความเสี่ยง
โดยการประเมินจากโอกาสท่ีจะเกิด (Likelihood) และผลกระทบ (Impact)
1) โอกาสที่จะเกิด (Likelihood) หมายถึง ความถี่หรือโอกาสทจ่ี ะเกิดเหตกุ ารณ์ ความเส่ียง
2) ผลกระทบ (Impact) หมายถงึ ขนาดความรนุ แรงของความเสียหายท่จี ะเกิดขน้ึ หากเกิด เหตุการณ์ความเส่ยี ง
3) ระดับของความเส่ียง (Degree of Risk) หมายถึง สถานะของความเส่ยี งที่ไดจ้ ากประเมินโอกาสและผลกระทบ
ของแตล่ ะปัจจัยเส่ยี งแบ่งเปน็ 5 ระดบั คอื สูงมาก สงู ปานกลาง น้อย และนอ้ ยมาก

Page 92 of 114

รายงานศกึ ษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

การบรหิ ารความเสีย่ ง (Risk Management)
การบรหิ ารความเสี่ยง หมายถงึ กระบวนการทใี่ ช้ในการบริหารจดั การให้โอกาสทีจ่ ะเกิดเหตุการณค์ วามเสีย่ ง

ลดลงหรอื ผลกระทบของความเสียหายจากเหตกุ ารณ์ความเสีย่ งลดลงอยใู่ นระดบั ที่องค์กรยอมรบั ได้ ซึง่ การจดั การความ
เสีย่ งมีหลายวิธดี ังน้ี

1) การยอมรับความเสยี่ ง (Risk Acceptance) เปน็ การยอมรบั ความเสย่ี งท่ีเกิดขึน้ เน่อื งจากไม่คุ้มคา่ ในการ
จัดการควบคุมหรือป้องกันความเสี่ยง

2) การลด/การควบคุมความเสีย่ ง (Risk Reduction) เปน็ การปรบั ปรงุ ระบบการทางานหรอื การออกแบบวิธีการ
ทางานใหมเ่ พื่อลดโอกาสทจี่ ะเกดิ หรือลดผลกระทบให้อยูใ่ นระดบั ท่ีองค์กรยอมรับได้

3) การกระจายความเสี่ยง หรอื การโอนความเสยี่ ง (Risk Sharing) เป็นการกระจายหรือถา่ ยโอนความเสยี่ งให้ผ้อู ืน่
ชว่ ยแบ่งความรับผดิ ชอบไป

4) เลย่ี งความเส่ียง (Risk Avoidance) เปน็ การจัดการความเสยี่ งท่ีอยู่ในระดบั สูงมากและหนว่ ยงานไมอ่ าจยอมรบั
ได้ จึงต้องตดั สินใจยกเลิกโครงการ/กิจกรรมนั้น
การควบคมุ ความเสี่ยง (Risk Control)

การควบคุม หมายถึง นโยบาย แนวทาง หรอื ขนั้ ตอนปฏิบัติตา่ ง ๆ ซึง่ กระทาเพื่อลดความเส่ียง และทาให้การ
ดาเนินบรรลวุ ตั ถุประสงค์ แบ่งได้ 4 ประเภท คอื

1) การควบคุมเพื่อการป้องกนั (Preventive Control) เป็นวธิ กี ารควบคุมที่กาหนดข้นึ เพื่อปอ้ งกันไมใ่ ห้เกดิ ความ
เสยี่ ง และข้อผดิ พลาดตั้งแต่แรก

2) การควบคุมเพอื่ ให้ตรวจพบ (Detective Control) เปน็ วธิ กี ารควบคุมท่ีกาหนดข้ึนเพื่อค้นพบข้อผดิ พลาดที่
เกิดขนึ้ แล้ว

3) การควบคุมโดยการช้แี นะ (Directive Control) เป็นวิธีการควบคมุ ทสี่ ่งเสรมิ หรอื กระตุ้นให้เกิดความสาเร็จตาม
วัตถุประสงค์ทีต่ อ้ งการ

4) การควบคุมเพื่อการแกไ้ ข (Corrective Control) เป็นวธิ กี ารควบคุมที่กาหนดขึน้ เพื่อแก้ไขขอ้ ผิดพลาดที่เกิดขน้ึ
ให้ถกู ต้องหรือเพื่อหาวธิ ีการแกไ้ ขไม่ให้เกิดขอ้ ผดิ พลาดซ้าอีกในอนาคต

Page 93 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

ความเส่ียงจาแนกไดเ้ ปน็ 4 ลักษณะ ดงั นี้

1. ความเสย่ี งดา้ นกลยุทธ์
2. ความเสย่ี งดา้ นการเงิน
3. ความเสย่ี งด้านการดาเนินงาน
4. ความเสย่ี งดา้ นด้านกฎระเบียบ

1. ความเสีย่ งด้านกลยุทธ์

ความเสี่ยงด้านกลยุทธ์ หมายถึง ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการวางแผนธรุ กิจ การกาหนดกลยุทธ์ของกิจการในอนาคต
ว่ายงั คงเดมิ หรือต้องมีการปรบั เปลย่ี นในสว่ นใดบ้าง ซ่งึ โดยท่วั ไปการกาหนดกลยทุ ธม์ ักจะครอบคลุม การริเร่ิมในสายธุรกิจ
ใหม่ท่ียังไม่เคยทามาก่อน ขยายธุรกิจและบริการในปัจจุบันจากเดิมผ่านการขยาย ธุรกิจ ในปัจจุบันออกไป การลงทุน
พัฒนาด้านส่ิงอานวยความสะดวก หรือโครงสร้างพื้นฐาน ความรู้ ทักษะของบุคลากร อุปกรณ์ เคร่ืองมือ หรือระบบงาน
เทคโนโลยี รวมทงั้ ผู้ให้บรกิ ารภายนอก (Outsourcing) ดว้ ย ซ่งึ จากการวเิ คราะห์และประเมนิ ความเส่ียงด้านกลยุทธ์ ความ
เสี่ยงทค่ี าดวา่ จะเกิดข้ึน มีดงั น้ี

(1) ไมไ่ ดร้ ับสิทธกิ ารขายสนิ คา้ ให้กบั Electricite du Cambodge (EDC)

สาเหตุ/ทีม่ า  เปลย่ี นผมู้ ีอานาจใน EDC
 EDC ปรบั เปล่ยี นนโยบาย ไมจ่ ากดั โควตา้ ให้กบั ผผู้ ลติ ภายในประเทศ

มาตราการจัดการความเสี่ยงท่ี การเจรจาระหวา่ งผบู้ ริหาร กับ ผวู้ ่าและรองฯ EDC
มีอยู่แล้ว/การควบคุมที่มีอยู่
แล้ว

มาตราการจดั การความเส่ยี งท่ี บนั ทึก หรอื Agreement จาก EDC ทเ่ี ปน็ ลายลักษณ์อกั ษร
ต้องทาเพ่ิม/แนวทางการ
ควบคมุ ท่ีควรทาเพม่ิ

ผ้รู ับผดิ ชอบ Chairman / MD
การประเมินความเส่ยี ง
โอกาสทีจ่ ะเกิด (I) : 2
ผลกระทบ (L) : 5
ระดบั ของความเสี่ยง (I x L) : 10

Page 94 of 114

รายงานศึกษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

2. ความเสย่ี งด้านการเงนิ
ความเสีย่ งทางการเงนิ แบ่งไดเ้ ปน็ 3 ประเภท คือ
2.1 ความเส่ยี งตลาด (Market Risk) เป็นความเสี่ยงของการท่ีจะเสยี โดยราคาหรอื การเปลีย่ นแปลงของราคา ซึ่งเป็นผล
มาจากการเปล่ียนแปลงของอัตราดอกเบีย้ ในตลาดโลกหรืออนื่ ๆ การผนั ผวนของอตั ราแลกเปล่ยี น การดาเนนิ
นโยบายใช้จา่ ยของรัฐบาล การผันผวนของราคาสนิ ค้าอุปโภคบริโภคภายในและนอกประเทศ ซงึ่ เหล่านส้ี ง่ ผลให้
เกดิ การเปลีย่ นแปลงของอุปสงคแ์ ละอปุ ทานการลงทุนในตลาดการเงิน ส่งผลต่อการเปล่ยี นแปลงของมูลค่าการ
ลงทนุ อาทิ การใชจ้ ่ายเพ่ิมข้นึ และการกอ่ หน้ีของภาครฐั ส่งผลใหค้ วามเสย่ี งการลงทุนภายในประเทศเพ่ิมขึน้ อัตรา
ผลตอบแทนคาดการณ์ในระยะยาวจึงมีแนวโนม้ สูงขึน้ อาจส่งผลให้ราคาของห้นุ หรือค่าเงนิ ในปัจจุบนั กบั อนาคตมี
ความแตกตา่ งกนั มาก
2.2 ความเสย่ี งดา้ นเครดิต (Credit Risk) เป็นความเสยี่ งท่ีจะสูญเสยี อนั เนอ่ื งมาจากการไมก่ ระทาตามสัญญาของ
คู่สญั ญาอีกฝงั่ ซงึ่ อาจเปน็ ได้ท้ังการเต็มใจและไม่เต็มใจท่ีจะไม่ทา เชน่ การผดิ นดั ชาระหนี้ การผิดนัดการ
แลกเปลยี่ นสินคา้ การได้ผลตอบแทนไม่ครบตามที่สญั ญาไว้ในหุ้นกู้ เปน็ ต้น ซงึ่ เราสามารถลดความเสย่ี งในด้านนี้ได้
โดยการลงทุนผา่ นตลาดทม่ี ีตัวกลาง เชน่ ตลาดหุ้น หรือ ฟิวเจอร์ เปน็ ตน้ ซึ่งในเมืองไทยยงั ต้องการการพฒั นาตลาด
ทเ่ี ปน็ ทางเลือกอน่ื ๆ ในการลงทนุ อีกมาก
2.3 ความเส่ยี งด้านการปฏบิ ัติการ (Operational Risk) เป็นความเสย่ี งทเ่ี กิดข้นึ ได้อยู่ตลอดเวลา อันเนื่องมาจากการ
ปฏิบตั ิการทผี่ ิดพลาดหรือไม่เหมาะสมท่ีมาจากคท้งั คนหรือองกรค์ หรือจากเหตกุ ารณภ์ ายนอก เช่น การทาสญั ญา
ทางการเงินท่ีผิดพลาด การทาผิดกฎหมายโดยไมต่ ั้งใจหรอื ตัง้ ใจของบรษิ ทั ท่เี ราซื้อหนุ้ การไม่ทาตามนโยบายการ
ลงทุนของกองทนุ รวมที่เรามหี น่วยลงทนุ อยู่ เป็นต้น การติดตามและเฝ้าระวงั นโยบายของบรษิ ัทอยา่ งสมา่ เสมอ จะ
ช่วยใหส้ ามารถกาหนดกลยุทธก์ ารลงทุนใหเ้ หมาะสมไดย้ ง่ิ ข้ึน

Page 95 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

ซึง่ จากการวิเคราะห์และประเมนิ ความเสีย่ งด้านการเงิน ความเส่ยี งที่คาดว่าจะเกิดขึ้น มดี ังน้ี

(1) กาไรลดลงหรือขาดทนุ จากอตั ราแลกเปลยี่ นเงนิ ตราตา่ งประเทศ

สาเหตุ/ท่ีมา ความผันผวนจากอตั ราแลกเปล่ยี น

มาตราการจัดการความเส่ียงท่ี -
มีอยู่แล้ว/การควบคุมที่มีอยู่
แล้ว

มาตราการจดั การความเสี่ยงที่ กาหนดนโยบายให้มีการทาสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward)
ต้องทาเพิ่ม/แนวทางการ โดย Mornitor อัตราแลกเปลี่ยนเป็นรายวนั
ควบคุมทคี่ วรทาเพมิ่

ผรู้ ับผิดชอบ Division Finance & Finance Team
การประเมินความเสีย่ ง
โอกาสที่จะเกดิ (I) : 3
ผลกระทบ (L) : 2
ระดับของความเส่ียง (I x L) : 6

(2) เสยี ภาษีซ้าซ้อนทั้ง ประเทศไทย และประเทศกัมพูชา

สาเหตุ/ท่มี า ยังขาดความเขา้ ใจในอนุสัญญาภาษีซอ้ น (Double Tax Agreements (DTAs)

มาตราการจัดการความเส่ียงท่ี -
มีอยู่แล้ว/การควบคุมที่มีอยู่
แล้ว

มาตราการจดั การความเสี่ยงที่  ศึกษาอนสุ ญั ญาภาษซี อ้ น (Double Tax Agreements (DTAs)
ตอ้ งทาเพ่ิม/แนวทางการ  ช่วงแรกของการ Operation ต้องจ้าง Consultant ในการเป็นที่ปรึกษาเรื่อง
ควบคุมท่คี วรทาเพิ่ม
ของภาษอี ากร

ผู้รับผดิ ชอบ Division Account & Account Team
การประเมินความเสย่ี ง
โอกาสท่ีจะเกดิ (I) : 5
ผลกระทบ (L) : 5
ระดับของความเสย่ี ง (I x L) : 25

Page 96 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

(3) ต้นทุนทางการเงนิ สงู

สาเหต/ุ ท่ีมา อตั ราดอกเบ้ียตลาดของกัมพชู าสูงกวา่ ประเทศไทย

มาตราการจัดการความเส่ียงท่ี -
มีอยู่แล้ว/การควบคุมที่มีอยู่
แล้ว

มาตราการจดั การความเสยี่ งที่  จดั หาแหล่งเงนิ ทุนทต่ี ้นทนุ ทางการเงินต่าท่ีสดุ
ตอ้ งทาเพ่ิม/แนวทางการ  บริหารจดั การเงินทุนหมุนเวียนให้เป็น Positive Cash Flow no Risk เพอื่ ไม่ให้
ควบคุมท่ีควรทาเพมิ่
ตอ้ งใช้การกู้เงนิ ระยะส้ันจากสถาบันการเงิน

ผรู้ บั ผิดชอบ Division Finance & Finance Team
การประเมนิ ความเสี่ยง
โอกาสทีจ่ ะเกดิ (I) : 1
ผลกระทบ (L) : 2
ระดบั ของความเสย่ี ง (I x L) : 2

3. ความเส่ยี งด้านการดาเนนิ งาน

โอกาส ความเป็นไปได้ และความนา่ จะเป็น ทีจ่ ะเกดิ ความบกพร่อง การทุจรติ หรอื ความผิดพลาด ซ่ึงเปน็ เหตุการณ์ท่ี
ป้องกนั ได้ กับทั้งเหตุสดุ วสิ ยั ท้ังในรูปอบุ ตั เิ หตุ ภัยธรรมชาติ รวมถงึ ภัยคกุ คามโดยมนษุ ย์ อันจะนาไปสคู่ วามเสยี หาย ความ
ชะงกั งนั และ/หรอื การล่วงละเมดิ กฎเกณฑ์ตา่ ง ๆ กระทั่งเป็นผลร้ายและรนุ แรงตอ่ สถานภาพทางการเงิน การดาเนนิ
ธุรกจิ และความม่นั คงน่าเช่อื ถือของสถาบันโดยรวม ซง่ึ จากการวเิ คราะห์และประเมินความเสีย่ งด้านการดาเนนิ งาน ความ
เสี่ยงทคี่ าดว่าจะเกิดขน้ึ มดี งั นี้

(1) ปัญหาคณุ ภาพ และการพัฒนาอย่างต่อเนอ่ื ง

สาเหตุ/ทมี่ า ขาดแคลนบุคลากรในระดบั Technician , Engineer ในเขตโพธสิ์ ตั ว์

มาตราการจัดการความเส่ียงที่ ใชร้ ะบบ ISO 9001
มีอยู่แล้ว/การควบคุมที่มีอยู่
แล้ว

มาตราการจัดการความเส่ียงท่ี  ช่วงเร่ิมต้นให้บุคลากรในระดับ Technician , Engineer ไทยทาหน้าท่ี ติดตาม
ต้องทาเพ่ิม/แนวทางการ
ควบคมุ และตรวจสอบ การทางาน

ควบคุมทีค่ วรทาเพม่ิ

Page 97 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

ผู้รบั ผิดชอบ  เร่ิมสร้างความสัมพันธ์กับสถานศึกษาชั้นนา (สถาบัน Technology of
การประเมินความเส่ียง Cambodia (ITC) และวิทยาลัยเทคโนโลยีดอน บอสโก (Don Bosco)) เช่น การ
ให้ทนุ การศึกษา

 ใช้แรงจูงใจด้านสวัสดิการ เพื่อลดค่าครองชีพที่อยู่ในระดับค่อนข้างสูง เพ่ือเก็บ
รักษาพนักงาน

Business Manager

โอกาสทจ่ี ะเกิด (I) : 1
ผลกระทบ (L) : 5
ระดับของความเสยี่ ง (I x L) : 5

(2) ปญั หาแรงงานสัมพนั ธ์

สาเหตุ/ทมี่ า วัฒนธรรมของบคุ ลากร ไทย-กมั พูชา แตกต่างกัน

มาตราการจัดการความเส่ียงที่ ศกึ ษาวฒั นธรรมของชาวกมั พูชา
มีอยู่แล้ว/การควบคุมท่ีมีอยู่
แลว้

มาตราการจดั การความเสยี่ งท่ี  ปรับข้อบังคับการทางาน ให้สอดคล้องกับวัฒนธรรม เช่น วันหยุดและเทศกาล
ต้องทาเพ่ิม/แนวทางการ
ต่างๆ

ควบคมุ ทีค่ วรทาเพม่ิ  ให้ความรู้กับพนักงานต่างชาติ เรื่องวัฒนธรรมของชาวกัมพูชา เพ่ือให้วางแผน

และปรับวิธีการทางาน เช่น วันหยุดและเทศกาลต่างๆ พนักงานจะต้องกลับบ้าน

ไปหาครอบครัว จงึ มกั ไม่ประสงคจ์ ะทางานในวนั หยุด

ผรู้ ับผิดชอบ EA

การประเมนิ ความเส่ยี ง โอกาสทจี่ ะเกดิ (I) : 4
4. ความเสยี่ งดา้ นกฎระเบียบ ผลกระทบ (L) : 4
ระดับของความเสีย่ ง (I x L) : 16

เป็นความเสี่ยงที่เกิดจากการไม่ปฏิบัติ ตามกฎหมาย ระเบียบ ข้อบังคับ หรือมาตรฐานท่ีเกี่ยวข้องกับการ
ดาเนินงานได้ กฎระเบียบหรือกฎหมายที่มีอยู่ไม่ เหมาะสมเป็นอุปสรรคต่อการปฏบิ ัติงาน นโยบายและวิธกี ารปฏิบตั ิงานท่ี
องค์กรกาหนดข้ึนไม่สามารถปฏิบัติได้ เช่น ความสับสนในการเลือกกฎระเบียบหรือกฎหมายที่จะบังคับใช้ เนื่องจาก
กฎระเบียบหรอื กฎหมายหลายฉบับที่ สามารถอา้ งถึงและบังคบั ใช้ในกรณหี นึ่งๆ เปน็ ต้น

Page 98 of 114

รายงานศึกษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

(1) มคี ดฟี ้องร้อง ผดิ กฎหมายหรือกฎระเบียบ

สาเหต/ุ ท่มี า  ยังขาดความเขา้ ใจใน กฎหมายหรือกฎระเบียบ
 การตีความกฎหมายหรือกฎระเบยี บขึ้นกับดุลยพนิ ิจของเจ้าหน้าท่ี
 กฎหมายหรือกฎระเบยี บเปล่ยี นแปลง

มาตราการจัดการความเสีย่ งที่ ศึกษากฎหมายหรือกฎระเบยี บท่เี กี่ยวขอ้ ง
มีอยแู่ ล้ว/การควบคุมท่ีมอี ยู่
แลว้

มาตราการจัดการความเสยี่ งที่  เข้าเป็นสมาชิก สมาคม หรือ สถาบันที่มีการ update และอบรม กฎหมายหรือ
ตอ้ งทาเพ่ิม/แนวทางการ
กฎระเบยี บท่เี ก่ียวขอ้ ง ใหแ้ กส่ มาชกิ

ควบคุมทีค่ วรทาเพิ่ม  สร้างความสมั พนั ธ์ท่ดี รี ะหวา่ ง บริษทั และหน่วยงานทอ้ งถ่ิน

 กาหนดผู้รับผดิ ชอบในการ update กฎหมายหรอื กฎระเบียบท่เี ก่ียวข้อง

 เข้าเป็นสมาชิก สมาคม หรือ สถาบันที่มีการ update และอบรม กฎหมายหรือ

กฎระเบียบทีเ่ กีย่ วข้อง ให้แก่สมาชิก

ผูร้ บั ผิดชอบ Chairman / MD

การประเมนิ ความเสีย่ ง โอกาสท่จี ะเกดิ (I) : 2
ผลกระทบ (L) : 5
ระดับของความเสย่ี ง (I x L) : 10

Page 99 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

Appendix

Page 100 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

 Demand forecast Energy of Cambodia

Page 101 of 114

รายงานศึกษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

Page 102 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

 Generation Development

Page 103 of 114

รายงานศึกษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

Page 104 of 114

รายงานศึกษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

Page 105 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทุน (PEMC)

 Development plan

CAMBODIA HYDROPOWER DAM

1. Existing Hydropower Invester Country Power Generation Year of Schelduled Province
China Capacity (MkW) Commencement Koh Kong
No. Station Name Cambodia Hydropower Limited (China) China 246 2013
1 Stung Tatay 120 Unknown Pursat
2 Stung Atay China Datang Corporation China
3 Lower Stung Russei Chrum 338 2013 Koh Kong
China Huadian Lower Russei Chrum Cambodia/
4 Lower Se San 2 Hydroelectric project (Cambodia) Company China/VN 400 2016 Stung Treng
5 Kamchay Limited (China) 194.1 2012 Kampot
6 Kirirom III China 2012 Koh Kong
7 Kirirom I Royal Group, China Hydrolancang 18 2002
International Energy, EVN International China 12 Kampong Speu

Sinohydro Kamchay Hydroelectric China
Project Co. Ltd.

CETIC International Hydropower
Development Company LTD.

CETIC International Hydropower
Development Company LTD.

Page 106 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทุน (PEMC)

 Hydro development plan

2. Hydropower Projects Under MoU Study

No. Station Name Invester Country Power Generation Year of Schelduled Province
China Capacity (MkW) Commencement Koh Kong
1 Stung Sala Munthun Power China Ltd China 70 Koh Kong

2 Middle Stung Russie Chhrum China Huadian Lower Russei Chrum 70
Hydroelectric project (Cambodia) Company
3 Stung Veal Tmor Kombot Limited (China) China 100 Koh Kong

4 Stung Cheay Areng China Huadian Lower Russei Chrum China 108 Koh Kong
5 Lower Se San 1/5 Hydroelectric project (Cambodia) Company Viet Nam 96 Stung Treng
6 Stung Treng Limited (China) Cambodia/China 900 Stung Treng
7 Lower Sekong Cambodia/China 190 Stung Treng
8 Lower Sre Pok 3&4 SCAHP Co., Ltd 416 Stung Treng
9 Lower Se San 3 Electricity Vietnam International China 180 Stung Treng
10 Stung Pursat 1 China(Cambodia) Rich Investment Co., Ltd. China 40
11 Stung Meteuk China(Cambodia) Rich Investment Co., Ltd South Korea 100 Pursat
12 Lower Stung Toch China Huadian Hong Kong Co., Ltd. Cambodia/Thailand 24 Pursat
13 Upper Stung Toch Power China Ltd China 56 Kampong Speu
14 Prek Liang 1&2 KTC Cable Co., Ltd. China 70&50 Kampong Speu
15 St. Battambang 2 Stung Meteuk Hydropower Co., Ltd. China 36 Ratanak Kiri
16 Sambor Rich Grid Tech.Co.,Ltd. Russia 2600 Battambang
Stung Toch Hydropower Co.,Ltd. Cambodia/China Kratie
Asia Economic Dev.Ltd
ENEX Joint Stock Co.
China(Cambodia) Rich Investment Co., Ltd.

 Infrastructure

Page 107 of 114

รายงานศกึ ษาความเปน็ ไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

 Distribution

Page 108 of 114

รายงานศึกษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

Page 109 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

 Sale by dealer

Country

Product Cambodia

Surge Arrester 2017 2018 UTD19 Plan 20
Suspension Insulator 2.10
LV & MV Capacitor 1.00 1.52 2.49 2.50
DOF & Fuselink 0.20
Oil Type CT VT 1.90 0.85 1.10 1.20
Dry Type CT VT -
Transformer - 0.06 0.10
LBS (Solid & Sf6) 20.40
Sectionalizer & SREC 41.10 1.98 2.24 2.50
Switchgear
Disconnecting Switch 1.50 - 0.13 0.20
LED 5.60
Other 32.78 32.19 20.00
Total -
- 29.30 52.07 45.00
-
1.70 0.44 - 1.25
75.50
5.22 - 1.25

-- -

-- -

-- -

0.01 - 1.00

72.11 90.28 75.00

Page 110 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

 Reference Site Transformer in Cambodia

 GDP Cambodia 2021 Forecast

Page 111 of 114

รายงานศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการลงทนุ (PEMC)

 Local supply Brandname list

Page 112 of 114

รายงานศกึ ษาความเป็นไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

 Emax & Xin Yi Li Factory

Page 113 of 114

รายงานศกึ ษาความเปน็ ไปไดข้ องโครงการลงทนุ (PEMC)

Official Document
 Memorandum of association
 Response Letter to the CDC
 Stamped-Investment application
 Stamped-Project feasibility study
 Certificate Of Incorporation
 Extract-information PEMC
 Construction Permit Approved
 Factory Operate License

Page 114 of 114