MODUL PRAKTIK ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

PRAKTEK VIII
ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI

A. Pendahuluan
Analisis Kelayakan Investasi merupakan analisi yang digunakan untuk

mengetahui secara jelas prospek dari proyek atau investasi tersebut, apakah
menguntungkan atau tidak dan dapat memberikan tingkat pengembalian yang
diharapkan di masa yang akan datang. Analisis kelayakan investasi dapat
dilakukan dengan pendekatan:
1. Net Present Value (NPV), proyek dikatakan layak bila NPV0 > NPV1 dan

demikian sebaliknya.
2. Payback Period (PBP), usulan proyek investasi akan diterima bila PBP

yang dihasilkan lebih cepat dari yang disyaratkan dan demikian
sebaliknya.
3. Profitability Index (PI), usulan proyek investasi akan diterima bila PI yang
dihasilkan lebih besar dari 1 (satu) dan demikian sebaliknya.
4. Internal Rate of Return (IRR), usulan proyek akan diterima bila IRR lebih
besar dari Required Rate of Return (RRR).

Berbagai metode analisa dapat digunakan untuk menentukan dan
mengukur hubungan antara pos yang ada dalam laporan sehingga dapat
diketahui perubahan-perubahan dari masing-masing pos tersebut bila
diperbandingkan dengan laporan dari beberapa periode untuk suatu
perusahaan tertentu dan menyederhanakan data agar mudah dipahami sebagai
dasar pengambilan keputusan.

B. Kompetensi
Mahasiswa mampu menghitung, menganalisadan memberikan informasi

dalam rangka pengambilan keputusan atas hasil dari analisa laporan keuangan
perusahaan menggunakan pendekatan analisa kelayakan investasi.

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 51

C. Instruksi Pengerjaan
1. Perhatikanlah data yang telah disediakan dalam soal
2. Hitunglah biaya modal yang telah ditetapkan per tahun per proyek untuk
penghitungan NPV
3. Hitunglah jumlah per tahun per proyek dengan membagi nilai investasi
dengan biaya modal untuk perhitungan NPV
4. Jumlahkan kebutuhan dana untuk investasi dengan jumlah dari hasil
pembagian nilai investasi dengan biaya modal yang ditetapkan untuk
perhitungan NPV
5. Bila telah selesai lakukan analisa pada kolom yang telah disiapkan
6. Berikanlah reomendasi atas analisis dari data yang telah dilakukan
7. Hitunglah menggunakan rumus yang telah disediakan untuk perhitungan
PBP dan PI
8. Bila telah selesai lakukan analisa pada kolom yang telah disiapkan
9. Berikanlah rekomendasi atas analisis dari data yang telah dilakukan
10. Hitunglah present value untuk tingkat Bunga 12 % dan 13% dengan
mengalikan arus kas dengan tingkat bunga
11. Hitunglah IRR dengan rumus yang telah disediakan
12. Bila telah selesai lakukan analisa pada kolom yang telah disiapkan

13. Berikanlah rekomendasi atas analisis dari data yang telah dilakukan.

D. Kasus
Dalam analisis kelayakan inevstasi pendekatan yang digunakan adalah

Net Present Value (NPV), Pay Back Period (PBP), Profitability Index (PI),
Internal Rate of Return (IRR). Berikut merupakan kasus dalam analisis
kelayakan investasi:
1. Net Present Value (NPV)

Direktur Keuangan PT PANDEMIC sedang melakukan analisa pada
tiga usulan proyek investasi yang bersifat mutually excelusive (memilih
satu dan meniadakan yang lain). Kebutuhan dana untuk investasi
diperkirakan sebesar 24.000.000.000 dari masing masing investasi, dan
biaya modal (COC) yang ditetapkan adalah 4%. tentukan proyek investasi
yang dipilih dari ketiga proyek dibawah ini

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 52

Tahun Proyek KU1 Proyek KU2 Proyek KU3
1 20.000.000.000 30.000.000.000 24.000.000.000
2 42.000.000.000 45.000.000.000 39.000.000.000

Hitunglah NPV masing masing proyek KU 1, KU2 DAN KU3, dan
analisalah proyek mana yang layak untuk dikerjakan sertakan
saran/masukan kepada Direktur Keuangan Perusahaan?
2. Pay Back Period (PBP)

Perusahaan FamzRam mempertimbangkan usulan proyek investasi
senilai Rp.1.200.000.000.000, usia ekonomis diperkirakan 6 tahun. Arus
kas proyek tersebut sebagai berikut:

Tahun ARUS KAS (Rp) ARUS KAS KUMULATIF (Rp)

1 600.000.000.000 600.000.000.000
2 500.000.000.000 1.100.000.000.000
3 400.000.000.000 1.500.000.000.000
4 300.000.000.000 1.800.000.000.000
5 200.000.000.000 2.000.000.000.000
6 100.000.000.000 2.100.000.000.000

Hitunglah berapa lama kecepatan tingkat pengembalian investasi
awal dan analisalah apakah usulan proyek tersebut akan diterima atau
tidak sertakan saran dan masukan kepada perusahaan?
3. Profitability Index (PI)

Seorang analis keuangan perusahaan sedang menganalisa kondisi
usahanya, nilai kas netto yang dimiliki dalam 1 tahun adalah
Rp.500.000.000.000,-.Nilai kas yang dikeluarkan untuk kebutuhan
investasi adalah Rp.1.000.000.000.000,-. Hitunglah profitability index
dan lakukan analisa kelayakannya serta masukan atau saran kepada
perusahaan?
4. Internal Rate of Return (IRR)
PT BIGFAMZ sedang mempertimbangkan suatu usulan proyek senilai
Rp.300.000.000.000,-. Umur proyek tersebut diestimasi 5 tahun tanpa

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 53

nilai sisa, diasumsikan biaya modal sebesar 15% dan arus kas yang
dihasilkan adalah sebagai berikut:

Tahun ARUS KAS (Rp) TINGKAT BUNGA TINGKAT

R1 (13%) BUNGA R2 (12%)

1 90.000.000.000 0,8850 0,8292
2 75.000.000.000 0,7831 0,7972
3 60.000.000.000 0,6931 0,7118
4 45.000.000.000 0,6133 0,6355
5 30.000.000.000 0,5428 0,5674

Hitunglah internal rate of return dan analisalah apakah usulan proyek
tersebut akan diterima atau tidak sertakan saran/masukan kepada
perusahaan?

E. Kertas Kerja
Kertas kerja untuk analisis kelayakan investasi terdiri dari form

perhitungan NPV, PBP, PI, dan IRR, form analisa, dan form rekomendasi.
1. Kertas kerja NPV

PROYEK KU 1 TAHUN 1 TAHUN 2 JUMLAH

NILAI INVESTASI
BIAYA MODAL YANG
DITETAPKAN 4%

JUMLAH

KEBUTUHAN DANA UNTUK INESTASI

NPV

PROYEK KU 2 TAHUN 1 TAHUN 2 JUMLAH

NILAI INVESTASI
BIAYA MODAL YANG
DITETAPKAN 4%

JUMLAH

KEBUTUHAN DANA UNTUK INESTASI

NPV

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 54

PROYEK KU 3 TAHUN 1 TAHUN 2 JUMLAH

NILAI INVESTASI
BIAYA MODAL YANG
DITETAPKAN 4%

JUMLAH

KEBUTUHAN DANA UNTUK INESTASI

NPV

Analisa kelayakan investasi dengan pendekatan NPV

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 55

Rekomendasi atas analisa diatas untuk peningkatan kinerja perusahaan

2. Kerta kerja PBP
Perhitungan PBP = n+(a-b)/(c-b) x 1
Keterangan :
n adalah tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup
investasi awal
a adalah jumlah investasi awal
b adalah jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke -n
c adalah jumlah arus kumulatif pada tahun ke -n+1
PBP =
PBP =

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 56

Analisa kelayakan investasi dengan pendekatan PBP
Rekomendasi atas analisa diatas untuk peningkatan kinerja perusahaan

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 57

3. Kerta kerja PI
PI = PV/I
Keterangan:
PI adalah Profitability index
PV adalah present value atau nilai dari kas masuk yang bersifat neto
I adalah investasi atau nilai kas yang bersifat keluar
PI =
PI =
Analisa kelayakan investasi dengan pendekatan PI

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 58

Rekomendasi atas analisa diatas untuk peningkatan kinerja perusahaan

4. Kertas kerja IRR

Perhitungan Present Value

TAHUN ARUS KAS (Rp) TINGKAT BUNGA PRESENT VALUE
12% (R2)
1
2
3
4
5

Total PV
AO
NPV

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 59

TAHUN ARUS KAS (Rp) TINGKAT BUNGA PRESENT VALUE
13% (R1)
1
2
3
4
5

Total PV
AO
NPV

Perhitungan Internal Rate of Return (IRR)
IRR = R1 + ((PV1 – PV0)/(PV1-PV2)) X (R1-R2)

Keterangn:
IRR adalah Internal Rate of Return (yield)
R1 adalah tingkat bunga pertama
R2 adalah tingkat bunga kedua
PV adalah present value

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 60

Perhitungan interpolasi dengan dasar 12%

SELISIH BUNGA PV AO

IRR =
IRR =

Perhitungan interpolasi dengan dasar 13%

SELISIH BUNGA PV AO

IRR =
IRR =

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 61

Analisa kelayakan investasi dengan pendekatan IRR
Rekomendasi atas analisa diatas untuk peningkatan kinerja perusahaan

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 62

PRAKTEK IX
ANALISIS KEBANGKRUTAN

A. Pendahuluan
Analisis kebangkrutan merupakan analisis yang dapt digunakan untuk

memprediksi tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dengan menghitung nilai
dari beberapa rasio kemudian disubstitusikan dalam persamaan diskriminan.
Model Altman Z Score terdiri dari :
1. Awal yang diperuntukkan bagi perusahaan manufaktur go public

Kriteria Z < 1,81 = Bangkrut, 1,81 < Z < 2,99 = Grey Area, Z > 2,99 =
Sehat.
2. Revisi yang diperuntukkan bagi perusahaan go public dan perusahaan
swasta
Kriteria Z < 1,23 = Bangkrut, 1,20 < Z < 2,9 = Grey Area, Z > 2,9 =
Sehat.
3. Modifikasi yang diperuntukkan bagi semua perusahaan (manufaktur, non
manufaktur, perusahaan penerbit obligasi di Negara berkembang).
Kriteria Z < 1,1 = Bangkrut, 1,1 < Z < 2,6 = Grey Area, Z > 2,6 =
Sehat.

B. Kompetensi
Mahasiswa mampu menghitung, menganalisadan memberikan informasi
dalam rangka pengambilan keputusan atas hasil dari analisa laporan keuangan
perusahaan menggunakan pendekatan analisa kebangkrutan.

C. Instruksi Pengerjaan
1. Perhatikanlah data yang telah disediakan dalam soal
2. Hitunglah kelayakan investasi dengan rumus yang telah disediakan
3. Hitunglah nilai rasio perusahaan per tahun
4. Hitunglah Z score per tahun dari hasil nilai rasio yang telah dihitung
dikalikan dengan rumus yang disedikan
5. Buatlah kesimpulan dari kriteria bangkrut, grey area atau sehat dari
perhitungan diatas
6. Bila telah selesai lakukan analisa pada kolom yang telah disiapkan

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 63

7. Berikanlah rekomendasi atas analisis dari data yang telah dilakukan.

D. Kasus

Data Keuangan Selama Periode 2014-2018
PT Maju Makmur

(dalam jutaan rupiah)

Akun 2014 2015 2016 2017 2018
Total Aktiva 190.886 229.004 226.434 278.215 295.031
Aktiva Lancar 126.424 158.461 160.218 207.375 222.790
Hutang Lancar 34.842 41.457 30.064 45.192 45.578
Modal Kerja 91.582 117.004 130.154 162.183 177.212
Laba ditahan 44.265 76.711 86.146 117.525 118.716
EBIT 15.054 14.350 29.995 34.405 39.089
Total Modal 154.465 186.911 196.346 227.725 249.049
Total Hutang 36.420 42.093 30.088 50.490 45.971
Penjualan 104.684 108.044 150.957 194.280 228.226

Data Keuangan Selama Periode 2014-2018

PT Sumber Rejeki

(dalam jutaan rupiah)

Akun 2014 2015 2016 2017 2018
Total Aktiva 990.922 1.227.534 1.815.904 2.253.637 2.681.430
Aktiva Lancar 519.392 717.765 1.295.032 1.534.055 1.774.505
Hutang Lancar 536.864 625.531 803.554 723.389 812.512
Modal Kerja (17.472) 491.478 810.666 961.993
Laba ditahan 299.988 92.234 818.243 1.333.878 1.636.518
EBIT 205.957 401.214 790.712 1.018.562 1.143.600
Total Modal 391.669 372.542 909.924 1.425.559 1.728.199
Total Hutang 599.253 492.895 905.980 828.078 946.320
Penjualan 1.835.778 734.639 4.167.393 4.870.972 6.012.611
3.146.717

Dari data-data diatas hitunglah dan lakukan analisa serta berikan rekomendasi
atas kebangkrutan untuk perusahaan PT. Maju Makmur dan PT. Sumber
Rejeki dengan rumus dibawah ini
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 64

Keterangan:
X1 adalah modal kerja/total aktiva
X2 adalah laba ditahan/total aktiva
X3 adalah laba sebelum bunga dan pajak/total aktiva
X4 adalah nilai pasar dari modal /nilai buku total hutang
X5 adalah penjualan/total aktiva
Z adalah overall index

E. Kertas Kerja
Kertas kerja untuk analisis kebangkrutan terdiri dari form perhitungan

nilai rasio, perhitungan Z Score, form analisa, dan form rekomendasi.

Perhitungan Nilai Rasio Selama Periode 2014-2018 PT Maju Makmur

Uraian 2014 2015 2016 2017 2018

Modal kerja/ total
aktiva
Laba ditahan/ total
aktiva

Laba sebelum bunga
dan pajak/ total aktiva

Nilai pasar dari modal/
nilai buku total hutang

Penjualan/ total aktiva

Perhitungan Nilai Rasio Selama Periode 2014-2018 PT Sumber Rejeki

Uraian 2014 2015 2016 2017 2018

Modal kerja/ total
aktiva
Laba ditahan/ total
aktiva

Laba sebelum bunga
dan pajak/ total aktiva

Nilai pasar dari modal/
nilai buku total hutang

Penjualan/ total aktiva

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 65

Hasil Perhitungan Z Score Periode 2014-2018 PT Maju Makmur

Uraian 2014 2015 2016 2017 2018

1,2 (X1)

1,4 (X2)

3,3 (X3)

0,6 (X4)

1,0 (X5)

Z Score

Hasil Perhitungan Z Score Periode 2014-2018 PT Sumber Rejeki

Uraian 2014 2015 2016 2017 2018

1,2 (X1)

1,4 (X2)

3,3 (X3)

0,6 (X4)

1,0 (X5)

Z score

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 66

Analisa dengan pendekatan analisa kebangkrutan
Rekomendasi atas analisa diatas untuk peningkatan kinerja perusahaan

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 67

DAFTAR PUSTAKA

Hanafi, M. Mamduh. & Halim. Abdul. 2000. Analisis Laporan
Keuangan Edisi Pertama Cetakan Kedua. Yogyakarta: UPP
STIM YKPN.

Hanafi, M. Mamduh. & Halim. Abdul. 2003. Analisis Laporan
Keuangan Edisi Revisi. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Hanafi, M. Mamduh. & Halim. Abdul. 2009. Analisis Laporan
Keuangan Edisi Keempat Cetakan Pertama. Yogyakarta: UPP
STIM YKPN.

Hanafi, M. Mamduh. & Halim. Abdul. 2012. Analisis Laporan
Keuangan Edisi Keempat Cetakan Kedua. Yogyakarta: UPP
STIM YKPN.

Hery. 2015. Analisis Kinerja Manajemen The Best Financial
Analysis Menilai Kinerja Manajemen Berdasarkan Rasio
Keuangan. Jakarta: PT. Gramedia.

Hery. 2016. Analisis Laporan Keuangan Integrated And
Comprehensive Edition. Jakarta: PT. Gramedia.

Murtiasri, Eka. 2014. Analisis Informasi Keuangan. Semarang:
Polines.

Munawir HS. 2012. Analisa Laporan Keuangan Edisi Keempat.
Yogyakarta. Liberty.

Prastowo, Dwi. 2008. Analisis Laporan Keuangan Konsep dan
Aplikasi. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Prastowo, Dwi. 2011. Analisis Laporan Keuangan Konsep dan
Aplikasi Edisi Ketiga. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Akbar, Rahmat Y. 2015. Analisis Kelayakan Investasi.

Sugiono, Arief & Untung, Edi. 2016. Panduan Praktis Dasar Analisa
Laporan Keuangan Edisi Revisi. Jakarta: PT. Grasindo.

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 68

Subramanyam, K.R. Wild, John J. 2014. Analisa Laporan Keuangan
Edisi 10. Jakarta. Salemba Empat.

Laporan Keuangan PT Timah Tbk Tahun 2015
Laporan Keuangan PT Timah Tbk Tahun 2017

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 69

LAMPIRAN
LAPORAN KEUANGAN PT TIMAH Tbk

TAHUN 2015 DAN 2017

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 70

PROGRAM STUDI ANALIS KEUANGAN
JURUSAN AKUNTANSI

POLITEKNIK NEGERI SEMARANG

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 71

Modul Praktek Analisis Laporan Keruangan | 72