1. Introducción p.2
pg.4
1.1 Carta del Interventor pg. 5
1.2 Ejecutivos pg. 6
1.3 Datos Generales de la
pg. 8
Empresa pg. 10
pg. 11
2. Perfil de Elfec pg. 14
pg. 17
2.1. Visión - Misión y Valores
2.2. Reseña Histórica pg. 18
2.3. Aspectos generales
2.4. Administración y pg.42
Personal pg.48
3. Estados Financieros y Notas
4. Análisis Razonado de Estados
Financieros:
1 de Enero a 31 de Diciembre
2010
5. Análisis de Gestión:
Periodo 1 de Mayo a 31 de
Diciembre del 2010
1
Carta del Interventor
Es grato para mí, poner a vuestra consideración Con gran satisfacción debo informar que los resulta-
la Memoria Anual de la gestión 2010, en la que dos alcanzados al cierre de la gestión 2010 llegan a
se muestran los resultados de la labor realizada en el la suma de 36,2 millones de bolivianos, mayor en
año que concluyo. 18% a lo considerado en el presupuesto.
La Memoria, abarca las actividades realizadas Uno de los proyectos de mayor importancia empre n-
didos durante la gestión es el de la “INFRAES-
desde el 1 de enero hasta el 31 de diciembre de TRUCTURA DESCENTRALIZADA PARA
TRANSFORMACIÓN RURAL” (IDTR), que se
2010, con mayor incidencia de las realizadas a par- inicio el último trimestre de esta gestión y que se con-
cluirá a mediados de 2011. Este proyecto se ejecuta
“...acciones suficientes y tir del 1 de mayo fecha con una inversión de 3,34 millones de dólares de los
necesarias en ELFEC S.A. en la cual el Presidente cuales la empresa aporta 1,16 millones, y tiene la
del Estado Plurinacional finalidad de permitir el acceso al servicio de energía
eléctrica a 3.830 familias en diferentes comunidades
para asegurar el control de Bolivia, Juan Evo del área periurbana y rural del departamento de
Morales Ayma, promul- Cochabamba.
del Estado para beneficio ga el Decreto Supremo
Es oportuno manifestar que la administración conti-
directo para la población N° 0494, para la recupe- nuará ejecutando los planes de inversión previstos, los
ración de las acciones cuales garantizan la continuidad y la calidad de la
Cochabambina.” suficientes y necesarias prestación de los servicios a nuestros clientes y manten-
drá una política de responsabilidad social empresarial.
en ELFEC S.A. para asegurar el control del Estado
Los logros que se pone a consideración, han sido
para beneficio directo para la población producto del trabajo de ejecutivos, personal admi-
nistrativo y operativo de la empresa, para ellos mi
Cochabambina. reconocimiento.
Es así que las actividades a partir del 1 de mayo, se De mi parte y con la bendición de DIOS, reitero mi
orientaron a posicionar a ELFEC SA, como una compromiso de seguir trabajando con transparen-
empresa de servicio con equidad social, habiéndo- cia, honestidad y responsabilidad en beneficio de la
se redefinido la visión enfocada en alcanzar niveles empresa, y aportando al desarrollo de mi llajta que-
de excelencia, porque queremos y “Seremos la rida, que un día me vio nacer.
Empresa de Distribución de Energía Eléctrica
Modelo en Bolivia”. Por ello en el ámbito laboral, Muchas Gracias.
la Intervención ha garantizado la estabilidad de los Atentamente,
trabajadores dando cumplimiento a las normas
legales vigentes garantizando empleo digno.
En el 2010, se han incorporado 26.259 nu evos
clientes, teniendo al 31 de diciembre 382.264, con
un crecimiento superior al 7%, teniendo una red de
distribución en alta, media y baja tensión de 12,238
kilómetros.
Álvaro Mario Herbas Camacho
Interventor Administrativo
ELFEC S.A.
Memoria Anual
2010
4
Directorio al 30 de José Ángel Valenzuela Solíz Presidente
Abril de 2010 Mauricio Ramiro Mendez Roca Vicepresidente
Orlando Stuardo Jordán Quiroga Secretario
Ejecutivos al 30 de Edgar Daniel Soriano Lea Plaza Director Titular
Abril de 2010 Alfredo Viscarra Araoz Director Titular
Rudy Eduardo Rivera Durán Director Titular
Ejecutivos a partir Evaristo Peñaloza Alejo Director Titular
del 1 de Mayo 2010 Victor Hugo Franco García Director Suplente
Jaime Salvador Valenzuela Mercado Director Suplente
Rubén Darío Quispe Banda Director Suplente
Víctór Cáceres Rodríguez Síndico Titular
Gerónimo Zambrana Montaño Síndico Suplente
Ubaldo García Camacho Gerente General
Fernando Ghetti Sangines Gerente de Ingenieria y Operaciones
Melving Portocarrero Solíz Gerente de Comunicaciones y R.R.P.P.
Enrique Ureña Candano Gerente de Administracion y Finanzas
Sassha Torrico Tumaev Gerente de Recursos Humanos
Ricardo Mercado Garrett Gerente Comercial
Luis Alberto Salazar Terán Asesor Legal
Álvaro Mario Herbas Camacho Interventor Administrativo
Luis Ronald Zambrana Murillo Gerente de Administración y Finanzas
Victor René Ustariz Aramayo Gerente Comercial
Ruben Carvajal Mollo Gerente de Ingeniería y Operaciones
Henry Mauricio Antezana Claros Asesor Legal
(De izquierda a derecha): Henry Mauricio Antezana Claros, Ruben Carvajal Mollo, Álvaro
Mario Herbas Camacho, Luis Ronald Zambrana Murillo, Victor René Ustariz Aramayo
5
Razón social
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A.
Rótulo comercial
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A.
Giro de la empresa
Distribución y Comercialización de Energía Eléctrica de acuerdo a la Ley de Electricidad y normas
legales aplicables
Constitución Social
Cochabamba, 18 de marzo de 1908 (Testimonio Nº 81/1908 - Notario Dr. Balbino Costas)
Número de inscripción y registros oficiales
NIT: 1023213028
Concesionaria del Registro de Comercio - Fundempresa: 14197
Número de Registro del Mercado de Valores de la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia
SPVS-IV-EM-ELF-046/2000
Clasificación Internacional Industrial Uniforme (CIIU)
Nº 4010 - Generación, Captación y Distribución de Energía Eléctrica
Representante Legal
Alvaro Herbas Camacho a partir del 1 de mayo de 2010
Domicilio Legal
Av. Heroínas No. 686
Teléfono
+591-4-4259410
Fax
+591-4-4259427
Casilla:
89
Cochabamba - Bolivia
6 Memoria Anual
2010
“El año 2010 se trabajó en el establecimiento de la necesarios para lograr el acceso unive rsal a la electri-
cidad en forma sostenible y con equidad social.
nueva visión, misión, valores y lineamientos estra-
Las relaciones con nues-
tégicos a seguir a partir de la intervención y la recu- tros clientes, autorida-
des, proveedores y
peración de ELFEC S.A. a favor de la Empresa comunidad en general
se desarrollan con inte-
Nacional de Electricidad gridad, ética y transpa-
rencia.
Las relaciones con nues- (ENDE) en representa-
ción del Estado Nos esforzamos por
tros clientes, autoridades, Plurinacional de Bolivia. lograr un buen clima
proveedores y comunidad laboral, cumplir la nor-
mativa vigente, los com-
en general se desarrollan En este sentido después promisos presupuesta-
con integridad, ética y de varios meses de traba- rios de gastos e inversio-
transparencia. jo compartido entre la nes contraídos”
nueva Administración y
las diferentes Unidades
de la empresa en el mes de noviembre 2010, se
definieron y difundieron las siguientes normativas:
Visión
“Seremos la empresa de distribución de energía Valores
eléctrica modelo en Bolivia”
1. Integridad.
Misión 2. Ética.
3. Transparencia.
“Nos constituimos en la empresa estratégica de distri- 4.Responsabilidad
bución eléctrica para el desarrollo del departamento,
garantizando el suministro y realizando los esfuerzos Empresarial.
5. Responsabilidad Social.
6. Higiene y Seguridad Industrial.
Memoria Anual
2010
10
1908 A iniciativa de Rafael Urquidi y otros pio- 1941 La segunda Guerra Mundial, significó
neros cochabambinos, mediante escritu- para la empresa un estancamiento en sus
ra de fecha 18 de marzo de 1908 ante notaría de fe actividades. Las condiciones de la época influye-
pública a cargo del Dr. Balbino Costas, se consoli- ron negativamente dado que la maquinaria y los
dó la Compañía de Luz y Fuerza Eléctrica repuestos debían
ser importados El 5 de julio de ese mismo
Cochabamba como Sociedad Anónima. El 6 de
julio del mismo año el Ministerio de Hacienda e desde Europa y año se dictó una
Estados Unidos. El Ordenanza Municipal en la
Industria emitió la resolución ministerial, recono- 5 de julio de ese
ciendo su personería jurídica.
1909 A partir de la instalación de la pequeña mismo año se dictó cual se disponía de la
central hidroeléctrica de Chocaya con una Ordenanza expropiación de la empresa
Municipal en la cual
una potencia de 200 KVA, se inició la instalación se disponía de la
de tranvías eléctricos para transporte público expropiación de la empresa, ésta fue impugnada
urbano de pasajeros, ampliando el año siguiente el ante la Corte Superior de Justicia y posteriormente
servicio a las cercanas localidades de Quillacollo anulada.
y Vinto.
1918 ELFEC S.A. En materia eléctrica y con el afán de seguir cre-
había cobra- ciendo se procede al trasvase de las aguas del río
Collque Mayu para aumentar el caudal de agua en
do gran importancia y Incachaca. Asimismo, se incremento la produc-
ción de la planta Chocaya. En esta gestión se
prestigio y su labor se estructuró una nueva escala tarifaria, la misma
que clasificaba a los clientes de domésticos, comer-
había incrementado ciales e industriales.
cada día. Ante esta
situación Simón I.
Patiño, reconocido
empresario del estaño, 1941 El directorio de la sociedad determinó la
suspensión definitiva de los servicios
compró el 59.54% de
las acciones de la tranviarios, apoyado por una Resolución del
empresa. Concejo Municipal.
1936 Ante el incre- 1950 Por el constante crecimiento de los clien-
mento de las tes y el incremento de la demanda,
necesidades de la ELFEC S.A. decide ampliar la planta de Incachaca,
población tanto para la importando maquinaria de Estados Unidos.
industria como para el
uso domiciliario, la
empresa contaba con las plantas hidroeléctricas de
Incachaca, Chocaya y un motor a diesel. Simón I.
Patiño, contrata en Bélgica un ingeniero eléctrico
para que se haga cargo del mantenimiento de las
plantas.
1937 Se incremento la cantidad de industrias a
las que se debía atender sumando un total
de 36, entre las principales; fábrica de cigarrillos,
hielo, sombreros, fideos, velas, etc. Y la venta de
energía en ese año alcanzó a 25.000 Kwh.
11
Asimismo, se encara la construcción de la planta de 1985 A partir de esta gestión ELFEC S.A.M.
la Angostura, aprovechando el embase existente realizó inversiones significativas logran-
para contribuir a la producción de energía y resol-
ver los requerimientos crecientes de la población. do expandir su sistema de distribución en las áreas
urbanas y rurales con el apoyo de préstamos exter-
nos canalizados a través de la Agencia
1962 Dados los bajo niveles tarifarios, el desin- Internacional de Desarrollo, NRECA y otros. Es
terés del empresariado privado en recapi-
también significativo el aporte propio de la empre-
talizar la empresa y la imposibilidad de pagar las sa, que se ha constituido en la fuente principal de
inversiones efectuadas hasta ese entonces por la su expansión, gracias a la reinversión sistemática
Corporación Boliviana de sus utilidades.
de Fomento, el Estado
Boliviano a través del 1999 PPL Global LLV adquirió en julio la
mayoría accionaria del Grupo EMEL en
Decreto Supremo No.
06264 del 10 de octubre Chile, con un 66.7% de la propiedad y por tanto de
de 1962, dispone la sus filiales, entre ellas ELFEC S.A. con residencia
inclusión de esta corpo- en Pensilvania U.S.A. PPL Global LLC es respon-
ración gubernamental, sable de proyectos que superan los US$ 3.000
trasfirió sus acciones a millones diversificando inversiones que incluyen a
la Empresa Nacional de
Electricidad (ENDE).
Producto de la interven-
ción del estado
Boliviano en la econo-
mía de ELFEC S.A.M.
ésta se transformó en
una Sociedad anónima
Mixta.
1969 ELFEC S.A.M. y ENDE cre a ron la ofici-
na de Electrificación Rural, proyecto de
gran importancia por su connotación social y
aporte al desarrollo socioeconómico de las áreas
rurales. Se organizaron Cooperat i vas Eléctricas
en Punata, Cliza, Arani, Ta r ata y el Valle Bajo,
con la finalidad de acelerar el desarrollo de esa
importante zona agrícola mediante la irrigación
con el uso de bombas de agua provenientes del
subsuelo y para proveer un mejor nivel de vida al
campesino.
1980 Las Cooperativas de electrificación crea- SWPD, una compañía de distribución eléctrica
das en todo el valle cochabambino, del Reino Unido que cuenta con más de 1.2
millones de clientes. En Junio PPL Global adquie-
comenzaron a tener problemas en el mantenimien- re directamente la propiedad del 92.1% de
ELFEC S.A.
to y operación de sus líneas de distribución.
Entonces, unánimemente, decidieron que ELFEC
S.A.M. se haga cargo de la administración y mante-
nimiento de sus redes. A cambio la empresa entre- 2007 El mes de junio, los trabajadores y
Ejecutivos de la empresa adquieren, a
gó acciones a todos los socios de estas entidades.
Memoria Anual
2010
12
través de la Luz del Valle Ltda. el 92.12% de las 2010 El 1 de mayo mediante Decreto
acciones de ELFEC S.A. Supremo 0494, el Gobierno Nacional,
2008 El mes de Abril, COMTECO adquiere dispone la recupe- El 1 de mayo el Gobierno
de la empresa SOELBO el 56.66% de ración para el Nacional, dispone la
Estado Boliviano,
las acciones de la Empresa Luz del Valle S.A. y de las acciones sufi- recuperación para el Estado
ésa forma el 52.20% de las acciones de ELFEC cientes y necesarias Boliviano, las acciones
en ELFEC SA,
S.A. y consolida la Corporación COMTECO- mientras ello ocu- suficientes y necesarias en
ELFEC.
El paquete accionario de ELFEC S.A. queda con- rra y para asegurar ELFEC SA
formado de la siguiente forma: 92.12% Luz del la continuidad del
Valle Inversiones S.A. y 7.88% de inversionistas
privados menores. servicio a la población cochabambina, la
Autoridad de Fiscalización y Control Social de
Electricidad, interviene la empresa.
13
Descripción de la Actividad Propiedades
ELFEC S.A. es la empresa de distribución de ener- Líneas de Distribución Instaladas en 2010 35,91 km
gía eléctrica en el Departamento de Cochabamba 275,36 km
con presencia en las 16 provincias y 48 municipios • Líneas instaladas de Media Tensión con 260,53km
que conforma el departamento. La energía distri- inversión de ELFEC: 168,68 km
buida al cliente es adquirida principalmente del
Sistema Interconectado Nacional en niveles de alta • Líneas instaladas de Media Tensión con
tensión y transformada en media y baja tensión. inversión de TERCEROS:
Los servicios relacionados a la distribución son: la • Líneas instaladas de Baja Tensión con
atención a los requerimientos de nuevos y actuales inversión de ELFEC:
suministros, el diseño, la construcción, la operación
• Líneas instaladas de Baja Tensión con
y el mantenimiento inversión de TERCEROS:
de líneas de alta,
media y baja tensión Total Líneas Administradas por ELFEC (al
y el servicio de 31/12/2010
requerimientos en
general, sean técni- • Líneas de Media Tensión de 4.442,35 km
cos o comerciales.. Propiedad de ELFEC: 1.327,79 km
Todo en fiel cumpli- 5.647,65 km
miento de la Ley de • Líneas de Media Tensión de 765,99 km
Electricidad, sus Propiedad de TERCEROS:
reglamentos y reso-
luciones del ente • Líneas de Baja Tensión de
regulador. Propiedad de ELFEC:
• Líneas de Baja Tensión de
Propiedad de TERCEROS:
A diciembre del Transformadores de Distribución Instalados en
2010 se cuenta con 2010
382,264 clientes
categorizados entre • N° de Transformadores y 452 unidades, 24.015 kVA
domiciliarios, indus- potencia instaladacon 504 unidades, 33.075 kVA
triales, generales y inversión de ELFEC:
otros, conectados a 12,238 kilómetros de red de
distribución de alta, media y baja tensión. • N° de Transformadores y
potencia instalada con
inversión de TERCEROS:
Producto Total Transformadores de Distribución
Administrados por ELFEC (al 31/12/2010)
Atendiendo al desarrollo cotidiano de la actividad
de distribución e impulsando la misma con la • N° Transformadores y potencia
expansión de la cobertura geográfica, la distribu-
ción de energía eléctrica en el año 2010 se incre- instalada de propiedad de
mentó en el orden de 9.34%, alcanzando un valor
de energía distribuida de 869´735.69 [MWh], cre- ELFEC: 6.333 unidades, 309.143 kVA
ando valor para la sociedad, los accionistas y los
empleados. • N° Transformadores y potencia
instalada de propiedad de
TERCEROS: 2.792 unidades, 239.436 kVA
Memoria Anual
2010
14
Proyectos Ejecutados Cobertura de Seguros
Con el propósito de reducir las pérdidas técnicas Por la naturaleza y giro empresarial, ELFEC tiene
del sistema y mejorar la calidad del producto técni- contratadas pólizas de seguro que le permiten
co, se ejecutaron los siguientes proyectos de cambio cubrir posibles contingencias que ocasionen daño a
de tensión del sistema en 10 kV al la sociedad, a su patrimonio material y humano.
sistema en 24.9 kV
Las pólizas vigentes son:
• Proyecto L-1, con la adecuación de líneas y
cambio de tensión de 21 transformadores de • Póliza – Responsabilidad Civil Umbrela
distribución. • Póliza – Todo Riesgo daños a la Propiedad
• Póliza – Responsabilidad Civil
• Proyecto L-4, con la adecuación de líneas y • Póliza – Automotores
cambio de tensión de 25 transformadores de • Póliza – Equipo Móvil
distribución. • Póliza – Accidentes Personales
• Póliza – Vida en Grupo
Estudios Realizados • Póliza – Fidelidad de empleados
• Póliza – Seguro Obligatorio Accidentes de
Data del periodo 1988-1990 en la que ELFEC reli-
Tránsito (SOAT)
zó los estudios y ejecución de obras en el Sistema
Contratos
115 kV con un horizonte de 10 años, sin embargo,
• Contrato de Concesión del Servicio Público de
... han transcurrido 20 han transcurrido 20 Distribución de Electricidad.
años en los que no se
• Contratos de Compra Venta de Energía.
años en los que no se eje- ejecutó ninguna obra • Contratos de Suministro para Alumbrado
cutó ninguna obra impor- importante en este siste-
ma. Es por este motivo Público.
tante en este sistema. Es que se realizó el estudio • Contratos de Suministro a clientes.
denominado “PLAN • Contratos de Servidumbre.
por este motivo que se DE DESARRO L LO • Contratos de Comodato.
realizó el estudio ... EN 115 kV DE ELFEC • Contratos de Operación y Mantenimiento
S.A. - PERIODO 2010 (electrificación rural).
• Contratos de Arrendamiento de Postes.
AL 2021”, definiéndose la ejecución anual de pro-
yectos a partir del año 2011.
Equipos y Bienes Raíces
Detalle Ubicación Superfice Centros de Cobranza
Terreno
Subestación Capinota Capinota-Cbba En el año 2010 se incorporaron 39 nuevos centros de
Subestación YPFB Valle Hermoso-Cbba 5,043 mts2 cobranza, esto significó contar con 147 ventanillas de
Subestación Quillacollo Quillacollo 2,738 mts2 cobranza en el área urbana y 51 en el área rural y tró-
Subestación Cala Cala Temporal 4,333 mts2 pico, haciendo un total de 198 ventanillas en las que
Subestación Rafael Urquidi Alalay Sud 2,433 mts2 los clientes pueden pagar sus facturas por consumo
Subestación Central A. Heroinas Cbba 10,000 mts2 de energía eléctrica. Estos centros de cobranza se cla-
Subestación Arocagua Arocagua 1,752 mts2 sifican en oficinas propias, cooperativas, bancos, fon-
Subestación Alalay Alalay Sud 5,246 mts2 dos financieros y terceros. Merece mención especial
Subestación Chapare Chapare 3,250 mts2 CADIS, como primer centro de cobranza en el país
18,750 mts2 atendido por personas con capacidades diferentes.
15
Ventajas y Riesgos del Sector
Se identifican como principales ventajas del sector • Se identifican como principales riesgos del sector
eléctrico de distribución: eléctrico de distribución:
• La regulación vigente se encuentra en etapa de
• Se prevén modificaciones en el marco legal para
régimen por la que la empresa tiene sus operacio- la regulación y operación del sector eléctrico.
nes adecuadas al sistema.
• La regulación por precios máximos de distribción • La coyuntura política social impulsara la necesi-
asegura la sostenibilidad del sistema a largo plazo dad de efectuar mayores inversiones en algunos
remunerando, con criterios de eficiencia, los cos- sectores, lo que redundara en la necesidad de
tos necesarios para la operación y administración mayor efectivo.
del negocio, así como la recuperación de las
inversiones correspondientes y la respectiva tasa Oficinas de Atención al Cliente
de retorno regulada.
• Distribución exclusiva en la zona de concesión. La empresa cuenta con 30 oficinas en las 16
Provincias y 48 Municipios del Departamento de
• ELFEC presenta un alto grado de cobertura en Cochabamba, con el objeto de brindar comodidad
su zona de operación. y un servicio de calidad a los clientes.
Area Oficina Municipio Dirección Teléfono Encargado
Urbano Quillacollo Quillacollo Suárez Miranda Esq. Carmela Serruto Nº 0202 4260133 Carlos Arze
Sacaba Sacaba Calle Sucre entre Bolívar y Plaza 6 de Agosto S/N 4270139 Gonzalo Nuñez
Tiquipaya Tiquipaya Plaza 23 de Septiembre acera oeste S/N 4316920 José Perez
Plataforma Central Cercado Av. Heroinas Nº 686 176 Línea ELFEC
Rural Vinto Vinto Av. Simón I. Patiño Nº 6011 4260925 Freddy Bascopé
Punata Punata Av. Juan Manual Sánchez S/N 4577472 José Luis Hidalgo
Cliza Cliza Calle Aroma Nº 007 4575234 Victor Ovando
Tarata Tarata Plaza Esteban Arze acera este S/N 4578122 Edilfredo Condori
Tiraque Tiraque Calle Ayacucho S/N 4570077 Freddy Verduguez
Arani Arani Calle M. Mariscal S/N 4576120 Rogelio Sanabria
Colomi Colomi Plaza M. M. Aguirre Nº 0317 (acera sud) 4340522, 4340523 Jose Luis Flores
Capinota Capinota Calle Augusto Larraín esq. Hernán Barrientos Nº 51 4388510 Jhonny Bavia
Mizque Mizque Calle Bolívar esq. Junín S/N 4342259 Edwin Perez
Aiquile Aiquile Calle Héroes del Chaco S/N (entre Av. Bolívar y 4343434, 67404971 Renán Vargas
Independencia Plaza Zenón Delgadillo)
Independencia Morochata Calle Bolívar S/N (entre Ingavi y Ballivián) 72201290 Jhonny García
Morochata Cocapata Avenida Ayopaya S/N (a media cuadra del mercado, 44136321, 71481808 Gunnar Guerra
Omereque frente a la cancha de fútbol)
Cocapata Pasorapa Calle Innominada S/N 74303620 Samuel Quiñones
Omereque Totora Calle Innominada S/N 44135625, 70362702 Petter Vargas
Pasorapa Pocona Calle Innominada frente al Mercado 44137044, 72219242 Remberto Miranda
Totora Anzaldo Calle david Mesa S/N (casi calle Ingavi) 4341213, 4341214 Edwin Veizaga
Pocona Bolívar Plaza Principal Quewiñal acera norte S/N 44135743, 77923232 Demetrio Calatayud
Anzaldo Pojo Calle Sucre S/N 71737252 Juan Hinojosa
Bolívar Innominada 44137755 Juan Yanqui
Pojo Plaza Principal acera noroeste S/N
Trópico Villa Tunari Villa Tunari Av. Integración S/N 44136510 Javier Céspedes
Eterazama Villa Tunari Av. De la Resistencia S/N 44136581 Willy Velasco
Chimoré Chimoré Av. Abecedario 44136204, 44136207 Adalid Quispe
Ivirgarzama Puerto Villarroel Calle Suecia 44136250, 4773050 Freddy Zeballos
Entre Ríos Entre Ríos Av. Panamericana S/N 44136474, 4771020 Oscar Acuña
Memoria Anual
2010
16
Principales Accionistas Dotación de Personal
De acuerdo al registro en el Libro de Accionistas al Al 31 de diciembre de 2010, la empresa cuenta con
31 de diciembre de 2010, los 10 principales accio- 443 trabajadores (338 regulares y 105 a plazo fijo).
nistas de la empresa son: La dotación se clasifica de la siguiente manera:
Nombre o Razón Social Nº Acciones % Participación Niveles de Cargos Cantidad
Luz del Valle Inversiones S.A. 521, 994 92.12 Ejecutivos 4
Zurita Pereira Oscar Julio 1,020 0.18 Profesionales y Administración 126
Anze Silvia Terán de Técnicos 141
Nacional S.A.F.I. S.A. 1,004 0.18 Operativos 67
Efectivo Fondo de Inversión 953 0.17
Anze Terán Jose Fernando 564 0.10 Total Regulares 338
Carlson Dividend Facility S.A. 512 0.09
Rocha Reynolds Enrique Miguel 496 0.09 Total a Plazo Fijo 105
Cirbian Krutzfeldt Elena 495 0.09
Gómez Guardia Ruperto 398 0.07 Total General 443
Añez Sanchez Raul 368 0.06
Organización
ELFEC S.A. está organizada por Gerencias y
Unidades Staff. En el nivel de mayor jerarquía
organizacional, presenta la siguiente estructura al
31 de diciembre de 2010.
17
Datos importantes
Detalle 2009 (Reexpresado) 2010
Total clientes 356,005 382,264
Venta de Energía (MWh) 795,456 869,736
Indicadores Financieros Consolidados
Cifras en Bolivianos al 31 de Diciembre de 2010
Resultados para el Año 38,990,746 36,190,650
Utilidad del Ejercicio
Saldos al Cierre del Año 134,484,354 151,835,837
Activos Circulantes
648,317,534 654,524,235
Activos Fijos 64,134,773 35,774,624
Otros Activos
Total Activos 846,936,661 842,134,746
Pasivos Circulantes 117,688,779 133,044,343
Pasivos a Largo Plazo 302,278,320 289,737,868
Patrimonio 426,969,562 419,352,535
Total Pasivos y Patrimonio 846,936,661 842,134,746
Número de Acciones 566,668 566,668
Utilidad por Acción (Bs./Acción) 68.81 63.87
Precio Cierre según Libros (Bs./Acción) 240.00 240.00
Cotización en Bolsa 425.62 425.62
Valor Patrimonial Proporcional (VPP) 753.47 740.03
Liquidez Corriente (Veces)
Endeudamiento; Total pasivos/Patrimonio 1.14 1.14
Rentabilidad sobre Patrimonio 0.98 1.01
9.13% 8.63%
Utilidad del Ejercicio (en Bs.) Ventas de Energía (MWh) Total Activos (en Bs.)
Memoria Anual
2010
20
Dictamen del Auditor Independiente
30 de marzo de 2011
A los señores
Accionistas y Miembros del Directorio de
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A. (ELFEC S.A.)
Cochabamba
Hemos examinado los balances generales de Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba
S.A.(ELFEC S.A.) al 31 de diciembre de 2010 y 2009, y los correspondientes estados de ganancias y pér-
didas, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas,
así como las notas 1 a 32 que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la geren-
cia de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basa-
dos en nuestra auditoría.
Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia.
Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad
respecto a si los estados financieros están libres de presentaciones incorrectas significativas. Una audito-
ría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en
los estados financieros. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y
las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación de los
estados financieros en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razo-
nable para nuestra opinión.
En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo presentan razonablemen-
te, en todo aspecto significativo, la situación patrimonial y financiera de Empresa de Luz y Fuerza
Eléctrica Cochabamba S.A. (ELFEC S.A.) al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los resultados de sus ope-
raciones, la evolución de su patrimonio neto y su flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas
fechas de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia.
PricewaterhouseCoopers S.R.L.
Lic. Aud. Sergio Fischer (Socio)
MAT. PROF. N° CAUB-5206
MAT. PROF. N° CAUSC-1504 21
Balance General al 31 de diciembre de 2010 y 2009
Inversiones Activadas ( En Bolivianos) Nota 2010 2009 (Reexpresado)
Activo 3 43,225,151 22,946,535
Activo Corriente 4 - 2,543,850
5
Disponibilidades 6 75,493,082 69,254,503
Inversiones Temporarias 7 10,182,716 12,247,570
Deudores por Ventas 8 19,199,141 21,007,481
Otras cuentas por cobrar 9
10 407,655 482,609
Impuestos por recuperar 11 2,944,150 4,688,629
Cuentas por cobrar empresas relacionadas 12 1,313,177
Gastos pagados por adelantado 383,992 134,484,354
Materiales en tránsito 9 151,835,887 13,837,672
13 20,806,053
Total activo corriente -
Activo No Corriente 8 21,396,857 517,969
14 648,317,534
Fondo de estabilización 15 506,880
Existencias 16 654,524,235 3,002,997
Inversiones 17 25,970,082
Activo fijo (neto de depreciación acumulada) 18 814,993 712,452,307
Gastos pagados por adelantado 19 13,055,894 846,936,661
Otros activos 10 690,298,859
Total activo no corriente 15 842,134,746 12,268,026
Total activo 16 21,256,977
Pasivo 20 17,706,668 16,013,419
Pasivo Corriente 25,365,340
Deudas con empresas relacionadas 26 13,978,950 4,154,828
Cuentas por Pagar 2.3.10 24,084,159
Deudas bancarias 27 2,798,394 26,223,078
Obligaciones con el público - Bonos 23,803,066
Deudas fiscales y sociales 25,916,711 9,649,218
Otras cuentas por pagar 16,949,995 4,039,074
Provisiones 117,688,779
Otros pasivos corrientes 6,525,219 -
Total pasivo corriente 133,044,343 38,984,501
Pasivo No Corriente 197,309,450
Fondo de estabilización 2,332,910 18,656,404
Deudas bancarias 67,732,630 47,327,965
Obligaciones con el público - Bonos 158,872,920 302,278,320
Otros pasivos no corrientes 17,958,540 419,967,099
Previsión para indemnizaciones 42,840,868 178,312,900
Total pasivo no corriente 289,737,868 7,149,017
Total pasivo 422,782,211 201,508,529
Patrimonio Neto 178,313,076 39,999,116
Capital 426,969,562
Capital donado 7,149,017
Reservas 196,423,137
Resultados Acumulados
Total patrimonio neto 37,467,305
419,352,535
Total pasivo y patrimonio neto 842,134,746 846,936,661
Las notas que se acompañan, forman parte integrante de estos estados financieros.
Sandra Torrez C. Luis Ronald Zambrana Murillo Álvaro Mario Herbas Camacho
Jefe de Contabilidad Gerente de Administración y Finanzas Interventor Administrativo
22 Memoria Anual
2010
Estado de Ganancias y Pérdidas
Por los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009
(Expresado en bolivianos)
Nota 2010 2009
Bs. Bs. (reexpresado)
Resultados operacionales 21 482,508,554 443,492,142
Ingresos por venta de servicios 22 (400,610,020) (350,618,679)
Costos de servicios prestados
Ganancia operativa bruta 81,898,534 92,873,463
Gastos de administración y ventas 23 (31,422,937) (33,208,651)
Ganancia operativa neta 50,475,597 59,664,812
Resultados no operacionales
Otros ingresos (egresos) 24 365,023 1,067,986
Ingresos financieros 25 8,305,884 3,762,779
Otros ingresos (13,513,611) (18,420,580)
Gastos financieros (12,840,750) (11,456,627)
Otros egresos
(1,195,768) (5,441,702)
Diferencia de cambio 4,594,275 9,814,078
Resultado por exposición a la inflación
Ganancia neta del ejercicio 36,190,650 38,990,746
Las notas que se acompañan, forman parte integrante de estos estados financieros.
Sandra Torrez C. Luis Ronald Zambrana Murillo
Jefe de Contabilidad Gerente de Administración y Finanzas
Álvaro Mario Herbas Camacho
Interventor Administrativo
23
Estado de Evolución del Patrimonio Neto
Por los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009
Capital Capital Donado Reservas
Capital Ajuste de Total de Capital Capital Total capital Ajuste Reserva por Reserva Ajuste de Reservas Total Resultados Total
pagado capital capital NRECA Terceros Donado global del revalúo legal reservas libres reservas acumulados patrimonio
Bs. patrimonio técnico Bs. patrimoniales
Bs. Bs. Bs. Bs. Bs. Bs. distribuibles Bs. Bs. Bs.
Bs. Bs. Bs.
Saldos al 1 de enero
de 2009
(reexpresados) 136,000,320 4 2,312,755 178,313,075 5,834,609 8,228,270 1 4,062,879 1 20,082,038 8 ,031,432 17,015,035 47,996,644 - 1 93,125,149 30,715,606 416,216,709
Constitución de - - - - - - - - 1,415,729 53,997 - 1,469,726 (29,345,747) 27,876,021)
reserva legal y - - - - - - (208) - (208) (361,489) (361,872)
distribución de
utilidades, según - (6,913,862) (6,913,862) - - - -
lo dispuesto por - - - - - - -
la Junta de 5,834,609 1 20,082,038 8 ,031,432 18,430,764 48,050,433
accionistas de fecha 1,314,408 7,149,017
31 de marzo de 2009 - - - 1,915,932 32,898
- - - - - - (120,360)
Reexpresión de la - (175) (175) - - - - - -
distribución de 5,834,609 - - 1 20,082,038 8 ,031,432 -
dividendos y otros 1,314,408 7,149,017 20,346,696 47,962,971
menores
Reclasifiación de - - - 6,913,862 6,913,862 - -
cuentas patrimoniales -
(Capital Donado)
según lo dispuesto
por la Junta
Extraordinaria de
Accionistas de fecha
19 de octubre
de 2009
Ganancia neta del
ejercicio --- - 38,990,746 38,990,746
Saldos al 31 de 136,000,320 4 2,312,580 178,312,900 6,913,862 2 01,508,529 39,999,116 426,969,562
diciembre de 2009
(reexpresados)
Constitución de
reserva legal y
distribución de
utilidades y reservas
libres, según lo
dispuesto por la
Junta de accionistas
de fecha 15 de marzo
de 2010 -- - (6,913,862) (4,965,032) (38,068,837) (43,033,869)
Reexpresión de la - 176 176 - (120,360) (653,624) (773,808)
distribución de
dividendos y otros
menores
Ganancia neta del - - - - - 36,190,650 36,190,650
ejercicio
Saldos al 31 de - 1 96,423,137 37,467,305 419,352,535
diciembre de 2010 136,000,320 4 2,312,756 178,313,076
Sandra Torrez C. Luis Ronald Zambrana Murillo Álvaro Mario Herbas Camacho
Jefe de Contabilidad Gerente de Administración y Finanzas Interventor Administrativo
24 Memoria Anual
2010
Estado de Flujo de Efectivo
Por los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009
Expresado en Bolivianos 2010 2009 (Reexpresado)
Flujo de efectivo de actividades operativas
Ganancia neta del ejercicio 36,190,650 38,990,746
Ajustes para reconciliar la ganancia neta al 45,555,466
efectivo originado (aplicado) por operaciones 1,410,820
5,759,886
Depreciación del periodo/ejercicio 48,261,477
Bajas netas de activo fijo 180,590 (2,816,381)
Previsión para beneficios sociales, neta de pagos 2,694,118
Diferencia de cambio por reexpresión de saldos iniciales a UFV´s (3,671,273)
Previsión para cuentas incobrables (2,818,618) 13,543,679
Intereses devengados por bonos 1 05,138,334
2,546,955
10,577,906 (4,091,983)
265,567
91,267,687
17,417,913
Cambios en activos y pasivos operativos (6,720,680) 6,217,093
(Incremento) en deudores por ventas y otras cuentas por cobrar 74,954 (21,000)
Disminución en cuentas por cobrar a empresas relacionadas 465,516
Disminución fondo de estabilización 16,170,582 380,552
Disminución en materiales e inventarios en general 338,381 7,339,757
Disminución (Incremento) en inversiones 11,089
Disminución en impuestos a recuperar, gastos pagados por (18,488,678)
anticipado y otros activos 1 8,655,011 910,418
Incremento en cuentas por pagar 4,108,363
(Disminución) Incremento en deudas fiscales y sociales (281,093) 115,533,489
Incremento (Disminución) en otras cuentas por pagar, provisiones y 8,782,691
otros pasivos corrientes y no corrientes 5,438,642 (52,926,301)
Incremento en deudas con empresas relacionadas (52,926,301)
Total efectivo originado en actividades de operación 137,845,627 (27,677,153)
(13,238,361)
Flujo de efectivo de actividades de inversión (54,648,768) (11,598,562)
Compras de activo fijo (52,514,076)
Total efectivo aplicado en actividades de inversión (54,648,768) 10,093,112
15,397,273
Flujo de efectivo de actividades de financiamiento (43,066,767)
Pago de dividendos (50,057,123) 25,490,38
Movimiento neto de bonos
Movimiento neto de deudas financieras 27,661,797
Total efectivo aplicado en actividades de financiamiento (65,462,093)
Movimiento neto de efectivo 17,734,766
Disponibilidades e inversiones temporarias al inicio del ejercicio 25,490,385
Disponibilidades e inversiones temporarias al cierre del ejercicio 43,225,151
Las notas que se acompañan, forman parte integrante de estos estados financieros.
Sandra Torrez C. Luis Ronald Zambrana Murillo Álvaro Mario Herbas Camacho
Jefe de Contabilidad Gerente de Administración y Finanzas Interventor Administrativo
25
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A. (ELFEC S.A.)
Notas a los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2010 y 2009
Nota 1. Constitución Objeto y Antecedentes Los principios contables más significativos aplicados
de la Sociedad
por la Sociedad son los siguientes:
La Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba 2.1 Estimaciones incluidas en los estados financieros
S.A. (ELFEC S.A.) fue creada mediante Resolución
Administrativa N° 04519/96 de 25 de marzo de 1996 La preparación de los estados financieros, de
dictada por la Dirección de Registro de Comercio y
Sociedades por Acciones, en la cual se aprobó la acuerdo con principios de contabilidad general-
transformación de la Compañía de una Sociedad de
Economía Mixta, a una Sociedad Anónima. mente aceptados en Bolivia, requiere que la
La actividad de la Sociedad se encuentra regulada Gerencia de la Sociedad realice estimaciones que
por la Ley de Electricidad N° 1604, promulgada el
21 de diciembre de 1994. Dicha Ley dispone en el afectan los montos ... de acuerdo con los
artículo 15 que “las empresas eléctricas en el de activos y pasivos,
Sistema Interconectado Nacional deberán estar principios de contabilidad
desagregadas en empresas de Generación, la exposición de generalmente aceptados
Transmisión y Distribución y estar dedicadas a una activos y pasivos en Bolivia, requiere que la
sola de estas actividades”. contingentes a la
fecha de los estados
El estatuto de la Sociedad fue aprobado mediante
Resolución Administrat i va N° 02-07219/96 de financieros, así Gerencia de la Sociedad
f e cha 22 de marzo de 1996, dictada por la como los montos de realice estimaciones ...
Dirección General de Registro de Comercio y ingresos y gastos del
Sociedades por Acciones.
ejercicio. Los resul-
A partir del 21 de enero de 1999 la Sociedad se
encuentra inscrita en el Registro de Mercado de tados reales que se obtengan pueden diferir de los
Valores y Seguros de la Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros de Bolivia bajo el montos de las estimaciones realizadas. La Gerencia
registro SPVS-EM-007/99 y clave ELF1U.
considera que las estimaciones efectuadas son razo-
El objeto principal de la Sociedad es la distribución
de energía eléctrica en el área urbana, rural y el tró- nables.
pico del departamento de Cochabamba, Bolivia.
2.2 Consideración de los efectos de la inflación
Nota 2. Bases de Presentación de los
Estados Financieros Los estados financieros han sido preparados en
moneda constante, reconociendo en forma integral
Los presentes estados financieros han sido prepara- los efectos de la inflación de conformidad con pro-
dos de conformidad con principios de contabilidad cedimientos establecidos en la Norma de
generalmente aceptados en Bolivia. Contabilidad Nº 3, aprobada por el Colegio de
Auditores de Bolivia y disposiciones legales vigen-
tes. Dicha norma fue revisada y modificada en sep-
tiembre de 2007 aprobada mediante resolución N°
CTNAC 01/2007 de fecha 8 de Septiembre de
2007. Asimismo en fecha 12 de enero de 2008
según resolución N° CTNAC 01/2008 el Consejo
Técnico Nacional de Auditoria y Contabilidad
aprobó el cambio del índice a utilizarse a efectos de
la reexpresión de estados financieros a moneda
constante a partir del 1° de enero de 2008, de la
cotización del dólar estadounidense a la cotización
Memoria Anual
2010
26
de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV). Sin según lo establece la política “MP0640”, los crite-
embargo la aplicación anticipada es permitida. rios de previsión son los siguientes:
Al respecto la Sociedad ha tomado la determina- Sector Urbano Sector Rural
ción de aplicar la Norma de Contabilidad N° 3
revisada y modificada de manera anticipada, es Días de mora (*) % Previsión Días de mora (*) % Previsión
decir con efecto al 1° de enero de 2007.
90 días 5% 90 días 15%
La cotización de la UFV para la realización de los 120 días 10% 120 días 20%
ajustes al 31 de diciembre de 2010, fue de 150 días 15% 150 días 25%
Bs1,56451 por UFV 1. 180 días 20% 180 días 30%
210 días 65% 210 días 65%
2.3 Criterios de valuación 240 días 65% 240 días 65%
270 días 65% 270 días 65%
2.3.1 Moneda extranjera 300 días 85% 300 días 85%
330 días 100% 330 días 100%
(*) Los días de mora empiezan a ser computados al día siguiente después
del vencimiento de la factura.
Los activos y pasivos en moneda extranjera se valú- 2.3.4 Existencias
an a los tipos de cambio vigentes al 31 de diciembre Los inventarios, consistentes en material técnico y
suministros, se encuentran valuados al costo de
de 2010 de Bs7,04 por US$ 1. Las diferencias de adquisición actualizado.
Las diferencias de cambio cambio devengadas fue- 2.3.5 Activo Fijo
ron imputadas a los
devengadas fueron impu- resultados del ejercicio Los Bienes del activo fijo existentes al 31 de diciem-
en la cuenta “Diferencia bre de 1995, se exponen a los valores resultantes de
tadas a los resultados del de Cambio” tal como un revalúo técnico practicado por un perito inde-
pendiente, actualizados en función a la variación
ejercicio en la cuenta establece la Norma de de la cotización del dólar estadounidense hasta el
Contabilidad NC 6 revi- 31 de diciembre de 2006 y en función a la varia-
“Diferencia de Cambio”,... sada y modificada, emi- ción de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV)
a partir del 1 de enero de 2007 y hasta la fecha de
tida por el Consejo Técnico Nacional de Auditoría los presentes estados financieros.
y Contabilidad el 8 de septiembre de 2007. El mayor valor determinado por el perito indepen-
diente se expone como parte del activo fijo identifi-
2.3.2 Disponibilidades, cuentas por cobrar, préstamos cándose por separado del costo originalmente regis-
y deudas trado.
Se valuaron a su valor nominal, incorporando, en Los bienes no revaluados y las incorporaciones pos-
caso de corresponder, los intereses devengados al teriores al revalúo técnico del 31 de diciembre de
cierre del ejercicio, según las cláusulas específicas de 1995, están valuadas a su costo reexpresado hasta el
cada operación. 31 de diciembre de 2006 en función a la variación
de la cotización del dólar estadounidense y en fun-
Las cuentas por cobrar “deudores por ventas” son ción a la variación de la Unidad de Fomento a la
los derechos exigibles que tiene la Sociedad sobre Vivienda (UFV) a partir del 1 de enero de 2007 y
sus clientes, originados en la prestación del servicio hasta la fecha de los presentes estados financieros,
de suministro de energía eléctrica.
2.3.3 Previsión para incobrables
La sociedad contabiliza la previsión para cuentas
incobrables en función a la antigüedad de los saldos,
27
menos la correspondiente depreciación acumulada 2.3.6 Inversiones
por el método de la línea recta, aplicando las tasas
anuales establecidas por la resolución DINE N° Las inversiones están registradas a los valores de
002/93 del 27 de enero de 1993 y la resolución costo actualizados al tipo de cambio de cierre, en
DINE N° 035/94 del 14 de junio de 1994, emiti- función a la variación de la cotización del dólar
das por la Dirección Nacional de Electricidad. estadounidense, dado que las mismas correspon-
den a certificados de aportación en COMTECO
Las vidas útiles estimadas son las siguientes: Ltda.
Construcciones y Obras en Ejecución Años 2.3.7 Previsión para indemnizaciones
Edificios y Construcciones
Líneas y Redes de Distribución 40 a 50 La previsión para indemnizaciones se constituye
Subestaciones y Equipos de Distribución 20 a 25 para todo el personal por el total del pasivo, con-
Transformadores 20 a 40 tingente o cierto, devengado al cierre del ejercicio.
Medidores 25 Según las disposiciones legales vigentes (DS 110 de
28,5 fecha 1 de mayo de 2009), transcurridos 90 días de
Maquinaria antigüedad en su empleo, el personal ya es acree-
Vehículos (Equipo de Transporte y carga) 5 dor a la indemnización, equivalente a un mes de
Instalaciones de comunicación 15 sueldo por año de servicio, incluso en los casos de
Muebles y Equipo de Oficina 15,8 a 16,6 retiro voluntario.
Herramientas e Instrumentos 5 a 20
Otros (Instalaciones diversas) 5 2.3.8 Provisiones
Otros Activos Fijos 5 Las provisiones son reconocidas cuando la
Licencias y Software computacional 40 Sociedad: a) tiene una obligación presente como
Otros (Intangibles) resultado de eventos pasados, b) es probable que se
produzca una salida de fondos para cancelar dicha
La cuenta “obras en curso” acumula las inversiones obligación, y c) puede realizarse una estimación
en construcción, montaje e instalación de sistemas de confiable del monto a cancelar.
distribución de alta, media y baja tensión (transmi-
sión, subtransmisión, distribución y propiedad gene- 2.3.9 Patrimonio neto
ral) y están valuadas al costo de las planillas de avan-
ce de obras más los costos correspondientes a mano Hasta la gestión 2006, la Sociedad ajustó su
de obra directa, materiales utilizados y costos finan- Patrimonio actualizándolo en función de la varia-
cieros capitalizados hasta la finalización de la obra, ción en la cotización oficial del dólar estadouniden-
las cuales son actualizadas a partir del 1 de enero de se respecto a la moneda nacional. Dicho ajuste era
2007 y hasta la fecha de los presentes estados finan- registrado en la cuenta patrimonial "Ajuste Global
cieros en función a la variación de la cotización de la del Patrimonio", mientras que el ajuste correspon-
Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV). diente a los resultados acumulados se registra en la
misma cuenta; ambos procedimientos eran conta-
Los gastos de mantenimiento, reparaciones, reno- bilizados utilizando como contrapartida la cuenta
vaciones y mejoras que no extienden la vida útil de de resultados "Ajuste por inflación y tenencia de
los bienes son cargados a resultados en el ejercicio bienes”.
en el que se incurren. Las mejoras que prolongan la
vida útil del bien, de ser significativas, son capitali- A partir de la vigencia de la Norma de
zadas al costo del activo correspondiente. El valor Contabilidad N° 3 (revisada), el “Ajuste de
de los bienes de uso, considerados en su conjunto, Capital” se expone junto a su correspondiente
no supera su valor recuperable.
Memoria Anual
2010
28
cuenta de capital. El ajuste del resto de las cuentas f rente a sus obl i gaciones, así como disponer faci-
patrimoniales (excepto los resultados acumulados, lidades financieras adecuadas. Dichas políticas
que se ajusta en la misma cuenta) se registra en la son complementadas a través de un estricto
cuenta “Ajuste de re s e r vas patrimoniales”. seguimiento a las cobranzas. Debido a la natura-
leza dinámica de los negocios de la Sociedad, las
El monto acumulado de las cuentas “Ajuste de políticas de tesorería se definen con el objetivo
capital”, “Ajuste de reservas patrimoniales” y de mantener fl exibilidad en el financiamiento, a
“Ajuste global del patrimonio” no pueden ser dis- través del acceso a líneas de crédito.
tribuidos como dividendo en efectivo, pero pueden
aplicarse a incrementos de capital ó a la absorción • Riesgo de tasa de interés
de pérdidas, previo trámite legal. La Sociedad financia sus operaciones a través de
la emisión de bonos y obtención de préstamos
2.3.10 Capital donado bancarios, que tienen tasas de interés fijas. La
Sociedad no posee activos financieros que estén
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el capital expuestos al riesgo de tasa de interés.
donado rep resenta el saldo dep reciado de los acti-
vos recibidos en donación y comodato al 31 de • Riesgo de tipo de cambio
diciembre de 2003. La Sociedad financia sus operaciones a través de
la emisión de bonos en UFV’s y dólares estadou-
2.3.11 Resultados del ejercicio nidenses por lo que se encuentra expuesta al
riesgo cambiario.
Hasta la gestión terminada el 31 de diciembre de
2007, la Sociedad determinaba el resultado de Nota 3. Disponibilidades
cada ejercicio tomando en cuenta los efectos de la
inflación. Los rubros individuales del estado de La composición del rubro al 31 de diciembre de
ganancias y pérdidas fueron reexpresados a mone- 2010 y 2009 es la siguiente:
da de cierre.
A partir de la gestión contable que inicia el 1 de Bancos cuentas corrientes - Moneda Nacional 2010 2009
enero de 2008, no se ajustan los ingresos y gastos Bancos cuentas corrientes - Moneda Extranjera
individualmente, pero se registra un ajuste global en FFP´s cajas de ahorro - Moneda Nacional Bs. (Reexpresado) Bs.
la cuenta “Resultado por exposición a la inflación”. FFP´s cajas de ahorro - Moneda Extranjera
22,221,246 9,010,554
Este procedimiento no altera el resultado del ejer- Total 13,842,508 877,017
cicio y no origina una distorsión significativa en los 6,970,199
rubros individuales de dicho estado. 12,984,016
191,198 74,949
43,225,151 22,946,535
2.3.12 Administración de riesgos Nota 4. Inversiones Temporarias
• Riesgo de crédito La composición del rubro al 31 de diciembre de
La Sociedad no tiene una concentración signifi- 2010 y 2009 es la siguiente:
cativa en riesgo de crédito, sin embargo, tiene
políticas que aseguran que las ventas por servicios Notas de crédito fiscal 2010 2009
serán cobradas. Total Bs. (Reexpresado) Bs.
• Riesgo de liquidez - 2,543,850
La Sociedad posee políticas de tesorería tendien- - 2,543,850
tes a mantener fondos suficientes para hacer
29
Nota 5. Deudores por Ventas Nota 8. Cuentas por Cobrar y Deudas con
Empresas Relacionadas
La composición del rubro al 31 de diciembre de
2010 y 2009 es la siguiente: La composición del rubro al 31 de diciembre de
2010 y 2009 es la siguiente:
2010 2009 2010 2009
Venta de energía Bs. (Reexpresado) Bs. Bs. (Reexpresado) Bs.
Reconexiones e intereses
Cobros adelantados a clientes 76,528,363 70,337,026 Activo Pasivo Activo Pasivo
Cobros a cuenta de consumo 894,686 777,435
(90,627) (243,871) Integra S.A. (a) 391,933 17,706.668 - 12,268,026
Previsión para deudores incobrables (68,318) (81,713) Consorcio ELFEC - INTEGRA (b) 15,722 - 4,349 -
Total Luz Del Valle Inversiones S.A. (c) - 478,260 -
77,264,104 70,788,877 -
(1,771,022) (1,534,374)
75,493,082 69,254,503
Total 407,655 17,706,668 482,609 12,268,026
Nota 6. Otras Cuentas por Cobrar (a) El saldo en el activo corresponde principalmen-
te a transferencias de personal según convenio,
La composición del rubro al 31 de diciembre de mientras que el saldo en el pasivo corresponde
2010 y 2009 es la siguiente: a deudas por servicios recibidos durante el ejer-
cicio, principalmente relacionado a compra de
Personal 2010 2009 materiales, alquileres, ampliaciones y reformas.
Cuentas por cobrar varios
Uso conjunto de postes Bs. (Reexpresado) Bs. (b) Corresponde a los gastos asociados al Proyecto
Cooperativas rurales de Electrificación Rural Fase IV.
Comisión tasa de A.P. y Aseo 21,533 1,864,108
Tasa de alumbrado público y tasa de aseo 8,382,152 7,340,137 (c) Correspondía a anticipos para gastos legales en
la gestión 2009.
Previsión para deudores incobrables - 254,415
- 278,494 Nota 9. Gastos Pagados por Adelantado
Total - 305,366
7,623,310 6,981,262 La composición del rubro al 31 de diciembre de
2010 y 2009 es la siguiente:
16,026,995 17,023,782
(5,844,279) (4,776,212)
10,182,716 12,247,570
Nota 7. Impuestos por Recuperar 2010 2009
Bs. (Reexpresado) Bs.
La composición del rubro al 31 de diciembre de Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
2010 y 2009 es la siguiente:
Crédito fiscal diferido 2010 2009 Seguros 2,141,202 695,066 2,130,810 2,841,082
IUE - Impuesto anticipado Alquileres anticipados 32,440 - 555,089 -
IUE - Diferido Bs. (Reexpresado) Bs. Anticipo a proveedores de servicios 476,873 - -
Emisión y colocación de bonos 260,634 - 1,537,700 -
Total - 2,782,445 Otros 33,001 153,606
2,254,701 997,297 119,927 311,424 161,915
16,944,440
19,199,141 17,227,739 Total 2,944,150 814,993 4,688,629 3,002,997
21,007,481
Memoria Anual
2010
30
Nota 10. Fondo de Estabilización Autoridad de Fiscalización y Control Social de
Electricidad.
En fecha 23 de diciembre de 2003, el Poder
Ejecutivo de la República de Bolivia promulgó el • Los saldos de los fondos de estabilización de cada
Decreto Supremo N° 27302, en el cual estableció Distribuidor son informados mensualmente a la
medidas para estabilizar las tarifas de electricidad, Autoridad de Fiscalización y Control Social de
preservando la remuneración de las empresas en Electricidad. Ésta debería emitir semestralmente
los montos que resulten de la aplicación de la Ley un informe con los saldos. El último informe dis-
de Electricidad y su Reglamentación, determinan- ponible emitido por la Autoridad de Fiscalización
do en su artículo segundo lo siguiente: y Control Social de Electricidad corresponde al
periodo diciembre 2008, según Resolución AE N°
i) El límite de tres por ciento (3%) para la variación 527/2010 de fecha 1° de noviembre de 2010.
semestral del valor promedio, en términos reales
de las tarifas de distribución; El procedimiento para la administración de los
Fondos de Estabilización de Distribución, según
ii) La utilización de precios de nodo de aplicación Resolución SSDE N° 045/2004, es como sigue:
y cargos tarifarios de aplicación determinados,
aplicando factores de estabilización aprobados • Para los Distribuidores, los montos mensuales de
por la Superintendencia de Electricidad y; las diferencias entre las ventas de electricidad a
los consumidores regulados determinados con los
iii) La creación de Fondos de Estabilización del cargos tarifarios aprobados, y los determinados
Mercado Mayorista y Fondos de Estabilización con los cargos tarifarios de aplicación se registran
de Distribución, como instrumentos para hacer en su respectivo Fondo de Estabilización de
efectivala limitación de la variación de tarifas. Distribución.
El Fondo de Estabilización de Distribución, presen- • Cada distribuidor determina mensualmente el
ta las siguientes características y particularidades: monto a incluirse en su Fondo de Estabilización
de Distribución, calcula el saldo a la fecha de cie-
• Semestralmente, la Autoridad de Fiscalización y rre de fin de mes de facturación y presenta esta
Control Social de Electricidad determina facto- información a la Autoridad de Fiscalización y
res de estabilización que serán aplicados a los Control Social de Electricidad.
c a rgos tarifarios para ser utilizados en la factura-
ción a los consumidores regulados. • Los saldos de los Fondos de Estabilización del
MEM y de los Fondos de Estabilización de
• Cada agente Distribuidor dispone de un Fondo Distribución generan un interés mensual calcula-
do con la tasa de interés mensual correspondien-
de Estabilización en el que se incluyen los mon- te a la tasa de interés anual nominal pasiva del
sistema bancario, de los depósitos a 30 días en
... la Autoridad de tos mensuales que moneda nacional, publicada por el Banco
resultan de las dife- Central de Bolivia, correspondiente a la última
semana del mes anterior al que corresponden las
Fiscalización y Control Social rencias entre los transacciones.
de Electricidad determina va l o res por ventas a
sus consumidores Al 31 de diciembre de 2010 se tiene una cuenta por
factores de estabilización regulados determi- pagar por concepto del Fondo de Estabilización de
nados con los car- Bs2.332.910. Al 31 de diciembre de 2009, el saldo
que serán aplicados a los gos tarifarios apro- registrado en la cuenta por cobrar por este concep-
cargos tarifarios ... bados y los cargos to asciende a Bs 13.837.672 (reexpresado).
tarifarios de aplica-
ción, y otros montos correspondientes de ajustes
p reviamente analizados y justificados por la
31
Nota 11. Existencias 2010 2009 (Reexpresado)
La composición del rubro al 31 de diciembre de (Bs.) (Reexpresado) (Bs.)
2010 y 2009 es la siguiente:
2,067680 2,411,638
Almacen de Repuestos 19,548,754 18,967,922
Almacen de Materiales 21,616,434 21,379,560
Subtotal
Previsión obsolescencia de Inventarios (219,577) (573,507)
Total
21,396,857 20,806,053
Nota 12. Activo Fijo
La composición del rubro al 31 de diciembre de 2010 2009 (Reexpresado)
2010 y 2009 es la siguiente:
Valores revalorizados Depreciación Valores Valores
Neto (Bs.) Neto (Bs.)
y de costo (Bs.) Acumulada (Bs.)
Terrenos 4,475,990 - 4,475,990 4,555,971
Construcciones y Obras en Ejecución
2,686,524 (1,092,128) 1,594,396 1,660,820
Edificios y construcciones anexas 953,503,630 (565,123,038) 388,380,592 379,461,503
225,737,261 (105,133,629) 120,603,632 127,237,942
Líneas y redes de distribución 126,683,018
Subestaciones y equipos de distribución 28,974,554 (61,474,369) 65,208,649 60,303,119
Transformadores (10,541,568) 18,432,986 14,304,102
Medidores 9,648,041
Obras en ejecución - 9,648,041 8,463,510
Maquinaria 13,317,787 (7,595,444) 5,722,343 6,862,279
Vehículos (equipo de transporte y carga) 17,089,936 (11,816,294) 5,273,642 6,234,541
Instalación de comunicación 2,822,172 2,372,352
Muebles y equipo de oficina 8,757,085 (5,934,913) 3,283,245 3,676,036
Herramientas e instrumentos 11,141,068 (7,857,823)
2,403,768 3,295,164
Otros (Instalaciones diversas) 25,189,016 (22,785,248)
Otros Activos Fijos 10,321,011 (3,819,943) 6,501,068 8,783,365
Licencias y software computación 1,325,248 (874,600) 450,648 579,983
Otros ( Intangibles)
Mayor valor activo fijo por revalúo técnico 19,423,789 299,274 19,723,063 20,526,847
Total 1,458,273,958 (803,749,723) 654,524,235 648,317,534
32 Memoria Anual
2010
Nota 13. Otros Activos está constituido por una caja de ahorro en el
Banco Económico, que corresponde al saldo
La composición del rubro al 31 de diciembre de del fondo rotatorio de acuerdo con el plan de
2010 y 2009 es la siguiente: pagos determinado en el Convenio sobre
Cooperación Técnica.
Depósitos en garantía (i) 2010 2009 ii) El anticipo indemnización corresponde princi-
Anticipo indemnización (ii) Bs. (Reexpresado) Bs. palmente a los siguientes conceptos: a) son los
Garantía de cumplimiento - contrato inversiones 7,261,582 pagos que efectúa la Sociedad por concepto de
Emisión y colocación de bonos 4,435,258 7,420,433 adelanto de indemnización (quinquenios) al
Préstamos al personal M/N (iii) - 7,486,700 personal, los cuales serán regularizados al
Acciones al portador 534,685 momento de la liquidación final cuando se con-
Obras diferidas (iv) - 33,816 cluya con la relación obrero pat ronal, 31 de
Obras en construcción para la venta - 688,896 diciembre de 2010, este concepto asciende a
Total 718,818 8,992,106 Bs0 (al 31 de diciembre de 2009 era
105,551 286,089 Bs2.019.578 reexpresado), b) son los préstamos
13.055.894 1,062,042 otorgados por la Sociedad a sus empleados para
la compra de las acciones de la misma Sociedad
- en la gestión 1996 cuando esta se privatizó, el
25,970,082 saldo por este concepto al 31 de diciembre de
2010 es de Bs4.435.258 (al 31 de diciembre de
i) En julio de 1992 la Sociedad suscribió un 2009 era Bs5.467.122 reexpresados).
“Convenio Sobre Cooperación Técnica” con la
Nacional Rural Electric Cooperative iii) Los préstamos al personal en moneda nacional
Association (NRECA). Para el manejo eficiente
de los fondos, se formará un fondo rotatorio, corresponden al crédito otorgado por la
cuyos recursos deberán ser iguales al costo de
las inve rsiones hechas por NRECA en el Sociedad a sus empleados para la adquisición de
Proyecto, de acuerdo con un plan de pagos en
un período no mayor a diez años, con un inte- las acciones de Empresa Luz del Valle
rés anual del 6% sobre saldos.
Inversiones S.A.
Dicho fondo Rotatorio, deberá ser constituido
en depósitos a plazo fijo, conrecursos iguales al (accionista mayorita- Los préstamos al perso-
costo total de la inversión realizada y deberá ser ria de la Sociedad),
utilizado en otros proyectos de electrificación por el préstamo otor- nal en moneda nacional
rural y en el mejoramiento de los sistemas de gado se han suscrito corresponden al crédito
distribución de energía eléctrica rural. La utili-
zación de estos fondos se deberá realizar nece- contratos individua- otorgado por la Sociedad
sariamente con la aprobación de ELFEC S.A. y les de préstamo entre
NRECA. la Sociedad y sus a sus empleados para la
Posteriormente, según el Convenio para Uso empleados, dichos adquisición de las accio-
Económico del Fondo Rotatorio, suscrito el 30 préstamos devengan
de enero de 2001, se establece de común un interés anual que nes de Empresa Luz del
acuerdo entre las partes que el Fondo será igual a la tasa de Valle Inversiones S.A. ...
Rotatorio una vez utilizados los recursos obte-
nidos al 31 de diciembre de 2002, ELFEC interés pasiva prome-
queda liberado de constituir nu evamente el
Fondo y de esta manera sus obl i gaciones asu- dio de cada mes, la cual es determinada por el
midas en dicho convenio quedan extinguidas.
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, este activo Banco Central de Bolivia, dicho interés se deven-
ga a partir del mes de junio de 2008. Las accio-
nes adquiridas por los empleados a través de los
préstamos otorgados se encuentran endosadas a
favor de la Sociedad hasta que la deuda sea can-
celada en su totalidad. El pago de dichos présta-
mos fue efectivizado con los dividendos que Luz
33
del Valle Inve rsiones S.A. distribuyó a sus accio- 2010 2009
nistas, en este caso los empleados de la Bs. (Reexpresado) Bs.
Sociedad. Finalmente fue cobrado totalmente Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
con los dividendos obtenidos de la gestión 2009,
por lo que el saldo al 31 de diciembre 2010 es Banco Nacional S.A. (i) 8,000,000 - - -
cero (el saldo al 31 de diciembre 2009 era de Banco de Crédito S.A. (ii) - - 8,480,178 -
Bs8.992.106 reexpresado). Banco Unión S.A. (iii y iv) 42,687,630 3,891,958 26,977,529
Banco Económico S.A. (v) 3,824,870 - -
iv) Corresponde a la acumulación de gastos en Banco Merc. Santa Cruz S.A. (vi y vii) 1,400,000 25,045,000 - 12,006,972
proyectos de terceros, que una vez concluida la 3,602,092
obra, este saldo será revertido por el registro 499,937
del costo.
Sub Total 13,724,807 67,732,630 15,974,228 38,984,501
Intereses por pagar
254,143 - 39,191 -
Total 13,978,950 67,732,630 16,013,419 38,984,501
Nota 14. Cuentas por Pagar i) Contrato de préstamo suscrito en fecha 27 de abril
de 2010 por Bs8.000.000 a trescientos sesenta días
La composición del rubro al 31 de diciembre de de plazo, con un interés del 4,00% anual, amorti-
2010 y 2009 es la siguiente: zable al vencimiento y garantía quirografaria.
2010 2009 ii) Contrato de préstamo suscrito en fecha 12 de
Bs. (Reexpresado) Bs. octubre de 2009 y desembolsado en fecha 26 de
octubre de 2009 por Bs15.334.000 a 365 días de
Proveedores de energía 3,442,913 3,108,623 plazo, con un interés del 3,95% anual y amorti-
Cooperativa Boliviana de Electricidad S.A. (COBEE) 2,470,471 2,390,553 zable mensualmente con garantía quirografa-
Empresa Eléctrica Corani S.A. 2,975,094 2,484,478 ria. Este préstamo fue totalmente cancelado en
Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. 5,751,760 4,603,738 la gestión 2010.
Empresa Eléctrica Guaracachi S.A. 1,569,763 1,654,287
ISA Bolivia S.A. 3,064,873 3,065,378 iii) Contrato de préstamo suscrito en fecha 12 de
Transportadora de Electricidad S.A. 316,507 297,426 diciembre de 2008 por US$ 5.000.000, a cinco
Empresa Río Eléctrico S.A. 1,435,850 1,523,683 años plazo y un año de gracia, con un interés del
Hidroeléctrica Boliviana 89,999 8,3% anual para el primer año y posteriormente
Synergía S.A. 91,244 1,599,157 interés variable del 5% más el TRE, amortizable
Central Bulo Bulo S.A. 1,816,508 193,811 trimestralmente y garantía quirografaria. En
Guabirá Energía S.A. junio de 2009, se suscribió una adenda median-
Servicios de desarrollo de Bolivia S.A. - 22,845 te la cual se modificó la tasa de interés fija a 7%
San Joaquín – Hidro S.A. 30,397 222,999 anual por el plazo de un año. En septiembre de
Empresa Nacional de Electricidad S.A. 210,125 2009, se suscribió una adenda mediante la cual
ENDE Andina Sociedad Anónima Mixta 124,437 - se modificó la tasa de interés fija a 5,5% anual.
2,065,398 - En noviembre de 2009, mediante una nueva
Total adenda, se convirtió la moneda del préstamo de
25,365,340 21,256,977 dólares a bolivianos y se fijó la tasa de interés del
préstamo en 4,5% por un año. Posteriormente,
Nota 15. Duedas Bancarias en diciembre de 2010 se acordó modificar la tasa
de interés al 3,8% por un año.
La composición del rubro al 31 de diciembre de iv) Dos contratos de préstamo suscritos en fecha 29
2010 y 2009 es la siguiente: de marzo de 2010 por un total de Bs20.000.000,
Memoria Anual
2010
34
a siete años plazo, incluido un año de gracia, con (1) Bonos ELFEC IV
un interés del 3,9% por los primeros 18 primeros
meses y posteriormente interés variable del 4,5% Mediante Acta de la Junta General Extraordinaria
más TRE, amortizable trimestralmente y garan- de Accionistas celebrada en fecha 10 de octubre de
tía quirografaria. 2006, la Sociedad aprobó el Programa de
Emisiones de Bonos ELFEC IV por hasta la suma
v) Contrato de préstamo suscrito en fecha 23 de de US$ 20.000.000 (Veinte millones 00/100
marzo de 2010 por un total de Bs14.000.000, a Dólares de los Estados Unidos de América) o su
10 meses plazo, con un interés del 4,00% anual, equivalente en moneda nacional u otra moneda.
amortizable mensualmente y garantía quirogra- Adicionalmente, mediante Acta de la misma Junta
faria. celebrada en fecha 31 de enero de 2007, la
Sociedad aprobó la modificación parcial de las
vi) Contrato de préstamo suscrito en fecha 15 de condiciones del Programa de emisión de bonos
marzo de 2010 por un total de Bs5.000.000, a ELFEC IV.
trescientos días de plazo, con un interés del
3,9% anual amortizable mensualmente y garan- En fecha 9 de julio de 2007, la Sociedad dentro del
tía prendaria. programa de emisiones de Bonos “ELFEC IV”,
efectuó una nueva emisión de valores de oferta
vii) Contrato de préstamo suscrito en fecha 12 de pública denominada “Bonos ELFEC IV – Emisión
abril de 2010 por Bs25.045.000 a 2.520 días de 2” por Bs54.500.000 (UFV), de acuerdo a las con-
plazo, incluidos 360 días de gracia, con un inte- diciones establecidas en Acta de Junta
rés del 3,9% aplicable durante el período de gr a- Extraordinaria de Accionistas de fecha 10 de octu-
cia. Posteriormente interés variable del 5,00% bre de 2006 y sus modificaciones, de acuerdo a las
más TRE, mensualmente y garantía prendaria. siguientes condiciones:
Nota 16. Obligaciones con el Público-Bonos Clave ELF-1-U1U-07
Serie Única
La composición del rubro al 31 de diciembre de Valor nominal de cada título Bs100.000 (UFV)
2010 y 2009 es la siguiente: Plazo 2.880 días
Tasa de interés 6,05%
Corriente No Corriente En fecha 13 de noviembre de 2009, la Sociedad
2010 Reex2p0r0e9sado 2010 Reex2p0r0e9sado dentro del programa de emisiones de Bonos
“ELFEC IV”, efectuó una nueva emisión de valo-
BONOS ELFEC IV (1) - - 156,450 156,451 res de oferta pública denominada “Bonos ELFEC
Bonos ELF-1-U1U-07 (UFV) IV – Emisión 3” por Bs70.000.000, de acuerdo a
Bonos ELF-1-N1U-09 (Bs) - - 70,000,000 71,227,800 las condiciones establecidas en Acta de Junta
Extraordinaria de Accionistas de fecha 10 de octu-
BONOS ELFEC V (2) - - 748,704 61,971,702 bre de 2006 y sus modificaciones, de acuerdo a las
Bonos ELF-2-E1U-08 (US$) - siguientes condiciones:
Bonos ELF-2-U2U-08 (UFV) -
Bonos ELF-2-N1U-10 (Bs) - 58,203,527 58,203,469 Clave ELF-1-N1U-09
Serie Única
- 21,500,000 - Valor nominal de cada título Bs 10.000
Plazo 2.880 días
INTERESES SOBRE BONOS 2,798,394 4,154,828 8,264,239 5,750,028 Tasa de interés 6,50%
Total 2,798,394 4,154,828 158,872,920 197,309,450
35
(2) Bonos ELFEC V fecha 25 de marzo de 2008, de acuerdo a las
siguientes condiciones:
Mediante acta de la Junta General Extraordinaria Clave ELF-2-U2U-08
de Accionistas celebrada en fecha 16 de enero de Serie Única
2008 y reinstalada en fecha 17 de enero de 2008, la Valor nominal de cada título Bs 1.033.400.- UFV
sociedad aprobó el Programa de Emisiones de Plazo 3.240 días
Bonos ELFEC V por hasta la suma de Tasa de interés 5,00%
US$20.000.000 (Veinte millones 00/100 Dólares
de los Estados Unidos de América) o su equivalen- En fecha 7 de abril de 2010, la Sociedad dentro del
te en moneda nacional u otra moneda. programa de emisión de “Bonos ELFEC V” efec-
tuó una nueva emisión de valores de oferta pública
Adicionalmente, a objeto se subsanar observacio- denominada “Bonos ELFEC V - Emisión 3” por un
nes de la Intendencia de Valores y de la Bolsa monto de Bs 21.500.000 de acuerdo a las condicio-
Boliviana de Valores, mediante Acta de la Junta nes establecidas por el Acta de la Junta
General Extraordinaria de Accionistas celebrada Extraordinaria de Accionistas de fecha 16 de enero
en fecha 25 de marzo de 2008, se aprobó el reali- de 2008, reinstalada en fecha 17 de enero de 2008,
zar modificaciones al Programa de Emisiones de modificada parcialmente por el Acta de la Junta
Bonos. Extraordinaria de Accionistas de fecha 25 de marzo
de 2008, de acuerdo a las siguientes condiciones:
En fecha 17 de septiembre de 2008, la Sociedad
dentro del programa de emisión de “Bonos Clave ELF-2-N1U-10
ELFEC V” efectuó una emisión de valores de ofer- Serie Única
ta pública denominada “Bonos ELFEC V - Valor nominal de cada título Bs 10.000.-
Emisión 1” por un monto de US$ 9.996.900, de Plazo 2.880 días
acuerdo a las condiciones establecidas por el Acta Tasa de interés 6,50%
de la Junta Extraordinaria de Accionistas de fecha
16 de enero de 2008, reinstalada en fecha 17 de • Rescate anticipado Bonos ELFEC IV
enero de 2008, modificada parcialmente por el
Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas de Los Bonos podrán ser rescatados o redimidos anti-
fecha 25 de marzo de 2008, de acuerdo a las cipadamente luego de transcurrido un año desde la
siguientes condiciones: fecha de emisión. La redención podrá efectuarse
mediante sorteo, de acuerdo a lo establecido en los
Clave ELF-2-E1U-08 artículos 662 al 667 del Código de Comercio y
Serie Única estará sujeta a una compensación monetaria al
Valor nominal de cada título US$ 106.350 inversionista, calculado sobre la base porcentual
Plazo 2.160 días respecto al monto de capital redimido anticipada-
Tasa de interés 9,20% mente, en función a los días de vida de la emisión.
En fecha 17 de septiembre de 2008, la Sociedad Adicionalmente la redención podrá ejecutarse a
dentro del programa de emisión de “Bonos través de compras en el mercado secundario.
ELFEC V” efectuó una emisión de valores de ofer-
ta pública denominada “Bonos ELFEC V - • Rescate anticipado Bonos ELFEC V
Emisión 2” por un monto de Bs 48.569.800.- UFV,
de acuerdo a las condiciones establecidas por el Los Bonos podrán ser rescatados o redimidos anti-
Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas de cipadamente luego de transcurrido un año desde la
fecha 16 de enero de 2008, reinstalada en fecha 17 fecha de emisión.La redención podrá efectuarse
de enero de 2008, modificada parcialmente por el
Acta de la Junta Extraordinaria de Accionistas de
Memoria Anual
2010
36
mediante sorteo, de acuerdo a lo establecido en los Nota 19. Provisiones
artículos 662 al 667 del Código de Comercio y
estará sujeta a una compensación monetaria al La composición del rubro al 31 de diciembre de
inversionista, calculado sobre la base porcentual 2010 y 2009 es la siguiente:
respecto al monto de capital redimido anticipada-
mente, en función a los días de vida de la emisión. 2010 2009
Bs. (Reexpresado) Bs.
Adicionalmente la redención podrá ejecutarse a
través de compras en el mercado secundario. Provisión prima 3,063,371 2,903,641
Otras provisiones moneda extranjera 2,754,476 2,660,901
• Restricciones y Compromisos Otras provisiones moneda nacional 11,132,148 4,084,676
Durante la vigencia de las emisiones de Bonos, la Total 16,949,995 9,649,218
sociedad estará sujeta a ciertas restricciones, com-
promisos, los cuales se encuentran detallados en los Nota 20. Otros Pasivos No Corrientes
prospectos marco de los programas de emisiones
de Bonos ELFEC IV y ELFEC V. Al 31 de diciem- La composición del rubro al 31 de diciembre de
bre de 2010 y 2009 la Sociedad ha cumplido con 2010 y 2009 es la siguiente:
los compromisos correspondientes a cada emisión.
Nota 17. Deudas Fiscales y Sociales 2010 2009
Bs. (Reexpresado) Bs.
La composición del rubro al 31 de diciembre de Depósitos en garantía de clientes 5,613,110 5,133,572
2010 y 2009 es la siguiente: Bienes recibidos en donación – NRECA (i) 8,208,399 8,998,168
Bienes recibidos en donación – terceros (i) 4,137,031 4,524,664
2010 2009
Bs. (Reexpresado) Bs. Total 17,958,540 18,656,404
Impuesto a las Utilidades de las Empresas 16,944,440 17,227,738 (i) Estos importes corresponden a los saldos no
Impuesto al Valor Agregado 2,867,876 2,945,399 depreciados de los bienes recibidos en dona-
Retenciones por Pagar 114,577 ción, que no forma parte del activo fijo afecto a
Impuesto a la Propiedad de Bienes Inmuebles y Automotores 73,585 435,494 la concesión.
Aportes Sociales por Pagar 488,354 3,360,951
Total 3,428,811 24,084,159
23,803,066
Nota 18. Otras Cuentas por Pagar Nota 21. Ingresos por Venta de Servicios
La composición del rubro al 31 de diciembre de La composición del rubro al 31 de diciembre de
2010 y 2009 es la siguiente: 2010 y 2009 es la siguiente:
2010 2009 2010 2009
Bs. (Reexpresado) Bs. Bs. (Reexpresado) Bs.
Dividendos por pagar 2,218.070 1,779,628 Ventas de energía 470,542,600 431,753,253
Alumbrado público y tasa de aseo 16,819,924 17,357,914 Otros ingresos de explotación 11,965,954 11,738,889
Varias obligaciones – proveedores 5,128,216 5,918,271 Total 482,508,554 443,492,142
Varias obligaciones con clientes
Provisión reducciones en calidad de distribución 107,308 201,992
Total 1,643,193 965,273
25,916,711 26,223,078
37
Nota 22. Costos de Servicios Prestados Nota 25. Otros Egresos
La composición del rubro al 31 de diciembre de La composición del rubro al 31 de diciembre de
2010 y 2009 es la siguiente: 2009 y 2008 es la siguiente:
Compras de energía 2010 2009 Ampliaciones de red 2010 2009
Personal Bs. (Reexpresado) Bs. Pérdida en venta de activos fijos
Consumo de materiales Ajuste resultado gestiones anteriores Bs. (Reexpresado) Bs.
Contratos y servicios 243.718.247 208.442.818 Amortización proyecto PNUD-OSP
Depreciación del activo fijo 48.446.067 44.207.996 Intereses cuenta contable acumulación 7.523.725 2.926.258
Impuesto a las transacciones 4.101.183 3.539.271 Otros 249.107 273.607
Otros impuestos 31.272.243 29.833.088
Otros 45.592.039 42.559.246 Total 5.002.776 5.806.304
Total 17.360.924 16.061.526 - 1.096.979
856
2.325 - 64.286 22.392
10.116.992 5.974.734 1.331.087
400.610.020 350.618.679 12.840.750
11.456.627
Nota 23. Gastos de Administarción y Ventas Nota 26. Capital
La composición del rubro al 31 de diciembre de a) Capital pagado
2010 y 2009 es la siguiente:
El capital pagado y suscrito al 31 de diciembre
Personal 2010 2009 de 2010 y 2009 asciende a Bs136.000.320,
Consumo de materiales Bs. (Reexpresado) Bs. correspondiente a 566.668 acciones ordinarias
Contratos y servicios con un valor nominal de Bs240 cada una con
Depreciación del activo fijo 13.178.788 14.044.445 d e re cho a un voto por acción.
Remuneración al directorio 214.687 55.885
Gastos de viaje y representación La composición accionaria de la Sociedad al 31
Otros 8.158.700 8.396.136 de diciembre de 2010 y 2009 es la siguiente:
Total 2.669.438 2.996.222
Accionistas Naúcmcieornoedse part%icipdaeción paCgaapdiotaBl s.
16.160 71.254
1.396.319 1.589.366
5.788.845 6.055.343
31.422.937 33.208.651
Nota 24. Otros Ingresos Luz del Valle Inversiones S.A. 521.994 92,12% 125.278.560
Varios accionistas 44.674 7,88% 10.721.760
Total 566.668 100% 136.000.320
La composición del rubro al 31 de diciembre de El valor patrimonial proporcional de cada acción
2010 y 2009 es la siguiente: al 31 de diciembre de 2010 y 2009 es de Bs740,03
y Bs753,47 (reexpresado).
Ampliaciones de red 2010 2009
Venta de materiales en desuso b) Ajuste de Capital
Consolidación de acreencias Bs. (Reexpresado) Bs.
Otros De acuerdo a lo mencionado en la nota 2.3.9
7.770.871 2.685.898 anterior, a partir del 1 de enero de 2007 la
Total 107.286 539.402 Sociedad actualiza el capital pagado en la cuen-
294.319 34.487 ta denominada “Ajuste de Capital”. El importe
133.408 502.992
8.305.884 3.762.779
Memoria Anual
2010
38
acumulado de dicha actualización al 31 de Nota 28. Aspectos Impositivos
diciembre de 2010 asciende a Bs 42.312.756.
a) Impuesto a las Utilidades de las Empresas
Nota 27. Reservas De acuerdo con la Ley N° 843 (Texto ordenado
vigente) y los Decretos Supremos N° 24051 y
27.1 Reserva legal 29382 del 29 de junio de 1995 y 20 de diciembre
de 2007, respectivamente, la Sociedad contabiliza
De acuerdo con lo dispuesto por la legislación el Impuesto a las Utilidades de las Empresas (IUE)
vigente y los estatutos de la Sociedad, debe desti- aplicando la tasa vigente del 25% sobre la utilidad
narse una suma no inferior al 5% de las utilidades impositiva de cada ejercicio, siguiendo el método
líquidas y realizadas al fondo de reserva legal, hasta del pasivo, que no contempla el efecto de las dife-
que este alcance el 50% del capital pagado. rencias temporales entre el resultado contable y el
impositivo. Este impuesto es liquidado y pagado
27.2 Ajuste global del patrimonio y ajuste de reser- en períodos anuales y es considerado como pago
vas patrimoniales a cuenta del Impuesto a las Transacciones hasta la
presentación de la liquidación del IUE correspon-
Hasta el 31 de diciembre de 2006 el Ajuste global diente al ejercicio siguiente.
del patrimonio comprendía el ajuste por inflación Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, se constituyó
una provisión de Bs16.944.440 y Bs17.227.738
de las cuentas de Capital y Reservas, la misma sólo (reexpresados), respectivamente con cargo a la
cuenta de activo “Impuestos por recuperar”.
Este impuesto es liquidado puede utilizarse para
incrementar el capital b) Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas -
Beneficiarios del exterior:
y pagado en períodos pagado o absorber pér-
anuales y es considerado didas previo cumpli- Quienes paguen, acrediten, o remitan a beneficia-
como pago a cuenta del miento del trámite rios del exterior rentas de fuente boliviana, debe-
legal. rán retener y pagar el Impuesto sobre las
Utilidades de las Empresas - Beneficiarios del exte-
Impuesto a las A partir del 1 de enero rior aplicando una tasa del 12,5% sobre el monto
Transacciones ... de 2007, la actualiza- total acreditado, pagado o remesado.
ción de las reservas
(incluyendo el Ajuste global del patrimonio) se
registra en la cuenta “Ajuste de Reservas
Patrimoniales”.
39
Nota 29 - Moneda Extranjera biario, respecto a la posición de activos y pasivos en
moneda extranjera al 31 de diciembre de 2010 y
La exposición de la Sociedad frente al riesgo cam- 2009 era la siguiente:
2010 2009 (reexpresado)
Clase y monto de la Cambio Monto en Monto en
moneda extranjera vigente moneda local moneda local
Activo US$ 1.993.424 7.04 14.033.706 931.589
Disponibilidades US$ - 7.04 - -
Inversiones temporarias US$ 9.429 7.04 66.381
Otras cuentas por cobrar US$ 1.031.475 7.04 398.253
Documentos por Cobrar US$ 417.539 7.04 7.261.582 7.261.577
Pagos adelantados US$ - 7.04 2.939.475 5.546.999
Cuentas con empresas relacionadas
US$ 257.593 7.04 - 468.019
Otros activos
1.813.454 3.634.703
Posición activa US$ 3.709.460 26.114.598 18.241.149
Pasivo US$ 4.507 7.04 31.731 618.724
Cuentas por pagar comerciales US$ 28.724 7.04 202.217 202.217
Cuentas con empresas relacionadas US$ 391.261 7.04 2.754.476 2.603.934
Otras provisiones US$ - 7.04
Otros pasivos US$ 109.476 7.04 - -
Préstamos financieros 770.708 62.349.809
Posición pasiva US$ 533.968 3.759.132 65.774.684
Posición neta activa (pasiva) 3.175.492 22.355.466 (47.533.535)
(*) Los importes correspondientes a la gestión 2009 están reexpresados al tipo de cambio del dólar estadounidense
del 31 de diciembre de 2010 (Bs7,04 por US$ 1).
Nota 30. Aspetos Relevantes podrá prestar el servicio mediante contratos con la
empresa privada. La provisión de servicios debe res-
a) En fecha 25 de enero de 2009, se realizó un refe- ponder a los criterios de unive rsalidad, responsabili-
réndum para aprobar la Nueva Constitución dad, accesibilidad, continuidad, calidad, eficiencia,
Política del Estado. Como resultado de dicho eficacia, tarifas equitativas y cobertura necesaria;
referéndum, la Nueva Constitución ha sido pro- con participación y control Social". Entendiéndose a
mulgada en fecha 7 de febrero de 2009. Entre que el control social se aplicará sobre la calidad en
otros aspectos, dicha Constitución establece que la prestación de los servicios públicos de acuerdo a
"es responsabilidad del Estado, en todos sus nive- lo establecido en el numeral III) del artículo 241 de
les de gobierno, la provisión de los servicios bási- la Nueva Constitución Política del Estado. A la
cos a través de entidades públicas, mixtas, coope- fecha, no es posible determinar qué efecto tendrá la
rativas o comunitarias. En los casos de electrici- Nueva Constitución, si es que tiene algún efecto,
dad, gas domiciliario y telecomunicaciones se sobre las actividades futuras de la Sociedad.
Memoria Anual
2010
40
b) El gobierno haciendo uso de las facultades que (ENDE), a pagar el monto correspondiente al
paquete accionario a ser recuperado en ELFEC
le otorga el ordenamiento legal, mediante S.A., cuyo valor será establecido como resultado
de un proceso de valuación a ser realizado por
Decreto Supremo N° 0492 de fecha 30 de abril una empresa independiente contratada por
ENDE en el plazo máximo de 120 días hábiles a
de 2010, dispone la Intervención de ELFEC partir de la publicación del decreto supremo. A
objeto de garantizar la continuidad de las opera-
... el gobierno boliviano pro- S.A., designándo- ciones y el servicio público el gobierno Boliviano
se al ciudadano ha tomado el control administrativo de ELFEC
a través de la designación de un interventor. A la
mulgó el Decreto Supremo Álva ro Mario fecha de emisión de estos estados financieros aún
N°494, cuyo objeto es la Herbas Camacho no se ha producido ningún acontecimiento que
como Interventor implique un cambio en la estructura societaria,
recuperación para el Estado Administrativo. tal como lo dispuso el Decreto Supremo N° 494.
Mediante
Plurinacional de Bolivia las Resolución Nota 31. Contingencias
acciones en la Empresa de Administrativa N°
A la fecha de emisión de los estados financieros, la
Luz y Fuerza Eléctrica 170/2010 de la Sociedad no presenta contingencias no reconoci-
Cochabamba S.A. ... Autoridad de das, que pudieran afectar los estados financieros al
Fiscalización y 31 de diciembre de 2010.
Control Social de Nota 32. Hechos Posteriores
Electricidad, las facultades y atribuciones del A la fecha de emisión de los estados financieros, no
se han producido hechos con posterioridad al 31 de
Interventor se hallan consignadas en el Decreto diciembre de 2010 que pudieran tener algún efec-
to sobre dichos estados financieros.
Supremo N° 0428 de fecha 10 de febrero de
2010.
c) En fecha 1 de mayo de 2010 el gobierno bolivia-
no promulgó el Decreto Supremo N°494, cuyo
objeto es la recuperación para el Estado
Plurinacional de Bolivia las acciones en la
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica
Cochabamba S.A. (ELFEC S.A.), a fin de asegu-
rar el control, administración y dirección del
Estado en esta empresa, para lo cual ha instrui-
do a la Empresa Nacional de Electricidad
Sandra Torrez C. Luis Ronald Zambrana Murillo
Jefe de Contabilidad Gerente de Administración y
Finanzas
Álvaro Mario Herbas Camacho
Interventor Administrativo
41
Análisis Razonado de los Estados Financieros
Por los ejercicios comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de
2010 y 2009
1.- Estados Financieros.
Los estados financieros han sido preparados de considerando la reexpresión monetaria que permi-
acuerdo a principios de contabilidad generalmente te la homologación de valores, con el objeto de
aceptados. efectuar el análisis comparativo.
El análisis de los estados financieros se realiza
2.- Componentes del Balance General
Balance general al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (expresado en bolivianos)
Resultados del Ejercicio 2010 2009
Bs.
(%) Bs. (reexpresado) (%)
Activos 151,835,887 18.03 134,484,354 15.97
Activo Circulante 654,524,235 77.72 648,317,534 76.99
Activo Fijo
Otros Activos 35,774,624 4,25 64,134,773 7.62
Total Activos 842,134,746 100 846,936,661 100
Pasivos 133,044,343 15.80 117,688,779 13.98
289,737,868 34.41 302,278,320 35.89
Pasivo Circulante 419,352,535 49.80 426,969,562 50.70
Pasivo a Largo Plazo
Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio 842,134,746 100 846,936,661 100
Comentarios de las variaciones de algunos importantes, no obstante la intensa actividad en cons-
rubros del Balance General. trucción de obras, ello con la finalidad de contar en
forma oportuna con materiales. Finalmente se tienen
Como se puede apreciar en los datos comparativos, el una disminución en las partidas de otros activos por
activo corriente se ha incrementado con relación a la efecto de liquidación de exigibles pactados inicialmen-
gestión anterior principalmente en las partidas de dis- te a largo plazo.
ponibilidades, y el incremento en las cuentas de clien-
tes por cobrar. También en el periodo en análisis, se El pasivo financiero disminuyó en relación a la gestión
incrementaron las construcciones de obras eléctricas anterior, por efecto de la reestructuración de pasivos
así como la depreciación acumulada, adicionalmente especialmente en el mercado de valores con aquellas
por efecto de las bajas efectuadas a la línea final se emisiones que tenían una alta tasa de interés, las
aprecia una disminución del activo no corriente. Las cuales fueron rescatadas anticipadamente, por lo
existencias en almacén, no tuvieron variaciones que el uso de los nuevos préstamos tanto por emisión
como en la banca tuvo ese destino. Los objetivos
Memoria Anual
2010
44
fueron logrados por cuanto se disminuyeron pasi- Liquidez corriente.
vos a largo plazo con tasas de interés elevadas lo
que redundo en una disminución de los gastos Este coeficiente presenta una situación similar a la
financieros, favo reciendo a los resultados de la ges-
tión. Las demás partidas de pasivo no tuvieron liquidez respecto a la gestión anterior, el cual indica
m ayo res variaciones con respecto a la gestión
anterior, a excepción de la partida de largo plazo que está por encima de uno lo que significa un indi-
relacionada con los bienes de uso dados de baja.
cador aceptable ... el cual indica que está por
Finalmente, las partidas patrimoniales no mues- que fue logrado
tran variaciones significat i vas en la gestión, con
excepción de la partida de utilidades acumuladas gracias a un mane- encima de uno lo que signifi-
que experimenta un importante incremento al cie- jo administrat i vo
rre de la presente gestión respecto al anterior, pro- eficiente del efecti- ca un indicador aceptable ...
ducto de un mayor nivel neto de utilidades obteni-
das al cierre. vo, de las deudas a
corto plazo y por la negociación permanente y
oportuna de las tasa de interés sobre todo de
empréstitos logrados mediante la banca. El indica-
dor muestra que la empresa tiene un disponible Bs
1,14 por cada boliviano de deuda.
3.- Principales Indices en el Balance Razón de Endeudamiento.
General
Esta razón nos muestra la relación entre los pasivos
Se presentan a continuación los principales indica- respecto al patrimonio, observándose que es muy
dores que la empresa utiliza, acompañados de un similar al de la gestión anterior. El pasivo a corto
breve comentario. plazo se incrementa ligeramente por las obligacio-
nes inmediatas provenientes de la alícuota transferi-
Liquidez Corriente Unidad 2010 2009 da a corto plazo de las obl i gaciones por emisión de
(activo corriente/pasivo corriente) bonos. Esto explica, parcialmente, la disminución
Veces 1.14 1.14 de la deuda a Largo Plazo para la gestión respecto
Razón de Endeudamiento al año anterior.
[(pasivo ctte.+pasivo largo plazo)/(patrimonio)] Veces 1.01 0.98
Veces 0.32 0.22 Razón Ácida de Liquidez.
Razón de Liquidez ácida
% 31.47% 28.02% Este indicador muestra una mejoría respecto al
Deuda a Corto Plazo indicador de la gestión anterior, y muestra de mejor
forma la capacidad inmediata de la organización,
de responder sus obl i gaciones más próximas.
Deuda a Largo Plazo % 68.53% 71.98% Los indicadores del crecimiento de las inversiones,
Inversiones / Total Activos
Deuda a Largo Plazo / Total Activos % 77.72% 76.55% así como la relación de la deuda a largo plazo res-
pecto del total del activo, permanecen casi constan-
% 34.41% 35.69% tes, tratándose exclusivamente de mejorar la com-
posición y estructura de la deuda.
45
4.- Estado de Resultados.
(Expresado en Bolivianos)
Resultados del Ejercicio 2010 2009
Bs. (%) Bs. (reexpresado) (%)
Ingreso por Venta de Energía 470,542,600 97.52 431,753,253 97.35
Otros Servicios Asociados 11,965,954 2.48 11,738,888 2.65
Ingreso de Explotación 100 100
482,508,554 443,492,142
Costos Variables 247,819,430 51.36 211,982,088 47,80
Energía Comprada 243,718,247 50.51 208,442,817 47.00
Materiales 0.85
4,101,183 3,539,271 0.80
Cargos Fijos 152,790,590 31.67 138,636,590 31,26
Personal 48,446,067 10.04 44,207,997 9.97
Depreciación 45,592,039 9.45 42,559,245 9.60
Contratos y Servicios 31,272,243 6.48 29,833,088 6.73
Impuestos de Transacciones 17,360,924 3.60 16,061,527 3.62
Otros 10,119,317 2.10 1.35
5,974,734
Margen de Explotación 81,898,534 16.97 92,873,463 20.94
Gastos de Administración 31,422,937 6.51 33,208,651 7.49
Personal 13,178,788 2.73 14,044,445 3.17
Materiales y Otros 10,085,449 2.09 10,768,070 2.43
Contratos y Servicios 1.69 1.89
8,158,700 8,396,136
Resultado Operacional 50,475,597 10.46 59,664,812 13.45
Resultado No Operacional (14,284,947) -2.96 (20,674,066) -4.66
Utilidad del Ejercicio 36,190,650 7.50 38,990,746 8.79
Comentarios de las variaciones de los prin- pecto a la tarifa dignidad y otros que tienen que ver
cipales rubros del Estado de Resultados. con la responsabilidad social de la empresa.
Se puede apreciar que los ingresos por ventas de Sin embargo, el margen de explotación es menor
energía son mayores respecto al año anterior en
38,8 millones de bolivianos, lo que significa un respecto al año anterior sobre todo por la provisión
incremento de 8.98% en relación al año 2009,
aspecto atribuible al incremento de las ventas físicas por reliquidacion de potencia por cuanto la poten-
de energía en 74,279 MWh es decir un 9,34% y al
crecimiento del número de clientes en 26,259 es cia máxima coincidental real del sistema fue mayor
decir un 7,38%.
a la estimada lo que ocasiono un ajuste importante
Adicionalmente se mantiene la aplicación perm a-
nente de otros beneficios concedidos a nuestros en el último mes, lo que afecto en un mayor costo y
clientes tales como la aplicación de la ley 1886 res-
por tanto en el resultado final. También hubo un
46
incremento en el costo del personal, materiales, una
disminución en el ítem contratistas por la relación
directa con las empresas contratistas y sin la inter-
mediación de Integra a partir de septiembre, dismi-
nuciones en costos publicitarios y otros. Memoria Anual
2010
5. Principales índices del Estado de
Resultados.
Rentabilidad / Patrimonio 2010 2009 obstante los temas indicados anteriormente. Los
Margen de Explotación / Ventas resultados de este indicador son apoyados por la
Resultado de Operación / Ventas 9% 9% relación del margen de explotación respecto a las
17% 22% ventas, que este periodo de trabajo ha decaído res-
11% 14% pecto al año anterior. Esto significa que por cada
peso percibido por los servicios vendidos en la ges-
El margen de rentabilidad sobre patrimonio prác- tión 2010, aproximadamente diecisiete centavos de
ticamente es la misma en relación a la gestión ante- boliviano representan la utilidad para la empresa,
rior, que está en un 9% un indicador aceptable, no respecto a los casi veintidós centavos obtenidos el
año anterior.
47
Análisis de Gestión: Periodo 1 de mayo al 31 de diciembre de 2010
5.1. Estados Financieros
Los estados financieros han sido preparados de de clientes por cobrar. También en el periodo en
acuerdo a principios de contabilidad generalmente análisis, se incrementó el activo fijo (ver gráfico),
aceptados. incrementándose las construcciones de obras eléc-
tricas en más de 16 millones de bolivianos, así como
El análisis de los estados financieros y su evolución también la depreciación acumulada. Las existen-
se los realiza considerando que la empresa Elfec cias en almacén, igualmente aumentaron debido a
S.A. fue intervenida el 1 de mayo del 2010, por lo la necesidad de contar con materiales por la inten-
que se trata de mostrar la relación de los estados sa actividad en construcción de obras. Finalmente
efectuando un corte al 30 de abril del 2010 con los se tienen una disminución en las partidas de otros
estados al cierre del 31 de diciembre del 2010. activos por efecto de liquidación de exigibles pacta-
dos inicialmente a largo plazo.
5.2. Componentes del Balance General El pasivo financiero disminuyó en relación al cierre
Balance general al 30 de abril de 2010 y al 31 de del mes de abril (ver grafico), como efecto de que en
diciembre del 2010 (expresado en bolivianos)
los meses anteriores se procedió a la reestructura-
ción de pasivos especialmente en el mercado de
valores con aquellas emi-
siones que tenían un alto ... valores con aquellas
Abr-10 % Dic-10 % riesgo cambiario y una
alta tasa de interés, las
Activo Bs. Bs. emisiones que tenían un
Acitvo corriente 127,464,559 15.71 151,835,887 18.03 cuales fueron rescatadas alto riesgo cambiario y
Activo fijo 638,634,540 78.72 654,524,235 77.72 anticipadamente, por lo
Otros activos 45,137,949 5.56 35,774,624 4.25 que el uso de los nuevos una alta tasa de interés ...
préstamos tanto por emi-
Total Activo 811,237,048 100 842,134,746 100 sión como en la banca tuvo ese destino. Por lo tanto
se logro la disminución de los pasivos a largo plazo
Pasivo Bs. Bs. con tasas de interés elevadas lo que redundo en una
133,044,343 15.80 disminución de los gastos financieros, favoreciendo
289,737,868 34.41
Pasivo corriente 124,784,757 15.38 419,352,535 49.80 a los resultados de la gestión (en diciembre del 2009
36.61
Pasivo largo plazo 297,018,986 el promedio de la tasa de interés estaba en 7.02%
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Patrimonio 389,433,306 entretanto para diciembre 2010 ese promedio es
Total Pasivo 811,237,048 100 842,134,746 100 4.86%). A abril de 2010 la compañía alcanzo una
deuda financiera de Bs 265.8 millones, disminuyen-
Comentarios de las variaciones de algunos do para diciembre 2010 la deuda llego a Bs 232.1
rubros del Balance General.
millones, es decir en 13%, representando un 65%
Como se puede apreciar en los datos presentados,
el activo corriente se ha incrementado con relación por bonos y el 35% restante por deuda bancaria de
al cierre del mes de abril principalmente en las par-
tidas de disponibilidades (ver gráfico) en más del corto y largo plazo. Del total de la deuda financie-
150% es decir en alrededor de 27 millones de boli-
vianos, y por otro lado el incremento en las cuentas ra, un 74% esta expresado en bolivianos (bonos y
deuda bancaria), un 1% esta expresado en dólares
(bonos) y el 25% restante son bonos en bolivianos
ajustados a la UFV. De esta manera se busca evitar
el riesgo cambiario y adecuar mejor la estructura
de la deuda.
Memoria Anual
2010
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Finalmente, las partidas patrimoniales no muestran importante incremento al cierre de la p resente
variaciones significativas, con excepción de la par- gestión, producto de un mayor nivel neto de uti-
tida de utilidades acumuladas que experimenta un lidades obtenidas al cierre.
Efectivo
Activo Fijo
Deuda Financiera
51
5.3. Principales Indicadores
A continuación algunos de los principales indica- Razón de Endeudamiento.
dores, con un breve comentario.
Esta razón nos muestra la relación entre los pasivos
Unidad Abril-10 Dic. 2010 respecto al patrimonio, observándose que disminu-
ye en forma importante y que esta alrededor de
Liquidez corriente (activo Veces 1.02 1.14 uno, que es lo máximo ... se observa una disminu-
corriente / pasivo corriente) aceptable para este
Razón de endeudamiento (pasivo indicador, mientras que ción de la deuda a largo
ctte.+pasivo largo plazo/patrimonio Veces 1.08 1.01 al cierre de abril es
29.58% 31.47% 1,08. El pasivo a corto plazo, que es la que tiene
70.42% 68.53%
Deuda a Corto plazo % 3.22% 8.63% plazo se incrementa más riesgo cambiario y
Deuda a Largo plazo % ligeramente por las aumenta ligeramente la
obligaciones inmedia- deuda a corto plazo ...
ROE (rentabilidad/patrimonio) % tas provenientes de la
alícuota transferida a
Liquidez corriente. corto plazo de las obligaciones por emisión
Este coeficiente presenta una situación favorable de bonos, lo que explica, parcialmente, la dismi-
respecto de la liquidez al cierre de abril, el cual indi-
ca que está por encima de uno lo que significa un nución de la deuda a Largo Plazo.
indicador aceptable que fue logrado gracias a un
manejo administrativo eficiente del efectivo, de las Por otro lado se observa una disminución de la
deudas a corto plazo y por la negociación perm a- deuda a largo plazo, que es la que tiene más riesgo
nente y oportuna de las tasa de interés sobre todo cambiario y aumenta ligeramente la deuda a corto
de empréstitos logrados mediante la banca. El indi- plazo respecto del total, tratándose exclusivamente
cador muestra que la empresa tiene un disponible de mejorar la composición y estructura de la
Bs 1,14 por cada boliviano de deuda, en abril deuda.
representa Bs 1,02.
Finalmente respecto a la Rentabilidad Sobre
Patrimonio (ROE) se finaliza el año con un índice
por demás aceptable.
Memoria Anual
2010
52
5.4. Estado de Resultados Real vs.
Presupuesto 2010.
Datos Acumulados a Diciembre 2010 (Expresado en miles de Bs.)
Resultados del Ejercicio Real Presupuesto Variación (%)
Margen Distribución de Energía 226,824.4 226,937.1 (112.8) 0%
16,406.0 4%
Venta de Energía 470,524.6 454,136.6 (16,518.7) -7%
Compras de Energía (243,718.2) (227,199.5) 9%
Otros Ingresos 979.4 9%
otors ingresos 11,966.0 10,986.5 979.4 0%
Margen Total 11,966.0 10,986.5 866.7
238,790.3 237,923.6 3%
4,281.0 -8%
Gastos de Operación y Administración (122,654.8) (126,935.8) (4,307.2) 25%
Costos de Personal (61,624.9) (57,317.6) 13,095.7 -12%
Costos de Servicios y Contratistas (39,430.9) (52,526.7) -31%
(494.4)
Materiales (4,602.7) (4,108.3) (4,013.1) 5%
Otros gastos Operacionales (16,996.3) (12,983.2)
5,147.7 2%
EBITDA (utilidad antes de depreciación - 116,135.5 110,987.8
intereses e impuestos) 886.5 10%
Depreciación (48,261.5) (49,148.0) 6,034.1 21%
20%
EBIT (utilidad antes de intereses e 67,874.0 61,839.8 3.399.9 51%
impuestos) 3,277.4
-171%
Ingresos y Gastos Financieros (13,148.6) (16,548.5) 122.5 -889%
Gastos Financieros (13,513.6) (16,791.0) (2,726.7) 66%
Ingresos Financieros 365.0 242.5 (4,076.5)
1,349.7 14%
Ingresos y Gastos No Operacionales (1,136.4) 1,590.4
Otros Ingresos y Gastos (4,534.9) (458.4) 6,707.3 -8%
Corrección Monetaria 3,398.5 2,048.8
(1,239.7) 18%
Resultados Antes de Impuestos 53,589.0 46,881.7
5,467.7
Impuestos (17,398.4) (16,158.7)
Resultado del Ejercicio 36,190.6 30,723.0
Comentarios sobre los principales rubros por venta y compra de energía no influyo demasia-
del Estado de Resultados. do en la determinación de la utilidad por cuanto su
variación fue mínima, por ello casi toda la variación
Como se puede observar el resultado real final del esta explicada por los 4.3 millones de bolivianos de
año 2010 fue superior en 5.5 millones de bolivianos menor gasto en los costos de operación y adminis-
en relación al presupuesto. El margen de distribución tración por el manejo racional y eficiente de todos
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