مدخل إلى تقنيات تجارة المربحة!

‫ﻣﺪﺧﻞ إﻟﻰ ﺗﻘﻨﯿﺎت اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﻤﺮﺑﺤﺔ!‬

‫ﺣﺪود اﻟﻤﺴﺆوﻟﯿﺔ ‪ /‬إﺧﻼء اﻟﻤﺴﺆوﻟﯿﺔ ﻋﻦ اﻟﻀﻤﺎن‪:‬‬

‫ﻟﻘﺪ ﺑﺬل ﻣﺆﻟﻔﻮ ﻫﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت واﻟﻤﻮاد اﻟﻤﺮاﻓﻘﺔ ﻗﺼﺎرى ﺟﻬﺪﻫﻢ ﻓﻲ إﻋﺪاد ﻫﺬه‬
‫اﻟﺪورة‪ .‬ﻻ ﯾﻘﺪم اﻟﻤﺆﻟﻔﻮن أي ﺗﻌﻬﺪات أو ﺿﻤﺎﻧﺎت ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﺪﻗﺔ أو إﻣﻜﺎﻧﯿﺔ ﺗﻄﺒﯿﻖ‬

‫أو ﻣﻼءﻣﺔ أو اﻛﺘﻤﺎل ﻣﺤﺘﻮﯾﺎت ﻫﺬه اﻟﺪورة‪ .‬إﻧﻬﻢ ﯾﺘﻨﺼﻠﻮن ﻣﻦ أي ﺿﻤﺎﻧﺎت‬
‫)ﺻﺮﯾﺤﺔ أو ﺿﻤﻨﯿﺔ( أو اﻟﻘﺎﺑﻠﯿﺔ ﻟﻠﺘﺴﻮﯾﻖ أو اﻟﻤﻼءﻣﺔ ﻷي ﻏﺮض ﻣﻌﯿﻦ‪ .‬ﻻ ﯾﺘﺤﻤﻞ‬
‫اﻟﻤﺆﻟﻔﻮن ﺑﺄي ﺣﺎل ﻣﻦ اﻷﺣﻮال اﻟﻤﺴﺆوﻟﯿﺔ ﻋﻦ أي ﺧﺴﺎرة أو أﺿﺮار أﺧﺮى ‪ ،‬ﺑﻤﺎ‬

‫ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻻ اﻟﺤﺼﺮ اﻷﺿﺮار اﻟﺨﺎﺻﺔ أو اﻟﻌﺮﺿﯿﺔ أو اﻟﺘﺒﻌﯿﺔ أو‬
‫ﻏﯿﺮﻫﺎ‪.‬‬

‫ﯾﺤﺘﻮي ﻫﺬا اﻟﺪﻟﯿﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﺤﻤﯿﺔ ﺑﻤﻮﺟﺐ ﻗﻮاﻧﯿﻦ وﻣﻌﺎﻫﺪات ﺣﻘﻮق اﻟﻨﺸﺮ‬
‫اﻟﻔﯿﺪراﻟﯿﺔ اﻟﺪوﻟﯿﺔ‪ .‬ﯾﺤﻈﺮ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ أي إﻋﺎدة ﻃﺒﻊ أو اﺳﺘﺨﺪام ﻏﯿﺮ ﻣﺼﺮح ﺑﻪ ﻟﻬﺬه‬

‫اﻟﻤﺎدة‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﺒﺤﺚ ﺑﻨﺸﺎط‬

‫ﺟﺪول اﻟﻤﺤﺘﻮﯾﺎت‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ :‬ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )اﻟﺒﻮرﺻﺔ( ‪101‬‬
‫اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات ﻓﻲ اﻟﺒﺪاﯾﺔ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﺗﺠﺎﻫﺎت ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺴﻮق‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻔﻮرﻛﺲ‬
‫ﻣﻬﺎم اﻟﻔﻮرﻛﺲ‬
‫ﻓﻮرﻛﺲ اﻟﯿﻮم‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺮاﺑﻊ‪ :‬ﻓﻬﻢ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫ﺷﻜﻞ‪/‬ﻣﻈﻬﺮ اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫اﺗﺠﺎه ﻓﻮرﻛﺲ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺨﺎﻣﺲ‪ :‬ﻓﻬﻢ اﻻﺣﺼﺎﺋﯿﺎت‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎدس‪ :‬ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﻔﻮرﻛﺲ وﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺴﻮق‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎﺑﻊ‪ :‬ﺟﻮاﻧﺐ اﻟﺘﺪاول)اﻟﺘﺠﺎرة(‬
‫ﺻﻨﺎع اﻟﺴﻮق واﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻣﻦ‪ :‬إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﺳﻊ‪ :‬اﻟﻌﺒﺎرات اﻟﻄﻨﺎﻧﺔ‬
‫اﻟﻬﻮاﻣﺶ‪ ،‬اﻟﺤﯿﺰ‪ ،‬واﻷﻣﻮر اﻷﺧﺮى‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﻌﺎﺷﺮ‪ :‬ﺧﯿﺎرات ﺗﺪاول اﻟﺨﺒﺮاء‬
‫اﻟﻤﻮازﻧﺔ‬

‫ﺗﻘﻠﺐ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺤﺎدي ﻋﺸﺮ‪ :‬ﺧﯿﺎرات اﻟﺘﺪاول اﻷﺧﺮى‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﺸﺮ‪ :‬اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ‬
‫اﻟﺘﺠﺎرة اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‬

‫ﺳﻮق اﻟﺼﺮف َاَْﻷ ْﺟَﻨِﺒ ّﻲ‬
‫وﻇﺎﺋﻒ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‬

‫ﺣﻤﺎﯾﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﺸﺮ‪ :‬اﻟﺨﯿﺎر اﻟﻨﻬﺎﺋﻲ اﻟﻮﺣﯿﺪ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ :‬ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ) اﻟﺒﻮرﺻﺔ( ‪101‬‬

‫ﻓﻲ أي ﻋﻤﻞ ﺗﺠﺎري أو ﻣﺸﺮوع ﻟﻜﺴﺐ اﻟﻤﺎل ‪ ،‬ﯾﻌﺪ اﻹﻋﺪاد واﻟﻤﻌﺮﻓﺔ اﻟﻤﺴﺒﻘﺔ ﻣﻔﺘﺎح‬
‫اﻟﻨﺠﺎح‪ .‬ﺑﺪون ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﺒﺼﺮ ‪ ،‬ﻻ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆدي ﻣﺤﺎوﻟﺔ اﺗﺨﺎذ ﻗﺮار ﻣﺎﻟﻲ‬

‫ﻣﺮﺑﺢ إﻻ إﻟﻰ ﻛﺎرﺛﺔ‬

‫وﻓﺸﻞ ‪ ،‬ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪاﻓﻊ واﻟﺘﺼﻤﯿﻢ أو ﻣﻘﺪار اﻟﻤﺎل اﻟﺬي ﺗﺨﻄﻂ‬
‫ﻻﺳﺘﺜﻤﺎره‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )اﻷﺳﻬﻢ(‪ ،‬ﺗﻨﻄﺒﻖ ﻫﺬه اﻟﻘﺎﻋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺘﺎﺳﻌﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ‬
‫إﻧﻚ ﺗﺴﺘﺜﻤﺮ‬

‫أﻣﻮاﻟﻚ ﻓﻲ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎره رﻫﺎًﻧﺎ ﻋﺎﻟﻲ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ‪ ،‬وأﻧﺖ ﺗﻠﻌﺐ ﺑﺎﻟﻨﺎر إذا ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﻟﺪﯾﻚ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻋﺎﻣﺔ أﺳﺎﺳﯿﺔ ﺑﻜﯿﻔﯿﺔ ذﻟﻚ‪ .‬ﻧﻈ ًﺮا ﻷن اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻔﯿﺔ ﻓﻲ أي‬

‫ﻣﺠﺎل ﻣﻔﯿﺪ ﻓﻲ ﺗﻮﺟﯿﻬﻚ ﻓﻲ ﻣﺴﺎر ﻓﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﻨﻄﻘﺔ ﺑﺎﻟﺬات ‪ ،‬ﻓﻜﻠﻤﺎ زادت أﺳﺎس اﻟﻤﻌﺮﻓﺔ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻟﺪﯾﻚ ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ زاد اﺣﺘﻤﺎل رﺑﺤﻚ ﻣﻦ أي ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﻧﻮاح ﻛﺜﯿﺮة ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﻣﻘﺎرﻧﺔ اﻟﺘﺪاول ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺎﻟﻘﯿﺎدة ‪ -‬ﻟﯿﺲ ﻋﻠﯿﻚ‬
‫أن ﺗﻜﻮن ﺧﺒﯿﺮاً ﻟﺘﻘﻒ ﺧﻠﻒ ﻋﺠﻠﺔ ﺳﯿﺎرة ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻪ ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﻜﻮن‬
‫ﻟﺪﯾﻚ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻌﺮﻓﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺣﻮل ﻗﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻤﺮور اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻣﺨﺎﻟﻔﺎت‬

‫اﻟﺤﺮﻛﺔ ‪ ،‬ﻟﻮاﺋﺢ اﻟﺴﻼﻣﺔ ‪ ،‬وﻏﯿﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻟﻔﺎت اﻟﻤﺮﻛﺒﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﻌﻠﻤﻬﺎ‬
‫إﻣﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺪراﺳﺔ واﻟﺪورات اﻟﺪراﺳﯿﺔ اﻟﻤﺤﺪدة أو ﺣﺘﻰ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺷﻜﻞ ﻣﻦ أﺷﻜﺎل‬
‫اﻟﺘﻌﺮض اﻟﺒﺴﯿﻂ )ﻣﺜﻞ اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺘﻲ أﻣﻀﯿﺘﻬﺎ ﻓﻲ رﻛﻮب ﻣﻊ واﻟﺪﯾﻚ واﻵﺧﺮﯾﻦ اﻟﺬﯾﻦ‬

‫ﻗﺎدوا ﻟﺴﻨﻮات(‪.‬‬

‫ﯾﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻗﺎد ًرا ﻋﻠﻰ ﻓﻬﻢ اﻷدوات اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﻠﺘﻨﻘﻞ ﻓﻲ اﻟﺴﯿﺎرة )ﺣﯿﺚ‬
‫ﺗﻮﺟﺪ دواﺳﺔ اﻟﻔﺮاﻣﻞ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻐﺎز ‪ ،‬وﻛﯿﻔﯿﺔ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﺮآة اﻟﺮؤﯾﺔ اﻟﺨﻠﻔﯿﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ‬

‫اﻟﻤﺜﺎل( ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻗﺪ ﻟﻤﺴﺖ ﻋﺠﻠﺔ اﻟﻘﯿﺎدة ﻣﻄﻠًﻘﺎ‪.‬‬

‫وﯾﻨﻄﺒﻖ اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ دﺧﻮل ﻋﺎﻟﻢ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻚ ﻟﺴﺖ ﻣﻀﻄ ًﺮا إﻟﻰ‬
‫ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﻞ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت )ﻟﻦ ﺗﻘﻮم ﺑﻌﻤﻠﯿﺎت ﺑﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف أو ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺮاﻛﺰك‬
‫اﻟﻄﻮﯾﻠﺔ واﻟﻘﺼﯿﺮة ﻓﻲ اﻟﺒﺪاﯾﺔ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻟﯿﺲ ﻋﻠﯿﻚ أن ﺗﻔﻬﻢ ﻫﺬه اﻟﻤﺮاﺟﻊ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ‬

‫اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻚ ﯾﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ ﺑﻬﺎ( ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﯿﺪ أن ﯾﻜﻮن ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ ﺑﺎﻟﻮﻇﺎﺋﻒ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﺘﺪاول اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات واﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﺴﻠﻊ اﻷﺧﺮى‪.‬‬

‫وﻣﺜﻠﻤﺎ ﻫﻮ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ ﺷﺨﺺ ﯾﻘﻒ ﺧﻠﻒ ﻋﺠﻠﺔ ﺳﯿﺎرة وﯾﺴﺘﻌﺪ ﻟﻠﻤﺲ دواﺳﺔ اﻟﻮﻗﻮد ﻷول‬
‫ﻣﺮة ‪ ،‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺒﺪأ ﺑﺤﺬر وأن ﺗﻤﻀﻲ ﺑﺒﻂء‪ .‬ﯾﻘﻮم اﻟﺴﺎﺋﻖ ﻷول ﻣﺮة ﺑﻀﺒﻂ اﻟﻤﺮاﯾﺎ‬

‫ﺣﺴﺐ رﻏﺒﺘﻪ ‪ ،‬ﺛﻢ ﯾﻀﻊ اﻟﺴﯿﺎرة ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﻫﺐ ‪ ،‬وﯾﺒﺤﺚ ﻋﻦ أي ﺣﺮﻛﺔ ﺗﺪﺧﻞ ﻣﺘﺪاﺧﻠﺔ‬
‫‪ ،‬وﯾﺴﻬﻞ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ دواﺳﺔ اﻟﻮﻗﻮد ‪ ،‬وﻻ ﯾﻀﻌﻪ ﻋﻠﻰ اﻷرض ﻣﻄﻠًﻘﺎ وﯾﺨﺘﺒﺮ اﻟﻤﺤﺮك‬

‫اﻟﺨﺎرج ﻣﻦ اﻟﺒﻮاﺑﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﺎوﻟﺔ اﻷوﻟﻰ‪.‬‬

‫وﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻋﻨﺪ اﺧﺘﯿﺎر أول اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ اﺧﺘﯿﺎر ﺷﻲء ﻣﺴﺘﻘﺮ ﻣﻊ اﻟﻘﻠﯿﻞ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﺬﺑﺬب وﻋﺪم اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺒﻠﻎ ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻤﺸﺮوع اﻷول‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻌﻠﻢ ﺷﺨﺺ ﻣﺎ اﻟﻘﯿﺎدة ‪ ،‬ﺳﯿﺮاﻓﻘﻪ ﺷﺨﺺ آﺧﺮ أﻛﺜﺮ ﺧﺒﺮة وﯾﻤﻜﻨﻪ ﻣﺴﺎﻋﺪﺗﻪ ﻓﻲ‬
‫اﺗﺨﺎذ ﻗﺮارات ﻗﯿﺎدة أﻓﻀﻞ وﺗﻘﺪﯾﻢ ﺗﺼﺤﯿﺤﺎت ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ أن ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻓﻲ ﺗﻌﻠﻢ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ‬

‫اﻟﺴﯿﺎرة ﺑﺸﻜﻞ أﻛﺜﺮ ﻛﻔﺎءة‪ .‬ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ " اﻷﺳﻬﻢ"‪ ،‬ﻫﻨﺎك ﺳﻤﺎﺳﺮة‬
‫ﺑﻮرﺻﺔ وﺧﺒﺮاء آﺧﺮون ﯾﻤﻜﻨﻬﻢ ﺗﻘﺪﯾﻢ ﻣﺪﺧﻼت وﻧﺼﺎﺋﺢ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺗﻚ ﻓﻲ ﺑﻨﺎء ﻣﻌﺮﻓﺘﻚ‬

‫ﺑﺎﻟﺴﻠﻊ اﻟﺘﻲ ﺗﻬﺘﻢ ﺑﻬﺎ ‪ ،‬وﺑﺸﻜﻞ أﺳﺎﺳﻲ "ﺗﻮﺟﯿﻬﻚ" ﻧﺤﻮ ﻗﺮارات ﺷﺮاء وﺑﯿﻊ أﻓﻀﻞ‬
‫ﻟﺴﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻗﻀﺎء ﺳﺎﻋﺎت وﺳﺎﻋﺎت ﻓﻲ اﻟﺒﺤﺚ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ووﻇﺎﺋﻔﻪ ‪ ،‬وﺗﻌﻠﻢ‬
‫ﻛﯿﻔﯿﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻲ اﻟﺘﺠﺎرة وﻣﻦ ﺗﺘﺼﻞ ﺑﻪ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻲ اﻟﻠﻌﺒﺔ ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ إذا ﻛﺎن‬

‫اﻫﺘﻤﺎﻣﻚ ﯾﻜﻤﻦ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ‪ ،‬واﻟﺬي ﯾﺘﺠﺎوز ﺑﻜﺜﯿﺮ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻀﺎﻋﻔﺎت‬
‫ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‬

‫اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﺎﺟﻬﺎ ﻟﻠﺒﺪء ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﻰ اﻟﻨﺠﺎح اﻟﺘﺠﺎري‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﺎﺟﻬﺎ ﻟﻠﺒﺪء ﻓﻲ‬
‫ﻃﺮﯾﻖ إﻟﻰ‬

‫اﻟﻨﺠﺎح اﻟﺘﺠﺎري‪ .‬ﻛﻞ ﻣﺎ ﻋﻠﯿﻚ ﻓﻌﻠﻪ ﻫﻮ اﻟﻘﺮاءة ﻣﻦ أﺟﻞ اﻛﺘﺴﺎب اﻟﻤﻌﺮﻓﺔ واﻟﺤﻜﻤﺔ ‪،‬‬
‫ﺧﻄﻮة ﺑﺨﻄﻮة ﺳﺘﻘﻮدك إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻦ اﻟﻨﺠﺎح‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ ﻛﻞ‬

‫ﻫﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤﻔﯿﺪة ‪ ،‬وﻛﻠﻬﺎ ﺟﻤﻌﺖ ﻓﻲ ﻣﺼﺪر واﺣﺪ ﻟﺴﻬﻮﻟﺔ اﻟﺮﺟﻮع إﻟﯿﻬﺎ‪.‬‬

‫آﻟﯿﺔ ﻋﻤﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫إﻧﻬﺎ ﻟﻔﻜﺮة ﺟﯿﺪة أن ﺗﺒﺪأ ﺑﻔﻬﻢ ﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮﯾﻪ ﻗﺒﻞ وﺿﻊ أﻣﻮاﻟﻚ ﻓﻲ ﺻﻨﺪوق ﻣﻨﻈﻤﺔ أو اﻋﺘﻤﺎد‬

‫ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻫﻮ ﻛﯿﺎن ﻣﻌﻘﺪ ‪ ،‬وﻣﻤﺎرﺳﺔ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل ﻓﻲ اﻟﺘﺪاول‬

‫ﯾﺘﻄﻠﺐ ﻗﺪرا ﻛﺒﯿﺮا ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺮﻓﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ﻓﻬﻢ وﻗﺒﻮل ﻋﺎﻣﻞ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻛﻠﻤﺎ زادت ﻣﻌﺮﻓﺘﻚ ﻣﻘﺪ ًﻣﺎ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﻮﻇﯿﻔﺔ اﻟﻨﻈﺎم ‪ ،‬ﻗﻞ اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺼﻮﻟﻚ‬

‫ﻋﻠﻰ ﺿﺮﺑﺔ ﻗﻮﯾﺔ ‪ ،‬ﺗﻨﺘﻬﻲ إﻟﻰ ﺧﺴﺎرة ﻣﺪﻣﺮة‪.‬‬

‫ﻗﺒﻞ ﻛﻞ ﺷﻲء‪ ،‬ورﺑﻤﺎ اﻷﻫﻢ ﻓﻲ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ‪ ،‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻔﻬﻢ ﻣﺎ ﻫﻲ اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻮاﻗﻊ‪ .‬ﻋﻨﺪ ﺷﺮاء أو ﺑﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ‪ ،‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻀﻊ ﻓﻲ اﻋﺘﺒﺎرك أﻧﻚ‬
‫ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ أﺷﯿﺎء ﺣﻘﯿﻘﯿﺔ ‪ ،‬وﻟﯿﺲ ﻗﻄ ًﻌﺎ ﻣﻦ اﻟﻮرق ؛ إﻧﻚ ﺗﺸﺘﺮي وﺗﺒﯿﻊ أﺟﺰاء ﺣﻘﯿﻘﯿﺔ ﻣﻦ‬

‫ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ أو ﻣﻨﺘﺠﻬﺎ أو ﺑﻌﺾ اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬

‫إن اﻣﺘﻼك "ﻣﺸﺎرﻛﺔ" ﯾﻌﻨﻲ أﻧﻚ ﻗﺪ اﺷﺘﺮﯾﺖ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ اﻟﺸﺮﻛﺔ أو اﻟﻤﻨﺘﺞ اﻟﻤﻌﻨﻲ وأﺻﺒﺤﺖ‬
‫ﻣﺎﻟ ًﻜﺎ ﺟﺰﺋًﯿﺎ ﻟﺘﻠﻚ اﻟﺴﻠﻌﺔ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن أﺣﺪ اﻟﻤﻼﯾﯿﻦ ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺎﻫﻤﯿﻦ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ أن ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫واﻟﻤﻨﺘﺠﺎت ﻣﻘﺴﻤﺔ إﻟﻰ أﺟﺰاء ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻜﻞ ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﺰال ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﺴﺘﺜﻤ ًﺮا ﻓﻲ ﺗﻠﻚ‬

‫اﻟﺸﺮﻛﺔ أو اﻟﻤﻨﺘﺞ ﺣﺘﻰ ﺗﺒﯿﻊ أﺳﻬﻤﻚ‪.‬‬

‫ﻓﻜﺮ ﻓﻲ اﻷﻣﺮ ﻛﺪﻓﻊ ﻟﺨﺰان وﻗﻮد ﻓﻲ اﻟﺴﯿﺎرة اﺷﺘﺮاﻫﺎ واﻟﺪﯾﻚ ﻟﻚ ﻟﻠﻘﯿﺎدة‪ .‬رﺑﻤﺎ ﺗﻜﻮن ﻗﺪ‬
‫اﺷﺘﺮﯾﺖ‬

‫ﻓﻠﺘﺮ اﻟﺰﯾﺖ اﻟﺬي ﺗﻢ وﺿﻌﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﯿﺎرة ‪ ،‬وﻗﺪ ﺗﺸﻌﺮ أن ﻫﺬا اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﯾﺠﻌﻠﻚ ﻣﺎﻟﻜًﺎ‬
‫ﺟﺰﺋﯿًﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﻈﺮ إﻟﻰ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ اﻹﺟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺴﯿﺎرة ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺳﺎﻫﻤﺖ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﺑﺎﻟﻘﻠﯿﻞ ﺟﺪا ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻤﺒﻠﻎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ اﯾﻀﺎ‪ ،‬ﻃﺎﻟﻤﺎ اﺳﺘﻤﺮ اﺳﺘﺜﻤﺎرك ﻓﻲ اﻟﻐﺎز ﻟﻠﺴﯿﺎرة‬
‫ورﻋﺎﯾﺔ اﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﺼﯿﺎﻧﺔ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﻤﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﻤﻠﻜﯿﺔ ﺟﺰء ﻣﻦ اﻟﺴﯿﺎرة‪.‬‬

‫ﻧﻈ ًﺮا ﻷن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻣﻨﺘﺠﺎﺗﻬﺎ أو ﺧﺪﻣﺎﺗﻬﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻘﻠﺐ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ‪ ،‬ﻓﺈن ﻗﯿﻤﺔ‬
‫اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺘﻲ ﺗﻤﺘﻠﻜﻬﺎ ﻟﻦ ﺗﻜﻮن ﻫﻲ ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻣﻦ ﯾﻮم ﻵﺧﺮ ‪ ،‬ﺑﻞ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ‬

‫اﻷﺣﯿﺎن ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻨﺨﻔﺾ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ وﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﻓﻬﺬا وﻗﺖ ﻣﺜﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻠﺸﺮاء‪ .‬ﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ اﻷﻗﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻟﺒﺪء ﻣﺸﺮوﻋﻚ اﻟﺘﺠﺎري ‪ ،‬واﻟﻌﻤﻞ ﻣﻊ وﺳﯿﻂ ﻓﻲ‬

‫اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺳﯿﺘﯿﺢ ﻟﻚ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﺣﻮل اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻨﺎﺿﺠﺔ ﻟﻠﺸﺮاء‬
‫ﻓﻲ أي وﻗﺖ ﻣﺤﺪد‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺼﺒﺢ ﺻﺎﺣﺐ أﺳﻬﻢ ‪ ،‬وﺳﺘﻨﻘﻠﺐ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻚ ﻣﻦ ﯾﻮم ﻵﺧﺮ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻘﺎﻣﺮة اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ )وﻧﺄﻣﻞ( ﻫﻲ أن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ أو اﻟﻤﻨﺘﺞ اﻟﺬي اﺳﺘﺜﻤﺮﺗﻪ ﺳﺘﺰﯾﺪ أو‬
‫ﺗﻨﺘﻌﺶ ﻣﻦ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ اﻟﺬي ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮاﺋﻪ‪ .‬ﻫﺬا ﻫﻮ ﻫﺪف ﺟﻤﯿﻊ اﻟﺘﺠﺎر ‪ ،‬وﯾﻌﻨﻲ أن‬

‫ﺳﻬﻤﻚ ﺳﯿﺼﺒﺢ أﻛﺜﺮ ﻗﯿﻤﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻊ زﯾﺎدة ﻗﯿﻤﺔ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ،‬ﺗﺰداد ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ اﻟﺼﺎﻓﯿﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺼﻞ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺣﻮزﺗﻚ إﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺣﺎن اﻟﻮﻗﺖ ﻟﻠﺒﯿﻊ ‪ ،‬ﻟﺘﺤﻘﯿﻖ رﺑﺢ ﻣﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎرك‬

‫اﻷﺻﻠﻲ‪ .‬ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﯿﺔ اﻟﻤﺜﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﺒﯿﻊ داﺋ ًﻤﺎ ﻣﻘﺘﻨﯿﺎﺗﻚ ﺑﺴﻌﺮ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء‬
‫وﯾﺠﺐ أﻻ ﺗﺒﯿﻊ أﺑًﺪا ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ أﻗﻞ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء اﻷوﻟﻰ‪.‬‬

‫ﻣﻦ اﻟﻤﻬﻢ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﻚ ﻻ ﺗﺘﻜﺒﺪ ﺧﺴﺎرة ﺻﺎﻓﯿﺔ ﻋﻦ ﻗﺼﺪ ﻷن ﻫﻨﺎك اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺎت اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻀﻄﺮ ﻓﯿﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﺨﺴﺎرة‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮاء أﺳﻬﻢ ﺷﺮﻛﺔ ﺑﻌﺸﺮﯾﻦ دوﻻ ًرا ﻟﻜﻞ ﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻼ ﯾﺠﺐ‬
‫ﻋﻠﯿﻚ ﺑﯿﻌﻬﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺛﻤﺎﻧﯿﺔ ﻋﺸﺮ دوﻻ ًرا ﻟﻜﻞ ﺳﻬﻢ‪ .‬إذا ﻛﺎن ذﻟﻚ ﻣﻤﻜًﻨﺎ ‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ‬
‫اﻟﺘﺄﺟﯿﻞ ﺣﺘﻰ ﺗﺼﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ إﻟﻰ أرﺑﻌﯿﻦ دوﻻ ًرا ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺆدي ﻓﻲ اﻷﺳﺎس إﻟﻰ‬

‫ﻣﻀﺎﻋﻔﺔ أﻣﻮاﻟﻚ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻫﺬا ﻣﺠﺮد ﻣﺜﺎل ‪ ،‬وﻟﻦ ﺗﺘﻀﺎﻋﻒ ﻗﯿﻤﺔ ﺟﻤﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻹﻃﻼق ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺘﻮﺿﯿﺤﻲ ﻟﻪ ﻣﻐﺰى‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎك ﻃﺮق أﺧﺮى أﻛﺜﺮ ﺗﻌﻘﯿًﺪا ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬
‫ﺗﻌﻠﻢ رﻛﻮب اﻟﺪراﺟﺔ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﻻ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ إﺟﺮاء اﻟﻤﺤﺎوﻟﺔ اﻷوﻟﻰ دون ﻋﺠﻼت‬
‫اﻟﺘﺪرﯾﺐ‪.‬‬

‫اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات ﻓﻲ اﻟﺒﺪاﯾﺔ‬
‫دﻋﻮﻧﺎ ﻧﻌﻮد إﻟﻰ اﻟﻘﯿﺎدة ﻛﻤﺮﺟﻊ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ اﻟﻘﯿﺎدة ﻷول ﻣﺮة ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﺪﺧﻞ اﻟﻄﺮﯾﻖ‬
‫اﻟﺴﺮﯾﻊ وﺗﺴﺘﻘﻞ اﻟﺴﯿﺎرة ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺳﺘﯿﻦ وﺳﺒﻌﯿﻦ ﻣﯿ ًﻼ ﻓﻲ اﻟﺴﺎﻋﺔ‪ .‬ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﺒﻘﻰ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻟﺴﻜﻨﯿﺔ أو ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﻋﻠﻰ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﻮﺻﻮل ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﻮﺟﺪ ﺿﻐﻂ أﻗﻞ‬

‫ﻟﻠﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ ﻫﺬه اﻟﺴﺮﻋﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ "اﻷﺳﻬﻢ"‪ ،‬ﺳﺘﺤﺘﺎج أﯾ ًﻀﺎ إﻟﻰ اﻻﺑﺘﻌﺎد ﻋﻦ أي أﺳﻬﻢ ﺑﺎﻫﻈﺔ‬
‫اﻟﺜﻤﻦ أو اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺷﺪﯾﺪة اﻟﺘﻘﻠﺐ ﺣﺘﻰ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺮﺗﺎ ًﺣﺎ ﺟًﺪا ﻟﻌﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﺠﺎرة‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎك ﻓﺮص اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺻﻐﯿﺮة ﯾﺸﺎر إﻟﯿﻬﺎ ﺑﺎﺳﻢ "أﺳﻬﻢ ﻗﺮش" “‪،”penny stocks‬‬
‫واﻟﺘﻲ ﺳﻮف ﺗﺴﺎﻋﺪك ﻋﻠﻰ ﺗﺠﺮﯾﺐ وﺿﻊ ﺧﻄﻮاﺗﻚ اﻻوﻟﻰ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ اﻟﺒﻮرﺻﺔ واﻟﺘﻌﺮف‬

‫ﻋﻠﻰ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﻋﻤﻞ اﻟﺴﻮق ﻗﺒﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻛﺒﯿﺮة ﻣﻦ اﻟﻤﺎل واﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﺑﺨﺴﺎرة ﻣﺎﻟﯿﺔ‬
‫ﻛﺒﯿﺮة‪ .‬ﺗﻜﻠﻒ ﻫﺬه اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺣﺮﻓًﯿﺎ اﻟﺒﻨﺴﺎت أو اﻟﻤﺒﺎﻟﻎ اﻟﺼﻐﯿﺮة ﺑﺎﻟﺪوﻻر وﻋﺎدة‬

‫ﻣﺎ ﺗﺘﻘﻠﺐ ﻓﻘﻂ اﻟﻜﺴﻮر ﻣﻦ‬
‫ﺳﻨﺖ ﻓﻲ أي ﯾﻮم ﻣﻌﯿﻦ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻠﻬﺎ آﻣﻨﺔ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ﻷوﻟﺌﻚ اﻟﺬﯾﻦ ﺑﺪأت ﻟﻠﺘﻮ‪.‬‬

‫ﺑﻤﺠﺮد أن ﺗﺨﻮض ﻏﻤﺎر اﻟﺘﺠﺮﺑﺔ اﻷوﻟﻰ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺤﻜﻢ ﺑﺸﻜﻞ أﻓﻀﻞ ﻋﻠﻰ‬
‫اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻻﻧﺘﻘﺎل ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺮﯾﺢ إﻟﻰ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻷﻛﺜﺮ ﺗﻌﻘﯿًﺪا واﻟﻤﻐﺎﻣﺮة ﻓﻲ‬

‫اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻫﻮ ﻣﺜﻞ إزاﻟﺔ ﻋﺠﻼت اﻟﺘﺪرﯾﺐ ﻣﻦ دراﺟﺘﻚ أو اﻟﺪﺧﻮل إﻟﻰ اﻟﻄﺮﯾﻖ اﻟﺴﺮﯾﻊ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺮة اﻷوﻟﻰ ﻓﻲ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﯿﻮم ﻋﻨﺪ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺣﺮﻛﺔ ﻣﺮور ﻟﻠﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﯿﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻛﻦ ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ ﺑﺄﻧﻪ ‪ ،‬ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ﻣﺜﻠﻤﺎ ﻗﺪ ﺗﺴﻘﻂ دراﺟﺘﻚ ﻣﺮة أو ﻣﺮﺗﯿﻦ وﯾﻨﺘﻬﻲ ﺑﺒﻌﺾ‬
‫اﻟﺨﺪوش واﻟﻜﺪﻣﺎت ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺨﺴﺮ أﻣﻮاﻟﻚ ﻓﻲ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﻨﺎ وﻫﻨﺎك‪ .‬ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﻮﺿﻊ‬
‫اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ‪ ،‬واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﯾﺸﺒﻪ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ اﻟﻤﻘﺎﻣﺮة‪ .‬ﻓﻲ‬

‫ﻟﻌﺒﺔ اﻟﺒﻮﻛﺮ ‪ ،‬ﻻ ﯾﻤﻜﻨﻚ‬
‫أن ﺗﺘﻮﻗﻊ اﻟﻔﻮز ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺮة‪ ،‬وﯾﻨﻄﺒﻖ اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪.‬‬

‫ﺗﻌﻠﻢ ﻣﺸﺎﻫﺪة اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﺸﺒﻪ ﻣﺸﺎﻫﺪة اﻟﺴﯿﺎرات اﻷﺧﺮى‬
‫ﻋﻨﺪ اﻧﻀﻤﺎﻣﻚ إﻟﻰ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﻤﺮور وﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺴﺮﻋﺔ اﻟﺼﺤﯿﺤﺔ وﻗﺮﺑﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﺴﯿﺎرات‬
‫اﻷﺧﺮى ﻟﻀﻤﺎن اﻷﻣﺎن اﻷﻣﺜﻞ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺴﺎﻋﺪك ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﺪؤوﺑﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺴﯿﻦ‬
‫اﺣﺼﺎﺋﯿﺎﺗﻚ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﻓﻲ‬
‫وﻗﺖ ﻗﺼﯿﺮ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﺗﺠﺎﻫﺎت ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬

‫إن ﻓﻬﻢ اﺗﺠﺎﻫﺎت ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺠﻌﻞ ﻋﻤﻠﻚ ﻓﻲ ﻛﺴﺐ اﻟﻤﺎل ﻓﻲ اﻟﺴﻮق أﻛﺜﺮ‬
‫ﺑﺴﺎﻃﺔ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ‪ ،‬إذا ﻛﻨﺖ ﺗﻌﺮف اﻟﻘﻠﯿﻞ ﻋﻦ ﻫﺬه اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت أو ﻻ ﺷﻲء ﻋﻦ ذﻟﻚ ‪،‬‬

‫ﻓﻘﺪ ﯾﺘﺴﺒﺐ ذﻟﻚ ﻓﻲ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﺎدﺣﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺴﻮق اﻟﻬﺎﺑﻂ واﻟﺼﺎﻋﺪ‬

‫وﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺘﻌﻤﻖ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق وﺗﻌﺮف أﻛﺜﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﻬﺎ ‪ ،‬ﺳﺘﺒﺪأ ﻓﻲ ﺳﻤﺎع‬
‫ﻣﺼﻄﻠﺤﺎت ﻣﻌﯿﻨﺔ ﺣﻮل اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺘﺴﻮﯾﻖ اﻟﺘﻲ ﯾﺒﺪو أﻧﻬﺎ ﺗﺘﻜﺮر ﻣﺮا ًرا وﺗﻜﺮا ًرا‪.‬‬

‫اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق ﻣﺘﻐﯿﺮة وﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﯾﻮﻣﻲ وﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﻓﺘﺮات زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻤﺘﺪة‪.‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺿﻲ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﺗﻌﺮﺿﺖ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ﻟﺤﻮادث ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫اﻟﻤﺪﻣﺮة ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺑﺴﺒﺐ ﺣﺮﯾﺔ اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻲ ‪ ،‬اﻧﺘﻌﺶ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ داﺋ ًﻤﺎ ﻓﻲ‬

‫ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻤﻄﺎف‪.‬‬

‫ﻣﺎذا ﯾﻌﻨﻲ أن ﯾﻨﺘﻌﺶ اﻟﺴﻮق أو ﺳﻬﻢ ﻣﻌﯿﻦ؟ ﻋﻠﻰ اﻓﺘﺮاض أن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ أو أﺳﻬﻤﻬﺎ‬
‫ﻗﺪ ﻫﺒﻄﺖ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﯾﺒﺪو أﻧﻪ ﻏﯿﺮ ﻗﺎﺑﻞ ﻟﻼﺳﺘﺮداد ‪ ،‬ﺗﺎر ًﻛﺎ أﻧﻪ ﻻ ﻗﯿﻤﺔ ﻟﻪ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺸﻌﺮ ﻛﻤﺎ ﻟﻮ أن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ اﻹﻓﻼس وﺳﻘﻮﻃﻬﺎ ﺧﺎرج ﻧﻄﺎق‬

‫أﺳﻮاق اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺤﺮة ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺠﺄة ‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﻌﺮض ﻣﺆﺳﺲ ﺗﻠﻚ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻨﺘ ًﺠﺎ ﺟﺪﯾًﺪا ﯾﺜﯿﺮ ﺟﻤﻮح اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪.‬‬
‫اﻟﻜﻞ ﯾﺮﯾﺪ واﺣًﺪا ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻤﻨﺘﺞ ‪ ،‬وﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻫﺬا اﻟﻤﻨﺘﺞ ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻮﻓﺮ ﺑﻌﺪ ﺗﻘﺪﯾﻤﻪ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬

‫ﯾﺘﺴﺒﺐ ﻓﻲ ﺳﺒﺎق ﻋﻠﻰ أرﻓﻒ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪ ﺣﺪوث ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮة ‪ ،‬ﺳﯿﺘﻮﻟﻰ ﻗﺎﻧﻮن اﻟﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻞ اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫ذات ﻗﯿﻤﺔ ﻣﺮة أﺧﺮى‪ .‬ﺳﯿﺘﻢ اﺳﺘﺮداد ﺳﻌﺮ أﺳﻬﻢ ﺗﻠﻚ اﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ ،‬وﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﺮﺑﺢ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻓﻲ‬

‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻧﺘﻌﺎ ًﺷﺎ ‪ -‬ﻋﻮدة إﻟﻰ اﻟﺤﺎﻟﺔ اﻷﺻﻠﯿﺔ )أو أﻓﻀﻞ( ﻗﺒﻞ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺪﻣﺮة‪.‬‬

‫اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق إﻣﺎ ﻟﻸﻋﻠﻰ أو ﻟﻸﺳﻔﻞ ‪ ،‬وﻫﻨﺎك إﺷﺎرات ﻣﺤﺪدة ﻟﻠﺘﻐﯿﺮات اﻟﻘﻮﯾﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﻢ‬
‫اﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺴﻤﻌﻬﺎ ﻛﺜﯿ ًﺮا‪ .‬إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎك ﻋﺪة ﻣﻨﺎﻃﻖ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ اﺗﺠﺎه‬

‫ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺣﺎد ‪ ،‬ﻣﻊ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻘﯿﻢ ﺑﺴﺮﻋﺔ )رﺑﻤﺎ ﺣﺘﻰ ﻋﺸﺮة أو ﻋﺸﺮﯾﻦ ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺋﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻏﻀﻮن أﯾﺎم ﻗﻠﯿﻠﺔ( ‪ ،‬ﯾﺸﺎر إﻟﯿﻬﺎ ﻛﺴﻮق ﻫﺎﺑﻂ "‪"Bear Market‬‬

‫ﯾﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺘﺬﻛﺮ ﻫﺬه اﻹﺷﺎرة ﻛﻤﺎ ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﻓﻲ وﺿﻊ ﺧﻄﯿﺮ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ﻷﻧﻚ ﺗﻄﺎرد دب ‪ -‬إذا‬
‫ﻛﻨﺖ ﺗﻤﺘﻠﻚ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ أو اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺧﺮى ﺑﻘﯿﻤﺔ ﺟﯿﺪة ‪ ،‬ﻟﺪﯾﻚ ﻓﺮﺻﺔ ﻛﺒﯿﺮة ﻟﻔﻘﺪ‬
‫ﻗﺪر ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺘﺮﺟﻢ إﻟﻰ ﺧﺴﺎرة ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺼﺎﻓﯿﺔ إذا اﺧﺘﺮت‬
‫اﻟﺒﯿﻊ ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن ﻣﻮﻗًﻔﺎ ﻣﺸﺎﺑ ًﻬﺎ وﺧﻄﯿ ًﺮا ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ‪.‬‬

‫أﻓﻀﻞ رﻫﺎن ﻟﻚ ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻻت ﻫﻮ إﻣﺎ اﻟﺒﯿﻊ ﻗﺒﻞ اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر دون ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء‬
‫اﻷﺻﻠﻲ أو اﻟﺘﻤﺴﻚ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﺣﺘﻰ ﯾﺮﺗﺪ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺼﻞ اﻟﺴﻮق اﻟﻬﺎﺑﻂ‬

‫إﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﺜﺎﻟﻲ ﻟﻠﺪﺧﻮل ﻓﻲ اﻟﻠﻌﺒﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻨﺎدر أن ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻷﺳﻌﺎر إﻟﻰ ﻣﺎ دون ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ .‬ﺛﻢ ‪ ،‬إذا ﻛﻨﺖ ﺗﻨﺘﻈﺮ ﺑﺼﺒﺮ‬
‫اﻻﻧﺘﻌﺎش أو اﻧﺘﻌﺎش اﻟﺴﻮق ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻛﺴﺐ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﻣﻦ ﺳﻮق ﻫﺎﺑﻄﺔ‪.‬‬

‫ﺳﺘﺘﻢ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ ﻫﺬه اﻟﺨﯿﺎرات ﺑﺘﻔﺼﯿﻞ أﻛﺒﺮ ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻮل اﻟﻼﺣﻘﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﯾﻌﺪ اﻟﺴﻮق اﻟﺼﺎﻋﺪ اﺗﺠﺎ ًﻫﺎ ﻋﺎ ًﻣﺎ ﻗﻮًﯾﺎ ﻟﻠﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﻗﺪ ﺗﻘﺎرن‬
‫ذﻟﻚ ﺑﺴﺒﺎق اﻟﺜﯿﺮان ﻓﻲ ﺑﺎﻣﺒﻠﻮﻧﺎ ‪ ,‬إﺳﺒﺎﻧﯿﺎ ‪ ،‬ﻛﻞ ﻋﺎم‪ .‬أﻧﺖ أﻛﺜﺮ أﻣﺎًﻧﺎ إذا ﻛﻨﺖ ﻓﻲ اﻟﺪاﺧﻞ‬
‫ﻋﻨﺪ ﺣﺪوث اﻟﺮﻛﺾ ‪ ،‬وﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ اﻟﻤﻨﻮال ‪ ،‬إذا ﻛﻨﺖ ﺗﻤﺘﻠﻚ ﺳﻬ ًﻤﺎ ﻓﻲ ﺳﻮق ﺻﺎﻋﺪة ‪،‬‬
‫ﻓﺄﻧﺖ ﻓﻲ وﺿﻊ ﻣﻤﺘﺎز ﻟﺰﯾﺎدة ﺻﺎﻓﻲ ﺛﺮوﺗﻚ و ﺑﯿﻊ أﺳﻬﻤﻚ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻠﻚ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ‬

‫ﻗﺪر ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل‪ .‬ﻫﺬه ﻫﻲ ﻓﻜﺮة أﺧﺮى ﺳﯿﺘﻢ اﺳﺘﻜﺸﺎﻓﻬﺎ ﺑﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻔﺼﯿﻞ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫أوﺳﻊ ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪.‬‬

‫ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺴﻮق‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻼﺣﻈﺔ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺧﯿﺎرات اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ‪،‬‬
‫ﺳﻮف ﺗﺘﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﻛﺘﺸﺎف اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺒﻜﺮة ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﻮﻓﺮ ﻟﻚ ﻓﻜﺮة ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ‬

‫ﺳﻠﻌﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ‪ ،‬وﻫﺬا ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻀﯿﻒ ﻓﻘﻂ إﻟﻰ ﻓﺮﺻﻚ ﻟﻠﺮﺑﺤﯿﺔ‪.‬‬

‫ﯾﻌﺪ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺟﺰ ًءا ﻛﺒﯿ ًﺮا ﻣﻦ اﻟﻠﻌﺒﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ‬
‫أﺑًﺪا اﻟﺘﯿﻘﻦ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ﻣﻦ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺬي ﯾﺘﺄرﺟﺢ ﻓﯿﻪ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ أي وﻗﺖ ﻣﺤﺪد‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ إﺟﺮاء ﺗﺨﻤﯿﻦ ﻣﺘﻌﻠﻢ ‪ ،‬ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻮﻗﻊ ﺑﻬﺎ أﺣﺪ ﺧﺒﺮاء‬
‫اﻷرﺻﺎد اﻟﺠﻮﯾﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻪ أو أﻧﻬﺎ ﻟﯿﺴﺖ ﻋﻠﻰ ﺣﻖ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٪100‬ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ ‪،‬‬
‫إﻻ أن اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻗﺮﯾﺒﺔ ﺟًﺪا ﻣﻦ اﻟﻨﺘﯿﺠﺔ اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ ﻟﻠﻄﻘﺲ ﻷن ﻋﺎﻟﻢ اﻷرﺻﺎد‬

‫ﻫﻮ ﻋﺎﻟﻢ درس اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﻄﻘﺲ وﯾﻤﻜﻨﻪ اﺧﺘﯿﺎر اﻟﺘﻔﺎﺻﯿﻞ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻓﻲ ﺻﻨﻊ ﻫﺬا‬
‫اﻟﺘﺨﻤﯿﻦ اﻟﻤﺘﻌﻠﻢ‪ .‬ﻣﻊ ﻗﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ واﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻧﻔﺲ اﻟﻤﺴﺘﻮى ﻣﻦ‬

‫اﻟﺨﺒﺮة واﻟﺤﺪس داﺧﻞ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻤﺠﺮد أن ﺗﺼﺒﺢ أﻛﺜﺮ راﺣﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﺜﻞ ﺳﻤﺎﺳﺮة اﻟﺒﻮرﺻﺔ‬
‫واﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ اﻟﻨﻬﺎرﯾﯿﻦ ‪ ،‬وﺗﺸﻌﺮ ﺑﺎﻟﺜﻘﺔ )أو ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ أﻗﻞ ﻋﺼﺒﯿﺔ أو اﻟﺸﻌﻮر‬
‫ﺑﺎﻟﻤﺨﺎﻃﺮة( ﻓﻲ اﺗﺨﺎذ ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﻘﺮارات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻬﺎﻣﺔ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻘﺮر اﺗﺨﺎذ ﺧﻄﻮة ﻧﺤﻮ‬
‫ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ) اﻟﻤﻌﺮوف ﺑﺎﺳﻢ ‪ ، (Forex‬واﻟﻬﺪف ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ﻫﻮ‬

‫إﻋﺪادك ﻟﻠﻌﻤﻞ ﺿﻤﻦ ﺣﺪود ﻫﺬا اﻟﻜﯿﺎن اﻷﻛﺜﺮ ﺗﻌﻘﯿًﺪا‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﺳﻨﻨﺎﻗﺶ ﺑﻌﺾ ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﻔﻮرﻛﺲ وﻣﺪى ﺗﻌﻘﯿﺪ ﻛﯿﺎن ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫أﻛﺜﺮ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ اﻟﻌﺎدﯾﺔ‪.‬‬

‫إن ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ﻣﺘﻘﻠﺐ ﺑﺸﻜﻞ ﻻ ﯾﺼﺪق ‪ ،‬وﻫﻨﺎك ﻋﻮاﻣﻞ ﻛﺜﯿﺮة ﯾﺠﺐ‬
‫ﻣﺮاﻋﺎﺗﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﺪﯾﻢ ﻃﻠﺐ ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺴﻮق ﻣﻘﺎرﻧًﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ‪ .‬اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‬
‫ﺳﻨﺼﻄﺤﺒﻚ ﻓﻲ ﺗﺠﺮﺑﺔ ﻣﺜﯿﺮة وﻣﺨﯿﻔﺔ ﺑﻌﺾ اﻟﺸﻲء ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ )‬

‫ﻓﻮرﻛﺲ(‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻔﻮرﻛﺲ‬

‫اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﻫﻮ ﻟﻘﺐ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ‪ .‬ﻫﻨﺎك ﻋﺪة ﻓﺮوع ﻟﺴﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ‪ ،‬وﻟﻜﻞ ﻓﺮع اﺳﻤﻪ اﻟﺨﺎص‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﯾﺘﻢ ﺗﺪاول ﺑﻌﺾ‬

‫اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﻣﺆﺷﺮ داو ﺟﻮﻧﺰ ) ‪ ،(Dow Jones‬وﺑﻌﻀﻬﺎ اﻵﺧﺮ ﻓﻲ ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﺎﺳﺪاك )‬
‫‪ (Nasdaq‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺗﺘﻢ ﺟﻤﯿﻊ ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﻓﻲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ﻓﻲ ﺑﻮرﺻﺔ‬
‫ﻧﯿﻮﯾﻮرك )‪ .(NYSE‬وﯾﻨﻄﺒﻖ اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ اﻟﺒﻠﺪان اﻷﺧﺮى‪ .‬ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻫﻨﺎك واﺣﺪ‬

‫أو أﻛﺜﺮ ﻣﻦ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺘﻤﯿﺰة‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﺗﺘﻢ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ ﯾﻄﻠﻖ ﻋﻠﯿﻬﺎ ﺳﻮق ﺗﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت‬
‫اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ‪ ،‬أو ﻓﻮرﻛﺲ‪ .‬ﺗﺸﺎرك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻠﺪان ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻨﻄﻘﺔ‬
‫زﻣﻨﯿﺔ ﺗﻘﺮﯾًﺒﺎ ﻓﻲ اﻟﺘﺠﺎرة ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﻣﻊ اﺳﺘﺨﺪام ﻋﻤﻼت ﻣﺘﻌﺪدة وﯾﺘﻢ ﻋﺮض اﻷﺳﻬﻢ‬

‫واﻟﺴﻠﻊ ﻣﻦ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻟﻠﻤﺘﺎﺟﺮة‪.‬‬

‫ﻧﻈ ًﺮا ﻟﻮﺟﻮد اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺪول واﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ اﻟﻤﻌﻨﯿﺔ ‪ ،‬ﻻ ﺗﻌﻤﻞ ﻓﻮرﻛﺲ ﻛﻜﯿﺎن "ﯾﻮم‬
‫ﻋﻤﻞ" ﻣﺜﻞ ﻣﻌﻈﻢ أﺳﻮاق اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ‪ .‬ﺗﻈﻞ ﻣﻔﺘﻮﺣﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ 24‬ﺳﺎﻋﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﯿﻮم ‪ 5 ،‬أﯾﺎم ﻓﻲ اﻷﺳﺒﻮع‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﺗﺰﯾﺪ ﻫﺬه اﻟﺴﺎﻋﺎت اﻹﺿﺎﻓﯿﺔ ﻣﻦ ﻋﺎﻣﻞ اﻟﺨﻄﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﻷوﻟﺌﻚ ﻣﻨﺎ اﻟﺬﯾﻦ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أﻧﻬﻢ ﻻ ﯾﺴﺘﻄﯿﻌﻮن ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ 24‬ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻲ اﻟﯿﻮم‪ .‬ﻫﺬا‬
‫ﯾﻌﻨﻲ أن ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻚ ﻗﺪ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﺑﯿﻦ ﻋﺸﯿﺔ وﺿﺤﺎﻫﺎ ‪ ،‬أﺛﻨﺎء ﻧﻮﻣﻚ ‪ ،‬ﻷن دوًﻻ أﺧﺮى‬

‫ﻻ ﺗﺰال ﺗﺘﺪاول ﺑﯿﻨﻤﺎ أﻧﺖ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ اﻷﺣﻼم‪.‬‬

‫ﻣﺮة أﺧﺮى ‪ ،‬إﻧﻬﺎ ﻣﺜﻞ اﻟﺴﯿﺎرة ‪ ,‬ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﻄﻊ اﻟﻤﺘﺤﺮﻛﺔ أﺳﻔﻞ اﻟﻐﻄﺎء ‪ ،‬وﻷﻧﻚ‬
‫ﻻ ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ رؤﯾﺘﻬﺎ ﻻ ﯾﻌﻨﻲ أﻧﻬﺎ ﻻ ﺗﻌﻤﻞ‪.‬‬

‫ﻫﺬا أﺣﺪ أﺳﺒﺎب اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ ﺧﯿﺎرات اﻟﺴﻼﻣﺔ ‪ ،‬ﻣﺜﻞ أواﻣﺮ اﻟﺤﺪ ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺳﻨﻨﺎﻗﺸﻬﺎ ﻻﺣًﻘﺎ‪.‬‬
‫ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﺴﺒﺐ ﻓﻲ أﻧﻪ ﯾﻮﺻﻰ ﺑﺸﺪة أن ﺗﻜﻮن اﻟﻤﺤﺎوﻻت اﻷوﻟﻰ ﻟﻜﺴﺐ اﻟﻤﺎل ﻓﻲ‬

‫اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﻟﯿﺴﺖ ﻣﻌﺎﻣﻼت ﺗﺤﺪث ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ﺑﻞ ﻓﻲ ﺳﻮق ﺗﺪاول ﻣﺤﻠﻲ‬
‫ﻗﯿﺎﺳﻲ ﻣﻦ ﺗﺴﻌﺔ إﻟﻰ ﺧﻤﺴﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺗﺸﺒﯿﻪ ﺳﯿﺎرﺗﻨﺎ ‪ ،‬ﺳﯿﻜﻮن ﻫﺬا ﻣﺸﺎﺑ ًﻬﺎ ﻟﻄﻠﺐ ﺷﺨﺺ ﻟﻢ ﯾﺴﺒﻖ ﻟﻪ أن ﻗﺎد اﻟﺴﯿﺎرة أو‬
‫ﺣﺘﻰ ﺗﻐﯿﯿﺮ اﻟﺰﯾﺖ ﻓﻲ اﻟﺴﯿﺎرة ﻹﻋﺎدة ﺑﻨﺎء اﻟﻤﺤﺮك‪.‬‬

‫ﻣﻬﺎم اﻟﻔﻮرﻛﺲ‬

‫ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن وﻇﯿﻔﺔ اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﻫﻲ ﻧﻔﺴﻬﺎ اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺴﻠﻊ واﻷﺳﻌﺎر أﻛﺜﺮ‬
‫ﺗﻘﻠًﺒﺎ ‪ ،‬وﻫﻨﺎك ﻋﻮاﻣﻞ إﺿﺎﻓﯿﺔ ﯾﺠﺐ ﻣﺮاﻋﺎﺗﻬﺎ إﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻨﻤﻮذﺟﯿﺔ اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ‬

‫ﺑﺎﻟﺴﻮق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺳﯿﻜﻮن ﻋﻠﯿﻚ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ واﻟﻌﻤﻼت اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ،‬وﻟﻜﻦ أﯾ ًﻀﺎ‬
‫اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮرﻃﺔ ﻓﻲ أي ﻋﻤﻠﯿﺎت ﺗﺪاول أو ﺗﺒﺎدل ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ‬
‫ﺗﻀﺎرب ﻗﯿﻢ ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻋﺒﺮ اﻟﺤﺪود اﻟﺪوﻟﯿﺔ‪ .‬ﻫﻮ ﻣﺜﻞ ﻗﯿﺎدة اﻟﺴﯿﺎرة ﻣﻊ ﻧﺎﻗﻞ‬

‫ﺣﺮﻛﺔ ﻋﯿﺎري ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﻧﺎﻗﻞ ﺣﺮﻛﺔ أوﺗﻮﻣﺎﺗﯿﻜﻲ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻌﯿﺪ اﻟﻤﺤﻠﻲ ‪ ،‬ﯾﺘﻢ إﻧﺠﺎز اﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ ‪ ،‬وﻛﻞ ﻣﺎ ﻋﻠﯿﻚ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﻪ‬
‫ﻫﻮ اﻟﺘﻨﻘﻞ ‪ ،‬ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ﻣﺜﻞ ﻧﺎﻗﻞ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺘﻠﻘﺎﺋﻲ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﺘﺮوس ﯾﺸﺒﻪ إﻟﻰ‬
‫ﺣﺪ ﺑﻌﯿﺪ اﻻﺿﻄﺮار إﻟﻰ اﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﻓﻲ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن اﻷﻣﺮ‬

‫ﻣﺸﺘﺘﺎ ‪ ،‬وﻫﻮ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﯿﺪ ﯾﻌﻘﺪ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﻘﯿﺎدة‪.‬‬

‫ﻧﻈ ًﺮا ﻷن اﻟﻮﺿﻊ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻠﺪان ﻟﯿﺲ آﻣًﻨﺎ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ اﻟﺤﺎل ﻓﻲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة‬
‫‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﯾﻤﺜﻞ ذﻟﻚ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﻜﺎن اﺳﺘﺜﻤﺎر أﻣﻮاﻟﻚ وﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻮﻗﻌﻪ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‬

‫ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﺪوﻟﻲ‪ .‬إن ﻣﻌﺮﻓﺔ اﻟﺒﻠﺪان واﻟﻌﻤﻼت اﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ ﯾﻤﻜﻦ أن‬
‫ﯾﺴﺎﻋﺪك ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﺴﻤﺎح ﻟﻚ ﺑﻤﺮاﻗﺒﺔ اﻟﻤﻮﻗﻒ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻌﻬﺎ‬

‫ﻋﻦ ﻛﺜﺐ‪.‬‬

‫ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﻔﻮرﻛﺲ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺑﺪأت اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ ‪ ،‬ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﺳﻮق اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﯿﺔ‪ .‬ﺗﻢ ﺗﺄﻛﯿﺪ ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫اﺗﻔﺎﻗﯿﺔ ﺑﺮﯾﺘﻮن وودز ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ ، 1944‬واﻟﺘﻲ ﺗﻨﺺ ﻋﻠﻰ أن اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﺳﯿﺘﻢ‬
‫إﺻﻼﺣﻬﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺗﺒﻠﻎ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ ‪ 35‬دوﻻ ًرا ﻟﻸوﻧﺼﺔ ﻣﻦ اﻟﺬﻫﺐ‪.‬‬

‫ﺗﻢ ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻫﺬا اﻷﻣﺮ ﻷول ﻣﺮة ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ ، 1967‬ﻋﻨﺪﻣﺎ رﻓﺾ ﺑﻨﻚ ﻓﻲ ﺷﯿﻜﺎﻏﻮ ﺗﻤﻮﯾﻞ‬
‫ﻗﺮض إﻟﻰ ﺑﺮوﻓﯿﺴﻮر ﺑﺎﻟﺠﻨﯿﻪ اﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻛﺎن ﻧﯿﺘﻪ ﺑﯿﻊ اﻟﻌﻤﻠﺔ ‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﺷﻌﺮ‬
‫أﻧﻬﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺟًﺪا ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر ‪ ،‬ﺛﻢ ﺷﺮاﺋﻬﺎ ﻻﺣًﻘﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻟﻘﯿﻤﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬

‫ﯾﺆدي إﻟﻰ رﺑﺢ ﺳﺮﯾﻊ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ ﻋﺎم ‪ ، 1971‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻟﻢ ﯾﻌﺪ اﻟﺪوﻻر ﻗﺎﺑ ًﻼ ﻟﻠﺘﺤﻮﯾﻞ إﻟﻰ ذﻫﺐ وﻛﺎﻧﺖ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ‬
‫أﻗﻮى ‪ ،‬ﺗﻢ اﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ اﺗﻔﺎﻗﯿﺔ ﺑﺮﯾﺘﻮن وودز ‪ ،‬وأﺻﺒﺤﺖ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ أﻛﺜﺮ ﺗﻘﻠًﺒﺎ‪.‬‬

‫و ﻫﺬا ﺳﻤﺢ ﺑﺪﻋﻢ أﻗﻮى ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ ‪ ،‬وﺑﺪأت اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة وأوروﺑﺎ‬
‫ﻋﻼﻗﺔ ﺗﺠﺎرﯾﺔ ﻗﻮﯾﺔ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﺜﻤﺎﻧﯿﻨﯿﺎت ‪ ،‬ﺗﻢ ﺗﻤﺪﯾﺪ ﺳﺎﻋﺎت اﻟﻌﻤﻞ واﻻﺳﺘﺨﺪام ﻣﻦ ﺧﻼل‬

‫اﺳﺘﺨﺪام أﺟﻬﺰة اﻟﻜﻤﺒﯿﻮﺗﺮ واﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﯿﺎ ﻟﺘﺸﻤﻞ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ اﻵﺳﯿﻮﯾﺔ أﯾ ًﻀﺎ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﺑﻠﻐﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﺣﻮاﻟﻲ ‪ 70‬ﻣﻠﯿﺎر دوﻻر ﻓﻲ اﻟﯿﻮم‪ .‬اﻟﯿﻮم ‪،‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﻋﺸﺮﯾﻦ ﻋﺎ ًﻣﺎ ﺗﻘﺮﯾًﺒﺎ ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺘﺠﺎرة ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺑﻠﻐﺖ اﻟﺘﺠﺎرة ﻣﺎ ﯾﻘﺮب ﻣﻦ‬
‫‪ 1.5‬ﺗﺮﯾﻠﯿﻮن دوﻻر ﯾﻮﻣًﯿﺎ‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻷﺻﻞ ‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﺘﺪاول ﻋﺒﺮ اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺪوﻟﯿﺔ أﻛﺜﺮ ﺻﻌﻮﺑﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺷﺎرﻛﺖ ﻋﺪة‬
‫ﻋﻤﻼت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء أوروﺑﺎ‪ .‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن اﻟﻼﻋﺒﯿﻦ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﯿﻦ ﻓﻲ‬

‫اﻟﺴﻮق اﻷوروﺑﯿﺔ ﻛﺎﻧﻮا ﻣﻨﺨﺮﻃﯿﻦ ﺑﻌﻤﻖ ﻓﻲ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﯿﺔ وﻗﺪاﻣﻰ اﻟﻤﺤﺎرﺑﯿﻦ ﺑﺤﻠﻮل‬
‫اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي اﻧﻀﻤﺖ إﻟﯿﻪ اﻷﺳﻮاق اﻷﺧﺮى ‪ ،‬ﻛﺎن ﻫﻨﺎك اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت ﻟﺘﺘﺒﻌﻬﺎ ‪-‬‬
‫اﻟﻔﺮﻧﻚ واﻟﺠﻨﯿﻪ واﻟﻠﯿﺮة وﻏﯿﺮﻫﺎ اﻟﻜﺜﯿﺮ ‪ -‬أﻛﺜﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﻘﻮل‬
‫ﻣﻊ ﻇﻬﻮر اﻻﺗﺤﺎد اﻷوروﺑﻲ ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ ، 1992‬ﺗﻢ ﺗﺸﻐﯿﻞ اﻟﻌﺠﻼت ﻹﻧﺸﺎء ﻋﻤﻠﺔ واﺣﺪة‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻢ أﻧﺤﺎء أوروﺑﺎ ‪ ،‬وﺗﻢ ﺗﺄﺳﯿﺲ اﻟﯿﻮرو أﺧﯿ ًﺮا وﺗﺪاوﻟﻪ ﻋﺎم ‪.1999‬‬

‫ﻓﻮرﻛﺲ اﻻن‬

‫ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن ﺑﻌﺾ اﻟﺪول ﻟﻢ ﺗﻘﺒﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﻌﺪ ﻛﻌﻤﻠﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻬﻢ )ﻣﺜﻞ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﻻ‬
‫ﺗﺰال ﺗﺴﺘﺨﺪم اﻟﺠﻨﯿﻪ اﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ( ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﻢ ﺗﺒﺴﯿﻂ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت دون وﺟﻮد‬

‫ﻋﺪد ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻢ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ ﺳﺎﺑًﻘﺎ‪ .‬ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ ﻋﺸﺮات اﻟﻌﻤﻼت‬
‫‪ ،‬ﺗﺪاول اﻟﺪول اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ ﺑﺨﻤﺲ ﻋﻤﻼت اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ‪ ،‬واﻟﺪوﻻر اﻷﺳﺘﺮاﻟﻲ ‪،‬‬
‫واﻟﺠﻨﯿﻪ اﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﻲ ‪ ،‬واﻟﯿﻮرو ‪ ،‬واﻟﯿﻦ اﻟﯿﺎﺑﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫اﻟﯿﻮم ‪ ،‬ﻓﺈن ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ﻋﺎﻟﻤﻲ ودوﻟﻲ‪ .‬ﯾﻔﺘﺢ اﻟﺴﻮق ‪ 24‬ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻲ اﻟﯿﻮم ‪،‬‬
‫‪ 5‬أﯾﺎم ﻓﻲ اﻷﺳﺒﻮع ‪ ،‬ﻻﺳﺘﯿﻌﺎب ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ ﻟﺠﻤﯿﻊ اﻟﻼﻋﺒﯿﻦ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﯿﻦ‪ .‬ﻫﺬا‬

‫ﯾﺸﻤﻞ اﻵن ﻣﻌﻈﻢ أﺳﻮاق أوروﺑﺎ واﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة واﻷﺳﻮاق اﻵﺳﯿﻮﯾﺔ ‪ ،‬وﺧﺎﺻﺔ‬
‫اﻟﯿﺎﺑﺎن‪.‬‬

‫ﺣﺘﻰ أﺳﺘﺮاﻟﯿﺎ ﻗﺪ اﻧﻀﻤﺖ إﻟﻰ اﻷﺳﻮاق اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ اﻟﺪوﻟﯿﺔ ‪ ،‬وﺑﻤﺎ أن ﻫﺬه اﻟﺪول ﻓﻲ‬
‫ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻄﺮﯾﻖ ﺣﻮل اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﻦ ﺑﻌﺾ اﻟﻼﻋﺒﯿﻦ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﯿﻦ اﻵﺧﺮﯾﻦ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟﻮاﺿﺢ‬

‫أﻧﻪ ﯾﺠﺐ أﺧﺬ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر‪.‬‬

‫ﻣﻦ ﺑﯿﻦ اﻟﺸﻮاﻏﻞ اﻷﺧﺮى اﻟﻤﻨﻔﺼﻠﺔ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ‪ ،‬ورﺑﻤﺎ اﻷﻛﺜﺮ أﻫﻤﯿﺔ ‪ ،‬اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺘﺪاول ﻓﻲ‬
‫ﻓﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﻓﻬﻢ ﻛﯿﻒ ﺗﻌﻤﻞ اﻟﺘﺠﺎرة ﺑﻌﻤﻼت ﻣﺘﻌﺪدة‪ .‬ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﻋﺒﺮ اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺪوﻟﯿﺔ إذا ﺗﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﻘﯿﻢ ﺑﻌﻤﻠﺘﯿﻦ ﻣﻨﻔﺼﻠﺘﯿﻦ ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻜﺎﻓﺌﺘﯿﻦ؟ وﻛﯿﻒ‬
‫ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻗﯿﺎس اﻟﻤﻜﺎﺳﺐ واﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻐﯿﺮ ﻣﻌﺪل اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار؟‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺮاﺑﻊ‪ :‬ﻓﻬﻢ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ اﻟﺘﺪاول ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﻋﻠﯿﻚ أن ﺗﺘﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت وﻻﺣﻆ اﻟﻔﺮق‬
‫ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻢ ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺗﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت ﺑﯿﻦ اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺪوﻟﯿﺔ‪ .‬ﻫﺬا ﯾﻌﻨﻲ ان اﻟﺪراﺳﺔ‬
‫ﻟﯿﺴﺖ ﻣﻘﺼﻮرة ﻓﻘﻂ ﻋﻠﻰ اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ وﻗﯿﻢ اﻟﻌﻤﻠﺔ ‪،‬ﺑﻞ ﺗﺬﻫﺐ اﻟﻰ ﻣﺎﻫﻮ‬

‫اﺑﻌﺪ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﻟﺘﺪرس اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻷﺳﻮاق اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻋﻤﻼت ﻣﺘﻌﺪدة‬

‫ﻧﻈ ًﺮا ﻷن ﻓﻮرﻛﺲ ﻫﻮ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أﻧﻚ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ أن ﺗﺘﻮﻗﻊ‬
‫ﻣﻦ ﻛﻞ ﺷﺨﺺ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق أن ﯾﺘﺎﺟﺮ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ )ﻗﺪ ﺗﺴﺄل وﻟﻤﺎذا ﻻ ؟ ‪-‬وﻟﻜﻦ‬
‫ﺗﺬﻛﺮ أﻧﻪ ﻟﯿﺲ ﻛﻞ ﺷﺨﺺ ﯾﺤﺐ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ(‪ .‬ﻣﻊ وﺟﻮد اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺘﻐﯿﺮات واﻟﻌﻤﻼت اﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﺒﺎدﻟﻬﺎ ‪ ،‬ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺷﺮاء أو ﺑﯿﻊ ﺟﯿﺪ‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮى واﺣﺪة دون إدراك ﺗﺎم ﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ؟‬

‫ﺗﺘﻤﺜﻞ اﻟﺨﻄﻮة اﻷوﻟﻰ ﻓﻲ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺪر ﯾﻤﻨﺤﻚ ﻓﻜﺮة أﺳﺎﺳﯿﺔ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬
‫اﻟﺤﺎﻟﻲ ﺑﯿﻦ ﻋﻤﻠﺘﻚ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ واﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ اﻟﻤﻌﻨﯿﺔ‪ .‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﺬﻟﻚ ﻛﻘﺎﻋﺪة‬
‫أﺳﺎﺳﯿﺔ ﻷي ﻋﻤﻠﺔ ﻗﺪ ﺗﺸﺘﺮك ﺑﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻟﻦ ﯾﻜﻮن ﻫﺬا ﺛﺎﺑًﺘﺎ وﻓًﻘﺎ ﻟﺴﻨﺖ أو ﺟﺰء ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻃﻮال ﯾﻮم ﻋﻤﻞ ﻛﺎﻣﻞ ‪،‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﺳﯿﻜﻮن ﻟﺪﯾﻚ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺒﺪاﯾﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪأ ﻣﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ﻣﺜﻞ اﻟﺸﻤﺎل ﻋﻠﻰ‬

‫ﺑﻮﺻﻠﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﻠﻰ ﻫﺬه اﻟﻤﺼﺎدر ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ ﻣﻮاﻗﻊ اﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﻄﺎء ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻋﻠﻰ اﻹﻧﺘﺮﻧﺖ أو ﻣﻦ ﺧﻼل اﺷﺨﺎص‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ‪/‬ﻣﻈﻬﺮ اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺠﯿﺪ أﯾ ًﻀﺎ ﻓﻬﻢ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﺑﻬﺎ ﻋﻦ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ .‬ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﺘﻢ‬
‫اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺗُﻌﺮف ﺑﺎﻟﻤﻌﺪل اﻟﻤﺘﻘﺎﻃﻊ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺘﺮﺗﯿﺐ‪ ،‬ﯾﺘﻢ ﺳﺮد اﻟﻌﻤﻠﺘﯿﻦ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬

‫‪ ، XXX / YYY‬ﻣﻊ اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ ﻣﻮﺿﻊ ‪ XXX‬ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‪.‬‬

‫ﻋﺎدًة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻛﺮﻗﻢ ﻛﺎﻣﻞ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ﻣﻮﺿﻊ‬
‫‪ YYY‬ﻋﻠﻰ أﻧﻪ اﻟﻌﺸﺮي اﻟﺬي ﯾﺘﻄﺎﺑﻖ ﻣﻊ ﺳﻌﺮ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﻛﺜﺮ ارﺗﺒﺎ ًﻃﺎ‪ .‬ﯾﺸﺒﻪ اﻷﻣﺮ‬
‫اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ اﻷﻣﯿﺎل ﻟﻠﻐﺎﻟﻮن اﻟﻮاﺣﺪ أو اﻟﺪوران ﻓﻲ اﻟﺪﻗﯿﻘﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﯿﺎرة ‪ -‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬
‫ﻣﺒﺎﺷﺮة ﻣﻦ واﺣﺪة إﻟﻰ أﺧﺮى ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻧﺴﺒﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻨﻘﻄﺔ ﻫﻮ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﯾُﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ أﺻﻐﺮ ﺟﺰء ‪ ،‬أو ﻋﺸﺮي ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﻓﯿﻪ ﺗﺪاول ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺎ‪,‬‬
‫وﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺑﻬﺎ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﺘﻘﺎﻃﻊ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ‬
‫اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻛﺎن ﺑﺎﻹﻣﻜﺎن ﺗﺪاول اﻟﺠﻨﯿﻪ اﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ ﺑﺎﻷﻟﻒ ‪ ،‬ﻓﺴﯿﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺮﺗﺒﺔ اﻟﻌﺸﺮﯾﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ .‬اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺎﺋﺔ ﺳﻨﺖ )اﻟﻤﺮﻛﺰ اﻟﻌﺸﺮي‬

‫اﻟﺮاﺑﻊ(‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻓﻲ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﺘﻘﺎﻃﻊ ‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﻌﺎدل دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ واﺣﺪ ‪ 117.456‬ﯾﻨًﺎ‬
‫ﯾﺎﺑﺎﻧﯿًﺎ‪ .‬ﺳﯿﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ﻫﺬه اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻛـ ‪ .117.456 / 1.000‬ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ داﺋ ًﻤﺎ ﻛﻮﺣﺪة واﺣﺪة )ﻛﻤﺎ ﻫﻮ اﻟﺤﺎل ﻓﻲ دوﻻر واﺣﺪ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﺸﺮة دوﻻرات( ‪،‬‬

‫وﻛﺜﯿﺮا ﻣﺎ ﺗﻜﻮن وﺣﺪة اﻟﻘﯿﺎس ﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ‪ .‬ﻧﻈ ًﺮا ﻷن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺮﻗﻢ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‬
‫)أو اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻜﺒﯿﺮ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﺸﺎر إﻟﯿﻪ( ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﻟﺜﺎﻧﻮﯾﺔ ‪ ،‬أو اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﻣﻮﺿﻊ ‪ YYY‬ﻣﻦ ﺣﯿﺚ‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮات اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻜﺮرة ‪ ،‬ﻏﺎﻟًﺒﺎ ﻣﺎ ﯾﺘﻢ ذﻛﺮ اﻟﺠﺰء اﻟﻌﺸﺮي ﻣﻦ اﻟﺮﻗﻢ ﻓﻲ ﺳﻮق‬

‫ﺻﺮف اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﻨﺴﺒﺔ اﻟﻤﻮﺿﺤﺔ أﻋﻼه ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺴﻤﻊ أن اﻟﯿﻦ ﯾﺘﺪاول ﻋﻨﺪ ‪ ، .456‬دون ذﻛﺮ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق ل ‪ 117‬ﯾﻨًﺎ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ اﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﻓﻲ اﻟﻨﺴﺒﺔ‪ .‬وذﻟﻚ ﻷن ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻗﺪ‬

‫ﯾﺨﺘﻠﻒ ﻣﻦ ‪ 117.456‬إﻟﻰ ‪ ، 117.423‬وﻟﻜﻦ ﻟﯿﺲ إﻟﻰ ‪.119.024‬‬

‫ﯾﺸﻬﺪ ﺗﻐﯿﯿﺮا ﻛﺒﯿﺮا ﻓﻲ اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻜﺒﯿﺮ ‪ -‬اﻟﺮﻗﻢ ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ ﻗﺒﻞ اﻟﻌﻼﻣﺔ اﻟﻌﺸﺮﯾﺔ ‪ -‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ذﻟﻚ‬
‫ﻓﻘﻂ ﻷن اﻟﺮﻗﻢ ﻛﺎن ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻓﻲ ﻏﻀﻮن ﺑﻀﻌﺔ آﻻف ﻣﻦ اﻷﻟﻒ ‪ ،‬ﺳﯿﻤﺜﻞ ﺗﺤﻮًﻻ ﻛﺒﯿ ًﺮا ﺟًﺪا‬

‫ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ ﻟﻔﺘﺮة ﺗﺪاول واﺣﺪة وﺳﯿﻜﻮن ﺣﺪًﺛﺎ ﻧﺎد ًرا ﻗﺪ ﯾﺘﺴﺒﺐ ذﻟﻚ ﻓﻲ ﺗﺤﻮل اﻟﺴﻮق‬
‫ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ إﻟﻰ اﺗﺠﺎه واﺣﺪ أو آﺧﺮ‪.‬‬

‫اﻟﻌﻤﻼت اﻷﻛﺜﺮ ﺷﯿﻮ ًﻋﺎ ﻓﻲ اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﻫﻲ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ واﻟﺠﻨﯿﻪ‬
‫اﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ واﻟﯿﻮرو واﻟﯿﻦ اﻟﯿﺎﺑﺎﻧﻲ واﻟﺪوﻻر اﻷﺳﺘﺮاﻟﻲ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺿﻲ ‪ ،‬ﻛﺎن ﻫﻨﺎك‬
‫اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺧﺮى ﻟﺘﺘﺒﻌﻬﺎ )ﻣﺜﻞ اﻟﻔﺮﻧﻚ ‪ ،‬اﻟﻠﯿﺮة ‪ ،‬أو اﻟﻤﺎرك اﻷﻟﻤﺎﻧﻲ(‪ .‬وﻣﻊ‬

‫ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﻊ دﻣﺞ ﻣﻌﻈﻢ اﻷﺳﻮاق اﻷوروﺑﯿﺔ ﻓﻲ ﺗﺪاول اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﯿﻮرو ‪ ،‬ﺗﻢ‬
‫اﻟﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻞ اﻟﺘﺠﺎرة ﻓﻲ اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﻟﻸراﺿﻲ اﻷﺧﺮى‬

‫أﻗﻞ ﺗﻌﻘﯿًﺪا‪.‬‬

‫إذا ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮاء ﺳﻠﻌﺔ ﺑﻌﻤﻠﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ‪ ،‬وﻫﺒﻄﺖ ﻗﯿﻤﺔ ﺗﻠﻚ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ‪،‬‬
‫ﻓﯿﻤﻜﻨﻚ ﻓﻌًﻼ ﺟﻨﻲ اﻷﻣﻮال ﻣﻦ ﺧﻼل ﺑﯿﻊ ﺗﻠﻚ اﻟﺴﻠﻌﺔ ﺑﺎﻟﺪوﻻر‪ .‬وﯾﻨﻄﺒﻖ اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ‬

‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻤﻌﺎﻛﺲ إذا زادت ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ‪ .‬و ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪،‬‬
‫ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻓﻘﻂ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﻣﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﻤﻮﻗﻒ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺪاول اﻟﺴﻠﻌﺔ ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫واﻷﺳﻮاق اﻟﻤﻌﻨﯿﺔ‪ .‬ﺳﻨﻨﺎﻗﺶ ﻫﺬه اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ اﻟﻄﺮق اﻷﺧﺮى ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﺳﻮق‬

‫اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ )ﻣﺜﻞ اﻟﺘﺤﻜﯿﻢ( ﺑﺘﻔﺼﯿﻞ أﻛﺒﺮ ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻮل اﻟﻼﺣﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻤﺠﺮد أن ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺗﻤﯿﯿﺰ ﻗﯿﻤﺔ أﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ وﻣﻌﺪل ﺗﺤﻮﯾﻠﻬﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ‬
‫اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﺳﺘﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ ﻓﻲ ﺗﺤﻮﯾﻞ‬

‫اﻟﻌﻤﻼت ﻋﻦ ﻛﺜﺐ ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻋﺪم اﻟﺘﻨﺎﻗﺾ واﻟﺘﻘﻠﺐ‪.‬‬

‫ﻫﺬه اﻷﻓﻜﺎر ﻟﻦ ﺗﺒﺪو ﻏﺮﯾﺒﺔ‪ ،‬وﺳﻮف ﯾﺘﻢ اﻛﺘﺸﺎﻓﻚ وﻣﻌﺮﻓﺘﻚ ﺑﺤﻖ ﻣﻊ اﻟﻤﺤﺘﺮﻓﯿﻦ‪ .‬ﺑﻌﺪ‬
‫ذﻟﻚ ‪ ،‬ﺳﺘﺤﺘﺎج إﻟﻰ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﻗﺮاءة اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق اﻹﺿﺎﻓﯿﺔ وﻓﻬﻤﻬﺎ وﺗﻔﺴﯿﺮﻫﺎ ﻓﻲ‬

‫ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻤﻄﺎف‪.‬‬

‫اﺗﺠﺎه ﻓﻮرﻛﺲ‬
‫ﺳﯿﺴﺎﻋﺪك اﺗﺒﺎع اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﯿﺎﻧﯿﺔ واﻻﺳﺘﻤﺎع إﻟﻰ ﻧﺼﯿﺤﺔ ﻣﺤﻠﻠﻲ اﻟﺴﻮق وﺧﺒﺮاء اﻟﺮﺳﻮم‬
‫واﻟﺘﻌﻠﻢ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺘﻨﺒﺆات اﻟﻤﺘﻌﻠّﻘﺔ ﺑﻌﻤﻠﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﺘﺒﻊ اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺘﺴﻮﯾﻖ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ .‬اﻟﻔﺼﻞ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻲ ﺳﯿﺘﻢ ﺗﻮﺿﯿﺢ اﻟﻤﺰﯾﺪ ﺣﻮل اﺳﺘﺨﺪام اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺎت اﻟﻤﻨﺸﻮرة ﻟﻠﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‬

‫ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻫﻞ ﺳﯿﻜﻮن واﺿﺤﺎ وﻣﻄﻤﺌﻦ ﻣﻊ ﻗﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻟﻨﺸﺎط ‪ ،‬أم أن ﻫﻨﺎك ﻋﺎﺻﻔﺔ ﺗﻐﻤﺮﻫﺎ رﯾﺎح‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ وﻋﺪم اﻟﯿﻘﯿﻦ؟ ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ ﺳﯿﺤﺪث ﻣﻊ ﻣﻘﺘﻨﯿﺎﺗﻚ ﻓﻲ اﻟﯿﻮم اﻟﺘﺎﻟﻲ أو‬

‫أﺑﻌﺪ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ؟‬
‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺗﻌﻠﻢ اﻟﻘﺮاءة اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق ﯾﻤﻜﻦ إزاﻟﺔ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎوف وﻋﺪم اﻟﯿﻘﯿﻦ‬
‫ﻟﺒﺪاﯾﺔ اﻟﺘﺠﺎر‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ‪ ،‬ﺗﺘﻤﺜﻞ أﻓﻀﻞ ﺧﻄﻮة ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﯿﺎن ﻟﺪﺧﻮل اﻟﺴﻮق ﻫﻲ‬

‫ﻣﺸﺎﻫﺪة اﻟﻌﺮوض ﺣﻮل ﻫﺬا اﻟﻤﻮﺿﻮع أو ﻗﺮاءة اﻷﻗﺴﺎم اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺠﺮﯾﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﻮﺿﺢ‬
‫اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت واﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ ﺳﯿﺘﻢ ﺗﻮﺿﯿﺢ اﻟﻤﺰﯾﺪ ﺣﻮل ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺗﻔﺴﯿﺮ اﻻﺣﺼﺎﺋﯿﺎت واﻻﺗﺠﺎﻫﺎت‬
‫اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺨﺎﻣﺲ‪ :‬ﻓﻬﻢ اﻻﺣﺼﺎﺋﯿﺎت‬

‫ﻟﻘﺪ أﺻﺒﺤﺖ اﻵن ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﺑﻜﯿﻔﯿﺔ ﻋﻤﻞ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬وﺗﻔﻬﻢ إﻟﻰ‬
‫ﺣﺪ ﻣﺎ ﻣﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺘﺪاول ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ‪ .‬اﻵن ‪ ،‬ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﯿﻔﯿﺔ‬

‫ﻗﯿﺎس اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق ﻣﻦ أﺟﻞ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻟﻢ ﻧﻌﺪ ﻧﻨﺎﻗﺶ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ وأﻟﻌﺎب اﻟﻤﻠﻌﺐ‪ .‬أﻧﺖ ﺗﺮﯾﺪ اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ‬
‫اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ‪.‬‬

‫اﺳﻢ اﻟﻤﺒﺎراة ﻫﻮ إﺣﺼﺎﺋﯿﺎت ‪ ،‬واﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﻟﻰ ﻫﻲ أﻧﻪ ﯾﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ ﺑﺄﻧﻪ ﻻ‬
‫ﯾﻮﺟﺪ ﺷﻲء أﻛﯿﺪ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﻻ ﯾﻤﻜﻨﻚ أﺑًﺪا اﻟﺘﯿﻘﻦ ‪ ٪100‬ﻓﻲ أي وﻗﺖ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺨﻄﻮة اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺳﯿﺘﻢ إﺟﺮاؤﻫﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﻛﻜﻞ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﻗﺮاءة‬

‫اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺎت وﺗﻔﺴﯿﺮﻫﺎ ﺳﺘﻀﻌﻚ ﻓﻲ ﻣﻘﺪﻣﺔ اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑـ "ﺗﺨﻤﯿﻦ" ﻣﺎ ﺳﻮف‬
‫ﯾﺤﺪث ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪.‬‬

‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﯾﺸﺒﻪ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ اﻟﻤﻘﺎﻣﺮة‪ .‬إذا ﻛﺎن ﺑﺈﻣﻜﺎﻧﻚ ﺗﺘﺒﻊ اﻟﺒﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﻟﻌﺒﻬﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ أﻛﺜﺮ إﻃﻼ ًﻋﺎ وإﺣﺼﺎﺋًﯿﺎ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﻤﺎ ﯾﺤﺘﻤﻞ أن ﯾﺘﻢ ﺗﻨﺎوﻟﻪ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ‪،‬‬
‫ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻨﻲ أﻧﻪ ﯾﻤﻜﻨﻚ وﺿﻊ رﻫﺎن ﺑﺒﺼﯿﺮة أﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺷﺨﺺ ﻟﯿﺲ ﻟﺪﯾﻪ أدﻧﻰ ﻓﻜﺮة ﻋﻤﺎ ﺗﻢ‬

‫ﺗﺸﻐﯿﻠﻪ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‬

‫ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ‪ ،‬إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻟﺪﯾﻚ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻤﺎ ﺣﺪث ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺧﻼل اﻷﯾﺎم أو‬
‫اﻷﺷﻬﺮ أو ﺣﺘﻰ اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻘﻠﯿﻠﺔ اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﻣﺮة أﺧﺮى ﻓﻲ وﺿﻊ أﻓﻀﻞ ﻟﻮﺿﻊ ﻣﺎ‬

‫ﻫﻮ أﻛﺜﺮ ﻣﻨﻄﻘﯿﺔ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ .‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻣﻌﺮﻓﺔ اﻟﻨﻤﻂ وﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻪ ﺣﺘﻰ اﻟﻨﻬﺎﯾﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ‬
‫ﺗﺠﻨﻲ اﻟﻤﻜﺎﻓﺂت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻤﺨﻄﻄﺎت واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﯿﺎﻧﯿﺔ‬

‫اﻧﺘﻈﺮ ‪ ،‬ﻫﻞ ﻛﻨﺖ ﺗﻌﺘﻘﺪ أﻧﻪ ﯾﺘﻌﯿﻦ ﻋﻠﯿﻚ اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻣﺎﺿﻲ اﻟﺴﻮق وﺗﺤﺪﯾﺪه ﺑﻨﻔﺴﻚ؟ ‪-‬‬
‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﻻ! ﻫﻨﺎك أﺷﺨﺎص ﯾﺘﻘﺎﺿﻮن رواﺗﺒﻬﻢ ﻟﻠﻘﯿﺎم ﺑﻬﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻞ‪ .‬و ﯾﺮاﻗﺒﻮن‬
‫اﻟﺴﻮق ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ ‪ ،‬ﯾﻮﻣًﯿﺎ ‪ ،‬أﺳﺒﻮﻋًﯿﺎ ‪ ،‬ﺷﻬﺮًﯾﺎ وﺳﻨﻮًﯾﺎ ﺣﺘﻰ ﯾﺘﻤﻜﻨﻮا ﻣﻦ ﺗﺰوﯾﺪ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ‬

‫اﻟﻜﺒﺎر اﻟﻮﻗﺖ ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻤﻌﺮﻓﺔ اﻟﻤﺬﻛﻮرة ﺳﺎﺑًﻘﺎ‪.‬‬

‫ﻛﻠﻤﺎ ﻋﺮﻓﺖ ﺷﺮﻛﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻋﻦ اﻟﺴﻮق ‪ ،‬زادت اﻷﻣﻮال اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻘﺪﻣﻬﺎ‪ .‬وﯾﻨﻄﺒﻖ‬
‫اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟـ ﺳﻤﺎﺳﺮة اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ .‬إﻧﻬﻢ ﯾﻜﺴﺒﻮن اﻟﻤﺎل ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﺴﺒﻮن اﻟﻤﺎل ‪،‬‬

‫وﯾﺮﯾﺪون ﺑﺬل ﻗﺼﺎرى ﺟﻬﺪﻫﻢ ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ اﺗﺨﺎذ ﻗﺮارات ذﻛﯿﺔ‪.‬‬

‫أﻓﻀﻞ ﺷﻲء ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻫﻮ أﻧﻪ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﻧﻔﺲ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺘﻲ ﯾﺤﺼﻞ ﻋﻠﯿﻬﺎ‬
‫ﻋﻤﻼء ‪ .VIP‬ﯾﻨﺘﺞ رﺳﺎﻣﯿﻮ اﻟﺨﺮاﺋﻂ ‪ ،‬وﻫﻢ أﺳﺎ ًﺳﺎ ﻣﺤﻠﻠﻮن ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﯾﻨﺸﺮون ﻧﺘﺎﺋﺠﻬﻢ‬

‫ﻓﻲ ﻣﺨﻄﻄﺎت ﺳﻬﻠﺔ اﻟﻘﺮاءة ‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﺸﺎر إﻟﯿﻪ ﺑﺎﺳﻢ ﻣﺨﻄﻂ اﻟﺸﻤﻮع‪ .‬ﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮﻣﺎت‬
‫اﻟﺒﯿﺎﻧﯿﺔ ﻫﻲ ﻓﻲ اﻷﺳﺎس ﻣﺰﯾﺞ ﻣﻦ رﺳﻢ ﺑﯿﺎﻧﻲ ﺧﻄﻲ ورﺳﻢ ﺑﯿﺎﻧﻲ ﺷﺮﯾﻄﻲ ﯾﻮﺿﺢ اﺗﺠﺎه‬

‫ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻷﺳﻬﻢ أو اﻟﻔﻬﺎرس أو اﻫﺘﻤﺎﻣﺎت أﺧﺮى ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة‪.‬‬

‫ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺴﻠﻌﺔ ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي أم أﻧﻬﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫رﻛﻮد ‪ ،‬وﻣﺘﻰ ﺣﺪث اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ اﻷﺧﯿﺮ ‪ ،‬واﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﯾﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺴﺘﻤﺮ اﻟﺴﻬﻢ أو‬

‫اﻟﺴﻨﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺎر اﻟﺤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺣﻮل ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺴﻠﻊ واﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻬﺎ‬
‫ﻟﺴﻨﻮات ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺿﻲ ‪ ،‬واﻟﺒﻌﺾ اﻵﺧﺮ ﯾﻌﻮد إﻟﻰ ﻣﻘﺪﻣﺔ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮح‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أن‬
‫ﯾﺴﺎﻋﺪك اﺳﺘﺨﺪام ﻫﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻓﻲ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﺷﺮاء أو ﺑﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ أو‬

‫اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻬﻤﻚ ﻓﻜﺮة ﺟﯿﺪة ‪ ،‬أو ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻣﻦ اﻷﻓﻀﻞ اﻟﺘﻤﺴﻚ ﺑﺬروة ﻓﻲ‬
‫اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫ﻓﻬﻢ اﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﻔﻬﻮم أﻧﻪ ﻣﻊ ﺗﺒﺎﯾﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدات ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻠﻊ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ .‬ﻫﺬا ﻷﻧﻪ‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻗﻮًﯾﺎ وﻣﺰدﻫ ًﺮا ‪ ،‬ﺗﻜﻮن اﻷﻣﺔ أﻛﺜﺮ ﺛﺮا ًء وﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﻘﺪر أﻛﺒﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻘﻮة اﻟﺸﺮاﺋﯿﺔ‪ .‬ﺟﻨﺒﺎ إﻟﻰ ﺟﻨﺐ ﻣﻊ ﻫﺬه اﻟﻘﻮة ﺗﺄﺗﻲ ﻗﯿﻤﺔ أﻋﻠﻰ ﻟﻠﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﻤﺸﺘﺮاة‪.‬‬

‫ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ ‪ ،‬إذا ﻛﺎن ﻟﺪى اﻟﻨﺎس اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﻹﻧﻔﺎﻗﻪ وﻛﺎﻧﻮا ﯾﻨﻔﻘﻮن ﻣﺒﻠ ًﻐﺎ أﻛﺒﺮ ﻣﻦ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻤﺒﻠﻎ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﺟﺮ ‪ ، Walmart‬ﻓﺈن ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ‪ Walmart‬ﺳﺘﺘﻀﺎﻋﻒ‬
‫ﺑﻤﻌﺪل ﻛﺒﯿﺮ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﺼﺒﺢ أﺻﺤﺎب اﻷﺳﻬﻢ أﻛﺜﺮ ﺛﺮا ًء ﻣﻦ ﺣﯿﺚ اﻷﺻﻮل ‪ ،‬وذﻟﻚ‬
‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻷن اﻟﻤﺘﺴﻮﻗﯿﻦ ﯾﻘﻮدون اﻟﺴﻮق ﺑﻘﻮﺗﻬﻢ اﻟﺸﺮاﺋﯿﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن اﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻮن أﻏﻨﯿﺎء ‪ ،‬وﻗﯿﻤﺔ ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻬﻢ ﻓﻲ ارﺗﻔﺎع ‪ ،‬ﯾﻮاﺻﻠﻮن ﺷﺮاء اﻷﺳﻬﻢ‬
‫‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﯾﻀﺦ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻣﺮة أﺧﺮى‪ .‬ﯾﻌﺪ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﺎﻋﺪ اﻟﻘﻮي ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬

‫ﻋﻼﻣﺔ ﻣﻤﺘﺎزة ﻷي اﻗﺘﺼﺎد‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻨﺎك أﯾ ًﻀﺎ أﺷﯿﺎء ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ ﺳﻠﺒﯿﺔ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ اﻧﺨﻔﺎض‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﻧﺎدراً ﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻟﻠﺤﺮب ﺗﺄﺛﯿﺮ إﯾﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﺳﻮق‬
‫اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻓﻲ ‪ 11‬ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ، 2001‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻫﺎﺟﻢ اﻹرﻫﺎﺑﯿﻮن ﻣﺮﻛﺰ اﻟﺘﺠﺎرة‬

‫اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻓﻲ ﻣﺪﯾﻨﺔ ﻧﯿﻮﯾﻮرك ‪ ،‬اﺗﺨﺬ اﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ﻏﻮ ًﺻﺎ ﻛﺒﯿ ًﺮا ‪ ،‬وﻫﺪدت‬

‫اﻟﺒﻼد ﺑﺎﻻﻛﺘﺌﺎب‪ .‬ﻛﺎن ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺤﻠﻠﯿﻦ ﻣﺘﺄﻛﺪﯾﻦ ﻣﻦ أﻧﻪ ﻟﻦ ﯾﺴﺘﻌﯿﺪ ﻗﻮﺗﻪ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻣﺮة‬
‫اﺧﺮى‪ .‬ﯾﺤﺪث اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﻪ ﻋﺎدة ﻓﻲ أي وﻗﺖ ﯾﺤﺪث ﻓﯿﻪ ﻫﺠﻮم أو ﻓﻌﻞ ﺣﺮب داﺧﻞ‬
‫أﻣﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ أﺛﺒﺖ اﻟﻨﻘﺎد أﻧﻬﻢ ﻣﺨﻄﺌﻮن ‪ ،‬وﺷﺮﻋﺖ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ﻓﻲ‬
‫اﻻﻧﺘﻌﺎش‪ ،‬أو اﻟﺘﻌﺎﻓﻲ ﻣﻦ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺳﻲء ‪ ،‬ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ ﻗﻮﯾﺔ‪.‬‬

‫ﺣﺪث ﻫﺬا اﻻﻧﺘﻌﺎش اﻟﺴﺮﯾﻊ ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ﻷن ﺷﻌﺐ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة واﺻﻞ اﻟﺪﻓﻊ‬
‫واﻹﻧﻔﺎق ‪ ،‬ﻣﻤﺎ أﺟﺒﺮ اﻟﻤﺎل واﻟﺜﺮوة ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻮدة إﻟﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪ .‬ﻓﻲ ﻣﺮاﻗﺒﺔ رد ﻓﻌﻞ‬

‫ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺗﻌﻠﻢ ﻗﺮاءة اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ اﻷﺣﺪاث اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺆﺛﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ ﺑﺸﻜﻞ ﺷﺎﺋﻊ ﻋﻠﻰ ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ أﯾ ًﻀﺎ‪ .‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻼت‬
‫اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ أن اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ﺗﺨﺘﻠﻒ ﺑﺎﺧﺘﻼف اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺣﺪاث اﻟﺠﺎرﯾﺔ‪ .‬ﺳﺘﻼﺣﻆ‬
‫أﯾ ًﻀﺎ أﻧﻪ ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺘﻢ ﻣﺮاﺟﻌﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ )أو اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﺳﻤﯿﺔ( ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﻋﻦ‬

‫ﻗﺼﺪ ﺑﻮاﺳﻄﺔ دوﻟﺔ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬
‫ﯾﺸﺎر إﻟﻰ ذﻟﻚ ﺑﺘﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ‪ ،‬واﻟﺬي ﺳﯿﺘﻢ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻪ ﺑﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻔﺼﯿﻞ ﻓﻲ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎدس‪ :‬ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﻔﻮرﻛﺲ وﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺴﻮق‬

‫اﻟﺘﻘﻠﺐ ‪ ،‬أو ﻣﯿﻞ ﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﺬي ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ أرﺑﺎﺣﻚ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪،‬‬
‫ﻫﻮ أﻣﺮ ﻃﺒﯿﻌﻲ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ وﻟﻜﻨﻪ أﻛﺜﺮ وﺿﻮ ًﺣﺎ وأﻗﻮى ﺑﻜﺜﯿﺮ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف‬
‫اﻷﺟﻨﺒﻲ‪ .‬ﻣﺎ ﻫﻲ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻔﻮرﻛﺲ ‪ ،‬وﻫﻞ ﻫﻨﺎك ﻃﺮﯾﻘﺔ‬

‫ﻟﻠﺴﯿﻄﺮة ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ؟‬
‫ﺗﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ وإﻋﺎدة ﺗﻘﯿﻤﻬﺎ‬
‫ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺬﻛﻮر ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ﯾﺸﯿﺮ ﺗﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ إﻟﻰ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﻤﻘﺼﻮد‬
‫ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ ﺗﻔﺮﺿﻬﺎ ﺟﻬﺔ ﺣﻜﻮﻣﯿﺔ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻛﺎن اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﯾﺴﺎوي ﻋﺸﺮ وﺣﺪات ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ أﺟﻨﺒﯿﺔ ﺗﻢ‬
‫ﺗﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻋﺸﺮة ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺋﺔ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﯾﻌﺎدل اﻵن‬

‫ﺗﺴﻊ وﺣﺪات ﻓﻘﻂ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪ .‬وﻫﺬا ﯾﺠﻌﻞ أي ﺳﻠﻊ ﯾﺘﻢ ﺷﺮاؤﻫﺎ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‬
‫أﻛﺜﺮ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﺘﻢ ﺗﺨﻔﯿﺾ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‪ .‬ﻛﻤﺎ أﻧﻪ‬
‫ﯾﺠﻌﻞ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﻓﻲ اﻟﺒﻠﺪ اﻷﺟﻨﺒﻲ أﻗﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺤﺪث ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﻌﺎﻛﺲ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ أﯾ ًﻀﺎ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ رﻓﻊ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪ .‬وﯾﺸﺎر إﻟﻰ ذﻟﻚ ﺑﺈﻋﺎدة اﻟﺘﻘﯿﯿﻢ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﻗﺪ ﯾﺒﺪو أن اﻟﻀﺒﻂ اﻟﻤﻘﺼﻮد ﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫ﻋﻤﻠﺔ اﻟﺪوﻟﺔ ﻫﻮ "اﻟﻐﺶ" ‪ ،‬أو اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﻣﺰاﯾﺎ ﻏﯿﺮ ﻋﺎدﻟﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﺟﻌﻞ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت‬

‫اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ أرﺧﺺ ﻟﺸﺮاء وزﯾﺎدة ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺼﺎدرات ‪ ،‬إﻻ أن ﻫﻨﺎك ﻟﻮاﺋﺢ ﺳﺎرﯾﺔ ﻟﻤﻨﻊ‬

‫اﻟﺘﻼﻋﺐ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﻟﻬﺬه اﻷﻏﺮاض‪ .‬ﯾﺴﺎﻋﺪ ﻣﯿﺜﺎق ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﻟﻲ )‬
‫‪ (IMF‬ﻓﻲ ﺣﻈﺮ ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻷﺣﺪاث وﻓﺮض اﻟﺴﯿﺎﺳﺔ‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎك ﻃﺮق ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﺗﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ وإﻋﺎدة اﻟﺘﻘﯿﯿﻢ ‪ ،‬واﻟﺘﻲ‬
‫ﺳﯿﺘﻢ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ ﻻﺣًﻘﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﺎذا ﯾﺤﺪث ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﺑﺴﺒﺐ‬
‫ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﺴﻮق ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ اﻟﺘﺨﻔﯿﻀﺎت أو اﻟﺰﯾﺎدات اﻟﻬﺎدﻓﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ اﻟﻔﯿﺪراﻟﯿﺔ أو‬

‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ؟ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺗﺄﺛﯿﺮ اﻟﺘﻘﺪﯾﺮ و اﻻﺳﺘﻬﻼك ﻋﻠﻰ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ؟‬

‫اﻟﺘﻘﺪﯾﺮ واﻻﺳﺘﻬﻼك‬
‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن اﻻﺳﺘﻬﻼك ﻣﺮﺗﺒ ًﻄﺎ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺑﺤﯿﺎة اﻟﺴﯿﺎرة‪ .‬ﺑﻤﺠﺮد أن ﺗﻘﻮد ﺳﯿﺎرة ﺟﺪﯾﺪة‬

‫ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻛﺒﯿﺮة ‪ ،‬ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﻨﺼﻒ‪ .‬ﻫﺬا ﻫﻮ اﻻﺳﺘﻬﻼك اﻟﺸﺪﯾﺪ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪،‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﺪى اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻘﻠﯿﻠﺔ اﻟﻤﻘﺒﻠﺔ ‪ ،‬ﻻ ﺗﺰال اﻟﺴﯿﺎرة ﺗﻔﻘﺪ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ ﺑﻮﺗﯿﺮة أﻛﺜﺮ ﺗﺪرﯾﺠﯿﺔ‪.‬‬

‫و ﻫﺬا ﯾﻌﺘﺒﺮ اﻻﺳﺘﻬﻼك أﯾﻀﺎ‪.‬‬

‫ارﺗﻔﺎع ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ واﻧﺨﻔﺎﺿﻬﺎ ﻫﻲ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺮﻛﻬﺎ ﻗﻮى اﻟﺴﻮق‬
‫ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ اﻟﺘﻔﻮﯾﺾ اﻟﺤﻜﻮﻣﻲ‪..‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﻓﻲ ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻟﺴﺪاد ﺑﻌﺾ اﻟﻘﺮوض ‪ ،‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 1998‬أﻋﻠﻦ ﺑﻨﻚ‬
‫روﺳﯿﺎ اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻋﻦ ﺗﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺮوﺑﻞ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪ .‬ﺳﯿﺘﻐﯿﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ‪ ،‬اﻟﺬي‬

‫ﻛﺎن ﺣﺎﻟًﯿﺎ ﺳﺘﺔ روﺑﻞ ﻟﻜﻞ دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ إﻟﻰ ‪ 9.5‬روﺑﻞ ﻟﻜﻞ‬
‫دوﻻر ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﯾﻤﺜﻞ اﻧﺨﻔﺎ ًﺿﺎ ﻓﻌﻠًﯿﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪.٪34‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻗﺒﻞ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ ‪ ،‬ﻛﺎن ﻫﻨﺎك ذﻋﺮ واﺳﻊ اﻟﻨﻄﺎق داﺧﻞ اﻟﺪوﻟﺔ اﻟﺸﯿﻮﻋﯿﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ‪،‬‬
‫واﻧﺨﻔﻀﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺮوﺑﻞ ﺑﺴﺒﺐ اﺧﺘﯿﺎر اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺷﺨﺎص ﻓﻲ روﺳﯿﺎ اﻟﺘﺪاول ﻓﻲ‬

‫أوراﻗﻬﻢ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻗﺒﻞ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‪ .‬ﻓﻲ ﯾﻮم واﺣﺪ ‪ ،‬وﻋﻘﺐ اﻹﻋﻼن ‪ ،‬ﺗﻢ ﺗﺨﻔﯿﺾ ﻗﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﺮوﺑﻞ اﻟﺮوﺳﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﺬﻫﻠﺔ ﺗﺴﺎوي ‪٪ 25‬‬

‫ﺣﺪﺛﺖ ﻧﻔﺲ اﻷزﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺸﺮﯾﻨﺎت ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﻤﺎﺿﻲ ﺑﺴﺒﺐ اﻧﻬﯿﺎر ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ‪ .‬ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬اﻧﺪﻟﻌﺖ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﺬﻋﺮ ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﺒﻼد ‪ ،‬واﻧﺪﻓﻊ‬

‫اﻟﻨﺎس إﻟﻰ اﻟﺒﻨﻮك ﻟﺴﺤﺐ اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺬي ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﻣﺘﺎ ًﺣﺎ أو ﻟﻠﺘﺪاول ﻓﻲ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫وﺧﯿﺎرات اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪ .‬ﺑﻞ ﺗﺴﺒﺐ اﻟﻨﺎس ﻓﻌﻼ ﻓﻲ اﻟﺤﻮادث أﺛﻨﺎء‬

‫اﻟﺮﻛﺾ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﻬﺮوب ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻵﺧﺮ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﻌﺪﻧﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻻرﺗﻔﺎع ﺳﺮﯾ ًﻌﺎ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ﯾﻨﺸﺊ ﺗﻀﺨﻢ ﻛﺒﯿﺮا‬
‫ﺟﺪا أو زﯾﺎدة ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ﻟﻠﻤﻨﺘﺠﺎت اﻟﻤﺒﺎﻋﺔ ﻟﻠﺠﻤﻬﻮر ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ .‬ﺑﯿﻨﻤﺎ‬
‫ﻻ ﺑﺪ أن ﯾﺤﺪث اﻟﺘﻀﺨﻢ ‪ ،‬إﻻ أﻧﻪ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺨﻔﯿﻔﻪ إﻟﻰ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﺨﺪام ﺗﻘﯿﯿﻢ‬

‫اﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن اﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ذات ﺻﻠﺔ ﺑﺎﻟﻤﺮﻛﺒﺔ أﯾﻀﺎ ﻓﻲ ﻛﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻷﺣﯿﺎن ‪ ،‬ﯾﺴﺘﻤﺘﻊ‬
‫اﻟﺮﺟﺎل ﺑﺄﺧﺬ اﻟﺴﯿﺎرات اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ واﺳﺘﻌﺎدﺗﻬﺎ إﻟﻰ ﺟﻤﺎﻟﻬﺎ اﻷﺻﻠﻲ‪ .‬اﻟﻘﯿﺎم ﺑﺬﻟﻚ‪ ,‬ﯾﺰﯾﺪ ﻣﻦ‬

‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﯿﺎرة او ﯾﺮﻓﻊ ﺗﻘﺪﯾﺮﻫﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ‪.‬‬

‫اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﻟﺘﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت وﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﺴﻮق ﺗﺨﻠﻖ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻮﻗﯿﺔ‬
‫ﻣﺘﺄﺻﻠﺔ ‪ ،‬أو ﯾﻮ ًﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﯾﻮم ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻟﺘﺠﺮﺑﺔ اﻟﺨﺴﺎرة ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻘﻠﺐ أﺳﻌﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻻ ﺗﻮﺟﺪ وﺳﯿﻠﺔ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ إﻧﻪ ﺳﯿﺆﺛﺮ داﺋ ًﻤﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫إﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻌﻮﯾﺾ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺑﺄﻧﻮاع ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات أو ﻃﺮق‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻷﻛﺜﺮ أﻣﺎًﻧﺎ أو اﻟﺤﻤﺎﯾﺔ‪.‬‬

‫ﺳﻮف ﻧﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻮاﻗﻒ اﻟﻜﺒﯿﺮة واﻟﺼﻐﯿﺮة ‪ ،‬اﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف ‪ ،‬أواﻣﺮ‬
‫اﻟﻮﻗﻒ ‪ ،‬وﻏﯿﺮﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﻄﺮق ﻟﺤﻤﺎﯾﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻚ ﻣﻦ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻔﺎدﺣﺔ ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻮل‬
‫اﻟﻘﺎدﻣﺔ‪ .‬ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻫﺬه اﻟﺨﯿﺎرات اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء أو اﻟﺒﯿﻊ ﻣﺴﺒًﻘﺎ ﻟﺴﻠﻌﺔ‬
‫ﻣﻌﯿﻨﺔ ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﺴﺘﻮﯾﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ اﻟﻄﻠﺒﺎت اﻟﻤﺤﺪدة ﻣﺴﺒًﻘﺎ ﻟﺘﻘﺪﯾﻢ اﻟﻄﻠﺒﺎت‬

‫وإﺗﻤﺎم اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪ ،‬ﻻ ﺗﻨﺨﺪع ﻓﻲ اﻟﺘﻔﻜﯿﺮ ﻓﻲ أﻧﻪ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺟﻤﯿﻊ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺨﻄﺮ‬
‫اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻫﻨﺎك داﺋ ًﻤﺎ ﺳﺤﺎﺑﺔ ﻣﻌﻠﻘﺔ ﻓﻮق رأﺳﻚ ﺗﻨﺘﻈﺮ اﻻﻧﻔﺠﺎر ‪ ،‬وﻛﻞ ﻣﺎ‬
‫ﯾﺘﻄﻠﺒﻪ اﻷﻣﺮ ﻫﻮ ﻧﺨﺰة اﺑﺮة ﻃﻔﯿﻔﺔ‪ .‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ ﺗﻮﺧﻲ اﻟﺤﺬر داﺋ ًﻤﺎ ‪ ،‬ﻣﻊ أن ﻓﻜﺮة ﻟﻌﺐ‬

‫ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺮ وإﺛﺎرة ﺑﻄﺒﯿﻌﺘﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺳﻮف ﯾﺴﺎﻋﺪك اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﻟﻮاﻗﻊ وﻣﺎ ﻫﻮ ﻣﺸﺘﺮك ﻓﻲ ﻣﻮازﻧﺔ ﻋﺎﻣﻞ‬
‫اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﻣﻊ أﺳﺎس واﻗﻌﻲ ؛ اﻷﻧﺎ اﻟﺨﺎص ﺑﻚ ﻣﻊ ﻫﻮﯾﺘﻚ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎﺑﻊ‪ :‬ﺟﻮاﻧﺐ اﻟﺘﺪاول)اﻟﺘﺠﺎرة(‬

‫أﻧﺖ اﻵن ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ ﺑﻮﻇﺎﺋﻒ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ وﻗﺮرت أﻧﻚ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﻘﺒﻮل‬
‫ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﻬﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﺮﯾﺪ أن ﺗﻌﺮف ﻛﻞ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﻘﯿﺎم‬
‫ﺑﻪ ﺣﻮل ﻣﻮازﻧﺔ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﻣﻊ ﺧﯿﺎرات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺬﻛﯿﺔ‪ .‬ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أن‬

‫اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻌﺮض ﻟﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﺮﺟﺢ أن ﺗﻜﻮن ﻣﺠﺰﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﻄﻮﯾﻞ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﺪﻣﯿﺮﯾﺔ؟‬

‫وﺿﻊ ﻃﻮﯾﻞ و ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ‬
‫واﺣﺪة ﻣﻦ أﻫﻢ اﻷﺟﺰاء ﻟﻜﺴﺐ اﻟﻤﺎل ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻫﻮ ﺗﺤﺪﯾﺪ وﺿﻌﻚ‪.‬‬
‫وﺿﻊ ﻃﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ ﻫﻮ ﻣﻮﻗﻒ اﻟﺸﺮاء ﺑﺸﻜﻞ أﺳﺎﺳﻲ ‪ -‬أﻧﺖ ﻋﻠﻰ وﺷﻚ ﺗﺤﻤﻞ اﻟﺘﺰام‬
‫ﻃﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ ﺑﻤﻠﻜﯿﺔ ﺑﻌﺾ اﻷﺳﻬﻢ أو اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‪.‬‬
‫وﺿﻊ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻘﯿﺾ ﻣﻦ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻮ وﺿﻊ اﻟﺒﯿﻊ ‪ -‬ﺳﺘﻘﻮم ﻗﺮﯾًﺒﺎ ﺑﺎﻟﺘﺨﻠﺺ‬

‫ﻣﻦ ﻧﻔﺲ اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ وأي ﻣﺴﺆوﻟﯿﺔ ﺗﺠﺎﻫﻬﺎ‪.‬‬

‫أﻓﻀﻞ وﻗﺖ ﻟﺸﻐﻞ ﻣﻨﺼﺐ ﻃﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ ﻫﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪.‬‬
‫ﺳﯿﺆدي ذﻟﻚ إﻟﻰ وﺻﻮﻟﻚ إﻟﻰ اﻟﺴﻮق ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻌﻘﻮل و ﯾﺰﯾﺪ ﻣﻦ ﻓﺮﺻﺘﻚ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﻣﻊ‬

‫ارﺗﻔﺎع اﻟﻌﺮوض اﻟﺠﺪﯾﺪة واﺳﺘﺮداد ﺧﯿﺎرات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ أو اﻻرﺗﺪاد‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ‪ ،‬ﺑﻤﺎ أن اﻵﺧﺮﯾﻦ ﯾﺘﺨﺬون ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻃﻮﯾًﻼ وﺷﺮاء ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﺗﻘﻮم ﺑﻪ‬

‫‪ ،‬ﻓﺈن ﻫﺬا ﺳﯿﺆدي ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ إﻟﻰ رﻓﻊ ﻗﯿﻤﺔ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻗﺎﻋﺪة اﻟﻌﺮض‬
‫واﻟﻄﻠﺐ اﻟﻨﻤﻮذﺟﯿﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺘﺴﺒﺐ ﻓﻲ ﺑﺪاﯾﺔ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن ﺳﻮًﻗﺎ ﺻﻌﻮدﯾﺎ‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻣﺴﺎواة ﻫﺬا ﺑﻨﻬﺎﯾﺔ اﻟﺸﻬﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﺮض ﻟﺒﯿﻊ اﻟﺴﯿﺎرات‪ .‬ﺗﻤﯿﻞ اﻷﺳﻌﺎر إﻟﻰ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻓﻲ أي ﺳﯿﺎرات ﺗُﺮﻛﺖ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺰاد ﻟﻠﺒﯿﻊ ‪ ،‬وﻏﺎﻟًﺒﺎ ﻣﺎ ﯾﻜﻮن اﻟﻤﻮزع ﻣﺴﺘﻌًﺪا‬

‫ﻟﻠﻤﺴﺎوﻣﺔ ﻷﻧﻪ ﯾﺮﯾﺪ ﻣﺨﺰوًﻧﺎ أﻗﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﻤﯿﺔ‪.‬‬

‫وﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺒﻌﺾ ﺳﯿﺨﺎف وﯾﺪﻣﺮ ﺟﻤﯿﻊ‬
‫ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻬﻢ ﺑﻬﺬه اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ‪ ،‬ﻣﻌﺘﻘﺪﯾﻦ أن أﺳﻬﻤﻬﻢ ﻟﻦ ﺗﺴﺘﺮد اﻟﻘﯿﻤﺔ‪ .‬ﻫﺬا اﻟﻮﺿﻊ‬

‫ﻟﻦ ﯾﻜﻮن إﻻ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺗﻚ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ أن اﻟﻮﻗﺖ ﻗﺪ ﺣﺎن ﻟﻼﻟﺘﻔﺎف وﺑﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ‬
‫اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻟﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح ‪ ،‬ﻻ ﺗﻔﻘﺪ أي ﺷﻲء ﻋﻠﻰ ﻣﻜﺴﺐ ﻏﯿﺮ ﻣﺤﻘﻖ )اﻟﺮﺑﺢ اﻟﺬي ﻻ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎﺑﻪ ﻓﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ أو اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻷﻧﻪ ﻻ ﯾﺰال ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎره ﻓﻲ ﺧﯿﺎر اﻷﺳﻬﻢ‬

‫اﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ(‬
‫ﯾﺠﺐ أﻻ ﺗﺒﯿﻊ أﺑًﺪا ﺑﺴﻌﺮ أﻗﻞ ﻣﻦ ﺗﻜﻠﻔﺘﻚ ‪ ،‬ﻷن ﻫﺬا ﯾﺠﻠﺐ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺴﻠﺒﯿﺔ وﺧﺴﺎرة‬

‫اﻷﻣﻮال‪ .‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺒﯿﻊ داﺋ ًﻤﺎ أﻛﺒﺮ ﻗﺪر ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح اﻟﺘﻲ ﺗﺸﻌﺮ أﻧﻬﺎ آﻣﻨﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ ‪ ،‬إذا اﺷﺘﺮﯾﺖ ورﻗﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﺑﺴﻌﺮ ‪ 15‬دوﻻ ًرا ﻟﻠﺴﻬﻢ اﻟﻮاﺣﺪ ‪ ،‬وارﺗﻔﻌﺖ‬
‫ﺑﺴﺮﻋﺔ إﻟﻰ ﺧﻤﺴﺔ وﻋﺸﺮﯾﻦ دوﻻ ًرا ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﺸﻌﺮ ﺟﯿًﺪا أﻧﻪ ﻗﺪ ﯾﺼﻞ إﻟﻰ ﺛﻼﺛﯿﻦ‬

‫دوﻻ ًرا ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﻏﻀﻮن أﺳﺒﻮع‪.‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺎ إذا ﻛﻨﺖ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﻠﻤﺨﺎﻃﺮة ﺑﺨﺴﺎرة أرﺑﺎﺣﻚ‬
‫اﻟﻤﻀﻤﻮﻧﺔ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ واﻟﺘﻲ ﺗﺒﻠﻎ ﻋﺸﺮة دوﻻرات ﻟﻠﺴﻬﻢ اﻟﻮاﺣﺪ ﻻﻧﺘﻈﺎر ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻄﻮﯾﻞ‬

‫‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﺗﻘﺮر اﻟﺒﯿﻊ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ اﻟﺤﺎﻟﻲ اﻟﻤﺮﺗﻔﻊ‪.‬‬
‫ﺻﻨﺎع اﻟﺴﻮق واﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف‬

‫ﻣﺎذا ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﯿﻢ اﻷﺳﻬﻢ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻏﯿﺮ ﻣﻌﻘﻮل ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻚ ﻻ ﺗﻤﻠﻚ أي ﻣﻦ ﻫﺬه أﺳﻬﻢ؟‬
‫ﯾﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﻜﻮن ﺧﻄﻮﺗﻚ اﻷوﻟﻰ ﻫﻲ زﯾﺎرة ﺻﺎﻧﻊ اﻟﺴﻮق أو ﻋﻘﺪ ﺻﻔﻘﺔ ﻣﻊ وﺳﯿﻂ ﻟﻠﺒﯿﻊ‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف‪.‬‬

‫ﺻﺎﻧﻊ اﻟﺴﻮق ﻫﻮ ﺣﺮﻓﯿﺎ ﺳﻤﺴﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺬي ﯾﺸﺘﺮي ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﻘﺪر ﻣﻌﯿﻦ ﻣﻦ‬
‫اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﻣﺘﻨﺎول اﻟﯿﺪ ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺷﺮاؤﻫﺎ‬

‫ﺧﻼل وﻗﺖ ﺗﻜﻮن ﻓﯿﻪ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻮق ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪.‬‬

‫ﺳﯿﻘﻮم ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺑﺎﺳﺘﺪارة و ﺑﯿﻊ ﻫﺬه اﻷﺳﻬﻢ ﻟﻔﺮد ﺑﻬﺬا اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ‪ ،‬ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ‬
‫ﻋﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻮق ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻞ اﻟﺴﻮق ﻣﻠﻜﻪ )وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﻻﺳﻢ(‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﺸﺨﺺ اﻟﺬي‬

‫ﯾﺸﺘﺮي ﻣﻨﻪ أن ﯾﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﻮر اﻟﺴﻠﻊ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﺑﺴﻌﺮ اﻟﺴﻮق )وﻫﻮ أﻋﻠﻰ( ‪،‬‬
‫ﻣﻤﺎ ﯾﺤﻘﻖ رﺑ ًﺤﺎ ﻻ ﯾﺼﺪق ﻓﻲ ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻗﺼﯿﺮة‪.‬‬

‫اﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف ﻫﻮ ﺧﯿﺎر آﺧﺮ ﻟﺘﺤﻘﯿﻖ رﺑﺢ ﺳﺮﯾﻊ‪ .‬و ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺲ اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ‪،‬‬
‫ﺳﺘﻘﺘﺮض ﻋﺪًدا ﻣﻌﯿًﻨﺎ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺳﻤﺴﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﺒﯿﻌﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻣﻬﻤﺘﻚ ﻫﻲ اﻻﻧﺘﻈﺎر ﻟﺤﯿﻦ اﻧﺨﻔﺎض ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬وﺷﺮاء ﻧﻔﺲ اﻟﻜﻤﯿﺔ‬

‫ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬وإﻋﺎدة اﻟﺤﯿﺎزات إﻟﻰ اﻟﻮﺳﯿﻂ ‪ ،‬واﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﺑﺢ ﻣﻦ اﻟﺒﯿﻊ ‪ ،‬ﻧﺎﻗ ًﺼﺎ‬
‫رﺳﻮم اﻟﻮﺳﯿﻂ‪.‬‬

‫ﺗﺘﺸﺎﺑﻪ اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻌﻤﻞ ﺑﻬﺎ ﺗﺎﺟﺮ ﺳﯿﺎرات ﻣﻊ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ اﻹﺿﺎﻓﯿﺔ‪ .‬ﺳﯿﺸﺘﺮون‬
‫اﻟﺴﯿﺎرة ﻣﻨﻚ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﺟًﺪا ‪ ،‬ﺛﻢ ﯾﺴﺘﺪﯾﺮون وﯾﺒﯿﻌﻮﻧﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻬﺎﻣﺶ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ‬

‫ﻫﺎﻣﺶ رﺑﺢ ﻣﺮﺗﻔﻊ‪.‬‬

‫أﺣﺪ أﻛﺜﺮ اﻟﺠﻮاﻧﺐ اﻹﯾﺠﺎﺑﯿﺔ ﻟﻌﻤﻠﯿﺎت اﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف ﻫﻮ أﻧﻚ ﻻ ﺗﺴﺘﺤﻮذ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻌﻠًﯿﺎ‪ .‬ﻧﻈ ًﺮا ﻷﻧﻚ ﻗﻤﺖ ﺑﺒﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ ‪ ،‬ﻟﻘﺪ رﺑﺤﺖ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ‪ ،‬وﻓﻲ‬

‫أﺳﻮأ اﻟﺤﺎﻻت ‪ ،‬ﻟﻦ ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻌﯿﻨﺔ‪.‬‬

‫ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ إﻋﺎدة اﻷﺳﻬﻢ إﻟﻰ اﻟﻮﺳﯿﻂ اﻟﺬي ﺗﻢ اﻗﺘﺮاﺿﻪ ﻣﻨﻪ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺳﺪاد اﻟﻤﺒﻠﻎ‬
‫اﻟﺬي ﺗﻢ ﺷﺮاؤه ﻣﻦ أﺟﻠﻪ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﻘﺴﻂ )ﺗﺄﻣﯿﻦ(‪.‬‬

‫ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺘﺨﻄﻰ أﻓﻀﻞ ﺧﯿﺎرات اﻷﺳﻌﺎر أو ﺗﻔﻮت ﺳﻌ ًﺮا ﺟﯿًﺪا‬
‫ﻷﻧﻚ ﻏﯿﺮ ﻗﺎدر ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﯾﻢ ﻃﻠﺐ ﺷﺮاء أو أﻣﺮ ﺑﯿﻊ ﻣﻊ وﺳﯿﻄﻚ؟ ﻫﻞ ﻫﻨﺎك ﻃﺮﯾﻘﺔ‬

‫ﻟﻮﺿﻊ ﻗﯿﻮد ﻋﻠﻰ ﺗﺪاوﻻﺗﻚ؟ ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺳﻨﻨﺎﻗﺶ ﻃﺮق ﺣﻤﺎﯾﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻚ واﻟﺤﺪ‬
‫ﻣﻦ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻣﻦ‪ :‬إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬

‫أﺣﺪ أﻫﻢ ﺟﻮاﻧﺐ ﺣﻤﺎﯾﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻚ ﻫﻮ ﻣﻮازﻧﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ﻣﻊ اﻟﺘﻄﻤﯿﻨﺎت‪.‬‬
‫ﻫﻨﺎك ﻋﺪة ﻃﺮق ﻟﻠﻘﯿﺎم ﺑﺬﻟﻚ ‪ ،‬وﺳﻮف ﻧﻨﺎﻗﺸﻬﺎ ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ‪.‬‬

‫أواﻣﺮ اﻟﺤﺪ وﻣﻮازﻧﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﻄﻠﺐ اﻟﻤﺤﺪد ﻫﻮ ﻣﺒﻠﻎ ﺛﺎﺑﺖ واﻓﻘﺖ ﻋﻠﯿﻪ ﻟﺸﺮاء أو ﺑﯿﻊ ورﻗﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ أو ﺳﻠﻌﺔ‬
‫أﺧﺮى‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﻟﻘﺪ ﺣﺪدت ﻟﺴﻤﺴﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺨﺎص ﺑﻚ أﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺒﯿﻊ‬

‫"أ" ﺣﺘﻰ ﺗﺼﻞ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﻠﻘﯿﻤﺔ "ب" دوﻻر‪ .‬ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻟﻦ‬
‫ﺗﺸﺘﺮي "أ" ﻧﻔﺴﻪ إذا ﺗﺠﺎوزت ﻗﯿﻤﺔ "ج"‪ .‬ﺗﺤﺪﯾﺪ ﺣﺪود ﻟﻠﺴﻌﺮ اﻟﺬي ﺗﺪﻓﻌﻪ ﻣﻘﺎﺑﻞ ورﻗﺔ‬

‫ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺬي ﺗﻘﺒﻠﻪ ﻟﺒﯿﻌﻪ ‪ ،‬وﯾﺤﻤﯿﻚ أﻧﺖ و اﺳﺘﺜﻤﺎرك ﻓﻲ ﻋﺪة‬
‫ﻃﺮق‪.‬ﺣﺮﻛﺔ اﻟﻜﺎﻣﯿﺮا إﻟﻰ اﻷﻣﺎم‬

‫ﻗﺒﻞ أي ﺷﻲء ‪ ،‬أﻧﺖ ﺗﻌﻈﻢ ﻣﻜﺎﺳﺒﻚ ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ ،‬أﻧﺖ ﺗﺘﺠﻨﺐ اﻟﺨﺴﺎرة‪ .‬أي‬
‫ﺧﺴﺎرة ﺗﺤﺪث ﻣﻊ أواﻣﺮ اﻟﺤﺪ ﺳﺘﻜﻮن داﺋ ًﻤﺎ ﺧﺴﺎرة ﻏﯿﺮ ﻣﺤﻘﻘﺔ ‪ ،‬أو ﺧﺴﺎرة ﻻ ﯾﻤﻜﻦ‬

‫ﻗﯿﺎﺳﻬﺎ ﻓﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ أو اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‪.‬‬
‫ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ ‪ ،‬إﻟﻰ أن ﺗﺒﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ وﺗﺠﻨﻲ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺨﺴﺎرة ‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﯾﺆﺛﺮ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺻﺎﻓﻲ‬

‫ﺛﺮوﺗﻚ‪ .‬ﻧﻈ ًﺮا ﻷﻧﻚ ﺣﺪدت ﺣًﺪا ﻻ ﯾﺴﻤﺢ ﺑﺒﯿﻊ ﺳﻠﻌﻚ ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ اﻷﺻﻠﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﻼ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻜﺒﺪ ﺧﺴﺎرة ﻓﻲ ﺻﺎﻓﻲ ﺛﺮوﺗﻚ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﺆﻛﺪ أﯾ ًﻀﺎ ﻋﻠﻰ ﻗﺪر ﻣﻌﯿﻦ ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺑﯿﻊ ﻋﺎﻟﯿﺔ ﺑﻤﺎ ﯾﻜﻔﻲ ﻟﺠﻨﻲ ﻫﺬا اﻟﺮﺑﺢ اﻟﻤﺤﺪد‪.‬‬

‫اﻟﺘﺤﻔﻆ ﻫﻲ ﻃﺮﯾﻘﺔ أﺧﺮى ﻟﺤﻤﺎﯾﺔ ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻚ‪ .‬ﻫﺬا ﯾﻌﻨﻲ أﻧﻚ ﺗﻨﺸﺊ وﺗﺒﯿﻊ ﻋﻘًﺪا ﻣﺴﺘﻘﺒﻠًﯿﺎ‬
‫ﯾﻨﺺ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺼﻞ أﺳﻬﻤﻚ إﻟﻰ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺳﺘﺒﯿﻊ ﻣﻤﺘﻠﻜﺎﺗﻚ‬

‫ﺑﻬﺬا اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﺤﺪد ﻣﺴﺒًﻘﺎ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻢ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﻫﺬا اﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬ﺳﯿﺘﻢ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ اﻟﻄﻠﺐ وإﺗﻤﺎم اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ‪ .‬ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ‪،‬‬
‫إذا ﻏﯿﺮت رأﯾﻚ ﺑﺸﺄن اﻟﺤﺪ اﻟﺬي ﺣﺪدﺗﻪ ‪ ،‬ﻓﯿﻤﻜﻨﻚ ﺗﻘﺪﯾﻢ ﻃﻠﺐ وﻗﻒ ﻣﻊ اﻟﻮﺳﯿﻂ اﻟﺨﺎص‬

‫ﺑﻚ ‪ ،‬واﻟﺬي ﯾﻌﯿﻦ أﻧﻚ ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ اﻟﺘﺪاول ﺑﻤﺒﻠﻎ ﻣﺤﺪد ﺑﺎﻟﺪوﻻر‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻨﻚ أﯾﻀﺎ ﺷﺮاء ﻋﻠﻰ اﻟﻬﺎﻣﺶ‪ ..‬ﻫﺬا ﻣﺸﺎﺑﻪ ﺟًﺪا ﻟﻌﻤﻠﯿﺎت اﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف ‪،‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ اﻗﺘﺮاض اﻷﺳﻬﻢ ﻟﻠﺒﯿﻊ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﻘﺮض اﻟﻤﺎل ﻟﺸﺮاء اﻷﺳﻬﻢ ﺑﻤﻔﺮدك ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺛﻢ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻗﯿﻤﺔ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮاﺋﻬﺎ وﺗﻜﻮن ﻗﺎد ًرا ﻋﻠﻰ اﻟﺒﯿﻊ ﻟﺠﻨﻲ‬
‫اﻷرﺑﺎح ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض واﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺎﺋﺾ ﻣﻦ اﻟﺒﯿﻊ ‪ ،‬ﻧﺎﻗ ًﺼﺎ رﺳﻮم اﻟﻮﺳﯿﻂ‪.‬‬

‫وﺑﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﺤﺎل ‪ ،‬ﻓﺈن ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت ﻣﻊ ﺳﻤﺴﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﺤﻤﻞ ﻋﻼوة أو‬
‫رﺳﻮ ًﻣﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺨﺪﻣﺎت اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ ‪ ،‬وﯾﻜﺎد ﯾﻜﻮن ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﺤﯿﻞ اﻟﺘﺪاول ﺑﺪون وﺳﯿﻂ و‬

‫ﺧﺪﻣﺎﺗﻪ وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻏﺎﻟًﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﺨﺪﻣﺎت ﻋﺒﺮ اﻹﻧﺘﺮﻧﺖ أﻗﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﻦ اﻟﻮﻛﻼء‬
‫اﻟﻤﺒﺎﺷﺮﯾﻦ ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺒﺤﺚ ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ اﻟﺨﯿﺎر اﻷﻓﻀﻞ ﻟﻚ‪.‬‬

‫ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻨﻲ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد ‪Whipsaw‬؟‬

‫ﻧﺤﻦ ﻻ ﻧﻘﺼﺪ ﺑﻪ اي ﻣﻦ ﻏﺮﻓﺔ اﻟﻨﻮم ‪ ،‬أو ﺣﺰب او اﻟﻤﺮاب‪ .‬اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد)‬
‫‪( Whipsaw‬ﻫﻮ اﻟﺬي ﯾﺘﺤﺪى اﺣﺘﻤﺎﻻت اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎره ﻛﺤﺎﺟﺰ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﺤﺬر اﻟﺬي ﺗﺘﻌﻠﻤﻪ أﺛﻨﺎء ﻗﯿﺎدة اﻟﺴﯿﺎرة واﻟﺘﻨﺴﯿﻖ ‪ ،‬ﻻ ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ‬
‫اﻷﺣﯿﺎن أن ﺗﻔﻌﻞ ﺷﯿًﺌﺎ ﻟﺘﺠﻨﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻓﻲ ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻄﺮﯾﻖ‪.‬‬

‫اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد ﻫﻮ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﻟﻤﺎ ﯾﺤﺪث ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺸﯿﺮ ﻛﻞ ﺷﻲء إﻟﻰ اﺗﺠﺎه ﻣﺤﺪد ﻓﻲ اﺗﺠﺎه‬
‫اﻟﺴﻮق ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻠﻚ ﺗﺸﺘﺮي )إذا ﻛﺎن ﯾﺒﺪو ﻛﻤﺎ ﻟﻮ أن اﻷﺳﻌﺎر ﺳﺘﺮﺗﻔﻊ( أو اﻟﺒﯿﻊ )إذا ﺑﺪا‬

‫أﻧﻬﺎ ﻋﻠﻰ وﺷﻚ اﻟﻬﺒﻮط( ‪ ،‬ﺛﻢ ﯾﺤﺪث اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ اﻟﻤﻌﺎﻛﺲ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻗﻤﺖ ﺑﺸﺮاء ورﻗﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﺧﻤﺴﺔ دوﻻرات ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻷن اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﯾﺒﺪو أﻧﻪ ﻗﺪ اﻧﺨﻔﺾ ﺑﻘﺪر ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺒﺪو وﯾﺒﺪو أﻧﻪ ﺑﺪأ ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﺗﺼﺎﻋﺪي ‪ ،‬ﺛﻢ ﺑﺸﻜﻞ‬

‫ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻮﻗﻊ ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﻟﻰ دوﻻر واﺣﺪ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬وﻫﺬا ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬا ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺗﺄﺛﯿﺮ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد )‪ .(whipsaw‬إذا ﺣﺪث ﻫﺬا ﻟﻚ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ اﻟﺤﺎل ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﯿﺪ إذا ﻟﻌﺒﺖ‬

‫اﻟﺴﻮق ﻟﻔﺘﺮة ﻛﺎﻓﯿﺔ ‪ ،‬ﻓﺈن أﻓﻀﻞ ﻣﺎ ﻋﻠﯿﻚ ﻓﻌﻠﻪ ﻫﻮ اﻻﻧﺘﻈﺎر‪.‬‬

‫ﺳﯿﺠﺪث اﻟﺴﻬﻢ أﺣﺪ أﻣﺮﯾﻦ ‪ -‬إﻣﺎ أﻧﻪ ﺳﯿﺬوب ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ‪ ،‬و ﺳﺘﻔﻠﺲ اﻟﺸﺮﻛﺔ )ﻫﺬا ﻣﺎ ﻻ ﺗﺮﯾﺪ‬
‫أن ﯾﺤﺪث( ‪ ،‬أو ﺳﻮف ﯾﻨﺘﻌﺶ ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻨﻚ اﺧﺘﯿﺎر اﻻﻧﺘﻈﺎر ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﺘﺤﻮﯾﻞ‬

‫رﺑﺢ أو ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺒﯿﻊ ﺑﻤﺠﺮد اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء‪.‬‬

‫اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد ﻟﯿﺲ ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪ ،‬وﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﻷﺣﺪ أن ﯾﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﻜﺴﺐ ﻣﻊ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﯿﺔ‬
‫ﺷﺮاء ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬إذا وﺟﺪت أﻧﻚ ﻣﺸﺘﺮك ﻓﻲ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻻت ‪،‬‬

‫ﻓﯿﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ إﻋﺎدة اﻟﻨﻈﺮ ﺑﺠﺪﯾﺔ ﻓﻲ ﺧﯿﺎراﺗﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪.‬‬

‫ﻗﺪ ﺗﻘﺮأ اﻻﻋﻼﻧﺎت ﺑﺸﻜﻞ ﻏﯿﺮ ﺻﺤﯿﺢ ‪ ،‬أو ﯾﻤﻜﻨﻚ اﺧﺘﯿﺎر أﺳﻬﻢ ﺳﯿﺌﺔ‪ .‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ ﻃﻠﺐ‬
‫اﻟﻤﺸﻮرة ﺑﺸﺄن أي اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ ﺗﺘﻮﻗﻊ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﻬﺎ ﻗﺒﻞ ﺷﺮاء أي أﺳﻬﻢ أو أوراق‬
‫ﻣﺎﻟﯿﺔ أﺧﺮى‪.‬‬

‫ﻫﻨﺎك ﻃﺮﯾﻘﺔ أﺧﺮى ﻹﻟﻐﺎء أي اﺳﺘﺜﻤﺎر ﺳﻲء ﻣﺜﻞ ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﻤﻀﻲ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ اﻹزاﺣﺔ ‪-‬‬
‫أي ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺷﺮاء أو ﺑﯿﻊ ﺗﻌﻮض ﺧﺴﺎرة اﻟﺼﻔﻘﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫ﯾﻤﻜﻨﻚ إﻣﺎ ﺷﺮاء أﺳﻬﻢ إﺿﺎﻓﯿﺔ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﺴﻌﺮ أﻗﻞ إذا ﻛﻨﺖ ﺗﺘﻮﻗﻊ اﺳﺘﺮدادﻫﺎ ‪،‬‬
‫أو ﯾﻤﻜﻨﻚ اﺧﺘﯿﺎر ﺳﻠﻌﺔ أﺧﺮى ﻋﻠﻰ وﺷﻚ أن ﺗﻨﻔﺠﺮ ﻓﻲ اﻟﺴﻌﺮ ‪ ،‬و ﺳﯿﺴﺎﻋﺪك أي ﻣﻨﻬﻤﺎ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻮﯾﺾ ﺧﺴﺎرﺗﻚ‪ .‬ﯾﻤﻜﻨﻚ أﯾ ًﻀﺎ ﺑﯿﻊ أﺳﻬﻢ اﻟﻮرﻗﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻜﻮن ﻟﺪﯾﻚ ﻓﯿﻬﺎ ﻗﺪر‬

‫ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺤﻘﻘﺔ ‪ -‬اﻟﺮﺑﺢ اﻟﺬي ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﻗﯿﺎﺳﻪ ﻓﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ أو‬
‫اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺰﯾﺎدة ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ واﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ -‬ﻣﻦ أﺟﻞ اﺳﺘﺒﺪال اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‬

‫اﻟﻤﻔﻘﻮدة‪.‬‬

‫ﻛﻞ ﻫﺬه اﻟﺨﯿﺎرات ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻄﺒﯿﻖ ﻻﺳﺘﺮداد اﻟﺨﺴﺎرة ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻧﺘﻈﺎر اﺳﺘﺮداد ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﻫﻮ اﻟﺨﯿﺎر اﻷول داﺋ ًﻤﺎ‪ .‬ﺧﯿﺎر اﻻﻧﺘﻈﺎر ﯾﺘﺠﻨﺐ ﻓﻘﺪان اﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮة ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ‪،‬‬

‫وﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﺨﯿﺎر اﻟﺴﻌﻲ وراء اﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬وﯾﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ زﯾﺎدة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫أﺛﻨﺎء زﯾﺎدة ﻣﻌﺮﻓﺘﻚ ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﺨﯿﺎرات اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﺤﺘﺎج إﻟﻰ اﻟﺸﻌﻮر ﺑﺮاﺣﺔ أﻛﺒﺮ‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺤﯿﻂ ﺑﻚ ﻣﻌﻠﻤﯿﻦ ﻣﺎﻟﯿﯿﻦ وﻣﻬﻮﺳﯿﻦ ﯾﺘﺤﺪﺛﻮن ﻣﺎ ﯾﺒﺪو وﻛﺄﻧﻪ ﻛﻠﻤﺎت‬
‫رﻃﺎﻧﺔ)ﻏﺎﻣﻀﺔ( ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎت ﺗﻤﺘﻢ ﺑﻬﺎ ﻟﻢ ﺗﺴﺘﻮﻋﺒﻬﺎ ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ اﻷﺣﻮال‪.‬‬

‫ﺳﻮف ﻧﺼﻄﺤﺒﻚ ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺒﻌﺾ ﻣﻌﺎﻧﻲ اﻟﻜﻠﻤﺎت اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ "اﻟﻄﻨﺎﻧﺔ"‬
‫اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﻤﻨﻄﻘﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺪوﻟﯿﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﺳﻊ‪ :‬اﻟﻌﺒﺎرات اﻟﻄﻨﺎﻧﺔ‬

‫اﻵن ﺑﻌﺪ أن ﺗﻌﺮﻓﺖ أﻛﺜﺮ ﻋﻦ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬وﻗﺮرت ﺧﻮض ﺗﺠﺮﺑﺘﻚ ﻓﻲ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ ،‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻣﻬﺘ ًﻤﺎ أﻛﺜﺮ ﺑﻔﻬﻢ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺴﻤﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﻗﺎﻋﺔ‬

‫اﻟﺘﺪاول‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺠﺪ ﻧﻔﺴﻚ وﺳﻂ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺳﻤﺎﺳﺮة اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﯾﺼﺮﺧﻮن ﻓﻲ‬
‫وول ﺳﺘﺮﯾﺖ )وﻓﻲ ﻫﺬه اﻷﯾﺎم ‪ ،‬ﯾﺘﻢ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺘﺪاول ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﻜﻤﺒﯿﻮﺗﺮ ﻋﻠﻰ أي ﺣﺎل(‬

‫‪ ،‬ﻣﻊ اﻟﻌﻠﻢ أن ﺗﻌﻠﻢ اﻟﺘﺤﺪث ﯾﺘﺤﺪث ﻫﻮ ﺟﺰء ﻣﻦ اﻟﻄﺮﯾﻖ‪.‬‬

‫اﻟﻬﻮاﻣﺶ ‪ ،‬اﻟﺤﯿﺰ ‪ ،‬واﻷﻣﻮر اﻷﺧﺮى‬

‫ﺣﺴﻨﺎ‪ ,‬ﻛﻠﻤﺔ اﻟﻬﺎﻣﺶ ) ‪ (margins‬اﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪو ﻣﺘﺸﺎﺑﻬﺔ ﺑﺎﻟﻠﻔﻆ ﻓﻲ اﻟﻠﻐﺔ اﻻﻧﺠﻠﯿﺰﯾﺔ ﻣﻊ‬
‫ﻛﻠﻤﺔ اﻟﺴﻤﻦ اﻟﻨﺒﺎﺗﻲ )‪ .(margarines‬وﺑﺎﻟﺘﺄﻛﯿﺪ ﻟﯿﺲ ﻫﺬا اﻟﻤﻌﻨﻰ اﻟﻤﻘﺼﻮد‪ .‬ﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫ﻓﻬﻢ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬وﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﻔﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﺗﺤﺘﺎج إﻟﻰ اﻟﺘﺤﺪث ﻟﯿﺲ ﻟﻐﺔ‬
‫ﻣﺨﺼﺼﺔ ﻟﻠﺘﻮاﺻﻞ اﻟﻤﺸﺘﺮك ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻐﺔ اﻟﺘﺠﺎرة‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻔﻜﺮ ﻓﻲ‬

‫اﻟﻬﺎﻣﺶ ‪ ،‬ﻓﻬﺬا ﯾﻌﻨﻲ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻜﺜﯿﺮﯾﻦ ﻣﺘﻐﯿ ًﺮا ‪ -‬ﻣﺜﻞ "ﻫﺎﻣﺶ اﻟﺨﻄﺄ" ﻓﻲ اﻹﺣﺼﺎء‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﺘﺠﺎرة ‪ ،‬ﯾﺸﯿﺮ إﻟﻰ ﻣﺠﻤﻮع اﻷﻣﻮال اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﺔ ﻣﻦ وﺳﯿﻂ ﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫ﺷﺮاء اﻷﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن اﻟﺴﻮق ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬اﺛﻢ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ اﻟﻘﯿﻤﺔ ﻓﻲ‬

‫اﻟﺼﻌﻮد اﻟﺘﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺒﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ اﻷﻋﻠﻰ ‪ ،‬وﺗﺪﻓﻊ اﻟﻬﺎﻣﺶ )إﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﻘﺴﻂ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﺤﻖ( ‪ ،‬وﺗﺤﺘﻔﻆ ﺑﺎﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮي ﻋﻠﻰ اﻟﻬﺎﻣﺶ ‪ ،‬ﺗﺘﻢ اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ اﻷﻣﻮال اﻟﺘﻲ أﻗﺮﺿﻬﺎ ﺳﻤﺴﺎر اﻷوراق‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻛﺤﺴﺎب اﻟﻬﺎﻣﺶ‪ .‬ﺣﺴﺎب اﻟﻬﺎﻣﺶ ﻣﺆﻗﺖ ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻬﻢ‪ .‬ﻓﻲ ﺑﻌﺾ‬

‫اﻷﺣﯿﺎن ‪ ،‬إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﺸﺘﺮاة ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺟًﺪا ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﻟﻰ ﻫﺎﻣﺶ اﻷﻣﺎن اﻟﺬي‬
‫ﺣﺪده اﻟﻮﺳﯿﻂ ‪ ،‬ﻓﺴﻮف ﯾﻄﻠﺐ اﻟﻮﻛﯿﻞ إﯾﺪاع اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال ﻓﻲ ﺣﺴﺎب اﻟﻬﺎﻣﺶ‬
‫ﻟﺘﻌﻮﯾﺾ اﻟﺨﺴﺎرة‪ .‬ﯾﺸﺎر إﻟﻰ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ اﺳﺘﺪﻋﺎء اﻟﻬﺎﻣﺶ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺼﻔﻘﺎت ‪ ،‬ﻻ ﺗﺪﺧﻞ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﯾﺘﻢ‬
‫إﻧﺸﺎء ﺗﺠﺎرة آﺟﻠﺔ ﺑﯿﻦ ﺷﺨﺼﯿﻦ أو ﺷﺮﻛﺘﯿﻦ ﺧﺎرج اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ‪ .‬أﻧﻬﺎ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ‬

‫ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻔﺎوض وﺣﻼ وﺳﻄﺎ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻤﻄﺎف ﻓﻲ اﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬
‫ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻫﻨﺎك ﻋﺮض ﺗﻢ ﺗﻘﺪﯾﻤﻪ ‪ -‬ﻋﺮض ﺷﺮاء ﺳﻠﻌﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻌﯿﻦ ‪ -‬وﺑﺴﻌﺮ ﻃﻠﺐ‬

‫أو ﻋﺮض ‪ -‬اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺬي ﺗﺮﻏﺐ ﻛﯿﺎن اﻷﻋﻤﺎل اﻵﺧﺮ ﻓﻲ ﺑﯿﻊ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ إﻟﯿﻪ أو‬
‫ﻏﯿﺮﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﻤﺘﻠﻜﺎت‪ .‬ﯾﺸﺎر إﻟﻰ اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ ﻫﺬﯾﻦ اﻟﺸﺮاءﯾﻦ ﺑﺎﺳﻢ اﻟﺤﯿﺰ‪.‬‬

‫إذا ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﺑﺎﻹﻣﻜﺎن ﺗﻀﯿﯿﻖ اﻟﺤﯿﺰ وإﻏﻼﻗﻪ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻤﻄﺎف ‪ ،‬ﻓﻼ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻮﺻﻞ إﻟﻰ‬
‫اﺗﻔﺎق‪ .‬ﯾﺴﻤﻰ ﻫﺬا اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﻪ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ اﻵﺟﻞ ‪ ،‬وﯾﺘﻢ ﺗﻔﺼﯿﻞ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﺘﻔﺎﺻﯿﻞ‬
‫اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻌﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﺠﺎرة ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺤﺪث ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت ﻓﻲ اﻟﻌﻘﺪ وﯾﺸﺎر إﻟﯿﻬﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﻵﺟﻠﺔ‪.‬‬

‫ﻋﺎدة ‪ ،‬ﯾﺘﻢ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺴﻌﺮ اﻵﺟﻞ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﺎح ﻟﺘﺎرﯾﺦ ﻣﻌﯿﻦ ‪ ،‬وإذا ﻟﻢ ﯾﺘﻢ إﻛﻤﺎل اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ‬
‫ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺘﺎرﯾﺦ )ﯾﺸﺎر إﻟﯿﻪ ﺑﺎﺳﻢ ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ( ‪ ،‬ﻓﯿﺠﺐ إﻋﺎدة اﻟﺘﻔﺎوض ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻔﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺠﺎر اﻟﺠﻤﻠﺔ ‪ ،‬ﺳﺎﺣﺎت ‪ ،‬وﻏﯿﺮﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﺸﺮوط "اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺔ"‬

‫واﺣﺪة ﻣﻦ اﻷﺳﻮاق اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ اﻟﻜﺒﺮى اﻟﺘﻲ ﺳﯿﻮاﺟﻬﻬﺎ اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﻮن ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﻔﻮرﻛﺲ‬
‫ﻫﻲ أﺳﻮاق اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﯿﯿﻦ‪ .‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺴﻮق‬
‫اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺳﺘﻜﻮن ﻣﺘﺸﺎﺑﻬﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﻠﻐﺔ اﻟﺸﺎﺋﻌﺔ ‪ ،‬إﻻ أن ﻫﻨﺎك ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت‬

‫اﻟﻤﺤﺪدة اﻟﺘﻲ ﺗﺨﺘﻠﻒ اﺧﺘﻼًﻓﺎ ﻛﺒﯿ ًﺮا ﻓﻲ اﻟﻤﻔﺮدات اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ‪ ،‬ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺪﻋﺎء ﺳﻤﺎﺳﺮة اﻟﺒﻮرﺻﺔ اﻟﺬﯾﻦ‬
‫ﯾﺤﺘﻔﻈﻮن ﺑﺎﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﺸﺘﺮاة ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺑﻐﺮض ﺑﯿﻌﻬﺎ ﻟﻠﻌﻤﻼء ﻓﻲ ﺳﻮق‬
‫أﻋﻠﻰ ﺳﻌ ًﺮا )ﺑﺤﯿﺚ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻌﻤﯿﻞ اﻟﺪوران وإﻋﺎدة ﺑﯿﻌﻪ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺮﺑﺢ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‬

‫اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ( و ﯾﻄﻠﻖ ﻋﻠﯿﻬﻢ ﺻﻨﺎع اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ‪ ،‬ﯾﺸﺎر إﻟﻰ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺑﺄﻧﻪ "ﺗﺎﺟﺮ ﺟﻤﻠﺔ"‪.‬‬

‫ﻣﺼﻄﻠﺢ آﺧﺮ ﺗﺮﯾﺪ أن ﺗﻜﻮن ﻋﻠﻰ دراﯾﺔ ﺑﻪ ﻫﻮ "اﻟﺴﺎﺣﺔ"‪ .‬ﻫﺬا ﻻ ﯾﺸﯿﺮ إﻟﻰ ﻗﻄﻌﺔ‬
‫أرض ﺧﻀﺮاء ‪ ،‬أو ﻗﯿﺎس ﺑﺎﻟﺒﻮﺻﺔ ‪ ،‬أو ﺣﺘﻰ ‪ 36‬ﺷﻲء‪ .‬ﯾﺴﺘﺨﺪم اﻟﻤﺼﻄﻠﺢ ﻓﻲ إﺷﺎرة‬

‫إﻟﻰ ﻛﻤﯿﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ وﯾﻌﺎدل ﻣﻠﯿﻮن وﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﻌﻨﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺳﺎﺣﺔ ﻣﻦ اﻟﺪوﻻرات أو ﺳﺎﺣﺔ ﻣﻦ اﻟﯿﻦ ‪ ،‬وﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻬﺎ ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻜﻤﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﻔﻮاﺗﯿﺮ أو اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻤﻌﺪﻧﯿﺔ أو أي ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺎدﯾﺔ‬
‫ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻟﯿﺴﺖ ﻣﻜﺎﻓﺄة ﺑﺎﻟﻀﺮورة ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ‪.‬‬

‫ﻻ ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﻮن اﻟﯿﻮرو ‪ ،‬وﻻ ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﻮن اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﻓﻲ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ‪ .‬ﺑﻞ ﻣﺎزاﻟﻮا‬
‫ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﻮن اﻟﺠﻨﯿﻪ اﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ ‪ ،‬وﻫﻲ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺘﻲ اﺳﺘﺨﺪﻣﺖ ﻓﻲ اﻟﺒﻼد ﻣﻨﺬ ﻣﺌﺎت‬

‫اﻟﺴﻨﯿﻦ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈن ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ﺗﺴﯿﺮ ﺣﺎﻟًﯿﺎ ﻋﻠﻰ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ إﻟﻰ اﻟﯿﻮرو ﺧﻼل‬
‫اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺨﻤﺲ اﻟﻤﻘﺒﻠﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺘﺢ واﻹﻏﻼق‬

‫ﻫﻨﺎك أﻧﻮاع ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ اﻟﻄﻠﺒﺎت ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬و اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ وﺿﻌﻬﺎ‬
‫ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺪة ﻓﻲ ﺣﻤﺎﯾﺘﻚ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎر ﺳﻲء أو ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﺪﻓﻌﻪ ﻣﻘﺎﺑﻞ‬
‫ورﻗﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ أو ﺳﻠﻌﺔ أﺧﺮى‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻛﻨﺖ ﻗﺪ ﻗﻤﺖ ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎر ﺳﻲء‬
‫وﻻ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ إﻋﺎدة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ورﻗﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ‪ ،‬ﻓﯿﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ ﺑﯿﻊ ﺟﻤﯿﻊ أﺳﻬﻢ ﻫﺬا‬

‫اﻟﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ ﺗﻜﺒﺪك ﻟﺨﺴﺎرة ﺻﻐﯿﺮة‪.‬‬

‫ﯾﺸﺎر إﻟﻰ ﻫﺬا اﻹﺟﺮاء ﺑﺈﻏﻼق اﻟﻤﻮﻗﻒ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ذﻟﻚ ‪ ،‬إذا ﻛﻨﺖ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﺟﯿﺪ ﻣﻊ اﺳﺘﺜﻤﺎرك ‪ ،‬ﻓﯿﻤﻜﻨﻚ إﻋﺎدة اﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫أي أرﺑﺎح ﻓﻲ اﻷﺳﻬﻢ اﻹﺿﺎﻓﯿﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ أو اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻄﻠﺐ اﻟﻤﻔﺘﻮح ﻫﻮ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻣﺎ ﯾﺒﺪو ﻋﻠﯿﻪ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻨﻲ أن اﻷﻣﺮ ﻻ ﯾﺰال ﻣﻌﻠًﻘﺎ ﺣﺘﻰ ﯾﺘﻢ‬
‫ﺗﻨﻔﯿﺬه ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﻮﺳﯿﻂ اﻟﺨﺎص ﺑﻚ أو ﯾﺘﻢ إﻟﻐﺎؤه ﺑﻮاﺳﻄﺘﻚ ﻛﻌﻤﯿﻞ‪ .‬ﻣﻦ ﺷﺄن أﻣﺮ‬

‫اﻹﯾﻘﺎف إﻟﻐﺎء أي ﻃﻠﺒﺎت ﻣﻌﻠﻘﺔ ﻗﻤﺖ ﺑﺘﻘﺪﯾﻤﻬﺎ ﻟﺪى وﺳﯿﻂ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺨﺎص ﺑﻚ‪.‬‬

‫ﻟﺪﯾﻚ أﯾ ًﻀﺎ ﺧﯿﺎرات ﻣﺜﻞ ﺧﯿﺎر واﺣﺪ ﯾﻠﻐﻲ ﻃﻠﺒﺎت اﺧﺮى‪ .‬ﻫﺬه ﺗﺘﯿﺢ ﻟﻚ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ ‪ ،‬وﺗﺮك أواﻣﺮ ﻣﻊ ﺳﻤﺴﺎر اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺨﺎص ﺑﻚ‬
‫ﻟﺸﺮاء ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻢ ‪ ،‬إذا ﻣﺎ اﻧﺨﻔﻀﺖ إﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﻣﻌﯿﻦ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ‪ ،‬إذا وﺻﻞ أﺣﺪ ﻫﺆﻻء إﻟﻰ ﻫﺬا اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﻣﺴﺒًﻘﺎ ‪ ،‬ﻓﺴﻮف ﯾﺘﺒﻊ وﺳﯿﻂ‬
‫اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺨﺎص ﺑﻚ اﺗﺠﺎﻫﻚ وﯾﺴﺘﺜﻤﺮ أﻣﻮاﻟﻚ ﻓﻲ ﻫﺬا اﻷﻣﺎن اﻟﻤﻌﯿﻦ ‪ ،‬ﯾﻠﯿﻪ إﻟﻐﺎء ﺟﻤﯿﻊ‬

‫اﻟﻄﻠﺒﺎت اﻹﺿﺎﻓﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻌﻄﯿﻚ اﻟﻮﺳﯿﻂ ﺗﻘﺪﯾﺮا ﻟﺴﻌﺮ ﺳﻬﻢ ﻣﻌﯿﻦ أو ﺳﻠﻌﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﺳﻌﺮ‪.‬‬
‫ﻻ ﯾﻜﻮن ﻋﺮض اﻷﺳﻌﺎر دﻗﯿًﻘﺎ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ وﯾُﺸﺎر إﻟﯿﻪ ﻋﺎدة ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﻮري ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻮرﻗﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ ﻏﻀﻮن ﺑﻀﻊ ﺛﻮا ٍن‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﻬﻮ أﻗﺮب ﻣﺎ ﯾﻜﻮن إﻟﻰ‬

‫اﻟﺪﻗﺔ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪ .‬ﻋﻨﺪ ﺗﻘﺪﯾﻢ ﻃﻠﺐ ‪ ،‬ﯾﻘﻮم اﻟﻮﺳﯿﻂ ﺑﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺗﻌﺒﺌﺔ أو إﻛﻤﺎل ﻫﺬا‬
‫اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﻋﻨﺪﻫﺎ اﻛﺘﻤﺎل اﻟﺘﺪاول ﺗﺴﻤﻰ ﺳﻌﺮ اﻟﺘﻌﺒﺌﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أﯾ ًﻀﺎ‬
‫أن ﯾُﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ إﻛﻤﺎل ﺻﻔﻘﺔ أو ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺷﺮاء ‪ ،‬ﯾﺸﺎر إﻟﯿﻬﺎ ﺑﺎﺳﻢ اﻟﺘﺴﻮﯾﺔ ‪ ،‬أو ﺗﻨﻔﯿﺬ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ‬

‫أو ﺗﻨﻔﯿﺬ أﻣﺮ‪.‬‬

‫ﻛﻤﺎ ﺗﺮون ‪ ،‬ﻫﻨﺎك اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ ﻣﺮاﻋﺎﺗﻬﺎ ‪ ،‬وﻟﻢ ﻧﺘﻌﻤﻖ ﺑﻌﺪ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ اﻷﻛﺜﺮ ﺻﺮاﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺳﻨﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺧﯿﺎرات اﻟﺘﺪاول اﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ واﻷﻛﺜﺮ ﺗﻌﻘﯿًﺪا‬
‫واﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﺴﻮق وأﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‬

‫اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﻌﺎﺷﺮ‪ :‬ﺧﯿﺎرات ﺗﺪاول اﻟﺨﺒﺮاء‬

‫ﺳﺘﺠﺪ أن اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ أﺻﺒﺤﺖ أﺳﻬﻞ وﺑﺪﯾﻬﯿﺔ ﺗﻘﺮﯾًﺒﺎ‪ ,‬ﺑﻌﺪ ﻗﻀﺎء اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺸﺮاء واﻟﺘﺪاول ﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﻦ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ واﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪ .‬ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﻣﻀﻄ ًﺮا إﻟﻰ اﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﺑﺠﺪ ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ أو اﻟﻌﺜﻮر ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻠﻌﺔ اﻟﻤﻘﺒﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻋﻠﻰ وﺷﻚ ازدﯾﺎد اﻟﻄﻠﺐ‬

‫ﻋﻠﯿﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﺳﯿﻜﻮن ﻣﺜﻞ اﻟﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪.‬‬

‫إذن ‪ ،‬ﻣﺎ ﻫﻮ اﻟﺘﺤﺪي اﻟﻜﺒﯿﺮ اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﺸﺨﺺ ﯾﺘﺪاول ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ؟ ﻣﺎ اﻟﺬي ﯾﻤﻨﻊ‬
‫اﻷﺷﯿﺎء ﻣﻦ أن ﺗﺼﺒﺢ رﺗﯿﺒﺔ وﻣﻤﻠﺔ؟‬

‫أوﻻ و ﻗﺒﻞ ﻛﻞ ﺷﻲء ‪ ،‬ﻫﻨﺎك داﺋﻤﺎ ﺷﻲء ﺟﺪﯾﺪ وﻣﺨﺘﻠﻒ ﯾﺤﺪث ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﺼﺮف‬
‫اﻷﺟﻨﺒﻲ‪ .‬ﺗﺬﻛﺮ داﺋﻤﺎ‪ ,‬أن اﻟﺴﻮق ﯾﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ 24‬ﺳﺎﻋﺔ ﻓﻲ اﻟﯿﻮم ‪ ،‬وﻻ ﺗﻌﺮف أﺑًﺪا‬

‫ﻣﺎ اﻟﺬي ﺳﺘﺠﺪه ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺘﯿﻘﻆ ﻓﻲ اﻟﺼﺒﺎح‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻄﺮق اﻟﺘﻲ‬
‫ﯾﻤﻜﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ ﻓﻲ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت واﻟﺘﺄﺧﺮ اﻟﺰﻣﻨﻲ ﺑﯿﻦ‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻢ اﻟﺘﺪاول‪.‬‬

‫اﻟﻤﻮازﻧﺔ‬

‫ﻫﻨﺎك ﺑﻌﺾ اﻟﺴﻠﻊ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﺪاوﻟﻬﺎ ﺑﻌﻤﻼت ﻣﺘﻌﺪدة ﻓﻲ أﺳﻮاق ﻣﺘﻌﺪدة ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن أﺟﻬﺰة اﻟﻜﻤﺒﯿﻮﺗﺮ ﺟﻌﻠﺖ اﻻﺗﺼﺎﻻت ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺑﺴﺮﻋﺔ‬
‫اﻟﺒﺮق ﺗﻘﺮﯾًﺒﺎ ﻫﺬه اﻷﯾﺎم ‪ ،‬إﻻ أن ﻛﻞ ﻫﺬه اﻷﺳﻮاق ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺪاول ﻣﻊ ﻗﯿﻢ ﻣﻌﺎدﻟﺔ إﻟﻰ ﺣﺪ‬

‫ﻣﺎ ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﺸﺘﺮﻛﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﻌﻤﻼت‪.‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻨﻈﺎم ﻟﯿﺲ ﻣﺜﺎﻟﯿًﺎ ‪ ،‬وﻗﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ أو ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻟﻘﯿﻤﺔ ﻓﻲ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ وﻋﻤﻠﺔ واﺣﺪة‬

‫ﻗﺒﻞ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺼﻞ ﻋﺒﺮ ﺣﺪود أﺧﺮى‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺗﻌﻠﻢ اﻟﺘﺠﺎر اﻟﻤﺘﻤﺮﺳﻮن‬
‫اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﺘﺄﺧﯿﺮ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺘﺠﻪ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺗﺴﻤﻰ اﻟﻤﺮاﺟﺤﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺷﺮاء ﺳﻬﻢ ﻣﻌﯿﻦ أو ورﻗﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ﺑﺴﻌﺮ أﻗﻞ‬
‫ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺒﯿﻊ ﻓﻲ وﻗﺖ واﺣﺪ ﻧﻔﺲ اﻟﺸﻲء ﻓﻲ ﺳﻮق ﺗﻜﻮن ﻓﯿﻪ اﻟﻘﯿﻤﺔ أﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫ﻫﺬه اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﻣﻌﻘﺪة ﺑﻌﺾ اﻟﺸﻲء ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﺳﻨﻄﺮح ﻣﺜﺎ ًﻻ‪ .‬دﻋﻨﺎ ﻧﻘﻮل أن دوﻻ ًرا أﻣﺮﯾﻜًﯿﺎ‬
‫واﺣًﺪا ﯾﻌﺎدل ‪ 0.5‬ﺟﻨﯿ ًﻬﺎ إﺳﺘﺮﻟﯿﻨًﯿﺎ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻨﻲ أن ﻛﻞ ﺷﻲء ﺳﯿﻜﻮن ﺿﻌﻒ ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻟﺠﻨﯿﻪ‬

‫اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫اﻵن ‪ ،‬دﻋﻮﻧﺎ ﻧﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ اﻟﺬي ﯾﺘﻢ ﺗﺪاوﻟﻪ ﻓﻲ ﻛﻼ اﻟﺴﻮﻗﯿﻦ‪ .‬إذا ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﻣﻜﺎﻓﺌﺔ ‪ ،‬ﻓﺴﯿﺘﻢ ﺗﺪاول اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻘﺎﺑﻞ دوﻻرﯾﻦ ﻓﻲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة وﺟﻨﯿﻪ واﺣﺪ ﻓﻲ‬

‫ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬إذا ﺣﺪث ﺷﻲء وﺗﺮاﺟﻌﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ‪ ،‬ﻓﺴﺘﺘﻘﺪم‬
‫اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ﺑﺴﺖ ﺳﺎﻋﺎت ‪ ،‬وﻗﺪ ﻻ ﯾﺆﺛﺮ ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﻔﻮر‪.‬‬

‫إذا اﻧﺨﻔﻀﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻲ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ إﻟﻰ ‪ 0.8‬ﺟﻨﯿﻪ ‪ ،‬ﯾﻜﻮن ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء اﻵن أﻗﻞ ﻣﻦ‬
‫ﺳﻌﺮه ﺑﺎﻟﺪوﻻر ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﺤﺪث اﻟﻤﺮاﺟﺤﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻮم ﺑﺸﺮاء أﺳﻬﻢ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺔ ﺑﺎﻟﺠﻨﯿﻪ وﺑﯿﻌﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ﺑﺎﻟﺪوﻻر ‪ ،‬ﻣﻊ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﺘﻮاﺻﻞ‬
‫اﻟﺒﻄﻲء ﻻﻧﺨﻔﺎض ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻬﻢ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ‪ ،‬ﺳﻮف ﺗﺮﺑﺢ ‪ $.40‬دوﻻر ﻟﻠﺴﻬﻢ اﻟﻮاﺣﺪ‪.‬‬

‫ﺗﻘﻠﺐ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻼت‬
‫ﻫﻨﺎك ﻃﺮﯾﻘﺔ أﺧﺮى ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺪة وﻫﻲ‬
‫اﻟﺘﺪاول ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة‪ .‬ﻣﺎ اﻟﺬي ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﻪ ﻫﺬا اﻷﻣﺮ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ؟ ﯾﺠﺐ‬

‫أن ﺗﺮاﻗﺐ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة‪.‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻐﯿﺮ ﺳﻌﺮ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ‪ ،‬ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻻﺗﺨﺎذ ﺧﻄﻮة‪.‬‬
‫ﻫﺬا ﯾﺸﺒﻪ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ اﻟﻤﺮاﺟﺤﺔ ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻷﻣﺮ أﻛﺜﺮ ﺧﻄﻮرة ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺘﻘﻠﺐ اﻟﺸﺪﯾﺪ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻛﻨﺖ ﻗﺪ اﺷﺘﺮﯾﺖ ﺳﻬ ًﻤﺎ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ اﻟﻤﺜﺎل اﻟﻤﺬﻛﻮر أﻋﻼه ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ دوﻻرﯾﻦ ﻟﻠﺴﻬﻢ ‪ ،‬وﻓﺠﺄة ارﺗﻔﻌﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺠﻨﯿﻪ اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﻲ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ‬

‫اﻧﺨﻔﻀﺖ إﻟﻰ ﺗﺤﻮﯾﻞ ﻧﺼﻒ رﻃﻞ ﻓﻘﻂ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻛﻞ دوﻻرﯾﻦ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ اﻟﺒﯿﻊ‬
‫أﺳﻬﻤﻚ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﺒﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺔ ﻷن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺠﻨﯿﻪ أﻋﻠﻰ وﻟﺪﯾﻬﺎ اﻵن ﻗﻮة ﺷﺮاﺋﯿﺔ أﻛﺒﺮ‪.‬‬

‫ﻧﺼﯿﺤﺔ واﺣﺪة ﯾﺠﺐ وﺿﻌﻬﺎ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ‪ ،‬ﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬أﻧﻪ ﻣﻦ اﻷﻓﻀﻞ اﻟﺘﺨﻠﺺ اﻟﻔﻮري‬
‫ﻣﻦ ﺟﻤﯿﻊ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ‪ ،‬وﻋﺎدة ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﯿﻮم‪.‬‬

‫ﯾﺸﺎر إﻟﻰ ذﻟﻚ )ﻏًﺪا (ﻷن اﻷﻣﺮ ﯾﺴﺘﻐﺮق ﯾﻮﻣﯿﻦ إﻟﻰ ﺛﻼﺛﺔ أﯾﺎم ﻋﻤﻞ ﺣﺘﻰ ﯾﺘﻢ ﺗﺴﻠﯿﻢ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ‪ ،‬وﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﺒﺪال اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ ﻓﻲ اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﯾﻮم اﻟﻌﻤﻞ ﻧﻔﺴﻪ ‪،‬‬

‫ﻓﺈﻧﻚ ﺗﺘﺠﻨﺐ اﻻﺿﻄﺮار إﻟﻰ اﺳﺘﻼم اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺤﺎدي ﻋﺸﺮ‪ :‬ﺧﯿﺎرات اﻟﺘﺪاول اﻷﺧﺮى‬

‫إﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺧﯿﺎرات اﻟﺨﺒﺮاء اﻟﻤﻮﺿﺤﺔ أﻋﻼه ‪ ،‬ﻫﻨﺎك ﻃﺮق أﺧﺮى ﻏﯿﺮ ﺗﻘﻠﯿﺪﯾﺔ ﻟﻜﺴﺐ‬
‫اﻟﻤﺎل ﻓﻲ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﺨﯿﺎرات ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻚ‬

‫اﻟﺘﻔﻜﯿﺮ ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﻣﻬﻨﺔ ﺗﺪاول اﻷﺳﻬﻢ واﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﺑﻌﺾ أﻧﻮاع اﻟﺘﺠﺎرة ﻟﯿﺴﺖ‬
‫ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺧﺎﻓﺘﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻠﺐ ‪ ،‬وﻫﺬا ﯾﻌﻨﻲ أﻧﻪ ﯾﺠﺐ أن ﯾﻜﻮن ﻟﺪﯾﻚ اﻟﺪاﻓﻊ اﻟﻜﺎﻣﻞ وروح‬

‫اﻟﻤﻐﺎﻣﺮة ﻟﻠﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﻤﻨﺎﻃﻖ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫ﺗﺘﻀﺎﻋﻒ ﻓﺮص أﺧﺬ ﺿﺮﺑﺔ ﻋﻤﻼﻗﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺨﻠﻖ ﻣﻌﺎﻧﺎة ﻛﺒﯿﺮة ﻣﻦ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪.‬‬

‫اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ‬
‫ﯾﺘﻌﺮض ﺗﺠﺎر اﻟﯿﻮم ﺑﻌ ًﻀﺎ ﻣﻦ أﻛﺒﺮ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق‪ .‬ﻧﻈ ًﺮا ﻷن‬
‫اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ اﻟﻨﻬﺎﺋﯿﯿﻦ ﯾﻌﻤﻠﻮن ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺗﺘﻐﯿﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﺧﻼل ﺳﺎﻋﺎت ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﻢ‬
‫ﯾﻠﻌﺒﻮن ﺑﻄﺒﯿﻌﺘﻬﻢ ﻓﻲ ﻋﺮﯾﻦ اﻷﺳﺪ‪ .‬ﻫﺬه اﻷﺳﻬﻢ ﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ‪ ،‬وﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﻌﻈﻤﻬﺎ ‪،‬‬
‫ﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﺘﺪاول اﻟﯿﻮﻣﻲ ﻃﺮﯾﻘﺔ ﺳﺮﯾﻌﺔ ﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل‪ .‬ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻗﺪر‬
‫ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﺑﻬﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ‪ ،‬وﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ أﻛﺜﺮ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﻨﺘﺎﺋﺞ ﺧﯿﺎرات ﺗﺪاول اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﻫﺬه‪ .‬ﻻ ﯾﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﻜﻮن ﻋﻠﻰ ﯾﻘﯿﻦ ﻣﻦ اﻟﻤﻮﻗﻒ ﺑﯿﻦ ﻋﺸﯿﺔ وﺿﺤﺎﻫﺎ )اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺼﺎﻓﯿﺔ‬

‫اﻟﺘﻲ ﺳﯿﻔﺘﺢ ﺑﻬﺎ ﺳﻤﺴﺎر اﻟﺒﻮرﺻﺔ أو اﻟﻤﺘﺪاول اﻟﯿﻮﻣﻲ ﻓﻲ اﻟﺼﺒﺎح اﻟﺘﺎﻟﻲ(‪.‬‬

‫وﻓﻲ اﻟﻔﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﻻ ﯾﻮﺟﺪ ﻣﺠﺎل ﻛﺒﯿﺮ ﻟﻠﺘﺪاول اﻟﯿﻮﻣﻲ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ إن اﻟﺴﻮق ﻻ ﯾﻐﻠﻖ أﺑًﺪا‬
‫ﺧﻼل أﺳﺒﻮع اﻟﻌﻤﻞ‪ .‬ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻻت ‪ ،‬ﯾﺘﻌﯿﻦ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺘﺪاول اﻟﯿﻮم أن ﯾﺤﺪد ﻣﻬﻠﺔ زﻣﻨﯿﺔ‬

‫ﻟﻪ أو ﻟﻬﺎ ﻟﻠﺨﺮوج ‪ ،‬ﻟﺒﯿﻊ ﺟﻤﯿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﯾﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﻨﻮم ﺑﺸﻜﻞ ﺳﻠﯿﻢ ﺑﯿﻨﻤﺎ ﯾﺪور‬
‫اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺣﻮﻟﻪ وﯾﺒﺪأ ﻓﻲ اﻟﯿﻮم اﻟﺘﺎﻟﻲ ﺟﺪﯾًﺪا‪.‬‬

‫اﻟﺘﺪاول اﻟﯿﻮﻣﻲ ﺧﻄﯿﺮ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ وﻻ ﯾﻨﺼﺢ ﺑﻪ ﻟﻠﻮاﻓﺪﯾﻦ اﻟﺠﺪد‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ‪ ،‬ﻻ ﯾُﻨﺼﺢ ﺑﻪ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق ‪ ،‬وﻣﻌﻈﻢ اﻷﺷﺨﺎص اﻟﺬﯾﻦ ﯾﺸﺎرﻛﻮن ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺠﺰء اﻟﻤﺘﻘﻠﺐ ﻣﻦ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‬

‫ﻣﺘﻤﺮﺳﻮن ﻓﻲ اﻟﺘﺪاول ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ‪ ،‬ﻻ ﯾﻨﻈﺮون ﻓﻲ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﺑﻌﻨﺎﯾﺔ‬
‫ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻗﺒﻞ دﺧﻮل ﻫﺬا اﻟﻔﺮع ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ‪ ،‬أو ﻟﺪﯾﻬﻢ ﻣﺎ ﯾﻜﻔﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﯾﺮﻏﺒﻮن ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ‬

‫ﻓﻲ ﺗﺠﺮﯾﺐ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر وﻻ ﯾﻬﺘﻤﻮن ﺑﻪ إذا ﻓﻘﺪوا ﻣﺒﻠ ًﻐﺎ ﺟﯿًﺪا‪.‬‬

‫اﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮي‬

‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺜﺎﻧﻮﯾﺔ ﻣﺜﯿﺮة ﻟﻼﻫﺘﻤﺎم ﺣﯿﺚ ﯾﺘﻢ إﻧﺸﺎؤﻫﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺪة ﻓﻲ إﻋﺎدة‬
‫ﺗﻮزﯾﻊ اﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﺮوض‪ .‬ﻓﺎﻧﻲ ﻣﺎي وﻓﺮﯾﺪي ﻣﺎك ﻫﻤﺎ ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫اﻟﻜﺒﺮى اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺷﺮاء اﻷﺳﻬﻢ ﻣﻨﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮﯾﺔ‪.‬‬

‫ﻫﺎ ﻫﻲ اﻟﯿﺔ ﻋﻤﻠﻬﻢ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻘﻮم ﺷﺨﺺ ﻣﺎ ﺑﺸﺮاء ﻣﻨﺰل ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﯾﻄﻠﺐ ﻗﺮ ًﺿﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ ‪،‬‬
‫ﻋﺎدًة ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺣﻮاﻟﻲ ﺛﻤﺎﻧﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻟﻤﻨﺰل‪ .‬ﯾﺘﻢ ﻣﻨﺤﻪ اﻟﻤﺒﻠﻎ ‪ ،‬وﯾﺘﻢ ﺷﺮاء‬
‫اﻟﻤﻨﺰل ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﻔﺮد أو اﻷﺳﺮة ‪ ،‬اﻟﺬي ﯾﺒﺪأ ﻓﻲ ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض ﻟﻠﺒﻨﻚ‪.‬‬

‫وﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ‪ ،‬ﻟﻀﻤﺎن ﺗﻮﻓﺮ اﻷﻣﻮال ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺒﻨﻚ ﻟﻠﺸﺨﺺ اﻟﺘﺎﻟﻲ اﻟﺬي ﯾﺤﺘﺎج إﻟﻰ‬
‫ﻗﺮض ﻋﻘﺎري ‪ ،‬ﻓﺈن ﻓﺎﻧﻲ ﻣﺎي و ﻓﺮﯾﺪي ﻣﺎك ‪ ،‬ﻫﻤﺎ ﻛﯿﺎﻧﺎن أﻧﺸﺄﺗﻬﻤﺎ ﺣﻜﻮﻣﺔ اﻟﻮﻻﯾﺎت‬
‫اﻟﻤﺘﺤﺪة أﺻ ًﻼ ‪ ،‬ﺳﯿﻘﻮﻣﺎن ﺑﺸﺮاء اﻟﻘﺮض ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ‪ ،‬ﯾﺘﻢ إرﺟﺎع اﻷﻣﻮال إﻟﻰ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬
‫ﻣﺎذا ﺗﻔﻌﻞ ﻫﺬه اﻟﻮﻛﺎﻻت إذن ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ اﻟﺬي اﻛﺘﺴﺒﺘﻪ؟ ﯾﺒﯿﻌﻮﻧﻪ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﺜﺎﻧﻮي ‪،‬‬
‫ﯾﻘﻮﻣﻮن ﺑﺘﻘﺴﯿﻢ اﻟﻘﺮض إﻟﻰ أﺳﻬﻢ ﻣﺪﻋﻮﻣﺔ ﺑﺎﻟﺮﻫﻦ ﻧﻔﺴﻪ وﯾﺒﯿﻌﻮن ﺗﻠﻚ اﻷﺳﻬﻢ ‪،‬‬
‫وﯾﺴﺘﺮدون اﻷﻣﻮال ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﻧﻬﺎﯾﺔ اﻟﻤﻄﺎف ‪ ،‬ﺗﻨﻀﺞ ﺗﻠﻚ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬ورﺑﻤﺎ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﯾﺘﻢ ﻓﯿﻪ‬
‫ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض اﻷﺻﻠﻲ ﻟﻠﺒﻨﻚ ‪ ،‬وﯾﺤﺼﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون ﻓﻮاﺋﺪ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﻢ ﻣﻊ اﻟﻔﻮاﺋﺪ‬
‫اﻟﻤﻜﺘﺴﺒﺔ‪.‬‬

‫و ﻫﻨﺎك ﻃﺮﯾﻘﺔ أﺧﺮى ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺪوﻟﯿﺔ اﻟﻤﺘﻘﻠﺒﺔ وﻫﻲ إﺟﺮاء‬
‫ﻣﻘﺎﯾﻀﺔ‪ .‬ﻫﺬا ﻫﻮ ﺗﺒﺎدل اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو اﻟﺴﻨﺪات ﻣﻦ أﺟﻞ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻧﺨﻔﺎض‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬إذا ﻛﺎن ﻛﯿﺎن ﺗﺠﺎري ﻓﻲ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ﻓﻲ ﺣﻮزﺗﻪ أﺣﺪ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪،‬‬
‫وﻛﺎن ﻓﻲ اﻟﯿﺎﺑﺎن ﺣﯿﺎزة ﻷوراق ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﯾﺘﻢ ﺗﺪاول اﻟﺴﻠﻌﺘﯿﻦ أو ﺑﯿﻌﻬﻤﺎ‬

‫ﻟﺒﻌﻀﻬﻤﺎ اﻟﺒﻌﺾ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﻮﻓﯿﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪ ،‬إذا ﯾﺘﻢ اﻻﺣﺘﻔﺎظ اﻟﺴﻨﺪ أو اﻟﺴﻨﺪات‬
‫اﻟﻤﺤﺘﻔﻆ ﺑﻬﺎ ﺣﺎﻟًﯿﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪة أﻗﻞ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ‪.‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ‪ ،‬دﻋﻨﺎ ﻧﻘﻮل أن أﺣﺪ اﻷﻋﻤﺎل ﯾﻤﺘﻠﻚ ﺳﻨﺪات "أ" ﻻ ﺗﺪﻓﻊ ﺳﻮى اﺛﻨﯿﻦ‬
‫ﺑﺎﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﺳﻮﻗﻬﺎ اﻟﺤﺎﻟﻲ ‪ ،‬واﻵﺧﺮ ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﺎﻟﺴﻨﺪات "ب" ﻓﻲ ﺳﻮﻗﻪ ﺑﻔﺎﺋﺪة ‪3‬‬

‫ﺑﺎﻟﻤﺎﺋﺔ‪.‬‬

‫إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺴﻨﺪات "أ" ﺗﺪﻓﻊ ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ﺛﻼﺛﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ‬
‫ﺻﺮف اﻟﺴﻨﺪات "ب" ﺑﻨﺴﺒﺔ أرﺑﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺎﺋﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻷول ‪ ،‬ﻓﯿﻤﻜﻦ ﻟﻠﻄﺮﻓﯿﻦ ﻛﺴﺐ‬
‫اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﻋﻠﻰ ﺗﺠﺎرة اﻟﺴﻨﺪات‪ .‬ﯾﻤﻜﻨﻬﻢ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺒﺎدل ﻣﻦ ﺑﯿﻊ اﻷوراق‬

‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﺒﻌﻀﻬﻢ اﻟﺒﻌﺾ ﺑﺴﺒﺐ زﯾﺎدة اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬

‫إذا ﻛﺎن ذﻟﻚ ﯾﺒﺪو ﻣﺮﺑ ًﻜﺎ ‪ ،‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﻻ ﯾﻜﻮن اﻟﺘﺒﺎدل ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻚ اﻟﻘﺮﯾﺐ‪ .‬ﻏﺎﻟًﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﺘﻢ‬
‫ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺬا اﻷﻣﺮ ﺑﯿﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﺑﺪ ًﻻ ﻣﻦ اﻷﻃﺮاف اﻟﻔﺮدﯾﺔ ‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬

‫ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﻘﯿﻖ ذﻟﻚ ﻓﻘﻂ ﻣﻊ اﻟﻮﺳﯿﻂ اﻟﺼﺤﯿﺢ‪.‬‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬إذا ﻋﻤﻠﺖ ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻔﻘﺔ ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺖ ﺑﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ ﻣﻌﺮﻓﺔ اﻟﻘﻠﯿﻞ ﻓﯿﻤﺎ ﻋﺪا أﻧﻚ ﺗﻨﻈﺮ‬
‫إﻟﻰ ﻫﺎﻣﺶ رﺑﺢ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬وﺳﯿﻬﺘﻢ وﺳﯿﻄﻚ ﺑﺎﻟﺒﺎﻗﻲ‪.‬‬

‫إذا ﻗﺮرت أﻧﻪ ﯾﺠﺐ أن ﯾﻜﻮن ﻟﺪﯾﻚ ﺧﯿﺎرات أﺳﻬﻢ ﻛﻌﻤﻞ ﺗﺠﺎري ‪ ،‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﺗﻘﺮر ﺗﻌﯿﯿﻦ‬
‫ﻣﺴﺘﺸﺎر ﺑﺪوام ﻛﺎﻣﻞ ﻟﺠﻤﯿﻊ اﺣﺘﯿﺎﺟﺎﺗﻚ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻣﻘﺘﻨﯿﺎت‬
‫أﺳﻬﻤﻚ‪.‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻛﺒﯿﺮة ﺑﻤﺎ ﻓﯿﻪ اﻟﻜﻔﺎﯾﺔ وﺗﻤﺜﻞ وﺟﻮًدا ﺗﺠﺎرًﯾﺎ ﻗﻮًﯾﺎ ﺑﻤﺎ‬
‫ﻓﯿﻪ اﻟﻜﻔﺎﯾﺔ داﺧﻞ اﻟﺴﻮق ‪ ،‬وﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻓﻮرﻛﺲ ‪ ،‬ﺳﺘﺠﺪ أن ﻫﻨﺎك أﻗﺴﺎم ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻣﺨﺼﺼﺔ‬

‫ﻟﻠﺘﻌﺪﯾﻞ ﻋﻠﻰ ﺧﯿﺎرات اﻷﺳﻬﻢ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﺸﺮ‪ :‬اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ‬

‫ﺑﻌﺪ ﺗﺪﻓﻖ أﻛﻮام ﻣﻦ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت واﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ‪ ،‬رﺑﻤﺎ ﺗﺸﻌﺮ أﻧﻚ‬
‫ﺗﺴﺒﺢ ﻓﻲ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت وﻻ ﯾﻤﻜﻨﻚ ﺗﺬﻛﺮ ﻣﻦ أﯾﻦ ﺗﺒﺪأ‬

‫ﻓﻀﻞ ﻃﺮﯾﻘﺔ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺎﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ﻫﻲ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻜﺮار ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ دﻟﯿﻞ‬
‫ﻣﺮﺟﻌﻲ ﺳﺮﯾﻊ ﻟﯿﺲ ﻓﻜﺮة ﺳﯿﺌﺔ أﺑًﺪا‪ .‬اﻟﺼﻔﺤﺎت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ﻫﻲ ﻟﻤﺤﺔ ﻣﻮﺟﺰة ﻋﻦ اﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺎت‬

‫اﻟﻤﺘﻌﻤﻘﺔ ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺴﻤﺢ ﻟﻚ ﺑﺎﻹﺷﺎرة ﺑﺴﺮﻋﺔ إﻟﻰ ﻣﻮﺿﻮع ذات ﺻﻠﺔ‬
‫اﻟﺘﺠﺎرة اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‬

‫اﻟﺤﺼﺔ ﻫﻲ ﺷﺮﻛﺔ ﻗﺎﺑﻀﺔ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺘﻬﺎ ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﺒﺔ أو اﻟﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ ﺳﻠﻊ أو‬
‫ﺧﺪﻣﺎت ﺗﻠﻚ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺑﻌﯿﻨﻬﺎ‪ .‬ﻛﻤﺴﺎﻫﻢ ‪ ،‬ﺗﺰﯾﺪ ﺻﺎﻓﻲ ﺛﺮوﺗﻚ وﺗﻨﺨﻔﺾ ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ اﺗﺨﺎذ‬