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Número 10 de la revista IEB Magazine. Febrero de 2010.

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Published by aatozqui, 2019-07-03 09:49:12

IEB Magazine 10

Número 10 de la revista IEB Magazine. Febrero de 2010.

IEB Magazine
LA REVISTA DEL IEB
Nº 10 FEBRERO 2010

El PR¸NCIPE
DE ASTURIAS

recibe al IEB

˘NGEL CORCŁSTEGUI
Miembro del Consejo Académico
del IEB

¿QUÉ ESTARÁ HACIENDO, AHORA MISMO,
LA PERSONA QUE DESCUBRIRÁ
LA ENERGÍA DEL FUTURO?

ESTUDIAR

• Detrás de su esfuerzo está cada día
el Santander invirtiendo en su talento.

• Apoyando acuerdos de colaboración
con 714 universidades de España, Portugal,
América Latina, Estados Unidos, Rusia, China y Reino Unido.

• Financiando más de 14.665 becas
y ayudas al estudio al año.

• Con Universia,
la mayor red universitaria del mundo.

Porque apoyando la Universidad, estamos
impulsando el futuro de toda la sociedad.

Santander Universidades

















diales. Sin embargo, nunca me he separado exitosa fusión del Banco Bilbao con el Ban- era, y es actualmente, excepcional.
de los desarrollos académicos en el Sector co Vizcaya para formar el BBV, primer Banco
Financiero. Me siento un apasionado de las en aquel momento, continué mi “carrera de ¿Echa de menos la banca en su nueva
finanzas, tanto a nivel de política monetaria fusiones” con la del Banco Central y Banco etapa profesional?
(Macro) como a nivel del sector bancario Hispano Americano, para culminar con la Al igual que el médico o el político, el ban-
(Micro). No tengo problema en reconocer super-fusión Banco Santander con Banco quero nunca deja de serlo….Tengo muchos
que las finanzas han sido y siempre serán mi Central Hispano, para lograr el primer Ban- buenos amigos en la Banca y sigo muy de
verdadera pasión. co de la zona Euro. Desde 1987, he sido cerca los desarrollos en el Sector Financiero.
un gran defensor de las fusiones bancarias, Por ejemplo, me parece de enorme interés
Cuéntenos cómo se desarrolló su ini- ya que, si se hacen bien, constituyen una for- el movimiento actual de consolidación de las
cio en la banca. ma rapidísima de mejorar la eficiencia de las Cajas de Ahorro. Sin embargo, mi práctica
Como apasionado de las finanzas, la Banca entidades y, por tanto, del sistema financiero. profesional actual no tiene nada que ver con
me atrajo fuertemente desde el principio de Ahora bien, he de señalar que no son fáciles. la Banca. Soy Socio Fundador de Magnum
mi vida profesional. En mis comienzos aca- Industrial Partners, una firma de Capital Pri-
démicos, veía la Banca más bien como un es- „El gran trabajo realizado vado (Private Equity) líder en España y Por-
labón esencial en la consecución de la gestión por sus respectivos equipos, ha tugal, que compramos empresas industriales
monetaria macro. Sin embargo, con el paso permitido cerrar un ambicioso y ejercemos el verdadero papel de empresa-
del tiempo, me fui percatando de la enor- acuerdo entre IEB y Wharton rios en la economía real. También encuentro
me importancia del sistema financiero como en cortísimo espacio de tiempo‰ esta actividad profesional muy apasionante,
columna vertebral de la economía real, es pues me permite sentir y vivir en primera
decir, como intermediario en los mercados Recuerdo bien la fusión de Banco Santander persona el tejido industrial de nuestro país,
de capitales del binomio ahorro-inversión. con Banco Central Hispano, en donde había después de tantos años en el lado más finan-
Mi experiencia profesional en el Banco Viz- que integrar más de 40 países, miles de su- ciero. Tengo que resaltar que nuestro país
caya, con un maestro como Pedro Toledo, cursales y, más importante aún, decenas de tiene empresarios realmente preparados y
fue fundamental para mi carrera bancaria en miles de profesionales. En menos de 3 años entregados a sus empresas.
nuestro país. la fusión estaba terminada en su totalidad y, a
la vez que se realizó la integración, multiplica- ¿Cuándo y con qué personas tuvo su
Se dice que Ángel Corcóstegui es el mos por dos los beneficios, el valor del banco contacto con IEB?
banquero que más fusiones ha hecho y su tamaño. El equipo profesional del Banco Conozco el IEB desde su comienzo, al igual
en España, ¿es así? que a las personas que lo fundaron. Siem-
No lo sé, probablemente sea así, pues tras la pre he tenido una gran opinión académica

¿Qué fue lo que le animó a formar parte de los
Organismos Directivos de nuestro Centro de
Estudios?
Cuando D. Alvaro Martínez-Echevarría y D. Emilio Recoder
me propusieron incorporarme al Comité Académico del IEB,
me supuso una gran satisfacción pues era una vuelta a mi tan
añorada etapa académica. Es un gran honor para mi pertenecer
al Comité Académico de IEB y estoy deseoso de poder
intercambiar opiniones con profesores, alumnos y empresas
para desarrollar programas académicos que se adapten a
las necesidades actuales y futuras de nuestros dirigentes.
Estoy convencido que es un acierto que en los Organismos
Directivos de las Universidades participemos personas del
ámbito empresarial con experiencia relevante en puestos de
alta dirección, para poder tender puentes y facilitar la necesaria
comunicación entre el sector académico y la vida empresarial.

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NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

del IEB y he valorado muy positivamente el etc. Desde la primera reunión, me perca- del mundo y para Wharton representa un
enfoque práctico de su enseñanza. El IEB té de que al IEB le encajaba a la perfección paso muy importante para su ambición de
forma verdaderos profesionales preparados una alianza con Wharton. A los pocos días, convertirse en la indiscutible gran Escuela de
para ocupar puestos directivos en la em- D. Alvaro Martínez-Echevarría me daba luz Negocios de referencia global, con alianzas
presa o en la Banca. Se imparte mucho más verde para hablar con Wharton sobre esta estratégicas con líderes nacionales en diver-
que una educación financiera, ya que se dan posible alianza. Como Miembro del Consejo sos países o regiones.
los conocimientos necesarios para liderar de Wharton y Gobernador del Consejo de
y dirigir empresas. España necesita líderes Lauder/Wharton, me puse manos a la obra ¿Qué opina de las situación econó-
jóvenes, con visión, con conocimiento, con contando con la inestimable ayuda del Cate- mica actual en el mundo y, concre-
capacidad de esfuerzo y sa-
crificio y con ambición de drático de Wharton y Director Ejecutivo del tamente en España?
hacer las cosas mejor, den- Lauder Institute, Profesor D. Mauro Guillén. ¿Cómo ve la competi-
tro de un ámbito geográfico La excelente relación desarrollada entre el tividad de nuestras em-
cada vez más internacional. Profesor Guillén y D. Alvaro Martínez-Eche- presas en el extranjero
Por ello, cuando me lla- varría, junto al gran trabajo realizado por sus y qué sectores son los
maron D. Javier Ramos, D. respectivos equipos, ha permitido cerrar un que considera van a
Alvaro Martínez-Echevarría ambicioso acuerdo entre IEB y Wharton en ser más importantes
y D. Emilio Recoder para cortísimo espacio de tiempo. Me siento, en los próximos años?
cambiar impresiones sobre lógicamente, muy satisfecho por el acuerdo España, al igual que otros
cómo internacionalizar aún conseguido y mucho deseo que las relacio- países de nuestro entorno,
más IEB y reflexionar sobre nes entre ambos centros aumenten en el está sufriendo muchísimo
cuáles podían ser las líneas futuro. Es positivo para ambas instituciones: en la crisis actual. Yo siem-
estratégicas complemen- para IEB representa una oportunidad única pre he pensado en positivo
tarias al acuerdo existente de ofrecer a sus alumnos una oferta aca- que “a grandes males, gran-
con la London School of démica en la primera Escuela de Negocios des remedios” y, por ello,
Economics (LSE), enseguida tenemos que aprovechar
pensé en un acuerdo adi- el momento actual para
cional ambicioso con algu- dar un giro decisivo hacia
na top Business School de una mayor competitividad
EE.UU. y productividad a nuestra
economía. Hay que tomar
¿Por qué pensó que medidas a corto plazo, es
Wharton era la Escue- necesario, y además otras
la de Negocios más medidas más a medio pla-
idónea para establecer zo. No hay más que fijarse
una nueva alianza con IEB? en países como India y Chi-
Creo que una institución líder en España na para coger ideas … En cuanto al me-
como IEB, sólo puede establecer alianzas dio plazo, no tengo duda que la educación
con otras instituciones líderes. Al tener ya universitaria y la formación profesional conti-
una excelente alianza con LSE en Europa, nua deben jugar un papel esencial. Además,
era lógico pensar que el siguiente paso era hay que impulsar la cultura del esfuerzo, del
EE.UU. Dentro de EE.UU. hay infinidad de trabajo bien hecho con la sana ambición de
Escuelas de Negocios de gran calidad. De que España vuelva a estar entre los países en
mi experiencia académica en aquel país, co- cabeza del crecimiento sostenible. Tenemos
nozco casi todas y por ello me permití re- que saber motivar a los jóvenes para que
comendarles que la más idónea para el IEB crezcan en una sociedad ética y justa donde
podría ser Wharton. Ambas instituciones se premia a los mejores, a los que aportan
son estandartes de excelencia, de ética, de más, a los que apuestan por el esfuerzo y el
estudios aplicados al mundo profesional, conocimiento, así como por el desarrollo de
con gran reputación en el sector financiero, la excelencia profesional. Todo ello está den-
tro del ADN del IEB.

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Juan Villalobos y Tomás Prieto-Castro ALUMNOS DEL IEB SE
Santiago Nogueira y Laura Domínguez ESTRENAN COMO
ANALISTAS EN LA RADIO

Desde el pasado mes de noviembre, tras el
nacimiento de Gestiona Radio (del Grupo
COPE), un grupo de alumnos del IEB, forma-
do por Laura Domínguez y Jaime Pala-
zuelo, de 4º curso de la Doble Titulación, y
por Santiago Nogueira, JuanVillalobos
y Tomás Prieto-Castro, todos alumnos
de 5º curso, participamos diariamente en la
tertulia del programa “La lupa”, moderado
por Alejandro Ávila. De 19h a 20h, de lunes
a viernes en el 94.8 FM, opinamos, junto con
los analistas más prestigiosos del panorama
financiero, acerca de la situación de los Mer-
cados Financieros, recomendando, dentro
de nuestro reducido “expertise” qué valores
tener en cartera y cuáles no.
Nos sentimos muy agradecidos hacia todo
el equipo de Gestiona por habernos brin-
dado esta oportunidad, y en especial a su
subdirectora, Patricia Alarcón, por haber
confiado en nosotros desde el principio, casi
a ciegas.

JORNADA EL CASO El IEB yTowersWatson lanzan el programa Gestión Global
de Riesgos en EntidadesAseguradoras- Solvencia II
MADOFF: œHEMOS
Sergio Reyes, Director de Programas a Medida del IEB, Laura Duque, Subdirectora General
APRENDIDO ALGO UN de Ordenación del Mercado de Seguros de la Dirección General de Seguros y Fondos de
Pensiones y Felipe Gómez, Socio-Director Insurances & Financial Services Towers Watson.
AÑO DESPUÉS?
Se trata de un programa desarrollado tendrán que adaptarse a los criterios
El IEB apuesta por incluir el estudio del caso de Solvencia II de forma similar a
Madoff en las universidades para mantener en colaboración con Towers Watson como lo hicieron los profesionales del
la memoria y evitar que se repita. sector financiero con los criterios de
Los especialistas apuntan como causa de que prepara a los alumnos para la Basilea II.
la estafa a un “fallo global” en las medi- obtención de la acreditación GREA.
das de control y no a la falta de legislación.
Mantienen que imponer nuevas leyes des- Los profesionales del sector seguros
de fuera podría ralentizar el desarrollo del
sistema financiero.
Entre las conclusiones de la jornada se
destaca que sólo con un mayor control
de los reguladores y a través de la poten-
ciación de la ética en la formación de los
futuros directivos, podría evitar que vuelva
a aparecer otro caso similar.

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NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

La deuda del Estado, las FIRMA DE CONVENIO CON AXESOR
empresas y las familias
españolas alcanza ya el El grupo Axesor, empresa líder en la ra, como es el IEB, para el desarrollo de
250% del PIB gestión de la información se ha embar- programas de investigación conjuntos a
cado durante los últimos dos años en un través del Departamento de Investigación
El IEB (Instituto de Estudios Bursátiles) ha proceso de crecimiento que pasa por la del IEB, que se materializará mediante la
organizado unas jornadas sobre Modelos creación de la primera agencia de califi- elaboración de documentos conjuntos
de Financiación del Déficit Público en cuyas cación de riesgos independiente (ECAI) con carácter trimestral de máximo inte-
conclusiones se advierte que la recuperación en España. Este reto le ha llevado a unirse rés para el seguimiento de la economía
de la economía española podría seguir el a la escuela líder en formación financie- española.
ejemplo japonés y dilatarse durante cinco a
diez años. Álvaro Martínez-Echevarría, Director del IEB, Sergio Reyes, Director
Los expertos del centro universitario apun- de Programas a Medida del IEB, Santiago Martín Muñoz, Director
tan al sector privado y su excesivo endeu- General de Axesor y otros Directivos de Axesor.
damiento como la causa principal de la crisis
actual, una deuda a la que hay que sumar el
déficit que los estados han tenido que asu-
mir para rescatar a las economías en crisis.
La deuda contraída por las empresas y las fa-
milias españolas, sumado al creciente déficit
que ha ido asumiendo el Estado para hacer
frente a las consecuencias de la crisis, alcanza
ya el 250% del total del PIB español. Estas
conclusiones han sido presentadas por Juan
Laborda y Miguel Ángel Bernal, profesores
del IEB y ponentes de las mismas.

Adela García de Tuñón, antigua alumna de la Doble Titulación y Adela García de Tuñón, antigua alumna
Lucía Lorente, Directora Corporativa de Lovells. del IEB, Premio „Runner Up‰ al mejor
programa de formación europea

La entrega del premio tuvo lugar en Londres, y al evento acudieron por par-
te de la oficina de Madrid de Lovells, Lucia Lorente, Directora Corporativa y
Adela García de Tuñón, responsable de RRHH. El programa de “Forma-
ción 360º” estaba dirigido inicialmente a abogados pero posteriormente se
entendió a socios y counsels, y este se extenderá al equipo de profesionales
de apoyo. Se trata de un programa vivo que acompaña a abogados a lo
largo de su carrera profesional. El proyecto se inició hace un par de años
con mucha ilusión. El reto era abarcar todo el abanico de capacidades que
los abogados y demás profesionales del nuestro despacho precisaban para
ampliar y completar no sólo sus conocimientos jurídicos o técnicos sino
también sus capacidades de liderazgo, gestión de clientes y de personas.
La formación es vital para el desarrollo tanto profesional como personal y
redunda de inmediato en la calidad del asesoramiento y el servicio que se
presta a los clientes.

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De izquierda a derecha: Sergio Reyes, Director de Programas a Medida del IEB, Rick Watson (Managing
Director Chief operating Officer AFME /ESF), Gonzalo Gómez Retuerto (Subdirector General AIAF), Manuel
González Escudero (Director General Adjunto Intermoney Titulización) y José Ramón Torá (Managing Director
Structured Finance Standard and Poors)

JORNADA SOBRE LAS TITULIZACIONES EN ESPAÑA

El European Securitisation Forum (ESF) y la o cédulas españolas? ¿Qué transacciones o Guillermo Rodríguez, Head of Analysis and
European Covered Bond Dealers Association clases de activos españoles ofrecen un mayor Advise del Banco de España; Luis Merino, Por-
(ECBDA) impartieron dos seminarios en el valor relativo tras la crisis crediticia? ¿Cómo tfolio Invercaixa Gestión y profesor del IEB; Rui
IEB sobre determinadas materias financieras. podemos mejorar la liquidez de mercadotec- Pereira, Managing Director, European Structu-
Durante las mismas se quiso dar respuesta nia? Los asistentes obtuvieron respuesta a to- red Finance, Fitch Ratings España y Jayme Fa-
a una serie de cuestiones, especialmente en das estas cuestiones a través de la exposición gas, Global Head, MBS & Securitized Product
estos momentos de crisis y recesión a nivel de un amplio elenco de ponentes con una Pricing and Reference Data, Thomson Reu-
global. Las cuestiones sobre las que versaron gran experiencia en cada una de las materias ters, entre otros. La Jornada inaugural estuvo a
los seminarios fueron ¿Cúales son las variables que trataron. Entre los ponentes destacamos cargo de Sergio Reyes, Director de Formación
claves a considerar al comprar securitizaciones a Manuel González, Director de Intermoney; a medida del IEB.

Susana Hernández del Mazo, D. José María Sanz Martínez, Rector de la UAM y NUEVO JEFE DEL
Sara Álvarez del Mazo ÁREA ECONÓMICA

ANTONIO GARCÍA-LOMAS TABOADA

Tras 5 años de actividad profesional en
el IEB, al frente de los asuntos conta-
bles del Centro de Estudios, Antonio
García-Lomas Taboada ha sido nom-
brado por la Junta de Dirección, Jefe
del Área Económica del IEB.

7ª edición del Premio CIADE al Emprendedor Universitario

El Centro de Iniciativas Emprendedoras de la Berggren, Presidente del Banco Mundial de
Universidad Autónoma de Madrid, CIADE,
es un centro dedicado a promover e im- la Mujer en España. Para esta convocatoria se
pulsar la creación de empresas en el ámbito
universitario. Cada año convoca los Premios presentaron 85 ideas de negocio, con un to-
al Emprendedor Universitario. El propósito
de estos Premios es servir de estímulo para tal de 220 participantes. El Premio Fundación
el desarrollo de iniciativas emprendedoras
por parte del colectivo universitario. El acto General de la Universidad Autónoma de
estuvo presidido por el Rector de la UAM,
D. José María Sanz Martínez y Dña. Inger Madrid al mejor proyecto emprendido por
mujeres dotado con 3.000€, fue otorgado a
ACCOFAL, proyecto promovido por Sara
Álvarez del Mazo, alumna de 5º curso de

los estudios para la Doble Titulación junto

con Susana Hernández del Mazo.

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NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

VISITA DE LAARMADA ESPAÑOLAAL PALACIO DE LA BOLSA

Es de todos sabido que el IEB tiene como edificio vecino un grupo destacado de mandos destinados en el Cuar-
el Cuartel General de la Armada en la calle Montalbán. tel General.
Además se da la casual circunstancia de que numerosos Así, la pasada primavera, varios Almirantes y Capitanes
alumnos del IEB, tanto de grado como de postgrado, son de Navío, acompañados de Directivos del IEB estuvie-
familiares de marinos de guerra. ron en el Palacio de la Bolsa conociendo sus depen-
Este hecho ha sido ocasión de que, en alguna de las ce- dencias - Salón de Cotizar, Biblioteca, Salón de Pasos
remonias académicas que el IEB celebra en el Palacio Pérdidos, Parquet, etc.-; por otra parte se les explicó el
de la Bolsa, haya estado presente algún miembro de la funcionamiento de los mercados, la historia del edificio
Armada, en su condición de padre de alumno. Por esta y la vinculación del IEB a la Bolsa de Madrid como Insti-
razón, se solicitó al IEB organizar una visita al Palacio para tución Patrocinadora de nuestro Centro de Estudios.

IV Edición “HAY FESTIVAL”

Adam Austerfield, Director de proyectos de la LSE Enterprise Ltd, Mick Cock, Fred Halliday, Dentro del marco de la IV Edición del “HAY FESTIVAL”
Catedráticos de la LSE y Chelo Algara, alumna de 4º curso de la Doble Titulación del IEB. celebrado en Segovia tuvo lugar la conferencia “¿Hacia un
nuevo orden mundial? Obama y la política exterior de los
EEUU” impartida por los catedráticos de la London School
of Economics (LSE), Mick Cock y Fred Halliday y a la que
asistió Consuelo Algara, alumna de 4º curso de la Doble
Titulación.
En el “HAY FESTIVAL”que tiene lugar en varias ciudades eu-
ropeas; se desarrolla el proverbio chino “vivimos una época
interesante”. Impera un nuevo orden; todos revisamos nues-
tros valores, aferrándonos a lo esencial. En este festival se
comparten valores que no pasan de moda como la amistad,
la literatura y el arte.

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MESA REDONDA CON INVERCO EN EL IEB PARA HABLAR DEL MERCADO

DE FONDOS DE INVERSIÓN

Miembros del Observatorio Inverco, donde neral de Inverco, presente en la mesa redonda, industria de los fondos debe lanzar productos
están representadas las gestoras españolas más comentó que “los inversores en todo el mundo alineados con los intereses de los clientes y que
importantes, como Popular Gestión, Santan- están volviendo a apostar por los fondos como las gestoras deben dar un mejor y más cercano
der AM, Gesmadrid, Invercaixa, entre otras, se producto financiero. Lo mismo pasará con los asesoramiento a los clientes.
reunieron en el IEB, para debatir los retos que planes de pensiones para este 2010”. Una opi- La conclusión a la que se llegó fue la siguiente:
tiene por delante la industria de los fondos de nión compartida por la mayoría de los miembros parece que la industria empieza a ver la luz al
inversión. Ángel Martínez-Aldama, Director Ge- del Observatorio de Inverco fue señalar que la final del túnel.

Lorenzo Dávila, Jefe del Departamento de Investigación, Pablo Cousteau, Director
de Programas Especializados del IEB, Ángel Martínez-Aldama, Director General de
Inverco y otros profesionales del sector de Fondos de Inversión

Observatorio Global de LUIS GARC¸A-MON:
las Finanzas Corporativas
CONSEJERO DELEGADO POR UN D¸A
Aproximadamente dos de cada tres fusio-
nes o adquisiciones de empresas realizadas “Hay Selección” convocó el concurso la Doble Titulación, Luis García-Mon.
en España en lo que va de año han sido “Consejero Delegado por un día”. Se El Presidente del Grupo Liberty Seguros,
protagonizadas por el sector energético, presentaron 3.123 universitarios, 15 José María Dot, reservó en su agenda un
según el estudio ‘El complejo puzzle de las fueron los elegidos para compartir un día día para Luis García-Mon, el cual estuvo
fusiones y adquisiciones en España y en el de trabajo con un alto directivo. Entre los a su lado en las reuniones de trabajo
mundo‘, elaborado por el Observatorio a elegidos está el alumno de 4º curso de programadas para ese día.
instancias del IEB. El sector farmacéutico
tiene una “escasa presencia en España”, y Luis García-Mon, alumno de 4º curso de la Doble
el sistema financiero español se presentó Titulación junto a José Maria Dot, Presidente del
en esta crisis con “una situación financiera Grupo Liberty Seguros
mucho más holgada que la del resto de
economías”.
Respecto al descenso en las operaciones
de fusión, destacan la falta de financiación
y la contracción del crédito. El informe
constata que las fusiones y adquisiciones
consolidadas se realizan para “sobrevivir”
a la actual coyuntura económica.

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NOTICIAS NACIONAL

Actualidad nacional relacionada con el IEB

SOLICITUD DE INSCRIPCIÓN
ASOCIACIÓN ANTIGUOS ALUMNOS

Los campos con (*) deben ser rellenados obligatoriamente para poder inscribirse en la Asociación de Antiguos Alumnos

*Primer apellido: DATOS PERSONALES Nombre:
*DNI:
Domicilio: Segundo apellido: Código postal:
Población: Nacionalidad: *E-mail:
*Teléfono de contacto: Especialidad:
Fecha de nacimiento: Provincia:
*Programa realizado: Otro teléfono:
Licenciatura:
*Año académico:

SITUACIÓN PROFESIONAL

Empresa actual: País:
Domicilio:

Población: Provincia: Código postal:
Teléfono: Fax: E-mail:
Sector de Empresa: Departamento: Cargo:
Experiencia profesional anterior:

A los efectos de la Ley Orgánica 15/1995, de 13 de diciembre, de Protec- datos incluidos en el fichero, a respetar su confidencialidad, a no cederlos a
ción de Datos de Carácter Personal se le informa que los datos obtenidos terceros distintos de los mencionados en el siguiente párrafo y a utilizarlos
por este formulario serán incluidos en un fichero automatizado de datos de de acuerdo con la finalidad del mismo.
carácter personal cuya finalidad es servir a las actividades propias del Institu-
to de Estudios Bursátiles (IEB) y de su Asociación de Antiguos Alumnos. Remitiendo la información solicitada, el interesado consiente expresamen-
te la cesión de sus datos a otros alumnos o antiguos del IEB, a sus profeso-
Los encargados del tratamiento de dicho fichero serán los responsables del res y colaboradores, a su Asociación de Antiguos Alumnos, a las empresas
Departamento de Orientación Profesional del IEB. El IEB, garantiza el ejer- pertenecientes al Grupo y a otras empresas o despachos, españoles o ex-
cicio de los derechos de acceso, rectificación, cancelación y oposición de tranjeros, para el desarrollo de las actividades propias de la Asociación y las
los datos facilitados. De igual modo, se compromete, en la utilización de los del Departamento de Orientación Profesional.

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Iniciativas del Club de Emprendedores

de la Asociación de Antiguos Alumnos del IEB

Tras la puesta en marcha del Club de Emprendedores por parte de la Asociación de Antiguos Alumnos (AAA),
queremos comunicaros los nuevos proyectos profesionales de antiguos alumnos del IEB que han decidido dar
forma a esas ideas empresariales con la creación de sus propias empresas.

Asistentes al acto fundacional del Club de Emprendedores presentes en nuestro stock.
Lógicamente Internet para nosotros es un
Agustín Ruiz Coca, antiguo alumno de la medio para captar clientes y no una forma
DobleTitulación, nos cuenta cómo se desa- de venta en sí misma. Nadie compra online
rrolló la idea de Artelandia. un Sorolla o un Valdés, pero si le interesa
La idea de artelandia.com surge de manera lo que ve y le convence el precio lo demás
paulatina. En casa de mis padres siempre ha llega solo. El coleccionista de arte sabe lo que
existido un gran interés por el arte. Mi pa- busca...
dre, desde hace 40 años, ha sido coleccio- En el año 2006 creamos al hermano peque-
nista de obras de artistas españoles de los ño de Artelandia: grabados-chillida.com. Era
siglos XIX y XX. Ese entusiasmo y afición lo un intento de ampliar el abanico de nuestro
vivimos mi hermano y yo desde pequeños. público objetivo. Esta nueva web está espe-
En el año 99, cuando Internet todavía no cializada en obra gráfica original de artistas
era lo más habitual, surgió la idea de montar de reconocido prestigio internacional. Los
una galería de arte online. Los inicios no fue- precios son más bajos por lo que el público
ron fáciles, no todo el mundo tenía acceso se amplía.
a Internet y los que lo tenían no lo usaban Nuestra filosofía se basa en pensar que el co-
precisamente para comprar obras de arte. mercio se centra cada vez más en Internet,
Pero poco a poco nos fuimos posicionando cada vez somos más las personas que con-
en el mercado del arte español de calidad. sultamos TODO en la red.
Artistas como Feito, Barceló, Saura, Valdés,
Gordillo, Regoyos, Zabaleta...siempre están 19

NOTICIAS NACIONAL ¿DEFREIUEETEBSRRYEAAPXHBADAAARCESJLaAOUTUdCEUÉmPDMASNUCiEENMsTBNMiROoBALÍTPnIBNIADeCRREOsDOEEAN@SLSOROOiALeLOS?bO.Ae, s

Actualidad nacional relacionada con el IEB

NOMBRAMIENTOS LAURA M. CASILLAS

Ricardo cursóLealuMraasetesraenntBigoulsaapayalruMamelrnacaaDddooesbFlleoinsTainetcusitleaurcodisióons Abogada Cuatrecasas, Gonçalves Pereira

Laura, tras cursar los estudios de la DobleTitulación en el IEB se ha incorpo-
rado a trabajar en el Departamento de Derecho Bancario, Seguros e Insti-
tuciones Financieras, que está integrado en el área de Derecho Financiero y
Tributario, del despacho de abogados Cuatrecasas, Gonçalves Pereira. Entre
sus funciones destaca el asesoramiento jurídico a entidades financieras en
su relación con los organismos de supervisión. Durante sus estudios realizó
prácticas en la compañía IAAG Consultoría & Corporate Finance.

JOSÉ MAR¸A MERLE FARINOS José María es antiguo alumno del Máster en Bolsa y
Mercados Financieros
Consultor estratégico en FOQUS LB

José Mª, tras licenciarse en Ciencias Económicas por la Universidad de Va-
lencia cursó el Máster en Bolsa y Mercados Financieros. Realizó prácticas
en el Banco Espíritu Santo. Posteriormente se incorporó a trabajar en el
Departamento de Corporate Finance del Banco Santander.Tras su paso por
el Santander se une al equipo de consultores de la Sociedad FOQUS LB,
desarrollando la labor de consultor estratégico a nivel nacional.

Ricardo cursó el MasAtenraeensBaonlEstasigpyueaMciaaellruizcmaadcnoióasndFeiennlaMnFcinBieaArnosczoans ANA VILLÉN OTERO

Departamento de Desarrollo en ONG Cooperación Internacional

Ana es Licenciada en Administración y Dirección de Empresas.Tras terminar sus
estudios decidió cursar el MBA con Especialización en Finanzas del IEB.Tras dos
años trabajando en la sociedad KPMG ocupando el cargo de auditora, quiso
reorientar su carrera profesional hacia el sector de las ONG´s. Ha trabajado
en Manos Unidas y recientemente se ha incorporado a la ONG Cooperación
Internacional.

JUAN PÉREZ DE LA BLANCA PRADAS Juan es antiguo alumno de los estudios para
la Doble Titulación
Notario

Juan, tras cursar de forma brillante los estudios para la Doble Titulación en
la promoción 1998-2003, se embarcó en la dura carrera del opositor. Des-
pués de 6 años estudiando tenazmente ha logrado hacerse con una plaza y
así en las oposiciones celebradas en el Ilustre Colegio Notarial de Andalucía
en 2009 obtuvo la plaza de Notario. Actualmente está destinado en Puente
Genil (Córdoba).

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NOTICIAS INTERNACIONAL

Actualidad internacional relacionada con el IEB

El pIEBopnreesenntacuinaa
en la XLIV
Asamblea de
CLADEA

Mariella Olivos, Coordinadora
Ejecutiva de CLADEA y
Ana Moreno Giraldo,
Jefe de Gabinete del IEB.

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EL JEFE DEL DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIŁN DEL
IEB - LORENZO D˘VILA - PRESENTŁ UNA PONENCIA
EN LA XLIV ASAMBLEA ANUAL DE CLADEA

La calurosa ciudad de Guayaquil cono- mexicana de Puebla. El IEB ha participa- Lorenzo Dávila,
cida en el mundo como “La Perla del do activamente en esta Asamblea me- Jefe del
Pacífico”, albergó a un gran número de diante la impartición de una conferencia Departamento
académicos e investigadores de Ibero- por parte del Jefe del Departamento de de Investigación
américa, Norteamérica y Europa. To- Investigación del IEB, Lorenzo Dávila. del IEB
dos ellos se reunieron para
debatir temas en torno a la La ponencia fue un ESTU-
“Academia y Empresa con DIO SOBRE LAS VALORA-
destino al Desarrollo Soste- CIONES DE LAS EMPRE-
nible en Iberoamérica”, en el SAS COTIZADAS EN UN
marco de la XLIV Asamblea CONTEXTO DE GLOBA-
Anual de CLADEA reali- LIZACIÓN DE MERCA-
zada en el mes de noviembre, siendo DOS, donde analizó la idea
la institución anfitriona la Universidad de poner en perspectiva los principales
del Pacífico de Ecuador. El IEB como múltiplos bursátiles para ver a qué nive-
miembro Titular de pleno derecho de les cotizan las compañías, cómo lo han
CLADEA (Consejo Latinoamericano de hecho históricamente y qué está des-
Escuelas de Administración) condición contando el mercado con los ratios del
que obtuvo, tras un largo proceso de periodo de análisis, así como la posible
acceso, en la pasada Asamblea Anual de correlación que exista entre los diferen-
la Organización celebrada en la ciudad tes índices en este punto como reflejo
de ese proceso de globalización.

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NOTICIAS INTERNACIONAL

Actualidad internacional relacionada con el IEB

Encuentro entre Directivos
del IEB y el Subsecretario de
Ejecución de Programas de la
Secretaria de Estado de Re-
pública Dominicana

David Felipe Cano, del Departamento de Relaciones Varios Directivos del IEB recibieron a Luis
Internacionales del IEB.A su espalda podemos apreciar el Díaz, Subsecretario de Ejecución de Pro-
Cerro de la Silla de Monterrey (México). gramas de la Secretaría del Estado de Re-
pública Dominicana. Esta visita se ha podido
EL IEB PARTICIPA EN LA XV FERIA DE realizar gracias a las labores mancomunadas
PROGRAMAS INTERNACIONALES DEL por ambas Instituciones, para desarrollar en
TECNOLŁGICO DE MONTERREY MÉXICO- un futuro próximo acuerdos de colabora-
ción académica que permitan a grupos de
Como en años anteriores el Centro ha parti- esta feria participan universidades de todo el jóvenes dominicanos, tener la oportunidad
cipado en la XV Feria de Programas Interna- mundo ya que uno de los requisitos exigidos de cursar Programas formativos en el IEB.
cionales organizada por el Instituto Tecnoló- a los alumnos del Tecnológico de Monte- El objetivo fundamental de la Secretaría
gico y de Estudios Superiores de Monterrey rrey es que cursen, al menos, un semestre de la Juventud Dominicana, se basa en la
(ITESM), conocida como Tecnológico de en una universidad más allá de las fronteras creación de oportunidades y capacidades
Monterrey y que es la mejor y a través de una amplia oferta de becas al
más grande universidad de México; mexicanas porque consideran que igual que facilidades educativas a nivel de
cuenta con cerca de 55.000 estu- la internacionalización de los estu- postgrado y maestría dentro de la políti-
diantes, de los cuales 5.000 son de dios es un valor fundamental en la ca de educación de los jóvenes dominica-
diferentes países, y con un claustro formación de sus alumnos. Además nos. Igualmente, tratan de contribuir en la
de unos 8.000 profesores, más otros docen- se tuvieron diversas reuniones de conformación de una cultura institucional
tes invitados de otros países. La feria recorre trabajo con representantes de Departamen- juvenil que se fundamente en valores como
10 campus universitarios de los 33 de los to de Relaciones Internacionales y Decanos la solidaridad, la responsabilidad y la exce-
que se compone la Universidad. Los campus de otras Universidades de México, como la lencia académica. Del mismo modo, buscan
más importantes son el de Monterrey, Gua- Universidad Regiomontana, la Universidad promover mayores niveles de exigencia,
dalajara, Querétaro, Puebla y México DF. En Panamericana, la Universidad de Monterrey, tanto de parte de los beneficiarios como
entre otras. del programa, en aras de la excelencia aca-
démica y el mejoramiento de la calidad. Así
mismo, sensibilizar al beneficiario de la Beca,
acerca de sus derechos y deberes, en par-
ticular su obligación de aprovechar al máxi-
mo los beneficios del programa.

El IEB continuando con su expansión a nivel internacional ha fichado, recientemente, para

formar parte del staff del Centro, a Laura Casuso Antón que será la representante del

IEB en República Dominicana. Laura cursó el Executive Master en

Dirección de Entidades Finan- cieras. Es fundamental que cualquier

persona que vaya a formar parte del equipo de Representantes

del IEB haya sido previamen- te antiguo alumno en alguno de los

Programas Formativos, ya que de esta manera conoce el Centro

de primera mano y es la mejor forma de realizar la labor de promoción y explicarlo en

primera persona.

24

www.recari.es

El futuro del Private Equity en España
por Carlos Cuervo-Arango

Valoración de empresas en tiempos de crisis
por Fernando Gómez-Bezares

Conflictos de interés en el sector del capital
riesgo en España y en el Reino Unido
por Germán Menéndez

La adquisición de activos en situaciones
preconcursales y concursales
por Juan Barona e Iñigo del Val

La valoración de proyectos: aplicación del VAN

La primera revista en español dedicada al estudioajustado al riesgo, simulación de Montecarlo y
árboles binomiales
por Alfonso Rodríguez Sandiás, Luis Otero
del capital riesgo y las Ånanzas corporativasGonzález y María Rodríguez Gulías
Capital riesgo y gestión del talento
abierta suscripción 2010por Álvaro Arias
El MAB como alternativa de desinversión
para el capital riesgo
por Miguel García Stuyck

Transparencia informativa de las entidades de
capital riesgo españolas a través de la red
por Arturo Haro de Rosario, María del Carmen
Caba Pérez y María del Mar Sánchez Cañadas

(Sumario sujeto a cambios)

enero-marzo 25

1 / 2010

OPINIÓN

de Pablo Cousteau Vida

TASA TOBIN:
¿Hasta dónde se puede
llegar?

C uando el premio Nobel de Econo- 1) En primer lugar, es materialmente imposible diferenciar
mía James Tobin propuso en 1978 la una de la otra en tanto en cuanto, desde la aparición a
su ya famosa tasa, seguramente no finales de años 80 de los productos derivados (opciones
imaginó que 30 años más tarde, su y futuros financieros), las posiciones de los agentes en los
idea estaría en el centro de aten- mercados de contado y de productos derivados están

ción de Organismos Supranaciona- íntimamente relacionadas entre sí: cuando un particular

les, Gobiernos, Supervisores y Fondos de Ayuda al De- o una empresa (financiera o no financiera) toma una po-

sarrollo. En realidad, según su propuesta original, la Tasa sición en un activo financiero determinado, puede estar

Tobin suponía un impuesto del 0,5% sobre los flujos de realizando (o deshaciendo) la cobertura de una posición

capitales a corto plazo, y su objetivo no era otro que el anterior, tomando una posición nueva en un mercado o

de moderar los movimientos especulativos y la volatili- (en el caso de una Entidad Financiera) realizando el ajuste

dad de los mercados de divisas, consecuencia lógica de diario de la cobertura que se produce tras la venta de

la reciente implantación en ese momento de tipos de un producto derivado a un cliente, sea éste un particular,

cambio flotantes en muchas economías. Merece la pena u otra Entidad Financiera (una opción “Call” o “Put”, un

realizar un análisis riguroso sobre la idoneidad en las cir- “Equity Swap”, un Producto Estructurado, etc.). ¿Quién

cunstancias actuales de implantar es el especulador entre todos los

un nuevo y controvertido impues- „El objetivo de la agentes anteriores? ¿Cuál es el
to, evitar posiciones simplistas, y no Tasa Tobin no era otro que rango temporal para considerar
minimizar las posibles consecuen- una inversión como especulativa?:

cias negativas que podría provocar el moderar los movimientos ¿1 día?, ¿10 días hábiles? Es una
su implantación. El debate está discusión sin sentido y por lo tan-
además fuertemente condiciona- especulativos y la volatilidad de to un laberinto sin salida.

do por el interés de los Gobiernos los mercados de divisas‰
en presentar a sus contribuyentes 2) Los llamados, de forma peyo-

medidas fiscales que apacigüen y rativa, “especuladores”, son los

sosieguen su lógica indignación ante la avalancha de fon- que otorgan, al realizar transacciones diarias y en volú-

dos públicos utilizados de una u otra forma en nuestras menes importantes, la liquidez necesaria para que todos

economías para evitar la quiebra del sector financiero. La los demás agentes (pequeños inversores, inversores ins-

necesidad de implantar dicha tasa no viene provocada titucionales, empresas financieras y no financieras, etc.)

hoy en día por la necesidad de reducir las volatilidades en puedan entrar y salir de un mercado “cuando quieren” y

los mercados de divisas (el propio Tobin en el año 1992 no “cuando pueden” , es lo que se llama la “profundidad”

comenzó a dudar de la efectividad de su propuesta en de un mercado, y es precisamente esa “profundidad” la

este sentido), y además el contraponer la inversión finan- que buscan tanto unos como otros, y la que provoca,

ciera especulativa (y dañina) frente a la inversión financie- por ejemplo, el éxito del Bund Alemán entre muchos

ra a largo plazo (productiva y beneficiosa) es en realidad Traders y Tesoreros en todo el Mundo: su liquidez en-

muy poco riguroso: traña rapidez al comprar y vender, y una reducción de

26

los diferenciales en los precios de compra- dades en forma de mayores comisiones (de Pablo Cousteau Vida
venta. De hecho, cuando un activo financiero Gestión, de Depositaría, de Corretaje, etc.). Director de Programas Especializados
cuenta con escasa liquidez, entra a jugar un Una empresa privada debe rendir cuentas a en el IEB
papel primordial el “Creador de Mercado”, sus accionistas y por lo tanto maximizar su
cuyo objetivo es el de fijar unos precios de cuenta de resultados, que al verse alterada Licenciado en Ciencias Empresariales por
compra-venta que no son capaces de for- por la aparición de un nuevo impuesto, de- la Universidad Autónoma de Madrid. Fue
marse de manera natural. De igual manera, berá tratar de mejorar y compensar con más Gestor de Banca Privada en Bancapital.
si los llamados “arbitrajistas” (operadores ingresos. Una vez más, será el cliente final de Trabajó como Especialista en el área de
que toman posiciones simultáneas pero en la Entidad afectada quien acabará pagando Mercado de Capitales de Banesto y fue
sentido contrario sobre dos activos muy co- su parte alícuota de Tasa Tobin a modo de Co-Responsable del Departamento de
rrelacionados) o inversores especializados en nuevo impuesto indirecto, aún sin saberlo, Productos Derivados OTC sobre Renta
“trading intradiario” perdiesen incentivos a la cada vez que compre una acción, un bono, Variable en BCH.
hora de realizar sus operaciones debido a su o suscriba un fondo de inversión. Sin embar-
encarecimiento, esto provocaría una drástica go, los volúmenes que se podrían recaudar
disminución en los volúmenes negociados, y y de los que se habla son tan abrumadores,
restaría “profundidad” a los mercados. No que nos tienta a todos el pensar que hemos
hace falta viajar a mercados muy lejanos para alcanzado la solución a muchos de nuestros
comprobarlo, la amenaza está mucho más problemas: rápida devolución a los Estados
cerca de lo que pensamos pues el propio de los fondos públicos aportados por parte
volumen diario de negociación del IBEX-35 del Sector Financiero, reducción de los défi-
se vería muy seriamente afectado si esto su- cits públicos, incremento muy sustancial de
cediera en el Mercado Bursátil Español. las Ayudas al Desarrollo, cumplimiento de
los Objetivos del Milenio, resolución de los
Otro argumento en contra de la implantación problemas financieros del fondo GAVI (Fon-
de una tasa sobre las transacciones financie- do de ayuda contra la Malaria, la Tuberculo-
ras radica en la lógica reacción que puede sis y el Sida, que requiere unas necesidades
provocar en las propias empresas afectadas adicionales de financiación de 5.000 millones
(Bancos, Brokers, Hedge Funds, Inversores de dólares para poder atender sus compro-
Institucionales). Seríamos muy ingenuos si no misos en los próximos 2 ó 3 años , etc.). La
pensáramos que este encarecimiento no será propuesta del Ministro francés Kourchner de
repercutido a los propios clientes de las Enti- implantar una tasa de 0,005% permitiría una

27

OPINIÓN

de Pablo Cousteau Vida

recaudación de más de 500.000 millones de euros al fracaso colectivo) una concentración de las transaccio-

año, que, según la UNCTAD (Conferencia de las Na- nes financieras en aquellas zonas cuya opacidad fiscal les

ciones Unidades sobre el Comercio y el Desarrollo), se permitiera estar exentas de dicho impuesto.

podría distribuir a partes iguales entre los Estados re-

caudadores y los Países Pobres. A modo de referencia, 4) La diversidad de activos financieros teóricamente

el PNUD ha destacado que con el 10% de esos fondos afectados (Bonos Privados, Deuda Pública, Acciones,

bastaría para acabar con la malnutrición, y proporcionar Materias Primas, Divisas, etc.) exige un análisis muy de-

agua potable y atención sanitaria a todos aquellos que tallado en cuanto a la viabilidad de implantar una tasa

hoy lo necesitan. El propio Director Gerente del FMI, única, pues las comisiones son distintas en función del

Dominique Strauss Kahn, ha apuntado algunas ideas so- tipo de activo del que se trate. En otras palabras, una

bre el reparto de esos fondos entre Gobiernos Nacio- tasa única puede convertirse en términos porcentuales

nales, Entidades Multilaterales y Organismos de Ayuda con respecto a las comisiones habituales en inaplicable

al Desarrollo, si bien parece obvio pensar que al menos en muchos casos.

una parte de dichos fondos debería tener como ob-

jetivo el de constituir un fondo de contingencias o un 5) Si el argumento principal que justifica la Tasa Tobin

seguro, ante situaciones de Riesgo Financiero Sistémico es la necesidad de devolver a las arcas del Estado lo

como la que estamos viviendo desde el verano del año que ha salido de éstas previamente, se pueden produ-

2007. cir algunas injusticias e incon-

En cualquier caso, se plan- „Es importante analizar las gruencias provocadas por el
“café para todos”: la aplicación

tean a continuación algu- consecuencias que una tasa de de una tasa única a todas las
nas sugerencias e ideas que este tipo puede provocar en las transacciones financieras afecta
quizás deberían ser tenidas no sólo a los grandes Bancos
en cuenta: transacciones financieras‰ de Inversión que han recibido

ingentes ayudas desde el vera-

1) Al tratarse de una inicia- no del año 2007, sino también

tiva novedosa, y sin precedentes, es necesario ser muy a otras Entidades Financieras que no han recurrido a

cauto en su aplicación: un porcentaje simbólico en el ayudas públicas para poder sobrevivir (Hedge Funds,

corto plazo y que gradualmente alcance mayores nive- Fondos de Inversión, Fondos de Pensiones…). Es más,

les a medio-largo plazo puede facilitar su implantación, muchos Bancos pertenecientes a países en vías de de-

y además permitiría comprobar las consecuencias (a mi sarrollo (en África o Iberoamérica, por ejemplo), han

modo de ver negativas como ya he expuesto anterior- sufrido estos dos años una competencia injusta y desleal

mente) que esta iniciativa pudiera plantear de cara a los pues mientras unos han podido capitalizar sus Entidades

volúmenes de negociación y la liquidez de los mercados con fondos públicos o utilizar avales Estatales para colo-

financieros en general. car su Deuda, otros no han podido utilizar el Rating ni la

solvencia de sus Estados a tal fin. Ahora, como colofón

2) A pesar de que los sistemas electrónicos de nego- a esa situación moralmente reprochable, se les exigiría

ciación están ampliamente implantados y permiten una también a los Bancos perjudicados el pago de una tasa

fácil trazabilidad en las transacciones financieras (impen- que serviría para tratar de paliar los males causados…

sable en la década en la que Tobin ideó su tasa), la exi- por otros. Por último, y ésta es la incongruencia a la que

gencia de una aplicación simultánea y de ámbito mun- me refería, se olvida que una parte significativa de las

dial recomienda la existencia de un periodo transitorio transacciones diarias que se realizan en los mercados

para comprobar la suficiencia de todos los sistemas de financieros, proviene de dinero público: Fondos Sobera-

registro de transacciones afectados, o la necesidad de nos, Bancos Centrales, o incluso Entidades Multilaterales

algunas adaptaciones si ello fuera necesario. tendrán que pagar un impuesto del que ellos mismos

son en teoría los beneficiarios…

3) La propia existencia de paraísos fiscales y de zonas de

mayor opacidad en las transacciones financieras supone 6) Es necesario analizar las consecuencias que una

una dificultad añadida que debe ser resuelta con antela- tasa de este tipo puede provocar en las transacciones

ción, pues habría que evitar a toda costa (supondría un financieras que dan soporte a las transacciones físicas

28

entre Países y Continentes: las operaciones de “Trade que este tipo de transacciones no generan beneficios
Finance” (Financiación a las Exportaciones) se verán en- reales y tangibles para nadie… ¿A quién, en circunstan-
carecidas, y los importadores pagarán un sobreprecio cias como las actuales, no le gustaría la existencia de un
por las mercancías adquiridas, provocando posibles ten- mercado electrónico en el que pudiera vender su piso
siones inflacionistas al tratar de repercutir dicho sobre en tiempo real, a un precio fijado por la oferta y de-
sobrecoste en el precio final de venta del producto en manda del mercado, ante una necesidad imperiosa de
el mercado local: esto perjudicaría la reanimación del liquidez? El mercado financiero debe mantener su prin-
comercio internacional por todos deseada. cipal atractivo: su liquidez para hacer frente a aquellos
compromisos imposibles de atender a través de la venta
Como colofón, no se pueden demonizar los mercados inmediata de la parte menos líquida de nuestra cartera
financieros, ni su utilidad para la transferencia de riesgos de activos (compuesta esencialmente por activos inmo-
entre las empresas financieras y no financieras. Gracias biliarios, u otros activos tangibles como obras de arte,
a la genéricamente llamada “globalización financiera”, joyas, acciones de pequeñas empresas que no cotizan,
cualquier particular o empresa puede en tiempo real etc.). Sin embargo, muchos estamos de acuerdo en que
tomar una posición en yenes, deshacer otra posición algo hay que hacer, y creo que con una cierta ambición
en dólares, invertir en oro, comprar un bono america- en los objetivos a largo plazo pero con mucha pruden-
no, o vender una opción sobre una acción en cualquier cia, sentido común, y obviamente trabajando conjunta-
mercado financiero internacional que tenga una cierta mente con el Sector Financiero y no contra él, quizás no
liquidez. No beneficia a nadie menospreciar las ventajas sea un debate baladí, y podamos encontrar una fórmula
del gran salto adelante que los mercados electrónicos imaginativa que permita al Sector Financiero restituir a
(en cuanto a transparencia, eficiencia, ahorro de cos- la Sociedad en general y a sus ciudadanos en particular
tes, etc.) han supuesto para todos, argumentando que al menos una parte de la deuda real y moral que ahora
finalmente solo se trata de meros apuntes contables, y mantiene con ambas

29

OPINIÓN

de Pablo Chico de la Cámara

NOVEDADES FISCALES
PARA TIEMPOS DE CRISIS
ECONÓMICA

E l historiador norteamericano Wallace participación en juegos, concursos y rifas; el arrendamiento
Earle Stegner afirmaba en uno de sus o subarrendamiento de bienes inmuebles urbanos afectos a
libros que “los tiempos difíciles en- una actividad económica; la propiedad intelectual, industrial,
señan humildad”. Nuestro legislador prestación de asistencia técnica y arrendamiento o subarren-
tributario no parece sin embargo re- damiento de bienes muebles, negocios o minas; y la cesión
de derechos de imagen cuando no se aplique el porcentaje
signarse en cuanto que introduce para del 24 por 100.

este año 2010 que comienza, un nuevo aluvión normativo 2. Incentivos al empleo (Arts. 65 y 72 LPGE)
Por un lado, los contribuyentes que realicen actividades
que va a afectar a la mayor parte de nuestras figuras impositi- económicas (empresariales o profesionales) podrán reducir
durante los años 2009, 2010 y 2011 un 20 por 100 el rendi-
vas de carácter estatal con objeto, esperamos todos, de que miento neto de las mismas, siempre que concurran los dos
siguientes requisitos:
se alcance el tan ansiado crecimiento económico que nos - la cifra de negocio no supere los 5.000.000 de euros;
- tengan una plantilla media inferior a 25 empleados, y se haya
permita salir de la crisis. mantenido por encima de la plantilla media de 2008.
Dicha reducción no puede superar el 50 por 100 del im-
A efectos de un estudio sistemático de las distintas disposi- porte de las retribuciones satisfechas en el año a todos los
empleados (art. 72 LPGE).
ciones que han innovado nuestro ordenamiento tributario Por otro lado, el límite exento de las prestaciones por des-
empleo percibidas en la modalidad de pago único se eleva
repasaremos de forma sintética dichas medidas a través de de 12.020 a 15.500 euros (art. 65 LPGE).

un criterio ordenado por impuestos. 3. Incentivos a la adquisición o rehabilitación de la vivienda
habitual (Arts. DA 45ª LPGE y DTª 5ª LPGE)
IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE LAS PERSO- Los incentivos a la adquisición de vivienda habitual se man-
NAS FÍSICAS tienen durante el año 2010 (DA 45ª LPGE). No obstante,
1. Subida en la tributación de las rentas de ahorro (Art. 69 con la aprobación de la futura Ley de Economía Sostenible
Ley 26/2009, de Presupuestos Generales del Estado para el (cuyo objeto principal reside en la racionalización y eficiencia
año 2010 –en adelante LPGE-) del gasto público y privado), se eliminará la deducción actual
A partir del 1 de enero de 2010 los beneficios obtenidos del IRPF por adquisición de vivienda habitual para aquellos
con ocasión de la transmisión onerosa o gratuita de bienes contribuyentes con bases imponibles del IRPF superiores a
inmuebles, acciones o participaciones en instituciones de in- 24.107 € que adquieran a partir del 1 de enero de 2011 una
versión colectiva tributarán al 19 por 100 hasta 6.000 euros, vivienda habitual.
y por encima de dicho importe al 21 por 100 frente al 18 Por consiguiente, para aquellos contribuyentes que hayan
por 100 existente para aquellas transmisiones realizadas en el
período impositivo de 2009. Asimismo, dichos tipos de gra-
vamen se aplican también sobre los rendimientos del capital
mobiliario (v.gr. pago de dividendos así como del cobro de
intereses por depósitos bancarios), y para las rentas derivadas
de determinados productos de seguros.
El efecto de la subida en el tipo de gravamen de las rentas
del ahorro ha llevado también a un incremento en el tipo de
retención e ingresos a cuenta que es del 19 por 100 a partir
del 1 de enero de 2010 en relación con los premios por

30

adquirido una vivienda habitual antes del 1 de mente como de “impatriados” y por el que se Pablo Chico de la Cámara
enero de 2011 el régimen actual de deduccio- da la opción de tributar a un tipo fijo del 24 por Catedrático de Derecho Financiero y
nes se mantiene en su integridad: 100 en lugar del tipo general de la tarifa que Tributario
puede llegar a ser del 43 por 100) a que el con-
- Si se adquirió el inmueble antes del 20 de tribuyente no perciba rendimientos superiores Licenciado en Derecho por la Universidad
enero de 2006, se aplica una deducción del 25 a 600.000 euros. Este régimen se aplica única- Complutense de Madrid y Premio Extraor-
por 100 durante los dos primeros años sobre el mente a aquellos trabajadores por cuenta ajena dinario de Doctorado por la misma univer-
importe de 4.507.19 euros (a partir del tercero (v.gr. altos ejecutivos y deportistas) que trasladen sidad. Catedrático de Derecho Financiero y
la deducción es del 20 por 100) y sobre el resto su residencia a España a partir del 1 de enero Tributario de la Universidad Rey Juan Carlos.
un 15 por 100 hasta el límite de 9.015 euros de 2010. Por consiguiente, no afecta a aquellos Máster en Gestión Empresarial y en Aseso-
(D.Tª. 5ª LPGE). contribuyentes que percibiendo en el año 2010 ría Fiscal yTributación.
- Si se adquirió el inmueble a partir del 20 de más de 6.000.000 euros se hubieran traslada- Ejerce como Presidente del Tribunal Econó-
enero de 2006, la deducción aplicable es única do a nuestro país con anterioridad a esta fecha mico-administrativo Municipal de la Ciudad
del 15 por 100 hasta el límite de 9.015 euros de (nueva DTª 17ª Ley 35/2006, del IRPF). de Móstoles. Investigador del Instituto de
base de aportación anual Estudios Fiscales. Socio del Gabinete Jurídico
7. Ampliación del ámbito de la exención a los de la Universidad Rey Juan Carlos y Asocia-
Por otro lado, en este año 2010 se modificará el despidos por ERES (DA. 13ª Ley 27/2009) do de la AEDAF. Secretario del Centro del
reglamento del IRPF al objeto de ampliar el con- La DA 13ª de la Ley 27/2009, de 30 de diciem- Estudios del Movimiento Olímpico. Subdi-
cepto de “rehabilitación de viviendas”de forma bre, de medidas urgentes para el mantenimien- rector de la Revista Tributos Locales y pro-
similar a la reforma prevista también para el IVA to y el fomento del empleo y la protección de fesor de Derecho Financiero y Tributario en
tal como anuncia la DA.2ª de la Ley 11/2009, de las personas desempleadas, ha ampliado el ám- los estudios para la DobleTitulación del IEB.
26 de octubre, de Sociedades Anónimas Coti- bito de aplicación de la exención regulada en el
zadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario artículo 7.e) LIRPF con el fin de declarar tam-
(SOCIMI). bién exentas las indemnizaciones derivadas de
expedientes de regulación de empleo. La DT 3ª
4. Supresión de la deducción de los 400 euros de la Ley 27/2009, reconoce los efectos tributa-
(Arts. 70 y 71 LPGE) rios señalados a aquellas indemnizaciones que
Se suprime la deducción de hasta 400 euros hayan sido percibidas a partir del 8 de marzo
anuales por obtención de rendimientos del de 2009.
trabajo o de actividades económicas para bases
imponibles superiores a 12.000 euros (art. 70 8. Reducción del 5 por 100 del rendimiento
LPGE), y se adapta la normativa del importe de neto determinado por signos externos, índices
los pagos a cuenta, como consecuencia de la y módulos (Orden EHA 99/2010, de 28 de
modificación en la deducción de los 400 euros enero)
(art. 71 LPGE). Las DA 1ª y 2ª de la Orden EHA 99/2010,
de 28 de enero, por el que se determina el
5. Actualización de los coeficientes correctores módulo establece para los años 2009 y 2010
del valor de adquisición de los bienes inmue- (respectivamente) una reducción del 5 por 100
bles no afectos a actividades económicas (Art. del rendimiento neto para todas las actividades
64 LPGE) económicas (incluidas las agrícolas, ganaderas y
Se actualizan (como cada año) los coeficientes forestales).
correctores del valor de adquisición de los bie- Además, se eleva del 40 al 60 por 100 el coefi-
nes inmuebles no afectos a actividades econó- ciente reductor del personal asalariado menor
micas (art. 64 LPGE). de diecinueve años y que preste sus servicios
bajo un contrato de aprendizaje o de forma-
6. No aplicación del régimen opcional del artí- ción.
culo 93 LIRPF para contribuyentes con rentas Nótese que aquellos empresarios acogidos a
superiores a 600.000 euros (DF 13ª LPGE) los “módulos”tributan en base a una estimación
Se condiciona la aplicación del régimen prefe- objetiva a tanto alzado o “a forfait”en función del
rencial del artículo 93 LIRPF (conocido informal- rendimiento medio del sector. Por consiguiente,

31

OPINIÓN

de Pablo Chico de la Cámara

estas dos medidas pretenden cumplir con las dividendos obtenidos por fondos de pensiones beneficio obtenido no supere los 12.500 euros,
reivindicaciones de las asociaciones de empre- residentes en otro Estados miembros o por aplicándose la alícuota del 25 por 100 a partir
sarios que reclamaban una bajada de la presión el establecimiento permanente de fondos de de los 12.500 euros .
fiscal de los módulos por cuanto la crisis eco- pensiones situados en otro Estado de la Unión Con este mismo objeto de atracción de em-
nómica había reducido de forma considerable Europea obtenidos en España sin mediación de presas, el legislador francés del Impuesto sobre
el volumen de negocio de todas las actividades establecimiento permanente. Sociedades también ha fijado para aquellas so-
económicas. Se trata en nuestra opinión, de Asimismo, también en el artículo 4.2 del Pro- ciedades residentes en territorio galo que ten-
una reducción ciertamente “tímida”en compa- yecto se prevé modificar el artículo 24.6 LIRNR gan un volumen de negocio hasta 7.630.000
ración con la disminución real del volumen de al objeto de permitir deducir a los contribuyen- euros un tipo de gravamen reducido del 15
negocio que ha experimentado todo el sector tes sin establecimiento permanente aquellos por 100; aplicándose el 34.43 por 100 por el
empresarial en nuestro país como consecuen- gastos que acrediten estar directamente rela- exceso .
cia de la crisis económica. cionados con los rendimientos obtenidos en
9. Elevación de hasta el 50 por 100 la cesión España y que tengan un vínculo económico 2. Elevación del tipo de retención (Art. 76
a las Comunidades Autónomas de la recauda- directo e indisociable con la actividad realizada LPGE)
ción del Impuesto (Art. 12 de la Ley 22/2009, en España. El porcentaje de retención o ingreso a cuenta
de 18 de diciembre) general se eleva del 18 al 19 por 100.
La Ley 22/2009, de 18 de diciembre, por el IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES
que se regula el sistema de financiación de las 1. Reducción del tipo de gravamen para PYMES 3. Actualización de los coeficientes correctores
Comunidades Autónomas de régimen común (Art. 77 LPGE) (Art. 74 LPGE)
y Ciudades con Estatuto de Autonomía eleva Con efectos para los períodos impositivos ini- Se han actualizado como cada año los coefi-
el porcentaje de cesión del Impuesto del 33 al ciados dentro de los años 2009, 2010 y 2011 cientes correctores sobre el valor de adquisi-
50 por 100 (art. 8.e). las entidades con una cifra de negocios neta ción de los inmuebles que se transmitan duran-
Además dicha Ley habilita a las Comunidades inferior a 5 millones de euros y una plantilla in- te el año 2010.
Autónomas a incrementar o disminuir un 10 ferior a 25 empleados tributarán a la siguiente
por 100 las cuantías del mínimo personal y fa- escala de gravamen: 4. Régimen de tributación de las SOCIMI (Ley
miliar del Impuesto (art. 46.1.a) 11/2009, de 26 de octubre)
BASE IMPONIBLETIPO DE GRAVA- La Ley 11/2009, de 26 de octubre, crea un
IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE MEN régimen preferencial en el Impuesto sobre So-
NO RESIDENTES ciedades para las denominadas SOCIMI (REIT
1. Elevación del tipo de gravamen de las rentas 0 – 120.202,41 20% –Real State Investment Trust- en la terminolo-
del ahorro (Art. 73.2 LPGE) gía anglosajona), es decir, sociedades anónimas
Se modifica el artículo 25.f) LIRNR elevando 120.202,41 – en adelante 25% cuyo objeto social es la inversión directa o in-
los tipos de gravamen de las rentas del aho- directa en activos inmobiliarios de naturaleza
rro (es decir, dividendos, intereses y ganancias En todo caso, la aplicación de la citada escala urbana para destinarlos al alquiler. El atractivo
de patrimonio derivados de transmisiones de está condicionada a que durante los 12 meses de este régimen reside en su tributación ex-
elementos patrimoniales) al 19 por 100 (Art. anteriores y posteriores al inicio de cada uno clusiva en el Impuesto sobre Sociedades a un
73.2º LPGE). de esos períodos impositivos, la plantilla media tipo fijo del 19 por 100 (quedando exentos en
de la entidad no sea inferior a la unidad. consecuencia los dividendos repartidos a los
2. Adaptación a la normativa comunitaria de la Esta reducción de la presión fiscal para las socios en sede de las personas físicas) en lugar
legislación del Impuesto sobre la renta de no PYMES pretende competir con la introducida del tipo general del Impuesto y siempre que se
residentes (Art. 4 del PL. de transposición de por el Gobierno portugués el año pasado para cumplan determinados requisitos. En especial,
determinadas Directivas comunitarias) favorecer la localización de empresas en el te- que su activo al menos en un 80 por 100, esté
En este año 2010 también se aprobará el Pro- rritorio luso, y que afecta de forma considera- constituido por inmuebles urbanos destinados
yecto de Ley de transposición de determinadas ble a los intereses recaudatorios de la AEAT al arrendamiento y adquiridos en plena propie-
Directivas en el ámbito de la imposición indi- española en cuanto que algunas sociedades dad o por participaciones en sociedades que
recta y se modifica la Ley del IRNR para adaptar residentes en España podrían estar tentadas cumplan los mismos requisitos de inversión y
a la normativa comunitaria. a localizarse en territorio portugués y desde distribución de resultados, españolas o extran-
En particular, el artículo 4.1 del citado Proyec- este Estado realizar operaciones comerciales jeras, coticen o no en mercados organizados.
to de Ley añade una letra K) al artículo 14.1 en nuestro país con un fin exclusivamente fiscal. Igualmente, las principales fuentes de rentas de
con el fin de establecer una exención de los En particular, nótese que el Gobierno vecino estas entidades deben proceder del mercado
ha introducido un tipo de gravamen reducido
para las sociedades residentes en Portugal cuyo

32

inmobiliario, ya sea del alquiler, de la posterior Se incrementa el porcentaje de compensación OTRAS MODIFICACIONES TRI-
venta de inmueble tras un período mínimo a tanto alzado que perciben los empresarios BUTARIAS CONTENIDAS EN LA
de alquiler o de las rentas procedentes de la acogidos al régimen especial de la agricultura, LPGE
participación de entidades de similares carac- ganadería y pesca. - Se actualizan para el año 2010 las tarifas co-
terísticas. rrespondientes a las transmisiones y rehabilita-
No obstante, el devengo del impuesto se rea- 3. Plazo para rectificar declaraciones en supues- ción de grandezas y títulos nobiliarios (art. 80
lizará de manera proporcional a la distribución tos de impagos (DF 3ª LPGE).
de dividendos que realice la sociedad. Los divi- Ley 11/2009, de 26 de octubre) - Se actualizan los valores catastrales de natura-
dendos percibidos por los socios estarán exen- La Disposición Final 3ª en su apartado 1º de la leza rustica y urbana mediante la aplicación del
tos salvo que el perceptor sea una persona Ley 11/2009, de 26 de octubre, de SOCIMI, coeficiente 1.01 (art. 78 LPGE).
jurídica sometida al Impuesto sobre Socieda- modifica el artículo 80.4 LIVA con el fin de si- - se actualizan con carácter general al 1.01 por
des o un establecimiento permanente de una tuar el plazo para los impagados en un año al 100, los tipos de cuantía fija de las tasas de la
entidad extranjera, en cuyo caso se establece objeto de efectuar la rectificación en las opera- Hacienda estatal (art. 81 LPGE).
una deducción en la cuota íntegra, de manera ciones a plazos. Se trata de una regla especial, - Por último, se determinan las actividades con-
que estas rentas tributen al tipo de gravamen en cuanto que no computa dicho plazo desde sideradas prioritarias de mecenazgo (DA 39ª
del socio. Sin embargo, el resto de rentas no el devengo, como sucede con carácter general, LPGE).
quedan gravadas mientras no sean objeto de sino desde el vencimiento del plazo o plazos
distribución a los socios. impagados. TIPO DE INTERÉS LEGALY DE DE-
Entendemos que el interés de este régimen tri- MORA PARA EL AÑO 2010 (DA 18ª
butario resulta por ahora limitado mientras no 4. Reducción del tipo de gravamen para arren- LPGE)
se produzca un resurgimiento del sector inmo- damientos con opción de compra (DF 3ª.4. Se establece para el año 2010 el tipo de interés
biliario, por lo que en este momento coyuntu- Ley 11/2009, de 26 de octubre) legal en el 4 por 100, y el interés de demora en
ral el destinatario final de esta medida podría La Disposición Final 3ª en su apartado 4º de la el 5 por 100.
estar dirigido a aquellas promotoras con un Ley 11/2009, de 26 de octubre, de SOCIMI,
importante stock de activos inmobiliarios con reduce el tipo de gravamen al 7 por 100 (a INDICADOR PÚBLICO DE RENTA
una difícil salida por venta, o en aquellas enti- partir del 1 de julio de 2010 será del 8 por 100) DE EFECTOS MÚLTIPLES (IPREM)
dades financieras que se hayan visto obligadas para los arrendamientos con opción de com- Se corrigen en los siguientes importes para
a embargar inmuebles urbanos como conse- pra de inmuebles destinados a vivienda; y al el año 2010 las cuantías relativas al indicador
cuencia del impago de créditos hipotecarios de tipo de gravamen del 4 por 100 para los arren- público de renta a efectos múltiples (IPREM),
sus clientes. damientos con opción de compra de edificios parámetro que se toma en cuenta por ejem-
destinados exclusivamente a viviendas califica- plo a efectos de aplicar beneficios fiscales en la
IMPUESTO SOBRE ELVALOR AÑA- das administrativamente de protección oficial renta percibida en el IRPF por los arrendadores
DIDO de régimen especial o de promoción pública. de inmuebles:
1. Elevación del tipo de gravamen (art. 79 Resulta exigible para cuotas arrendaticias de fe- - 17,75 euros/día; 532,51 euros/mes; y 6.390,13
LPGE) chas posteriores al 28 de octubre de 2009. euros/año.
Desde el 1 de julio de 2010 se eleva el tipo de En aquellos supuestos en los que la referencia
gravamen general del 16 por 100 al 18 por 100 5. Elevación de hasta el 50 por 100 la cesión al SMI haya sido sustituida por la del IPREM, la
así como el tipo reducido que se incrementa a las Comunidades Autónomas de la recauda- cuantía del indicador será de 7.455,14 euros
del 7 al 8 por 100. El tipo superreducido del 4 ción del Impuesto (Art. 13 de la Ley 22/2009, cuando las normas se refieran al SMI en cóm-
por 100 se mantiene inalterable. de 18 de diciembre) puto anual, salvo que expresamente excluye-
Este cambio normativo fomentará con total La Ley 22/2009, de 18 de diciembre, por el ran las pagas extraordinarias, cuya cuantía, en
seguridad la adquisición de determinados bie- que se regula el sistema de financiación de las este caso, será de 6.390,13 euros.
nes de consumo (vehículos, paquetes vacacio- Comunidades Autónomas de régimen común El filósofo francés Jean de la Bruyére señaló en
nales), así como de inversión (viviendas) para y Ciudades con Estatuto de Autonomía eleva una ocasión que “siempre existe un camino
operaciones formalizadas con anterioridad al 1 el porcentaje de cesión del Impuesto del 35 al para llegar y mil para alejarse”. Todos espera-
de julio de este año. 50 por 100 (art. 8.e). Por otro lado, nótese que mos, confiamos y deseamos que el legislador
el porcentaje de cesión de los Impuestos es- tributario con estas medidas introducidas en
2. Incremento del porcentaje de compensa- peciales también se ha elevado del 40 por 100 nuestro ordenamiento jurídico haya tomado el
ción para agricultores, ganaderos y pescadores actual al 58 por 100 (arts. 14-17 Ley 22/2009). sendero correcto que nos lleve sin más dilación
(art. 79 LPGE) por el camino de la recuperación económica.

33

Oferta Formativa

DESCRIPCIÓN Y AGENDA DE: · LICENCIATURA · MASTERS · PROGRAMAS
· CURSOS · JORNADAS · NOVEDADES DE LA OFERTA FORMATIVA

Oferta Formativa
del IEB

(desde febrero de 2010)

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DOBLE TITULACIÓN

LICENCIATURA EN DERECHO Y M˘STER EN BOLSA Y MERCADOS FINANCIEROS

Inicio Octubre de 2010
Duración Cuatro Cursos Académicos (Nueve meses cada año)
Precio En cada uno de los cuatro cursos, nueve mensualidades de 830 euros cada una (precio para
2010 susceptible de modificación por el Centro.). En el primer curso únicamente y una vez
admitido el alumno abonará 700 euros, en concepto de reserva de plaza.

MASTERS

Inicio INTERNATIONAL FINANCE
Duración
Precio Febrero de 2011
10 meses / 800 horas
35.000 euros

BOLSA Y MERCADOS FINANCIEROS BOLSA Y MERCADOS FINANCIEROS
(Convocatoria abril 2010) (Convocatoria octubre 2010)

IDnuicriaoción Abril de 2010 Inicio Octubre de 2010
Precio 14 meses / 550 horas Duración 14 meses / 550 horas
18.000 euros Precio 18.000 euros

CORPORATE FINANCE Y GESTIŁN DE CARTERAS
BANCA DE INVERSIONES

Inicio Enero de 2011 Inicio Enero de 2011
Duración 14 meses / 520 horas Duración 13 meses / 504 horas
Precio 18.500 euros Precio 18.500 euros

AUDITOR¸A FINANCIERA Y RIESGOS OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS

Inicio Febrero de 2011 Inicio Febrero de 2011
Duración 13 meses / 501 horas Duración 13 meses / 505 horas
Precio 18.500 euros Precio 18.500 euros

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OFERTA FORMATIVA

EXECUTIVE MASTER EN DIRECCIŁN DE MBA
ENTIDADES FINANCIERAS CON ESPECIALIZACIŁN EN FINANZAS

Inicio Febrero de 2011 Inicio Octubre de 2010
Duración 15 meses / 502 horas Duración 10 meses / 500 horas
Precio 18.500 euros Precio 18.000 euros

MASTERS ON - LINE

Inicio BANCA Y FINANZAS DInuicriaoción GLOBAL MBA
Duración Precio
Precio Abril de 2010 Abril de 2010
12 meses / 800 horas 12 meses / 950 horas
9.000 euros 9.000 euros

Inicio MERCADOS FINANCIEROS Y GESTIŁN DE ACTIVOS
Duración
Precio Marzo de 2011
12 meses / 605 horas
9.000 euros

PROGRAMAS DIRECTIVOS

INVERSIONES ALTERNATIVAS GESTIŁN GLOBAL DEL RIESGO EN
ENTIDADES ASEGURADORAS

IDnuicriaoción Octubre de 2010 IDnuicriaoción Octubre de 2010
Precio 8 meses Precio 8 meses / 180 horas
7.500 euros 5.750 euros

Inicio PLANIFICACIŁN FINANCIERA (EUROPEAN FINANCIAL PLANNER €FP®)
Duración
Precio 6 meses
160 horas
4.500 euros

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PROGRAMAS AVANZADOS DE ESPECIALIZACIÓN

Inicio AN˘LISIS TÉCNICO Y CUANTITATIVO
Duración
Precio 22 de marzo de 2010 - 20 de julio de 2010
105 horas
3.300 euros

CONTROL DEL RIESGO: BANCA PRIVADA Y ASESORAMIENTO
PREPARACIŁN FRM Y PRM ® FINANCIERO PREPARACIŁN EFA®

Inicio 10 de mayo de 2010 - 5 de mayo de 2011 Inicio 8 de marzo de 2010 - 30 de junio de 2010
Duración 160 horas Duración 141 horas
Precio 4.000 euros Precio Presencial 3.200 euros / On-Line 2.200 euros

AN˘LISIS DEL RIESGO DE CRÉDITO CAPITAL RIESGO, FUSIONES
Y FINANCIACIŁN DE ADQUISICIONES

Inicio 22 de marzo de 2010 - 13 de julio de 2010 Inicio 24 de marzo de 2010 - 21 de julio de 2010
Duración 96 horas DPruercaioción 108 horas
Precio 2.750 euros 3.500 euros

FINANCIACIŁN E INVERSIŁN EN PROYECTOS MERCADO DE CAPITALES Y FINANCIACIONES
DE ENERG¸AS RENOVABLES ESTRUCTURADAS

Inicio 14 de abril de 2010 - 1 de julio de 2010 Inicio Abril 2010 - Junio de 2010
Duración 60 horas Duración 60 horas
Precio 2.500 euros Precio 2.200 euros

RENTA FIJA OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS

Inicio 25 de marzo de 2010 - 15 de julio de 2010 Inicio 23 de marzo de 2010 - 20 de julio de 2010
Duración 87 horas Duración 132 horas
Precio 3.100 euros Precio 3.850 euros

TESORER¸A VALORACIŁN DE EMPRESAS

Inicio 23 de marzo de 2010 - 20 de julio de 2010 Inicio 19 de abril de 2010 - 20 de julio de 2010
Duración 135 horas Duración 84 horas
Precio 3.500 euros Precio 2.600 euros

37

OFERTA FORMATIVA

CURSOS DE VERANO

Inicio AN˘LISIS BURS˘TIL Inicio BANCA Y FINANZAS
Duración Duración
Precio Julio de 2010 Precio Julio de 2010
100 horas 100 horas
2.300 euros 2.300 euros

COMERCIO EXTERIOR

IDnuicriaoción Julio de 2010
Precio 100 horas
2.300 euros

GESTIŁN DE CARTERAS MARKETING INTERNACIONAL

IDnuicriaoción Julio de 2010 DInuicriaoción Julio de 2010
Precio 100 horas Precio 100 horas
2.300 euros 2.300 euros

CURSOS Y JORNADAS

CURSO SOBRE GESTIŁN FINANCIERA CURSO SOBRE EL MERCADO DE DIVISAS
DE LA EMPRESA (ON LINE)

Inicio Del 19 de abril al 21 de junio de 2010 DInuicriaoción Del 4 al 19 de mayo de 2010
Duración 54 horas Precio 18 horas
Precio 175 euros 175 euros

CURSO DE CONSTRUCCIŁN DE MODELOS Y AN˘LISIS DE PROYECCIONES FINANCIERAS

Inicio Del 19 de abril al 24 de junio de 2010
DPruercaioción 64 horas
225 euros

38

Inicio JORNADA SOBRE EL MERCADO DEL ORO
Duración
Precio 15 de abril de 2010
3 horas
175 euros

JORNADA SOBRE NOVEDADES EN EL MERCADO DE „CREDIT DEFAULTS SWAPS‰

Inicio Del 26 al 28 de abril de 2010
Duración 9 horas
Precio 275 euros

Inicio JORNADA SOBRE „PROPERTY DERIVATIVES‰
Duración
Precio 10 de mayo de 2010
3 horas
175 euros

JORNADA SOBRE EL CUESTIONAMIENTO DE LOS PARADIGMAS CUANTITATIVOS
EN LA TEOR¸A DE LA GESTIŁN DE CARTERAS

Inicio 27 de mayo de 2010
Duración 4 horas
Precio 175 euros

CURSO TÉCNICO EN MERCADOS FINANCIEROS

INTRODUCCIŁN AN˘LISIS BURS˘TIL
A LOS MERCADOS FINANCIEROS
Diciembre 2010
Inicio Noviembre 2010 Inicio 4 días / 10 horas
Duración 4 días / 10 horas Duración 120 euros
Precio 120 euros Precio

OPCIONES Y FUTUROS GESTIŁN DE CARTERAS

Inicio Del 22 al 25 de marzo Inicio Del 19 al 22 abril
Duración 4 días / 10 horas Duración 4 días / 10 horas
Precio 120 euros Precio 120 euros

39

OFERTA FORMATIVA

PREPARACIÓN AL CFA®

Inicio NIVEL I Inicio NIVEL II
PDruercaioción DPruercaioción
Febrero de 2011 Febrero de 2011
60 horas 60 horas
1.300 euros 1.300 euros

CURSOS DE APOYO

INGLÉS FINANCIERO VISUAL BASIC APLICADO A LOS
MERCADOS FINANCIEROS
Marzo de 2010 - Junio de 2010
Inicio 21 horas Inicio Abril de 2010 - Junio de 2010
Duración 450 euros / antiguo alumno 275 euros Duración 21 horas
Precio Precio 500 euros / antiguo alumno 300 euros

MATLAB APLICADO HOJA DE C˘LCULO
A LOS MERCADOS FINANCIEROS APLICADA A LOS MERCADOS FINANCIEROS

Inicio Abril de 2010 - Junio de 2010 Inicio Abril de 2010 - Junio de 2010
Duración 21 horas Duración 22 horas
Precio 550 euros / antiguo alumno 350 euros Precio 475 euros / antiguo alumno 280 euros

EUROPEAN FINANCIAL PLANNER
(€FP®) DE EFPA

Esta acreditación profesional de EFPA, cubre una necesidad creciente
por parte de los profesionales del asesoramiento financiero que
desempeñan su labor con clientes de rentas medias-altas ya que permite
profesionalizar dicho servicio a través de los conocimientos que se
obtienen a lo largo del programa preparatorio.

40

41

CLAUSTRO

Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

Manuel Goudie

Director del

MASTER IN
INTERNATIONAL
FINANCE

El profesor Goudie es Licenciado en Economía por la Universidad Complutense, MBA por la Universidad de
Miami, fue profesor en el City College de Chicago y Director de Riesgos para España y Portugal de Citibank
International. Este perfil cosmopolita, académico y profesional, le convierte en la persona adecuada para liderar un
proyecto tan ambicioso y global como es la última apuesta formativa del IEB: el Master in International Finance.

¿Qué nos puede contar sobre el Mas- nanciera en España e Iberoamérica, decidió financiero que ha provocado no sólo un
ter in International Finance? hace un año que era fundamental, de cara mayor interés por lo “financiero” sino un re-
El MIF, como lo llamamos todos los que a entrar en las grandes ligas de las escuelas planteamiento de muchos de los principios
estamos involucrados en el proyecto, aca- de negocio mundiales, ofrecer un programa básicos y la revisión e introducción de nue-
ba de arrancar. Todo el equipo de coordi- especializado en el área de las finanzas, con vas regulaciones para evitar que los errores
nación, Lorenzo Dávila como sub-director unas características diferenciales al resto de cometidos se vuelvan a repetir en el futuro.
y Silvia Andriolo, como coordinadora del los programas que existen en España.
máster, estamos encantados con este “reto” ¿Cuáles son sus características más
y a “tope” con su puesta en marcha. Y, por Es todo un reto, sobre todo en las actuales relevantes?
supuesto, contamos con el apoyo y estímu- circunstancias económicas. Desde el punto Entre éstas, caben destacar las siguientes:
lo indispensable del resto del staff del IEB. de vista puramente de inversión, lo más ló- programa full-time, de una duración de 10
gico hubiera sido esperar a que empezára- meses, que cubriese todos los campos de
¿Por qué se ha decidido impartir este mos a ver los famosos “brotes verdes”. Sin las finanzas, desde los aspectos más bási-
Máster en el IEB? embargo, hemos pensado que éste era el cos hasta las últimas tendencias, de cara a
La dirección del IEB que, como todos sa- momento oportuno para lanzarlo precisa- que los alumnos que obtengan el diploma
bemos, es el centro líder en formación fi- mente por la crisis en sí. Esta crisis de origen puedan enfocar su carrera profesional ha-

42

cia aquellas áreas que más les pueda inte- cuando me propusieron esta entrevista, yo en sus distintas áreas de actividad, algunos
resar. La idea no es formar especialistas en sugerí hacerla en inglés. de los cuales imparten clases en otros pro-
gestión de fondos o en banca de inversión, Como el mundo de las finanzas desde hace gramas del IEB y otros son nuevos.También
sino que, dado el amplio espectro de temas años está globalizado, teníamos que incor- contamos con personalidades relevantes
que se abordarán, puedan ser “generalistas porar a nuestro programa la visión y el enfo- como Sir Howard Davies, Director Ejecuti-
financieros” pero conociendo y habiendo que de de los principales centros financieros vo de la LSE y ex – chairman de la Financial
trabajado cada tema en profundidad. mundiales. Para ello, los alumnos viajarán Services Authority (FSA), máximo regulador
Durante el primer cuatrimestre, cubriremos al final del primer período a la prestigiosa del Reino Unido y Mauro Guillén, prestigio-
los fundamentos, de métodos cuantitativos, Wharton School, referente mundial en for- so profesor de Wharton. Asimismo hemos
economía, mercados, corporate finance, etc. mación financiera, donde impartiremos par- incorporado a un catedrático de la Univer-
Una vez asentada esta base, entraremos en te del programa y visitarán la NYSE y uno sidad Castilla La Mancha, autor de numero-
los aspectos más especializados, como ges- de los dealing romos de Citi. Asimismo, al sos publicaciones referentes a nivel mundial
tión de carteras, financiación estructurada y finalizar el segundo cuatrimestre, haremos lo dentro de su especialidad.
de proyectos, fusiones y adquisiciones, in- mismo en la London School of Economics.
ternational cash management, etc., sin olvi- Por último, yo estoy firmemente convenci- ¿Qué nos puede decir sobre los ma-
darnos de aspectos tan importantes como do de que la práctica es fundamental para triculados en esta primera promo-
la fiscalidad de las operaciones y las regula- asentar los conocimientos. Por ello, nuestro ción?
ciones internacionales (hoy en día en plena objetivo es que este programa sea lo más Para esta primera promoción, precisamente
ebullición). Por último, dedicaremos tiempo práctico posible, incorporando multitud de por esto y por sus especiales característi-
a hablar de la ética y los valores de/en las ejercicios, casos, presentaciones, etc. Ade- cas, se decidió aceptar un número reducido
finanzas que creemos son fundamentales de más, el claustro de profesores que hemos de estudiantes. Son 14, y de muy distintos
cara al desarrollo futuro, en el mundo real, formado para este programa, en su mayor backgrounds académicos, desde licencia-
de nuestros alumnos. parte, son profesionales en los distintos dos en empresariales e ingenierías hasta en
El programa se imparte en el idioma bási- campos, con lo cual, a través de sus war sto- periodistas e informáticos. Hay que desta-
co del mundo financiero, inglés. Todo, las ries, reforzarán la formación. car que contamos con representantes de
sesiones teóricas, las presentaciones, la do- tres continentes, Europa, América y África.
cumentación, etc., será en inglés. Ya les he ¿Quiénes forman el claustro de Pro- Con esto, estamos muy contentos porque,
comentado a todos los candidatos que he fesores? además de la formación rigurosa que van
entrevistado durante los últimos meses, que Como decía anteriormente, un buen nú- a recibir, también los alumnos tendrán la
en el único lugar donde van a poder ha- mero de los profesores que participan en el oportunidad de relacionarse con gente de
blar en castellano ¡es en la cafetería! Es más, MIF son o han sido profesionales expertos diferentes culturas.

En cuanto a las posibles salidas
que tendrán los alumnos ¿con qué
posibilidades van a encontrarse?
Nuestro objetivo es que las empresas
se “rifen” a los componentes de esta
primera promoción del MIF. Digo esto
porque a la reputación inmejorable
que hoy en día tiene el IEB, añadimos
un programa ambicioso, en todos
lo sentidos, en el que recibirán una
formación completa y única que, estoy
convencido, los hará muy atractivos para
las empresas. El equipo del MIF cuidará
todos los detalles para que así sea, ya que
ellos serán nuestra mejor publicidad.

43

CLAUSTRO

Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

Jaime Hugas

Profesor de los Masters
Especializados del IEB

Principal de Palamon Capital Partners

Entre los profesores del IEB que imparten clase en la
London School of Economics a los alumnos de los
Masters Especializados, entrevistamos a Jaime Hugas.
Toda la trayectoria profesional del profesor Hugas ha
estado vinculada a la banca de inversión. Antes de su
incorporación a Palamon Capital Partners, trabajó en
JP Morgan & Co.´s, tanto en Londres como en Madrid,
y así como en Morgan Stanley & Co. como Director
Ejecutivo de la División de Banca de Inversión.

¿Cómo está afectando la crisis financiera al nego-
cio de Private Equity a nivel internacional?
Creo que hay que distinguir dos impactos, en la actividad
del prívate equity y en el presente y futuro del sector como
tal.
Primero, en cuanto a la actividad. Como sabéis, la crisis fi-
nanciera se ha trasladado rápidamente a la economía real.
El principal impacto se produce en la progresión de las par-
ticipadas, que ya están en cartera y de las que por lo tanto
sólo cabe esperar la mejor gestión posible de la crisis. Por
lo general las participadas ven como la caída de la demanda
retrasa el cumplimiento de sus planes, crea serios proble-
mas financieros por sus niveles de apalancamiento y cambia
radicalmente las expectativas de desinversión. El impacto
es obvio en las dificultades de acceso a la financiación, bien
sea para capital circulante o para nuevas operaciones. Por
último, las alternativas de desinversión se han esfumado de-
bido a la situación financiera de los posibles compradores y
al entorno de salidas a bolsa.También hay noticias positivas.
Por ejemplo, en Palamon invertimos hace dos años en una
empresa alemana de venta por Internet de ropa de marca
a descuento, www.dress-for-less.com. El stock vuela…! Au-
menta sus ventas y sus beneficios tan rápidamente como
cautos se vuelven los consumidores que prefieren buscar
“gangas” por Internet de sus diseñadores favoritos a com-
prar a PVP en las tiendas de la calle.
En segundo lugar, el sector está cambiando porque hay fir-
mas que no sobrevivirán esta crisis y porque los inversores
se están volviendo muy cautos a la hora de decidir en quié-
nes confían sus recursos.

44

¿Cree usted que la nueva normativa a veces están desbordados por el día a día en y eso se verá cuando encontremos las condi-
que se está elaborando (que exige ma- la gestión del negocio. Ayudamos aportando ciones idóneas para desinvertir. No tenemos
yores requerimientos de capital a las experiencia, know-how, contactos, y capital. El prisa. Nuestra estrategia emplea menos apa-
firmas de Private Equity y limita sus mero hecho de involucrarse como inversor, lancamiento y confía en el crecimiento de la
posibilidades de apalancamiento) va de estar encima, de poner el grado de pre- compañía para crear valor. En España, este
en la dirección correcta? sión justo al equipo directivo, ayuda mucho. año hemos invertido en Grupo SAR, com-
pañía líder en el sector de la dependencia,
En el sector no pensamos que la nueva nor- Nuestro estilo es un poco atípico. Intentamos donde vemos un sector con un gran potencial
de crecimiento a medio y largo plazo por las
mativa vaya en la dirección correcta. Es una no limitar a nuestros equipos directivos, sino condiciones socio-demográficas del país, muy
fragmentado, con estándares de oferta defi-
propuesta de normativa compleja y sería lar- que sean ellos mismos los que marquen los ciente, sobre apalancado y con un déficit de
gestión espectacular.
go de explicar pero básicamente se traduce límites de su capacidad de alcanzar objetivos.
¿Cómo valora la estancia de
en mayores requerimientos de capital para las Si tienen ideas buenas las financiaremos: solos los alumnos de los Máster
especializados en finanzas del
propias gestoras, mayor transparencia y la po- o con co-inversores si no llegamos porque IEB en la LSE y la posibilidad de
que tengan acceso a profesores
sibilidad de limitar el nivel de apalancamiento la inversión nos supera. Un ejemplo reciente y profesionales con un perfil muy
internacional?
en las adquisiciones. Los dos primeros puntos ha sido la reciente inversión por parte de una Me parece una gran iniciativa. Enriquece
su perspectiva profesional y les pone en
no nos preocupan demasiado, el tercero es participada, Retail Decisions, en una compañía contacto con profesionales en sectores
en los que a lo mejor pueden encontrar
más complejo de analizar, además de ser un China. Hemos participado junto al manage- oportunidades profesionales muy
interesantes y que quizá desconocían
punto en el que se confunden los términos, ment en el due diligence, les hemos ayudado anteriormente.

porque se mete a todos los inversores, bien a preparar un business plan más realista que

sean hedge fund o private equity en el mismo el que prepararon los chinos en su día, hemos

saco. Yo pienso que no es lo mismo un fon- aportado contactos empresariales en Asia y

do no regulado, por ejemplo un hedge fund les hemos presentado a posibles ejecutivos

basado en las Bermudas que entra y sale el para la gestión de la nueva filial.

mismo día en un valor
en bolsa (y que juega „Me parece una gran iniciativa ¿En qué mo-
un papel importante mento piensa
en el mercado, no lo que los alumnos del IEB se que los volúme-
olvidemos) y que tiene formen en la LSE‰ nes del merca-

un apalancamiento de do de Private

10 a 1 o mucho más que un fondo de capital Equity volverán a los niveles que se al-

riesgo que invierte para apoyar el crecimiento canzaron antes del inicio de la crisis?

de una compañía, el desarrollo de un proyec- Yo creo que tardaremos al menos un par de

to empresarial, la creación de empleo, y que años en volver a ver volúmenes significativos

tiene expectativas de permanencia de entre 4 de operaciones y en ese caso, serán operacio-

y 7 años en el capital, como es el caso de Pa- nes muy distintas a las que se dieron anterior-

lamon. También es un debate entre Londres, mente a la crisis. Más pensadas si cabe, más

Frankfurt y Paris. Alemanes y franceses quie- prudentes en cuanto a los niveles de apalan-

ren disputar el liderazgo financiero a Londres camiento, con planes de negocio enfocados

y para ello no han dudado en empujar para al crecimiento en negocios más resistentes al

utilizar la capacidad legislativa del Parlamento ciclo, y con estrategias menos enfocadas a la

Europeo. ingeniería financiera o a los ahorros en costes.

¿De qué forma cree que las firmas de ¿Cómo afecta la situación a la estra-
Private Equity pueden ayudar a dina- tegia de Palamon? ¿Qué planes tenéis
mizar, profesionalizar e internacionali- para España?
zar a sus empresas participadas en un
entorno como el actual? En Palamon nos enfocamos en el segmento

Es una buena pregunta. Cada firma tiene su de growth capital, es decir invertimos en com-

propio estilo. En Palamon intentamos seguir pañías con fuerte potencial de crecimiento.

muy de cerca a nuestras participadas y nos in- No nos podemos quejar. Cerramos el 2008

volucramos mucho. La crisis nos obliga a dar con un crecimiento de EBITDA superior al

más apoyo a nuestros equipos directivos, que 30% para el conjunto de la cartera de parti-

cipadas. Yo creo que estamos creando valor

45

CLAUSTRO

Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

El Profesor Pérez ha sido nombrado JESÐS PÉREZ PÉREZ
Coordinador del European Financial Planner
Coordinador de los Programas Directivos de Gestión Global
del Riesgo y Entidades Aseguradoras GREA® y Planificación

Financiera (European Financial Planner €FP®)

El profesor Pérez es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresa-
riales, Diploma en Estudios Avanzados (DEA) y licenciado en Cien-
cias Actuariales por la Universidad Complutense de Madrid. CIWM
(Certified International Wealth Manager) por la ACIIA (Association of
Certified International Investment Analysts). Ponente en Programas de
formación enfocados a la obtención de acreditaciones profesionales
profesionales (como EFA, CIIA y CIWM), Asesor en el ciclo de inver-
siones aplicado a sistemas de previsión social empresarial y consultor
actuarial y de inversiones freelance. Es profesor del IEB desde hace
más de 4 años.

CARLOS MARINA CIVERA El profesor Marina imparte clases en el
MBA con Especialización en Finanzas
Director de Marketing y Productos en Telefónica Servicios de
Música

El profesor Marina es Ingeniero Técnico Industrial en la especialidad
de Electrónica; cursó el Executive MBA del Instituto de Empresa. Ha
trabajado en el Departamento de Desarrollo de Productos de El Corte
Inglés. Posteriormente estuvo trabajando en France Telecom donde
llegó a ser Jefe de Línea de Productos Multimedia-Dirección de Mar-
keting y Ventas hasta su incorporación en Telefónica Móviles donde ha
ocupado varios puestos de trabajo. Recientemente ha sido nombrado
Director de Marketing y Productos en Telefónica Servicios de Música.
Es profesor del MBA con Especialización en Finanzas del IEB.

El profesor Bareño imparte clases en el Master SANTIAGO BAREÑO ALCAL˘-GALIANO
in International Finance.
Profesor del IEB

El profesor Bareño está Licenciado en Ingeniería Superior de Telecomuni-
caciones por la Escuela Superior de Ingenieros de Bilbao y en C.C. Empre-
sariales por la Universidad del País Vasco. Es Chartered Financial Analyst
(CFA). En BBVA ha ocupado diferentes puestos de trabajo, como Director
de Derivados de Renta Variable, Director de Gestión Alternativa, Director
de Derivados sobre Fondos, Director de Ejecución de Renta Variable,
Sales Trading y Broker y Client Facilitation, entre otros. Posteriormente
trabajó en Fairfield Greenwich Group (FFG) ejerció como Managing Di-
rector-Global Head of Structured Products y creó un Departamento de
Productos Estructurados sobre los Funds of Hedge Funds de la Compañía.
Actualmente, imparte clases en el Master in International Finance del IEB.

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ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Isaac Pernas ¿Nos podría describir su formación
académica y su carrera profesional?
Antiguo Alumno del Máster en Ingeniero Industrial especialidad Electrónica
Bolsa y Mercados Financieros y Automática por la Universidad Carlos III
de Madrid. Inicio mi carrera profesional en
Accenture para BBVA Bolsa, posteriormen-
te me incorporo en Iberia Financial Soft-
ware, empresa dedicada al desarrollo de
soluciones para el sector financiero, donde
desarrollé mi labor como director gerente,
colaborando con entidades como Banco
Popular, BBVA, Caja Madrid, Bankinter, Reu-
ters, etc.
En 2008 decidí reforzar mis conocimientos
en el sector por medio del Máster en Bolsa
y Mercados Financieros en el IEB.
En la actualidad trabajo en Banesto, en la
Unidad de Riesgos de Actividades de Mer-
cado (U.R.A.M.), departamento encargado
de seguir y controlar el riesgo de la opera-
tiva de la sala de tesorería tanto a nivel de
contrapartida, como de mercado, así como
valorar instrumentos ilíquidos o exóticos y
dar precio a los instrumentos del Banco.

¿Por qué decidió cursar estos estu-
dios en el IEB?
Si bien toda elección importante en nues-
tras vidas imprime carácter, la decisión de
ampliar conocimientos por medio de un
Máster, es decisiva y puede suponer una de
las especializaciones más fuertes en nuestra
carrera profesional, por tanto debe ser una
decisión meditada, razonada y sobre la que
estemos absolutamente seguros. Es por ello
que a la hora de seleccionar el IEB, y en
concreto el Máster en Bolsa y Mercados
Financieros, pesaron en mi decisión, el te-
mario, la extensión en horas y la calidad de
los profesores, pero lo que sin lugar a dudas
terminó por decidirme, fueron las buenas
referencias que obtuve, tanto del centro
como del Máster, de profesionales del sec-
tor, cuando les consulté personalmente.
Además, una vez finalizado el curso resulta
evidente que, frente a otras opciones igual-
mente válidas, en el IEB la formación reci-
bida y asimilada, es completa y equilibrada,
tanto a nivel técnico como práctico.

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¿Qué ha supuesto para usted la rea- Mercados Financieros del IEB, me ha per- ral, y adecuado a cualquier sector. En el caso
lización del Máster en Bolsa y Mer- mitido enfrentarme a diferentes retos pro- concreto del sector bancario, en particular
cados Financieros del IEB, a nivel de fesionales en el entorno financiero desde en ámbito de los mercados financieros los
metodología de trabajo, contactos, otro punto de vista. La opción de poder ver problemas y cambios se producen a ve-
relaciones profesionales y experien- las cosas desde múltiples ángulos resulta un locidad de vértigo en un ambiente globa-
cia con los profesores? valor añadido diferencial. lizado, una formación especializada resulta
El paso por el IEB, me ha dotado de herra- indispensable, debido a que muchas veces
mientas técnicas y prácticas, de una actitud „El paso por el IEB me la información está sesgada o resulta imper-
de enfocar los problemas de forma abierta, ha dotado de seguridad y fecta, las herramientas no son las mejores,
de capacidad de síntesis, trabajo en grupo, confianza en mí mismo y en los lo que sólo nos deja con los conocimientos
y no menos importante, de seguridad y conocimientos adquiridos‰ y la experiencia como palanca para la toma
confianza en uno mismo y en los conoci- de decisiones.
mientos adquiridos. Además he tenido la ¿Cree que la formación especializada
oportunidad de compartir todo este tiem- tiene un peso importante en el co- ¿Qué recuerdos son los más emoti-
po con un grupo de compañeros que han rrecto desempeño de las funciones vos de su paso por el IEB? ¿Mantiene
enriquecido la experiencia con la aportación de los directivos de banca? el contacto con sus compañeros?
de diferentes puntos de vista. El hecho de Un directivo del ámbito que sea debe, en Uno de los momentos más emotivos que
poder recibir clases de profesores con una primer lugar, estar seguro de las decisiones he podido vivir durante mi paso por el Más-
dilatada experiencia en el sector y unas im- que toma, esto transmite seguridad al resto ter, resultado del nacimiento de mi hija, fue
presionantes carreras profesionales, resulta de compañeros del equipo. Para poder de- ver como mis compañeros, se volcaban en
una oportunidad única. Podría resultar difícil cidir con seguridad, son necesarias al menos ayudarme a resolver una extraña ecuación
poner un precio al valor real de los conoci- dos cosas, la primera disponer de herra- en la que hay biberones, pañales, la cuesta
mientos transmitidos de una forma natural, mientas e información adecuadas para po- final del Máster, con entregas de trabajos
que van mucho más allá de lo que se puede der evaluar de forma acertada cada una de continuas, exámenes y mucha presión por
explicar en la abundante literatura sobre los las situaciones que se presenten, la segunda el trabajo fin de Máster. Otro momento que
mercados financieros. son aquellos conocimientos que aporten no creo que olvide es el primer momento
confianza en las decisiones más adecuadas tras la defensa del trabajo fin de Máster.
Piensa que su paso por el IEB le ha para resolver con éxito cada problema. Esto
permitido un enriquecimiento a ni- parece razonablemente válido a nivel gene- En un centro en el que se premia la cola-
vel profesional y humano? boración entre compañeros, resulta inevi-
Como Ingeniero Industrial, mi formación es table hacer grandes amigos, con los que la
claramente generalista, hecho que, añadido relación posterior al Máster va más allá de
a la calidad y especialización de los conoci- mantener el contacto, nos preocupamos los
mientos asimilados en el Máster en Bolsa y unos de los otros.

Por último, ¿qué puntos fuertes destacaría de este
Centro de Estudios?
Uno de los temas más apreciados y comentados por los
compañeros fue la orientación de las clases, con datos
y ejemplos ajustados la situación real de los mercados.
Ciertamente, la realización del Máster desde finales de 2008 y
todo el 2009 nos ha brindado la oportunidad de estudiar los
mercados desde un punto de vista único, junto con un claustro
de profesores que nos ha transmitido su visión particular de
la evolución de la crisis, nos ha acercado la idea sobre cómo
enfocar una situación de crisis, llena de oportunidades de
inversión, de forma natural.

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ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Patricia Barbosa

DIRECTORA DE INSTITUCIONES PÚBLICAS DEL
BANCO SANTANDER
Antigua alumna del Executive Master en Dirección de
Entidades Financieras

¿Cuál ha sido tu trayectoria abandonar la oposición, estudié el Máster fortalecimiento institucional de la Unión
profesional desde que te licenciaste en Políticas y Administración de la Unión Europea y los Ministerios españoles con
en Administración y Dirección de Europea en el Colegio de Europa en Administraciones públicas de los países
Empresas? Brujas y posteriormente trabajé durante de Europa Central y Oriental, Balcanes,
siete años en una consultora pública Norte de África y Oriente Medio. Ocupé
En realidad, he de matizar que me (FIIAPP) dependiente en aquel entonces distintos puestos dentro de la organización,
de los Ministerios de Presidencia, cuyo ritmo era tan frenético como el de
licencié en Derecho por la Universidad Asuntos Exteriores, Administraciones una institución de carácter privado, hasta
Públicas, Justicia, Economía y Hacienda, que llegó el momento de buscar nuevos
de Valladolid. He seguido después una entre otros, en la parte de asistencia horizontes profesionales. En el año 2007
técnica y gestión de programas de tuve la fortuna de incorporarme al Banco
trayectoria profesional peculiar, ligada en

todo caso a la Administración pública:

durante un tiempo preparé oposiciones

de ingreso al Cuerpo Diplomático; tras

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