MP Nonka

7ZRU]\P\ QD LQG\ZLGXDOQH ]DPµZLHQLD FR R]QDF]D ×H
]DPµZLRQ\ X QDV SURGXNW EÇG]LH ]URELRQ\ VSHFMDOQLH GOD
&LHELH L ZHGÊXJ 7ZRLFK SRWU]HE L JXVWµZ
































































ZZZ IDFHERRN FRP QRQNDKDQGPDGH


QRQND KDQGPDGH#JPDLO FRP

1RQND KDQGPDGH WR PDUND NWµUD SRZVWDÊD ] SDVML GR UÇNRG]LHÊD Z W\P URNX 2G WHJR F]DVX V]\MÇ Z\FLQDP SLRUÇ VNOHMDP SUDVXMÇ

D ZV]\VWNR SR WR DE\ G]LHFLDF]NL PLDÊ\ IDMQH ]DEDZNL HGXNDF\MQH L JDG×HW\ Z VZRLFK SRNRLNDFK 0RLPL ćDJRZ\PL DUW\NXÊDPL Và NVLÃ×HF]NL
HGXNDF\MQH 4XLHW %RRN DXWRUVNL 4XLHW %DJ LPLRQD ] ĆOFX RUD] QDPLRW\ 7LSL 7ZRU]Ç QD LQG\ZLGXDOQH ]DPµZLHQLD FR R]QDF]D ×H

]DPµZLRQ\ X PQLH SURGXNW EÇG]LH ]URELRQ\ VSHFMDOQLH GOD &LHELH L ZHGÊXJ 7ZRLFK SRWU]HE L JXVWµZ
ZZZ IDFHERRN FRP QRQNDKDQGPDGH
=DSUDV]DP\
QRQND KDQGPDGH#JPDLO FRP




GR QDV]HJR VNOHSX






ZZZ SO GDZDQGD FRP VKRS 1RQND+DQGPDGH

1RQND KDQGPDGH WR PDUND NWµUD SRZVWDÊD ] SDVML GR UÇNRG]LHÊD Z W\P URNX 2G WHJR F]DVX V]\MÇ Z\FLQDP SLRUÇ VNOHMDP SUDVXMÇ

D ZV]\VWNR SR WR DE\ G]LHFLDF]NL PLDÊ\ IDMQH ]DEDZNL HGXNDF\MQH L JDG×HW\ Z VZRLFK SRNRLNDFK 0RLPL ćDJRZ\PL DUW\NXÊDPL Và NVLÃ×HF]NL
HGXNDF\MQH 4XLHW %RRN DXWRUVNL 4XLHW %DJ LPLRQD ] ĆOFX RUD] QDPLRW\ 7LSL 7ZRU]Ç QD LQG\ZLGXDOQH ]DPµZLHQLD FR R]QDF]D ×H

]DPµZLRQ\ X PQLH SURGXNW EÇG]LH ]URELRQ\ VSHFMDOQLH GOD &LHELH L ZHGÊXJ 7ZRLFK SRWU]HE L JXVWµZ
ZZZ IDFHERRN FRP QRQNDKDQGPDGH
=DSUDV]DP\
QRQND KDQGPDGH#JPDLO FRP




GR QDV]HJR VNOHSX






ZZZ SO GDZDQGD FRP VKRS 1RQND+DQGPDGH





7TIGNEPM^YNIQ] WMʚ [ WTV^IHE˵] []WSOMIN NEOS˒GM EVX]OYɹ[ W^OSPR]GL >ESTEXVYNIQ]
TV^IHW^OSPE M W^OS] RE XIVIRMI GEIKS OVENY
+[EVERXYNIQ] EXVEOG]NRI GIR] W^]FOʈ HSWXE[ʚ SVE^ W^IVSOM EWSVX]QIRX TVSHYOXɹ[
W^OSPR]GL VIRSQS[ER]GL TVSHYGIRXɹ[ %WXVE &EQFMRS *MSVIPPS 7X 1ENI[WOM (IVJSVQ
; REW^]Q WOPITMI OYTMW^ FPSOM XIGLRMG^RI M V]WYROS[I JEVF] OVIHOM OPINI FMFY] TʚH^PI
XSVRMWXV] TMɹVRMOM M [MIPI MRR]GL
4V^] HY˵]GL ^EQɹ[MIRMEGL TVSTSRYNIQ] EXVEOG]NRI VEFEX] SVE^ TVI^IRX]
2
2MI GMI G^IOEN [INH˳ RE WXVSRʚ [[[ FMYV[E TP M ^VɹF ^EOYT] NY˵ H^M˒



7TIGNEPRE SJIVXE HPE W^Oɸ M TV^IW^OSPM


/E˵HE W^OSE M TV^IHW^OSPI OXɹVI Y REW ^VSFM ^EOYT] QS˵I PMG^]ʊ RE
HSHEXOS[] VEFEX [ []WSOSˑGM E˴

7/328%/89. 7-ʘ > 2%1- &= >=7/%ʈ 7;ɝ. -2(=;-(9%02= /3(
RMI HSX]G^] XS[EVɹ[ SFNʚX]GL TVSQSGNʈ






































8IP /SQ

[[[ FMYV[E TP


FMYVS$FMYV[E TP

7TIGNEPM^YNIQ] WMʚ [ WTV^IHE˵] []WSOMIN NEOS˒GM EVX]OYɹ[ W^OSPR]GL >ESTEXVYNIQ]
TV^IHW^OSPE M W^OS] RE XIVIRMI GEIKS OVENY
+[EVERXYNIQ] EXVEOG]NRI GIR] W^]FOʈ HSWXE[ʚ SVE^ W^IVSOM EWSVX]QIRX TVSHYOXɹ[
W^OSPR]GL VIRSQS[ER]GL TVSHYGIRXɹ[ %WXVE &EQFMRS *MSVIPPS 7X 1ENI[WOM (IVJSVQ
; REW^]Q WOPITMI OYTMW^ FPSOM XIGLRMG^RI M V]WYROS[I JEVF] OVIHOM OPINI FMFY] TʚH^PI
XSVRMWXV] TMɹVRMOM M [MIPI MRR]GL
4V^] HY˵]GL ^EQɹ[MIRMEGL TVSTSRYNIQ] EXVEOG]NRI VEFEX] SVE^ TVI^IRX]
2
2MI GMI G^IOEN [INH˳ RE WXVSRʚ [[[ FMYV[E TP M ^VɹF ^EOYT] NY˵ H^M˒



7TIGNEPRE SJIVXE HPE W^Oɸ M TV^IW^OSPM


/E˵HE W^OSE M TV^IHW^OSPI OXɹVI Y REW ^VSFM ^EOYT] QS˵I PMG^]ʊ RE
HSHEXOS[] VEFEX [ []WSOSˑGM E˴

7/328%/89. 7-ʘ > 2%1- &= >=7/%ʈ 7;ɝ. -2(=;-(9%02= /3(
RMI HSX]G^] XS[EVɹ[ SFNʚX]GL TVSQSGNʈ






































8IP /SQ

[[[ FMYV[E TP


FMYVS$FMYV[E TP

/DOND 0HWRR WR VNOHS LQWHUQHWRZ\ Z NWµU\P ]QDMG]LHV] ÐSLÃFH ODONL ] XV]NDPL L SLÇNQH
R]GRE\ GR G]LHFLÇF\FK SRNRLNµZ 3R]QDM QDV]H QLHWX]LQNRZH SURGXNW\ L RGZLHGÕ QDV
QD ZZZ ODONDPHWRR SO

-HVWHÐP\ 2ĆFMDOQ\P '\VWU\EXWRUHP RU\JLQDOQ\FK ODOHN 0HWRR



35202&-$




.2$/$ &0 3/86 /$/.$ = 86=.$0, : %,$É(- 68.,(1&(


3URPRF\MQ\ SDNLHW /DOND NRDOD FP ] LPLHQLHP SOXV QDV] EHVWVHOOHU ODOND ] XV]NDPL Z ELDÊHM

VXNLHQFH ] LPLHQLHP

1D ODONDFK ] LPLHQLHP QD ×\F]HQLH XPLHV]F]DP\ GRZROQ\ QDSLV : W\P FHOX Z RNLHQNX QDOH×\ ZSLVDÅ LPLÇ RUD]
Z\EUDÅ NRORU F]FLRQNL L LQIRUPDFMÇ QD MDNLHM ODOFH NWµUH LPLÇ PDP\ XPLHÐFLÅ 1S .RDOD =RVLD 8V]DWND 0DU\VLD
&]DV RF]HNLZDQLD QD ODONÇ ] LPLHQLHP WR RN GQL URERF]H ]DPµZLHÌ Z\V\ÊDP\ MX× QD GUXJL G]LHÌ

/DOHF]NL ĆUP\ 0HWRR VÃ RU\JLQDOQH L SRVLDGDMÃ V\PERO &( FR R]QDF]D ×H SURGXNW MHVW ]JRGQ\ ] SRGVWDZRZ\PL
Z\PDJDQLDPL ]GURZLD EH]SLHF]HÌVWZD L ÐURGRZLVND \PDJDQLDPL ]GURZLD EH]SLHF]HÌVWZD L ÐURGRZLVND
Z

3/1






























::: /$/.$0(722 3/




8OLFD :LHU]ELFND D _ 5DGRP :RMHZµG]WZR PD]RZLHFNLH 7HOHIRQ _ H PDLO KHOOR#ODONDPHWRR SO

/DOND 0HWRR WR VNOHS LQWHUQHWRZ\ Z NWµU\P ]QDMG]LHV] ÐSLÃFH ODONL ] XV]NDPL L SLÇNQH
R]GRE\ GR G]LHFLÇF\FK SRNRLNµZ 3R]QDM QDV]H QLHWX]LQNRZH SURGXNW\ L RGZLHGÕ QDV
QD ZZZ ODONDPHWRR SO

-HVWHÐP\ 2ĆFMDOQ\P '\VWU\EXWRUHP RU\JLQDOQ\FK ODOHN 0HWRR



35202&-$




.2$/$ &0 3/86 /$/.$ = 86=.$0, : %,$É(- 68.,(1&(


3URPRF\MQ\ SDNLHW /DOND NRDOD FP ] LPLHQLHP SOXV QDV] EHVWVHOOHU ODOND ] XV]NDPL Z ELDÊHM

VXNLHQFH ] LPLHQLHP

1D ODONDFK ] LPLHQLHP QD ×\F]HQLH XPLHV]F]DP\ GRZROQ\ QDSLV : W\P FHOX Z RNLHQNX QDOH×\ ZSLVDÅ LPLÇ RUD]
Z\EUDÅ NRORU F]FLRQNL L LQIRUPDFMÇ QD MDNLHM ODOFH NWµUH LPLÇ PDP\ XPLHÐFLÅ 1S .RDOD =RVLD 8V]DWND 0DU\VLD
&]DV RF]HNLZDQLD QD ODONÇ ] LPLHQLHP WR RN GQL URERF]H ]DPµZLHÌ Z\V\ÊDP\ MX× QD GUXJL G]LHÌ

/DOHF]NL ĆUP\ 0HWRR VÃ RU\JLQDOQH L SRVLDGDMÃ V\PERO &( FR R]QDF]D ×H SURGXNW MHVW ]JRGQ\ ] SRGVWDZRZ\PL
Z\PDJDQLDPL ]GURZLD EH]SLHF]HÌVWZD L ÐURGRZLVND \PDJDQLDPL ]GURZLD EH]SLHF]HÌVWZD L ÐURGRZLVND
Z

3/1






























::: /$/.$0(722 3/




8OLFD :LHU]ELFND D _ 5DGRP :RMHZµG]WZR PD]RZLHFNLH 7HOHIRQ _ H PDLO KHOOR#ODONDPHWRR SO

9É# É È* # (+ &#ÊÉ É # # $ Ê B Ê - "É *


: É(É ÊÉ É Ê È* %É @ ÉÊ *%É ÊÇ( $ %É * (&%$* ÉÛ Ê É ( Lbb^ +% É#Ú ( *É &Ý * +(ÉÈ* Ê %$ & Ê
ÈÉÇ+Ç *Ê Ç+ $ ÉÊùÛÉ È+ %+Ê% $ ÊÉ ÊÉ *& É ÊÉ *ÉÊ É + *Ú %+( Ç+ + *& ÉÛÉ È& +
Éý$ (+(&
2* %+ +È* $ ù *É +Ç É +(ÉÊ È+ ÊÉ % %+ ÉÊ É 9 +ÊÉ %É +È* ÊÊ +È% &(É Ê+( Ê & j j LbMM +% ÉÊ $% Ê $ $ (+ È %É # *&*ÊÉÛ+ # # ÈÉÇ+Ç *ÊÚ É ÉÊ +ã ( Û+
Ê $É +( Ç+ + Ê #ÉÛ È* - # ÈÊÉ% ( (&Ê % ÊÉ$* # Ê ( È*& ÊÉ * É & È* % * ÛÊ È+ $ (+ * Ê %$ & Ê É Ê # % É$& Z * È$*%+ Ê # È É Nc Oc Pc É % ([ ( f ÊÊ " $ +È É &$% #
Ê Ç+ Ê *&$ +$+(ÉÊ& $&$ È %É &#Ê& % & É # Ê Ç+ + $ * Ê É $ ù Ê ($ É # Ç+ Ç Ê © ÈÊ #§ *ÊÉÊ # *É #$ + +È(&ã$*+Ê& &*&% $ +Û *Ê& Z(& &Û +(& ” +È* Û+ +
( +È*+Ê # +*& &(Ê # +$ É(& :+ÊÉÈ ObX ÊÉ$*& È* %+ý *& $*%+Ûù +È$ É(+(Ú * É%É % (&%É*ÉÊ ã + +È* Ê $ +Û *Ê Ê # $ È %É &#Ê& ÉÊ +*(+#+(& ©(& +% § ã $*%+ÛÉ # $ (
Ê +È( É É Ê *É *É#Ú ÈÉ $*Ú È %É #ù
$ ÉÊ # %+ Ê$+(É÷[

D D *& Ê %$ & Ê + ÉÛ $ ù ÊÉ ÈÉÇ+Ç 8+Ê $$+ ($ Û * $Ê& *È+ & *É ÊÉ %
+*ÊÉ( *& + É* ÊÇ( $ & *Ê& iÉ$ +$+(ÉÊ& +È ÈÉÇ+Ç *Ê& É(+ &*+(ÉÛ ($ Û É ù ZÊ *ÉÝ
($ Û*É(+ÈÊ (+[ É # Ç+ % & * *+Ê * * ÊÉ %+( ( Z * +(ÉÈ*+Ê+ %É +(ÉÊ $ &
$ É(È*É#Ú #ù Ê+Ý È* ( +ÈÊ $ Ê È+ Ç ( %+(& É É%ã ÊÊ +È*É# $ ( + É* È É
% %ÉÊÉÝ + ÇÉ È* ÉÈÉÊ *+ÊÉÊ$ ÉÇÊ & *Ê& [ * +$Û& ÊÉ#Ý $* + * % (ÉÊ É 5 + # ã +
($*& +% j LbMO +% Ê $ $ (+ È %É # + ÊùÛ+ $(+#Ú *Ç+Èù ÊÉ %+Ê &Ê É #ù %$ & Ê

ÆÈ Ç+ *É$ B Ê - "É * È* $ ù
$(+ È+Ý( ÉÈ * Ê ÊÉ %+Ê Ê #É
( %$ Úã : É(É ÊÉ É Ê È* %É + É* ÊÉ
B Ê - "É * * +(ÉÈ* ÛÉ %$ & Ê ( +ÈÈ* ÉÛÉ * È$*%+ Ê& $*%+Û& *ÊÉ#È #Ú # $ ù ( É% $ +Ê ((( Ê É "É * + Ç ÇÈ*
*(ÉÊ # ÈÊ # È* Ê & (Ê # +È É &$% # Ç Ê& + ÇÉ#Ú & ÊÉ *É$ +$+(ÉÊ ÊÉ *ÉÊ É *É Ý ÛÉ ” ( +$ É + Ê $+ ”
$ % #Ú Ç+ ©ÊÉ É Ê É(É È* %ɧ D& %+ & Éã & 3 % & &Û& *È (É#Ú :+ È( É É ãÊ+ +ÈÊ É ÉÛ& ( & ( (
MbbX ù + É % ( ^bX * + É % ( ÉÛ+ *& É÷ (&%É*&(ÉÛ+ +ÊÉÈ * ù Ê *È+ Ê+Ý ( * Ê + $ #Ú # # +È #Ý È+ ÊÉ *ÉÊ É
j È+ÈÉ % +*( ÊùÛ& $ ù Ê Ê * ù Ê #ù Ê+Ý $ +Û *Ê & + É Ê

É% &%ù ( % É$ ( f ÊÊ " $ h +ÊÉ
7$ Úã%É : É(É ÊÉ É Ê È* %É É + $ (É B Ê - "É * %É* # ÊÊ $ +# * Ê ÊÉ È* %+ # Ç+ (% È+$ ù ÊÉ ùÈ* + ÉÊÇ $% +
È %É #ù *É (Ê+ ( $*%+ #É% ( È+ - + %É ( #É$Ê& +$ & $ +$ Û É *& +È$ É(+( + $% Z( ( * ÝÊ LbMR[ É %$ Úã%É *+$ ÉÛÉ
È+(+ÈÊ +Ê ÊÉ %+(+ *É$ÉÈ& *ÚÈ*Ú + $ * Ê É $ ù +*(+# È* %É 2* $ ù $(+ * Û É *+ÊÉ ÊÉ ML #ù*&% ( ( & ÊÉ
È+Ý( ÉÈ * Ê (É $* É * È$ É( É#Ú +* É ÷( * Ê É *É#ù É % + ÉÇÉ#Ú È* + + $%
+*( ÊÚ÷ + Ê #ÉÛ ÊÉ &(É÷ #ù Ê+Ý + * Ê ( È+ +$Û& ã&

; (+ #É ( È %É # # $ Ê & %+

+ã (É É Ê Ê %Ê +ÊÉ
7$ Úã$ Úã%É B Ê - "É * $ ÉÛÉ $ ù ( @ ÉÊ #
7
$ $ # ã ( ÈÊ & 2+ ÈÊ É
È* $ #$* Ç+ $ % &$ ù & +È* ( ÈÉÇ+Ç (
+È ÊùÛ+ * ÇÚ *ÊÉ#È #Ú ( Ê # +È +( Èá ÊÉ
Ê #Ú & ÉÊ É + (& +(ÉÊ ÊÉ %ù
2 É * Ç+ $&$ È %É # * & *ù$ + +È ÊÉ
È* + $% *&ÈÛÉJ 2 É * Ç+ É% ( ÊÉ *&
È++Ý( ÉÈ *É (& É Ê É *É(+È+( Ç+ É É% (
È
+È* ( Ê +%+ $ ù ( È*Ú *Ê ù ÉÊ $*%+ÛÚ $(+ È* J
6 ã &$ Ú ÉÊ $% ÊÉ *& *É * Û+ * +( + Ê È+ & *É$+( +È& È&ÈÉ% & *Ê ÊÉ
%+ *&Ý÷ ©ÊÉ É Ê& É( È* %ɧ +È*&$%ÉÛ+ ÉÈ+Ý÷ * É & * È* ÷ 8 +Ê& Ê ÊÉ (
*É Ê$ +(ÉÛ+ $ ù # ã $* * Ç Û+(& + $É *É#ù÷ + É* É Ê$ % Éã+(& È+$ ù Ê& È É
($*&$ % ÊÉ $ +Ê É + % T ((( Ê É "É * + Ç


: $ Ê %É OSdO bOcMNS jÉ $*É(É RLS S^S S^L
((( +#ÉÊÉ + _ +I +#ÉÊÉ +

9É# É È* # (+ &#ÊÉ É # # $ Ê B Ê - "É *


: É(É ÊÉ É Ê È* %É @ ÉÊ *%É ÊÇ( $ %É * (&%$* ÉÛ Ê É ( Lbb^ +% É#Ú ( *É &Ý * +(ÉÈ* Ê %$ & Ê
ÈÉÇ+Ç *Ê Ç+ $ ÉÊùÛÉ È+ %+Ê% $ ÊÉ ÊÉ *& É ÊÉ *ÉÊ É + *Ú %+( Ç+ + *& ÉÛÉ È& +
Éý$ (+(&
2* %+ +È* $ ù *É +Ç É +(ÉÊ È+ ÊÉ % %+ ÉÊ É 9 +ÊÉ %É +È* ÊÊ +È% &(É Ê+( Ê & j j LbMM +% ÉÊ $% Ê $ $ (+ È %É # *&*ÊÉÛ+ # # ÈÉÇ+Ç *ÊÚ É ÉÊ +ã ( Û+
Ê $É +( Ç+ + Ê #ÉÛ È* - # ÈÊÉ% ( (&Ê % ÊÉ$* # Ê ( È*& ÊÉ * É & È* % * ÛÊ È+ $ (+ * Ê %$ & Ê É Ê # % É$& Z * È$*%+ Ê # È É Nc Oc Pc É % ([ ( f ÊÊ " $ +È É &$% #
Ê Ç+ Ê *&$ +$+(ÉÊ& $&$ È %É &#Ê& % & É # Ê Ç+ + $ * Ê É $ ù Ê ($ É # Ç+ Ç Ê © ÈÊ #§ *ÊÉÊ # *É #$ + +È(&ã$*+Ê& &*&% $ +Û *Ê& Z(& &Û +(& ” +È* Û+ +
( +È*+Ê # +*& &(Ê # +$ É(& :+ÊÉÈ ObX ÊÉ$*& È* %+ý *& $*%+Ûù +È$ É(+(Ú * É%É % (&%É*ÉÊ ã + +È* Ê $ +Û *Ê Ê # $ È %É &#Ê& ÉÊ +*(+#+(& ©(& +% § ã $*%+ÛÉ # $ (
Ê +È( É É Ê *É *É#Ú ÈÉ $*Ú È %É #ù
$ ÉÊ # %+ Ê$+(É÷[

D D *& Ê %$ & Ê + ÉÛ $ ù ÊÉ ÈÉÇ+Ç 8+Ê $$+ ($ Û * $Ê& *È+ & *É ÊÉ %
+*ÊÉ( *& + É* ÊÇ( $ & *Ê& iÉ$ +$+(ÉÊ& +È ÈÉÇ+Ç *Ê& É(+ &*+(ÉÛ ($ Û É ù ZÊ *ÉÝ
($ Û*É(+ÈÊ (+[ É # Ç+ % & * *+Ê * * ÊÉ %+( ( Z * +(ÉÈ*+Ê+ %É +(ÉÊ $ &
$ É(È*É#Ú #ù Ê+Ý È* ( +ÈÊ $ Ê È+ Ç ( %+(& É É%ã ÊÊ +È*É# $ ( + É* È É
% %ÉÊÉÝ + ÇÉ È* ÉÈÉÊ *+ÊÉÊ$ ÉÇÊ & *Ê& [ * +$Û& ÊÉ#Ý $* + * % (ÉÊ É 5 + # ã +
($*& +% j LbMO +% Ê $ $ (+ È %É # + ÊùÛ+ $(+#Ú *Ç+Èù ÊÉ %+Ê &Ê É #ù %$ & Ê

ÆÈ Ç+ *É$ B Ê - "É * È* $ ù
$(+ È+Ý( ÉÈ * Ê ÊÉ %+Ê Ê #É
( %$ Úã : É(É ÊÉ É Ê È* %É + É* ÊÉ
B Ê - "É * * +(ÉÈ* ÛÉ %$ & Ê ( +ÈÈ* ÉÛÉ * È$*%+ Ê& $*%+Û& *ÊÉ#È #Ú # $ ù ( É% $ +Ê ((( Ê É "É * + Ç ÇÈ*
*(ÉÊ # ÈÊ # È* Ê & (Ê # +È É &$% # Ç Ê& + ÇÉ#Ú & ÊÉ *É$ +$+(ÉÊ ÊÉ *ÉÊ É *É Ý ÛÉ ” ( +$ É + Ê $+ ”
$ % #Ú Ç+ ©ÊÉ É Ê É(É È* %ɧ D& %+ & Éã & 3 % & &Û& *È (É#Ú :+ È( É É ãÊ+ +ÈÊ É ÉÛ& ( & ( (
MbbX ù + É % ( ^bX * + É % ( ÉÛ+ *& É÷ (&%É*&(ÉÛ+ +ÊÉÈ * ù Ê *È+ Ê+Ý ( * Ê + $ #Ú # # +È #Ý È+ ÊÉ *ÉÊ É
j È+ÈÉ % +*( ÊùÛ& $ ù Ê Ê * ù Ê #ù Ê+Ý $ +Û *Ê & + É Ê

É% &%ù ( % É$ ( f ÊÊ " $ h +ÊÉ
7$ Úã%É : É(É ÊÉ É Ê È* %É É + $ (É B Ê - "É * %É* # ÊÊ $ +# * Ê ÊÉ È* %+ # Ç+ (% È+$ ù ÊÉ ùÈ* + ÉÊÇ $% +
È %É #ù *É (Ê+ ( $*%+ #É% ( È+ - + %É ( #É$Ê& +$ & $ +$ Û É *& +È$ É(+( + $% Z( ( * ÝÊ LbMR[ É %$ Úã%É *+$ ÉÛÉ
È+(+ÈÊ +Ê ÊÉ %+(+ *É$ÉÈ& *ÚÈ*Ú + $ * Ê É $ ù +*(+# È* %É 2* $ ù $(+ * Û É *+ÊÉ ÊÉ ML #ù*&% ( ( & ÊÉ
È+Ý( ÉÈ * Ê (É $* É * È$ É( É#Ú +* É ÷( * Ê É *É#ù É % + ÉÇÉ#Ú È* + + $%
+*( ÊÚ÷ + Ê #ÉÛ ÊÉ &(É÷ #ù Ê+Ý + * Ê ( È+ +$Û& ã&

; (+ #É ( È %É # # $ Ê & %+

+ã (É É Ê Ê %Ê +ÊÉ
7$ Úã$ Úã%É B Ê - "É * $ ÉÛÉ $ ù ( @ ÉÊ #
7
$ $ # ã ( ÈÊ & 2+ ÈÊ É
È* $ #$* Ç+ $ % &$ ù & +È* ( ÈÉÇ+Ç (
+È ÊùÛ+ * ÇÚ *ÊÉ#È #Ú ( Ê # +È +( Èá ÊÉ
Ê #Ú & ÉÊ É + (& +(ÉÊ ÊÉ %ù
2 É * Ç+ $&$ È %É # * & *ù$ + +È ÊÉ
È* + $% *&ÈÛÉJ 2 É * Ç+ É% ( ÊÉ *&
È++Ý( ÉÈ *É (& É Ê É *É(+È+( Ç+ É É% (
È
+È* ( Ê +%+ $ ù ( È*Ú *Ê ù ÉÊ $*%+ÛÚ $(+ È* J
6 ã &$ Ú ÉÊ $% ÊÉ *& *É * Û+ * +( + Ê È+ & *É$+( +È& È&ÈÉ% & *Ê ÊÉ
%+ *&Ý÷ ©ÊÉ É Ê& É( È* %ɧ +È*&$%ÉÛ+ ÉÈ+Ý÷ * É & * È* ÷ 8 +Ê& Ê ÊÉ (
*É Ê$ +(ÉÛ+ $ ù # ã $* * Ç Û+(& + $É *É#ù÷ + É* É Ê$ % Éã+(& È+$ ù Ê& È É
($*&$ % ÊÉ $ +Ê É + % T ((( Ê É "É * + Ç


: $ Ê %É OSdO bOcMNS jÉ $*É(É RLS S^S S^L
((( +#ÉÊÉ + _ +I +#ÉÊÉ +

-HVWHÐ


URG]LFHP"





+HM SU]HGV]NRODNX 3U]HGVWDZLDP\ &L 6TXOÇ MHGQÃ

] QDMZLÇNV]\FK Z 3ROVFH SODWIRUP HGXNDF\MQ\FK NWµUD SR]ZDOD
&]\ ]QDV] MX× 6TXOÇ" G]LHFLRP HIHNW\ZQLH VLÇ XF]\Å L F]HUSDÅ ] WHJR SU]\MHPQRÐÅ

-HÐOL QLH NRQLHF]QLH ZHMGÕ QD ZZZ VTXOD SO -HÐOL FKFHV] VNXWHF]QLH ]PRW\ZRZDÅ G]LHFNR GR QDXNL D WDN×H
3U]HNRQDM VLÇ LOH IUDMG\ PR×H VSUDZLDÅ QDXND Z ZDUWRÐFLRZ\ VSRVµE VSÇG]LÅ ] QLP F]DV NRQLHF]QLH ]DSR]QDM VLH ]H 6TXOÃ

L ]DEDZD ]H 6TXOÃ







6 T X O D M H V W 3 O D W I R U P D M H V W * U D M Ã F Z 6 T X O Ç
0D V ] G R Z \ E R U X W \ V L Ã F H = G R E \ Z D V ] S X Q N W \ S U ] H ] Q D F ] R Q D F D Ê N R Z L F L H Z Z D U W R Ð F L R Z \

L Q W H U D N W \ Z Q \ F K J L H U L Z \ P L H Q L D V ] M H Q D G O D G ] L H F L Z Z L H N X E H ] S L H F ] Q D G O D G ] L H F L
T X L ] µ Z L ] D G D Ì V X S H U Q D J U R G \ O D W V S R V µ E V S Ç G ] D V ]

Z V N O H S L N X 6 T X O L L Z R O Q D R G U H N O D P F ] D V ] H V Z R L P
G ] L H F N L H P






2 E H M P X M H S U R J U D P - H G Q R N R Q W R
- H Ð O L U R ] Z L Ã × H V ] Z V ] \ V W N L F K S U ] H G P L R W µ Z X P R × O L Z L D J U Ç :V S µ O Q L H P R × H F L H


: 6 T X O Ç P R × H V ] J U D Å Z V ] \ V W N L H ] D G D Q L D ] H V ] N R O Q \ F K Z N O D V D F K Q D N R P S X W H U ] H E U D Å X G ] L D Ê
V Z R M H J R S R ] L R P X P R × H V ]
V D P R G ] L H O Q L H ] U R G ] L F D P L å R U D ] H G X N D F M L Q D W D E O H F L H Z N R Q N X U V D F K 6 T X O L
D O E R ] S U ] \ M D F L µ Ê P L V W D Z L Å F ] R Ê R W U X G Q L H M V ] \ P S U ] H G V ] N R O Q H M L Q D W H O H I R Q L H
J U R P L T X L ] R P

G


1 D E L H × Ã F R P R × H V ]

Ð O H G ] L Å S R V W Ç S \ :V ] H O N L H L Q I R U P D F M H
G ] L H F N D Z Q D X F H ] Q D M G ] L H V ] Q D
L Z \ ] Q D F ] D Å F H O H G R ) D F H E R R N X

.RG ]QL×NRZ\ Z SUH]HQFLH R V L Ã J Q L Ç F L D I D F H E R R N S O 6 T X O D 3 /


:HMGÕ QD ZZZ VTXOD SO L DNW\ZXM VZµM NRG

$ERQDPHQW URF]Q\ 6TXOL :\ELHU] RGSRZLHGQL DERQDPHQW L UR]SRF]QLM

ZVSµOQÃ SU]\JRGÇ ]H 6TXOÃ QD ZZZ VTXOD SO
]H ]QL×NÃ R ZDUWRÐFL ]Ê -HÐOL PDV] S\WDQLD QDSLV] GR QDV QD DGUHV LQIR#VTXOD SO

-HVWHÐ


URG]LFHP"





+HM SU]HGV]NRODNX 3U]HGVWDZLDP\ &L 6TXOÇ MHGQÃ

] QDMZLÇNV]\FK Z 3ROVFH SODWIRUP HGXNDF\MQ\FK NWµUD SR]ZDOD
&]\ ]QDV] MX× 6TXOÇ" G]LHFLRP HIHNW\ZQLH VLÇ XF]\Å L F]HUSDÅ ] WHJR SU]\MHPQRÐÅ

-HÐOL QLH NRQLHF]QLH ZHMGÕ QD ZZZ VTXOD SO -HÐOL FKFHV] VNXWHF]QLH ]PRW\ZRZDÅ G]LHFNR GR QDXNL D WDN×H
3U]HNRQDM VLÇ LOH IUDMG\ PR×H VSUDZLDÅ QDXND Z ZDUWRÐFLRZ\ VSRVµE VSÇG]LÅ ] QLP F]DV NRQLHF]QLH ]DSR]QDM VLH ]H 6TXOÃ

L ]DEDZD ]H 6TXOÃ







6 T X O D M H V W 3 O D W I R U P D M H V W * U D M Ã F Z 6 T X O Ç
0D V ] G R Z \ E R U X W \ V L Ã F H = G R E \ Z D V ] S X Q N W \ S U ] H ] Q D F ] R Q D F D Ê N R Z L F L H Z Z D U W R Ð F L R Z \

L Q W H U D N W \ Z Q \ F K J L H U L Z \ P L H Q L D V ] M H Q D G O D G ] L H F L Z Z L H N X E H ] S L H F ] Q D G O D G ] L H F L
T X L ] µ Z L ] D G D Ì V X S H U Q D J U R G \ O D W V S R V µ E V S Ç G ] D V ]

Z V N O H S L N X 6 T X O L L Z R O Q D R G U H N O D P F ] D V ] H V Z R L P
G ] L H F N L H P






2 E H M P X M H S U R J U D P - H G Q R N R Q W R
- H Ð O L U R ] Z L Ã × H V ] Z V ] \ V W N L F K S U ] H G P L R W µ Z X P R × O L Z L D J U Ç :V S µ O Q L H P R × H F L H


: 6 T X O Ç P R × H V ] J U D Å Z V ] \ V W N L H ] D G D Q L D ] H V ] N R O Q \ F K Z N O D V D F K Q D N R P S X W H U ] H E U D Å X G ] L D Ê
V Z R M H J R S R ] L R P X P R × H V ]
V D P R G ] L H O Q L H ] U R G ] L F D P L å R U D ] H G X N D F M L Q D W D E O H F L H Z N R Q N X U V D F K 6 T X O L
D O E R ] S U ] \ M D F L µ Ê P L V W D Z L Å F ] R Ê R W U X G Q L H M V ] \ P S U ] H G V ] N R O Q H M L Q D W H O H I R Q L H
J U R P L T X L ] R P

G


1 D E L H × Ã F R P R × H V ]

Ð O H G ] L Å S R V W Ç S \ :V ] H O N L H L Q I R U P D F M H
G ] L H F N D Z Q D X F H ] Q D M G ] L H V ] Q D
L Z \ ] Q D F ] D Å F H O H G R ) D F H E R R N X

.RG ]QL×NRZ\ Z SUH]HQFLH R V L Ã J Q L Ç F L D I D F H E R R N S O 6 T X O D 3 /


:HMGÕ QD ZZZ VTXOD SO L DNW\ZXM VZµM NRG

$ERQDPHQW URF]Q\ 6TXOL :\ELHU] RGSRZLHGQL DERQDPHQW L UR]SRF]QLM

ZVSµOQÃ SU]\JRGÇ ]H 6TXOÃ QD ZZZ VTXOD SO
]H ]QL×NÃ R ZDUWRÐFL ]Ê -HÐOL PDV] S\WDQLD QDSLV] GR QDV QD DGUHV LQIR#VTXOD SO





















1$6=( 35(0,(5<



,JQDÐ .LWHN DUFKLWHNW

$QGUHD %HDW\ LOXVWUDWRU 'DYLG 5REHUWV

3U]H]DEDZQD L QLHSRNRUQD NVLÃ×ND

9Ü«ˆĂ¹« ôØãÊύ«Êô— ¼«ã—؁¹Ê R UHDOL]RZDQLX VZRLFK SDVML ZEUHZ
SU]HFLZQRÐFLRP



« Õ« ¹Ã«— «¼èÜãØÊôÃ— =É




5µ]LD 5HZHOND LQ×\QLHUND

1DV]H Z\GDZQLFWZR VSHFMDOL]XMH VLÇ Z VWDUDQQ\P GRERU]H RIHUW\ L SURSRQXMH $QGUHD %HDW\ LOXVWUDWRU 'DYLG 5REHUWV
URG]LFRP L G]LHFLRP Z\VRNLHM MDNRÐFL NVLÃ×NL ]DUµZQR ZDUWRÐFLRZH OLWHUDFNR =DEDZQD L PÃGUD RSRZLHÐÅ R

MDN L SLÇNQLH LOXVWURZDQH 7R ìSLFWXUHERRNVë å NVLÃ×NL Z NWµU\FK WHNVW L REUD] UHDOL]RZDQLX SDVML L QLH]UD×DQLX
ZVSµÊJUDMà ]H VREà WZRU]ÃF XQLNDOQà MDNRÐÅ NWµUHM QLH GDÊRE\ VLÇ RVLÃJQÃÅ EH] VLÇ QLHSRZRG]HQLDPL
KDUPRQLL PLÇG]\ QLPL 6Ã WR SXEOLNDFMH GOD Z\PDJDMÃF\FK å SRXF]DMÃFD
L MHGQRF]HÐQLH HNVF\WXMÃFD OLWHUDWXUD G]LHFLÇFD =É








7HN 1RZRF]HVQ\ MDVNLQLRZLHF

3DWULFN 0F'RQQHOO


=DEDZQ\ VSRVµE PµZLHQLD R ]QDF]HQLX Z\ÊÃF]HQLD
RWDF]DMÃF\FK QDV XU]ÃG]HÌ L FLHV]HQLD VLÇ XURNDPL

SLÇNQHJR ÐZLDWD GRRNRÊD


=É


$GD %DPELQL 1DXNRZF]\QL

$QGUHD %HDW\ LOXVWUDWRU 'DYLG 5REHUWV


=$32:,('Ô





#.LQGHUNXOND




:6=<67.,( .6,ÂÖ., '267Æ31( 1$ ::: .,1'(5.8/.$ 3/

1$6=( 35(0,(5<



,JQDÐ .LWHN DUFKLWHNW

$QGUHD %HDW\ LOXVWUDWRU 'DYLG 5REHUWV

3U]H]DEDZQD L QLHSRNRUQD NVLÃ×ND

9Ü«ˆĂ¹« ôØãÊύ«Êô— ¼«ã—؁¹Ê R UHDOL]RZDQLX VZRLFK SDVML ZEUHZ
SU]HFLZQRÐFLRP



« Õ« ¹Ã«— «¼èÜãØÊôÃ— =É




5µ]LD 5HZHOND LQ×\QLHUND

1DV]H Z\GDZQLFWZR VSHFMDOL]XMH VLÇ Z VWDUDQQ\P GRERU]H RIHUW\ L SURSRQXMH $QGUHD %HDW\ LOXVWUDWRU 'DYLG 5REHUWV
URG]LFRP L G]LHFLRP Z\VRNLHM MDNRÐFL NVLÃ×NL ]DUµZQR ZDUWRÐFLRZH OLWHUDFNR =DEDZQD L PÃGUD RSRZLHÐÅ R

MDN L SLÇNQLH LOXVWURZDQH 7R ìSLFWXUHERRNVë å NVLÃ×NL Z NWµU\FK WHNVW L REUD] UHDOL]RZDQLX SDVML L QLH]UD×DQLX
ZVSµÊJUDMà ]H VREà WZRU]ÃF XQLNDOQà MDNRÐÅ NWµUHM QLH GDÊRE\ VLÇ RVLÃJQÃÅ EH] VLÇ QLHSRZRG]HQLDPL
KDUPRQLL PLÇG]\ QLPL 6Ã WR SXEOLNDFMH GOD Z\PDJDMÃF\FK å SRXF]DMÃFD
L MHGQRF]HÐQLH HNVF\WXMÃFD OLWHUDWXUD G]LHFLÇFD =É








7HN 1RZRF]HVQ\ MDVNLQLRZLHF

3DWULFN 0F'RQQHOO


=DEDZQ\ VSRVµE PµZLHQLD R ]QDF]HQLX Z\ÊÃF]HQLD
RWDF]DMÃF\FK QDV XU]ÃG]HÌ L FLHV]HQLD VLÇ XURNDPL

SLÇNQHJR ÐZLDWD GRRNRÊD


=É


$GD %DPELQL 1DXNRZF]\QL

$QGUHD %HDW\ LOXVWUDWRU 'DYLG 5REHUWV


=$32:,('Ô





#.LQGHUNXOND




:6=<67.,( .6,ÂÖ., '267Æ31( 1$ ::: .,1'(5.8/.$ 3/







=GURZH VWRS\ 'R SURGXNFML REXZLD 0HPR VWRVR

ZDQH VĈ QDMZ\İV]HM MDNRĤFL PDWHULDã\ :LHU
G]LHFND ]FKQLD L ZHZQčWU]QD F]čĤþ EXWD Z\NRQDQD
MHVW ] QDWXUDOQ\FK PLčNNLFK VNyU NR]LFK
LGHDOQ\FK GOD VWRS\ G]LHFND 6NyU\ WH Z
VSRVyE QDWXUDOQ\ GRVWRVRZXMĈ VLč GR
0HPR WR QDMZ\İV]HM MDNRĤFL REXZLH GOD
G]LHFL Z\NRQDQH Z NODV\F]Q\P VW\OX ] VWRS\ W\P VDP\P ]ZLčNV]DMĈ NRPIRUW Xİ\W
QDWXUDOQ\FK PDWHULDãyZ SU]\MD]Q\FK VWRSLH NRZDQLD 1LHNWyUH PRGHOH Z\SRVDİRQH
G]LHFND 8QLNDWRZĈ IXQNFMč GLDJQRVW\F]QĈ ]RVWDã\ Z VSHFMDOLVW\F]QĈ SRGV]HZNč
]DSHZQLD V\VWHP PRQLWRULQJX Z SRGHV]ZLH EH]FKURPRZĈ 1DWXUDOQH PDWHULDã\ R
0HPR :\SUDFRZDQD SU]H] ODWD NRQVWUXN ZãDĤFLZRĤFLDFK KLJURVNRSLMQ\FK VSUDZLDMĈ
FMD L WHFKQRORJLD PRQWDİX EXWyZ 0HPR İH EXW RGG\FKD D VWRSD QLH XOHJD
] ]DSRFHQLX
]\VNDãD\VNDãD X]QDQLH VSHFMDOLVWyZ MDNR
VNXWHF]QD PHWRGD SURILODNW\NL L OHF]HQLD
QDMF]čVWV]\FK ZDG SRVWDZ\









8QLNDWRZ\ V\VWHP G\QDPLF]QHM NRQWUROL
VWyS G]LHFND GDMĈF\ PRİOLZRĤþ ELHİĈFHJR
PRQLWRURZDQLD VWDQX VWyS RUD] QDW\FKPLD
VWRZHM UHDNFML 6SHFMDOQ\ RGVWDZLRQ\ NV]
WDãW SRGHV]Z\ GRGDWNRZR VWDELOL]XMH VWRSč
L ]DSHZQLD SUDZLGãRZH MHM XãRİHQLH SRG 6SHFMDOQD WHFKQRORJLD PRQWDİX
F]DV FKRGX 'LDJQRVW\F]QD SRGHV]ZD 9 WHFK SROHJDMĈFD QD SUDZLGãRZ\P XVW
0HPR 2EV]DUHP GLDJQRVW\F]Q\P REXZLD DZLHQLX FKROHZNL SRGF]DV SURFHVX PRQ
0HPR MHVW MHJR SRGHV]ZD 1D MHM SRZLHU WRZDQLD EXWD 7HFKQRORJLD WD JZDUDQWXMH
]FKQL RUD] QD REFDVLH ]RVWDãR Z\RGUčEQL ]DFKRZDQLH RVL V\PHWULL Z Z\SURGXNRZ
RQ\FK V]HĤþ SRQXPHURZDQ\FK VWUHI ] Z\ DQ\P EXFLH D W\P VDP\P ZUD] ] FKDUDNW
SXNã\PL SDVNDPL ELHİQLND VWUHID QRUP\ HU\VW\F]Q\P V]W\ZQ\P ]DSLčWNLHP L Z\VRNĈ
VWUHID U\]\ND RUD] F]WHU\ VWUHI\ GXİHM G\V FKROHZNĈ ZVSRPDJD SUDZLGãRZ\ UR]ZyM
IXQNFML 3RGF]DV Xİ\WNRZDQLD SDVNL XOHJDMĈ VWyS 2EXZLH 0HPR SR]EDZLRQH MHVW FHFK
ĤFLHUDQLX G]LčNL F]HPX VWDUWH IUDJPHQW\ NRQVWUXNF\MQ\FK PRJĈF\FK ]DNãyFLþ
XPRİOLZLDMĈ V]\ENĈ L SUHF\]\MQĈ GLDJQR]č REUD] U]HF]\ZLVWHM IL]MRORJLL L SRWU]HE VWyS Z
ZDG VWyS RUD] HZHQWXDOQH GREUDQLH RNUHVLH Z]UDVWDQLD ']LčNL WHPX REXZLH
ZNãDGHN : SU]\SDGNX EUDNX NRQLHF]QRĤFL 0HPR XMDZQLD LFK SUDZLGãRZRĤþ PRUIR
VWRVRZDQLD ZNãDGHN NRU\JXMĈF\FK EXW\ ORJLF]QRF]\QQRĤFLRZĈ OXE LVWQLHMĈFH
0HPR VSHãQLDMĈ IXQNFMč SURILODNW\F]QĈ ZDG\ EĈGĮ LFK V\PSWRP\
=HVWDZ ZNãDGHN ZFKRG]ĈF\FK Z VNãDG
V\VWHPX\VWHPX 0HPR ZUD] ] ZEXGRZDQ\P Z
V 3URGXNW X]\VNDã SR]\W\ZQĈ RSLQLč
SRGHV]ZLH REFDVHP 7KRPDV·D QDGDMH Å&HQWUXP =GURZLD ']LHFNDµ
EXWRP 0HPR FKDUDNWHU REXZLD NRUHNF\M
QHJR 2GSRZLHGQLD GOD G]LHFND ZNãDGND
PRİH E\þ GREUDQD EH]SRĤUHGQLR SU]H]
URG]LFD QD SRGVWDZLH ]DãĈF]RQHM LQVWUXNFML
Xİ\WNRZDQLD 6\VWHPX 0HPR OXE ZJ ZVND
]Dę VSHFMDOLVW\




ZZZ ]GURZHEXFLNL SO