Transaktionsrisiken absichern

Transaktionsrisiken absichern
Funk M&A Services

Verkäufer senken die Haftungsgrenzen
in Kaufverträgen weiter drastisch.

CMS European M&A Study 2018

2018 wurden 32 % aller Transaktionen weltweit mit
einer Transaktionsversicherung abgesichert.

AIG Studie 2019

Eingriffe Dritter in M&A-Transaktionen nehmen zu.

M&A Review 4/2019

Die durchschnittliche Erstattung im Schadenfall
bei W&I-Policen beträgt 4,2 Millionen Euro.

AIG Studie 2019

Zu jeder vierten W&I-Police erfolgt eine Schadenmeldung.

AIG Studie 2019

Die beste Empfehlung. Funk.

Transaktionen – Erfolgsgarant oder Risikofaktor?

Der Markt für Mergers & Acquisitions (M&A) boomt: Laut Ein vorausschauendes und umfängliches Versicherungs-
Daten des „Insititute for Mergers, Acquisitions and Alliances“ sowie Risikomanagement ist hier von zentraler Bedeutung.
wurden 2018 weltweit M&A-Deals mit einem Gesamtvolu- 2018 wurden 32 % aller Transaktionen weltweit mit einer
men von 3,8 Billionen Dollar abgeschlossen. Transaktionen passenden Versicherung abgesichert – eine lohnenswerte
und Investments sind in einem sich stetig wandelnden Investition, denn zu jeder vierten Warranty & Indemnity
Marktumfeld der Schlüssel für den Fortbestand und Erfolg (W&I)-Police erfolgte eine Schadenmeldung. Funk ist für alle
von Unternehmen, bergen aber auch viele Risiken, wie zum Transaktionsrisiken Ihr kompetenter Partner, damit Sie die
Beispiel Garantieverletzungen aus dem Kaufvertrag. Möglichkeiten des M&A-Markts voll ausschöpfen können.

Der richtige Begleiter für jedes Investment

Warranty & Indemnity Contingent Risk Title Insurance
Insurance Insurance
zur Absicherung von Eigentums-
für unbekannte Risiken für bereits bekannte Risiken und weiteren Rechtsmängeln

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Krisen meistern, bevor sie entstehen

Transaktionsrisiken managen mit der Warranty & Indemnity Insurance

M&A-Transaktionen stellen für alle Beteiligten eine Investoren insbesondere Familienunternehmer, die ihr
Herausforderung dar. Insbesondere die Balance zwischen Lebenswerk veräußern und sich endgültig sorgenfrei dem
den Forderungen des Verkäufers und denen des Käufers Ruhestand widmen wollen.
kann zu Schwierigkeiten führen – und in vielen Fällen sogar
zum Dealbreaker werden. Der Käufer hingegen steht einem eher verkäuferfreundli-
chen Markt gegenüber, auf dem die Garantie- und Haftungs-
Für den Verkäufer liegt der Fokus auf dem erhaltenen Kauf- freistellungen zu den wichtigsten und ressourcenintensivs-
preis. Doch in den vergangenen Jahren kommt es immer ten Verhandlungspunkten gehören. Bei fehlender Solvenz
häufiger zu Post-M&A-Streitigkeiten seitens des Käufers. des Geschäftspartners besteht zudem das Risiko, dass der
Das Ergebnis: Der Verkäufer muss einen Teil der Summe Käufer seine Ansprüche später nur mit kostspieligen und
aufgrund von Garantieverletzungen oder der Erfüllung von kurzzeitigen Escrow-Lösungen durchsetzen kann. Auch die
Freistellungstatbeständen nach dem Verkauf wieder zurück- vertraglich bestimmte Jurisdiktion kann sich oft als Hindernis
zahlen. Dies betrifft neben Private-Equity- und strategischen für die Durchsetzung von Ansprüchen herausstellen.

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Win-win-Situation für alle Parteien Unsere Experten können in nur wenigen Tagen eine maßge-
schneiderte Deckung für Ihr Unternehmen und Ihre Trans-
Bei einer W&I-Versicherung steht der Versicherer für Schä- aktion platzieren. Die Wahrung strengster Vertraulichkeit ist
den aus der Verletzung der Garantien und Freistellungen für uns dabei selbstverständlich.
ein. Dies ermöglicht es, das Spannungsverhältnis zwischen
Verkäufer und Käufer aufzulösen und eine attraktive Lösung Prämienhöhe bei W&I-Versicherungen
für beide Seiten zu schaffen. Die Prämie ist stets einmalig zu zahlen, die Prämien-
höhe richtet sich nach der gewünschten
Zwar ist auch dem Verkäufer der Abschluss einer W&I-Versi- Versicherungssumme sowie der Art der Transaktion:
cherung als Haftpflicht-Versicherung möglich, in inzwischen
mehr als 95 % der Policen wird jedoch der Käufer Versiche- › I n der Regel werden Versicherungssummen
rungsnehmer und kann Ansprüche direkt mit dem Versiche-
rer abwickeln. Denn der Verkäufer gibt sein Risiko bei dieser zwischen 15 % und 45 % des Transaktionsvolumens
Deckung wie folgt ab: Zukünftig ist nicht mehr er selbst der angefragt.
Anspruchsgegner des Käufers, sondern der Versicherer.
So kann der Verkäufer seine Haftung unter dem Unterneh- › B ei Unternehmenstransaktionen liegt die Prämien-
menskaufvertrag minimieren beziehungsweise fast auf null
reduzieren (sogenanntes 1-Euro-Cap). Damit entfällt auch höhe zwischen 1 % und 3 % der Versicherungs-
das Erfordernis eines Kaufpreiseinbehalts in Form eines summe.
Escrow-Accounts.
› B ei Immobilientransaktionen liegt die Prämien-
Auch der Käufer ist abgesichert: Trotz des beschriebenen
Clean Exits des Verkäufers erhält er durch die W&I-Versi- höhe zwischen 0,7 % und 1,7 % der Versicherungs-
cherung umfassende Garantien für das erworbene Target. summe.
Beim Verkauf aus der Insolvenz heraus können zum Beispiel
Garantien synthetisch abgegeben und versichert werden,
die der Insolvenzverwalter nicht geben kann. Auch lassen
sich Verjährungsfristen verlängern und Haftungsgren-
zen über die ursprüngliche vertragliche Regelung hinaus
erhöhen. Schäden, die durch ein vorsätzliches Verhalten des
Verkäufers entstehen, sind bei der Käuferpolice ebenfalls
abgedeckt.

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Schritt für Schritt zur sicheren Transaktion

Sie kontaktieren die Wir holen Sie entscheiden sich Wir verhandeln die Die Police wird
M&A-Experten unverbindliche für einen passenden Police für Ihren finalisiert und
von Funk Angebote ein Versicherer individuellen Bedarf unterzeichnet

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Kleines Risiko mit großer Wirkung

Bekannte Risiken absichern mit der Contingent Risk Insurance

Im Vorfeld einer Transaktion werden beim Target regelmä- Während die W&I-Versicherung nur bei unbekannten Risiken
ßig Risiken identifiziert, deren Eintritt erhebliche finanzielle greift, ermöglicht es die Contingent Risk Insurance, diese
Nachteile nach sich zöge. Haben die beteiligten Parteien identifizierten, aber ungewissen Risiken abzusichern und
hinsichtlich der Eintrittswahrscheinlichkeit, der finanziellen schwierige Verhandlungspunkte sowie echte Dealbreaker
Bewertung sowie der Auswirkung auf den Kaufpreis unter- zu überbrücken. Sie kann den Finanzierungspartnern die
schiedliche Auffassungen, kann dies die Vertragsverhandlun- erforderliche Sicherheit geben und positiven Einfluss auf die
gen ins Stocken bringen. Auch die Finanzierung des Projek- Finanzierungsmodalitäten haben.
tes wird in diesem Zusammenhang vor erhebliche Hürden
gestellt, da substanzielle Risiken einen Unsichterheitsfaktor Die Contingent Risk Insurance kann darüber hinaus
hinsichtlich der Rendite der Investition darstellen. unabhängig von einer Transaktion als Stand-alone-Police
zum Einsatz kommen. Auch hier sichert sie ein unterneh-
Eine Risikoexposition ergibt sich beispielsweise in folgenden menseigenes, erhebliches Risiko ab. Dies ist zum Beispiel
Situationen: eine Möglichkeit, wenn Unternehmen abschließende
Gewissheit über vorzunehmende Rückstellungen oder
›› drohende oder anhängige Rechtsstreitigkeiten Fragen zur Unternehmensbewertung erlangen wollen. Die
›› bestehende sanierungswürdige Umweltbelastungen Experten von Funk beraten Sie gerne, ob die Contingent
Risk-Deckung abseits von M&A-Deals eine passende Lösung
einer Betriebsstätte für Ihr Unternehmen darstellt.

›› mögliche Angreifbarkeit von Unternehmenspatenten
›› behördliche Überprüfung einer steuerrechtlichen

Positionierung

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Versicherbare Risikogruppen

Steuern Umwelt Prozesse Geistiges Eigentum

› D rohende › R isiko von Ansprüchen › Kostenrisiko bei vorge- › Risiko von Ansprüchen

Umklassifizierung Dritter oder einer richtlichen Streitigkeiten Dritter wegen
durch die öffentlich-rechtlichen Verletzung geistigen
Finanzbehörde Sanierungspflicht › Kostenrisiko des Eigentums

› Steuerliche › R isiko, dass ergriffene negativen Ausgangs › Vermögensnachteile
eines drohenden oder
Auswirkungen bei Sanierungsmaßnahmen anhängigen Rechts- einschließlich Rechts-
Reorganisationen nicht ausreichen oder streits einschließlich der verfolgungs- und
versagen anfallenden Prozesskosten
Rechtsverfolgungs- und
Prozesskosten

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Ihr Weg zum Versicherungsschutz Transaktionen und der Umgang mit erkannten, kritischen
Risiken verlangen einen straffen Zeitplan. Die effiziente und
Je nach Bedarf und Verhandlungsposition kann die Contin- engagierte Beratung durch unsere Experten ermöglicht es
gent Risk Insurance zugunsten des Käufers, des Verkäufers Ihnen, auch komplexe Szenarien in kurzer Zeit zu prüfen und
oder des Targets abgeschlossen werden. Die Deckung hat bestmöglich mit einer Contingent Risk-Deckung zu
eine festgelegte Laufzeit und gilt so lange, bis die Rechtspo- versichern.
sition der versicherten Partei nicht mehr angreifbar ist.
Die Contingent Risk Insurance auf einen Blick
Jede Contingent Risk-Police ist spezifisch auf das identi-
fizierte Risiko zugeschnitten. Für die Prüfung im Vorfeld › P rämiensatz: 2 % bis 20 % der
und eine erste Indikation benötigen die Versicherer daher
detaillierte Informationen über das zu transferierende Risiko. Versicherungssumme
Diese können in Form von Due Diligence-Reports oder auch
weiterführenden rechtlichen Stellungnahmen der Berater › Z ahlungsart der Prämie: einmalig
dargestellt werden. › D auer des Underwritings: ca. 2 bis 3 Wochen

Der anschließende Underwriting-Prozess orientiert sich an
der zu beurteilenden Rechtsmaterie. Es ist nicht unüblich,
dass in diesem Verlauf spezialisierte Berater hinzugezogen
werden.

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Fremde Ansprüche abwehren

Schutz für Ihr Eigentum mit der Title Insurance

Immobilien und Portfolios sind ein begehrtes Transaktions- Versichert werden 100 % des Vermögenswertes. Dies
ziel – doch immer häufiger kommt es bei M&A-Transaktionen geht deutlich über die übliche Versicherungssumme einer
zu Eingriffen Dritter und Fremdansprüchen. Der Abschluss W&I-Versicherung hinaus. Eine Kombination von Title
einer Title Insurance ermöglicht es Ihnen, das finanzielle Insurance und W&I-Versicherung ist ebenfalls möglich.
Risiko von Eigentums- und weiteren Rechtsmängeln an
Immobilien oder auch ganzen Portfolios abzusichern. Im Gegensatz zur W&I-Versicherung deckt die Title
Insurance dabei keine kaufvertraglichen Garantien, sondern
Typischerweise handelt es sich um Risiken bezüglich der schützt das Eigentum und weitere Rechte. Sie bietet solange
Wirksamkeit vergangener gesellschaftsrechtlicher Vorgänge. Versicherungsschutz, wie das Eigentum an einem Grund-
Gleichermaßen häufig sind Konflikte infolge von Restituti- stück beziehungsweise den Shares gehalten wird. Für Pro-
onsrisiken oder mögliche Nutzungseinschränkungen durch jektentwickler gibt es zudem die Möglichkeit, die Deckung an
Rechte Dritter am neuen Eigentum. Die Title Insurance deckt den späteren Erwerber einer Immobilie abzutreten.
entstehende Kosten, um mögliche Fremdansprüche abzu-
wehren, und kommt im Unterliegensfall für die Vermögens-
schäden des Versicherungsnehmers auf.

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Transaktionen im Bereich
Real Estate & Development

Das häufigste Anwendungsgebiet der Title Insurance ist der
Bereich Real Estate & Development. Im Rahmen der Due
Diligence, also der Prüfung des zu verkaufenden Unter-
nehmens, können im Immobiliensektor verschiedenartige
rechtliche Problematiken zu Tage treten.
Folgende Aspekte können dafür sorgen, dass der Erfolg
des Projekts und die Sicherheit des Investments permanent
gefährdet sind:

›› fehlende, nicht mehr auffindbare Urkunden
›› unsichere Rechtslage über die Gültigkeit wesentlicher

Miet- und Pachtverträge des Targets

›› Unsicherheit über Gültigkeit von Baugenehmigungen,

behördlichen Auflagen und Verfügungen

›› Risiko von Klagen durch Anwohner und Verbände gegen

das Vorhaben trotz bestehender Baugenehmigung
Mit einer individuell gestalteten Title Insurance können Sie
mögliche finanzielle Hürden überspringen. So führen Ihre
Immobilientransaktionen zum gewünschten Ergebnis.

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Umfassender Schutz im Immobiliensektor ›› Dekommissionierungskosten
›› Betriebsunterbrechung
Folgende finanzielle Folgen können Sie bei Ihren ›› Abschreibung des Grundstücks- und Vermögenswertes
Transaktionen mit einer Title Insurance absichern: ›› frustrierte Aufwendungen

›› Vermögensschäden
›› Rechtsverfolgungskosten
›› Drittschäden
›› Rückbaukosten

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Von Anfang bis Ende an Ihrer Seite

Weitere M&A-Leistungen der Funk-Experten

Insurance Due Diligence Factoring als Finanzierungsform Betreuung des Akquisitionsziels
Bereits im Vorfeld der Transaktion Ausstehende Forderungen machen Als unabhängiger, familiengeführ-
gewährleistet Funk die Durchfüh- häufig bis zu 35 % der Bilanzsumme ter Versicherungsmakler und Risk
rung einer professionellen mittelständischer Unternehmen Consultant ist Funk auch im
Insurance Due Diligence über das aus. Anschluss an die Transaktion immer
Zielunternehmen. an Ihrer Seite.
Mit unseren Factoring-Lösungen
Im Rahmen dieser eingehenden wandeln Sie Forderungen direkt Mit über 1.250 Mitarbeitern an 35
Prüfung erhalten Sie eine aussage- in verfügbare Liquidität um. So Standorten weltweit sowie unse-
kräftige Bewertung des betroffenen können Sie Übernahmen stem- rem globalen Netzwerk „The Funk
Versicherungsportfolios, der beste- men, klassische Kreditsicherheiten Alliance“ garantieren wir Ihnen eine
henden Haftungspotenziale sowie schonen und bestehende Kredite umfassende Beratung und Betreu-
der Schadenhistorie. ablösen. ung des Akquisitionsziels.

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Ihre Experten

Sie möchten mehr zur Absicherung von Transaktionsrisiken und zu unseren maßgeschneiderten Versicherungskonzepten
erfahren? Unsere Ansprechpartner aus den Funk M&A Services stehen Ihnen gerne zur Verfügung. Wir freuen uns auf Ihre
Kontaktaufnahme!

Benedict Prinzenberg
Funk M&A Services | Counsel
fon +49 40 35914-867
[email protected]

Jan Wehkamp
Funk M&A Services | Counsel
fon +49 40 35914-584
[email protected]

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Mehr zu M&A Über Funk

Weiterführende Informationen zur Funk ist der größte inhabergeführte Versiche-
Versicherung von Transaktionsrisiken rungsmakler und Risk Consultant in Deutschland
sowie einen Expertenfilm zum Thema und gehört zu den führenden Maklerhäusern
finden Sie auf unserer Webseite: in Europa. 1879 in Berlin gegründet, beschäftigt
das Unternehmen heute 1.250 Mitarbeiter an
funk-gruppe.com/ma-services weltweit 35 Standorten.

Über das eigene internationale Netzwerk
„The Funk Alliance“ ist Funk weltweit präsent.
Als Systemhaus für Risikolösungen betreut
Funk Unternehmen aller Branchen in Fragen
des Versicherungs- und Risikomanagements
sowie der Vorsorge. Für sie entwickelt Funk
individuelle Konzepte und optimiert die
Absicherung aller betrieblichen Risiken –
konsequent am Bedarf orientiert.

funk-gruppe.com

Stand: Juni 2019 Die beste Empfehlung. Funk.

Funk Gruppe
Valentinskamp 20 | 20354 Hamburg
fon +49 40 35914-0 | [email protected]

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