PS10 BHPiPPOZ

6T’VHJ #)1 J 110Lj 4[LPMFOJB #)1











6T’VHJ #)1 J 110Lj (SBȈZOB ;BLS[FXTLB UP öSNB
E[JB’BKnjDB X T[D[FHØMOPǴDJ X CSBOȈZ [XJnj[BOFK [ T[FSPLP
QPKǗUnj UFNBUZLnj CF[QJFD[FǩTUXB J IJHJFOZ QSBDZ PSB[
PDISPOZ QS[FDJXQPȈBSPXFK B UBLȈF QJFSXT[FK QPNPDZ
8 DFMV [BQFXOJFOJB 1BǩTUXV XZTPLJFK KBLPǴDJ VT’VH
[BUSVEOJBNZ XZTPLPXZLGBMJöLPXBOZDI
J J EPǴXJBED[POZDI TQFDKBMJTUØX CF[QJFD[FǩTUXB J IJHJFOZ
QSBDZ PSB[ PDISPOZ QS[FDJXQPȈBSPXFK ,PS[ZTUBNZ
SØXOJFȈ [ VT’VH SBUPXOJLØX NFEZD[OZDI PSB[
QSBXOJLØX TQFDKBMJ[VKnjDZDI TJǗ X T[D[FHØMOPǴDJ
X [BLSFTJF QSBXB QSBDZ





































XXX CIQJQQP[ DPN QM







6T’VHJ #)1 J 110Lj (SBȈZOB ;BLS[FXTLB
"M 8JMBOPXTLB MPL 8BST[BXB

EnjȈZNZ EP

1&3'&,$+*



%MB 1BǩTUXB XZHPEZ PSB[ [BPT[D[ǗE[FOJB D[BTV VT’VHJ
[ X X CSBOȈ N JO T[LPMFOJB #)1 110Lj
J QJFSXT[FK QPNPDZ NPȈFNZ ǴXJBED[Zǎ [BSØXOP
OB UFSFOJF E[JB’BMOPǴDJ 1BǩTUXB 'JSNZ MVC JOOZN
XZCSBOZN QS[F[ 8BT NJFKTDV PSB[ X OBT[ZN CJVS[F QS[Z
VMJDZ 0MFTJǩTLJFK \.PLPUØX^ X 8BST[BXJF
/ /BT[nj H’ØXOnj E[JB’BMOPǴDJnj Tnj QS[FEF XT[ZTULJN
T[LPMFOJB PLSFTPXF #)1 EMB QSBDPXOJLØX [BUSVEOJPOZDI
OB TUBOPXJTLBDI SPCPUOJD[OZDI BENJOJTUSBDZKOP
CJVSPXZDI JOȈZOJFSZKOP UFDIOJD[OZDI PSB[ EMB
QSBDPEBXDØX J PTØC LJFSVKnjDZDI QSBDPXOJLBNJ B UBLȈF
T[LPMFOJB [ [BLSFTV PDISPOZ QS[FDJXQPȈBSPXFK /BT[F
T[LPMFOJF EPTUPTPXVKFNZ QPE QSPöM E[JB’BMOPǴDJ ,MJFOUB
[HHPEOJF [ +FHP ȈZD[FOJFN J [BQPUS[FCPXBOJFN
[
4QFDKBMJ[VKFNZ TJǗ X PSHBOJ[PXBOJV J QS[FQSPXBE[BOJV
T[LPMFǩ #)1 J 110Lj PSB[ [ QJFSXT[FK QPNPDZ EMB
QSBDPXOJLØX KFEOFK öSNZ KFEOBLȈF QSPXBE[JNZ SØXOJFȈ
T[LPMFOJB PUXBSUF EMB QSBDPXOJLØX [ SØȈOZDI öSN

1POBEUP JTUOJFKF SØXOJFȈ NPȈMJXPǴǎ QS[FQSPXBE[BOJB
T[LPMFǩ PLSFTPXZDI CIQ [B QPǴSFEOJDUXFN QMBUGPSNZ
FMFBSOJOHPXFK D[ZMJ U[X TBNPLT[UB’DFOJB LJFSPXBOFHP
4FSEFD[OJF [BQSBT[BNZ
1POBEUP [HPEOJF [ ,PEFLTFN 1SBDZ PGFSVKFNZ
PVUTPVSDJOH #)1 EMB öSN [BUSVEOJBKnjDZDI EP KBL
J J QPXZȈFK QSBDPXOJLØX X LUØSFHP [BLSFTJF
PGFSVKFNZ T[FSFH VT’VH [ [BLSFTV CIQ J QQPȈ N JO
T[LPMFOJB #)1 T[LPMFOJB 110Lj T[LPMFOJB [ QJFSXT[FK
QPNPDZ PQSBDPXZXBOJF JOTUSVLDKJ CIQ J QQPȈ
XTQؒQSBDB QS[Z PQSBDPXBOJV PDFOZ SZ[ZLB
TQPS[njE[BOJF EPLVNFOUBDKJ QPXZQBELPXFK
LPOUSPMF TUBOV CIQ J QQPȈ DPSPD[Onj BOBMJ[Ǘ TUBOV
C CIQ J QQPȈ PSB[ XT[FMLJFHP SPE[BKV CJFȈnjDF
LPOTVMUBDKF [ [BLSFTV CIQ J QQPȈ





8 DFMV QPEOJFTJFOJB KBLPǴDJ PGFSPXBOZDI VT’HV
XTQؒQSBDVKFNZ SØXOJFȈ [ JOOZNJ öSNBNJ
E[JB’BKnjDZNJ X UFK TBNFK CSBOȈZ

8ZSØȈOJB OBT

;""/("Lj08"/*&

& MFBSOJOH






















8 [XJnj[LV [ SP[XPKFN OBT[FHP QS[FETJǗCJPSTUXB J SP[XPKFN UFDIOPMPHJJ NBNZ NPȈMJXPǴǎ
PCFDOJF T[LPMJǎ QSBDPXOJLØX J QSBDPEBXDØX [ [BLSFTV #)1 [B QPNPDnj QMBUGPSNZ
FMFBSOJOHPXFK 4QSBXOF OBS[ǗE[JF QP[XBMB OBN TQSBXE[Jǎ KBL XZHMnjEB QS[FCJFH LT[UB’DFOJB
QPOBEUP NPȈOB QS[FKǴǎ QSØCOZ FH[BNJO LUØSZ QPNPȈF 1BǩTUXV [EBǎ KVȈ UFO X’BǴDJXZ
PECZXBKnjDZ TJǗ QS[FE LPNJTKnj
8ZȈFK XZNJFOJPOF T[LPMFOJB PLSFTPXF #)1 EPTUǗQOF Tnj EMB QSBDPXOJLØX [BUSVEOJPOZDI
O OB TUBOPXJTLBDI BENJOJTUSBDZKOP CJVSPXZDI JOȈZOJFSZKOP UFDIOJD[OZDI PSB[
QSBDPEBXDØX J PTØC LJFSVKnjDZDI QSBDPXOJLBNJ 4[LPMFOJB NPHnj PECZǎ TJǗ [BSØXOP
X KǗ[ZLV QPMTLJN KBL J BOHJFMTLJN %ZTQPOVKFNZ SØXOJFȈ T[LPMFOJBNJ EFEZLPXBOZNJ EMB
OBVD[ZDJFMJ J EZSFLUPSØX QMBDØXFL PǴXJBUPXZDI QS[FETUBXJDJFMJ IBOEMPXZDI PSB[
QSBDPXOJLØX T’VȈCZ NFEZD[OFK QSBDVKFNZ SØXOJFȈ OBE LPMFKOZNJ CSBOȈBNJ
+FȈFMJ JOUFSFTVKF 1BǩTUXB UB GPSNB T[LPMFOJB QSPTJNZ P LPOUBLU UFMFGPOJD[OZ MVC NBJMPXZ
B XØXD[BT QPEBNZ XT[FMLJF EBOF EPTUFQPXF EP QMBUGPSNZ FMFBSOJOHPXFK




















XXX CIQJQQP[ DPN QM



6T’VHJ #)1 J 110Lj (SBȈZOB ;BLS[FXTLB
"M 8JMBOPXTLB MPL 8BST[BXB CJVSP!CIQJQQP[ DPN QM

;BLSFT OBT[ZDI VT’VH X [BLSFTJF #)1 J 110Lj






%03"%;580

,POTVMUBDKF J EPSBE[UXP X [BLSFTJF QPQSBXZ CF[QJFD[FǩTUXB J IJHJFOZ QSBDZ X öSNJF
,POTVMUBDKF J EPSBE[UXP X [BLSFTJF QPQSBXZ PDISPOZ QS[FDJXQPȈBSPXFK X öSNJF


4;,0-&/*"

4[LPMFOJB X E[JFE[JOJF #)1 XTUǗQOF J PLSFTPXF QSBDPEBXDZ PTPCZ LJFSVKnjDF QSBDPXOJLBNJ QSBDPXOJDZ
BENJOJTUSBDZKOP CJVSPXJ QSBDPXOJDZ JOȈZOJFSZKOP UFDIOJD[OJ QSBDPXOJDZ OB TUBOPXJTLBDI SPCPUOJD[ZDI
4[LPMFOJB X E[JFE[JOJF 110Lj PCT’VHB QPESǗD[OFHP TQS[ǗUV HBǴOJD[FHP X UFPSJJ J QSBLUZDF
PSHBOJ[PXBOF QSØCOFK FXBLVBDKJ
4[LPMFOJB QPETUBXPXF [ [BLSFTV QJFSXT[FK QPNPDZ QS[FENFEZD[OFK


;"%"/*" 4Œ6Lj#: #)1 J 110Lj

4QPS[njE[BOJF QF’OFK EPLVNFOUBDKJ QPXZQBELPXFK
8TQؒQSBDB QS[Z XZLPOZXBOJV PDFOZ SZ[ZLB [BXPEPXFHP
0QSBDPXZXBOJF JOTUSVLDKJ CIQ
1PNPD X SFBMJ[BDKJ XZTUnjQJFǩ J OBLB[ØX 1BǩTUXPXFK *OTQFLDKJ 1SBDZ PSB[ EFDZ[KJ 1BǩTUXPXFK *OTQFLDKJ 4BOJUBSOFK
,POUSPMB XBSVOLØX CIQ J QQPȈ X öSNJF SBQPSUZ SPD[OF J QSPCMFNPXF

;BPQBUS[FOJF öSNZ X BSUZLV’Z CIQ [OBLJ CF[QJFD[FǩTUXB BQUFD[LJ HBǴOJDF J JOOF
4QPS[njE[FOJF *OTUSVLDKJ #F[QJFD[FǩTUXB 1PȈBSPXFHP PSB[ KFK BLUVBMJ[BDKB
*OOF [BEBOJB XZOJLBKnjDF [ 3P[QPS[njE[FOJB 3BEZ .JOJTUSØX [ EOJB XS[FǴOJB S X TQSBXJF T’VȈCZ
CF[QJFD[FǩTUXB J IJHJFOZ QSBDZ %[ 6 /S QP[ [N %[ 6 [ S /S QP[

: $.$'(0,, (&206 =5($/,=8-(6= 7:•- &(/ 52=:2-2:<

32' .,(581.,(0 .203(7(171(*2 75(1(5$


(FR06 &RQVXOWLQJ WZRU]Ã RVRE\ ] ZLHOROHWQLP GRÐZLDGF]HQLHP SUDF\ Z SU]HP\ÐOH RUD] ĆUPDFK
GRUDGF]\FK ]DMPXMÃF\FK VLÇ V]HURNR UR]XPLDQÃ SUREOHPDW\NÃ ]DU]ÃG]DQLD 1DVL WUHQHU]\ ] $NDGHPLL
(FR06 VÃ ZLÇF GRÐZLDGF]RQ\PL SUDNW\NDPL G]LÇNL F]HPX SU]HND]\ZDQD ZLHG]D QLH MHVW F]\VWR
WHRUHW\F]QD L ]DF]HUSQLÇWD ] NVLÃ×HN 1D QDV]\FK V]NROHQLDFK SR]QDV] UHDOQH SU]\NÊDG\ ZSURVW Z]LÇWH
] FRG]LHQQ\FK GRÐZLDGF]HÌ Z ĆUPDFK



'/$&=(*2 0<"



.D×G\ SURMHNW SURZDG]RQ\ SU]H] ]HVSµÊ QDV]\FK NRQVXOWDQWµZ WUDNWRZDQ\ MHVW LQG\ZLGXDOQLH
GODWHJR UHDOL]DFMD Z\]QDF]RQ\FK FHOµZ SRSU]HG]DQD MHVW ]DZV]H GRNÊDGQ\P UR]SR]QDQLHP
SRWU]HE .OLHQWD 0DP\ ÐZLDGRPRÐÅ ×H ZVSµÊSUDFXMHP\ ] OXGÕPL D GRNXPHQW\ L XU]ÃG]HQLD VÃ
W\ONR QDU]ÇG]LHP QDV]HM SUDF\ 'RVWU]HJDP\ QLHSRZWDU]DOQRÐÅ L Z\MÃWNRZRÐÅ SUREOHPµZ
QDV]\FK .OLHQWµZ =DZV]H VWDUDP\ VLÇ WZRU]\Å UR]ZLÃ]DQLD SRPDJDMÃFH OXG]LRP L RUJDQL]DFML
Z NWµUHM SUDFXMÃ




'/$ .2*2" ï 0DQDJHURZLH ï .LHURZQLFWZR ï 3HÊQRPRFQLF\ V\VWHPµZ ï 6SHFMDOLÐFL %+3 2Ï 332Ö 85 +5
ï $XG\WRU]\ ï 3RGZ\NRQDZF\ ï 6,3 ï 3UDFRZQLF\ RSHUDF\MQL





-$.$ )250$" :\ELHU] RGSRZLHGQLÃ GOD &LHELH IRUPÇ V]NROHQLD
ï :\NÊDG ï ÄZLF]HQLD JUXSRZH ï ÄZLF]HQLD QD WHUHQLH ]DNÊDGX ï :DUV]WDW\ ï &RDFKLQJ













(FR06 &RQVXOWLQJ 6S ] R R

XO .LOLÌVNLHJR :URFÊDZ
WHO RIĆFH#HFRPV SO




::: (&206 3/

: $.$'(0,, (&206 =5($/,=8-(6= 7:•- &(/ 52=:2-2:<

32' .,(581.,(0 .203(7(171(*2 75(1(5$


(FR06 &RQVXOWLQJ WZRU]Ã RVRE\ ] ZLHOROHWQLP GRÐZLDGF]HQLHP SUDF\ Z SU]HP\ÐOH RUD] ĆUPDFK
GRUDGF]\FK ]DMPXMÃF\FK VLÇ V]HURNR UR]XPLDQÃ SUREOHPDW\NÃ ]DU]ÃG]DQLD 1DVL WUHQHU]\ ] $NDGHPLL
(FR06 VÃ ZLÇF GRÐZLDGF]RQ\PL SUDNW\NDPL G]LÇNL F]HPX SU]HND]\ZDQD ZLHG]D QLH MHVW F]\VWR
WHRUHW\F]QD L ]DF]HUSQLÇWD ] NVLÃ×HN 1D QDV]\FK V]NROHQLDFK SR]QDV] UHDOQH SU]\NÊDG\ ZSURVW Z]LÇWH
] FRG]LHQQ\FK GRÐZLDGF]HÌ Z ĆUPDFK



'/$&=(*2 0<"



.D×G\ SURMHNW SURZDG]RQ\ SU]H] ]HVSµÊ QDV]\FK NRQVXOWDQWµZ WUDNWRZDQ\ MHVW LQG\ZLGXDOQLH
GODWHJR UHDOL]DFMD Z\]QDF]RQ\FK FHOµZ SRSU]HG]DQD MHVW ]DZV]H GRNÊDGQ\P UR]SR]QDQLHP
SRWU]HE .OLHQWD 0DP\ ÐZLDGRPRÐÅ ×H ZVSµÊSUDFXMHP\ ] OXGÕPL D GRNXPHQW\ L XU]ÃG]HQLD VÃ
W\ONR QDU]ÇG]LHP QDV]HM SUDF\ 'RVWU]HJDP\ QLHSRZWDU]DOQRÐÅ L Z\MÃWNRZRÐÅ SUREOHPµZ
QDV]\FK .OLHQWµZ =DZV]H VWDUDP\ VLÇ WZRU]\Å UR]ZLÃ]DQLD SRPDJDMÃFH OXG]LRP L RUJDQL]DFML
Z NWµUHM SUDFXMÃ




'/$ .2*2" ï 0DQDJHURZLH ï .LHURZQLFWZR ï 3HÊQRPRFQLF\ V\VWHPµZ ï 6SHFMDOLÐFL %+3 2Ï 332Ö 85 +5
ï $XG\WRU]\ ï 3RGZ\NRQDZF\ ï 6,3 ï 3UDFRZQLF\ RSHUDF\MQL





-$.$ )250$" :\ELHU] RGSRZLHGQLÃ GOD &LHELH IRUPÇ V]NROHQLD
ï :\NÊDG ï ÄZLF]HQLD JUXSRZH ï ÄZLF]HQLD QD WHUHQLH ]DNÊDGX ï :DUV]WDW\ ï &RDFKLQJ













(FR06 &RQVXOWLQJ 6S ] R R

XO .LOLÌVNLHJR :URFÊDZ
WHO RIĆFH#HFRPV SO




::: (&206 3/

2&+521$
,62
Ï52'2:,6.$







2)(57$

6=.2/(1,$ $.$'(0,$ (&206

1DV]H VSHFMDOQRÐFL WR V]NROHQLD ] Z\PDJDÌ SUDZQ\FK Z REV]DU]H RFKURQ\ ÐURGRZLVND %+3 JRVSRGDUNL FKHPLF]QHM RUD] V]NROHQLD
GRVNRQDOÃFH Z ]DNUHVLH V\VWHPµZ ]DU]ÃG]DQLD ZJ QRUP ,62 V]NROHQLD GOD DXG\WRUµZ V]NROHQLD GOD ]HVSRʵZ V\VWHPRZ\FK
*2632'$5.$ %(=3,(&=(Ë67:2 ,
7ZRU]\P\ V]NROHQLD V]\WH QD PLDUÇ MDN UµZQLH× PR×QD Z\EUDÅ LQWHUHVXMÃF\ WHPDW ] QDV]HJR KDUPRQRJUDPX &+(0,.$/,$0, +,*,(1$ 35$&<

%(+$9,25$/ %$6(' 6$)(7< %%6 %(=3,(&=(Ë67:2 %(+$:,25$/1(

3URJUDP ì%HKDZLRUDOQH SRGHMÐFLH GR SU]\ZµG]WZDë PD XÊDWZLÅ RVRERP NLHUXMÃF\P SUDFÃ OXG]L NWµU\ UHDOL]DFMÇ FHOµZ LFK ĆUP Z ]DNUHVLH
SRSUDZ\ SR]LRPX EH]SLHF]HÌVWZD

2VWDWHF]Q\P FHOHP MHVW SRGQLHVLHQLH SR]LRPX NXOWXU\ EH]SLHF]HÌVWZD ]GHĆQLRZDQHJR MDNR WDNL SR]LRP ]DFKRZDÌ MDNL ]DFKRZXMHP\ JG\
QLNW QD QDV QLH SDWU]\

:DUV]WDW\ VÃ LQG\ZLGXDOQLH GRVWRVRZDQH GR NRQNUHWQHM RUJDQL]DFML RUD] GHG\NRZDQH NRQNUHWQHM JUXSLH SUDFRZQLNµZ


=$5=Â'=$1,( 5<=<.,(0 , '26.21$/(1,( 352&(6•: 2&+521$ (1(5*(7<.$
3RPDJDP\ ZH ZGUR×HQLX L GRVNRQDOHQLX 6\VWHPµZ =DU]ÃG]DQLD ZJ QRUP ,62 ,62 ,62 ,62 6NXWHF]QLH ZGUR×RQ\ 35=(&,:32Ö$52:$
6\VWHP ]DSHZQLD RJUDQLF]HQLH U\]\N L Z\NRU]\VWDQLH V]DQV ]ZLÃ]DQ\FK ] SURZDG]HQLHP G]LDÊDOQRÐFL 1DVL NOLHQFL SRVLDGDMÃ FHUW\ĆNDW\
QDMEDUG]LHM UHQRPRZDQ\FK MHGQRVWHN

=$5=Â'=$1,( %(=3,(&=(Ë67:(0 : 352&(6$&+ ,1:(67<&<-1<&+

5HDOL]XMHP\ SURMHNW\ ]ZLÃ]DQH ] NRPSOHNVRZ\P QDG]RUHP QDG EH]SLHF]HÌVWZHP SUDFRZQLNµZ SRGF]DV SUDF EXGRZODQ\FK LQZHVW\FMH UHPRQW\
VHUZLV\ 1DVL VSHFMDOLÐFL SHÊQLÃ IXQNFMH LQVSHNWRUµZ L OXE NRRUG\QDWRUµZ %+3 3UDFXMHP\ ]JRGQLH ] Z\PDJDQLDPL NOLHQWµZ RUD] SURSRQXMHP\ ZÊDVQH
SURFHGXU\ EH]SLHF]HÌVWZD D WDN×H PHWRG\ RFHQ\ L UDSRUWRZDQLD SU]HVWU]HJDQLD ]DVDG EH]SLHF]HÌVWZD Z UDPDFK SURMHNWµZ

35$:2 /$%25$725,$
Ö<:12Ï&,2:(















35$:2 *(2/2*,&=1( :<0$*$1,$
, *•51,&=( -$.2Ï&,2:(








3R V]F]HJµÊ\ ]DSUDV]DP\ QD
$NDGHPLD(FRPV SO

2&+521$
,62
Ï52'2:,6.$







2)(57$

6=.2/(1,$ $.$'(0,$ (&206

1DV]H VSHFMDOQRÐFL WR V]NROHQLD ] Z\PDJDÌ SUDZQ\FK Z REV]DU]H RFKURQ\ ÐURGRZLVND %+3 JRVSRGDUNL FKHPLF]QHM RUD] V]NROHQLD
GRVNRQDOÃFH Z ]DNUHVLH V\VWHPµZ ]DU]ÃG]DQLD ZJ QRUP ,62 V]NROHQLD GOD DXG\WRUµZ V]NROHQLD GOD ]HVSRʵZ V\VWHPRZ\FK
*2632'$5.$ %(=3,(&=(Ë67:2 ,
7ZRU]\P\ V]NROHQLD V]\WH QD PLDUÇ MDN UµZQLH× PR×QD Z\EUDÅ LQWHUHVXMÃF\ WHPDW ] QDV]HJR KDUPRQRJUDPX &+(0,.$/,$0, +,*,(1$ 35$&<

%(+$9,25$/ %$6(' 6$)(7< %%6 %(=3,(&=(Ë67:2 %(+$:,25$/1(

3URJUDP ì%HKDZLRUDOQH SRGHMÐFLH GR SU]\ZµG]WZDë PD XÊDWZLÅ RVRERP NLHUXMÃF\P SUDFÃ OXG]L NWµU\ UHDOL]DFMÇ FHOµZ LFK ĆUP Z ]DNUHVLH
SRSUDZ\ SR]LRPX EH]SLHF]HÌVWZD

2VWDWHF]Q\P FHOHP MHVW SRGQLHVLHQLH SR]LRPX NXOWXU\ EH]SLHF]HÌVWZD ]GHĆQLRZDQHJR MDNR WDNL SR]LRP ]DFKRZDÌ MDNL ]DFKRZXMHP\ JG\
QLNW QD QDV QLH SDWU]\

:DUV]WDW\ VÃ LQG\ZLGXDOQLH GRVWRVRZDQH GR NRQNUHWQHM RUJDQL]DFML RUD] GHG\NRZDQH NRQNUHWQHM JUXSLH SUDFRZQLNµZ


=$5=Â'=$1,( 5<=<.,(0 , '26.21$/(1,( 352&(6•: 2&+521$ (1(5*(7<.$
3RPDJDP\ ZH ZGUR×HQLX L GRVNRQDOHQLX 6\VWHPµZ =DU]ÃG]DQLD ZJ QRUP ,62 ,62 ,62 ,62 6NXWHF]QLH ZGUR×RQ\ 35=(&,:32Ö$52:$
6\VWHP ]DSHZQLD RJUDQLF]HQLH U\]\N L Z\NRU]\VWDQLH V]DQV ]ZLÃ]DQ\FK ] SURZDG]HQLHP G]LDÊDOQRÐFL 1DVL NOLHQFL SRVLDGDMÃ FHUW\ĆNDW\
QDMEDUG]LHM UHQRPRZDQ\FK MHGQRVWHN

=$5=Â'=$1,( %(=3,(&=(Ë67:(0 : 352&(6$&+ ,1:(67<&<-1<&+

5HDOL]XMHP\ SURMHNW\ ]ZLÃ]DQH ] NRPSOHNVRZ\P QDG]RUHP QDG EH]SLHF]HÌVWZHP SUDFRZQLNµZ SRGF]DV SUDF EXGRZODQ\FK LQZHVW\FMH UHPRQW\
VHUZLV\ 1DVL VSHFMDOLÐFL SHÊQLÃ IXQNFMH LQVSHNWRUµZ L OXE NRRUG\QDWRUµZ %+3 3UDFXMHP\ ]JRGQLH ] Z\PDJDQLDPL NOLHQWµZ RUD] SURSRQXMHP\ ZÊDVQH
SURFHGXU\ EH]SLHF]HÌVWZD D WDN×H PHWRG\ RFHQ\ L UDSRUWRZDQLD SU]HVWU]HJDQLD ]DVDG EH]SLHF]HÌVWZD Z UDPDFK SURMHNWµZ

35$:2 /$%25$725,$
Ö<:12Ï&,2:(















35$:2 *(2/2*,&=1( :<0$*$1,$
, *•51,&=( -$.2Ï&,2:(








3R V]F]HJµÊ\ ]DSUDV]DP\ QD
$NDGHPLD(FRPV SO

U)¤Ɖƒˆjb)ƒ








%j…›F % «)bF)ƉFƉz ƒI



/Yŏ TSREH PEX FYHYNIQ] REW^I HSĮ[MEHG^IRMI [ 5SPWGI W^OSPÒG TVEGS[RMO¾[ TSPWOMGL ǻVQ
SVE^ QMéH^]REVSHS[]GL OSRGIVR¾[ E XEOŏI MRWX]XYGNM WIOXSVE TYFPMG^RIKS 2EQ] HSĮ[MEHG^IRMI ƺ0I]WXSRIƹ [ EVGLMXIOXYV^I XS OEQMIĕ [ OW^XEēGMI OPMRE YQMIW^G^ER] RE [MIV^GLSēOY ēYOY WOPITMIRME
[ VIEPM^EGNM OSQTPIOWS[]GL TVSNIOX¾[ VS^[SNS[]GL ^ []OSV^]WXERMIQ ^ETPIG^E MRJSVQEX]G^RIKS /IWX XS SWXEXRM IPIQIRX OSRWXVYOG]NR] OX¾V] H^MéOM W[IN TS^]GNM FPSOYNI [W^]WXOMI TS^SWXEēI
OEQMIRMI M XS [ēEĮRMI H^MéOM RMIQY WOPITMIRMI YXV^]QYNI GMéŏEV OSPINRIKS TMéXVE

`F4%«¤b ~j%j›¤ƉUbj›ěBj›Ɖ 0I] XSRIW ^SWXEē] []SHVéFRMSRI RE TSHWXE[MI FEHEĕ REW^IKS LSPIRHIVWOMIKS TEVXRIVE Ƴ

GLSYXIR ,PSFEP
3S[I 2SX][EGNI WÒ G^éĮGMÒ KVYT] GLSYXIR ,PSFEP KPSFEPRIKS PMHIVE W^OSPIRMS[IKS OX¾V] NIWX '
'EHERMEEHERME TV^ITVS[EH^SRS RE TSREH QIRIHŏIV¾[ [ GIPY []SHVéFRMIRME OPYG^S[]GL
REW^]Q YH^MEēS[GIQ SH VSOY M TEVXRIVIQ WXVEXIKMG^R]Q 8[SV^ÒG TVSKVEQ] QIV]XSV]G^RI
OSV^]WXEQ] ^ HSĮ[MEHG^IRME QMéH^]REVSHS[IKS ^IWTSēY WTIGNEPMWX¾[ TVEGYNÒG]GL [ ǻVQEGL OSQTIXIRGNM PMHIVWOMGL M SWSFMWX]GL RMI^FéHR]GL [I [WT¾ēG^IWR]GL SVKERM^EGNEGL
5SKVYTS[EPMĮQ] NI [ OEXIKSVMM >EV^ÒH^ERMI SFÒ >EV^ÒH^ERMI >IWTSēIQ >EV^ÒH^ERMI >QMERÒ
RE Į[MIGMI
>EV^ÒH^ERMI 5VSNIOXEQM >EV^ÒH^ERMI 7IPEGNEQM SVE^ >EV^EH^ERMI 7IPEGNEQM ^ 0PMIRXIQ

BFƒˆj~F Ɖbj›¤ BƉ`jˆ¤› IF 5VSTS^]GNE W^OSPIĕ STEVX]GL S 0I]WXSRIWƶ] XS TEOMIX FE^S[]GL RENFEVH^MIN TV^]HEXR]GL M RENTIēRMIN
TV^IOēEHENÒG]GL WMé RE WYOGIW FM^RIWS[] W^OSPIĕ HSWOSREPÒG]GL OSQTIXIRGNI TVEGS[RMO¾[
[WT¾ēG^IWR]GL SVKERM^EGNM
4H ^EēSŏIRME [ V 3S[]Q 2SX][EGNSQ TV^]Į[MIGE MHIE HSWXEVG^ERME YWēYK VS^[SNS[]GL
OX¾VI FéHÒ SHTS[MIH^MÒ RE ^QMIRMENÒGI WMé TSXV^IF] SVKERM^EG]NRI 0PMIRX¾[ ;]GLSH^ÒG
RETV^IGM[ []^[ERMSQ X[SV^]Q] HSTEWS[ERI TVSKVEQ] W^OSPIRMS[I GSEGLMRKS[I MRMGNYNIQ]
H^MEēERME OSRWYPXMRKS[I TVS[EH^MQ] TVSNIOX] FEHE[G^I TVSTSRYNIQ] W]WXIQS[I VS^[MÒ^ERME
HPE -7 8[SV^ÒG VS^[MÒ^ERME OSV^]WXEQ] ^ [MIH^] M HSĮ[MEHG^IRME GLSYXIR ,PSFEP Ƴ
QMéH^]REVSHS[IN ǻVQ] OX¾VE SH VSOY NIWX REW^]Q YH^MEēS[GIQ M TEVXRIVIQ WXVEXIKMG^R]Q
MēE ,VYT] 3S[I 2SX][EGNI XS IJIOX W]RIVKMM OSQTIXIRGNM M [WT¾PRIN ǻPS^SǻM TVEG]
ƒ
ƒÎĘŅÎĘŅƚƋåĹƉ:ĬŅÅ°ĬØƉbŅƵåƉFĹƋåčų°ÎģåØƉ:ųƚŞ°Ɖz`ØƉB~ƉXŅčĜŸƋĜÎţ




























åĹƋų°Ĭ°ƉUų°ĩņƵ

YP , *LVIRFIVKE 0VEO¾[ ƵƵƵţĹŅƵåĵŅƋƼƵ°ÎģåţŞĬ
FMYVS%RQ GSQ TP
:ŅÚDŽĜĹƼƉŞų°ÎƼƉÅĜƚų°×ƉTSR TX Ƴ

U)¤Ɖƒˆjb)ƒ








%j…›F % «)bF)ƉFƉz ƒI



/Yŏ TSREH PEX FYHYNIQ] REW^I HSĮ[MEHG^IRMI [ 5SPWGI W^OSPÒG TVEGS[RMO¾[ TSPWOMGL ǻVQ
SVE^ QMéH^]REVSHS[]GL OSRGIVR¾[ E XEOŏI MRWX]XYGNM WIOXSVE TYFPMG^RIKS 2EQ] HSĮ[MEHG^IRMI ƺ0I]WXSRIƹ [ EVGLMXIOXYV^I XS OEQMIĕ [ OW^XEēGMI OPMRE YQMIW^G^ER] RE [MIV^GLSēOY ēYOY WOPITMIRME
[ VIEPM^EGNM OSQTPIOWS[]GL TVSNIOX¾[ VS^[SNS[]GL ^ []OSV^]WXERMIQ ^ETPIG^E MRJSVQEX]G^RIKS /IWX XS SWXEXRM IPIQIRX OSRWXVYOG]NR] OX¾V] H^MéOM W[IN TS^]GNM FPSOYNI [W^]WXOMI TS^SWXEēI
OEQMIRMI M XS [ēEĮRMI H^MéOM RMIQY WOPITMIRMI YXV^]QYNI GMéŏEV OSPINRIKS TMéXVE

`F4%«¤b ~j%j›¤ƉUbj›ěBj›Ɖ 0I] XSRIW ^SWXEē] []SHVéFRMSRI RE TSHWXE[MI FEHEĕ REW^IKS LSPIRHIVWOMIKS TEVXRIVE Ƴ

GLSYXIR ,PSFEP
3S[I 2SX][EGNI WÒ G^éĮGMÒ KVYT] GLSYXIR ,PSFEP KPSFEPRIKS PMHIVE W^OSPIRMS[IKS OX¾V] NIWX '
'EHERMEEHERME TV^ITVS[EH^SRS RE TSREH QIRIHŏIV¾[ [ GIPY []SHVéFRMIRME OPYG^S[]GL
REW^]Q YH^MEēS[GIQ SH VSOY M TEVXRIVIQ WXVEXIKMG^R]Q 8[SV^ÒG TVSKVEQ] QIV]XSV]G^RI
OSV^]WXEQ] ^ HSĮ[MEHG^IRME QMéH^]REVSHS[IKS ^IWTSēY WTIGNEPMWX¾[ TVEGYNÒG]GL [ ǻVQEGL OSQTIXIRGNM PMHIVWOMGL M SWSFMWX]GL RMI^FéHR]GL [I [WT¾ēG^IWR]GL SVKERM^EGNEGL
5SKVYTS[EPMĮQ] NI [ OEXIKSVMM >EV^ÒH^ERMI SFÒ >EV^ÒH^ERMI >IWTSēIQ >EV^ÒH^ERMI >QMERÒ
RE Į[MIGMI
>EV^ÒH^ERMI 5VSNIOXEQM >EV^ÒH^ERMI 7IPEGNEQM SVE^ >EV^EH^ERMI 7IPEGNEQM ^ 0PMIRXIQ

BFƒˆj~F Ɖbj›¤ BƉ`jˆ¤› IF 5VSTS^]GNE W^OSPIĕ STEVX]GL S 0I]WXSRIWƶ] XS TEOMIX FE^S[]GL RENFEVH^MIN TV^]HEXR]GL M RENTIēRMIN
TV^IOēEHENÒG]GL WMé RE WYOGIW FM^RIWS[] W^OSPIĕ HSWOSREPÒG]GL OSQTIXIRGNI TVEGS[RMO¾[
[WT¾ēG^IWR]GL SVKERM^EGNM
4H ^EēSŏIRME [ V 3S[]Q 2SX][EGNSQ TV^]Į[MIGE MHIE HSWXEVG^ERME YWēYK VS^[SNS[]GL
OX¾VI FéHÒ SHTS[MIH^MÒ RE ^QMIRMENÒGI WMé TSXV^IF] SVKERM^EG]NRI 0PMIRX¾[ ;]GLSH^ÒG
RETV^IGM[ []^[ERMSQ X[SV^]Q] HSTEWS[ERI TVSKVEQ] W^OSPIRMS[I GSEGLMRKS[I MRMGNYNIQ]
H^MEēERME OSRWYPXMRKS[I TVS[EH^MQ] TVSNIOX] FEHE[G^I TVSTSRYNIQ] W]WXIQS[I VS^[MÒ^ERME
HPE -7 8[SV^ÒG VS^[MÒ^ERME OSV^]WXEQ] ^ [MIH^] M HSĮ[MEHG^IRME GLSYXIR ,PSFEP Ƴ
QMéH^]REVSHS[IN ǻVQ] OX¾VE SH VSOY NIWX REW^]Q YH^MEēS[GIQ M TEVXRIVIQ WXVEXIKMG^R]Q
MēE ,VYT] 3S[I 2SX][EGNI XS IJIOX W]RIVKMM OSQTIXIRGNM M [WT¾PRIN ǻPS^SǻM TVEG]
ƒ
ƒÎĘŅÎĘŅƚƋåĹƉ:ĬŅÅ°ĬØƉbŅƵåƉFĹƋåčų°ÎģåØƉ:ųƚŞ°Ɖz`ØƉB~ƉXŅčĜŸƋĜÎţ




























åĹƋų°Ĭ°ƉUų°ĩņƵ

YP , *LVIRFIVKE 0VEO¾[ ƵƵƵţĹŅƵåĵŅƋƼƵ°ÎģåţŞĬ
FMYVS%RQ GSQ TP
:ŅÚDŽĜĹƼƉŞų°ÎƼƉÅĜƚų°×ƉTSR TX Ƴ

z~«¤U_ %j›)Ɖz~j:~ `¤ FbƒzF~I )Ɖz~«¤›m%«ˆ›j



~ŅDŽƵĜģ°ĹĜåƉĩųå°ƋƼƵĹŅźÎĜţ jƉb ƒƉ›¤~m¯bF ũ

ˆƵņųÎDŽåƉųŅDŽƵĜ¼DŽƼƵ°ĹĜåƉŞųŅÅĬåĵņƵ ƽ )FEQ] S TSHWXE[S[I GSH^MIRRI H^MEēERME ^EV^ÒHG^I M TEQMéXEQ] S HēYKSJEPS[]GL IJIOXEGL
^EPIŏ] REQ EF] TSOE^EÔ YG^IWXRMOSQ RE G^]Q STV^IÔ TSHWXE[] ^EV^ÒH^ERME M NEO
MRH][MHYEPRMI VS^[MNEÔ W[SMGL TSH[ēEHR]GL
.RRS[EG]NRSĮÔ M ^[MéOW^IRMI WEX]WJEOGNM OPMIRX¾[ [ ^EOVIWMI FYHS[ERME HSĮ[MEHG^Iĕ M [EVXSĮGM
[ OSRXEOGMI ^ REW^]Q TVSHYOXIQ G^] YWēYKÒ XS OPYG^S[I SFW^EV] VS^[SNY M H^MEēEĕ SVKERM^EGNM ƽ ^OSPIRME QENÒ F]Ô HPE YG^IWXRMO¾[ EXVEOG]NRI M WEQS QSX][YNÒGI Ƴ GLGIQ] F] FVEPM [ RMGL
5MIV[W^]Q OVSOMIQ EF] XS SWMÒKRÒÔ [ SVKERM^EGNM NIWX OVIEX][RI Q]ĮPIRMI TVEGS[RMO¾[ YH^MEē ^ ^EERKEŏS[ERMIQ M TV^IOSRERMIQ S MGL WOYXIG^RSĮGM
5S^[SPM XS WTVE[RMIN FEVH^MIN IPEWX]G^RMI M ^ SX[EVXSĮGMÒ TEXV^IÔ RE ^EHERME [ GSH^MIRRIN TVEG] ƽ
ƽ 4TMIVEQ] WMé RE TVEG] [EVW^XEXS[IN Ƴ RE W^OSPIRMEGL ^EGLéGEQ] YG^IWXRMO¾[ HS XIWXS[ERME
NEO M [ TSW^YOM[ERMY RS[]GL TSQ]Wē¾[ RS[]GL YQMINéXRSĮGM
)SHEXOS[S XVIRMRK OVIEX][RSĮGM XS TS TVSWXY HSFVE ^EFE[E ƽ ^G^IK¾PRÒ XVSWOÒ NIWX HPE REW QEOW]QEPM^EGNE XVERWJIVY [MIH^] ^I W^OSPIRME HS GSH^MIRRIN TVEOX]OM
^E[SHS[IN Ƴ HPE [W^]WXOMGL W^OSPIĕ TVSTSRYNIQ] VIEPM^EGNé ^EHEĕ TV^IH M TSW^OSPIRMS[]GL
åĬå× ƽ ;WTMIVEQ] YG^IWXRMO¾[ [ VS^[SNY HENÒG MQ XS G^IKS MGL YG^]Q] Ƴ OEŏH] YG^IWXRMO W^OSPIĕ

ƽ [IV]ǻOEGNE SWSFMWX]GL TV^IOSREĕ M FPSOEH X[¾VG^]GL QSŏI OSRXEOXS[EÔ WMé HVSKÒ IPIOXVSRMG^RÒ ^ XVIRIVEQM [ TV^]TEHOY T]XEĕ ^[MÒ^ER]GL
ƽ VS^[¾N TSXIRGNEēY X[¾VG^IKS ^ [HVSŏIRMIQ XIQEX]OM W^OSPIRME [ VIEPRSĮÔ ^E[SHS[Ò HS Q GE TS W^OSPIRMY
ƽ SGIRE ^EXSV¾[ OVIEX][RSĮGM [ SVKERM^EGNM ƒ« «):m_j›¤Ɖz~j:~ `Ɖ
ƽ VS^[¾N ^HSPRSĮGM EREPM^] TVSFPIQ¾[ zųDŽƼƵņÚDŽƋƵŅƉ°ƉDŽ°ųDŽ¼ÚDŽ°ĹĜåƉôƉĩĜĵƉģåŸƋƉŸDŽåüěĬĜÚåųũ

ƽ ^HSF]GMI [MIH^] M YQMINéXRSĮGM WOYXIG^RIKS WXSWS[ERME QIXSH X[¾VG^]GL ƽ +VEKQIRX ǻPQY [TVS[EH^ENÒG] [ XIQEX TV^][¾H^X[E
ƽ 0MQ NIWX M NEO H^MEēE TV^][¾HGE$
UŅųDŽƼźÎĜƉÚĬ°Ɖ ĜåÅĜå× ƽ )^MEēERME TSHINQS[ERI TV^I^ PMHIVE FYHYNÒGI EYXSV]XIX M QSX][YNÒGI TSH[ēEHR]GL
ƽ 5SW^IV^IRMI TIVWTIOX][ TEXV^IRME RE TVSFPIQ]
%Å°ĹĜåƉŅƉųŅDŽƵņģƉĩ°ųĜåųƼƉDŽ°ƵŅÚŅƵåģƉŞų°ÎŅƵĹĜĩņƵƉģ°ĩŅƉDŽ°Ú°ĹĜåƉÚĬ°ƉĬĜÚåų°ţƉ%ųŅč°ƉųŅDŽƵŅģƚƉ
ƽ XSWS[ERMI REV^éH^M SGIR] M VS^[MÒ^][ERME TVSFPIQ¾[ Şų°ÎŅƵĹĜĩ°ƉôƉŅÚƉĹŅƵĜÎģƚŸDŽ°ƉÚŅƉĵĜŸƋųDŽ°×
ƽ >[MéOW^IRMI IPEWX]G^RSĮGM M W^]FOSĮGM [ KIRIVS[ERMY TSQ]Wē¾[ ƽ 0SQTIXIRGNI M ^EERKEŏS[ERMI Ƴ H[E []QMEV] VS^[SNY TVEGS[RMOE

ƽ ;^QSGRMIRMI YQMINéXRSĮGM RMIOSR[IRGNSREPRIKS Q]ĮPIRME ƽ *XET] VS^[SNY TVEGS[RMOE Ƴ G^XIV] TS^MSQ] HSNV^EēSĮGM 7 Ƴ 7
ƽ (^]Q WMé V¾ŏRM HVSKE VS^[SNY SWXVSŏRIKS RS[MGNYW^E M IRXY^NEWX]G^RIKS RS[MGNYW^E$
UŅųDŽƼźÎĜƉÚĬ°ƉÅĜDŽĹåŸƚ× ƽ 0V]X]G^RI QSQIRX] RE ^E[SHS[IN HVSH^I TVEGS[RMOE
ƽ 9QMINéXRSĮÔ SGIR] OMIH] TVSFPIQ []QEKE TS TVSWXY VS^[MÒ^ERME E OMIH] WOYXIG^RI FĹÚƼƵĜÚƚ°ĬĹåƉŞŅÚåģźÎĜåƉěƉÎDŽƼĹĹĜĩƉŸƚĩÎåŸƚƉƵƉŞų°ÎƼƉĬĜÚåų°×

VS^[MÒ^ERMI FéH^MI QSŏPM[I HSTMIVS TS HSOēEHRIN EREPM^MI TVSFPIQY ƽ X]PI TV^][¾H^X[E H]VIOX][RSĮÔ G^] SVMIRXEGNE RE VIPEGNI ^ PYHōQM$
ƽ 5SHRMIWMIRMI WOYXIG^RSĮGM TSTV^I^ TVE[MHēS[I WXSWS[ERMI XIGLRMO KIRIVS[ERME TSQ]Wē¾[ /EOM WX]P NIWX STX]QEPR] HPE OSPINR]GL IXET¾[ VS^[SNY TVEGS[RMOE$
ƽ ;^QSGRMIRMI ^IWTSēS[SĮGM M IJIOX][RSĮGM [ KIRIVS[ERMY TSQ]Wē¾[ M VS^[MÒ^Eĕ ƽ /EO HSTEWS[EÔ WX]P TV^][¾H^X[ E HS IXETY VS^[SNY TVEGS[RMOE$
ƽ >[MéOW^IRMI SX[EVXSĮGM RE ^QMER] ƽ >EGLS[ERME IJIOX][RI M RMIIJIOX][RI [ G^XIVIGL WX]PEGL TV^][¾H^X[E
`ŅƋƼƵƚģ¼Î°ƉĩųƼƋƼĩ°ſƉĜĹƋåųƵåĹĜŅƵ°ĹĜåƉƵƉŸƼƋƚ°Îģ°ÎĘƉƋųƚÚĹƼÎĘƉĜƉƵƼĵ°č°ģ¼ÎƼÎĘƉŞŅŞų°ƵƼƉ
Şų°ÎƼƉŞŅÚƵĴ°ÚĹåčŅ×
ƽ (]OP VS^Q¾[ H]WG]TPMRYNÒG]GL
ƽ 7S^QS[E OSV]KYNÒGE
ƽ 7S^QS[E SWXV^IKE[G^E
ƽ 7S^QS[E MRJSVQYNÒGE S TSHNéGMY WEROGNM
ƽ 3EKVSH] M OEV] HSWXéTRI [ VIEPRSĮGM ^E[SHS[IN YG^IWXRMO¾[
Ĺ°ĬĜDŽ°ƉDŽåŸŞŅĴņƵƉDŽƉƵƼĩŅųDŽƼŸƋ°ĹĜåĵƉĩŅĹÎåŞÎģĜƉŞųDŽƼƵņÚDŽƋƵ°ƉŸƼƋƚ°ÎƼģĹåčŅ×

ƽ .HIRX]ǻOEGNE SFW^EV¾[ []QEKENÒG]GL ^QMER
ƽ 5PERS[ERMI H^MEēEĕ Ƴ TEVXRIVWX[S HPE VS^[SNY
ƽ 7S^[¾N M QSX][EGNE TVEGS[RMO¾[ Ƴ RMISHēÒG^RI IJIOX] ^QMER
ƽ &REPM^E ^IWTSēY Ƴ [RMSWOM

YP , *LVIRFIVKE 0VEO¾[

FMYVS%RQ GSQ TP
ƵƵƵţĹŅƵåĵŅƋƼƵ°ÎģåţŞĬ :ŅÚDŽĜĹƼƉŞų°ÎƼƉÅĜƚų°×ƉTSR TX Ƴ

z~«¤U_ %j›)Ɖz~j:~ `¤ FbƒzF~I )Ɖz~«¤›m%«ˆ›j



~ŅDŽƵĜģ°ĹĜåƉĩųå°ƋƼƵĹŅźÎĜţ jƉb ƒƉ›¤~m¯bF ũ

ˆƵņųÎDŽåƉųŅDŽƵĜ¼DŽƼƵ°ĹĜåƉŞųŅÅĬåĵņƵ ƽ )FEQ] S TSHWXE[S[I GSH^MIRRI H^MEēERME ^EV^ÒHG^I M TEQMéXEQ] S HēYKSJEPS[]GL IJIOXEGL
^EPIŏ] REQ EF] TSOE^EÔ YG^IWXRMOSQ RE G^]Q STV^IÔ TSHWXE[] ^EV^ÒH^ERME M NEO
MRH][MHYEPRMI VS^[MNEÔ W[SMGL TSH[ēEHR]GL
.RRS[EG]NRSĮÔ M ^[MéOW^IRMI WEX]WJEOGNM OPMIRX¾[ [ ^EOVIWMI FYHS[ERME HSĮ[MEHG^Iĕ M [EVXSĮGM
[ OSRXEOGMI ^ REW^]Q TVSHYOXIQ G^] YWēYKÒ XS OPYG^S[I SFW^EV] VS^[SNY M H^MEēEĕ SVKERM^EGNM ƽ ^OSPIRME QENÒ F]Ô HPE YG^IWXRMO¾[ EXVEOG]NRI M WEQS QSX][YNÒGI Ƴ GLGIQ] F] FVEPM [ RMGL
5MIV[W^]Q OVSOMIQ EF] XS SWMÒKRÒÔ [ SVKERM^EGNM NIWX OVIEX][RI Q]ĮPIRMI TVEGS[RMO¾[ YH^MEē ^ ^EERKEŏS[ERMIQ M TV^IOSRERMIQ S MGL WOYXIG^RSĮGM
5S^[SPM XS WTVE[RMIN FEVH^MIN IPEWX]G^RMI M ^ SX[EVXSĮGMÒ TEXV^IÔ RE ^EHERME [ GSH^MIRRIN TVEG] ƽ 4TMIVEQ] WMé RE TVEG] [EVW^XEXS[IN Ƴ RE W^OSPIRMEGL ^EGLéGEQ] YG^IWXRMO¾[ HS XIWXS[ERME
ƽ
NEO M [ TSW^YOM[ERMY RS[]GL TSQ]Wē¾[ RS[]GL YQMINéXRSĮGM
)SHEXOS[S XVIRMRK OVIEX][RSĮGM XS TS TVSWXY HSFVE ^EFE[E ƽ ^G^IK¾PRÒ XVSWOÒ NIWX HPE REW QEOW]QEPM^EGNE XVERWJIVY [MIH^] ^I W^OSPIRME HS GSH^MIRRIN TVEOX]OM
^E[SHS[IN Ƴ HPE [W^]WXOMGL W^OSPIĕ TVSTSRYNIQ] VIEPM^EGNé ^EHEĕ TV^IH M TSW^OSPIRMS[]GL
åĬå× ƽ ;WTMIVEQ] YG^IWXRMO¾[ [ VS^[SNY HENÒG MQ XS G^IKS MGL YG^]Q] Ƴ OEŏH] YG^IWXRMO W^OSPIĕ

ƽ [IV]ǻOEGNE SWSFMWX]GL TV^IOSREĕ M FPSOEH X[¾VG^]GL QSŏI OSRXEOXS[EÔ WMé HVSKÒ IPIOXVSRMG^RÒ ^ XVIRIVEQM [ TV^]TEHOY T]XEĕ ^[MÒ^ER]GL
ƽ VS^[¾N TSXIRGNEēY X[¾VG^IKS ^ [HVSŏIRMIQ XIQEX]OM W^OSPIRME [ VIEPRSĮÔ ^E[SHS[Ò HS Q GE TS W^OSPIRMY
ƽ SGIRE ^EXSV¾[ OVIEX][RSĮGM [ SVKERM^EGNM ƒ« «):m_j›¤Ɖz~j:~ `Ɖ
ƽ VS^[¾N ^HSPRSĮGM EREPM^] TVSFPIQ¾[ zųDŽƼƵņÚDŽƋƵŅƉ°ƉDŽ°ųDŽ¼ÚDŽ°ĹĜåƉôƉĩĜĵƉģåŸƋƉŸDŽåüěĬĜÚåųũ

ƽ ^HSF]GMI [MIH^] M YQMINéXRSĮGM WOYXIG^RIKS WXSWS[ERME QIXSH X[¾VG^]GL ƽ +VEKQIRX ǻPQY [TVS[EH^ENÒG] [ XIQEX TV^][¾H^X[E
ƽ 0MQ NIWX M NEO H^MEēE TV^][¾HGE$
UŅųDŽƼźÎĜƉÚĬ°Ɖ ĜåÅĜå× ƽ )^MEēERME TSHINQS[ERI TV^I^ PMHIVE FYHYNÒGI EYXSV]XIX M QSX][YNÒGI TSH[ēEHR]GL
ƽ 5SW^IV^IRMI TIVWTIOX][ TEXV^IRME RE TVSFPIQ]
%Å°ĹĜåƉŅƉųŅDŽƵņģƉĩ°ųĜåųƼƉDŽ°ƵŅÚŅƵåģƉŞų°ÎŅƵĹĜĩņƵƉģ°ĩŅƉDŽ°Ú°ĹĜåƉÚĬ°ƉĬĜÚåų°ţƉ%ųŅč°ƉųŅDŽƵŅģƚƉ
ƽ XSWS[ERMI REV^éH^M SGIR] M VS^[MÒ^][ERME TVSFPIQ¾[ Şų°ÎŅƵĹĜĩ°ƉôƉŅÚƉĹŅƵĜÎģƚŸDŽ°ƉÚŅƉĵĜŸƋųDŽ°×
ƽ >[MéOW^IRMI IPEWX]G^RSĮGM M W^]FOSĮGM [ KIRIVS[ERMY TSQ]Wē¾[ ƽ 0SQTIXIRGNI M ^EERKEŏS[ERMI Ƴ H[E []QMEV] VS^[SNY TVEGS[RMOE

ƽ ;^QSGRMIRMI YQMINéXRSĮGM RMIOSR[IRGNSREPRIKS Q]ĮPIRME ƽ *XET] VS^[SNY TVEGS[RMOE Ƴ G^XIV] TS^MSQ] HSNV^EēSĮGM 7 Ƴ 7
ƽ (^]Q WMé V¾ŏRM HVSKE VS^[SNY SWXVSŏRIKS RS[MGNYW^E M IRXY^NEWX]G^RIKS RS[MGNYW^E$
UŅųDŽƼźÎĜƉÚĬ°ƉÅĜDŽĹåŸƚ× ƽ 0V]X]G^RI QSQIRX] RE ^E[SHS[IN HVSH^I TVEGS[RMOE
ƽ 9QMINéXRSĮÔ SGIR] OMIH] TVSFPIQ []QEKE TS TVSWXY VS^[MÒ^ERME E OMIH] WOYXIG^RI FĹÚƼƵĜÚƚ°ĬĹåƉŞŅÚåģźÎĜåƉěƉÎDŽƼĹĹĜĩƉŸƚĩÎåŸƚƉƵƉŞų°ÎƼƉĬĜÚåų°×

VS^[MÒ^ERMI FéH^MI QSŏPM[I HSTMIVS TS HSOēEHRIN EREPM^MI TVSFPIQY ƽ X]PI TV^][¾H^X[E H]VIOX][RSĮÔ G^] SVMIRXEGNE RE VIPEGNI ^ PYHōQM$
ƽ 5SHRMIWMIRMI WOYXIG^RSĮGM TSTV^I^ TVE[MHēS[I WXSWS[ERMI XIGLRMO KIRIVS[ERME TSQ]Wē¾[ /EOM WX]P NIWX STX]QEPR] HPE OSPINR]GL IXET¾[ VS^[SNY TVEGS[RMOE$
ƽ ;^QSGRMIRMI ^IWTSēS[SĮGM M IJIOX][RSĮGM [ KIRIVS[ERMY TSQ]Wē¾[ M VS^[MÒ^Eĕ ƽ /EO HSTEWS[EÔ WX]P TV^][¾H^X[ E HS IXETY VS^[SNY TVEGS[RMOE$
ƽ >[MéOW^IRMI SX[EVXSĮGM RE ^QMER] ƽ >EGLS[ERME IJIOX][RI M RMIIJIOX][RI [ G^XIVIGL WX]PEGL TV^][¾H^X[E
`ŅƋƼƵƚģ¼Î°ƉĩųƼƋƼĩ°ſƉĜĹƋåųƵåĹĜŅƵ°ĹĜåƉƵƉŸƼƋƚ°Îģ°ÎĘƉƋųƚÚĹƼÎĘƉĜƉƵƼĵ°č°ģ¼ÎƼÎĘƉŞŅŞų°ƵƼƉ
Şų°ÎƼƉŞŅÚƵĴ°ÚĹåčŅ×
ƽ (]OP VS^Q¾[ H]WG]TPMRYNÒG]GL
ƽ 7S^QS[E OSV]KYNÒGE
ƽ 7S^QS[E SWXV^IKE[G^E
ƽ 7S^QS[E MRJSVQYNÒGE S TSHNéGMY WEROGNM
ƽ 3EKVSH] M OEV] HSWXéTRI [ VIEPRSĮGM ^E[SHS[IN YG^IWXRMO¾[
Ĺ°ĬĜDŽ°ƉDŽåŸŞŅĴņƵƉDŽƉƵƼĩŅųDŽƼŸƋ°ĹĜåĵƉĩŅĹÎåŞÎģĜƉŞųDŽƼƵņÚDŽƋƵ°ƉŸƼƋƚ°ÎƼģĹåčŅ×

ƽ .HIRX]ǻOEGNE SFW^EV¾[ []QEKENÒG]GL ^QMER
ƽ 5PERS[ERMI H^MEēEĕ Ƴ TEVXRIVWX[S HPE VS^[SNY
ƽ 7S^[¾N M QSX][EGNE TVEGS[RMO¾[ Ƴ RMISHēÒG^RI IJIOX] ^QMER
ƽ &REPM^E ^IWTSēY Ƴ [RMSWOM

YP , *LVIRFIVKE 0VEO¾[

FMYVS%RQ GSQ TP
ƵƵƵţĹŅƵåĵŅƋƼƵ°ÎģåţŞĬ :ŅÚDŽĜĹƼƉŞų°ÎƼƉÅĜƚų°×ƉTSR TX Ƴ

SZKOLENIA BIZNESOWE






KLASY PREMIUMBERNDSON. Teraz liczy się już
tylko jutro.







Jesteśmy znani z tego,
że wspieramy swoich
Klientów w tym, co będzie
im potrzebne jutro,
a nie w tym, co sprawdzało
się wczoraj.

















berndson.pl

TRENING UMIEJĘTNOŚCI

MANAGERSKICH



Jak prowadzić zespoły

do wielkich osiągnięć






Dzisiejszy manager jest w ciągłej i ekscytującej podróży.
Wyznacza jej kierunek i przewodzi innym.


Dostaniesz praktyczne i dostosowane do Twoich oko-
liczności narzędzia zarządzania. Szkolenie, dzięki me-
todzie warsztatowej, jest skuteczne zarówno dla osób
posiadających już doświadczenie managerskie, jak
również tych, którzy są dopiero na początku swojej
drogi.
Progresywny
Szkolenie klasy dwustopniowy
• Jak budować i wzmacniać autorytet managera? Premium trening 2 x 2 dni
• Jak motywować siebie i pracowników? szkoleniowe
• Jak komunikować się z różnorodnym osobowo-
ściowo zespołem?
• Jak zminimalizować negatywne skutki zmiany?
• Jak udzielać feedbacku?
Praktyczne Program
doskonalony
Podczas szkolenia otrzymasz wyłącznie sprawdzone case study od 13 lat
narzędzia. Poznasz techniki, których skuteczność po-
twierdzili managerowie na całym świecie. Przećwi-
czysz komunikację, delegowanie zadań, wyznaczanie
celów, motywowanie i udzielanie informacji zwrot-
nej. Dowiesz się, jak pracować z ludźmi mądrze, a nie Najlepiej sprzedają- Trenerzy i Obsługa
ciężko. ce się szkolenie BERNDSON -
w roku 2016 Doświadczenie
i zaangażowanie



zobacz więcej
berndson.pl/tum (podstawowy)
berndson.pl/tuz (zaawansowany)

zadzwoń napisz
+48 735 140 030 [email protected]
+48 12 633 0099

Przekonaj się dlaczego warto wybrać szkolenie BERNDSON.

ZARZĄDZANIE

ZMIANĄ



Jak skutecznie

komunikować
i przeprowadzać

zmianę.




Dzisiejsze organizacje to „przestraszone kameleony”, zmieniające się tak szybko jak otoczenie.
Zagrożeniem nie jest sama zmiana, lecz brak gotowości do jej przeprowadzenia.


Podstawową umiejętnością dzisiejszych liderów i zespołów stało się traktowanie „zmiany” nie
jako wroga ale przyjaciela, dostrzeżenie w niej strategicznej szansy, nie utraty poczucia bez-
pieczeństwa.

• Jak komunikować zmianę zachowując balans mię-
dzy logiką, emocjami i wartościami?
• Jak przekonać siebie do zmiany i zmotywować do
niej współpracowników? Szkolenie klasy 2 dni - 16 godzin
• Jak przeprowadzić zespół przez zmianę zmniej- Premium warsztatu
szając opór pracowników i budząc ich zaangażo-
wanie?
• Jak zminimalizować negatywne skutki zmiany?
• Jak rozwijać się dzięki zmianie i uzyskiwać z niej
korzyści? Edycja 2017 -
Praktyczne czwarta edycja
case study
Podczas szkolenia otrzymasz wyłącznie sprawdzone programu
narzędzia. Poznasz konkretne techniki, których sku-
teczność potwierdzili managerowie na całym świecie.
Zrozumiesz proces zmiany i przeprowadzisz przez nią
swój zespół.
Trenerzy i Obsługa
Najwyżej oceniane
szkolenie BERNDSON -
w roku 2016 Doświadczenie
i zaangażowanie



zobacz więcej
berndson.pl/zzm
zadzwoń napisz
+48 735 140 030 [email protected]
+48 12 633 0099

Przekonaj się dlaczego warto wybrać szkolenie BERNDSON.

TOP13 Szkoleń BERNDSON wiosna 2017


{na podstawie najchętniej kupowanych szkoleń BERNDSON w 2016 r.}


ZARZĄDZANIE

Zmian w dzisiejszych czasach nie sposób uniknąć. Dowiesz się, jak skutecznie
Zarządzanie zmianą komunikować i wdrażać zmiany, zyskując przy tym zaangażowanie wszystkich
stron.
Przećwiczysz sprawdzone narzędzia zarządzania pracownikami oraz dowiesz
Trening umiejętności managerskich
się, jak wzmocnić swój autorytet.
Jaki styl przekonywania i wywierania wpływu zastosować w odniesieniu do
Zaawansowane negocjacje biznesowe konkretnego typu negocjatora? Jak dopasować się do jego „stylu myślenia”? Po-
znasz techniki negocjacji najskuteczniejszych negocjatorów.
Jak konstruktywnie radzić sobie z sytuacją konfliktu? Jak wykorzystać jego po-
Zarządzanie konfliktem
zytywne i negatywne skutki?
UMIEJĘTNOŚCI OSOBISTE

Jak przemawiać, aby Cię słuchano? Jak radzić sobie z trudnymi słuchaczami?
Sztuka prezentacji i wystąpień publicznych Rozwiniesz praktyczne umiejętności przygotowania prezentacji i wystąpień pu-
blicznych.

Ustalanie priorytetów, planowanie pracy własnej i zespołu, działanie z wizją
Zarządzanie sobą w czasie i organizacja pracy końca oraz metoda Getting Thing Done. Poznasz czym jest zarządzanie stru-
mieniem informacji.

Jak sprawić, aby to co chcemy powiedzieć zostało właściwie odebrane? Rozwi-
Skuteczna komunikacja interpersonalna niesz zdolność skutecznego porozumiewania się oraz korzystania ze sprawdzo-
nych stylów komunikacji.

Zyskasz większą kontrolę nad swoimi reakcjami na stresujące sytuacje. Poznasz
Zarządzanie emocjami i stresem
nowoczesne sytemy pracy z ciałem i umysłem.
SPRZEDAŻ I OBSŁUGA KLIENTA

Jest to jedyne szkolenie oferowane na rynku, w którym poznasz szeroką tema-
Efektywne wprowadzenie nowego produktu na tykę zarządzania produktem z wykorzystaniem kilkudziesięciu studiów przy-
rynek i jego skuteczna sprzedaż
padku.
Klienci postrzegają obsługę we własny, wyjątkowy, specyficzny, emocjonalny, ir-
Profesjonalna obsługa trudnego klienta racjonalny, samolubny i całkowicie ludzki sposób. Nauczysz się jak postępować
z trudnym i wymagającym klientem.
Niektórzy ludzie posiadają charyzmę, otoczenie jest pod ich wpływem i odnoszą
Perswazja, argumentacja, wywieranie wpływu niezwykły sukces w relacjach społecznych i biznesowych. Zdobądź umiejętno-
ści, które pozwolą dołączyć Ci do tego grona.
HR

Zarządzanie projektami szkoleniowymi w firmie Poznasz zasady i efektywne modele, dzięki którym projekty rozwojowe w Two-
lub organizacji jej organizacji przyniosą zamierzone efekty.

Czym jest efektywny proces rekrutawcji? Poznasz sprawdzone i skutecznie na-
Proces skutecznej rekrutacji i selekcji pracowników
rzędzia, które działają na dzisiejszym rynku pracownika.

zadzwoń napisz zobacz więcej
+48 735 140 030 [email protected] berndson.pl
+48 12 633 0099
Przekonaj się dlaczego warto wybrać szkolenie BERNDSON.